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2月6日，阿里千问的“春节请客计划 ”正式上线，活动上线后9小时，用户用千问App已下单超1000万单。随后，千问靠“一分钱奶茶”登顶免费应用榜。 但这里先问大家一个问题，你对在APP上抢红包有多大兴趣？ 笔者认为，对大多数玩惯了微信群红包的人来说，实在不算有多大吸引力。但如果厂家给出的筹码够大呢？ 比如，45亿红包。 那这个吸引力可能会被瞬间放大。过去几年什么传统的集五福的玩法早就过时了，大模型红包占据了今年的主导地位。 这其实正是今年马年春节期间的一大真实写照。阿里、百度、腾讯等合计推出的现金红包为45亿，加之后续可能还有其他大厂的入局，一时间让整个节假日的红包大战变得格外热闹。 在笔者看来，今年的春节档早已不是单纯的流量争夺，而是大厂们借着红包外壳，进行AI大模型用户心智培育的关键一役，而最终胜负，还要看热闹过后的用户留存成绩单。 01 大厂拼杀春节档 我们对春节红包的记忆其实是2个层面，小时候只有压岁钱才能安抚久久不能平复的激情心情。后来，移动互联网发达了，电子红包代替了最传统淳朴的红包表示方式。 从社会变迁看，电子红包也让春节一度成为互联网大厂的必争之地，毕竟谁都不愿意去放弃这个一年只有一次的品牌曝光的机会呢。春晚到底有多少用户触达的机会？ 我们不妨先看一组数据，这个承载着国民情感的超级IP，背后是难以估量的流量价值。QuestMobile数据显示，2025年春节假期互联网日均活跃用户超过10亿，红包收发量超800亿次，相当于每个中国人平均收发近60次红包。 对于大厂而言，春节就像一场年度大考，不仅能收获短期爆发的流量，更能借国民级场景完成产品的快速渗透，这种机会一年只有一次。 2026年的春节档，大厂们的投入力度再创新高，打法却各有侧重。字节跳动走的是场景绑定路线，旗下火山引擎以最高价拿下央视春晚独家AI云合作伙伴身份，这也是春晚历史上首次设立该合作席位。 靠着

“90%的Agent会被大模型吃掉。” 这是著名投资人朱啸虎曾炮轰智能体的一句话。是真是假，我们先不给出直接答案。 然而，AI智能体公司Manus被卖身Meta的事却可以说明Agent创业公司其实并不好过。虽然这场收购还没有最终结果，与此同时，智谱、MiniMax等大模型公司扎堆上市，头部科技企业纷纷加码智能体赛道。 这里先做个科普，Agent与大模型不是同一个概念。核心区别在于定位与能力，前者是能自主完成任务的「执行者」，更像手脚，后者是擅长推理以及基于信息处理的「知识库」，偏是大脑。 理清楚两者区别后，回过头来看，一边是一些中小玩家黯然退场，一边是资本与巨头疯狂入局，AI Agent企业在爆发元年开始面临一个问题， 当大模型变现进入深水期，被寄予厚望的智能体究竟是下一个风口，还是会重蹈部分赛道“昙花一现”的覆辙？ 01 AI Agent与大模型，走出了不同的2条路 在2026节点增长大会上，360集团创始人周鸿祎指出，当前AI发展已进入下半场，重心正从“模型研发”加速转向“应用落地”。大模型虽然强大，但仅凭“大脑”无法直接干活，必须结合工具、规划与行动能力，进化为“智能体”，才能成为真正的生产力工具。 国内AI Agent的发展历程可划分为两大阶段。第一阶段以对话交互与信息检索为核心，各类AI辅助应用扎堆涌现，市场竞争尚未分出明显胜负。用户规模层面，抖音豆包、腾讯元宝、阿里千问等巨头旗下产品，与DeepSeek、Kimi等创业公司代表形成主力阵营，这一时期的竞争核心，本质是对流量入口的抢占和用户使用习惯的培育。 步入2025年末至2026年初，AI Agent正式迈入第二阶段，行业分化态势愈发清晰。各家企业结合自身战略布局与资源禀赋，锁定了差异化的价值赛道。 其中，豆包聚焦语音交互、图文视频生成等娱乐场景深耕，还与手机厂商达成合作形成协同效应；千问借助阿里生态的资源优势

