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生物科技行业迈向光明的复苏之路（下） 去年生物科技行业的并购交易活动回升，而生物科技公司IPO自年初以来持续表现亮眼。随着该行业为应对持续至2030年的巨大专利悬崖作准备，制药公司正积极通过建立更多合作伙伴关系，并偶尔寻求更大的交易来巩固地位。 去年获FDA辖下CDER批准的新药数量达到过去30年来的次高水平，为业界带来另一喜讯，令生物科技公司有望获得更多投资。此外，细胞及基因疗法在治疗癌症、遗传病及神经系统疾病等多种疾病方面拥有巨大潜力。去年第四季度，英美监管机构相继批准了首项商业可用的CRISPR/Cas9基因编辑治疗。基于以上多个有利因素，生物科技行业在2024年有望复苏。 纳斯达克生物科技指数（NBI）—— 生物科技行业的领先指标 纳斯达克生物科技指数（NBITM）于1993年11月1日推出，当时正值生物科技行业的萌芽阶段。截至2024年2月底，NBI共有221只成份股，作为修正后的市值加权指数，NBI确保其回报按比重由最大及最重要的生物科技公司所驱动。截至2024年2月29日止的三个年度，NBI温和下跌8%，但遥遥领先标普生物科技精选行业指数（SPSIBI） 25个百分点。SPSIBI是修正后的等权重指数，仅由118只成份股组成。 尽管生物科技行业近年面临重重挑战，上述的正面迹象为其带来一线曙光，反映行业可能已渡过最艰难的时期。于2023年11月至2024年2月四个月期间，NBI显著反弹20%。 信息来源：彭博，截至2024年2月29日 于季度调整期间，NBI五大成份股的权重上限分别为8%，其余成份股的权重上限则为4%。截至2024年2月底，10大成份股占指数总权重的48.2%。根据行业分类基准（ICB）分类，61.2%的成份股划分为生物科技子行业，其余成份股则划分为制药子行业。 信息来源：纳斯达克全球指数，截至2024年2月29日 当比较所涵盖的证券范围时，

生物科技行业迈向光明的复苏之路（下）去年生物科技行业的并购交易活动回升，而生物科技公司IPO自年初以来持续表现亮眼。随着该行业为应对持续至2030年的巨大专利悬崖作准备，制药公司正积极通过建立更多合作伙伴关系，并偶尔寻求更大的交易来巩固地位。去年获FDA辖下CDER批准的新药数量达到过去30年来的次高水平，为业界带来另一喜讯，令生物科技公司有望获得更多投资。此外，细胞及基因疗法在治疗癌症、遗传病及神经系统疾病等多种疾病方面拥有巨大潜力。去年第四季度，英美监管机构相继批准了首项商业可用的CRISPR/Cas9基因编辑治疗。基于以上多个有利因素，生物科技行业在2024年有望复苏。纳斯达克生物科技指数（NBI）—— 生物科技行业的领先指标纳斯达克生物科技指数（NBITM）于1993年11月1日推出，当时正值生物科技行业的萌芽阶段。截至2024年2月底，NBI共有221只成份股，作为修正后的市值加权指数，NBI确保其回报按比重由最大及最重要的生物科技公司所驱动。截至2024年2月29日止的三个年度，NBI温和下跌8%，但遥遥领先标普生物科技精选行业指数（SPSIBI） 25个百分点。SPSIBI是修正后的等权重指数，仅由118只成份股组成。尽管生物科技行业近年面临重重挑战，上述的正面迹象为其带来一线曙光，反映行业可能已渡过最艰难的时期。于2023年11月至2024年2月四个月期间，NBI显著反弹20%。信息来源：彭博，截至2024年2月29日于季度调整期间，NBI五大成份股的权重上限分别为8%，其余成份股的权重上限则为4%。截至2024年2月底，10大成份股占指数总权重的48.2%。根据行业分类基准（ICB）分类，61.2%的成份股划分为生物科技子行业，其余成份股则划分为制药子行业。信息来源：纳斯达克全球指数，截至2024年2月29日当比较所涵盖的证券范围时，NBI的独特之处在于其

