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近年来，新材料产业作为国家战略性新兴产业的先导获得了高速的发展，根据数据显示，全球新材料产业在2021年迎来了爆发性增长，市场规模从2016年的2.09万亿美元上涨至2021年的6万亿美元，同比2020年上涨104.78%。新材料作为制造业赖以发展的关键，其涵盖了先进功能材料、高性能结构材料、生物医用材料、智能制造材料等多个领域，被广泛应用于电子电气、汽车、新能源、医疗、航天航空等领域，而新材料技术作为新材料产业的核心驱动力，也是新材料产业竞争力的重要体现。其中，从细分来看，珠光材料作为近年来高速发展的关键新材料之一，凭借丰富的色彩表现力和无毒、化学物理性质稳定等特点，逐步替代传统同类材料，市场规模不断增强，赛道优势日益凸显。 下面，我将利用“三明治”结构分析法对全球合成云母基珠光材料领域龙头企业环球新材国际进行深度解析。 珠光材料龙头：长期确定性α，领先的技术趋势是三明治结构的底层支撑 $环球新材国际(06616)$ 是一家以研发、生产、销售珠光材料及人工合成云母为主等关键基础新材料的国家级高新技术企业。经过十多年的发展，公司一直深耕珠光颜料行业，始终致力于合成云母材料的研发，技术研发能力处于行业领先水平。截至目前，公司已发展成为中国珠光材料行业的龙头企业和全球最大的人工合成云母基珠光材料生产商。 珠光材料是一种光学效应颜料，是根据珍珠光泽产生的原理，通过特定工艺方法在天然云母、合成云母、氧化硅、氧化铝或玻璃粉末等基材表面包覆一层或多层高折射率的金属氧化物透明薄膜复合而成的颜料。珠光材料具有耐温、耐候、耐光、耐水、色牢度稳定等化学性质；不同颜色和粒径的产品具有独特优雅的光泽，给予应用产品的外观产生立体、层次、三维及随角异色等特点；且生产过程环保、清洁、无重金属，生产成本具有

近年来，随着高端彩妆市场的迅猛崛起，中国彩妆行业在经济发展和消费升级的双重推动下，持续保持稳定增长态势，并成为全球彩妆市场的重要驱动力。同时，得益于经济水平的提升和人民生活水平的提高，消费者对高品质、高效果的彩妆产品的需求不断增长。这使得彩妆市场向高端转化的趋势愈发明显，也为高端彩妆行业提供了广阔的发展空间。根据中商产业研究院数据统计，当前全球彩妆市场规模已经达到1000亿美元以上，并以每年7%左右的速度增长。 数据源自中商产业研究院 亚洲作为全球最大的彩妆市场，其中属中国彩妆市场规模最大，增速也最快。根据最新数据显示，当前中国的彩妆市场规模已经超过200亿美元，并以每年15%左右的速度增长。从长期来看，未来消费者在求美需求持续增长的背景下，彩妆市场有望维持稳健增长。另外，从国际品牌的角度来看，中国市场已然成为吸引力最大的目标，各大国际品牌纷纷加大在中国市场的布局，进一步加速了彩妆市场的繁荣。 高端彩妆市场的快速增长也带动了彩妆产业链上游原材料企业的发展。头部原材料企业通过在技术和研发方面的不断投入，努力满足高端彩妆品牌对创新成分和高品质原材料的需求。特别是在彩妆颜料领域，合成云母基珠光颜料作为高端彩妆的重要组成部分，因其具有分散性好、抗紫外线、质地细腻、富有弹性等性能，能满足高档美容化妆品的特殊要求，是美容化妆品行业中的优质原料。因此，以合成云母基为代表的珠光颜料开始受到彩妆产品青睐和极大需求。与此同时，在这种市场需求的推动下，彩妆颜料企业竞相推出更优质、更创新的产品，为整个彩妆产业注入了新的活力。根据弗若斯特沙利文数据显示，2022年全球珠光颜料市场规模已达216.2亿元人民币，2016年至2021年间的年均复合增长率为18.2%；其中，化妆品级珠光材料市场规模增速更快，2016年至2020年年均复合增长率为19.5%，预计2021年至2025年复合年增长率将达到32.

