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文｜老鱼儿 编辑｜杨旭然 重开小荷线下门诊，收购大型妇产医院，下注AI问诊。字节跳动终究还是没有舍弃医疗健康生意。 今年上半年，上海小荷门诊有限公司悄然完成注册设立，公司法定代表人兼经理，由字节跳动大健康业务的核心负责人吴海锋亲自出任。 这是字节跳动在沉寂三年后，再次以“小荷”品牌为核心，布局线下实体医疗。在一个万亿级的市场中，字节跳动开始了新一轮的战略探索。 但对于字节跳动来说，“小荷”这个品牌其实承载了太多的期待与失落。从2020年刚开始布局时的意气风发，再到2023年团队大幅缩减、业务并入抖音的至暗时刻，小荷医疗六年的发展轨迹中，写满了字节跳动对中国医疗系统的渴望和纠结。 此次变化，究竟是多年积累后的“精兵再战”，还是在医疗领域高大围栏前的又一次倔强尝试？只有后续的实践和复盘能给出答案。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 医疗梦 小荷品牌的起点，始于2020年那个特殊的时期。当时人们对医疗健康的关注度空前高涨。 字节跳动也抓住时机，以5亿元的价格收购了当时的专业医学科普网站“百科名医网”，这是字节在医疗领域的第一笔重要投资。 随后这个网站被更名为“小荷医典”，成了字节医疗科普的底层知识库。 图片 小荷医典公众号的内容更新停留在2023年 同年9月，“小荷健康”品牌正式推出，字节的医疗战线就此全面拉开。当时的字节跳动正处于高速扩张期，手握抖音和今日头条两大流量巨兽，对任何一个有潜力的赛道都抱有“all in”的态度和野心。 医疗领域上字节也延续了这种风格。其不仅迅速搭建了线上问诊平台，还很快将触角伸向了线下实体医疗——这可以视为其本地生活领域的系统性布局的一部分。 2021年初，字节走出了一步大动作：全资收购了位于北京中关村核心区域的松果门诊，并更名为“北京小荷门诊”，迈出了实体医疗布局的第一步。这家门诊一度被定位为“大专科、小

文｜谢泽锋 编辑｜杨旭然 一家成立只有3年的具身智能机器人公司，在A股掀起了滔天巨浪。 5月25日，有“野生钢铁侠”之称的天才少年“稚晖君”彭志辉，正式担任上纬新材董事长，公司股票次日飙升18%，市值一举逼近900亿元。而上纬新材去年就已经暴涨近1900%，是整个A股市场的全年最牛妖股。 智元的发展突出一个快字。它全面入主上纬新材，整个运作过程不到一年时间，从成立到登顶全球人形机器人出货量榜首，也仅仅用了三年。而如今的行业标杆宇树科技，实际上都已经十周岁了。 权力的交割，意味着“智元系”整合上纬新材落下帷幕，资本平台落实。 更令资本感到兴奋的不仅是其超快的扩张速度，更有“**老将+天才少年+风口产业”的叙事逻辑。这种让人充满遐想，但又被刻意回避的**基因，让上纬新材这个影子股直接跃升到千亿市值俱乐部的门口。 在B站的视频中，彭志辉的人设是一个追求原创硬科技的极客，但如果说这个“别人家孩子”可以完全代表智元机器人的一切，也并不符合这家势头最猛机器人公司的实际情况。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 天才 当彭志辉在2022年评选为“2021年度B站百大UP主”时，他恐怕不会预想到，4年后，他将拿过一家A股上市公司的权杖。 1992年出生的彭志辉，完全是个“别人家的孩子”，人生一直在开挂。 出生于江西吉安梅花村，本科和硕士均毕业于电子科技大学，在校期间，他就已经开始展现出不俗的动手能力和跨学科天赋——从生命科学到IC设计，从机械结构到嵌入式系统。 毕业后，彭志辉入职OPPO研究院AI实验室，担任算法工程师。2019年6月，任正非亲自启动**“天才少年”计划，他表示：“今年（2019年）我们将从全世界招20-30名天才少年，明年（2020年）从世界范围招进200-300名。这些天才少年就像‘泥鳅’一样，钻活我们的组织，激活我们的队伍。”

