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作者 | 吴说区块链 1、 据 TheEnergyMag 报道，上市比特币矿企及 AI 数据中心同行在 2026 年上半年的资本支出已达 307 亿美元，超过 2025 年全年的 215.3 亿美元（增幅达 42.6%）。其中 12 家上市矿企上半年资本支出为 68.7 亿美元（已超 2025 全年的 65 亿美元），而 AI 原生云企业 CoreWeave（141.2 亿美元）和 Nebius（81.3 亿美元）占 15 家统计企业总支出近四分之三，矿企中 TeraWulf（16.1 亿美元）、Applied Digital（15.8 亿美元）、Core Scientific（11.8 亿美元）和 Cipher（9.115 亿美元）位居前列，尽管 9 家主要矿企的 HPC 和 AI 业务收入在二季度环比增长 52% 至 2.058 亿美元（上半年累计 3.412 亿美元），但同期资本开支是该业务收入的近 15 倍。 2、 据 TheEnergyMag，随着上市比特币矿企加速将电力和基础设施转向 AI/HPC，其跟踪的上市矿企实际算力由 2025 年第四季度的 368.3 EH/s 降至 2026 年第二季度的 319 EH/s，半年下降 13.4%，同期比特币全网季度平均算力下降 10.6%。若剔除逆势扩张的 Bitdeer，其余样本矿企实际算力下降 21.2%。TheEnergyMag 指出，本轮收缩主要受到挖矿经济性走弱，以及 AI 与比特币挖矿争夺资本和电力资源推动。 3、 据 CoinDesk 援引 Hashrate Index 数据，比特币挖矿难度最新下降 0.74% 至 126.23 T，较 2026 年 1 月高点回落约 14%，较历史高点下降约 19.1%，并低于一年前水平，为比特币历史上第二次出现难度同比下降。报告认为，BTC 价格走弱、挖矿收入下降，以

编辑 | 吴说区块链 本期播客围绕“比特币是否已经进入新一轮牛市”展开讨论，参与嘉宾包括前沿科技投资人 didier 和宏观对冲基金 PM Griffin Ardern。didier 认为，比特币重新站上并远离 200 日均线，同时市场普遍低配、空头集中，已经符合牛市初期特征；Griffin 则更谨慎，认为当前更像熊市中后期，真正进入牛市仍需等待美元流动性、财政政策与美债市场给出更明确的信号。 两位嘉宾都认为近期上涨与低仓位、空头挤压和美国财政信用预期变化有关，但对美债与流动性前景存在分歧。节目还重点讨论了微策略的资产负债表：didier 认为 STRC 属于永续优先股而非传统债务，微策略正通过现金储备、股票 ATM 和优先股等工具降低短期偿债压力，其对比特币市场的潜在风险正在下降；Griffin 则强调，比特币已经逐渐成为独立的宏观资产，微策略本身并非决定其长期价值的核心。 对于 AI 与加密的资金竞争，didier 认为 AI 交易当前较为拥挤，短期资金可能逐渐寻找加密等阻力更小的方向，长期 AI 与区块链反而可能相互促进；Griffin 则认为 AI 确实吸走了部分技术人才，但加密在支付、交易、合规和风控等金融基础设施层面仍持续成熟。 嘉宾发言不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。 音频转录由 AI 完成，可能包含错误。请收听完整播客： 小宇宙： https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/6a95479ea0210c197dcb0ba9 比特币反弹约 40%，新一轮牛市是否已经开始? 猫弟：这一期主要讨论一个问题：币圈的牛市是不是真的来了。比特币六月底一度跌破 5.8 万美元，之后持续反弹，最高突破 8.1 万美元，从低点算上涨约 40%。你们认为这是熊市反弹，还是新一轮牛市的起点？ didier：我的观点很明确，

来源 | Strategy 编译 | 吴说区块链 原视频链接： https://www.youtube.com/live/z5ky5nc4eEA 2026 年 8 月 17 日，Strategy 创始人兼执行董事长 Michael Saylor 与 CEO Phong Le 参加了由 Coin Stories Podcast 主持人 Natalie Brunell 主持的投资者直播问答。（本次采访发生于市场回暖前，部分信息可能存在滞后） 两人在访谈中回应了投资者围绕 MSTR 股价回撤、普通股增发、STRC 回购、出售比特币及现金储备等问题。Michael Saylor 表示，Strategy 当前最重要的任务是修复并扩大数字信用业务，而不是向 MSTR 股东派息或优先回购普通股。他认为，Strategy 正处于比特币熊市，需要准备承受数月乃至一到两年的困难时期，但公司仍将继续增持比特币，并坚持长期看涨。 此外，两人还讨论了 Strategy 的数字资产分类框架、MSCI 可能将比特币财库公司剔除出指数、STRC 的机构采用、AI 对比特币托管安全的影响，以及公司为何不会支付比特币股息等问题。 嘉宾发言不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。音频转录和翻译由 GPT 完成，可能包含错误。 比特币是数字资本，STRC 是数字信用 Natalie：好，我们有很多问题要回答，直接开始吧。第一个问题由多位投资者提出，想请 Michael 回答。 你最近在 X 上发布了一张图，列出了一套数字资产货币光谱，其中包括数字资本、数字信用、数字货币和数字通货。图中被你归类为数字货币的相关产品究竟是什么？另外，你是否不同意“比特币是货币”这一说法？ Michael Saylor：如果采用理论意义上的“货币”定义，你可以说，货币是一种不依赖主权发行、以持有人占有为基础的价值储

