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      ·03-09

      短期阵痛,长期乐观|对联想控股的一点看法

      8日晚,联想控股发布2023年度业绩盈警公告。虽说过去一年,企业普遍难赚到钱,但看数据还是有些意外:归母净利润亏损预计为36-40亿元。 印象中,这是联想控股业绩第一次出现亏损。据公告,亏损原因有两个:一是公司产业运营板块贡献的利润受市场及行业因素影响同比下降,二是产业孵化与投资板块的投资业务受市场环境的不利影响收益同比下降。 前面说了,过去一年企业普遍难赚钱,是因为全球经济的不确定性,各行各业都面临严峻的挑战。那本次联想控股的由盈转亏,到底是行业和市场的原因,还是自身问题呢?我们来简单聊聊。 产业运营:重点布局PC(联想集团)、光伏新材料(联泓新科)、水果海鲜养殖(佳沃集团)。 据Gartner数据显示,2023年是PC历史上最糟糕的一年,整个市场下降了14.8%,是连续第二年出现两位数的下降。联想集团作为全球PC冠军,以PC硬件为主的IDG业务占据公司营收的80%,难免受到影响; 光伏新材料行业经历了2023年光伏市场及相关产品市场周期性低迷影响,价格有了一定程度的回调。联泓新科作为国内EVA光伏料市场份额较高的企业难以独善其身; 受美元加息及俄乌冲突影响,佳沃的海外水果生鲜业务遭受冲击,运营成本大幅提升。 产业孵化与投资:一、二级市场股权投资 众所周知,2023 年,国内资本市场萎靡。无论是A股还是港股,大量个股跌幅高于指数。此外,监管层于去年出台注册制改革,出台最严减持新规,阶段性收紧IPO节奏…… 联想控股通过产业孵化与投资板块持有大量上市公司股票、非上市公司股权等各类资产,其业绩表现与资本市场表现高度正相关。由此大概率可知,联想控股不但所持资产的账面价值出现亏损,预计旗下基金所投企业IPO数量也有所降低、基金投资退出周期也更加趋缓。 一点信心 AI PC:目前全球PC行业回暖趋势明显,Canalys预计2024年AI PC会成为焦点,到 2027
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      ·03-06

      拼造车,没有钱万万不能

      看了蔚来2023财报,印象最深的是账面现金。 573亿元的现金不少,从理论上说,可以支持蔚来下一步的各种技术升级和产品升级。 蔚来得感谢一下投资人:来自中东的阿布扎比基金。 这个投资机构很神奇,去年7月和9月两次投蔚来,一共超过30亿美元。 蔚来还得感谢一下其他投资人,去年9月和10月,蔚来发了11.5亿美元的可转换优先债券,很顺利,让账面现金更足了。 这也反映出两个现实:1、蔚来在国际资本市场上很吃香,融资很顺利,特别是在这种资本寒冬的时候; 2、蔚来自己的血库充足,蔚来搞长期主义,跑马拉松,钱必不可少。 当然,血库足只是一方面,关键的是,蔚来现在可以自己造血了。 这次蔚来的营收、毛利都不错,说明蔚来自己有卖车赚钱的能力了,而且在纯电行业算高的。 蔚来自己也有了一个降本增效和提高效率的意识,最起码,现在他们对投资人表态了,要这么干。 2024年了,降本增效、维持较高的毛利率,是活好的第一步。 而且,2024年对车企考验最大的是组织能力,不管你要提销量还是搞技术。 这一点上蔚来要是做好了,问题就不大了。   $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$  
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      ·01-05

      “四端一体”加速全终端AI布局 联想个人智能体“小乐同学”亮相

      随着AI持续涌向终端侧,2024年不仅是AI PC元年,更将是AI终端元年。基于对AI和终端市场的研判,近日,联想在2023联想天禧AI生态开发者大会上,正式发布了联想天禧AI生态“四端一体”战略,发力内嵌AI全终端布局,发布会现场,个人智能体“小乐同学”正式亮相。 据联想集团副总裁、中国区消费业务群总经理张华介绍,“四端一体”战略中,四端是AI PC、AI平板、AI手机、AIoT四类AI终端设备;一体则包括两层含义,一是个人智能体,承接用户个人助理的任务;二是个人智能体将穿梭于四类AI终端,使其融为一体。基于“四端一体”战略,天禧AI生态内的设备间将具备互联互通、高速传输等能力,并且将升级为全新的交互模式,包括手势、体态、语音等。个人智能体则将以伴随态、主动的服务方式,直接与每一位用户沟通。 AI时代,个人智能体非常重要。联想集团副总裁、中国区战略及业务拓展副总裁阿不力克木·阿不力米提表示,个人智能体将成为大模型、终端、用户之间体验的桥梁,重构未来的应用体验。此次大会现场,联想正式推出了个人智能体——“小乐同学”,并为其赋予了诸多能力。一方面,“小乐同学”在各类终端设备中都将是用户和设备交互的主要入口;另一方面作为面向开发者的开放平台,它在联想的“四端一体”战略中也发挥着举足轻重的作用。同时,“小乐同学”也将是AI终端设备上最大的流量入口,将为开发者带来可持续的商业变现。 而基于个人智能体“小乐同学”,联想天禧AI生态将形成更强大的互联互通、更加自然的人机交互等AI能力。而其作用的发挥,也需要新一代AI应用生态的加持。因此在此次大会上,联想正式启动了智能体小程序开发者招募计划,邀请更多开发者参与到联想天禧生态的建设中,共赢AI时代。 $联想集团(00992)$
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      ·2023-12-27

