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作者 | The Rollup 编辑 | 吴说区块链 原视频链接： https://www.youtube.com/watch?v=ZYD59fXLJQQ 2026 年 9 月 8 日，Maelstrom 首席投资官 Arthur Hayes 在 The Rollup 播客节目中接受访谈，围绕全球宏观环境与加密市场前景展开讨论。他认为，日本逐步解除大规模日元套利交易，加之法国债券市场风险上升，可能迫使美联储加快创造美元流动性，而欧元兑日元汇率是观察这一变化的重要领先指标。Hayes 还谈到 AI 行业的单位经济模型、政府可能采取的救助措施及其对法币贬值交易的影响，并介绍了 Maelstrom 当前的市场配置，解释为何以太坊是其迎接本轮流动性行情的较大仓位。、 编者按：Arthur Hayes 长期以观点鲜明、敢于预测著称，但其市场预测经常发生变化，他本人也多次承认自己的预测有很高的失败率。因此，读者不宜将其具体价格目标、时间点或交易行为视为投资建议。相比预测结果本身，Hayes 的文章更值得关注的是其对全球流动性、货币政策、财政体系与加密市场之间关系的分析框架和思考路径。吴说转载其文章，主要希望为读者提供一种观察宏观与加密市场的参考视角。 嘉宾发言不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。音频转录和翻译由 GPT 完成，可能包含错误。 日本资本回流可能成为新一轮加密市场上涨的催化剂 主持人：Arthur，很高兴再次邀请你。欢迎来到牛市。链上市场正在升温，主流币上涨，但机构和 AI 圈的人似乎仍在场外。我上周去了杰克逊霍尔，参加了美联储会议。Kevin Warsh 在演讲开头谈到自己曾在杰克逊霍尔进行过两次徒步，一次非常艰难，一次非常轻松；本周市场则对此作出了非常强劲的反应。目前宏观环境处于什么状态？Scott Bessent 和 Warsh 都在采取行动，

本文为 Alpha Ladder Finance 提供的新闻稿，不代表吴说立场，不构成投资建议 依托与 xStocks 框架开发方、Kraken 母公司 Payward 的合作，Alpha Ladder WealthX 上线代币化美股产品，拓展其财富管理业务。 新加坡，2026年9月11日——Alpha Ladder Finance Pte. Ltd.（下称 Alpha Ladder）宣布，旗下 Web2.5 财富管理平台 Alpha Ladder WealthX 正式上线 xStocks 代币化美股产品，面向亚太部分市场的机构投资者与合格投资者开放。公司表示，Alpha Ladder 是亚洲首批上线该产品的持牌财富管理机构之一。 此次产品上线基于 Alpha Ladder、MetaComp 与 Payward 此前达成的合作。Alpha Ladder 将作为 xStocks 在亚太部分市场的分销合作伙伴，参与三方在该地区开展的代币化资本市场业务。 亚太地区满足资质要求、完成准入审核及合规尽调的机构和合格投资者，可通过 Alpha Ladder WealthX 平台参与 xStocks 投资。此次上线拓展了平台的投资产品范围，为符合条件的投资者提供代币化美股投资渠道。 xStocks 将公开上市股票映射至区块链，发行由对应股票资产足额支持、具备 1:1 资产背书的代币产品，为投资者提供与标的美股挂钩的经济敞口，并支持延长交易时段及链上结算。具体交易时间以相关平台和产品安排为准。据公司披露，xStocks 已覆盖 700 余个投资标的，累计交易总额突破 400 亿美元，全球独立持有人超过 20 万名。 机构对代币化资产的关注增加 代币化证券正受到更多机构投资者关注，代币化股票也是现实世界资产（RWA）领域的一个增长方向。据新闻稿援引的 CoinGecko 数据，截至 2026

编辑 | 吴说区块链 TL;DR： · ZEC 于 2026 年 9 月 4 日盘中突破 1,000 美元，9 月 7 日最高触及约 1,256.92 美元，当日收盘较 9 月 2 日上涨约 41%。当时过去 24 小时约有 3,450 万美元 ZEC 空头仓位被清算，逼空可能进一步放大涨势。 · Barry Silbert、Winklevoss 兄弟、Multicoin 和 Naval 等投资者曾公开支持或布局 Zcash，核心逻辑是金融隐私日益稀缺，公开账本与 AI 数据分析的发展可能推动隐私资产需求。 · 机构布局已延伸至投资产品和公司财库：灰度 ZCSH 于 2026 年 8 月 25 日升级为交易所交易产品；获 Winklevoss Capital 支持的 Cypherpunk 在启动财库战略时，已投入约 5,000 万美元购入 203,775 枚 ZEC。 · Arthur Hayes 曾将 Zcash 作为隐私投资的重要标的，但于 6 月 5 日因 Orchard 漏洞问题披露清仓，同时保留重新买入的可能，其此前看多表态不能直接代表当前持仓。 · F2Pool 联合创始人王纯于 9 月 8 日批评 Zcash 上涨主要由“叙事买盘”推动，认为市值排名不能替代实际使用需求，并质疑其初始分配、开发资金机制、治理与安全历史。 · Zcash 最初四年将 20% 的区块奖励分配为 Founders’ Reward，合计约占最终供应上限的 10%；2026 年 1 月，ECC 团队因治理冲突集体离职，但随后继续开发 Zcash，并非放弃项目。 · Orchard 漏洞理论上可能导致无法检测的假 ZEC 增发，相关应急处置于 6 月 2 日完成；7 月 28 日启用的 Ironwood 通过限制旧池及公开核算迁出资金，约束流通供应，但不能据此断言历史漏洞从未被利用。 ·

