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文 | 杨万里 继4月22日下跌7.91%后，4月23日，主营集成灶业务的火星人的股价又调整。截至收盘，火星人跌幅为1.41%，股价为16.07元，总市值为65.76亿元。 4月21日晚，火星人发布了2023年年度报告，去年该公司营收、净利分别同比下滑6.03%、21.39%。其中，信托坏账计提超过3900万元，占利润总额比例为14.23%。 在业绩连续两年下滑背景下，火星人再次提到发展第二增长曲线-打造集成洗碗机。不过，在五家头部企业占据八成以上市场份额情况下，火星人在剩余不到两成的市场份额里，短期内或较难靠集成洗碗机的增量让业绩明显增长。 净利再次下滑，什么原因？ 火星人专业从事新型厨房电器产品的研发、设计、生产与销售业务，该公司于2020年年末登陆A股。 2020年至2021年，火星人的业绩（营收、净利）均呈现增长状态。2022年，火星人的营收同比下滑1.81%，归属净利润同比下滑16.29%。 2023年，火星人的业绩仍未改善。 据2023年年度报告显示，去年，火星人实现营收21.39亿元，同比下滑6.03%；实现归属净利润2.47亿元，同比下滑21.39%。该公司营收净利双双下滑，且降幅相比2022年进一步扩大。 值得关注的是，火星人2023年的归属净利润数值低于部分券商分析师的预期。 从去年9月至去年11月，多位券商分析师在出具的研报中预测火星人2023年归属净利润在3.2亿元以上。对比2023年年报披露的归属净利润，双方数值相差超0.7亿元。 导致火星人去年业绩下滑的原因是什么？ 天风证券分析师在最新出具的研报中分析称，火星人的营收数据下滑与集成灶赛道需求延续承压态势有关。公开数据显示，2023年中国集成灶零售额规模同比下滑4%，集成灶零售量规模同比下滑4.2%。 进一步看，2023年，火星人旗下集成灶产品、水洗类产品、其他产品的营收分别同比增长-6.

文 | 杨万里 “我想为贵公司提两句微不足道的谏言”、“我想给贵公司提供一些可能性不大的建议”。不久前，有投资者在上证e互动平台上公开建议养元饮品推出年轻人的饮品以及丰富产品品类。 让投资者关注的是，养元饮品多年来业绩依赖“六个核桃”为核心的“核桃乳”产品，而其余饮品占公司营收比重偏低，有待提升。 近年，养元饮品仍重点围绕“核桃健脑”做营销。“核桃乳”是公司的营收支柱，投入重金理所当然。不过，在持续重金营销下，“核桃乳”并未带动公司营收持续增长。 养元饮品面临一道“考题”，下一个“六个核桃”在哪里？ 近几年，养元饮品除了提示“公司产品种类单一的风险”外，也试图发展第二增长曲线。在进行多元化品类尝试过程中，面临着诸多挑战，包括需要持续投入开辟新消费人群并打磨持续推新的营销能力等。 截至4月16日收盘，养元饮品股价为26.18元，总市值为331.3亿元。 重金营销多年，收入规模仍未突破前高 养元饮品的主营业务是以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售，产品主要包括六个核桃系列、功能性饮料和植物奶产品等。 养元饮品的核桃乳是否畅销，很大程度影响着公司的经营表现。截至2022年末，核桃乳占养元饮品总营收比重高达95.31%。 回顾养元饮品的发展历史，该公司聚焦推广核桃乳单品“六个核桃”与20年前的一件大事有关。 养元饮品于2005进行改制后成为民营企业，时任老白干集团董事、养元饮品总经理姚奎章成为公司实控人。 以姚奎章为首的团队接管后，养元饮品确立了“经常用脑，多喝六个核桃”品牌定位。为了推广宣传产品，养元饮品邀请鲁豫为品牌代言，在央视黄金时段播出广告，赞助各类益智类节目。 从2016年开始，养元饮品发力电商、社群、餐饮渠道，通过社区意见领袖将产品“健脑益智”功效进行圈层宣传，重点推广“六个核桃”系列产品。 去年11月份，“核桃健脑”得到全球顶尖医学期刊《柳叶刀》认证之后