生物科技行业迈向光明的复苏之路（上） 生物科技行业经历了三年的低迷期后，表现出显着的复苏迹象。杰富瑞（Jefferies）数据显示，2024年1月制药企业在股票市场共募资62亿美元，创下2021年2月以来的新高。融资活动的反弹受到多重因素推动，包括股价回升、市场对美联储即将降息的预期，以及行业并购活动的增加。 2024年并购及融资活动前景持续强势 去年，生物科技行业并购活动出现反弹，交易金额较2022年增长一倍以上。价值10亿美元或以上的并购交易全年共22项，总交易金额达到1,420亿美元，创下2019年以来的纪录。 信息来源：TD Cowen，截至2023年12月31日。注：数据反映生物科技行业交易金额超过10 亿美元的交易项目。 由于多家公司的一样或多样旗舰产品专利即将到期，收入将急剧下降，生物科技行业正面临迫在眉睫的专利悬崖（patent cliff）。事实上，近200种药品的专利将在2030年或之前到期，几乎所有主要生物制药公司都会受到影响。由于制药商急于维持可持续的长期增长，专利悬崖或加剧并购需求。一些药物专利将于四至七年内到期的药商，已开始转为收购已进入后期发展阶段的生物科技资产，有关资产有望短期内能成为获批准上市的药品。 信息来源：RBC Capital Markets，截至2023年9月21日。 百时美施贵宝（BMS）于2023年12月宣布以140亿美元收购Karuna Therapeutics。BMS自身的药物专利将于数年后到期，此收购有助该公司的新型抗精神病药物业务增长。BMS治疗血癌的药物Revlimid于2022年失去专利后，仿制药开始进入市场，令BMS的收入下降。2023年Revlimid的销售额仅61亿美元，与2021年失去专利前的129亿美元相比暴跌52%。 Karuna仍在实验阶段的精神分裂症药物KarXT，或将成为BMS于2020年代末

纳斯达克金融百科追踪资金、交易、风险等热门主题，助力投资者加深对金融领域的见解与认识，更好地做出投资决策并进行投资。本期将为大家分享美股期权系列第三期——期权交易的基本策略。期权交易是一种衍生品交易，可用于风险对冲或投机交易。在期权交易中，基本策略包括买入、卖出看涨期权和看跌期权，投资者可根据市场行情和风险偏好选择适合自己的策略。1期权交易的基本策略看涨期权的买家有权在合约到期日或之前以行权价购买正股，卖家被行使期权时，则有责任在合约到期日或之前以行权价出售正股。图表1：一图读懂看涨期权看跌期权的买家有权在合约到期日或之前以行权价出售正股，卖家被行使期权时，则有责任在合约到期日或之前以行权价购买正股。图表2：一图读懂看跌期权在期权交易中，可以买入或卖出看涨期权和看跌期权，因此共有4种基本的期权交易策略。图表3：4种基本的期权交易策略以苹果（AAPL）为例：假设投资者拥有苹果的看涨期权，行权价为200美元，这意味着在合约到期日其将能以200美元的价格购买苹果的股票；如果届时苹果股价为250美元，理论上此看涨期权能赚的差价为50美元（粗略计算）。同时，期权本身在交易所有对应的市场。交易者持有期权的价值会随市场波动而变化，其可以选择在市场上出售期权，以实现快速盈利。2期权交易的风险期权交易存在较高风险。相比股票，期权交易为杠杆操作，投资者支付较低期权金有望获取较正股高的报酬。期权价格波动远大于股票，遭遇意外的系统性风险、个股标的物风险时，亏损将被放大。当市场走势与预测背离时，期权价值可能归零。期权买方、卖方应对风险的方式：期权买方可选择认赔、提前卖出合约平仓；期权卖方可选择认赔、提前买回合约平仓，或者转仓来控制损失。此外，投资者可以通过提前设定止损点和风险限制等方式避免损失扩大，亦可以通过组合不同的期权产品来控制风险。

纳伙伴案例分享：纳斯达克eVestment助力鑫巢资本提升国际可见度鑫巢资本是一家总部位于香港的对冲基金，聚焦于大中华地区的股票研究和投资。得益于纳斯达克eVestment解决方案的助力，鑫巢资本提升了自身在全球投资者和投资顾问中的知名度。立足于稳健的投资表现和良好的国内投资者基础，鑫巢资本逐步拓展机构影响力。而着眼于在全球机构中建立知名度和信誉度时，鑫巢资本与许多新兴管理公司一样面临拓展方面的挑战，包括如何让积极寻找与自身对冲策略类似的投资者和投资顾问了解其产品，尤其是来自美国和亚洲（除日本）的投资者。2020年起，鑫巢资本与纳斯达克成为了密切的合作伙伴，使用行业领先的投资数据分析平台eVestment，向全球数千家机构投资者和投资顾问展示公司及股票策略概况。通过输入基金的业绩表现和资产管理规模等数据，鑫巢资本得以向投资顾问和投资者展示其投资策略，从而更有效地配置市场团队资源、提升国际认知度。尽管市场需求有所放缓，鑫巢资本在纳斯达克eVestment的助力下，仍旧实现投资者可见度的稳步增长。“与纳斯达克eVestment达成合作，对我们拓展海外市场、打造自身为马拉松型的基金管理公司至关重要。我们将继续合作，提升数据质量，以便全球投资者在尽职调查时了解我们。”——鑫巢资本首席运营官訾源 