海洋化工研究院有限公司日前公开了一项发明专利“一种耐沾污蒙皮哑光面漆及其制备方法和应用”。该发明的耐沾污蒙皮哑光面漆具有优异的柔韧性、耐水性、耐化学介质、耐候性、耐高低温、耐冲击性及附着力强等，又兼顾了耐沾污性，在飞机的底漆上喷涂耐沾污面漆后，既长久的保持了涂层颜色的均一美观性，延长使用寿命，又满足了飞机的日常维护需求。 轻质、高性能及对环境友好是航空涂料的发展方向。目前国外的PPG、阿克苏诺贝尔已开发低VOC、高固含量的航空涂料，国内的海洋化工研究院有限公司、中海油常州涂料化工研究院等也已开发相应的航空涂料，且能满足飞机蒙皮涂料的性能要求：优异的柔韧性、耐水性、耐化学介质、耐候性、耐高低温、耐冲击性及附着力强等。现国内飞机公司提出在保证飞机蒙皮涂料以上性能的同时，需兼顾耐沾污性。飞机在沙尘环境或跨国远距离恶劣环境中运输时，飞机表面易被污染物黏上，既影响美观，又降低了涂层的使用寿命，且增加了飞机的日常维护难度。 国内的飞机蒙皮涂料主要有：丙烯酸型飞机蒙皮涂料、聚氨酯型飞机蒙皮涂料、氟碳型飞机蒙皮涂料、有机硅型飞机蒙皮涂料。现有飞机蒙皮涂料虽能满足飞机蒙皮涂料的性能要求，但在哑光状态下，其耐沾污性一般。现有的各种类型的哑光飞机蒙皮涂料在整机喷涂时，有以下难点：1、哑光飞机蒙皮涂料的光泽较低（0-10），整机喷涂时，容易出现颜色不均一，光泽不均一，在自然光底下会看到飞机蒙皮明暗相间的压枪痕迹。2、在保证飞机蒙皮涂料的基本性能前提下，尤其是哑光漆，用无光树脂制成的哑光漆或者高光树脂添加消光剂制成的哑光漆难以兼顾耐沾污性能；长时间的飞行后，飞机的蒙皮涂料在污渍的覆盖下，难以清洗，且飞机整体的颜色差异极大。 因此，有必要研发一种耐沾污蒙皮哑光面漆以满足飞机公司的综合性能要求。为了解决现有技术中存在的问题，该发明提供了一种耐沾污蒙皮哑光面漆及其制备方法和应用。发明的耐沾污蒙皮哑光面漆

2022年，新材料行业共实现营业收入12616亿元，同比增长18.5%，增速快于A股整体（约+10%）和恒生综指整体（+5.1%）；实现归母净利润908亿元，同比+13.2%，增速快于A股整体（+7%）和恒生综指整体（-1.8%）。 数据源自Wind  尽管受国际宏观环境影响，能源和材料等板块仍继续延续2021年的增长势头，在2022年业绩表现亮眼，盈利增速分别达55.9%和20.7%。其中，新材料细分珠光材料板块的营收稳定增长，受益于下游终端需求旺盛，原材料价格不断上涨的影响，盈利能力和业绩持续增长。 从行业细分龙头个股来看， $环球新材国际(06616)$ 于2022年实现营收9.17亿元，较2021年同比增长36.9%。毛利润为4.55亿元，较2021年同比增长36.1%；归母净利润约为2.24亿元，较2021年增长38.1%。值得一提的是，近几年来，公司一直保持较高的毛利率水平，2022年毛利率依旧维持在50%附近。其实近五年来，环球新材国际业绩一直保持高速增长，营业收入从2018年的3.18亿元增长至2022年的9.17亿元，年复合增长率超30%；归母净利润也从2018年的7740万大幅增长至2022年的2.24亿元，年复合增长率达30.4%。五年内，公司在实现增收又增利的同时也实现了总资产4.2倍的增长。 数据源自环球新材国际2022年度报告 优质低估 增长空间显著 五月初，随着美联储加息落地，十年期美债利率下行，美国各期限国债收益率也逐步下行。汇率市场中，4月美元指数下跌0.91%，5月初美元指数持续弱势，小幅下滑0.37%。权益市场中，全球股市涨跌不一，美国三大股指4月月度上涨，5月初标普500和道琼斯工业指数下跌。黄金等贵金属持续上涨。虽然美联储加息完成后进入观察期