文｜董二千 编辑｜杨旭然 “长期的同质化供给，只会扼杀商家的创新动力。” 拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻的这句话，某种程度上点出了当下电商行业供需之间的核心矛盾。 过去这些年，电商行业表面看是价格战，往里看，其实是供给越来越像。大量商家围着同一批需求打转，今天这个款卖得好，明天全网就出现一堆相似款；别人颜色改一下、包装换一下，很快又是一轮新的低价竞争。 跟随战术更加稳妥，试错成本也低，适合中小型商家在红海竞争中的生存。但如果所有人都靠跟随活着，最后的结果就是谁也做不出真正的差异化，甚至电商平台的价值也会受到影响。 电商行业的破局关键，已经回到供给本身。消费者的需求一直在变，平台要做的不只是把现成商品卖给更多人，也包括更早发现那些正在冒头的新需求，再把这些零散需求变成商家敢接、能做、做了有把握的订单。 这也是拼多多近期持续发力“打新”背后的原因。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 困局 很多产业带商家最初能跑出来，靠的是制造能力和供应链反应速度。 无论是义乌、泉州、佛山，还是河北、东阳，这些地方都有非常成熟的工厂体系：出货快、调品快、跟市场也快。一个品类冒头，很快就有人接上；一个款式卖爆，供应链立刻就能复制。 这套体系在过去支撑起了大量白牌商家的增长，但问题也恰恰出在这里。 义乌商家张小杰的经历很典型。他过去做日用百货，卖过塑料垃圾桶、收纳盒等产品。早期凭借平台流量和产业带供给优势，订单增长很快。但随着同类产品越来越多，生意开始明显承压。 “一个垃圾桶我卖八块钱，别人就卖七块五，就是这么赤裸裸地竞争”，张小杰说道。 后来，张小杰换了个思路，不再盯着大路货，而是切进了一个很小、但很具体的需求：微波炉防溅盖。 这个产品解决的是每家每户厨房里的真实痛点。很多人用微波炉加热饭菜时，汤汁容易飞溅，清理起来麻烦；食物加热后温度高，拿取时也容

文｜老鱼儿 编辑｜杨旭然 2026年5月21日国际茶日，霸王茶姬在北京、上海、深圳、成都、武汉五城的9家门店推出“走走系列”四款世界茶特调，并同时上线了定价18元起的Geelato茶拉朵冰淇淋新品。 这是这家“新茶饮美股第一股”在经历了上市首年净利润腰斩、市值蒸发超七成后的又一次自救尝试。 从2020年仅有200家门店的云南区域品牌，到2025年4月登陆纳斯达克，霸王茶姬用五年时间走完了其他品牌十年的路。 当然，在这条极速扩张的道路上，铺满了无数加盟商的真金白银。截至2025年12月31日，霸王茶姬全球门店数量达到7453家。其中，加盟商门店占比超过90%。 然而，狂奔的霸王茶姬如今突然减速。曾经“挤破头抢名额”的加盟资格，已经无人问津，甚至成为沉重的包袱。 创始人张俊杰“东方星巴克”的愿景还没有实现，6000多家加盟商已经走在寒风中瑟瑟发抖。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 危机 近两年以来，霸王茶姬频频向加盟商示好。 比如，从2025年开始，霸王茶姬加速了直营化转型。2025年末，公司直营门店数量从2024年末的169家激增至615家，净增446家，同比增长263.9%。而2025年全年公司净增门店仅1013家，这意味着超过四成的新增门店都是直营店。 在这些新增的直营店中，有相当一部分是从经营不善的加盟商手中回收的门店。虽然这种回收也有很大的折扣，不过总归是给一些加盟商兜了底。 图片 除了回收门店，霸王茶姬还在2025年底抛出了一个重磅炸弹：从2026年1月1日起，公司放弃了过去赖以生存的“向加盟商加价售卖原材料赚取差价”的核心盈利模式，转向GMV分成模式。 根据新政策，门店流水的100%扣除10%的固定折扣和17%的品牌综合服务费后，剩余73%归门店所有。品牌方同步降低了物料采购成本，并承诺为大型营销活动的折扣差价兜底。 这

