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Pantera 執行長：加密市場的恐慌正在消退，現在是買入的好時機！頂級加密貨幣基金 Pantera Capital 週一發佈公開信，執行長莫爾黑德（Dan Morehead）在信中列舉了加密貨幣市場暴跌 1 兆美元的三個主因。此外，莫爾黑德樂觀表示，大規模的加密貨幣拋售正在放緩，因為我們最嚴重的恐慌時期已經過去了。全球最大的加密基金之一 Pantera Capital 在週一（6/14）發佈月報《Human Nature Is Pro-Cyclical》，執行長莫爾黑德（Dan Morehead）在報告中分析了加密貨幣市場經歷恐慌性拋售的三大主因，同時強調比特幣目前正處於難得一見的低點，提醒投資人不要錯過低點買進的好時機。莫爾黑德週四（6/17）稍早發佈推文，引用報告中的數據強調，最佳的買入時機是當市場「遠低於趨勢」：對新投資人來說，最好的買點是在市場遠低於趨勢時，而現在正是如此難得的時機。在比特幣交易歷史中，價格如此「便宜」的時刻，在 11 年中的機率僅佔有 20.3% 。除此之外，莫爾黑德也在報告公布比特幣的「上年同季成長率（yoy）」及「四年回報率（4 year returns）」圖表，指出目前的比特幣當前估值看起來雖高，但該價值是由央行大量印鈔所導致。若與歷史數據相比，現在的比特幣價值實際上並沒有超過估值。莫爾黑德表示：比特幣的每四年回報率處於其歷史回報率的底部。這再一次的證明了，比特幣並沒有被高估。-比特幣每四年回報率走勢，source：Pantera Capital-市場震盪三大主因在給投資人的公開信中，擁有超過 30 年全球交易經驗的莫爾黑德，向投資者分析了近期引發市場震盪的三大主因，分別是中國第三次禁止比特幣交易、美國納稅日，以及特斯拉執行長馬斯克（Elon Musk）的態度大轉彎。首先，莫爾黑德提及了中國在努力實現碳中和的過程中，為了避免進一步的能源消耗

特步國際附屬特步環球獲高瓴認購6500萬美元可換股債券特步國際（01368.HK）發佈公告，於2021年6月15日，公司直接全資附屬公司特步環球（擁有蓋世威及帕拉丁品牌）與投資者GSUM VII Holdings Limited訂立認購協議，據此，特步環球已有條件同意發行本金總額為6500萬美元的零票息可換股債券。按換股價悉數轉換可換股債券后，將發行合共15，000股換股股份，相當於發行可換股債券后特步環球已發行股本約25%及經發行換股股份擴大后特步環球已發行股本20%。於悉數轉換可換股債券后，公司於特步環球的股權將減少至約80%，而特步環球將成為公司的非全資附屬公司。投資者GSUM VII Holdings Limited為一間於開曼羣島註冊成立的獲豁免有限公司。Hillhouse Capital Management，Ltd．（高瓴）為投資者的單一投資經理。特步環球擬將所得款項淨額用作特步環球集團的一般營運資金。董事及特步環球董事認為，發行可換股債券將讓特步環球集團籌集資金及就若干資本開支及營運資金用途取得即時資金。

墨西哥參議員換上激光眼推特頭像，將向立法者提交加密貨幣相關提案律動 BlockBeats 消息，6 月 13 日，墨西哥聯邦政府參議員愛德華多·穆拉特·伊諾霍薩 (Eduardo Murat Hinojosa) 發推表示將「在墨西哥下議院促進和提出加密貨幣的法律框架」。據悉，Hinojosa 更改了他的個人資料圖片，換上了比特幣支持者標誌性的「激光眼」，以此表明對加密的支持。