近年来，全球共同面临环境、社会和公司治理带来的挑战，叠加新冠疫情带来的全球不确定性加剧，ESG发展理念在全球的关注度持续升温。尽管我国ESG发展与国外相比起步较晚，仍处于尝试阶段和发展初期，但随着国内各个领域对ESG的关注程度和接受程度不断提高，近年来国内ESG也得到了进一步的发展，尤其是在“双碳”目标的引领下，我国ESG发展更是步入了快车道。目前我国ESG标准指引、政策法规、评级体系、ESG实践与投资均持续完善，助力推进我国经济社会转型发展，走上可持续发展的新路径。其中，福布斯自2003年进入中国，20多年来，福布斯中国见证了在复杂局面下国内经济社会的韧性与活力，亦深谙可持续发展新机遇，相继推出了ESG 50榜单、年度ESG案例、ESG专题等代表项目，以专业内容响应时代发展所趋。3月31日，福布斯中国发布了「2023大湾区ESG企业家30评选」结果，在以「企业领导力」、「行业前瞻力」、「创新驱动力」、「个人影响力」等多重指标维度的综合评测之下， $环球新材国际(06616)$ 创始人、董事局主席苏尔田凭借在可持续发展方面的优异表现成功入选！ 数据源自“2023大湾区ESG企业家30评选”名单 环球新材国际作为中国珠光颜料行业龙头和全球最大的合成云母生产商，公司自2011年成立以来，在创始人、董事局主席苏尔田的带领公司一直致力于可持续发展，积极响应「双碳」目标，不仅为客户提供高品质的珠光颜料和合成云母产品，还非常注重企业社会责任以及员工福利。另外，在苏尔田的带领下，环球新材国际采取了多种节能环保措施，不仅有效降低了碳排放和资源浪费，还建立了完善的管理体系以及可持续发展的ESG责任体系，确保了公司的合规和规范运作。同时，公司还积极参与公益事业和社会福利，推动员工自我提升和成长，注重员工培训和发展

2月15日，PCHi 2023行业年度大会在广州隆重开幕。中国国际化妆品个人及家庭护理用品原料展览会作为中国化妆品行业的年度技术盛会，PCHi 2023吸引了超700家原料商、近千家品牌商参展，数百位业内专家和企业工程师也带来了包含「化妆品研发配方与产品共创论坛」、「市场潮流风向标论坛」在内的20多个主题论坛和200多场次会议报告，内容涉及政策法规、市场趋势、皮肤临床医学、研发配方、医美修复、头发与头皮护理、功效评价，以及相关延伸、跨界领域技术等。 $环球新材国际(06616)$ 作为中国珠光材料的龙头企业，此次以「为美丽添华彩」为主题，带来「丹、青、黛、金、彩、翠、合成云母粉」七大系列52支化妆品级珠光颜料产品亮相展会，尤其是重磅推出的「卡塔尔红」作为全球首发新品，一经亮相惊艳会场，吸引了大量参展观众、化妆品企业和采购商前来咨询。据了解，展会期间，环球新材国际已收获大批采购商订单且与多家彩妆行业企业达成初步合作意向。 专注珠光材料主业 迎彩妆崛起东风 环球新材国际作为中国第一、全球前三的珠光颜料生产商，在行业内具备全球领先的技术研发能力，也是当前全球唯一拥有珠光材料专用人工合成云母工业化生产技术的企业。公司通过密集的专利布局在高品质合成云母上构建了强势的技术壁垒，设计出了业内最先进的人工合成云母生产线，在自动化、信息化等方面均优于全球范围内其他企业的旧生产线。环球新材国际凭借先进的生产技术，使其生产效率不断优化提升，并维持产品质量的稳定性，同时还具备大规模量产以及持续产能扩张能力。目前，环球新材国际依托在业内领先的云母生产工艺技术，能够制造出高柔韧性、高分剥性的合成云母，是珠光材料的优质基材，可生产出中高档的珠光材料。从技术层面来看，当前