文｜小卢鱼 编辑｜杨旭然 在行业监管环境收紧、不少同行选择退场的时候，度小满却显得颇为高调。 4月份，度小满斥资上亿元独家冠名S级综艺《乘风2026》，试图接棒金典，抢占芒果TV今年第一个现象级综艺的“露脸C位”。 问题在于，就像这档充满了争议的节目一样，度小满得到的舆论风波也不小。毕竟网贷平台的口碑之差，并不是靠几个明星站台就能扭转的。 此外，度小满还尝试着对外展示一种“金融科技公司”的形象。在这个月的百度AI开发者大会上，高调发布了面向AI Skill开发者的支付解决方案“ClawPay”，正式杀入下一代支付战场。 ClawPay支持微信支付、支付宝、度小满支付等主流支付方式，并将订单管理、计费引擎和支付组件统一封装。可以看出，比起技术领先、抢占市场，度小满更想要的依旧是外部流量和业务入口。 毕竟，对度小满这样先天不足的互联网金融公司来说，最后的搏斗已经近在眼前。比起高调可能带来的风险，度小满更害怕的，恐怕是那种无声的彻底沉寂。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 获客成本 纵观国内的互联网金融赛道，借呗花呗、京东白条背靠电商平台，美团月付根植本地生活。这些头部玩家的金融服务，都能借助消费场景触达潜在客户，获客成本低、用户黏性强、风控数据全面。 而度小满的问题则相当明显：受限于百度的业务生态，缺少天然的消费场景，导致始终未能构建起“消费-支付-信贷”的完整生态闭环。 场景的缺失，意味着度小满无法像蚂蚁、美团那样在用户购物或支付时“顺便”嵌入信贷服务。它只能走一条更漫长、更低效的路——花钱买流量。 图片 目前，度小满已经在各种渠道投放了大量广告，但从用户看到广告到点击、下载App、注册、提交资料、最终获批额度，这条漫长业务链条上的每一步都可能造成相当比例的用户流失。 没有交易场景做支撑，用户在完成借贷后立刻流失的也不在少数，复购闭环

文｜小卢鱼 编辑｜杨旭然 最近，红衣教主周鸿祎和往常一样继续活跃在热搜与流量里。 在2026中关村论坛年会全球独角兽企业大会的讲台上，周鸿祎围绕以“龙虾”（OpenClaw）为代表的新一代智能体技术，系统性的阐述了人工智能加速演进带来的产业变革机遇。这是他很喜欢的公开露面环节。 图片 此前不久，360内部已正式启动“龙虾计划”，宣布向每位在职员工一次性发放1亿Token，自动充入员工“360安全龙虾”AI智能体平台账户，希望以此探索人机协同新模式。 业绩持续低迷且亏损的360，大有借着AI Agent回归公众视野的迹象。 就在今年第一季度，360公司实现营收20.11亿元、净利润1.09亿元，双双同比扭亏。舆论将功劳尽数归于AI——互联网增值服务以19.5亿元的收入和41.38%的增速，“接棒增长乏力的传统广告业务，成为360新的增长极”。 在一片关于AI、未来科技、智能体之类的喧闹之中，周鸿祎彻底退出奇富科技的消息，则安静的没有激出一点水花。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 套现 根据奇富科技2025年财报，周鸿祎在去年年底与其子女订立了一份终止协议，不再共同享有Aerovane Company Limited（其子女全资拥有）的投票权及处置权，周鸿祎因此不再被视为奇富科技的大股东。 这份协议，可以说是周鸿祎精心编排的表面切割流程中的最后一步。在此之前，他已经完成了两步铺垫。 图片 第一幕上演于2024年8月，周鸿祎因个人原因辞去奇富科技董事长及董事职务，不再参与公司的日常管理。与此同时，公司旗下核心产品360借条升级更名为奇富借条，完成了从品牌到管理层的双重剥离。 第二幕则充满戏剧性，2025年4月，周鸿祎在重庆荣昌的一次直播中被路人追问“欠你360借条的钱可以不还吗”，他脱口而出“那不是我的公司”。 然而，根据奇富科技202

