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近日，中国国产的大飞机C919从上海浦东机场起飞，经过3小时的飞行后安全降落，这标志着中国商飞公司交付东航的C919首次飞行圆满完成，也标志着C919正式进入量产商用阶段。 随着C919量产机交付 $中国东航(600115)$ 东航，其售价也正式被公布。近日，据中国东航的采购信息显示，C919的单架采购价格为9900万美元，折合人民币约为6.53亿元。 有观点指出，国产的C919的采购单价和空客、 $波音(BA)$ 波音类似产品相比，并没有便宜多少；甚至还有声音认为，C919价格便宜不下来，或因为国产化不足所致，并指出其发动机、通信导航系统、机轮、刹车系统等等，都是采购自国外的供应商。 此外还有人认为，中国研制C919，和空客、波音同类型飞机相比，不具有竞争力，为什么中国还要费这么大力气去国产呢？直接采购不就可以了？ 事实真是如此吗？ C919价格并不便宜 5月10日晚间，中国东航披露一则采购公告，拟以150亿元用于引进38架飞机等事项。引进的机型包括，国产大飞机C919和支线客机ARG21-700共计28架，其余的机型为空客A350-900和波音787-9飞机。 从这则东航的公告中，其实可以发现很多信息点，比如东航成为国产大飞机C919的首个客户，本次采购数量为4架。此外，东航还披露出C919的目录单价，中国商飞的C919目录单价为9900万美元（约合人民币6.53亿元）。 有媒体文章或为了证明国产飞机具有价格优势，撰文指出，C919的采购单价只有波音787或空客A350的三分之一，价格非常便宜。其实这样比较是不准确也不客观的。 首先，我们需要强调，C919的官方介绍是，“中国首款按照最新国际适航标准，具有自主知识

近期港股走势积弱，IPO更乏善可陈，踏入6月，终于迎来一只亮眼新股巨星传奇IPO。 巨星传奇IPO招股详情 $巨星传奇(06683)$ 巨星传奇（06683. HK）主要是IP营运及新零售公司，于5月31日至6月5日招股，料于6月13日上市，拟于全球发行逾1.26亿股，当中香港公开发售占一成，国际发售占九成，每股招股价介乎5.5至6.3元，募集资金最多7.98亿元。 巨星传奇主营产品：魔胴咖啡 魔胴咖啡作为公司主营产品之一，市场规模增长可观。 魔胴咖啡属于防弹咖啡，防弹咖啡的概念于2004年首次在美国推出，并自2016年起在中国商业化。 自2016年至2021年，中国防弹饮料市场规模（按总商品交易额计）由人民币3亿元增至人民币32亿元，复合年增长率为60.0%。 而防弹饮料消费者总数在2021年达至200万，2016年至2021年的复合年增长率为54.9%。 目前，中国防弹饮料行业2021年**国整个饮料市场0.6%的市场份额。 巨星传奇于2022年经济景气下于防弹饮料市场仍于领先地位 凭借中国防弹饮料行业市场规模的持续增长及公司目前的领先地位，可预见未来市场对产品的需求将保持稳定。尽管2022年宏观经济景气度下降对国内消费产生了一定的不利影响，但公司依旧在中国防弹饮料市场中保持行业领先地位。 文丨香港财经时报 【BT财经温馨提示】本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。

塔吉特（Target）在2023年备受争议，但这是否意味着投资者应该放弃这家公司呢？在我看来，塔吉特仍然是一个可靠的派息股票，此外，塔吉特的季度财务业绩相当不错。总的来说，我看好 $塔吉特(TGT)$ 塔吉特的股票，并认为该股值得买入并持有。 塔吉特总部位于Minneapolis，该公司经营着著名的大型零售连锁店。近日，塔吉特卷入了一场文化战争——就像Anheuser-Busch Inbev现在正在经历的一样——因为该公司销售有争议的商品。 我预计，被冒犯的购物者会回到塔吉特，因为这家超市十分方便，而且塔吉特的产品价格相当低。实际上，还有一个更令人担忧的问题正在给塔吉特带来麻烦，但该公司正在解决这个问题，同时继续以季度派息的方式奖励忠诚的股东。 盗窃问题严重 上述令人担忧的问题就是盗窃（即美国社会普遍存在的“0元购”行为），这对任何零售商的利润都有严重影响，并间接使顾客购买的产品价格更高。这是一个非常严重的问题，塔吉特首席执行官Brian Cornell在该公司2023年第一季度的新闻稿中提到了这个问题。 尽管塔吉特没有立即可行的解决方案，但Cornell承认“盗窃和有组织的零售犯罪”是个大问题，但该公司似乎准备采取果断行动。因此，塔吉特的首席执行官保证，该公司正在“对防止这种情况再次发生而进行部署”。 无论如何，塔吉特的盗窃问题并没有影响该公司维持每股1.08美元的季度派息。因此，塔吉特的年股息收益率为3%，明显高于0.99%的行业平均水平。 数据 一些投资者选择出售塔吉特股票可能是因为围绕塔吉特的激烈争论。塔吉特的季度业绩表明，从财务角度来看，该公司正走在正确的轨道上。 即使盗窃造成了损失，但这显然并没有对塔吉特的收入和利润造成毁灭性打击。2023年第一季度，塔吉特的营收为253.2亿美元，比

