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图片来源：建发股份微信公众号 文章来源：界面新闻 厦门国企建发股份录得上市二十多年来首次亏损。 近日，建发股份(600153.SH)发布2025年业绩预告，公告显示，预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-100亿元至-52亿元，预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润-65亿元到-33亿元。 对于亏损原因，建发股份在公告中表示，“主要系房地产业务子公司联发集团有限公司年内结算利润为负、存货跌价准备计提增加，以及家居商场运营业务子公司红星美凯龙家居集团股份有限公司投资性房地产公允价值变动损失、各类减值准备计提增加所致。” “2025年四季度房价加速下跌，叠加联发策略上偏重打折去库存、回笼现金，所以就会在财务层面做比较多的库存减值，最终影响导致合并报表亏损。”知情人士告诉界面新闻。 红星和联发拖累 这是建发股份A股上市以来首次出现亏损。 最新公告指出，2025年，建发股份的供应链运营业务继续保持稳健盈利，但子公司联发集团预计2025年度归母净利润为负值，子公司美凯龙预计2025年度归母净利润为负值。 可以说，联发集团和红星美凯龙是导致建发股份出现亏损的直接原因。 具体而言，公告显示，联发集团地产项目2025 年度结转收入规模同比下降，叠加前期高地价项目集中结转的影响，整体结算利润为负；同时受行业波动及加大力度促销去化等因素影响，联发集团计提的存货跌价准备预计将大幅增加，导致业绩进一步承压。 至于红星美凯龙，“由于房地产市场持续低迷导致家居零售市场需求减弱，近两年美凯龙租赁及管理收入持续低位震荡徘徊，租金水平较以往年度已出现较为显著的下滑，市场情绪和租金预期发生了转变，因此美凯龙对未来租金的收益情况进行了预期调整，致使投资性房地产价值大幅下降。” 同时，美凯龙根据各项资产最新可回收情况，对各类资产截至2025 年末的可回收金额进行了初步测算，

图片 王宁现在思考最多的问题是组织。“怎么才能把大家组织在一起去做更大的事情，这是更大的挑战。” 文｜《中国企业家》 头图来源｜受访者 “我们像一个刚学会开车的新手司机，突然就被拉去驾驶F1赛车，所有人都会变成一个超级紧绷的状态。”王宁对《中国企业家》形容LABUBU爆火后泡泡玛特的心境。 回顾2025年，泡泡玛特创始人王宁形容这是“梦幻的一年”。2025年上半年，泡泡玛特营收达138.8亿元，同比增长204.4%。“（2025年营收）应该可以突破300亿元。”中期业绩报告会上，王宁语气淡然。 LABUBU的爆发、业绩的飞涨、股价的飙升，让这个85后站到了从未梦想的高度。高中之前的王宁，都没怎么去过大城市。而如今，泡泡玛特的店从北京太古里开到了巴黎、伦敦、纽约，王宁的野心也成长为“要做世界的泡泡玛特”。 被炽热的聚光灯照耀，王宁比任何时候都更焦虑，也更需要克制和冷静。他向《中国企业家》坦言，泡泡玛特有机会真正意义上成为一家世界级的消费品企业，但这个时候要是稍不留神，也会很危险。 这种警惕刻在了王宁的基因里，很多年来他的朋友圈签名都是春秋政治家管仲的一句话：“事者，生于虑，成于务，失于傲。” 对泡泡玛特来说，2025年掌声与不解几乎同期而至。但公司成立15年的时间里，王宁认为是独立思考与坚持，成就了此时的泡泡玛特。“这是我最焦虑的一年，整个公司在承担越来越重的责任，我们希望能够防患于未然，让自己变得更强大。” 图片 爆火 2025年，LABUBU不仅在中国，也在全球创造了一个火热的奇迹。 2025年4月，LABUBU的“前方高能”系列在全球上市后大受欢迎，被无数全球消费者青睐，也带动泡泡玛特市值最高冲上3000亿港元。 图片 摄影：赵东山 泡泡玛特也让潮玩的价值被重新看到，更吸引了海量竞争对手涌入。“任何一家公司的壁垒，要么是硬壁垒，要么是软壁垒。”王宁向《中国企业家》坦承，