1. LayerZero 计划今秋推出面向金融机构的区块链交易所 LayerZero 计划于今年秋季推出一项基于区块链、主要面向金融机构的交易所。LayerZero 此前已宣布新 Layer 1 区块链 Zero 将于今年秋季上线，并与 Citadel Securities、美国存托信托与清算公司（DTCC）、纽约证券交易所母公司 Intercontinental Exchange（ICE）等机构合作。LayerZero 官方此前表示，Zero 将面向 24/7 资本市场、机构清算和稳定币支付等场景，并设有专门的交易环境。 2. Grayscale 推出美国首只 Zcash ETF ZCSH，已于 NYSE Arca 上市 Grayscale 于 8 月 25 日推出 Zcash ETF（ZCSH），并在 NYSE Arca 上市，该产品由原 Grayscale Zcash Trust 转换而来，为美国首只专注于 ZEC 的交易所交易产品。Grayscale 官方数据显示，截至 8 月 24 日，ZCSH 资产管理规模约 3.14 亿美元，持有约 38.72 万枚 ZEC，管理费率为 2.5%。Grayscale 表示，在注册声明生效后的最多 12 个月内，ZCSH 管理费收入将用于支持 Zcash 生态发展及产品营销。The Block 数据显示，ZEC 过去数日累计上涨约 45%。 3. Ethena 基金会公布四大生态更新 Ethena 基金会宣布推进四项重大生态更新：一是基金会已针对过去 9 个月内抛售过任何 ENA 的特定主要种子轮投资机构，完成了对其全部剩余锁仓代币的回购；二是与开发实体 Ethena Labs 达成主框架协议，将协议 IP 及全部价值积累独家归属于基金会并由代币持有者治理，Labs 股权投资者不再享有任何协议现金流收益；三是开启费用开关治理提案

作者 | 吴说区块链 本周新闻 Top10 1. Arthur Hayes：美国财政部将继续放水，比特币新一轮牛市已经启动 Arthur Hayes 发表最新文章《换汤不换药》，美国财政部长 Scott Bessent 正通过扩大长期美债回购等方式压低收益率，其本质是为市场创造更多美元流动性，而比特币将率先受益。Hayes 认为，最激进情形下财政部甚至可能在 10 年期美债收益率突破 5% 时实施近似收益率曲线控制；更可能的路径则是逐步扩大回购并动用约 1 万亿美元 TGA 资金。他判断比特币已开启新一轮牛市，但波动将明显放大，并称 Maelstrom 目前已处于“最大风险敞口”，主要押注 BTC、ETH、ENA 和 ETHFI。 GSR 最新周报显示，比特币上周突破持续七周的 6 万至 7 万美元区间，一度升至约 7.9 万美元，单周上涨约 25%，创年内最强周表现；周三至周五全市场空头清算规模约 46 亿美元。GSR 认为，本轮上涨更像是外部增量资金重新入场，而非加密市场内部轮动，资金明显偏向 BTC 和 ETH；同期仅 33% 的前百大山寨币跑赢 BTC，意味着行情尚未演变为全面“山寨季”。后续市场将重点关注美国 PCE、英伟达财报及 Jackson Hole，若美债长端收益率继续受到政策干预、ETF 与稳定币资金维持流入，BTC 与 ETH 的相对强势可能延续。 Wintermute 在市场更新中表示，随着 BTC 突破持续六周的交易区间，以及过去一周 BTC 和 ETH 现货 ETF 分别净流入约 19.2 亿美元和 6.93 亿美元，其市场观点已转为偏乐观。不过，本轮上涨同时伴随约 27 亿美元空单被清算，后续 ETF 资金流能否持续将成为关键。Wintermute 表示，若 BTC ETF 出现单周净流出，同时 BTC 收盘重新跌回 67,000 美元下方的旧