编辑 | 吴说区块链 本期播客邀请加密法律领域律师金鉴智围绕孙宇晨与景甜之间公开披露的 3000 万元彩礼纠纷展开法律分析。金律师表示，法院认定一笔款项是否属于彩礼，核心在于付款时是否具有明确的结婚目的，需要结合转账备注、双方聊天记录、见父母、求婚及婚姻筹备等形成完整证据链；如果最终认定为彩礼，且双方未登记结婚、未共同生活，原则上可能涉及全额返还。 节目同时讨论了财产保全、管辖权异议及代孕等问题。金律师指出，财产保全属于常见程序措施，并不代表法院已经认可一方的实体诉求；境内法律对代孕的主要限制集中在医疗机构和医务人员，个人参与相关行为的法律后果则较为复杂。 对于孙宇晨公开发布并注明“纯属虚构”的文章，金律师认为，如果内容指向明确的现实人物，该声明本身并不能免责；若内容失实，可能涉及名誉权问题，即使内容真实，大量公开私人生活信息也可能产生隐私权侵权风险。节目最后还讨论了舆论影响、不同法院的裁判差异以及案件可能持续较长时间等问题。 嘉宾发言不代表吴说观点，不构成任何法律或投资建议，请严格遵循当地法律法规。 音频转录由 AI 完成，可能包含错误。请收听完整播客： 小宇宙： https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/6a9b8fcaf03e74ee6b055a50 3000 万元究竟是不是彩礼：法院如何认定 猫弟：8 月 27 日，孙宇晨代理律师张起淮公开表示，孙宇晨已就 3000 万元彩礼争议起诉景甜及其父母，主张返还彩礼，案件已经立案。孙宇晨一方申请了财产保全，景甜一方则提出管辖权异议，目前案件还没有进入实体审理阶段。 同一天，孙宇晨发布长文《我的女友景甜》，涉及恋爱、婚姻、生育、医疗以及境外代孕等大量私人内容。虽然文章最后注明“本文纯属虚构”，但很多社区用户还是把其中内容作为事实传播。景甜工作室随后回应称，一切交给法院处理。 我们首先想讨论的是

1. 纽约法院驳回 Pump fun Meme 币证券指控 纽约南区联邦法院驳回 Pump fun 集体诉讼中针对相关 Meme 币的证券指控，并驳回针对 Solana Labs、Solana Foundation 及相关高管的全部诉求。法院认为涉案代币不满足 Howey Test 的“共同事业”要件。Pump fun 目前尚未完全脱身，针对其运营公司及三名创始人的 RICO 欺诈及涉嫌无牌资金传输业务等指控获准继续推进，案件将进入证据开示阶段。 2. Kalshi 首次实施终身交易禁令：前众议员 George Santos 因操纵相关合约被永久封禁 预测市场平台 Kalshi 对前美国众议员 George Santos 实施平台首个终身交易禁令，并处以逾 7 万美元罚款。Kalshi 指控 Santos 在与其是否出席特朗普国情咨文演讲相关的合约中进行大额交易，并通过公开发布有关其出席情况的虚假或误导性表述影响合约价格，最终因押注自己不会出席而获利约 1.8 万美元。Kalshi 表示，Santos 因未配合调查而被永久封禁；同期平台还处理了另外 4 起执法案件，相关用户在配合调查后仅被暂时禁交易。 3. Robinhood Chain 24 小时应用收入达 432 万美元，位居各链首位 Robinhood Chain 周五 24 小时应用收入（App Revenue）达 432 万美元，在各链中排名第一，高于 Solana 的 398 万美元和 Hyperliquid L1 的 190 万美元。同期 Ethereum 应用收入约 175 万美元，BSC、Base 和 Polygon 分别约为 81.3 万美元、60.9 万美元和 48.7 万美元。 周五，Robinhood、BNB、Solana 等主要 Meme 市场合计交易量约 18.38 亿美元；其中 Robinh

