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文 | 定焦One，作者 | 金玙璠，编辑 | 魏佳 半年过去，充电宝行业大变样。 一切的转折点，是2025年6月“多所高校禁用罗马仕充电宝”事件。随后，民航局“禁携无3C认证充电宝”新规落地，一场召回风暴彻底改变了这个曾经野蛮生长的行业。 让我们用一张图快速看清牌桌上的主要玩家： “定焦One”制图 曾经的三强格局——靠低价走量的罗马仕、以生态链取胜的小米、主打高端的安克创新——被彻底打破。罗马仕停摆，数十万白牌厂商集体退场，超过20%的市场份额空了出来，等待重新分配。 新的格局在价格带上已现端倪： 百元以下市场(曾由罗马仕、倍思主导)萎缩；100-150元中端市场(小米、绿联科技)扩容；150元以上高端市场(安克、**)格局相对稳定。 资本市场也给出了判断：绿联科技股价自6月以来上涨12%，安克创新仅微涨3%，差距背后，反映出市场对谁能更快接盘的预期。 注：酷态科是小米的生态链企业之一 这场洗牌，宣告了“低价走量”时代的终结。消费者开始愿意为安全、品质和品牌支付溢价，行业正式进入“体系竞争”阶段。 那么，在过去半年的存量争夺中：谁真正吃到了肉？谁又在默默喝汤？本文将通过公开数据、行业研报与市场表现，尝试回答这一问题。 罗马仕和杂牌军彻底“出局” 在这场席卷充电宝行业的暴雷潮中，摔得最彻底的，当属曾经的线上销冠——罗马仕。 为了更清晰地呈现罗马仕的崩盘过程，下图梳理了从3月到9月的时间线： “定焦One”制图 这个曾占据线上市场13.3%份额（GfK数据）的头部品牌，在今年6月后遭遇了断崖式崩塌。转折点始于多所高校发布通知，禁用2万毫安的罗马仕充电宝，理由是“自燃概率超行业均值300%”。消息迅速登上热搜，罗马仕的品牌信誉在后续一连串的产品安全与经营危机中迅速崩盘。 更致命的打击来自监管层面：民航局禁止无3C标识充电宝上机（还包括标识不清或被召回的充电宝）。罗马仕的产品几

文 | 霞光智库 中国泛互联网出海背景概况 泛互联网本身是一个很大的概念，但我们这次报告探讨的范畴，主要聚焦在社交应用、游戏、内容应用、AI应用、在线教育、金融科技这六个主要的赛道。 泛互联网出海的先决条件，是海外基础设施的不断完善。从技术环境看，2024年全球互联网渗透率达68%，5G网络覆盖率为51%，移动互联网渗透率为58%。全球互联网渗透率的提升，为中国泛互应用的出海，打下了坚实的基础。 除此之外，海外的营商环境、政策法规也影响着泛互出海的进程。目前，虽然 “Copy from China” 的红利仍在释放，但是大家在海外竞争的焦点，已经转向本土合规与原创 IP 的沉淀了。像欧盟、北美、中东、东南亚等不同地区，都出台了涉及数据隐私与安全方面的法律法规。 以上两个外部条件，共同决定着中国泛互企业的出海历程，从工具出海到内容出海，再到生态出海。 2010年，UC浏览器进入印尼，开创了国产工具类应用的出海新范式。后来，随着工具红利慢慢见顶，企业出海的重心便转向拥有更深护城河和用户粘性的内容型、平台型产品，比如TikTok就是典型代表。近几年，中国在AI应用层的创新推动AI应用走向全球，这也带动了云计算、企业级SaaS、开发者服务等成为出海新热点。比如阿里云过去几年，持续在全球扩大云和AI硬件基础设施投入，可见中国互联网企业更注重在海外共建商业生态闭环了。 这张图呈现的就是，全球泛互联网产业图谱。从上游的内容与社交娱乐应用，到下游的技术服务、金融科技与数字营销服务，清晰展示了中国互联网企业出海的概况。 中国泛互联网出海主流细分赛道分析 首先来看看社交应用。 国内社交市场已进入成熟的存量竞争阶段，而海外的增量空间仍然十分可观。2024年，全球社交应用收入突破60亿美元，同比增速达9.2%。从下载量来看，社交媒体以8.55亿次的下载居于首位；而从应用收入上来看，线上约会狂揽25