纳斯达克金融百科追踪资金、交易、风险等热门主题，助力投资者加深对金融领域的见解与认识，更好地做出投资决策并进行投资。 本期将为大家分享美股期权系列第二期——期权特点与操作。 期权是最受欢迎的交易工具之一，但很多专有名词让入门期权显得复杂且有挑战性。以下简单介绍期权交易的常见术语和操作方法，帮助您更轻松地了解期权运作： 1 期权的运作 期权的完整名称为期权合约，是一种金融工具。在期权合约中，买方支付一定的期权金给卖方，在合约到期日，买方有权力（非义务）以约定价格买入或卖出标的物，典型的标的物包括股指、股票，这类合约通常由交易所发行并交易。 2 期权交易 期权交易涉及两方：买方和卖方。买方支付期权金以获得控制期权的权利，而卖方收取期权金并承担潜在义务。 在下单购买期权合约或查看持仓时，通常有四项关键信息会依序显示：标的代码、到期日、认购或认沽以及履约价，常见的显示方式如下图。 3 期权权利金 期权的买卖价格被称为期权权利金，主要由内在价值和外在价值（时间价值+隐含波动率）构成。 以苹果（AAPL）看涨期权为例，到期日为2024年1月27日，行权价为165美元，权利金为8美元。假设当前苹果价格为172美元，那么这8美元的权利金包括两部分——内在价值7美元（172-165）和外在价值1美元（8-7）。   关于纳斯达克Smart Options 纳斯达克Smart Options能够帮助投资者获得高性价比、低延迟、实时的美股期权综合价格行情数据，包括最佳买卖盘（NBBO）和最新成交价，为投资提供有力支持。欢迎点击“阅读原文”了解更多Smart Options相关内容。 文中涉及的观点仅代表作者看法，不代表纳斯达克的立场。 点击查看相关文章 纳斯达克金融百科：美股期权101（一）——期权交易的四大优势 【视频】纳斯达克金融术语百科全书回顾：动物术语（三） 【视频】纳斯达克

金龙迎春，纳斯达克与中国驻纽约领事馆共贺农历新年新岁将至，龙腾瑞气，春节祝福视频亮相纽约时代广场纳斯达克大屏。纳斯达克很荣幸邀请到中国驻纽约总领事馆总领事黄屏先生一同参与纳斯达克敲钟仪式（Nasdaq Closing Bell），并献上诚挚的问候与祝福：恭祝大家新春快乐、身体健康、万事如意！

纳斯达克金融百科追踪资金、交易、风险等热门主题，助力投资者加深对金融领域的见解与认识，更好地做出投资决策并进行投资。 本期将为大家分享美股期权系列第一期——期权交易的四大优势。 期权是一种强大的投资工具，可以为投资者带来许多好处，以下简单列举期权交易的作用及优势： 1 杠杆效应 期权交易的本质是订立合约，投资者仅需支付一定的期权金，就可以在保持较小本金的情况下，在到期日享受标的资产价格变化带来的收益。因此，期权交易能够提高资金的使用效率。 2 风险可控 投资者可以通过设定止损点和组合不同的期权产品等方式来控制风险并实现风险对冲，从而提高投资安全性。 3 市场方向不限 期权交易具有灵活性，为投资提供多样化选择。与股票投资相比，在期权交易中投资者在市场上涨或下跌时均有机会实现收益。投资者可根据市场情况进行选择，进而实现更高收益。 4 市场流动性高 美股期权交易市场非常活跃，交易量大且流动性高，投资者可随时进行交易，避免资产无法变现的问题。 然而，期权交易也存在较高风险，投资者需要在选择期权交易时根据自己的风险偏好和市场分析进行合理投资，才能够最大化期权交易的优势。   关于纳斯达克Smart Options 纳斯达克Smart Options能够帮助投资者获得高性价比、低延迟、实时的美股期权综合价格行情数据，包括最佳买卖盘（NBBO）和最新成交价，为投资提供有力支持。欢迎点击“阅读原文”了解更多Smart Options相关内容。 文中涉及的观点仅代表作者看法，不代表纳斯达克的立场。 点击查看相关文章 【视频】纳斯达克金融术语百科全书回顾：动物术语（三） 【视频】纳斯达克金融术语百科全书回顾：动物术语（二） 投资者如何获得更优期权收益@TradeTalks 纳知道 | 行业专家盘点美股期权及投资优势 也可在微信搜索“Nasdaq_Global"关注我们！