作者 | 吴说区块链 本周新闻 Top10 1. Strategy CEO：6 万美元卖 BTC、8 万美元重新买入并不矛盾，买卖取决于资本成本 Strategy CEO Phong Le 接受 Bloomberg TV 采访时，回应公司此前在约 6 万美元至 6.5 万美元区间出售 Bitcoin、近期又在约 8 万美元买入称，Strategy 的 BTC 买卖决策并不取决于 Bitcoin 的具体价格，而主要取决于资本成本。他表示，此前出售约 7,000 BTC 用于支付部分优先股股息，在当时是正确的交易；过去两个月公司将净债务从约 70 亿美元降至零，并建立约 70 亿美元的美元储备，目前通过溢价发行 MSTR 股票融资并购买 BTC 同样是正确的交易。 Le 表示，Strategy 实际采取的是“双向策略”，在合适情况下仍可能出售 BTC，但整体仍是 BTC 净买入方。即使 BTC 涨至 9 万、10 万乃至 13 万美元，只要资本成本和预期回报合适，公司仍可能继续买入。 此外，Strategy 在致 MSCI 的公开回应中表示，反对 MSCI 拟通过新的指数资格测试，将包括 Strategy 在内的“非运营公司”排除出全球可投资市场指数（GIMI），并要求 MSCI 撤回该提案。Strategy 称，跟踪 MSCI GIMI 的基金仅持有其约 3.1% 的基本流通股，因此即使被剔除，直接影响也有限；但其认为，该方案实质上延续了 MSCI 2025 年曾提出后撤回的“数字资产持仓占比超过 50% 的公司不得纳入指数”方案，且“运营公司”和“非运营公司”的划分在美国 GAAP、IFRS 或其他公认法律框架中均无明确定义。Strategy 表示，其已按照美国 GAAP 将比特币业务作为运营分部披露，并认为这一处理与其同 SEC 工作人员的沟通一致。MSCI 的咨询意见征

作者 | @Cbb0fe 编译 | 吴说区块链 原文链接： https://x.com/Cbb0fe/status/2095250548744405297 TL;DR： · CBB 与其兄弟从 2025 年 10 月开始，在 Hyperliquid HIP-3 与 IBKR 之间运行股票永续合约套利机器人，主要捕捉两端价差并赚取资金费。 · 两人在此之前从未交易过股票，对传统金融几乎一无所知，依靠 Claude 学习 IBKR 的操作方式，并从零搭建交易和对冲系统。 · 随着黄金、白银、石油和半导体行情相继爆发，机器人月度交易量一度达到 15 亿至 25 亿美元，每周利润约为 40 万至 50 万美元。 · 1 月，IBKR API 数据停止正常更新，导致机器人误建价值 1.2 亿美元的黄金期货空头仓位，最终造成 110 万美元损失。 · 此后，团队增加数据时效和仓位检查机制，引入动态流动性管理，并通过 Databento 和纳斯达克许可接入速度更快的直接市场数据。 · 十个月内，该机器人在 HIP-3 与 IBKR 两端合计完成 320 亿美元交易量，贡献 TradeXYZ 总交易量的 1.5%，实现 1000 万美元利润，实际投入资金的年化收益率约为 35%–45%。 · 随着更多机构入场、套利收益明显收窄，CBB 认为这项机会可能已接近尾声，但期间积累的传统金融交易经验同样具有重要价值。 2025 年 10 月。 过去八个月里，我们一直在 HyperEVM 上运行排名第一的套利机器人。但在与 Wintermute 较量数月后，又有新的参与者加入，套利收益被大幅压缩，这门生意也逐渐走到尽头。不过，我们兄弟二人对此早已习以为常。 我们从不会与机构及其庞大的员工团队缠斗太久，毕竟我们只有两个人。我们的优势始终是以最快速度部署策略，赶在大机构入场前尽可能获取收益。机构受到监管