出品｜派财经原创（ID：paicj314） 文：林岚 最近看到个新闻，说蚂蚁健康已从事业部升级为事业群，位列蚂蚁5大核心业务板块之一。 我的第一反应是，纳尼？小弟的逆袭？ 小弟名号的由来还要从10月20日说起。 那天，支付宝公众号发布了一篇题为《世子之争？？？我不需要》的推文，我一脸问号地点入想看个究竟。 副标题正经一点，叫《关于支付宝首页AQ广告下架的声明》 说的是蚂蚁健康旗下的AI医疗APP AQ的广告创意依赖谐音梗，有用户反馈无法理解，因此将暂停其在支付宝首页的广告投放。 你以为这就完了？ 不。 接着，支付宝开始吐槽AQ“反思态度不佳”—— 在被花呗、芝麻信用等兄弟品牌反馈广告太烂后，AQ建立了“哥哥们对不起”道歉群，并在发出“10个老人1个小孩”的emoji表情包后退群，疑似抱怨老登们欺负小孩。 随后支付宝一本正经地声明，暂停投放是考虑用户体验，与“世子之争”的传言毫无关系，并喊话AQ“回去好好想想”。 嗯，你要是不声明，吃瓜群众表示压根没往这方面想呢。。 更有火眼金睛的网友发现，这篇关于广告的声明，其实本身就是个广告。 虽然坐实了蚂蚁健康在集团内的小弟地位 但也让知名度不及支付宝的AQ又扬名了一把 文章评论区就有人表示，看完文章就下载了AQ 没想到半个多月后，小弟就雄起了 架构升级后，蚂蚁健康在集团内的重要性超过了众多更早起步的老大哥 而这次我站“扶弟魔”派 因为AQ也算是对我有救命之恩 那是在北京电闪雷鸣的9月9日晚上，我洗澡后突然感觉喘不上气 一开始没多想，以为就是被洗澡的水蒸气闷着了 没想到情况越来越严重，不仅憋气没缓过来，声音还开始嘶哑 我很困惑，自己没有哮喘和其他严重疾病，这是咋的呢？ 于是我打开AQ，开始描述自己的症状 其实此前就用过AQ 一开始是瞅着好友分享的新闻被种草下载的。 将信将疑地咨询了自己和小孩一些鸡毛蒜皮的健康问题 比如   有

11月7日，蚂蚁集团CEO韩歆毅发布全员信，并宣布升级组织架构：原“数字医疗健康事业部”正式升级为“健康事业群”，并将加速推动医疗健康业务成为蚂蚁的战略支柱板块。 此次调整之后，除蚂蚁国际、蚂蚁数字科技、OceanBase保持独立公司运营外，支付宝事业群、数字支付事业群、财富保险事业群、信贷事业群与新成立的健康事业群，共同构成蚂蚁5大核心业务板块。蚂蚁也完成了对生活服务、金融服务、健康服务三大关键领域的AI战略布局。 据全员信披露，张俊杰将出任健康事业群总裁。据了解，他是2014年加入蚂蚁的“老兵”，也是支付宝医疗业务的首批员工之一，参与主导了线上挂号缴费、电子医保码、健康管家AQ等多项核心业务。 从健康服务板块来看，从2014年中国第一笔线上挂号缴费开始，2019年推出中国首张电子医保码、2024年收购国内最大的线上问诊平台好大夫在线、同年AI健康管家AQ试运行……目前，医保商保支付服务、数字化就医服务、AI医疗健康服务，共同构成了蚂蚁健康的三大核心业务。数据显示，蚂蚁健康平台累计服务用户近9亿。 据韩歆毅披露，自6月推出独立app后，AI健康管家AQ用户正快速增长，已成为中国首个月活突破千万的行业AI专业级应用，并升至中国AI原生应用榜第7位。其背后的技术底座蚂蚁医疗大模型，则在HealthBench、MedBench等国内外多个权威医疗评测中达到领先水平，在医学视觉和报告解析等领域也刷新行业基准。 以下为全员信全文 各位蚂蚁同学： 向大家同步两个新进展：自6月推出独立app后，AI健康管家AQ用户正快速增长，已成为中国首个月活突破千万的行业AI专业级应用，并升至中国AI原生应用榜第7位；蚂蚁医疗大模型在HealthBench、MedBench等国内外多个权威医疗评测中达到行业领先水平，在医学视觉和报告解析等领域也刷新行业基准。 在AI时代，蚂蚁聚焦应用，锚定生活服务、