文 | TMT星球，作者 | 黄燕华 当智能手机的硬件参数表挤满了相似的数字，当发布会上的技术术语让消费者感到疲惫，一场深刻的变革正在这个万亿级市场中悄然发生。 随着下半年各大主流手机厂商发布旗舰机型，行业的竞争焦点，已从处理器主频的“GHz战争”、电池容量的“续航比拼”，转向了主打影像拍照、生态互联的广度与人工智能体验的深度。 当下的厂商们不再仅仅贩卖一台通讯设备，而是兜售一个由AI驱动、无缝连接平板、手表、汽车乃至智能家居的完整生态。 此时的手机成为了这个生态的入口。 这并非简单的技术迭代，而是在存量市场这座无形天花板下的手机厂商们的集体“谋变”。 因为在全球手机出货量增长近乎停滞的现实下，厂商们必须回答一个根本性问题：当用户不再为所谓的参数提升而心动，什么才能成为他们换机的理由？ 旗舰机型密集发布，影像竞赛白热化 2025年下半年，俨然成了一场旗舰机型的“饕餮盛宴”。 自9月苹果iPhone17系列发布以来，小米、vivo、荣耀、OPPO等头部手机厂商陆续发布了各自旗舰机型，将下半年市场竞争推向高潮。 与往年不同，今年的旗舰机，性能等参数不再是手机厂商们发布会上讲述的重点，而是将影像拍照、生态应用作为核心战场。 率先发布的iPhone17，虽然在金属边框材质上被不少用户吐槽，但凭借搭载的A19芯片的性能提升和生态优势，尤其是苹果重点强调的A19芯片在AI运算和影像处理方面的提升，优化了夜间模式和人像模式，主打让普通用户也能拍出专业级照片。 小米则紧随苹果，新品跳过小米16，直接发布了小米17，被雷军称作“小米史上最强标准版旗舰”，全面对标iPhone17。 vivo发布的X300系列通过与蔡司深度合作，标准版机型主摄即配备2亿像素和蔡司镀膜，能够实现实时的场景识别和色彩优化，让手机在不同拍摄环境下都能自动调整参数，拍出最佳效果。 荣耀发布的Magic8系列以

文 | 锌刻度，作者 | 黎炫岐，编辑 | 李季 双十一如火如荼，AI假图却成为买卖双方最大的“敌人”。 近日，在微博等社交平台上，不少博主转发一网友的仅退款经历：将购买的枸杞用AI工具P成发霉的样子，发送照片给商家后成功申请了仅退款。该微博迅速引发争议，并有不少网友@电商平台官方账号，表示，“谨防新型诈骗行为”。 事实上，这并非个例。 从衣服上的污渍，到书本的破损，再到生鲜的腐烂……已有不少电商卖家收到过类似的AI假图，目的只是为了申请不退货，仅退款，“有的甚至连AI水印都忘了截。”即便有卖家提出拍视频进行验证，也有消费者会发来AI制作的视频。如此种种，令许多电商客服和商家深受困扰。 而另一边，消费者同样对电商商家使用AI图作为商品图感到不满，尤其是当商品详情图使用假背景、假模特和假商品，甚至还批量伪造“买家秀”，可谓防不胜防，一不留神就“踩坑”。 “豆包们”成了退款神器 “真是没想到还有这种操作。”90后宁珂今年在电商平台开了一家网店，主要做绿植种苗批发。最近，店里一位老客申请退款，发来的图片里，种苗叶片上有不少大小不一的虫洞。乍一看，宁珂立即向对方道歉并询问“有几颗是这样的？”，但仔细一看，她才发觉不对劲，“右下角还留着水印：豆包AI生成。” 宁珂一时哭笑不得，“太绝了，也太用心了，就为了这么不到十块钱，何必呢？”而当她向对方指出这一“马脚”后，对方撤回了退款申请。 宁珂的遭遇，正成为不少电商商家的困境。 在微博、小红书等社交平台上，许多电商客服或商家都吐槽过自己收到的AI假图。有的是在帽子上P出明显的污渍，有的是让AI生成了破损的包装，还有的让AI给鞋子或衣物生成裂缝……而不少AI假图都有着明显的AI痕迹，比如包装上的字变成乱码，或是一组照片里裂缝的位置却不同。但也有不少图骗过了平台，商家不得不进行赔付或者同意仅退款。 其中，一位售卖美妆产品的商家在小红书

