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文/杜小寻 编辑/子夜 2025年初，担任千里科技董事长的印奇，正对公司进行着大刀阔斧的改革；大约在同一时间，荣耀原CEO赵明辞去了公司董事、CEO等相关职务，他的去向成为业内讨论的焦点。 这时的市场或许没想到，这两位看似没有交集的明星高管，会在一年后出现在同一家公司的高管名单中。 这两位高管也将身上的聚光灯吸引到了这家公司——千里科技的身上。 在过去的2025年，千里科技试图撕去曾经的标签，从力帆科技更名，开始从传统的汽车制造厂商向“AI+车”企业转变。 它背靠吉利集团，讲出的新故事也颇有吸引力，2025年，其再度引来战略投资，雷锋网报道称，千里科技正试图冲刺港股，完成二次上市。 由于印奇在近期又接任了阶跃星辰董事长，因此公司除了吉利，千里科技还多了阶跃星辰这家大模型公司做帮手，并组建了一个明星豪华团队。 近期，千里科技发布了更名后的首份财报。公司全年实现营收99.99亿元，同比增长42.13%；归母净利润8440.82万元，同比增长110.93%。主营业务与毛利率均在增长，新业务智能驾驶业务在2025年也产生了营收，似乎意味着公司的转型迈出了第一步。 千里科技主要财务指标，图源千里科技2025年财报 但明面上的高增长，背后隐藏的压力依旧不小。 在持续的高投入与变革之下，公司仍没有真正实现自我造血，其扣非净利润为负，且亏损幅度相较上年同期进一步扩大。 与此同时，公司对吉利系的依赖颇深，对吉利系之外的企业覆盖不够，在当前智驾行业竞争激烈的环境下，千里科技产品后续的商业化情况堪忧。 好听的故事能为千里科技带来短期的关注，但千里科技想要用商业化成绩引来长期的收益，还有很长的路要走。 1、千里科技的转型故事，只是开了个小头 拆解千里科技的2025年业绩，可以判断这家曾经以摩托车和燃油车起家的公司，还没有丢掉“老本行”，公司绝大多数的收入依旧来源于传统制造业。 2025年，千里科技

文/杜小寻 编辑/子夜 2025年初，担任千里科技董事长的印奇，正对公司进行着大刀阔斧的改革；大约在同一时间，荣耀原CEO赵明辞去了公司董事、CEO等相关职务，他的去向成为业内讨论的焦点。 这时的市场或许没想到，这两位看似没有交集的明星高管，会在一年后出现在同一家公司的高管名单中。 这两位高管也将身上的聚光灯吸引到了这家公司——千里科技的身上。 在过去的2025年，千里科技试图撕去曾经的标签，从力帆科技更名，开始从传统的汽车制造厂商向“AI+车”企业转变。 它背靠吉利集团，讲出的新故事也颇有吸引力，2025年，其再度引来战略投资，雷锋网报道称，千里科技正试图冲刺港股，完成二次上市。 由于印奇在近期又接任了阶跃星辰董事长，因此公司除了吉利，千里科技还多了阶跃星辰这家大模型公司做帮手，并组建了一个明星豪华团队。 近期，千里科技发布了更名后的首份财报。公司全年实现营收99.99亿元，同比增长42.13%；归母净利润8440.82万元，同比增长110.93%。主营业务与毛利率均在增长，新业务智能驾驶业务在2025年也产生了营收，似乎意味着公司的转型迈出了第一步。 千里科技主要财务指标，图源千里科技2025年财报 但明面上的高增长，背后隐藏的压力依旧不小。 在持续的高投入与变革之下，公司仍没有真正实现自我造血，其扣非净利润为负，且亏损幅度相较上年同期进一步扩大。 与此同时，公司对吉利系的依赖颇深，对吉利系之外的企业覆盖不够，在当前智驾行业竞争激烈的环境下，千里科技产品后续的商业化情况堪忧。 好听的故事能为千里科技带来短期的关注，但千里科技想要用商业化成绩引来长期的收益，还有很长的路要走。 1、千里科技的转型故事，只是开了个小头 拆解千里科技的2025年业绩，可以判断这家曾经以摩托车和燃油车起家的公司，还没有丢掉“老本行”，公司绝大多数的收入依旧来源于传统制造业。 2025年，千里科技