出品｜派财经原创（ID：paicj314） 文：林岚 “今天是云栖大会的10周年，云栖大会起源于阿里云的开发者大会，是广大开发者推动了中国乃至全球的云计算、AI和科技行业的发展。所以，在演讲之前，我想特别向开发者们致以最高的谢意。”这是今年9月24日云栖大会主题演讲的开篇语，来自阿里巴巴集团CEO、阿里云智能集团董事长兼CEO吴泳铭。 从地方站长聚会 到全球科技盛会 云栖大会的数年演变堪称中国云产业发展的缩影。 它的前身是2009年的地方网站峰会。对于当时参会的200多家地方网站负责人而言，“云计算”大概还是遥远而陌生的词汇。 两年后，大会演进为“阿里云开发者大会”。彼时的云计算行业还完全是美国大厂的天下，几乎没有中国声音。初出茅庐的阿里云也尚且稚嫩，甚至有参会者在会后感叹“一个主精力在做电子商务的公司，技术实力，还确实尚不雄厚”。 转眼到2015年。根据IDC的研究数据，截至上半年，阿里云已成为中国云计算市场的绝对领导者，并成为全球公共云计算市场的第五名。而在当年的双十一，阿里云首次将集团部分支付和交易链条切换到公共云计算平台上，成功应对了当天14万笔/秒的交易创建峰值和8.59万笔/秒的支付峰值，从而成为全球首家有能力支撑核心交易系统的云服务商。随着阿里云的声势日益壮大，它的开发者大会也影响力日升，并在2015年正式更名为“云栖大会”，“定居”杭州的云栖小镇。 十年后的2025年，在日趋紧张的国际形势下，阿里云的全球市场份额进位为第四名，而旗下的通义大模型凭借超 6 亿次全球下载量和超17万个衍生模型，成为使用量世界第一的大模型系列。 金秋9月，来自50余个国家的2000多位科技精英、500余家臻选参展企业、超12万观众共聚杭州云栖小镇国际会展中心。他们或探讨或倾听人工智能与云计算的未来，也见证300多台AI终端产品和200多个智能体的发布。而这场盛会，已成为全球科技领

出品｜派财经原创（ID：paicj314） 文：李唐 罗永浩又开撕，这一次是西贝，更进一步讲，是预制菜。 贾国龙是道歉了，称：“我应对方式有错，改。做饭的围着吃饭的转，你说咋好就咋办。”而预制菜本身呢？ 不妨先重新回顾事件脉络。 9月10日，罗永浩发微博吐槽西贝，称“发现几乎全都是预制菜，还那么贵，实在是太恶心了”，还希望监管能强制饭馆注明是否使用预制菜，西贝和预制菜的相关话题迅速登上社媒“热搜”，引发了广泛讨论和争议。 罗永浩和网友对于西贝的吐槽以及对预制菜的反感，主要集中在西贝价格贵、口味一般、预制菜滥用防腐剂、食安问题等方面。 9月12日早上，罗永浩用餐的西贝北京中粮祥云小镇餐厅工作人员介绍，目前，店里已上线“罗永浩套餐”。店员称，“罗永浩套餐”一共13道菜，食客点餐时可以与店员沟通，可以直接点套餐，也可以根据套餐增加或删减菜品。 另外，工作人员表示，食客点餐后，可以带领食客参观西贝后厨。店中提供参观后厨的服装和网帽，保证参观后厨过程中的卫生要求。西贝宣布将从9月12日起，在全国所有门店上线“罗永浩菜单”。 同日，西贝发文称：经确认，罗永浩在微博中对西贝的指责不实。针对所涉菜品在门店端的实际制作方式，我们现将13道菜品具体制作过程的“作业指导书”正式向全社会公布。 9月13日晚，罗永浩微博最新发文称西贝的事情可以告一段落了，全文如下： 好吧，西贝的事情可以告一段落了。期待预制菜相关的国家法规尽快出台。我要忙正事了，已经耽误了一些工作。感谢大家的关心。 9月14日，贾国龙又称，西贝今后将“打明牌”，做一个透明的西贝，彻底向胖东来学习。 外行人看热闹内行人看门道，在《派财经》看来，罗永浩“敲打提醒”的并非只是一家餐厅和企业，而是对预制菜商业化过程中，对公众健康边界的敬畏与思考。 01 西贝不打算背锅 梳理该起事件的脉络可以发现，西贝虽身处舆论旋涡中，却秉承着”不承认、不背