文 | 硅谷101 2025年9月8日，Nebius在文件中披露，微软公司为获得人工智能云计算能力，与其达成一项价值近200亿美元的多年期协议。消息一出，市场哗然，Nebius股价盘后更是涨超60%。  短短几天之后的9月16日，CoreWeave也披露获得来自英伟达的至少63亿美元订单。9月底，CoreWeave又宣布与Meta达成一项价值高达142亿美元的算力供应协议。  这个基本上是由CoreWeave以及竞争对手Nebius定义出的千亿美元市场叫做Neocloud“新云”，如今正是华尔街上最炙手可热的关键词。 本篇文章，我们就来聊聊火热的Neocloud，其中CoreWeave和Nebius的传奇崛起史， 如今AI算力市场中的高风险举债玩法，潜在的泡沫，以及巨头们对未来的赌注。 01 激进举措扩张，CoreWeave的闪电战 Chapter 1.1 从加密矿场到AI金矿 2017年8月的一个周末，一家名为CoreWeave的公司创始人们正在狂热地用几十张英伟达GPU挖掘加密货币。由于整个曼哈顿办公室大楼的空调在周末关闭，导致办公室的温度飙升到49摄氏度。人们手忙脚乱地拔掉滚烫的服务器，把它们装进一辆皮卡，仓皇地“逃”到新泽西的一个装有巨大排风扇的车库里。 这就是CoreWeave创立初期差点烧掉办公室的故事，而这段经历，正是CoreWeave基因的缩影：对GPU的狂热、巨大的风险偏好，以及在混乱中寻找机会的能力。 而谁都没想到，8年后，这家公司将在人工智能浪潮中开启一场关于AI算力的“闪电战”。以惊人的速度、巨大规模和高昂的杠杆，在短短几年之中，就从一家默默无闻的加密矿场，一跃成为Neocloud市场的老大，股价飙升、市值攀升至数百亿美元。而这段挖矿经历，为其后来的转型奠定了两个关键的基础：  第一就是运营大规模GPU集群的经验：当20

文 | 海豚投研 $特斯拉(TSLA.US) 于北京时间 10 月 23 日凌晨美股盘后发布了 2025 年第三季报，一句话总结，三季度业绩本身表现还行，但特斯拉本身就是一个定价在未来的股票，尤其在目前 439 美金的相对高点价位，而在几个关键业务的预期上，特斯拉指引并不乐观，来看核心信息： 1、总收入端表现不错：本季度总收入端 281 亿，实际表现要高于 272 亿的市场预期，储能和服务业务收入都在环比上行，而在最核心的卖车收入上，汽车业务基本盘继续回暖，卖车收入由于卖车单价环比维稳，也是略超市场预期的状态。 2、汽车业务收入表现不错：本季度卖车收入 212 亿，略超市场预期 209 亿，主要由于卖车单价和上季度是环比持平状态，而市场预计的卖车单价还在下滑。 特斯拉本季度在美国提高了 Model S/X 的价格，以及在中国推出价格更高的 Model Y L 版本，抵消了对于库存车 Model 3/Y 的折扣以及各地区提供的贷款折扣优惠影响 3、核心卖车毛利率（去碳积分）环比也在回升：本季度核心的卖车毛利率（去碳基分）环比从上季度 15% 回升到本季度 15.4%，本季度因为卖车销量的环比上行，规模效应的释放抵消了关税的负面影响，最后卖车毛利率（去碳积分）也和市场预期基本持平状态。 4、研发费用 + 资本开支的狂投都仍然在为 AI 的星辰大海业务买单：特斯拉本季度研发开支和销售费用又在继续加大，研发费用 16.3 亿，高于市场预期 15.4 亿，仍然由于 AI 智能化投入的继续加大，特斯拉向从事 AI 计划的员工授予了股权激励，以及研发费用主要用于 HW5.0 芯片，Robotaxi 和 Optimus 的投入，特斯拉也指引研发费用支出在未来将继续增加。 而资本开支本季度虽然环比上季度略有下行，但特斯拉指引今年的资本开支投入将达到 90 亿美元