贝宝（PayPal）的股票目前不受投资者的青睐，但在未来几个月里，该股有很大的短期上涨潜力。我看好贝宝的股票，因为贝宝的财务状况较好，尽管市场悲观，但该公司的基础依然稳固。 贝宝是一个很受欢迎的支付平台。在某种程度上，贝宝是现代支付的先驱，而贝宝的股价在过去一年里的下跌令人困惑。一只股价一度在300美元以上的股票，现在却在60美元左右周旋，但这并不意味着这家公司要破产了。 传统价值衡量标准 在我看来， $PayPal(PYPL)$ 贝宝的股票可能真的很便宜。如果投资者坚持传统的估值指标，那么贝宝的一些数据可能会让人失望。 例如，贝宝过去12个月的GAAP市盈率为25.5倍，远高于行业市盈率中位数（9倍）。此外，该公司的市净率为3.4倍，远高于行业中值1.0倍，而该公司的市销率为2.5倍，略高于行业中值2.2倍。 这些事实可能会让一些追求价值的投资者放弃该股。另一方面，我发现 $Visa(V)$ Visa和 $万事达(MA)$ 万事达Mastercard也存在非常相似的问题，即估值指标高于其行业中位数。 尽管贝宝上述数据看起来较高，但我仍然认为该股是合理估值的，甚至被低估。 盈利超出预期 贝宝此前在发布了其2023年第一季度的财报后，该公司股价暴跌，但该公司的实际业绩并没有什么大问题。例如，该公司收入同比增长8.3%，至70.4亿美元，超过了华尔街预测的69.9亿美元。 此外，贝宝发布的每股收益为1.17美元，超过了每股1.10美元的普遍预期。此外，该公司的总支付额从去年同期的3230亿美元上升到2023年第一季度的3550亿美元——尽管增幅不算大，

作为家喻户晓的人物，可以肯定地说，即使对投资不感兴趣的人也知道沃伦•巴菲特（Warren Buffett）。 巴菲特可能比其他任何人都更能代表“传奇投资者”这个词，几十年来他几乎一直都选股成功，因此这是一个当之无愧的称号。 而巴菲特选中的一些股票还得到 $高盛(GS)$ 高盛（Goldman Sachs）等华尔街投行的支持时，这就传递了一个更强烈的信息，即现在可能是买入这只股票的好时机。 在这种背景下，我梳理了目前得到巴菲特和高盛这家银行业巨头认可的股票，其中就有引人注目的西方石油公司。 西方石油公司脱颖而出 巴菲特和高盛支持的重点，就是能源行业的跨国公司 $西方石油(OXY)$ 西方石油公司（Occidental Petroleum）。这家总部位于得克萨斯州的公司从事石油和天然气的勘探、生产和营销。自1920年以来，西方石油公司已经成为美国最大的独立石油和天然气生产商之一。该公司还在全球开展业务，不仅在美国，而且在中东和拉丁美洲都有涉及。 凭借其专业能力和全球影响力，该公司从去年不断上涨的能源价格中受益匪浅，就像少数几个蓬勃发展的行业公司一样，该公司的股票在2022年表现出色，涨幅达117%。但该股今年的表现较为平淡。 受原油、液化天然气和美国国内天然气产量和价格下降的影响，西方石油公司第一季度收入同比下降14.9%，至72.6亿美元，低于华尔街预测的1.1亿美元。该公司利润也有所下降，调整后每股收益下降48%，至1.09美元，低于1.37美元的普遍预期。 尽管该公司第一季度自由现金流下降了33%，至16.9亿美元，但这并没有阻止西方石油公司的股票回购。在本季度，西方石油公司回购了价值7.52亿美元的股票，并有望实现20