2022年12月30日，2023年全国能源工作会议在北京顺利召开，国家能源局明确了能源工作六项重点任务，要全力提升能源生产供应保障能力、调整优化能源结构、加快科技自立自强、深化重点领域改革、加强能源监管以及加强能源国际合作。储能规模化布局是确保多元化新型能源协同运作的关键，也是实现电力系统动态平衡、提升能源系统灵活性的重点，国家坚定地推进绿色能源发展，优化能源结构则会从政策层面激活储能行业发展动力。 此外，国家能源局设立了目标，2023年风电装机规模将达4.3亿千瓦左右、太阳能发电装机规模将达4.9亿千瓦左右，两者累计装机将达9.2亿千瓦，其中新增装机将达1.6亿千瓦，同比增长预计涨超33%。那么在「调整优化能源结构」的任务指引下，新型储能行业必然成为「十四五」新能源发展的重点，其规模化发展布局建设正在提速，政策主线与需求释放也将有利促进新型储能产业健康可持续发展，产业化进程的加速。 因此，我们认为从中长期投资的角度来看，新能源动力电池板块及动力电池上中游材料供给板块将保持高景气度发展，依旧是最好的投资赛道。尤其是近两年来随着我国新能源汽车的高速发展，连续8年位居全球第一。在政策和市场的双重作用下，2022年，新能源汽车持续爆发式增长，产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%，市场占有率达到25.6%。 与此同时，随着下游终端对新能源汽车的续航里程、安全性等指标提出了更高的需求，动力电池生产商越发重视电池系统的安全防护，对安全防护组件的供应商相应也提出了更高的要求。气凝胶作为目前动力电池主流的绝缘隔热材料，也有着明显的短板－不耐冲击性；而当前市场也出现了多家新能源汽车生产厂商引入绝缘隔热耐压性能更优异的合成云母制成的动力电池安全防护组件，例如美国知名新能源汽车品牌Rivian Automotive就采用了金云母板覆盖在电池包

12月28日，$环球新材国际(06616)$ 发布公告，发行最高达5亿离岸人民币的3.5%票面可换股债券。该次可换股债券包括本金金额为3亿离岸人民币的A批可换股债券及本金金额不超过2亿离岸人民币的B批可换股债券。环球新材国际与认购人经公平磋商后达成初步换股价固定为7.6港元，此价格较12月28日收盘价4.0港元溢价90.0%。如果可换股债券的最高本金金额按7.6港元全数转换，所转换的股份当前已发行股份总数6.13%及经配发及发行换股股份扩大的已发行股份总数5.77%。环球新材国际可转股债券的成功发行，不仅展示了公司优质的信用状况和强大的融资能力，而且也反映了市场对公司发展前景充满信心，进一步获得了市场的认可。 超预期发展实力 强大融资能力 环球新材国际作为一家以研发、生产、销售珠光材料及人工合成云母等关键基础性材料的国家级高新技术企业，公司以 11.01%的市占率在中国珠光颜料市场排名第一，其合成云母基珠光颜料在全球市占率高达9.8%，位居全球第一。十多年来，环球新材国际一直深耕珠光材料行业，致力于合成云母材料的研发，技术研发能力处于行业领先水平，通过密集的专利布局在高品质合成云母上构建了强势的技术壁垒，具备大规模量产及持续扩张产能的能力。此前，公司早已有意向探索收并购，进行市场资源整合。而环球新材国际此次可转股债券成功发行后的所得款项净额将用于公司及认购人接纳的珠光颜料及合成云母行业的投资机遇。接下来，随着云母行业内生产技术与研发能力的不断提升，更多规格和种类的云母制品将被生产商开发，多元化的产品组合会继续推动云母市场的增长。除了拓展终端产品的规格和种类外，行业领先的企业也逐步拓展其在整个云母产业链中的参与环节，甚至向下游应用领域扩张。环球新材国际作