      最新一笔22亿美元战略投资完成,蔚来为何深受资本热捧?

            资本市场偏爱中国市场,也偏爱蔚来。12月27日,蔚来又爆出一个重磅消息:蔚来宣布CYVN的新一轮战略投资完成,这意味着此笔规模约22亿美元(折合人民币约157亿元)的资金将进一步扩充蔚来现金储备,结合此前披露的截至9月底现金储备为452亿元,蔚来的现金储备有望突破600亿大关。       在资本寒冬之际,CYVN在半年内两次压“重注”于蔚来,这背后既体现了资本市场对蔚来的坚定看好,也说明了蔚来在全球智能电动汽车市场中具有长期战略投资价值和战略领先地位。       蔚来近期的一系列动态,都在表明其发展势能在不断向上,佐证了CYVN的战略投资眼光。       财务数据来看,2023年第三季度财报显示,蔚来的经营状况已大幅好转,三季度营收和交付量均创出历史新高,其中三季度营收达190.7亿元,环比增长117.4%,同比增长46.6%;三季度交付量55,432台,环比增长135.7%,同比增长75.4%。同时,蔚来第三季度整车毛利率强势回归两位数达11.0%,这一毛利率水平在整个纯电领域也是保持领先的。       研发方面,今年第三季度,蔚来研发投入为30.4亿元,连续四个季度突破30亿元。据悉,过去几年里,蔚来在研发领域的投入已接近400亿元,是新势力中研发投入最多的企业。       而研发投入带来的深厚技术积累,让蔚来能够以技术为底色,支撑其在高端市场进一步发展。在2023蔚来日(NIO Day 202
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      ·2023-12-08

      账上现金452亿,蔚来依然会花钱,技术研发是第一

      作为高端电动汽车的引领者,蔚来的三季度财报表现强劲,整体经营状况获全面改善。整个三季度,蔚来的营收和销量均创出历史新高,两项数据环比均实现了翻倍,账上现金也达到了452亿元。另外有一点非常值得关注,在完成产品代际切换之后,蔚来在三季度的整车毛利率回归两位数,达到11.0%,这一水平在纯电动汽车领域表现出色,属于头部梯队,也足见蔚来的硬实力,狠狠打了那些不看好蔚来的人的“脸面”。财报后,蔚来继续被资本市场看好,在美股两日累计涨幅近6%,港股累涨超7%。 蔚来营收销量创下双高,毛利率大幅提升的背后,离不开三点原因。其一,蔚来自身拥有强大的研发能力和技术积累,有数据表明,截至目前,蔚来全球专利总数超7600件,显著领先同行业车企,据统计,蔚来第三季度研发投入为30.4亿元,自2016年以来,蔚来总研发投入接近400亿;其二,蔚来坚持不参与价格战,整体价格体系保持基本稳定,因此其交付量极具含金量,这也保障了毛利率的大幅提升;其三,蔚来在高端纯电市场已经具备领头羊形象,选蔚来已成为越来越多人购买30万以上电动车的共识。按照这个势头,蔚来的市场份额还将迎来更大增长,持续霸榜高端市场。 我还听说,一年一度的NIO Day将于12月23日在西安举行,届时会有一款重量级产品发布。蔚来接下来会有哪些发展,让我们拭目以待。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$
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      ·2023-12-01