BOSS直聘IPO首日收盘飙升逾95% 市值148亿美元在线招聘平台BOSS直聘周五正式登陆纳斯达克，上市首日开盘价报33.5美元，较发行价19美元上涨超70%。此后该股涨幅扩大至90%并维持高位震荡走势，盘中股价最高达到38美元。截至收盘，BOSS直聘股价报37.20美元，涨幅95.79%，市值148.7亿美元。5月22日，BOSS直聘正式向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO申请，计划登陆纳斯达克挂牌上市，证券代码「BZ」，高盛、摩根士丹利、瑞银、华兴担任其主承销商。招股书显示，2020年，BOSS直聘营收19.4亿元，同比增长94.7%；净亏损9.42亿元，经调整后亏损2.85亿元，同比收窄。此外，2020年，BOSS直聘月活跃用户数（MAU）为1980万，同比增长73.2%。在股权方面，BOSS直聘创始人、董事长兼CEO赵鹏将持有17.6%的股份；今日资本持股10.4%，为最大机构投资方；腾讯、高榕资本、策源创投、Coatue、高盛、GGV纪源资本及和玉资本则将分别持股8.6%、6.6%、6.1%、5.5%、5.2%、4.5%和4.0%。

中信海外策略：淡季不「淡」 内资南下延续买入消费赛道2021年5月，平静期的港股市场仍延续二季度以来的上涨行情，主要旗舰指数：恒生指数/国企指数分别上涨1.5%和0.6%，在全球主要股指中位居中游。平静期下的港股市场延续此前顺周期+消费医药的结构化行情。上游工业金属、原油价格高位运行推动港股顺周期板块的强势表现，恒生原材料、能源板块领涨。另一方面，国内散点疫情爆发再度引发市场对于疫情的担忧，疫苗、生物制药等板块普遍表现较好。根据我们跟踪的托管口径计算，5月外资延续节后的净卖出，但节奏上明显放缓，单月净卖出197亿港元，同时香港本地资金单月净卖出约54亿港元，反观南向资金仍维持稳定流入，单月净买入435亿港元（4月净买入433亿港元）。随着市场企稳，南向资金在5月延续此前的配置偏好，更加聚焦估值回调到位的新经济板块，同时增配消费、医药等。其中消费板块中运动服饰、啤酒，科技板块中计算机、消费电子等明显获得南向资金增持，腾讯控股、小米集团、李宁为南向资金5月净买入最大的个股。2021年5月，平静期的港股市场仍延续二季度以来的上涨行情，主要旗舰指数：恒生指数/国企指数分别上涨1.5%和0.6%，在全球主要股指中位居中游。平静期下的港股市场延续此前顺周期+消费医药的结构化行情。上游工业金属、原油高位运行推动港股顺周期板块的强势表现，恒生原材料、能源板块领涨。港股市场作为「离岸市场」资金面由外资（非中国内地和香港）、香港本地资金和南向资金共同决定。我们按港交所托管口径计算，2021年5月经过计算后的外资累计流出港股市场规模接近197亿港元（其中流出中资股168亿港元，流出香港本地股29亿港元），同样的，香港本地资金在2021年5月净卖出约54亿港元（其中流入中资股36亿港元，香港本地股18亿港元）。二季度以来，南向资金维持稳定净流入，聚焦估值调整、潜在收益率上行的优质「消费类公司」。在

