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5月8日，据消息人士向《科创板日报》透露，国产大模型公司阶跃星辰将完成近25亿美元融资，并已拆除红筹架构，加速赴港IPO准备。 据悉，本轮融资呈现出显著的产业资本聚集特征。华勤、龙旗、豪威、中兴等产业链核心企业悉数入场，覆盖了从整机制造到上游核心器件的关键环节。 其中，华勤、龙旗是全球手机ODM第一梯队企业，提供整机研发设计和制造服务；豪威是图像传感器供应商，处于手机摄像头等关键零部件上游；而中兴手机此前已与阶跃深度共创AI手机功能，并在努比亚Z80 Ultra等多款旗舰机型量产落地。 此外，被誉为“港版淡马锡”的香港投资管理有限公司（HKIC）也出现在股东名单中，为大模型跑道上的官方背书。 工商信息显示，公司已于4月完成股改，由有限责任公司变更为股份有限公司。知情人士称，其红筹架构亦已拆除——这通常被视为赴港IPO的关键前置步骤。 阶跃星辰成立于2023年4月，总部位于上海徐汇，致力于实现通用人工智能（AGI），打造基础大模型与AI+终端。公司亦是“大模型六小虎”之一，创始人兼CEO姜大昕此前为微软全球副总裁、微软亚洲研究院副院长。 技术路径上，阶跃的模型研发已形成1+2核心矩阵：一方面不断探索智能上限，坚定投入研发语言基础大模型，目前已发布三代基础大模型；另一方面发力全模态（语音、图像等）和端云结合两大方向。 成立两年以来，公司已发布22款自研基座模型，覆盖文字、图像、视频、语音、音乐及推理等模态，绝大多数为多模态模型。2025年12月，公司发布了行业内首款可部署的图形用户界面（GUI）开源模型，以端云结合方案支持手机、车、电脑多端部署。 2026年4月底，公司正式发布新一代图像生成编辑模型Step Image Edit 2，参数量仅3.5B，却实现了对12B-20B级开源模型的跨量级超越，单次生图仅需0.5-2秒，在KRIS-Bench榜单中综合排名第一。 应用落地方

2026年4月29日，上海基流科技股份有限公司向港交所递交H股上市申请。 图片 从市场格局来看，中国AI算力集群行业目前由两大阵营主导。 第一阵营是以阿里云、**云、腾讯云、百度智能云等为代表的互联网与科技巨头，走的是“全栈垂直集成”路线，拥有从自研底层芯片到云平台、大模型的全栈能力，在AI算力集群提供商中合计占据了超过一半的市场份额。 第二阵营是中国电信、中国移动等电信运营商，依托庞大的机房资源和网络基础设施，在算力基础设施建设中扮演着重要角色。 基流科技所处的第三方独立算力提供商阵营，整体市场份额较小。按2025年收入计，基流科技是中国第九大AI算力集群提供商，市占率约1.1%。 依托弗若斯特沙利文权威认证，基流科技是国内首家成功部署RoCE千卡集群的独立算力服务商，拥有自研AI算力网络系统与成熟的万卡集群部署运维体系，在集群扩展性、可靠性方面行业领先，集群MFU能效提升30%，年均服务可用性SLA达99.97%。 以2025年营收计，基流科技位居中国独立AI算力集群服务商榜首，截至2025年末，在国内万卡集群服务市场占有率约10%，是为数不多与大型互联网企业、电信运营商同台竞争的独立算力服务商。 财务层面，基流科技报告期内（2023年2月20日至2025年）营收实现高速增长，分别为3180.2万元、3.25亿元、5.2亿元，规模快速扩张。 图片 业务结构持续优化，2023年营收全部来自AI算力集群产品，2024年新增运营服务后，该板块收入从1695.5万元增至2025年的8363.7万元，收入占比由5.2%提升至16.1%。 核心产品收入保持稳健，2024年、2025年分别达3.08亿元、4.37亿元，占比94.8%、83.9%，双业务驱动格局逐步形成。 图片 盈利能力同步改善，报告期内基流科技毛利从240.9万元增长至1.13亿元，整体毛利率由7.6%升至21.8%