文 | 杨万里 近日，云从科技调整了募资额度，拟定增金额从36.35亿元调整为18.52亿元。值得一提的是，这起定增预案发布于一年前，时隔一年多时间，云从科技的定增方案仍未落地，拟募资额为何缩水？ 云从科技被外界称为“AI四小龙”之一，2022年5月在科创板上市，是第一家在科创板成功上市的人工智能平台公司。天眼查显示，上市前，云从科技曾多次融资，融资金额超30亿元。 IPO时，云从科技计划募资金额为37.5亿元，但实际募资总额约17.28亿元，不到计划募资金额的一半。上市后不到一年时间，2023年3月31日，云从科技就开启定增再融资。 云从科技一年前发布定增预案时，正处在股价高位，2023年3月31日收盘价为33.81元（向前复权），如今，云从科技股价大幅缩水，2024年4月9日收盘价为12.17元。 上市公司定增发行价，阶段股价是重要参考，一旦股价大幅下滑，参与定增的资金会有更多顾虑，上市公司若要继续推进定增，在维持预期发行股数不变的情况下，一般募资额需要大幅向下调整。若要维持募资额不变，上市公司需要发行更多的股份。 在股价大幅下滑的情况下，云从科技拟募资额向下调整，拟募投项目仍为云从“行业精灵”大模型研发项目。近几年，云从科技归属净利润持续亏损，“行业精灵”大模型能否称为云从科技的一剂良药？ 饥渴的资金需求：上市不到一年发起定增 公开资料显示，云从科技的经营业务包括人机协同操作系统、人工智能解决方案等。云从科技成立于2015年，2022年5月份成功登陆科创板。 继从IPO市场募集资金17.28亿元还不到一年，2023年3月31日，云从科技发布公告称，拟定增募资不超过36.35亿元，用于云从“行业精灵”大模型研发项目。其中，云从科技拟将20.94亿元用于研发设备的购置，拟将5.54亿元用于场地购置和装修，剩余则为人力资源成本、其他费用。 不过，一年时间，云从科技的定增方案

文 | 金卫 一场新车发布会，彻底惹怒了小米汽车，智己汽车以另类的方式蹿红。 4月8日晚，智己汽车举办智己L6新车发布会，官方介绍称，这款新车是上汽智己一系列科技的“集大成”车型，首发搭载灵蜥数字底盘、第一代光年固态电池等多项技术。 L6是智己汽车正式发布的第四款车型、也是第二款轿车，智己L6当天开启预售，预售价格区间：23万元-33万元。 智己汽车引起关注，除了新车，还有发布会上将小米SU7的技术参数标错。 在发布会上，智己汽车称，小米 SU7 Max版本采用了前IGBT后碳化硅模块的电驱，智己L6则采用了前后双碳化硅电驱。 事实上，小米SU7全系全域碳化硅，不仅前后电驱都是碳化硅，就连车载充电机（OBC）和热管理系统的压缩机都用了碳化硅。 意识到问题之后，智己联席CEO刘涛公开表示：“由于产品信息的调研结果有误，发布会上有一处信息错误。小米SU7跟智己L6一样，都是前后电机都使用SIC碳化硅模块，小米SU7确实是我们非常尊敬的竞争队友！在此，我诚挚地向小米汽车和大家致歉。” 发布会“翻车”，智己被追着道歉 不过，智己CEO刘涛的道歉并没有平息舆论。4月8日晚到9日凌晨，小米公司发言人连发三条微博声讨，敦促智己汽车道歉。 小米公司发言人表示，智己公司在8日晚发布会上对小米SU7 Max关键参数进行错误标注，造成极其严重的负面影响。 小米公司声明有三点：1.小米SU7 Max前后电机均为碳化硅。这确保了小米SU7 Max出色的性能和续航能力。2.智己公司作为上汽集团旗下控股子公司，竟会出现如此谬误，是其专业能力缺失，还是有意造谣抹黑。已有大量网友就此谬误向智己公司公开提醒，但智己公司仍未修正。3.我们欢迎良性的竞争与切磋，强烈反对歪曲事实的造谣与抹黑。我们已完成取证，做好借助法律武器维护自身合法权益的准备。“我们敦促智己公司立即公开澄清并向被其误导的公众正式道歉。” 此后，

文丨沛奇 4月1日，国内多家车企宣布推出优惠举措，尽管当天是愚人节，但车企们一点都没有开玩笑。 蔚来拿出10亿来做置换补贴，埃安车型限时置换补贴至高10万＋，小鹏G9限时减免两万，特斯拉Model Y将原先价值1.2万的星空灰车漆免费送，此外，就连新势力销冠问界也降了，新问界M7优惠两万，起售价降至22.98万元。 车企们突如其来的“降价”举措像是商量好的，有观点认为，这波“降价”举措是小米SU7上市后销量大涨引发的冲击波，但其实不然，在竞争激烈的当下，每家车企其实都有本自家的账在算。 不一样的“降价”方式 4月初的这波优惠举措，尺度财经粗略统计，有十余家车企参与。从它们推出优惠举措的缘由来看，方式大致可以分为响应消费品以旧换新政策和限时优惠活动。 比如蔚来，4月1日蔚来宣布为响应消费品以旧换新方案的号召，推出最高10亿元的油车置换补贴，即油车用户置换蔚来新车，将获得额外10000元的选装基金补贴，综合其他礼遇，总计最高可获得15000元的选装基金，此外还有NIO Phone抵用券以及换电券等权益。 埃安也是类似的方式，但相比之下，埃安的优惠幅度更大。4月2日，埃安宣布针对旗下4款车型推出置换补贴，其中AION Y Plus限时置换优惠两万元，AION S Max和AION V Plus置换优惠均为2.6万元，而30万级的AION LX Plus限时置换优惠则达10万＋，可谓是降到了“地板价”。 除了蔚来、埃安，像一汽-大众、一汽丰田、吉利、奇瑞等车企也几乎采用了相同的方式参与了这波“降价”。 此外，还有一些车企没什么由头，直接就降，比如问界M7“降价”两万。值得注意的是，问界销量在刚刚过去的3月于新势力品牌中排行第一，再次蝉联月销量冠军。问界M7“降价”的消息并没有被官方大肆宣传，但“降价”确实得到了AITO客服的证实。 客服人员表示，目前问界M7除了Plus四驱版没