中泰国际：科济药业评分为70分 给予申购评级科济药业─B（02171.HK）公司简介科济药业是一家专注于治疗实体瘤和血液恶性肿瘤的创新细胞疗法的生物制药公司，已自主开发11种候选药物，包括10种CAR-T细胞疗法药物，其中核心候选产品CT053，用于治疗多发性骨髓瘤。自2014年成立以来，公司在一级市场获得过多轮融资，截止2021年1月底共计融资约2.9亿美元，其中高瓴资本通过NVMB在C+系列认购1，000万美元。中泰观点核心产品CT053或在2022-2023年实现商业化：公司核心产品CT053目前处最成熟阶段，这是靶向人B细胞成熟抗原（BCMA）的自体CAR-T候选产品，用于治疗R/R MM（一种血液恶性肿瘤）。由于现有MM治疗方案的局限性，几乎所有MM患者接受现有疗法治疗后会出现复发或难治，因此R/R MM不仅是治疗MM的研发重点，也占MM治疗市场规模大部分比例。根据弗若斯特沙利文预计，中国MM治疗市场的规模将于2024年及2030年分别达24亿美元及39亿美元，整体未来市场规模可观。目前由百时美施贵宝及bluebird bio开发的Abecma于2021年3月取得美国FDA的上市许可，用于接受四线或以上疗法后R/R MM的治疗。除此之外暂无其他获批准的靶向BCMA的CAR-T候选产品，其中传奇生物（LEGN US）及杨森开发的LCAR-B38M/JNJ-68284528已向美国FDA递交BLA，属于国内进展最快的同类产品。而紧随其后公司将于2022年上半年向国家药监局提交新药申请，并在2023年上半年向美国FDA提交BLA。未来预计靶向BCMA的CAR-T细胞疗法发展及竞争的焦点将聚焦于安全性改善，并可能使CAR-T细胞疗法成为早线治疗或用于门诊，一旦获准作为早线治疗或用于门诊，靶向BCMA的CAR-T细胞疗法预计能够进一步大幅扩大患者群体及市场规模。此外公司也为

全球减税潮结束！G7已达成历史性国际税收协定最新消息显示，七国集团财长结束伦敦谈判，已就历史性的税收协议达成一致。6月4-5日，在伦敦举行会谈的七国集团（G7）就全球最低公司税率达成历史性协议。彭博称，该协议为全球企业税率设定下限，并可能赋予欧洲人更大的权利，对Facebook和Amazon等美国科技巨头征税。G7领导人可能在6月11-13日的G7首脑峰会上正式签署该协议，随后向大约140个国家提交计划书。最新消息显示，英国财政大臣里希·苏纳克在G7会谈结束后表示：我很高兴地宣布，经过多年讨论，今天七国集团财长就历史性的税收协议达成了一致，改革全球税收体系，使其适应数字时代，使公司在正确的地方缴纳对应税款，这才确保公平。法国财政部长布鲁诺·勒梅尔表示，该税收协议涵盖了数字税和最低税率。美国财长耶伦则对此次会议的结果表示：我们做出了前所未有的承诺。全球最低税收协议将结束逐底竞争。近年来，全球各地企业税率呈现不断下降趋势。有「避税天堂」之称的爱尔兰目前的企业税税率为12.5%，是欧洲最低的国家之一。此前，拜登政府一直大力推动国际税收制度改革，就是为了阻止谷歌、苹果和亚马逊等美国科技巨头公司迁往税率较低的国家。在二十国集团首脑的背书下，经合组织（OECD）发布了税基侵蚀与利润转移行动计划（BEPS）。各方一直努力制定一个新的国际税收架构，其中就包括跨国企业的全球最低税率。今年4月初，美国财政部长耶伦在20国集团财长会议上，建议将全球最低企业税统一为21%。此次G7财长会，又主动将这一数字下调为15%，以降低方案通过的难度。随着去年至今不断蔓延的新冠疫情，发达国家本轮财政「大放水」后，都急需「回血」，加征公司税是一个十分可行的办法，况且美国还有天量「大基建」计划，急需资金。因此拜登政府提出，将企业税率从21%提高到28%。可是美国自己打算加税，又担心美国企业将利润转移到其它低税率国