文 | 镜象娱乐，作者 | 栗子酒 短剧《盛夏芬德拉》爆火之前，主演刘萧旭正式签约为艺粲影视的全约艺人。在其签约两天后，由刘萧旭主演的《幸得相遇离婚时》在红果上线，累计观看量迅速突破20亿，随后《盛夏芬德拉》趁热打铁，将累计观看量拉至30亿以上，刘萧旭也随之成为短剧行业炙手可热的新星，其抖音粉丝量在7天内上涨超100万。 类似的短剧造星故事在今年频繁上演。从年初凭借《好一个乖乖女》爆火出圈的柯淳、余茵，到李柯以借助《十八岁太奶》系列站稳短剧一线、陈添祥因《月满西楼》中的白发造型火爆一时，再到刘萧旭如今掀起新的热潮……短剧造星的能力一次次得到验证。 期间的变化在于，短剧造星在短时间内完成了产业化过渡，短剧演员艺人经纪的迅速发展加快了这一进程。要知道，从电影诞生到行业孵化出第一位真正意义上的电影明星，用了约100年的时间，后来借助影星拉高票房上限的思路延续至今。剧集产业从打造内容到构建起完善的艺人经纪链条，也用了几十年的时间。而如今，化用影视行业长期沉淀的造星思路，短剧只用了三年左右就建立起完整的造星体系。 短剧造星，加速迈向产业化 犹记得今年年初，市场讨论更多的还是短剧演员何时上桌的问题，而现在，行业的造星能力已然不容忽视。 在短剧快速发展的过程中，有两个特点值得关注，一个是CP流量驱动下，演员N搭的动作非常频繁，另一个是系列化的发展趋势下，演员对内容呈现出持续的号召力。这两点都指向演员之于行业的价值，同时在另一边，一些更具体的事件也在影响行业转向。 首先是听花岛成功地做出更高的爆款率。事实上，无论是在内容创作还是公司运营上，听花岛都沿用了不少长剧思路，其负责人在公开场合也多次提到这一点。受此影响，听花岛也是最早一批着力于短剧演员艺人经纪的公司之一。 在产出《我在八零年代当后妈》《家里家外》《念念有词》《十八岁太奶》系列等多部爆款剧的过程中，听花岛也将王道铁、曾辉、赵佳、韩雨

TMTPOST -- Apple Inc. CEO Tim Cook is visiting China as his company is gearing up launch of the thinnest and lightest iPhone ever made in the world’s largest smartphone market. Credit：Apple Cook on Monday surprisingly appeared during an Apple Store livestream on Douyin, announcing iPhone Air would be available in mainland China on October 22, and pre-orders start this Friday, October 17. That was Cook’s debut livestream on the TikTok’s Chinese sister platform since Apple’s flagship store on-boarded Douyin Mall in August. Cook also posted the rollout date of iPhone Air on China’s social me