2026年5月18日，杭州云深处科技股份有限公司的科创板IPO申请正式获得上交所受理。 这家专注四足机器人的公司，计划募资25.03亿元，保荐机构是中信建投，律所和会所分别是中伦和天健。 2023年到2025年，云深处的营业收入分别为5011.26万元、1.03亿元、3.37亿元。 净利润在2025年首次扭亏为盈。2023年亏损2585.01万元，2024年亏损收窄至1328.99万元，2025年直接扭亏为盈，实现净利润2868.4万元。 图片 从业务结构看，具身智能机器人（主要是四足机器人和轮足机器人）是公司绝对的核心业务。2023年至2025年，该业务营收占总营收的比例始终稳定在86%以上。 图片 产品组件业务在稳步增长，但占比不高，从71.64万元增加到1195.01万元，2025年占比只有3.55%。 配套服务业务波动较大。2024年收入突然冲到720.99万元，占比6.99%，但2025年又快速回落至257.30万元，占比仅0.76%，几乎回到了2023年的水平。 云深处的盈利能力改善。主营业务毛利率从2023年的33.45%，提升到2024年的38.69%，再到2025年的52.82%，三年累计提升了超过19个百分点。 拉动这一增长的核心引擎，依然是具身智能机器人业务。该业务的毛利率从2023年的32.73%，逐年攀升至2025年的52.60%，与整体趋势高度一致。 图片 产品组件业务毛利率在2024年曾一度回落至37.78%，但2025年强势反弹至56.16%，基本恢复到了2023年56.79%的高点。 令人有些意外的是配套服务，虽然2023年毛利率高达92.16%，但2024年骤降至47.13%，2025年回升至64.53%，仍未能回到巅峰水平。高毛利的服务业务规模太小且波动剧烈，对整体盈利贡献有限。 图片 报告期内，云深处前五大客户的销售占比分别为43.1

中国资本市场终于等来了国产存储芯片“最后一块拼图”。 2026年5月19日，证监会官网一则公告迅速刷屏——国内NAND Flash龙头长江存储正式办理IPO上市辅导备案登记，由中信证券与中信建投联手护航。 据市场消息，公司最快有望在6月中旬正式向上交所科创板递交招股书。 01.营收暴涨，估值剑指2000 2016年长江存储成立时，全球NAND闪存市场完全被三星、SK海力士、美光等国际巨头垄断，中国企业在这个千亿美元赛道中几乎被“清除出牌桌”。 作为中国大陆唯一具备3D NAND闪存全产业链能力的IDM企业，长江存储凭借自主研发的Xtacking®晶栈架构，硬生生在专利壁垒中撕开了一道口子。 截至目前，长江存储已在武汉运营两座晶圆厂，合计月产能约20万片。2025年9月成立的长存三期公司，注册资本高达207.2亿元，预计2026年底投产。 三期之后公司还有新建计划，全部达产后月产能将达50万片。 财务数据就是长江存储冲击资本市场的底气。其NAND闪存芯片全球市占率已于2025年三季度突破10%，稳居全球第四大NAND厂商，并正快速逼近前三。 2025年前三季度：营收约320.84亿元，同比劲增97.79% 2026年第一季度：营收突破200亿元，同比增长约100%，净利润预估同比增70%～84% 2025年全年营收有望站上400亿元台阶，2026年在扩产和高价去库存刺激下或再翻倍。 股权方面，公司无控股股东，第一大股东为湖北长晟发展（持股26.54%），实控人为武汉光谷管委会。国家大基金一期、二期也位列其中。 ”虽然官方并未公布2026年辅导期的最新估值，但去年9月有过一次极佳的参照。长江存储集团的股份制改革收官时，其股东之一的养元饮品曾公告子公司以16亿元获得0.99%股权，当时集团估值高达1616亿元。 经过新一年的业绩狂飙，一旦长江存储登陆科创板，市场普遍预期其二级市场