文/王慧莹 编辑/子夜 2025年10月份，世界智能网联汽车大会期间，Momenta创始人曹旭东断言，“汽车辅助驾驶竞争将在2026年结束，国内最终只会有三家参与者胜出。” 话音未落多久，Momenta杀入了决赛圈。 3月25日，Momenta被曝出向港交所递表的消息。一周后，4月2日，据36氪汽车报道，轻舟智航、元戎启行已向香港交易所秘密递交上市材料。三家头部智驾方案商均将挂牌时间锁定在2026年年内。 这场不约而同的IPO冲刺，表面上是抢滩港股上市窗口的竞速赛，本质上是一次生存资格的卡位战。 过去两年，智能驾驶赛道的资本态度和市场供需都发生了不小的变化。一边是一级市场的态度变得越来越谨慎，物理AI成为新赛点；一边是智能驾驶逐渐成为汽车的标配，智驾平权趋势愈加清晰。 市场格局越清晰，冲上市的玩家心态就越紧张。除了国内玩家的激烈竞争，特斯拉FSD入华的脚步更是搅动了本就不平静的湖水。三重压力叠加之下，不少观点认为，今年下半年极有可能成为智能驾驶公司港股IPO的最后窗口期。 行业淘汰赛已进入终局，而能否成功登陆资本市场，拿到这张IPO船票，将直接决定三家企业能否留在最终的牌桌上。当然，这场上市竞速的核心逻辑早已改变，上市从来不是终点，而是更多维度的考验。 1、三家智驾公司，抢夺IPO窗口的“最后一张船票” 三家企业集体选择在此时点冲刺上市，并非偶然。 顺利的情况下，港股IPO从秘交递表到最终挂牌，企业经历的全周期约为6-9个月。也就是说，Momenta、轻舟智航、元戎启行三家企业，大概率将在2026年下半年集中登陆港交所，形成中国智驾赛道新一轮上市潮。 这场IPO竞速的底层紧迫感，来自行业内外不可逆的趋势变化，共同压缩了独立智驾公司的资本化窗口。 首要的挑战来自外部竞争。随着特斯拉需驾驶员监督的FSD（完全智能驾驶）系统入华进入倒计时，行业竞争格局即将迎来重构。今年开年以来，

文/王慧莹 编辑/子夜 2026年年初，蔚来汽车创始人李斌在全员信中将新一年的竞争称之为“决赛圈”。 这个决赛圈，有两层含义。 一个是2026年新能源汽车行业进入新赛点，另一个是李斌要兑现2025年第四季度的盈利目标。 后者的重要性不言而喻，这关乎资本对蔚来长期主义的耐心，也决定着蔚来换电模式的持续性。 三个月后，故事随着蔚来2025年Q4财报的发布迎来转折。数据显示，蔚来在2025年第四季度实现经营利润12.5亿元，这是蔚来首次实现季度盈利。 过去11年的长跑中，蔚来用极致的用户服务和庞大的换电网络筑起了护城河，却也为此背负了巨大的盈利压力。 图源蔚来官网 这份盈利的含金量不仅在于数字本身，更在于它诞生的行业语境。 2025年，中国新能源汽车市场迎来历史性转折。全年产销双双突破1600万辆，渗透率首次越过50%的分水岭，市场正式从政策驱动转向消费驱动。 但规模扩张的背后，是前所未有的分化与震荡。价格战从年初持续到年尾，行业平均利润率跌至4.5%的低谷，部分新势力品牌月销量长期徘徊在千辆门槛，淘汰赛加速上演。 在这场冰火两重天的洗牌中，蔚来凭借多品牌战略落地、高毛利车型占比提升以及服务与社区业务首次实现季度盈利，这也预示着蔚来从烧钱换未来的拓荒期迈入向经营要效率的成熟期。 李斌在财报电话会上将本次盈利视为蔚来发展的第三个阶段的起点，以此开启新一轮高速增长周期。这个建立在特定窗口期之上的盈利，能否延续成常态化盈利的持久战，需要蔚来给出答案。 1、亏损11年，蔚来终于盈利了 李斌兑现诺言了。 3月10日，蔚来发布2025年第四季度及全年财报。2025年第四季度，其营收346.5亿元，同比增长75.9%，环比增长59%，创历史新高；毛利总额60.7亿元，同比增长163.1%，环比增长100.8%；整车毛利率18.1%，同比增长5个百分点，环比增长3.4个百分点。 最亮眼的莫过于净