天猫618家居新品牌增长翻倍，13个新品牌首次登上设计上海展喜欢宅家的年轻人，正在撑起一个新赛道。天猫618开售首小时，7个家居品牌销售额超去年全天。后浪新品牌更是在天猫跑出了新速度，整体增速超过100%，潮鞋周边品牌GOTO首小时增速超过400%。6月3日到6日，31个天猫家居品牌登上设计上海展，其中13个为新品牌，包括GOTO、翼眠、青山美宿等。此前，设计上海展是亚洲顶级家居展，主要面向全球顶尖设计品牌，这是国货新品牌首次参展。展会期间，天猫家居还将和“设计上海”展达成合作，为新锐设计师和品牌之间搭建桥梁，合作设计师联名款。“设计师、供应链和线下买手店，是未来天猫扶持家居新品牌的三个方向。”天猫市场部总经理三啸表示。一方面，天猫将整合Alibaba Design平台的能力，为品牌对接更多的设计师资源；另一方面，天猫还将深入和优质的工厂合作，为设计师、新品牌创业者提供供应链服务；此外，今年8月，首家天猫新品牌线下买手店将在上海开业，未来将尝试连锁。疫情之后，人们的生活方式发生了显著变化，“家”经济迎来爆发。很多人是因为更换了一块地毯、一张沙发或者为小客厅添了一束花、一个香薰蜡烛而感到生活质量提升。天猫家居一跃成为孵化新品和新品牌最多的类目之一。科技感面料、IP联名款、高颜值的国潮家居新品成为最受年轻人欢迎的品类。2020年，家居新品牌增速是家居百货行业整体增速的6倍以上。家居消费正在加速升级，消费者从关注产品功能，到关注生活方式和体验。国际中高端品牌加速入驻天猫，2020年，轻奢品牌入驻较去年同期增长300%。英国设计师品牌TomDixon、瑞典皇室家居御用品牌Kostaboda、俄罗斯皇室家居御用品牌Lomonosov等均已在天猫开店，并参加今年的618。国际大品牌也加速拥抱数字化。今年宜家首次参加天猫618，品牌旗舰店服务范围扩充为为全国301个城市和地区的消费者。这

微創醫療機器人擬赴港上市：最快本月正式遞表，高瓴持股超8%$微創醫療(00853)$上海微創醫療機器人(集團)股份有限公司（以下簡稱「微創醫療機器人」）計劃今年赴港上市，最快本月正式向港交所遞交招股説明書。2020年12月31日，微創醫療機器人曾與中金公司簽署上市輔導協議，擬科創板掛牌上市；同一天，微創醫療機器人完成股份制改革。成立於2015年的微創醫療機器人主要從事手術機器人醫療器械的研發、生產和商業化，現已具備光、機、電、 控、軟、算、影像等多學科集成及平臺化拓展能力，完整地覆蓋了腔鏡、骨科、血管介入、經自然腔道、經皮穿刺五大「黃金賽道」的醫療機器人產業化戰略佈局。目前，微創醫療機器人在研產品處於不同的臨牀或臨牀前研究階段，截至2020年12月31日，已有2個產品處於臨牀試驗階段，3個產品已成功豁免臨牀，還有多個處於臨牀前研究階段的產品。其中，2個處於臨牀試驗階段的創新外科手術機器人醫療器械產品分別為圖邁 ToumaiTM內窺鏡手術系統和鴻鵠TM骨科手術導航系統，且均獲批國家創新醫療器械綠色通道。值得一提的是，圖邁 ToumaiTM內窺鏡手術系統已完成首例國產腔鏡手術機器人前列腺根治手術，屬於腔鏡手術機器人技術壁壘高且具有臨牀需求大的「金標準」手術；鴻鵠TM骨科手術導航系統則已於 2017 年獲批國家科技部「十三五」重點專項基金；而3個成功豁免臨牀的產品為在中國申請 NMPA 批准的蜻蜓眼 DFVisionTM三維電子腹腔鏡系統、醫用內窺鏡冷光源和在美國申請FDA 批准的SkywalkerTM骨科手術導航系統。國際化方面。2020年4月，微創醫療機器人與法國血管介入手術機器人Robocath公司達成戰略合作協議併成立在華合資公司，在中國生產及裝配機器人系統並研發下一代機器人系統及相關人工智