美东时间5月13日，英伟达股价以上涨2.29%收盘，报225.83美元，盘中一度触及227.84美元的历史高位，市值同步突破5.5万亿美元，成为全球首家跨过这一市值里程碑的上市公司，实现连续第六个交易日上涨。 图片 此番行情前有一则外媒消息：有知情人士透露，美国商务部已批准约10家中国公司采购英伟达H200人工智能芯片，获批买家包括阿里巴巴、腾讯、字节跳动、京东等中国科技巨头，联想与富士康则获得了分销商资格。根据出口许可条款，每家获批客户最多可购买7.5万块芯片。 消息传出后，英伟达盘前股价上涨约2%，盘中创下227.84美元的历史新高。在市场看来，这是自2022年美国启动对华先进半导体出口管制以来，英伟达重返中国市场的最明确信号。 H200是基于英伟达Hopper架构的高性能GPU，其核心升级在于显存子系统。 H200搭载141GB HBM3e显存（H100为80GB HBM3），容量增加了76%；内存带宽达到4.8TB/s（H100为3.35TB/s），提升了43%。 原始FP16计算能力与H100相同，均为1979 TFLOPS，但更大的显存使得H200在处理大型语言模型推理和高性能计算任务时优势明显。 在实际负载中，H200在Llama 70B大模型推理任务中速度可达H100的1.9倍，GPT-3 175B推理速度提升约1.6倍。这一性能突破对于需要大规模部署AI基础设施的科技公司而言意义重大。 美国出口管制收紧前，英伟达占据中国先进芯片市场约95%的份额，中国市场曾贡献英伟达13%的总收入。黄仁勋此前预计，仅中国AI市场的年规模就高达500亿美元。 黄仁勋本周应美国总统特朗普邀请，临时加入白宫访华代表团随行出访，可能意在寻求打破H200芯片在华销售的僵局。市场将此视为英伟达重返中国市场的关键信号。 图片 并且，财报季临近，分析师纷纷上调英伟达目标价。 英伟达预计于

5月8日，据消息人士向《科创板日报》透露，国产大模型公司阶跃星辰将完成近25亿美元融资，并已拆除红筹架构，加速赴港IPO准备。 据悉，本轮融资呈现出显著的产业资本聚集特征。华勤、龙旗、豪威、中兴等产业链核心企业悉数入场，覆盖了从整机制造到上游核心器件的关键环节。 其中，华勤、龙旗是全球手机ODM第一梯队企业，提供整机研发设计和制造服务；豪威是图像传感器供应商，处于手机摄像头等关键零部件上游；而中兴手机此前已与阶跃深度共创AI手机功能，并在努比亚Z80 Ultra等多款旗舰机型量产落地。 此外，被誉为“港版淡马锡”的香港投资管理有限公司（HKIC）也出现在股东名单中，为大模型跑道上的官方背书。 工商信息显示，公司已于4月完成股改，由有限责任公司变更为股份有限公司。知情人士称，其红筹架构亦已拆除——这通常被视为赴港IPO的关键前置步骤。 阶跃星辰成立于2023年4月，总部位于上海徐汇，致力于实现通用人工智能（AGI），打造基础大模型与AI+终端。公司亦是“大模型六小虎”之一，创始人兼CEO姜大昕此前为微软全球副总裁、微软亚洲研究院副院长。 技术路径上，阶跃的模型研发已形成1+2核心矩阵：一方面不断探索智能上限，坚定投入研发语言基础大模型，目前已发布三代基础大模型；另一方面发力全模态（语音、图像等）和端云结合两大方向。 成立两年以来，公司已发布22款自研基座模型，覆盖文字、图像、视频、语音、音乐及推理等模态，绝大多数为多模态模型。2025年12月，公司发布了行业内首款可部署的图形用户界面（GUI）开源模型，以端云结合方案支持手机、车、电脑多端部署。 2026年4月底，公司正式发布新一代图像生成编辑模型Step Image Edit 2，参数量仅3.5B，却实现了对12B-20B级开源模型的跨量级超越，单次生图仅需0.5-2秒，在KRIS-Bench榜单中综合排名第一。 应用落地方