编辑 | 吴说区块链 2026 年 8 月 27 日 Binance 创始人 CZ 在香港《币安人生》书友见面会上分享了新书与个人经历，回顾卖房买 Bitcoin、创办 Binance、合规挫折与人生低谷，并谈到创业、用人、抗压和年轻人成长。他认为，创业早期最重要的是产品与用户，主动性是 Binance 选人的重要标准，作为年轻人要有一技之长。CZ 同时看好香港 Web3 未来的发展潜力、DEX 政策松绑与 RWA，尤其认为证券上链的发展速度超出此前预期。 为什么想要写《币安人生》？ CZ：第一个是真诚，第二个就是希望把整个故事还原出来。因为我当时也比较无聊，没什么事情做。当时在监狱里面比较无聊，所以就想，刚好找点事情让自己忙起来。于是每天花 15 分钟写一点东西。 出来之后，我想，既然已经写了这么多，还是不要浪费前面花掉的时间，就干脆把它整理完整。其实我的写作能力很有限，文笔也很有限，不管是英文还是中文。所以我基本上就是按照自己平时说话的方式，用非常白话、非常简单的语言，把整个过程描述了一遍。 但我觉得，我的人生里面确实有很多起伏，有些情节可能别人编故事都编不出来。所以这个故事本身就已经很有意思了，哈哈。那我就用最简单的方式把它写出来。这里面其实也有很多关于心态的东西，只是我没有描述得特别细，因为我觉得自己的文笔还没有那么好。当时也有专业人士帮我改写，但他们改完之后，我一看，觉得那已经不像是我说的话了。所以后来他们真正改动的内容其实很少。 我也没有专门去找传统出版社，不过在香港商务印书馆帮我们出版了这本书，今天他们也在现场。非常感谢。英文版当时如果再去找一家出版社，可能还要花六个月。我想，这个东西我都已经花了一年时间了，那就不要再等了，赶快把它发布出去。 我觉得从写这本书的目的来说，大概有几个方面。第一个，就是把真实的故事讲出来，至少把从我的角度看到的事情是怎么发生的讲清

作者 | ViaBTC CEO 杨海坡 过去一年，比特币挖矿经历了一轮明显调整。2025 年 10 月，全网算力一度升至 1.1 ZH/s 以上，此后整体回落，今年以来多次跌到 900 EH/s 上下。2 月挖矿难度单次下调 11.16%，6 月又下调 10.09%，这都是 2021 年之后少见的跌幅。 算力下滑的同时，另一个越来越受关注的变化是不少矿企开始把业务重心转向 AI/HPC。Core Scientific 二季度自营挖矿毛利率为负 56%，而数据中心托管业务毛利接近 8000 万美元；TeraWulf 同期 HPC 租赁收入已经占总营收约 71%。曾经以挖矿为主要业务的一批公司，正在越来越快地把场地、电力和资本投向 AI。 把这两件事放在一起，一个很自然的推论是：AI 正在抢走比特币的算力。再往下推一步，甚至会有人担心，如果算力持续减少，比特币网络的安全性会不会也受到影响？ 这个担忧有它的逻辑所在。AI 确实拿走了一部分原本属于挖矿的资源，但我觉得更值得讨论的问题其实是：它能拿走的到底是哪一部分，拿不走的又是什么，以及剩下的部分，还够不够让挖矿继续成立。 AI 和挖矿竞争的是什么？ AI 所需要的设备和比特币 ASIC 并不是可以互换的计算资源。今天用 GPU 挖比特币几乎没有经济性，跑 SHA-256 算法的矿机也不可能拿去跑大模型。双方真正竞争的是更上游的资源：芯片产能、资本、土地、电力和已经建好的数据中心。其中越来越稀缺、也越来越受关注的，是能够快速、稳定获得大规模电力的场址。 对一家 AI 公司来说，两块面积一样大的土地可能完全不是同一种资产。一块已经有变电站、并网容量和光纤等基础设施，经过改造后可以更快承载AI 负载；另一块即使旁边就是电厂，如果还要重新走供电和基础设施建设流程，可能就是数年的等待。而 AI 的扩张对时间非常敏感，AI 芯片和模型的迭代