微软（Microsoft）以690亿美元收购动视暴雪（Activision Blizzard）的提议目前已获得超过35个国家的监管机构批准。尽管如此，这笔交易还是遭到了美国联邦贸易委员会（FTC）和英国竞争与市场管理局（CMA）的反对，这两家监管机构担心这笔收购交易可能会影响市场竞争，尤其是在新兴的云游戏市场。 《使命召唤》是一款射击游戏，发行于2003年，是目前市场上最受欢迎的游戏做之一，这款游戏拥有庞大的用户基础。动视暴雪在2022年年中透露，《使命召唤》系列游戏的销量超过4.25亿，在整个周期内创造了超过300亿美元的收入。在最近公布的2023年第一季度财报中，该公司表示《使命召唤》“再次成为其增长的关键驱动力”。 《华尔街日报Wall Street Journal》的一篇报道指出，英国竞争与市场管理局在其长达20页的报告中41次提到了《使命召唤》，详细说明了该机构阻止 $微软(MSFT)$ 微软收购 $动视暴雪(ATVI)$ 动视暴雪的原因。此外，美国联邦贸易委员会在长达23页的报告中18次提到了游戏特许经营权。与此同时，在微软承诺放宽云游戏的许可条件之后，欧盟才同意了这笔交易。 美国联邦贸易委员会表示，《使命召唤》“忠实的粉丝基础和持久的吸引力使其特别具有价值。”该机构指出，《使命召唤》在过去十年中“持续占据主导地位”，在2010年至2019年销量最高的15款主机游戏中，《使命召唤》系列占据了10款。美国联邦贸易委员会强调，在前15名中，没有其他游戏能像《使命召唤》一样。 同样地，英国竞争与市场管理局也表达了他们的担忧，即在合并之后，微软可能会发现让《使命召唤》成为Xbox上的独有游戏，或者在Xbox上可以

我维持对中通快递的“持有”评级。 此前，我认为 $中通快递(ZTO)$ 中通今年早些时候的股价表现是不可持续的。值得注意的是，自我上次的文章发表以来，中通快递的股价在四个月的时间里下跌了-2.3%。 在这篇文章中，我将进一步分析最近的行业数据和该公司的最新指引。我得出的结论是，中通快递的前景“好坏参半”，因此我给予该股“持有”评级。 $摩根大通(JPM)$ 摩根大通（JPMorgan）于2023年5月底发布了一份尚未公开的快递研究报告，报告引用了相关机构的快递行业数据。根据报告，4月份，中国快递行业数量增长和平均销售价格（ASP）下降。 截至2023年4月，中国平均每日快递包裹数量为3.4亿件，这意味着中国市场的每日快递包裹投递量从3月份的同比增长23%加速到4月份的37%。按月计算，中国平均每日快递包裹数量比2023年3月的3.38亿件增加了0.6%。在我此前的文章中，我强调了中通快递和中国快递行业将搭乘中国经济复苏的顺风。因此，中国快递市场在最近一个月出现环比和同比增长是在预料之中的。 另一方面，中国快递业的复苏（以数量计算）意味着价格战似乎是不可避免的，行业参与者将注意力转向了份额的增加。摩根大通的报告显示，2023年4月，中国快递市场每个包裹的平均售价同比下降8.5%，至9.06元人民币。相比之下，今年3月份中国快递市场的平均售价仅同比下降3.2%。 简而言之，中国快递市场的前景看起来“好坏参半”，在一定程度上，平均售价的下降抵消了快递数量的增长。 我维持对中通快递的“持有”评级。与此同时，最近的行业数据和该公司包裹量增长指引的更新并没有改变我对中通的中性看法。 作者：Alberto Abaterusso

电子商务服务提供商宝尊电商发布了最新的数据，这些数据表明谨慎的消费者正在克制大额消费。在汽车和房地产行业公司的第一季度财报季中，我们能经常看到这一潜在的主题，因为这两个算是普通消费者购买的最昂贵的大件商品。 现在， $宝尊电商-W(09991)$ 宝尊电商的数据表明，这种趋势已经延伸到家电和电子产品上。相比之下，快速消费品和个人护理产品等较便宜的商品如今是热门商品，这表明人们仍然愿意在这些较便宜的日用品上花钱。 与此同时，宝尊电商公布了一项新的国际扩张战略，该公司希望向中国以外的电子商务商家销售其受欢迎的工具。今年早些时候，宝尊电商收购了服装零售商Gap大中华区门店，此举将使该公司从最初的软件服务（SAAS）提供商转变为综合服务提供商和零售品牌运营商。 宝尊电商的这一战略旨在实现多元化发展，具有一定的意义，因为像Gap这样的品牌可以成为宝尊核心电子商务服务的新客户。此外，在多元化方面，宝尊电商发布了一份令人鼓舞的报告，该公司在减少对阿里巴巴的依赖方面取得了稳步进展。阿里巴巴是宝尊电商最大的股东之一，也是通过天猫商城成为该公司的主要业务来源。 但在报告发布后，消费者信心疲软以及由此导致的大额支出下降似乎是市场最担心的问题。随后，宝尊的美股下跌了10%，不过第二天该股收复了部分“失地”。 今年以来，宝尊电商股价已累计下跌27%，较2月份创下的峰值下跌了一半以上，当时在海外上市的中概股普遍大幅上涨。即便如此，宝尊电商的估值仍然相当高，根据分析师对其今年利润的预测，其市盈率为37。这一数字低于 $Shopify Inc(SHOP)$ Shopify的185，但高于