图为济南宝能城。图片来源：宝能集团 来源：界面新闻 1月23日，界面新闻从天眼查APP获悉，近日，宝能地产股份有限公司(简称宝能地产)新增一则股权冻结信息，股权所在企业为宝能城有限公司，冻结股权数额为16.32亿人民币，冻结期限为3年，执行法院为广东省深圳市中级人民法院。 宝能地产成立于2002年7月，法定代表人为张保文。该公司的实控人为宝能控股(集团)有限公司。目前，宝能地产股权冻结信息92条，被执行人信息42条，被执行金额约298.05亿元。 宝能城有限公司成立于2013年4月，法定代表人为王志芳，注册资本32亿人民币，经营范围包括投资兴办实业、自有物业租赁、经济信息咨询等。股东信息显示，该公司由宝能地产、深圳六金投资有限公司共同持股。目前，该公司被执行金额超过126亿元。 上述公司均属于“宝能系”。宝能集团成立超过30年，以房地产和金融业务起家，董事长为姚振华。官网资料显示，该公司在多个城市建有项目，包括太原宝能城、深圳宝能城、济南宝能城、广州宝能金融中心等。 随着2020年后监管收紧，宝能系陷入严重的流动性困境，涉及多起债务与诉讼，部分资产进入处置阶段。 近期，深圳市宝能投资集团有限公司、姚振华等新增两则恢复执行信息，执行标的13.4亿余元，执行法院为四川省成都市中级人民法院。其中一则执行标的约11亿余元，另一则执行标的约2.46亿元。 此外，姚振华作为观致汽车实控人，近期发布实名举报视频称“观致汽车执行案件中存违法行为，常熟工厂核心资产被低估拍卖”。对此，常熟市委宣传部相关负责人曾回应界面新闻称，姚振华在视频中提到的涉及常熟市人民法院及常熟经开区的指控均不属实。 1月16日，姚振华实名举报的观致汽车常熟工厂二次拍卖再次流拍。这场拍卖的起拍价格为8.596亿元，参与拍卖需要交保证金1.719亿元，加价幅度为100万元。此次起拍价相较一拍打了八折。

来源：澎湃新闻 1月22日，据深交所互动易消息，针对投资者提出的“公司告万达的案件有何进展？对2025年或2026年业绩有何影响”的提问，万科企业股份有限公司（万科A，000002.SZ）回应，此案件目前是依法查封冻结了万达集团股权资产，但能否法拍变现存在不确定性。本案件对公司业绩不会造成重大影响。 万科与万达的诉讼纠纷，根源可追溯至2019年双方合作的长春国际影都项目。公开信息显示，彼时万达拟斥资200亿元打造文旅住宅综合项目，并引入万科共同开发。其中，万达负责文旅板块，万科负责操盘住宅板块。万科旗下海南万骏管理服务有限公司随后通过增资方式成为项目公司长春北方影都投资有限公司15%持股股东，并于2019年9月至2020年6月间，分两次向万达子公司万达地产支付合计50亿元合作款。 但“双万”合作并不顺利。2021年6月，万科决定提前终止合作。彼时，万达虽已向万科返还52.4亿元资金，但双方就投资款善后事项产生分歧，进而引发财务纠纷。 双方的矛盾在2023年6月进一步升级，万科彼时申请冻结了大连万达集团持有的万达商管约19.79亿元股权，股权冻结期限至2026年6月4日。对于股权被冻结，万达集团当时表示，双方在长春项目中存在10余亿元财务纠纷。万达方面认为，万科冻结万达商管19亿股权，大幅超过双方财务纠纷金额。 2025年10月，工商信息显示，法院公开海南万骏管理服务有限公司起诉大连万达集团股份有限公司、万达地产集团有限公司、王健林合同纠纷案件开庭信息。公告显示，该案件于2025年11月3日在上海市第二中级人民法院开庭审理。