作者 | The Block 编译 | 吴说区块链 来源： https://www.youtube.com/watch?v=TuHAEz0QHR0 8 月 14 日，Tether CEO Paolo Ardoino 在接受 The Starting Block 专访时，详细谈及由四大会计师事务所之一的毕马威美国（KPMG U.S.）完成的全面独立审计。此次审计覆盖 Tether International, S.A. de C.V. 截至 2025 年 12 月 31 日止年度的财务报表。Ardoino 表示，Tether 的资产负债表并不复杂，此前迟迟未能完成全面审计，主要与美国上一届政府对数字资产行业的敌对态度有关。未来，Tether 计划每年接受一次全面财务审计，同时继续发布季度鉴证报告。 除此之外，Ardoino 还回应了围绕 Tether 储备、股权透明度及私募融资的质疑。他称，Tether 并不需要外部资本，但市场对其股份存在巨大兴趣，公司将谨慎选择与自身使命一致的潜在股东。他还透露，Tether 已积累约 150 吨黄金和超过 10 万枚比特币，并有意为利用人工智能审查比特币代码及钱包安全的工作提供预算支持。 嘉宾发言不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。音频转录和翻译由 GPT 完成，可能包含错误。 Tether 为何直到现在才完成全面财务审计？ Gareth Jenkinson：欢迎回到 The Starting Block。本期我们通过线上方式专访 Tether CEO Paolo Ardoino。过去 24 小时内，Tether 宣布获得四大会计师事务所的正式审计，这是批评者多年来一直要求其完成的事情。我们邀请 Paolo 详细介绍此次审计。首先，很高兴再次邀请你参加节目，你现在感觉怎么样？ Paolo Ardoino：非常感谢，

编辑 | 吴说区块链 BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在 Altcoin Daily 播客节目的视频专访中表示，美国债务压力、国债回购及潜在收益率曲线控制将持续释放流动性，推动比特币上涨，同时看好相对落后的 ETH。值得注意的是，其于 2014 年联合创立的 BitMEX 已宣布将于 2026 年 9 月 23 日正式关停，结束 11 年运营；运营方称决定源于业务及行业战略评估，此前平台已寻求出售一年多。 音频转录由 GPT 完成，可能存在错误，请在 YT 收看原视频。 40 万亿美元债务下，传统金融正在经历一场美债信任危机 主持人：作为一个从传统金融体系走出来的人，你觉得这些传统金融机构现在都在想什么？如果说 Crypto 在 2026 年已经成为一个重要的市场主题，那么当这些传统金融玩家今天看着整个加密市场时，他们脑子里究竟在想什么？ Arthur Hayes：我觉得现在 TradFi 圈子里所有人都在谈一个新词 — — “可持续性”。美国已经有大约 40 万亿美元的债务，还有不断攀升的利息支出，再加上其他很多大型主权债券市场本身也存在问题。大家开始担心：“我手里这些债券，五年之后还值钱吗？通胀会不会再次飙升？我现在持有的资产到底对不对？” 而今天美国财政部启动债券回购操作之后，这种担忧显然又被进一步放大了。美国财政部至少将长期国债部分获授权的回购规模提高了一倍。这些事情都在强化市场上的一种恐惧：“天啊，我手里拿着这么多政府债券，但它们的表现远远落后于其他几乎所有资产，我为什么还要持有这些东西？” 而且美国政府一次又一次证明了一件事：当你真正需要大规模卖掉这些债券的时候，你其实未必能顺利卖掉，对吧？任何一个国家如果想大规模出售美国国债，马上就会出现各种问题：“等一下，我们先通过 FIMA Repo Facility（外国及国际货币当局回购便利）来处理

作者 | Will Su，贝莱德数字资产研究主管；Robert Mitchnick，贝莱德数字资产主管 编译 | 吴说区块链 原文链接： https://www.blackrock.com/us/financial-professionals/literature/whitepaper/re-underwriting-bitcoin.pdf TL;DR： · 贝莱德认为，比特币作为全球货币替代品和投资组合多元化工具的长期逻辑没有发生根本改变。 · 在政府债务和财政赤字持续上升的背景下，比特币由代码限定的固定供给，使其可能成为应对货币贬值和法币购买力下降风险的工具。 · 过去十年，比特币与标普 500 指数的平均相关系数约为 0.18，长期相关性仍处于较低水平；短期与风险资产同步波动更多属于阶段性现象。 · 比特币的月度收益呈现明显的正偏特征，较大的上行收益使其可能对股票占比较高的投资组合形成补充。 · 随着期货、期权、现货 ETP 及套利和对冲工具发展，比特币市场结构不断成熟，长期波动率整体呈下降趋势，但杠杆清算引发的剧烈波动仍不会完全消失。 · 贝莱德回测显示，在传统 60/40 股债组合中，从股票部分划出 1% 至 2% 配置比特币，历史上提高了收益和风险调整后回报，同时使组合风险和最大回撤与原组合大致接近。 · 贝莱德强调，比特币仍是高波动资产，配置比例应结合投资者自身目标、风险承受能力及监管要求，历史回测也不代表未来表现。 贝莱德在最新报告《Re-Underwriting Bitcoin: Still a Portfolio Diversifier After the Pullback?》中，重新评估了比特币在机构投资组合中的作用。报告认为，比特币虽然仍是一种高波动资产，但其作为全球货币替代品和投资组合多元化工具的长期逻辑没有发生根本改变。 贝莱德主要从五个方面讨论