      联想集团:2024年将开启AI PC元年 带来全新AI体验

      11月29日,在WISE 2023商业之王大会现场,联想集团副总裁、中国区首席市场官王传东谈到AI和大模型大话题,他表示,2024年将开启AI PC元年,AI PC将为带来全新的AI体验。 “48年前,比尔·盖茨提出了‘让每一个家庭拥有一台电脑’的愿景,今天它将进化为‘让每一个人拥有一台AI PC’。”王传东表示,未来,拥有诸多优势的AI PC也将承担开启大模型时代第一终端的重要角色,2024年将正式开启AI PC元年,AI PC将为用户带来全新的AI体验。 王传东认为,相比其他终端,PC在安全和隐私方面仍然是目前个人最信赖的终端产品。“AI PC是人工智能时代第一应用终端的选择”。此外,他还认为,在全新的AI PC时代,,AI PC会将AI个人大模型与PC完美结合,打破传统应用模式,让AI技术得以普惠,AI PC可以全方位提供个人创作、个人服务、个人设备管家等多种专属助理服务,为工作、学习、生活等多个场景带来无限可能。 “在AI广泛应用的时代背后,是公共、私域和个人等三种大模型的强劲支持。”王传东认为,未来的人工智能将在三种大模型的有机结合下,全面释放人工智能能力。据悉,为了更好地发挥由三种大模型创造的混合人工智能优势,更好地让AI服务于每一个人,联想集团与合作伙伴一起打造了混合AI框架,推出了企业级人工智能双胞胎和个人人工智能双胞胎。 “作为AI PC的开创者和引领者,联想集团也将通过AI PC把人工智能技术带给每一个人、每一个企业,让AI成为每个人的贴身助理和个人分身。”王传东强调。 $联想集团(00992)$
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      ·2023-11-17

      联想集团:运营效率卓越,前瞻AI转型助力复苏模式开启

      (图片作者:文心一言) 核心提示: 1.联想集团Q2财季营收成功收复千亿人民币重要关口,尽管相比去年同期仍有下滑,但季度环比已经实现两季连增,同时公司业务整体毛利润率在弱市中仍创历史同期新高,其业绩复苏的趋势信号十分明显,正在进入恢复增长的轨道; 2.受业绩拐点和 AI PC 预期刺激,联想集团股价财报发布次日冲高至10.04港元每股,创下30个月以来新高。在此之前,由于运营效率持续优化和产品库存大幅缓解,标普已经率先上调了联想集团的信用评级,投资人信心正在迅速攀升; 3.联想集团Q2财季非PC业务收入占比突破40%,成功的战略转型所带来的高附加值创新业务持续增长,不仅大幅改善了公司收入结构并提升了平均毛利润率,更成为助力该公司成功快速穿越消费科技行业弱周期、重建增长趋势的关键; 4.在消费科技行业复苏共识不断强化、同时前期业绩基数较低两大因素的叠加影响之下,联想集团本财年H2开始将有望打开同比、环比“双增长”的全面业绩复苏局面,并逐步转入到一个全新的成长平台期,未来业绩表现预计更加平稳。 业绩分析: 重回千亿收入大关环比两连升,业绩复苏模式开启 根据联想集团刚刚披露的2023-2024财年中期财务报告,刚刚过去的Q2财季(202306-202309),该公司在上一财季收入短暂失守千亿人民币大关之后,很快又重新收复了这一重要心理关口,当季实现营业收入1044亿元,同期内该公司实现归属公司股东的净利润约20亿元。 尽管从表面上来看,联想集团最新Q2财季的营收和归属净利润相比去年同期仍然分别出现了20%和54%的同比下滑,但下滑幅度与Q1相比已经大幅收窄。更重要的是,如果从季度环比来看,联想集团的收入实际上已经悄然实现了连续两季增长,且呈加速递增之势,其中最新的Q2季较Q1季增长幅度达到了12%,明显高于该公司过去十年同期9%的平均环比增幅。同时,经按非香港会计准则调整后,联想
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      ·2023-11-02

      价格战愈演愈烈,不跟风的蔚来销量高位企稳的秘诀是?

      最近在网上看到了蔚来公布的10月份销量为16,074辆,同比增长59.8%。蔚来能够在激烈的价格战中保持自身价格体系基本稳定的情况下,交出这样一份成绩单,不得不说含金量很高。那么,蔚来是怎样在这种市场环境中做到销量稳定在高位的呢? 相信很多朋友都有所耳闻,在刚刚过去的10月份,蔚来第二先进制造基地正式对外开放,向大家展示了全链路数字化智能工厂的全貌。这座被称为全球最智能的工厂,拥有全球首创的“魔方”车辆存取平台、全球首个大规模应用的“飞地”自动装配岛,从用户下单到整车下线仅需14天,还能同时满足规模化生产和个性化定制的需求;再结合今年9月份蔚来在首届科技创新日上公布的其布局的智能电动汽车12项全栈技术及行动来看,蔚来在技术研发和智能制造方面,都下了苦功夫,这一切都为向消费者提供高品质的产品打下了坚实的基础。 从产品布局方面来看,随着全新EC6正式上市交付,蔚来第二代技术平台8款车型已全部在售,并组成最强产品矩阵,成为全球首家完成技术平台垂直切换的智能电动汽车品牌,占据了成交均价30万以上高端品牌纯电市场超过60%的份额。这意味着在30万-60万的价格区间,蔚来能够充分满足高端纯电汽车用户的多样化需求,也表明蔚来已经进入新一轮产品强周期。 综合蔚来在产品、技术、制造、补能及服务等多方面的长远布局来看,2023年剩下的两个月,蔚来的销量预计还有增长空间。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$
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      ·2023-11-02