图为济南宝能城。图片来源：宝能集团 来源：界面新闻 1月23日，界面新闻从天眼查APP获悉，近日，宝能地产股份有限公司(简称宝能地产)新增一则股权冻结信息，股权所在企业为宝能城有限公司，冻结股权数额为16.32亿人民币，冻结期限为3年，执行法院为广东省深圳市中级人民法院。 宝能地产成立于2002年7月，法定代表人为张保文。该公司的实控人为宝能控股(集团)有限公司。目前，宝能地产股权冻结信息92条，被执行人信息42条，被执行金额约298.05亿元。 宝能城有限公司成立于2013年4月，法定代表人为王志芳，注册资本32亿人民币，经营范围包括投资兴办实业、自有物业租赁、经济信息咨询等。股东信息显示，该公司由宝能地产、深圳六金投资有限公司共同持股。目前，该公司被执行金额超过126亿元。 上述公司均属于“宝能系”。宝能集团成立超过30年，以房地产和金融业务起家，董事长为姚振华。官网资料显示，该公司在多个城市建有项目，包括太原宝能城、深圳宝能城、济南宝能城、广州宝能金融中心等。 随着2020年后监管收紧，宝能系陷入严重的流动性困境，涉及多起债务与诉讼，部分资产进入处置阶段。 近期，深圳市宝能投资集团有限公司、姚振华等新增两则恢复执行信息，执行标的13.4亿余元，执行法院为四川省成都市中级人民法院。其中一则执行标的约11亿余元，另一则执行标的约2.46亿元。 此外，姚振华作为观致汽车实控人，近期发布实名举报视频称“观致汽车执行案件中存违法行为，常熟工厂核心资产被低估拍卖”。对此，常熟市委宣传部相关负责人曾回应界面新闻称，姚振华在视频中提到的涉及常熟市人民法院及常熟经开区的指控均不属实。 1月16日，姚振华实名举报的观致汽车常熟工厂二次拍卖再次流拍。这场拍卖的起拍价格为8.596亿元，参与拍卖需要交保证金1.719亿元，加价幅度为100万元。此次起拍价相较一拍打了八折。

上海市税务部门依法对“拼多多”未按规定报送涉税信息进行处罚 记者1月21日从国家税务总局上海市长宁区税务局获悉，上海寻梦信息技术有限公司（“拼多多”平台运营主体）未按照《互联网平台企业涉税信息报送规定》的要求报送涉税信息，被税务机关责令限期改正。企业虽已进行整改但未在规定期限内完成，该局依法依规对“拼多多”作出罚款10万元的处罚决定。 据介绍，《互联网平台企业涉税信息报送规定》在2025年发布实施后，“拼多多”未按照要求报送2025年第三季度平台内经营者和从业人员涉税信息。税务机关在2025年11月依法对其作出责令限期改正通知，但其未在规定期限内改正。就此，上海市长宁区税务局依法依规对“拼多多”处以10万元罚款。 《中华人民共和国电子商务法》《互联网平台企业涉税信息报送规定》等法律法规明确规定，互联网平台企业未按照规定报送涉税信息的，由税务机关责令限期改正；逾期不改正的，处2万元以上10万元以下的罚款；情节严重的，责令停业整顿，并处10万元以上50万元以下的罚款。 中央财经大学财政税务学院院长樊勇表示，当前互联网平台企业正在报送2025年第四季度相关涉税信息，平台企业应依法履行信息报送义务，若违反规定要求，将面临相关法律风险，情节严重的，税务机关可对其从重处罚并依法责令停业整顿。 国家发展改革委经济研究所研究员许生认为，《互联网平台企业涉税信息报送规定》的出台实施是国家健全平台经济常态化监管制度的重要部署。税务机关依法依规对“拼多多”予以处罚，其警示教育意义远比罚款金额更为重大，对规范平台经济秩序、促进公平竞争具有重要意义。头部平台企业更应该积极遵守有关法律法规，带头营造法治公平的竞争环境，在自身规范发展的同时，推动行业长期健康发展。 来源：新华社