具身智能大模型公司自变量机器人（X Square Robot）正考虑赴香港上市，寻求募资约5亿美元（约39亿港元）。据悉，公司已与投行展开初步讨论。 今年2月，自变量机器人联合创始人兼首席营运总监杨倩曾表示，公司已部署筹备2026年招股上市，但当时未透露上市目的地等详情。 自变量机器人成立于2023年12月，聚焦自研通用具身智能大模型。公司以真实世界数据为主要数据来源，致力于构建具备精细操作能力的通用机器人。 它是国内最早采用完全端到端路径实现通用具身智能大模型的公司之一。其自主开发的“Great Wall”操作大模型系列中的“WALL-A”模型，具备多模态信息融合能力。 该模型可以整合感知数据、自然语言指令与运动控制信号，实现输入到输出的端到端映射。在部分未见过的新任务场景中，模型已展现出零样本泛化能力。 自变量机器人的融资履历颇为亮眼。仅2025年9月，公司就完成了近10亿元A+轮融资，由阿里云、国科投资领投，国开金融、红杉中国、渶策资本跟投。 到了2026年1月，公司再获10亿元A++轮融资，由字节跳动、红杉中国、北京信息产业发展基金、深创投等联合投资。 2026年2月，自变量机器人再度完成数亿元新融资，由上汽金控、中金上汽基金等产业资本领投，美团龙珠、红杉中国等老股东悉数加码。 自变量机器人最新一轮融资于2026年4月完成，由小米战投与红杉中国联合领投B轮，金额近20亿元人民币。本轮融资完成后，公司估值正式突破100亿元大关。值得关注的是，这是深创投AI基金自成立以来的首笔投资。 至此，自变量机器人成为国内唯一一家同时获得字节跳动、阿里巴巴、美团、小米四大互联网巨头战略投资的具身智能企业，累计融资超30亿元，股东名单囊括华映资本、云启资本、光速光合、君联资本、北京信息产业发展基金、深创投等数十家机构 公司创始人兼CEO王潜本硕毕业于清华大学，是全球最早在神经网络中提

3月24日，小米集团发布了2025年年度业绩报告。公司全年总收入4573亿元，同比增长25%；经调整净利润392亿元，同比增长43.8%。 数字背后，这家公司正在经历一场深刻的身份转换：从一家以手机为核心的消费电子公司，向横跨手机、汽车、AI三大领域的硬核科技企业转型。 01 手机业务增长放缓，汽车成第二增长曲线。 手机是小米的基本盘。2025年，公司手机×AIoT业务的收入达到3512亿元，同比增长5.4%，占比76.8%。手机×AIoT仍为收入主体，但增速放缓至个位数。 其中，2025年小米智能手机收入1864亿元，同比下降2.8%；出货量1.652亿台，同比下降2.0%；ASP（平均售价）：1，128.7元，同比下降0.8%。 小米手机业务在2025年出现收入、出货量、ASP三项指标同时下滑，主要受印度市场出货减少影响，尽管中国大陆及拉美、非洲市场有增长，但未能完全对冲。 2025年，小米在中国大陆高端手机销量占比达27.1%，4000-6000元价位段市占率17.3%，6000-10000元价位段市占率4.5%，同比均有提升。 但值得注意的是，小米整体智能手机ASP（平均售价）仍从1138元降至1129元，说明新兴市场的低端机型出货对均价形成拖累。 再看汽车方面，2025年，小米汽车业务收入1033亿元，交付量41.1万辆，同比增长200.4%，首次实现经营收益转正（9亿元）。 不过需要注意，该分部“经营收益转正”未包含研发、销售等总部层面费用分摊。公司全年汽车业务研发投入未单独披露，但公司整体研发开支增长37.8%至331亿元，其中“智能电动汽车及AI等创新业务相关研发开支增加”为主要原因之一。该分部仍处于规模扩张与持续投入并存阶段。 2026年3月发布的新一代SU7系列，开售34分钟锁单突破1.5万台，3天突破3万台。在20万元以上轿车市场，SU7系列2025年