      芒果超媒综艺剧集表现亮眼,收购与合作延伸品牌影响力。

      芒果超媒 $芒果超媒(SZ300413)$ 发布2023 年三季报,2023 年前三季度公司实现营业收入101.96 亿元,同比下滑0.42%;实现归母净利润17.66 亿元,同比增长5.21%;实现扣非归母净利润16.15 亿元,同比增长5.05%。公司2023Q3 单季度实现营业收入35.07亿元,同比下滑0.50%,环比下滑3.47%;实现归母净利润5.15 亿元,同比增长5.62%,环比下滑27.05%;实现扣非归母净利润4.40 亿元,同比下滑0.26%,环比下滑32.82%。 综艺剧集密集上线,多部作品表现亮眼。根据云合数据报告显示,2023Q3 芒果上新综艺17 部,TV 全网综艺有效播放量21 亿,同比上涨4%。由芒果TV 独播的《你好,星期六2023》、《中餐厅第七季》、《向往的生活第七季》入选2023Q3 电视综艺有效播放TOP10,《密室逃脱第五季》、《披荆斩棘第三季》、《乘风2023》、《全员加速中2023》入选2023Q3 网络综艺有效播放TOP10。剧集方面,芒果TV全网剧集正片有效播放28 亿,同比上涨48%,全网剧**员内容有效播放18 亿,同比上涨40%,Q3 上新国产剧集11 部,同比减少5 部。其中《我的人间烟火》位列2023Q3 剧集有效播放第六、集均30 天有效播放第七以及热播期集均有效播放第九,《我有一个朋友》、《装腔启示录》和《大宋少年志2》分别位列2023Q3 上新剧豆瓣评分第一、第五和第八。 收购金鹰卡通,全面深化少儿头部内容战略。10 月23 日,公司现金收购湖南金鹰卡通传媒有限公司100%股权,金鹰卡通正式成为芒果超媒全资子公司。金鹰卡通将丰富芒果TV 亲子少儿频道的供给,在内容整合、渠道拓展、品牌提升等方面与公司现有业务形成全方位协同效应。芒果TV+小芒+金鹰卡通的组合,将形成用户群体、内容版图和客户结构的互补。芒果T
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      ·2023-11-02

      美股收涨,巴以冲突升级,美国增派士兵,科技股多数飘红

      01 大盘 昨夜美股三大股指集体收涨,纳指涨幅最大,明星科技股多数飘红。截至收盘,道指涨 0.67%,纳指涨 1.64%,标普涨 1.05%。美国十年国债收益率跌 3.994%,收报4.736%,相较两年期国债收益率差-21个基点。恐慌指数VIX跌 7%,布伦特原油收跌 0.84%。现货黄金从22年11月持续走高,23年5月以来持续走低,昨日跌 0.08%,报1982.32美元/盎司。美元指数从22年10月的高位持续回落,期间有所反弹,昨日收跌 0.06%,报106.66。 巴以冲突-以军称已突破哈马斯在加沙地带北部的前线防线、伊朗最高领袖哈梅内伊:应削减对以的石油和商品出口、白宫:未来和现在都没有向加沙驻兵的计划、外国籍人员获准离开加沙。 美国官方宣布向中东增派300名士兵。据伊朗最高领袖哈梅内伊:应削减对以色列的石油和商品出口。穆斯林国家应停止与以色列的经济合作。乌克兰批准了对农产品出口商的更严格规定。 美国10月ADP就业人数为11.3万人,增长低于预期,薪资增速放缓至两年来的最低水平。美国财政部将再融资操作债券发行规模提高90,市场预期增加110美元,打算在2023年11月至2024年1月季度逐步增加拍卖规模,放慢10年期、30年期美国国债的增发速度,维持20年期美国国债增发速度不变。亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第四季度GDP增速为1.2%,此前预计为2.3%。 美联储11月议息重点:一致同意维持利率不变,美国Q3经济强劲增长、认为金融状况显著收紧、驳斥再加息会变的更难的观点,未讨论或考虑降息、将谨慎行事,接近结束加息周期、长债收益率上涨或对政策产生影响,但很难量化对加息幅度的影响。 02 行业&个股 行业板块方面,除日常消费和能源分别收跌0.1%和0.23%,其他标普9大板块悉数收涨:原料、医疗、工业、房地产和金融均收涨0.65%,公用事业、通讯
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