穿越周期的船票，从来只发给财务稳健的房企。 当高杠杆、高周转的旧模式彻底失灵，当不少品牌房企还在债务泥潭里挣扎，合生创展却亮出了一份不一样的答卷——不靠花哨的资本运作，不搞激进的规模扩张，三年半悄悄清偿约450亿港元有息负债，早在2024年就实现境外公开市场债务清零！ 这波“静默操作”，狠狠戳中了当下地产行业的生存真相：极致的财务自律，才是抵御周期寒冬的核心底气。 要知道，行业调整期里，“活下去”的前提只有两个：健康的资产负债表，以及通畅的现金流。 合生创展的打法，简单却难复制。别人忙着借新还旧、花式化债时，它靠着自身经营现金流稳扎稳打，默默把负债压了下去。没有惊天动地的公告，没有轰轰烈烈的喊话，这种“闷声干大事”的风格，恰恰是财务底气的最好证明。 更亮眼的是，合生创展不仅降了杠杆，还把盈利水平卷到了行业前列。去年上半年，它的毛利率达到39%，对比新城26%、华润24%，远高于行业平均水平一大截。 财报里的说法是：“得益于缦系品牌稳健去化率和高溢价空间的贡献以及商业板块的良好运营。” 翻译成大白话就是——人家降完债、控完风险，还顺带把高端项目做得风生水起！ 住宅方面，2025年上半年，合生创展凭借“缦系”品牌发力，在三大经济圈斩获50.26亿元销售额。截至2025年6月底，合生创展平均交楼价格25070元/平方米。身处周期里，产品卖得出去，并且拥有高溢价空间，才能保证企业现金流通畅，在逆境中应对自如。 商业方面，不久前北京朝阳合生汇宣布它的2025年度业绩突破85亿元，创下全新的销售纪录，营业额同比提升近15%，2025年单日客流近23万，虽然开了8年，仍然能创开业以来客流新高。 缦系的高溢价+商业板块的稳定现金流，一主一辅两条腿走路，既保证了合生创展的抗风险能力，又攒足了发展后劲。 这哪里是“过冬”，分明是在寒冬里悄悄修炼内功。 其实放眼整个行业，能穿越周期的房企，都逃不

来源：界面新闻 图片来源：视觉中国 天眼查天眼风险信息显示，1月15日，深圳市宝能投资集团有限公司、姚振华等新增两则恢复执行信息，执行标的13.4亿余元，执行法院为四川省成都市中级人民法院。其中一则执行标的约11亿余元，另一则执行标的约2.46亿元。 据天眼查App，深圳市宝能投资集团有限公司成立于2000年3月，法定代表人为姚振华，注册资本约3亿人民币，经营范围包括投资兴办实业、投资文化旅游产业、经营进出口业务等。股东信息显示，该公司由姚振华、深圳赛康资产管理有限公司共同持股。其中，姚振华个人持股99.99%，是受益所有人，也是公司董事长。 姚振华旗下的宝能集团以房地产和金融业务起家。近年来，随着2020年后监管收紧，宝能系陷入严重的流动性困境，涉及多起债务与诉讼，部分资产进入处置阶段。 天眼查风险信息显示，宝能集团现存48条被执行人信息，被执行总金额超494亿元。此外，该公司失信被执行人（老赖）信息48条，涉案总金额超过38.7亿元；有347则终本案件，执行标的总金额约335亿元，未履行总金额284.8亿元。该公司还有438条历史限消令，涉案总金额超过635.8亿元。 据天眼查App，姚振华名下有10家关联企业，其中，5家存续。宝能集团对外投资了68家公司，其中，11家已经注销；而其间接投资的公司超过14900家。 近期，因发布实名举报视频，宝能集团及其董事长姚振华备受关注。 1月14日，观致汽车实控人姚振华发布实名举报视频，称“观致汽车执行案件中存违法行为，常熟工厂核心资产被低估拍卖”。针对这一事件，1月15日下午，常熟市委宣传部相关负责人回应界面新闻称，姚振华在视频中提到的涉及常熟市人民法院及常熟经开区的指控均不属实。 1月16日上午，界面新闻查询京东资产交易平台了解到，上述被姚振华实名举报的观致汽车常熟工厂二次拍卖再次流拍。这场拍卖的起拍价格是8.596亿元，参与

