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不到一年的时间，美股由泡沫开启断崖式下跌。恐惧之下，投资者将锅甩给美联储，认为是暴力加息带来了股灾。分析师们则聚焦于爆表的CPI，争论经济衰退何时到来。市场被悲观气息充斥，反而缺少了理性思考，回顾美股这轮牛熊转换，一点思考油然而生，分享给大家。在2020年初，疫情突袭全球，美股三天两头熔断，90多岁的巴菲特直呼：活久见！危机时刻，特朗普和美联储坐不住了，马上从工具箱里拿出了QE法宝，靠撒钱，又将美股从火葬场中救了出来。下图是美联储历年持有的证券规模，肉眼可见，2021年的资产规模较疫情前翻了一倍不止：钱多了，股价自然水涨船高，从阿斯麦、爱马仕、苹果、特斯拉、直觉外科等核心资产的估值来看，2021年都达到了不可思议的地步。这几支股票颇具代表性，像阿斯麦代表了整个半导体行业，包括AMD、英伟达、台积电、应用材料等等等，基本都与阿斯麦类似；而苹果则是科技巨头的代表、爱马仕是传统奢侈品的代表、特斯拉是新能源赛道最具象征性玩家、直觉外科则是医疗保健行业的典型。在2021年，阿斯麦最高估值达到了60倍市盈率，在此之前，阿斯麦估值上限在35倍：作为光刻机巨头，阿斯麦的护城河虽然极深，但成长性并不高，2021年营收增长33%的情况，是近10年来最快的增速，而根据阿斯麦对2025年的营收指引，未来的年增速，不过在11%左右，与历史均值接近：在成长速度没有明显加速的情况下，阿斯麦估值生拔至60倍，如果不暴跌，这样的估值该怎么消化？奢侈品顶流爱马仕，算是欧洲股市的代表，2021年估值曾接近90pe，考虑到2020年疫情对爱马仕的利润产生不利影响，但即使按照2021年底55倍的市盈率计算，这个水平，也明显高于40倍的历史均值：爱马仕坚持手工制作，即使市场需求爆发，生产力也能以瞬时提升，因此，业绩增速在历史上维持在10%左右，2021年41%的增速同样不可维持：无法靠成长消化估值，大跌就是唯一选择。

$JD HEALTH(06618)$炒股之人性的弱点1：心存幻想：股票被套等着反弹，等股票真的反弹了又幻想着能涨的更高，舍不得出货，结果又跌了回去。2：贪得无厌：股票赚了点钱，欲望开始变大，操作也开始变得很随意，结果由盈利变成了亏损。3：害怕踏空：股票亏损了心里只是不开心，如果是自己踏空了，则心里会是非常的痛苦，这种痛苦远超于亏损的不开心，结果不断的抄底抄到了半山腰。4：操作过急：看好一只股票，就急着买进，一刻都等不了，因为空仓等待使自己痛苦，本来可以稍微等待一下，股票回调是最好的买点，结果买到了高位。5：操作犹豫：持仓的股票有效的跌破了止损位，心里总是犹豫，总是幻想，稍微反弹一下我就走啊，结果就是不反弹，由小亏变大亏。6：完美主义，股票少卖一分钱自己内心会自责，早知道就晚点卖了，多买1分钱，心里更自责，早知道晚点买了，请问有谁能做到这么精确，结果越操作越累，最后失去操作节奏。7：过度自卑：几次操作亏损后，怀疑自己的交易系统有问题，对自己没了信心，结果机会来了，不敢再建仓，最后个股飞了，留给自己的是深深的自责。8：鼠目寸光：为了抓住一点点波动，完全不顾大势，对股价一会儿看多，一会儿看空，或者卖掉手上小涨的股票，去换涨幅过高的股票，结果原来那只涨上去了，持仓的跌了下来，真是丢了西瓜捡了芝麻。9：眼高手低：这一点我们再很多文章中都反提过，股市中，你学了一点技术方法就觉得是大神，哪怕是刚入市，像股评家一样高谈阔论，结果也像股评家一样自己做股票损失惨重。10：没有主见：听股评家说这个股要涨赶紧去买，听朋友说这个股要涨赶紧去买，甚至看到股吧有人说这只股票要涨，也赶紧去买，结果可想而知。11：赚少亏多：股票赚钱了不是高兴而是担心，担心股价会跌下来，结果涨一点就清仓了；股票亏损了不是止损而是侥幸，侥幸能涨上

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