出品｜派财经原创（ID：paicj314） 文：李唐 育儿补贴落地，奶粉品牌急着寻求增长？ 随着3600元/每年的国家育儿补贴落地，一则“育儿补贴还没到账，奶粉就涨价了”的说法在社交媒体上广泛传播，引发众多育儿家庭的担忧。 深层次原因，在于对早已经受到产业红利周期见顶影响的奶制粉品牌而言，算得上是政策或者市场信心层面的及时雨，可也可能想趁机谋求利益。 诸多品牌中，以飞鹤尤为明显，曾夺得市场冠军后独占行业鳌头的头部品牌，多年以后，时代红利愈发变少，飞鹤利润大跌超过40%，至于其他几个品牌，也同样承压。 大背景是，近年国内奶粉陷入产品同质化、营销低层次和市场规模体量萎缩的多重困境，在此环境下，国内婴儿奶粉头部企业极致内卷。 对整个行业而言，“增长”瓶颈成了诸多品牌玩家不得不面对的难题。 奶粉行业的增长难题 我们以拆解飞鹤的业绩为例，“增长难”成了整个婴幼儿奶粉行业最显著的特点。 据飞鹤发布2025年上半年业绩报告，飞鹤实现营收91.5亿元，净利润10.3亿元，现金及现金等价物64.8亿元，营收同比减少9.98%，净利润同比下降46%，净利润大跌。 回看历史，下滑并不是这家企业今日才出现的业绩难题，而是历经了过山式的业绩变脸，在2021—2024年期间，飞鹤奶粉虽然连续4年保持了全球销量榜首的位置，但高峰辉煌时代则成为历史。 到2024年，虽然业绩有短暂恢复增长，飞鹤实现营收207.5亿元，同比增长6%，净利润36.5亿元，同比增长11%。但从更长时间维度看，飞鹤从2020年开始业绩就呈下滑趋势，尤其是净利润，2020年约为74亿元，到2024年已降至36亿元，近乎腰斩。 飞鹤的业绩承压并非孤例，而是整个婴幼儿奶粉行业困境的缩影。除飞鹤外，头部品牌均面临市场规模萎缩与竞争加剧的双重挑战。 伊利金领冠虽在2024年实现双位数增长，但据行业数据，其增速较前几年已明显放缓，且为维持市场

出品｜派财经原创（ID：paicj314） 文：李唐 近期，联想财报显示，在2025/26财年第一财季，联想营收同比增长22%至188亿美元（约合人民币1362亿元），创下历史同期最高纪录；按香港财务报告准则计，净利润同比增长108%至5.05亿美元（约合人民币36.6亿元）。按照非香港财务报告准则计算，净利润同比增长22%至3.89亿美元（约合28.2亿人民币），已调整因认股权证产生的非现金公允价值收益。 联想既是做PC的资深玩家，又不想只做PC，这家智能硬件厂商，也正是试图打破原有业务产业边界。 只是，联想的路会好走吗？ 市场调查机构 IDC 近期发布的报告称，在 2025 年第 2 季度，全球 PC 出货量达到 6840 万台，同比增长 6.5%。其中联想的出货量 达到1700 万台，市场份额 24.8%，同比增长 15.2%，可谓拔得头筹。 此前靠PC起家的IT巨头，联想自早些年夺得全球PC市场冠军后，始终处于行业拔尖位置，但近些年，PC产业红利日渐稀释，联想也在谋划新增长曲线。 作为提供智能解决方案和个人笔记本电脑业务的厂家，联想的转型，尤为重要，甚至算得上是中国制造业的一道缩影，只是，破局，又岂止没有挑战的？ PC不好卖了   虽然联想财报整体增长，但是财报当日其开盘快速下挫超过5%，盘中最高跌至6.86%。 市场不太买账，原因可能有多方面，而PC的整体前景可能是一个方面。 虽然市场研究机构IDC发布报告显示，2024年全球PC出货量在连续两年下滑后虽小幅回升，但仅增长了1%。这一数据表明，PC市场的增长依旧乏力，行业发展面临严峻挑战。 其实，自新冠疫情期间购买潮过后，PC市场近年来增长停滞。消费者换机周期延长，对PC的需求愈发谨慎。一方面，如今智能手机、平板电脑等移动设备功能日益强大，能够满足大部分日常办公、娱乐需求，这在一定程度上分流了PC的市场份