2026年3月23日，全球消费级无人机巨头大疆创新科技有限公司在广东省深圳市中级人民法院正式起诉影石创新（688775.SH），案涉6项专利权属纠纷。法院已正式立案。 这是大疆首次在国内提起专利权属纠纷诉讼，标志着两家公司在经历市场、供应链等多维度交锋后，战火已蔓延至知识产权这一核心技术领域。 受该消息影响，影石创新股价3月23日股价下跌6.98%，收盘报181.15元/股，3月24日股价小幅反弹，收盘价187.34元/股。 01 离职员工与“隐身”发明人 大疆在诉状中指出，涉案6项专利主要集中在无人机飞行控制、结构设计、影像处理等关键技术领域，系前员工离职后一年内作出的发明创造，这些发明与员工在大疆任职时的工作任务密切相关。 案件的关键细节在于两件涉及无人机飞行控制和结构设计的专利。有知情人士透露，影石在中国国内的专利申请文本中，将其中一位发明人记载为“请求不公布姓名”；但在对应的国际专利申请（PCT）文本中，根据相关要求列明了该发明人的真实姓名。经信息比对，该真实姓名对应的正是大疆前核心研发人员——该员工在职期间深度参与了大疆无人机重点项目的技术开发，掌握了核心技术体系。 3月23日晚间，影石创新发布公告，对此次诉讼作出正式回应。影石创新表示，经内部排查，案涉相关员工均系在大疆离职后一年内加入影石。该期间内相关员工作为发明人递交的专利申请，“根据现有证据显示均为其在公司任职期间内产生的自主创新成果，研发过程合法规范”。关于国内申请中“请求不公布姓名”的做法，影石表示系严格遵守发明人意愿和《专利法》《专利审查指南》等相关规定，不存在规避法律义务或隐匿真实信息的情况 大疆与影石的竞争并非始于今日。两家公司原本在各自赛道占据主导地位——大疆是全球消费级无人机霸主（市占率超70%），影石则是全球全景相机市场的领导者。然而自2025年下半年起，双方的战略边界被彻底打破。 2025

3月19日，头顶“央国企高端新能源第一股”光环的岚图汽车正式在港交所挂牌上市。然而，这场本该锣鼓喧天的上市仪式，却上演了一出“叫好不叫座”的资本戏码。 当天开盘价7.5港元/股，较此前私有化方案隐含的对价估值低开近三成，截止收盘，股价6.51元，下跌13.2%。 一家在上市前就已实现盈利、毛利率高达20.9%的车企，为何在港股市场遭遇“开门黑”？ 01 介绍上市的“双刃剑”效应 岚图此次登陆港股，选择了一条少有人走的路径——介绍上市。这种方式不发行新股、不涉及融资，现有股东持有的股份直接挂牌流通。这意味着，岚图没有通过这次上市拿到一分钱新增账面资金，只拿到了一张港股的“入场券”和一个独立的资本运作平台。 招股书显示，截至2025年末，岚图账上现金及现金等价物近80亿元，且已实现盈利，确实不急于“圈钱补血”。岚图选择介绍上市，旨在快速建立独立资本平台和治理结构，为后续融资和全球化铺路。 这场上市背后是一场精心设计的“腾笼换鸟”。就在岚图挂牌前一天，其母公司东风集团股份完成了港股私有化退市。一退一进之间，东风系的资本棋局清晰浮现：让更年轻、更具想象空间的新能源品牌走向前台，而母体则退居幕后，以更简化的治理结构聚焦战略转型。 然而，这种上市模式在带来效率的同时，也埋下了首日股价承压的伏笔。介绍上市没有基石投资者锁仓，也缺少“绿鞋机制”护盘，股价缺乏稳定器。一旦出现抛售，没有机构会主动入场托底。 更关键的是，由于尚未纳入港股通，南向资金暂时无法入场。而部分获得实物分派的全球被动型基金，因岚图未被纳入主要指数成分股，需要在上市首日或短期内清仓这些“非目标持仓”，形成了确定性的技术性抛压。 如果说技术性因素是股价波动的表层原因，那么市场对岚图基本面的审慎态度，才是更深层的担忧所在。2025年，岚图全年交付150,169辆，同比增长87.5%，这一增速确实可观，但与头部造车新势力相比仍有