文 | 杨万里 3月27日，有媒体报道称，从4月1日起，伊力特计划对全线产品进行涨价，具体涨价情况尚未发布相关通知。目前，伊力特没有发布公告，涨价传闻是否属实还有待上市公司披露。 涨价传闻一出，二级市场反响平淡。3月27日、3月28日，伊力特分别下跌1.81%、0.38%。截至最新收盘，伊力特的股价为21.12元，总市值为99.68亿元。 伊力特被外界誉为“塞外茅台”。尴尬的是，伊力特定下的营收目标连续落空，具体发生了什么？ 营收目标又落空 伊力特是一家集白酒的生产、研发和销售合为一体的农业产业化、新型工业 化白酒酿造与销售企业。 2023年年度业绩预告显示，伊力特预计去年实现营收约22.23亿元，同比增长36.97%；预计去年实现归属净利润约3.24亿元，同比增长95.83%。 在2022年年报中，伊力特曾定下目标：争取（2023年）实现营收25亿元（合并报表），实现利润总额4.8亿元（合并报表）。 对比业绩预告披露的数据，伊力特营收增幅较大，但距离完成营收目标还差2.77亿元。 此前三年，伊力特定下的营收目标同样未完成。 2020年、2021年，伊力特定下的业绩目标相同，即计划实现营收23亿元（合并报表），计划实现利润总额为5.5亿元（合并报表）。 实际业绩数据为，2020年，伊力特实现营收18.02亿元，实现利润总额4.637亿元；2021年，伊力特实现营收19.38亿元，实现利润总额4.590亿元，业绩目标均落空。 2022年，伊力特将业绩目标调高至营收23.5亿元（合并报表），目标利润总额维持在5.5亿元（合并报表）。实际业绩数据为，2022年，伊力特实现营收16.23亿元，实现利润总额2.407亿元，业绩目标再次落空。 不难发现，从2020年至2023年，伊力特或连续4年出现营收目标未完成的情形。 据媒体报道，今年1月份，在召开的厂商合作发展年会上，伊力

文 | 沛奇 宣布造车3年后，小米汽车终于要和车主赴约了。 3月25日，小米汽车宣布将于28日召开上市发布会，届时其首款车型小米SU7将正式上市。消息一出，资本市场的反应最为迅速，当天，小米汽车部分概念股异动拉升，截至当天收盘，津荣天宇涨幅达20%，中捷精工涨幅16%，凯众股份涨幅10%、模塑科技、鹏翎股份等跟涨。 在线下，小米汽车的热度也不减。3月25日，正值小米汽车全国29城新车品鉴的首日，尺度财经在走访北京西红门荟聚小米直营店时发现，虽然店面不大，但小米SU7却被人流围住，进店看车的人络绎不绝。相比店内展示的手机、电脑等，小米SU7成了小米门店的流量担当。 数千台现车已备好，顾客络绎不绝 北京西红门荟聚是北京南城比较大的商场，里面汇集400余家商户，其中有不少汽车商超店，如特斯拉、蔚来、理想、小鹏、极氪、阿维塔等。 尺度财经于3月25日晚八点左右到达商场，因为正值工作日的晚上，所以商场里往来的人流并不多，彼时像特斯拉、蔚来、理想等门店，几乎没有顾客看车，销售人员也都在看手机。 而彼时小米门店的情境却截然相反，尺度财经到达小米门店门口时发现，店外设有限流栏杆，且陆续有人往店里进。“关注小米SU7的人确实不少，我们店的客流从早上到晚上就没断过，哪怕今天工作日，看车的人也很多，估计到周末，我们这些销售可能都挤不进去了。”小米汽车销售说。 荟聚里这家小米直营店的面积不大，小米SU7被放在了正对门口的位置，大约占了门店一半的面积。在上市发布会之前，小米SU7只是静态展示，内饰体验和试驾要等到发布会之后。销售人员介绍到，店内展示的小米SU7是Max版本，搭载宁德时代的三元锂电池，续航里程可达800km。而被问及更多的参数和配置时，销售人员则表示尚不清楚或是保密阶段，一切信息以发布会为准。 根据此前曝光的消息，小米SU7款型会出四个版本，即标准版、Pro版、Ma