图片来源：视觉中国 来源界面新闻 2026年1月19日，《中共上海市委关于制定上海市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》正式发布。《建议稿》明确，“十五五”期间（2026年-2030年），上海将以先进制造业为骨干，构建“2+3+6+6”现代化产业体系。 上海市经济和信息化委员会综合规划处相关负责人近日在接受界面新闻专访时透露，上述产业规划深入贯彻党的二十届四中全会精神，基于上海的产业基础，总体考虑和谋划上海产业“昨天、今天和明天”，围绕传统产业、先导产业、新兴支柱产业和未来产业，推动上海产业高质量发展。 “2+3+6+6”产业规划中的“2”，指的是产业的数智化和绿色化两大转型，这是上海传统产业转型发展的方向。 “传统产业是上海的传统优势，包括化工、钢铁和轻工等领域，数智化、绿色化转型将为这些传统产业注入新的活力，使其在新时代焕发出新的生机。”上述负责人称。 数据显示，上海传统产业的营收利润率高于全国制造业平均水平。2024年上海传统产业的营收利润率6.2%，高于全国0.8个百分点。上海传统产业中有近三成企业已转型战略性新兴产业赛道，其中金属、化工等产业的战略性新兴产品更是高达50%。上海钢铁、化工、纺织等传统产业历经数年技术迭代与全球化布局，已具备较强国际竞争力和市场份额。 上述产业规划中的“3”，代表集成电路、生物医药和人工智能三大先导产业。“十四五”期间（2020年-2025年），集成电路、生物医药、人工智能已经成为上海产业发展的重要引擎。 上海市集成电路集群初步建成具备自主发展能力、具有全球影响力的集成电路创新高地，集成电路产业综合竞争力位居国内第一；“十四五”以来，生物医药产业持续跃升，2024年规模增至9847.02亿元；上海人工智能产业也已成为创新高地和产业核心集聚区，预计去年规上产业规模超5500亿元，增速逾30%。 上海在这些先导产业领域已经具备基础和

来源：第一财经 近日，有网传消息称，西贝最新的一次会议中提到将一次性关闭全国102家门店，占门店总数的30%。今日，西贝创始人贾国龙对媒体回应，该消息属实。 对此，第一财经记者向西贝相关人士求证，对方表示：“报道信息属实，以贾总的信息为准。” 西贝的关店与2025年9月经历的预制菜风波有关，是西贝成立以来经历的最大挑战。 2025年12月，西贝一位内部人士曾对第一财经记者透露，最严峻时，全国门店客流暴跌45%。该内部人士直言：“现在肯定是亏钱的，现金流压力很大。” 在这场风波后，西贝也想挽回。 9月底前，西贝完成了第一波产品调改：饺子现包、羊肉串现穿、部分汤品现熬。 2025年11月前，西贝对菜单上30-40道菜品进行了系统性调价，平均降幅约20%。与此同时，一场“请客吃饭”式的顾客召回计划启动：从“到店任意消费送百元代金券”，到“买50送50”，再到外卖平台的每日半价菜。 目前来看，优惠也暂时无法将客流量拉回原先水平，因此，西贝不得不做出关店的选择。