出品｜派财经原创（ID：paicj314） 文：李唐 近期，联想财报显示，在2025/26财年第一财季，联想营收同比增长22%至188亿美元（约合人民币1362亿元），创下历史同期最高纪录；按香港财务报告准则计，净利润同比增长108%至5.05亿美元（约合人民币36.6亿元）。按照非香港财务报告准则计算，净利润同比增长22%至3.89亿美元（约合28.2亿人民币），已调整因认股权证产生的非现金公允价值收益。 联想既是做PC的资深玩家，又不想只做PC，这家智能硬件厂商，也正是试图打破原有业务产业边界。 只是，联想的路会好走吗？ 市场调查机构 IDC 近期发布的报告称，在 2025 年第 2 季度，全球 PC 出货量达到 6840 万台，同比增长 6.5%。其中联想的出货量 达到1700 万台，市场份额 24.8%，同比增长 15.2%，可谓拔得头筹。 此前靠PC起家的IT巨头，联想自早些年夺得全球PC市场冠军后，始终处于行业拔尖位置，但近些年，PC产业红利日渐稀释，联想也在谋划新增长曲线。 作为提供智能解决方案和个人笔记本电脑业务的厂家，联想的转型，尤为重要，甚至算得上是中国制造业的一道缩影，只是，破局，又岂止没有挑战的？ PC不好卖了   虽然联想财报整体增长，但是财报当日其开盘快速下挫超过5%，盘中最高跌至6.86%。 市场不太买账，原因可能有多方面，而PC的整体前景可能是一个方面。 虽然市场研究机构IDC发布报告显示，2024年全球PC出货量在连续两年下滑后虽小幅回升，但仅增长了1%。这一数据表明，PC市场的增长依旧乏力，行业发展面临严峻挑战。 其实，自新冠疫情期间购买潮过后，PC市场近年来增长停滞。消费者换机周期延长，对PC的需求愈发谨慎。一方面，如今智能手机、平板电脑等移动设备功能日益强大，能够满足大部分日常办公、娱乐需求，这在一定程度上分流了PC的市场份

文：林岚 凌晨两点的北京国贸，写字楼还亮着点点灯光。小陈奋战在电脑前，突然想起家里的猫砂见底了。她皱眉，按最快的快递时效，家里喵星人也得饿个半天。点开APP，她展颜，第一个商品的配送时效竟是"预计30分钟送达"。 与此同时，3公里外的合生汇骑手小王接到了一个猫砂订单。这是他今天接的第42单，按这个进度，有望获得月度累计订单数的阶梯嘉奖。 以上场景，是今年五月以来阿里、京东、美团们在即时零售赛道上掀起"补贴大战"的一个真实写照。一个新的消费时代正在热辣的夏日里破土而出，且改写着中国电商的下半场剧本。 1 爆发式增长与多方受益 阿里巴巴淘天集团公共事务副总裁徐飞指出，目前京东、饿了么、淘宝三家平台的日单量突破2亿，较两个月前整整翻了一倍。这个数字从千万级爬到亿级，曾经用了整整三年。在此次增量中，淘宝闪购大概贡献60%。 同时，这次补贴过程将传统外卖业从餐饮扩展到非餐饮。从淘天集团的数据来看，非餐商品销售增长显著，有1200多个品类订单量环比增速超过100%，3000多个商家超26万个门店订单量超100%。其中，粮油米面增长335%，家庭清洁增长324%。这样的增幅甚至超过了历年双十一的同品类增速。 "一心饭团"的创始人孙菲则表示，因为赶上这波即时零售大促的流量，新店的订单和营收涨幅高达75%，老店也获得了25%到30%的订单增幅，且客单价基本上没有变化。从数据看，增量主要来自外卖部分，堂食和外卖的占比从去年的7：3调整为目前的6：4。 饿了么骑手王志强所在的合生汇站点，自五月来从100人扩到了150人，同时骑手们的收入也有了显著增长。此前新人收入为一个月五六千，资深单方骑手一个月八千到一万多不等。五月后因为平台活动，叠加饿了么公司给的高温补贴，有5-6名骑手上个月收入三万以上，15个人两万以上，总共70%的骑手工资超过了一万。 受益的不止是平台、商家和骑手。有不少学者认为在更宏