文/王慧莹 编辑/子夜 2026年年初，蔚来汽车创始人李斌在全员信中将新一年的竞争称之为“决赛圈”。 这个决赛圈，有两层含义。 一个是2026年新能源汽车行业进入新赛点，另一个是李斌要兑现2025年第四季度的盈利目标。 后者的重要性不言而喻，这关乎资本对蔚来长期主义的耐心，也决定着蔚来换电模式的持续性。 三个月后，故事随着蔚来2025年Q4财报的发布迎来转折。数据显示，蔚来在2025年第四季度实现经营利润12.5亿元，这是蔚来首次实现季度盈利。 过去11年的长跑中，蔚来用极致的用户服务和庞大的换电网络筑起了护城河，却也为此背负了巨大的盈利压力。 图源蔚来官网 这份盈利的含金量不仅在于数字本身，更在于它诞生的行业语境。 2025年，中国新能源汽车市场迎来历史性转折。全年产销双双突破1600万辆，渗透率首次越过50%的分水岭，市场正式从政策驱动转向消费驱动。 但规模扩张的背后，是前所未有的分化与震荡。价格战从年初持续到年尾，行业平均利润率跌至4.5%的低谷，部分新势力品牌月销量长期徘徊在千辆门槛，淘汰赛加速上演。 在这场冰火两重天的洗牌中，蔚来凭借多品牌战略落地、高毛利车型占比提升以及服务与社区业务首次实现季度盈利，这也预示着蔚来从烧钱换未来的拓荒期迈入向经营要效率的成熟期。 李斌在财报电话会上将本次盈利视为蔚来发展的第三个阶段的起点，以此开启新一轮高速增长周期。这个建立在特定窗口期之上的盈利，能否延续成常态化盈利的持久战，需要蔚来给出答案。 1、亏损11年，蔚来终于盈利了 李斌兑现诺言了。 3月10日，蔚来发布2025年第四季度及全年财报。2025年第四季度，其营收346.5亿元，同比增长75.9%，环比增长59%，创历史新高；毛利总额60.7亿元，同比增长163.1%，环比增长100.8%；整车毛利率18.1%，同比增长5个百分点，环比增长3.4个百分点。 最亮眼的莫过于净

文/杜小寻 编辑/子夜 2月9日，地平线的官方微信公众号官宣了一篇与宁德时代子公司时代智能达成战略合作的推文。 地平线官宣战略合作的情况实则很常见，不过值得关注的是这篇推文中贴出的照片。 照片中，坐在双方代表席位上的两个人分别是地平线总裁朱威，和时代智能董事总经理杨汉兵，而站在两边见证签约的分别是地平线创始人兼CEO余凯和宁德时代联合创始人、副董事长李平。 图中从左至右为地平线创始人兼CEO余凯、地平线总裁朱威、时代智能董事总经理杨汉兵、宁德时代联合创始人、副董事长李平，图源地平线官方微信公众号 地平线的一把手与宁德时代的二把手站在两边见证，意味着这次合作在双方眼中的分量都足够重。 而坐在地平线代表席上的朱威，曾是宁德时代的执行总裁，曾长期负责公司乘用车以及海外储能业务，在这次合作官宣前，他才刚刚被传出出任地平线总裁的消息。 伴随朱威坐上总裁位的，还有原地平线总裁陈黎明将转任副董事长的任命。陈黎明曾是博世中国总裁，在2021年空降地平线后与余凯打配合，在管理体系搭建、供应链稳定、客户交付等方面都发挥了关键作用。 根据雷锋网的报道，转任副董事长的陈黎明将聚焦公司重大战略决策，进一步推进公司治理体系完善及重大战略落地。 在过去的10年中，余凯带着地平线完成从0-1的转变，而朱威这个拥有销售经验的高管加入，意味着地平线要在大规模商业化方面发力了。 1、地平线，换了新总裁 朱威的名字上一次广泛出现在媒体报道中，是在2024年年底。 彼时，业界频传宁德时代发生了一场大变动。据36氪当时的报道，宁德时代乘用车事业部执行总裁在职级上从16级上调至17级，但不再负责具体业务。 同时，宁德时代的动力电池乘用车业务将施行小组负责制，包括这位高管所负责的业务在内，被划分成了12个小组，向宁德时代负责市场业务的联席总裁韩伟汇报。据悉，这些小组主要是延续过往的业务范围，按照对应的客户定位划分。 而朱