近日，$环球新材国际(06616)$ 官宣年产3万吨珠光材料的二期工厂生产线建成并进入调试阶段，该项目全程采用新一代自动化、智能化的珠光材料生产设备，主要生产中高端汽车耐候级、化妆品级、特殊功能级珠光效应材料。二期工厂预计将于近期开始商业生产，投产后公司的生产能力将大幅提升。 根据环球新材国际2022年中期报告显示，截至2022年6月30日，公司用于研发及生产珠光颜料产品及合成云母粉的生产厂房设计年产能为18,740吨珠光颜料产品，设计年产能为12,470吨合成云母粉。随着二期厂房正式开始商业化生产，新增30,000吨珠光材料产品产能将逐步释放，未来珠光颜料产品合计年产量将达到48,740吨，较2021年底的13,740吨提升近255%。根据公司2021年度报告显示，珠光颜料产品收入占比高达99.7%，其中天然云母基占比51.9%，合成云母基占比40.6%。由于近年来珠光颜料产品市场需求猛增，环球新材国际产能一直保持近100%的利用率。这也意味着，随着二期工厂新增产能的释放，在当前供不应求的市场环境下，新增产能有望全部转化为收入，未来公司全年营收有望突破15亿人民币。 除此之外，设计年产量为30,000吨，用于生产合成云母片的鹿寨合成云母厂房的建设也正在进行。合成云母片作为合成云母粉的半成品，经过打浆后形成湿态的合成云母，不仅可以用于生产合成云母基珠光颜料产品，而且可以广泛用于功能性填料、绝缘材料、耐火材料及镍氢电池的原料等。未来，随着鹿寨合成云母厂房的竣工与完全投产，合成云母片产量约为当前实际产量的5倍，公司整体年设计产能将达到78,740吨，营收有望突破30亿大关。另外，随着公司不断提升合成云母基珠光颜料产品的占比，又因为合成云母基珠光颜料产品

7月26日，由中国工程院、国家制造强国建设战略咨询委员会指导，国家产业基础专家委员会编制的《产业基础创新发展目录（2021年版）》（以下简称《目录》），在浙江省宁波市“2022国家制造强国建设专家论坛”上发布。《目录》编制和发布，是落实《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中“加强产业基础能力建设”的任务目标。《目录》将纺织、新材料、信息通信设备、基础软件及工业软件、机床与基础制造装备及机器人、环保低碳及资源综合利用装备等21个重点领域，列入的产品和技术都是我国产业基础创新发展的核心，能够有力夯实我国产业发展的基石，支撑制造强国的建设。其中，人工合成云母也成功入选《目录》建材领域相关产品和技术目录。数据源自《产业基础创新发展目录》$环球新材国际(06616)$ 作为中国最大的珠光颜料生产商，公司掌握了整套人工合成云母核心技术，其中《导电娟云母的制备方法》获得广西发明创造成果金奖，《一种湿法合成KMg3（AlSi3O10）F2晶体粉的制备方法》获得广西发明创造成果银奖。根据佛若斯特沙利文的报告显示，中国合成云母基材珠光材料市场前五名的总市场份额占总体市场规模的61.46％。在所有企业中，环球新材国际排名第一，市场份额为26.25％。而根据公司上市时募投项目二期生产厂房的建设，公司将建设年产5万吨的人工合成云母项目，而该项目建成投产后，公司将成为全球最大的人工合成云母生产基地之一，全球市场份额也将进一步提升。数据源自佛若斯特沙利文全球性利好政策 助推珠光产业发展其实不仅是我国，早些年全球各个国家对珠光材料行业的发展都出台国相应的刺激政策。2018年11月，加拿大卫生部出台《食品药品法》(SOR/2018-248)修正案，将云母珠光颜