文 | 表外表里 ，作者 | 杨晓庆、谭鸠云、张玲，编辑 | 曹宾玲 拼多多上市后，景林资产先后派出15路调研团队，沿着三条铁路干线赶赴全国15座城市，对其消费者和商家进行走访。 调查结果不多赘述，总之，知名千亿私募基金彻底成为拼多多拥趸，屡屡买入。至2020Q4，持仓比重逼近30%——这是一场豪赌，要么一战封神，要么万劫不复。 然而，这家曾与拼多多有“过命交情”的机构，如今也正以同样的狠绝“抛弃”拼多多。 最近四个季度，景林连续减持拼多多，持仓股数锐减四成，相比五年前更是腰斩，从重仓股第一快速掉出前三。 用脚投票，正是拼多多“神话幻灭”的写照：持有五年，基本没什么收益，甚至还略有亏损。 说没有遗憾，是不可能的。 这样一家团队执行力强、战略专注、ROI导向明确的公司，在社区团购大战里是唯一的幸存者，出海的Temu也杀疯全球，看起来并不比任何一个“翻倍股”逊色。 但其估值，近期始终地板价10倍徘徊，以拼多多目前的现金储备，再加把劲都可以“买下自己”了。 是错杀，还是错付？这是中概股里最具争议的话题之一。不过我们更想讨论另一个问题——回看2020年、2023年的关键节点，会发现不止拼多多变了，人心也变了。 一、走向成熟期，又打逆风局 鲜为人知的是，拼多多在海外低调发了一份2024年报：Temu在欧洲收入17亿美元，同比激增124%，毛利高达6.3亿美元，毛利率37%。 并不低调的数据，让多头们迅速兴奋起来。按此推演，随着Temu规模越来越大，毛利率将进一步提升，全球盈利指日可待。 但今年4月，Temu停止在美区使用Google Shopping广告后，其App Store排名、月活用户数断崖式下滑，自然流量转化率更是骤降近90%。 这一事件，暴露了Temu作为“第二增长曲线”的脆弱性。 Temu自诞生伊始，面对的就是一片红海混战，亚马逊、速卖通们不可能坐视其强大。拿亚马逊低价商

文 | Alpha Engineer 今天继续给大家带来 “一页纸” 讲透美股公司系列。 对国内投资者而言，美股研究资料相对匮乏。这是一个非常“有钱景”的方向，我会借助 AlphaEngine 的帮助，帮你跨越美股研究的信息鸿沟，每天挖掘一个潜在的美股财富密码。 本期的主角是大名鼎鼎的 Palantir（PLTR） 。 （1）Palantir的创始人背景及发展历程 Palantir是全球领先的大数据与AI平台软件提供商，定位为服务于国家级安全机构与全球大型企业的“决策操作系统”供应商。 公司依托“政府+商业”双轮驱动模式 。 在政府端，Palantir深度绑定美国国防与情报体系，构筑了稳固的基本盘。 图：Palantir政府客户列表，UBS，AlphaEngine 在商业端，公司凭借Foundry及AIP平台，为能源、金融、制造等关键行业的头部企业提供数字化转型与AI落地解决方案，成为其技术伙伴，展现出更高的增长弹性。 图：Palantir商业客户数量，UBS，AlphaEngine Palantir由多位背景深厚的硅谷精英共同创立，融合了顶尖的技术专长、敏锐的商业洞察与强大的资本运作能力 。 Peter Thiel是作为“PayPal黑帮”的灵魂人物，他联合创立了PayPal，并且是Facebook（现Meta）的传奇早期投资人，其投资哲学体现在畅销书《从0到1》中。 他拥有斯坦福大学哲学学士与法学博士学位，为公司注入了深厚的商业与资本基因。 Palantir的CEO Alex Karp是Thiel在斯坦福的室友， 尽管政治立场不同，但还是亲密合作，主要负责公司的日常运营与战略方向，是Palantir对外形象代表。 Stephen Cohen拥有斯坦福大学计算机科学学士学位，具备深厚