文/熊逾格 编辑/子夜 曹操出行的国际化布局正在加速。 1月30日，曹操出行正式宣布，海外打车服务已在全球42个国家、约1.6万座城市上线，逐步构建起广泛的国际出行服务网络。未来曹操出行境外打车网络、高端用车服务及商旅业务将进一步协同发展，形成全球化、全场景的商旅服务。 1月27日，曹操出行宣布拟推出股份激励计划，将公司达到千亿市值、收入，以及完全定制Robotaxi投放10万辆等目标，设为关键考核指标，进一步捆绑核心团队利益与公司长期战略。 同时，曹操出行还提出拟配售股份，预计将筹资约3.83亿港元，其中约67.7%资金将专项用于加速Robotaxi业务的车辆采购、系统研发及全球市场布局；约22.3%将用于扩张企业服务，进一步发展企业出行及商旅服务。 从2025年10月宣布6国10城打车出海，到11月Robotaxi落子阿布扎比，再到年底与千里智驾签署合作协议，斥资2.9亿元收购耀出行和吉利商旅。短短数月间，这家中国第二大网约车平台出手迅速，布局也逐渐清晰。 这是一个远超“打车出海”的故事。 2026年1月22日，吉利控股战略解析会上，曹操出行宣布至2030年将累计投放10万辆完全定制Robotaxi，在全球范围开启商业化运营。 我们得知，完成对耀出行和吉利商旅的收购后，目前曹操出行海外打车服务已拓展至全球5大洲、42个国家，覆盖包括美国洛杉矶、德国柏林、法国巴黎等核心城市在内的约1.6万座城市。 一条国际化路径浮出水面：C端打车先行探路，B端商旅协同出海，Robotaxi全球商业化。 “三步走”的国际化逻辑，背后是曹操出行“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”三位一体模式的输出能力。 在全球出行平台中，这样的布局极为罕见。凭借这份稳扎稳打的战略，曹操出行正在为出行赛道带来变数。 1、海外打车布局：国际化的“前哨站” 海外打车，曹操出行早有布局。 2025年10月底，曹操

文/大喵 编辑/杜小寻 近日，万帮数字能源股份有限公司向港交所递交上市申请，这是该公司继2020年和2024年两度A股上市失败后，第三次尝试IPO。 此前，万帮数字为大众熟悉的业务是星星充电，但如今，这一业务却被剥离至母体之外。 图源星星充电微信公众号 根据招股书披露，万帮数字能源已于2025年第四季度将星星充电的运营与管理服务业务剥离至关联公司“万帮太乙集团”。 剥离后，万帮数字将不再持有C端用户熟悉的充电站资产，上市公司关于充电的业务仅聚焦于“智能充电设备及服务”（包括直流/交流充电设备制造与安装等），也就是说，它成了一家能源设备软硬件服务商。 这一调整被市场解读为“轻装上阵”，旨在剥离重资产、回报周期长的运营业务，同时不希望被认为是一家充电桩公司，而是想向资本市场讲述更具科技含量和成长性的故事，以寻求更高估值。 但从财务报表来看，它似乎不具备相对应的底气。2024年，在公司收入同比增长20.38%的情况下，同期利润却下滑了31.74%，出现典型的“增收不增利”局面。 为突破困局，万帮数字能源一方面积极加入新型电力系统建设，将战略重心向微电网系统及大型储能系统业务倾斜；另一方面谋求全球市场发展。但这两条路走得通吗？ 1、星星充电被剥离，是因为充电生意不好做？ 这一次再冲IPO，万帮数字能源选择剥离旗下知名度最高的品牌“星星充电”，来提升上市的成功率。 据万帮数字能源在招股书中披露，此次剥离星星充电，是与其他九家企业一同进行的。根据法定分拆协议，万帮数字能源向万帮太乙转让从事新能源运营业务的九家企业，总代价约为人民币4740万元。 在被剥离之前，星星充电几乎是万帮数字能源“招牌”一样的存在，市面上很多与万帮数字能源相关的报道，都是用“星星充电母公司”来代替集团的名称。 根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟发布的数据，截至2025年11月，星星充电运营公共充电桩72.6万个