作者 | 吴说区块链 1、 据 TheEnergyMag 报道，上市比特币矿企及 AI 数据中心同行在 2026 年上半年的资本支出已达 307 亿美元，超过 2025 年全年的 215.3 亿美元（增幅达 42.6%）。其中 12 家上市矿企上半年资本支出为 68.7 亿美元（已超 2025 全年的 65 亿美元），而 AI 原生云企业 CoreWeave（141.2 亿美元）和 Nebius（81.3 亿美元）占 15 家统计企业总支出近四分之三，矿企中 TeraWulf（16.1 亿美元）、Applied Digital（15.8 亿美元）、Core Scientific（11.8 亿美元）和 Cipher（9.115 亿美元）位居前列，尽管 9 家主要矿企的 HPC 和 AI 业务收入在二季度环比增长 52% 至 2.058 亿美元（上半年累计 3.412 亿美元），但同期资本开支是该业务收入的近 15 倍。 2、 据 TheEnergyMag，随着上市比特币矿企加速将电力和基础设施转向 AI/HPC，其跟踪的上市矿企实际算力由 2025 年第四季度的 368.3 EH/s 降至 2026 年第二季度的 319 EH/s，半年下降 13.4%，同期比特币全网季度平均算力下降 10.6%。若剔除逆势扩张的 Bitdeer，其余样本矿企实际算力下降 21.2%。TheEnergyMag 指出，本轮收缩主要受到挖矿经济性走弱，以及 AI 与比特币挖矿争夺资本和电力资源推动。 3、 据 CoinDesk 援引 Hashrate Index 数据，比特币挖矿难度最新下降 0.74% 至 126.23 T，较 2026 年 1 月高点回落约 14%，较历史高点下降约 19.1%，并低于一年前水平，为比特币历史上第二次出现难度同比下降。报告认为，BTC 价格走弱、挖矿收入下降，以

编辑 | 吴说区块链 本期播客围绕“比特币是否已经进入新一轮牛市”展开讨论，参与嘉宾包括前沿科技投资人 didier 和宏观对冲基金 PM Griffin Ardern。didier 认为，比特币重新站上并远离 200 日均线，同时市场普遍低配、空头集中，已经符合牛市初期特征；Griffin 则更谨慎，认为当前更像熊市中后期，真正进入牛市仍需等待美元流动性、财政政策与美债市场给出更明确的信号。 两位嘉宾都认为近期上涨与低仓位、空头挤压和美国财政信用预期变化有关，但对美债与流动性前景存在分歧。节目还重点讨论了微策略的资产负债表：didier 认为 STRC 属于永续优先股而非传统债务，微策略正通过现金储备、股票 ATM 和优先股等工具降低短期偿债压力，其对比特币市场的潜在风险正在下降；Griffin 则强调，比特币已经逐渐成为独立的宏观资产，微策略本身并非决定其长期价值的核心。 对于 AI 与加密的资金竞争，didier 认为 AI 交易当前较为拥挤，短期资金可能逐渐寻找加密等阻力更小的方向，长期 AI 与区块链反而可能相互促进；Griffin 则认为 AI 确实吸走了部分技术人才，但加密在支付、交易、合规和风控等金融基础设施层面仍持续成熟。 嘉宾发言不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。 音频转录由 AI 完成，可能包含错误。请收听完整播客： 小宇宙： https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/6a95479ea0210c197dcb0ba9 比特币反弹约 40%，新一轮牛市是否已经开始? 猫弟：这一期主要讨论一个问题：币圈的牛市是不是真的来了。比特币六月底一度跌破 5.8 万美元，之后持续反弹，最高突破 8.1 万美元，从低点算上涨约 40%。你们认为这是熊市反弹，还是新一轮牛市的起点？ didier：我的观点很明确，

来源 | Strategy 编译 | 吴说区块链 原视频链接： https://www.youtube.com/live/z5ky5nc4eEA 2026 年 8 月 17 日，Strategy 创始人兼执行董事长 Michael Saylor 与 CEO Phong Le 参加了由 Coin Stories Podcast 主持人 Natalie Brunell 主持的投资者直播问答。（本次采访发生于市场回暖前，部分信息可能存在滞后） 两人在访谈中回应了投资者围绕 MSTR 股价回撤、普通股增发、STRC 回购、出售比特币及现金储备等问题。Michael Saylor 表示，Strategy 当前最重要的任务是修复并扩大数字信用业务，而不是向 MSTR 股东派息或优先回购普通股。他认为，Strategy 正处于比特币熊市，需要准备承受数月乃至一到两年的困难时期，但公司仍将继续增持比特币，并坚持长期看涨。 此外，两人还讨论了 Strategy 的数字资产分类框架、MSCI 可能将比特币财库公司剔除出指数、STRC 的机构采用、AI 对比特币托管安全的影响，以及公司为何不会支付比特币股息等问题。 嘉宾发言不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。音频转录和翻译由 GPT 完成，可能包含错误。 比特币是数字资本，STRC 是数字信用 Natalie：好，我们有很多问题要回答，直接开始吧。第一个问题由多位投资者提出，想请 Michael 回答。 你最近在 X 上发布了一张图，列出了一套数字资产货币光谱，其中包括数字资本、数字信用、数字货币和数字通货。图中被你归类为数字货币的相关产品究竟是什么？另外，你是否不同意“比特币是货币”这一说法？ Michael Saylor：如果采用理论意义上的“货币”定义，你可以说，货币是一种不依赖主权发行、以持有人占有为基础的价值储