文｜承钧 编辑｜杨旭然 优必选拿下锋龙股份之后，直接走出十八连板的疯狂行情，被投资者戏称为“锋龙十八涨”，仅靠这笔投资，优必选至今浮盈38亿元。 具身智能在资本市场掀起滔天巨浪，由此可以窥得一斑。 然而，作为已经登陆港股两年有余的“人形机器人第一股”优必选，面对小辈们的疯狂融资和追赶，其出货量、盈利水平都已被宇树等新秀大幅赶超。乐聚智能、众擎机器人、傅立叶机器人等等，也都在直追‌。 相当早获得资本平台的优必选，未能利用资本红利进一步扩大优势，甚至在新一轮竞争中有向下滑落的风险。 这家早期以教育、展示类机器人为核心业务的企业，直到2025年才开始跟风设立“具身智能人形机器人”业务板块。 优必选至今仍是赛道总市值冠军，但其557亿港元的市值已和处于IPO发行阶段的宇树科技（420亿元）相差无几。后者上市后，以目前资本市场的疯狂程度，优必选被反超也可能只是时间问题。 这家造了14年机器人的“原赛道玩家”，陷入了一种尴尬的境地，就像被后浪拍到沙滩上的前浪——不需要什么理由，也不会讲什么情面。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 褪色 优必选和宇树、智元等后起之秀相比，有点类似于AI1.0时代的旷视科技、云从科技等四小龙和智谱、Minimax的对比。 前者是从AI 1.0的“感知智能”时代，进化到2.0时代的AGI通用人工智能，后者则是从执行机械动作的机器人，迈向具身智能时代。 2008年时周剑在日本出差时，观看到本田研发的ASIMO机器人，激发了他内心创造一家机器人公司的想法。2012年，优必选在深圳正式成立。 将近10年后的2023年12月29日，优必选于香港交易所主板挂牌上市，成为“人形机器人第一股”。 ‌2022年11月，OpenAI公司发布的ChatGPT开始在全球掀起AGI浪潮，AI大模型开始真正与机器人探索融合。 可以说，是大模型

2026年5月18日，北京——摩尔线程举办2026产品发布会，正式宣布全面深化端侧AI战略布局，并发布首款面向家庭场景的消费级产品——MTT AICUBE（以下简称：AICUBE）。为满足词元（Token）时代爆发的端侧算力需求，摩尔线程立足自研“长江”智能SoC，实现了算力从云端智算集群向边缘和终端的延伸，赋能更为普惠的家庭智能场景。 作为该端侧战略的关键落子，AICUBE重新定义了家庭智能设备的形态与体验。它不仅是一台计算硬件，更是摩尔线程以全域智能体“小麦”为核心，以端侧本地算力为引擎，以全闪存私有云为数据底座，以全栈自研OS为系统支撑，将“端云一体”的能力首次完整带入家庭场景，为千家万户量身打造原生的家庭AI中枢。   AI从云到端，开启每个家庭的智能体时代 从“龙虾（OpenClaw）”引发的自主执行热潮，到AI Agent任务执行规模的指数级增长，智能体正以前所未有的速度进入每个人的生活。 家庭，正成为端侧智能体落地的关键场景。这里汇聚了用户高度私密的数据与个性化习惯，也对7×24小时的即时响应提出进阶要求。然而，多数现存的家庭设备仍停留在“被动响应”阶段，或依赖云端而难以独立处理复杂本地任务，或偏重通用计算与存储而缺乏持续在线的主动智能。 基于这一洞察，AICUBE应运而生。它以全域智能体“小麦”为核心交互入口，深度融合端侧本地算力、全闪存私有云与全栈自研OS，在确保本地低延迟与隐私保护的基础上，无缝协同广阔的云端资源，打造家庭AI智算中枢，成为“端云一体”理念在家庭场景的重要实践。   三大能力协同，AICUBE构筑家庭AI中枢 AICUBE以智能体“小麦”为核心，打通桌面计算与私有存储边界，构建一体化的“全域智能体 + AI PC + AI NAS”能力矩阵，实现端云协同，开启属于每个家庭的智能体时代。 s 家庭大脑：越用越懂