国寿财险屡屡收到大额罚单引发行业关注。 5月25日，国家金融监督管理总局官网发布了一则对中国人寿财产保险股份有限公司（以下简称国寿财险）的行政处罚决定书，披露了其三大违法行为，并对国寿财险总、分公司合计罚款151万元，对相关责任人罚款合计54万元。  国寿财险成立于2006年12月，是 $中国人寿(601628)$ 中国人寿集团旗下的全资子公司。依托国寿资源，国寿财险称得上是国内成长最快的财险公司之一，成立第三年已实现盈利，成立第四年保费超过百亿元，成立第七年便跻身全国第四，直追 $中国人保(601319)$ 人保财险、 $中国平安(601318)$ 平安财险、太保财险这“老三家”，成为2000年后成立的首家保费将近千亿元的财险公司。  然而，这样一家表现可圈可点的险企，却在罚单排行榜上也名列前茅。背后到底存在什么问题？国寿险企真实状况如何？  屡遭罚单的背后原因 此次国寿财险收到近200万罚单，主要是因为以下三项违法行为。  首先是车险财务数据不真实。按照规定，在跟单手续费外，严禁以任何科目贴补其他销售费用。但2018年9月至2020年8月，国寿财险多家分支机构通过业务及管理费、手续费及佣金、间接理赔费用等科目共列支20.11亿元，用于支付车险手续费等市场费用。国寿财险因此被罚50万元，相关责任人被罚10万元。  第二是委托未取得合法资格机构从事 保险 销售。2019年4月至2020年7月，国寿财险广东省分公司与2家无保险兼业代理资格机构开展车险业务合作，涉及保单231件、保

中国领先的汽车互联网服务平台 $汽车之家(ATHM)$ 汽车之家（2518）专注科技创新和高质量品牌发展，近日获得亚洲权威品牌评价机构Asiabrand颁发“2023中国创新品牌500强”TOP50，上榜企业还包括母公司中国平安，集团品牌成就一致获专业认可。 汽车之家品牌价值得到提高 该品牌评级机构从品牌文化承载性、质量和服务水平、创新引领性等八个维度及22项细分指标等多方面，为企业进行品牌价值定量分析，表扬获奖企业在推广中国创新品牌形象及推动品牌国际化进程的成就。 汽车之家获得是次奖项，反映公司在科技创新和品牌竞争优势广获行业与市场的肯定，品牌价值得到提高。 产品开发能力赢得新客户 汽车之家自2021年宣布生态化战略及2022年品牌年轻化升级以来，以科技驱动持续降低汽车行业决策和交易成本为使命，致力成为国际领先的2B和2C的“内容生态+工具服务+交易平台”一站式汽车生活服务提供商，存在庞大的增长潜力，而公司独特的设计和产品开发能力继续协助赢得新客户。 汽车之家今年流量规模迅速扩大 今年以来，汽车之家推出一系列举措发力用户服务和客户服务双生态系统化升级。 于客户端，公司发布大C端战略，将平台服务从聚焦汽车消费延伸到涵盖汽车生活的各个方面，以满足汽车消费者更广泛的需求，同时也有效提升了汽车之家平台的用户量。 根据QuestMobile数据，汽车之家2023年开年以来流量规模迅速扩大，3月移动端日均用户量同比提升42%，达到6，415万，创历史新高，继续领跑汽车垂媒。 于客户端，汽车之家能源空间站新零售模式已全面落地，日前海口店正式揭牌运营，开启全新的新能源汽车销售模式，利好推动新零售服务规模年内将进一步扩大。公司更表示，在未来两年，汽车之家能源空间站将布局国内101个城市，其中一二线城市100%覆