文/杜小寻 编辑/子夜 近期，常出现在智界旁边的名字除了品牌大使刘亦菲，还多了比亚迪旗下品牌腾势的原总经理赵长江。 去年10月，这位曾一手促成腾势D9大卖的明星高管，宣布从比亚迪离职，一时间，他未来的去向成了市场最关注的话题。 随着时间的推移，这个话题对应的答案也逐渐浮出水面。 赵长江先是在1月9日转发了**常务董事余承东宣传智界V9的微博，对外透露或已入职智界的消息，又在1月13日，发布了一条微博，正式宣布加入智界汽车，如今，其微博认证已变更为智界汽车执行董事及执行副总裁。 图源赵长江个人微博 从比亚迪到智界，赵长江即将面临的第一个挑战，或许与其曾经的经历息息相关。 今年春天，智界计划推出首款高端MPV车型智界V9，定位50万级中大型豪华市场，与赵长江昔日掌舵的腾势D9处于相同赛道。智界V9迎来这位在MPV赛道中经验丰富的高管，可以说是增加了更多胜算。 只不过，即便是赵长江，或许也很难超越曾经的自己。腾势品牌自D9之后便没有再推出销量较高的车型，稍显后劲不足。 而当前，智界正处于调整和发力的关键阶段，去年8月，其启动了品牌2.0战略，**与奇瑞都重申了对智界未来发展的重视。 如今，自品牌战略升级已经过去近半年的时间，智界现有车型已经出现销量小幅回暖的趋势，但其仍需一款销量长红的产品，进一步稳住局面。 智界V9能否成为这个关键产品，不仅是对智界品牌战略升级成果的内部检验，也关系到品牌能否在高端市场更上一个台阶。 1、首款MPV发布在即，智界迎来新高管 在赵长江的名字与智界放在一起之前，市场中很多人称他是“比亚迪少帅”，在他过去16年的职业生涯中，辉煌与成长几乎都是在比亚迪实现的。 2009年，从中南大学毕业的赵长江入职了师兄王传福创立的比亚迪，彼时，他的职位还是区域经理。 那个时期，比亚迪刚刚走过了高歌猛进的2008年，拿到了巴菲特18亿港元的投资；推出了自行研发的世界首款

文/苏诚 编辑/子夜 2026年1月6日，安徽合肥新桥工厂，当第100万台量产车正式下线，蔚来正式迈入“百万台俱乐部”。这一里程碑的背后，不仅是蔚来在研发、生产、服务等全链条体系能力的积淀，更释放出一个清晰信号：这个曾深耕高端市场的品牌，已成功构建起覆盖更广维度的多品牌矩阵。 而在这一跨越中，诞生仅一年多的乐道品牌堪称“关键引擎”。 2025年，乐道交付新车107,808台，四季度交付38,290台，同比增长92.1%，成交均价突破25万元，超越凯迪拉克、直追奥迪。从年初的饱受质疑，到年尾的逆势上扬，在几乎所有品牌都在“降价换量”的年份，乐道上演了一出“量价齐升”的反常规戏码。 乐道的逆袭，本质上是一场蓄谋已久的“反杀局”。李斌将蔚来公司十余年积累的体系化能力，打包带到了一个更残酷但也更广阔的市场。 1、不卷价格卷体验 2025年的中国车市，价格战从年初打到年尾。特斯拉Model Y几轮调价，理想L6以价换量，小鹏G6几乎贴着成本线定价。主流价位段市场沦为“绞肉机”，降价成为最直接的策略。 乐道选择了一条截然不同的路：坚决维护稳定的价格体系，将所有资源倾注于构建一道坚实的体验“护城河”。 在2025年12月这个传统的降价冲量窗口，乐道却宣布投入6亿元，向全国换电站加仓超8000块全新电池，只为确保春运期间用户能“随到随换，3分钟满电出发”。 “短期降价能迅速换取销量，但伤害的是品牌价值和用户信任。”一位接近乐道的人士分析，“乐道要建立家庭用户的长期信赖，而信赖的基石是稳定的资产价值。” 得益于独有的车电分离模式，乐道L60在权威机构报告中，一年保值率高达71.9%，超越行业标杆特斯拉Model Y，登顶纯电中型SUV榜首。这不仅是产品力的证明，更是市场对其稳定的价格策略所带来的稳定残值预期的直接认可。 另一种底气源于蔚来十年构筑的、难以复制的体系能力。当其他品牌仍在为充电桩