文｜老鱼儿 编辑｜杨旭然 江南+布衣，本可以是一个绝妙的东方美学符号。 “江南” 是小桥流水、烟雨朦胧的诗意；“布衣” 是平民百姓最朴素、最日常的穿着。当江南遇到布衣，一幅清致淡雅、温润如玉的中国水墨画仿佛跃然纸上。 作为第一家设计师品牌服装上市公司，在产品和经营上，这家企业实际上与人们预期中的那个江南布衣都并不太一样。在价格定位和审美取向方面，它既不江南，也不布衣，甚至不太中国。 它的目标客户群算不上工薪阶层平民百姓，而是那些有一定经济基础的都市中产。它的设计风格与传统的东方美学关系不大，甚至一度沉迷于西方的暗黑文化和哥特美学，以至于多次触碰了道德和法律的底线。 并不夸张地说，江南布衣是中国服饰界的一个神奇存在，其“去中国化” 的审美、文化乃至于政治取向，为其扩展出一个与之相匹配的市场空间，获得了高毛利、高会员黏性，俨然成为了某种 “圈层生意”。 这远比人们想象中“一件衣服”的生意复杂得多。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 非布衣 1994年，已经从浙江大学化学系毕业的李琳，为了满足自己“任性”的穿衣需求，在杭州租下了一个小小的店面，开始卖从广州批发市场淘来的衣服，也自己动手设计制作一些款式。 后来李琳的生意越来越好。其弟李明给这些衣服取了“江南布衣”的名字。到1997年，李琳和丈夫吴健创立了杭州江南布衣服饰有限公司。 李琳在其中担任首席创意官的角色，负责所有产品的设计与风格把控。 “布衣”本意指粗布衣服，是古代平民百姓最普通、最廉价的衣物。《盐铁论·散不足》中说：“古者庶人耋老而后衣丝，其余则麻枲而已，故命曰布衣。" 然而，今天的江南布衣，已经与“布衣”本意相去甚远。 打开其官方旗舰店，会发现产品价位大多在千元上下：一件普通纯棉T恤售价500-800元，一条连衣裙动辄2000元上下，售价突破三四千元大关的衣物也相当常见。 这样

文｜承钧 编辑｜杨旭然 旷视科技IPO折戟之后，AI老兵印奇的资本游戏不仅在继续，还变得更加狂热。 其执掌的阶跃星辰，接近完成高达25亿美元（约合170亿元）的融资，超越此前之暗面20亿美元融资规模，创下中国大模型最大融资纪录。 与此同时，拆除红筹架构，完成股改，扩充注册资本，同步落地，这些都是港股上市的前置步骤，足以看出其征战资本市场的清晰规划。完成后其将成为继智谱、MINIMAX之后的第三家港股国产大模型公司。 今年1月，就在印奇宣布担纲阶跃星辰董事长的同日，这家公司就完成超50亿元的B+轮融资，刷新过去一年国内大模型企业单笔融资纪录。 其超长、超豪华的股东名单中，上海国资、腾讯、五源资本等横跨多种所有制、多种资金来源的多种资本实体大规模亮相。 同时，由印奇担任董事长及第二大股东的千里科技，也有大股东吉利和重庆国资的支持。公司在4月23日二次递表，持续推进港股二次上市，有消息称计划募集10亿美金。 今年以来，印奇执掌的两家企业，资本动作之频繁，速度之快，强度之大，都足以让人看出其急切抓住这轮AI史诗级牛市的迫切心理。相关资本也适时递出天文数字的支票，甚至连港股上市的智谱、MINIMAX们的股价也开始了又一轮的飞速上涨，继续拉高大模型公司的估值，一切都是那么的完美默契。 但关键问题在于，和MINIMAX、Kimi、DeepSeek等相比，阶跃星辰的产品在市场中仍属于二线选手。疯狂的AI行情，和近乎极致的资本运作，正在将印奇和他背后的金主们推向一种狂热的局面里。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 图片 融资 融资140亿，亏损150亿。历时5年长跑，旷视科技最终上市失败。 AI 1.0时代的创业堪称“资本苦旅”，随着AGI时代的开启，“四小龙”昔日的荣光被彻底击碎，成了被拍在沙滩上的先烈。 旷视科技原计划募资60亿元，结果一分钱没拿到；云