自2019年起，纳斯达克与融聚汇成为了密切的合作伙伴，除了Smart Options等行情产品的合作外，还围绕行情数字化的生态建设展开更多合作。近期，融聚汇产品总监向坤接受专访，分享了合作伙伴纳斯达克对期权市场发展的赋能，以及对行情数据科技领域、期货市场的洞见。珠联璧合，让行情数据真正为客户创造价值纳斯达克与融聚汇的合作不仅仅是数据提供，还通过人工智能和其他技术手段，挖掘特色数据，推动并帮助客户进行更多促进交易的活动。这种相互成就的合作模式使得行情数据真正为客户创造价值。纳斯达克的美股期权行情在技术上做了优化和加工，只保留了最佳买卖盘 (NBBO) 和最新成交价等关键数据。通过选择纳斯达克的Smart Options，融聚汇实现了更高效、经济的期权行情数据方案。若不使用纳斯达克的Smart Options，投资者可能面临着高达2到3秒的行情时延。这对于期权交易而言是难于接受的，因为行情的时效性是决定交易成功的关键因素之一。纳斯达克的数据赋能帮助避免了这一问题，确保融聚汇的客户拥有更及时的期权行情。此外，纳斯达克的Smart Options帮助节省了80%以上的带宽成本，是一个高性价比的解决方案。期权市场将成投资者关注焦点近年来，全球期权市场发展迅速，吸引了更多机构和个人投资者的参与，金融科技公司也在加大对期权行情交易的投入。期权市场不仅具有高级的投资方式，还提供了多样化的玩法，让投资者通过买涨、买跌等不同策略形成自己的投资组合，获得更高的回报。不过期权投资者首先要了解基本的期权交易概念，对交易规则和风险有一定认识，才能进行交易。未来，预计期权市场的增长态势将持续，尤其在亚洲市场，包括中国内地，期权交易有着巨大的增长空间。全球期货期权成交量中，期权占比约65%，而中国内地的占比尚不足1%。这预示着未来会有更多的人讨论、参与期权交易，使得期权市场成为投资者关注的焦点。

纳斯达克在2023年再续佳绩，迎来125宗IPO，其中包括100家实体企业和25家特殊目的并购公司（SPAC）在纳斯达克上市，筹资总额达132亿美元。纳斯达克在美国市场的IPO胜率（win-rate）达86%，连续5年“领跑市场”。此外，共计26家公司转板至纳斯达克上市，其总市值为3744亿美元。 纳斯达克上市业务全球主管Karen Snow表示：“纳斯达克很荣幸成为企业进入公开市场的首选交易所。今年，我们迎来了有史以来最大的转板上市、今年最大的IPO、今年最大的分拆上市以及最大借壳转板上市。最受瞩目的企业和新兴企业选择纳斯达克，因为我们与企业通力合作，助其扩大品牌效应，并提供全生命周期解决方案（life-cycle solutions），协助企业在公开市场‘乘风破浪’。” 业绩亮点 继续保持美股市场的领先地位：纳斯达克迎来125宗IPO，筹资132亿美元，规模最大的5宗IPO中，有3宗为在纳斯达克上市 在医疗、消费和科技IPO方面成绩优异：纳斯达克在医疗、消费和科技领域继续保持强劲的业绩记录，胜率分别为100%、95%和79% 转板上市表现亮眼：共计26家公司转板至纳斯达克上市，其总市值为3744亿美元，其中包括有史以来最大的转板上市——林德（Linde） 点击查看相关文章 今晚美股迎来今年最大IPO！ 纳斯达克2023年上半年共计迎来60宗IPO，胜率达88% 纳斯达克公布2022年第四季度及全年业绩，解决方案业务增长强劲 纳斯达克首次敲响“元宇宙开市钟”，开启又一创新篇章 也可在微信搜索“Nasdaq_Global"关注我们！