文 | 杨万里 3月22日早盘，大理药业股价走弱，开盘2分钟触及跌停。截至发文，该公司股价为14.37元，总市值为31.57亿元。 此前，从3月12日至3月21日，大理药业连续8个交易日涨停，累计涨幅达114.36%，股价实现翻倍。据证券软件显示，在公司股价上涨期间，“炒股养家”、“宁波桑田路”、“益田路”、“首板挖掘”等游资常用席位相继出现在龙虎榜上。 3月21日晚，大理药业发布公告称，“公司股票可能存在短期涨幅较大后下跌的风险”。3月21日更新数据显示，大理药业的市净率为9.1倍，而该公司近三年70分位值为6.9倍。 同时，大理药业提示风险称，“目前股价涨幅与公司业绩不匹配”。此外，针对投资者提问，大理药业于3月21日在投资者互动平台表示，“公司没有AI制药的项目”。 随着公告提示风险，叠加前期涨幅较大，今日大理药业股价明显回调。 公开资料显示，大理药业的主营业务系中药注射剂的生产和销售。2023年半年报显示，小容量注射液、大容量注射液、其他占公司营收比重分别为81.74%、16.70%、1.56%。 从财报看，大理药业的归属净利润或连亏三年。 2021年，大理药业的归属净利润亏损4189万元。在2021年年报中，大理药业提到，“报告期内归属净利润、每股收益和加权平均净资产收益率变化较大的原因主要系报告期公司计提资产减值准备3161.51万元，导致本期净利润、每股收益和加权平均净资产收益率较上年同期大幅下降。” 2022年，大理药业的归属净利润亏损1770万元。在2022年年报中，大理药业提到，“报告期公司资产没有出现进一步减值的情况，亏损金额较上年大幅减少，从而导致本期净利润、每股收益和加权平均净资产收益率较上年同期大幅变动。” 2023年年度业绩预亏公告显示，大理药业预计2023年归属净利润亏损1800万元--2200万元，归属扣非净利润为-2700

文 | 杨万里 3月21日早盘，掌阅科技股价继续涨停。从3月11日至3月21日，掌阅科技股价9个交易日内上演5个涨停，目前该公司受投资者关注度较高，暂时位居证券软件人气榜第2位。 截至发文，掌阅科技股价为29.54元，总市值为129.7亿元。3月20日更新数据显示，该公司市盈率（TTM）达到215.13倍，超过近三年70分位值（156.22倍），同期互联网服务行业市盈率均值为63.57倍。 掌阅科技本轮上涨，与AI催化有关。 3月13日，掌阅科技公告称，有关媒体报道该公司已接入国内AI大模型产品。掌阅科技表示，“公司有在将市场已有的AI大模型和阅读APP进行融合......相关产品正在内部研发和迭代之中，何时推向市场存在不确定性”。 此外，近日随着Kimi智能助手热度上升，Kimi概念大涨，掌阅科技持续受到资金追捧。证券软件显示，近日部分机构专用席位、沪股通专用席位以及量化基金等曾出现在掌阅科技的龙虎榜上。 公开资料显示，掌阅科技的主营业务为互联网数字阅读平台服务、版权产品等。截至2022年末，数字阅读平台、版权产品占公司营收比重分别为86.30%、12.21%。 除了涉足AI概念外，掌阅科技还被标签上了热门的华为概念和短剧概念。被标签的理由为，掌阅科技曾公开表示该公司华为手机内置阅读类应用提供技术支持。另外，该公司在今年1月份回复投资者提问时提到，“短剧也将成为公司业务的新增长点”。 2021年、2022年，掌阅科技分别实现归属净利润1.506亿元、5758万元，分别同比下滑42.99%、61.77%。2023年前三季度，掌阅科技实现归属净利润3549万元，同比下滑7.31%。 今年3月6日，在互动平台上，有投资者向掌阅科技犀利提问称，“这几年公司业绩年年下滑，现在市值不如中文在线的一半，请问公司未来如何打破这种局面？” 今年3月7日，掌阅科技的工作人员回

文 | 杨万里 3月20日早盘，永悦科技继续涨停，上演7连板。截至发文，该公司股价为9.53元，总市值为34.38亿元。 K线显示，从3月12日至3月20日，永悦科技短短7个交易日合计上涨95.29%。3月19日更新数据显示，该公司市净率为6.67倍，高于近三年70分位值4.84倍。 在股价上涨过程中，“炒股养家”、“山东帮”、“欢乐海岸”、“苏州帮”等知名游资常用席位以及部分机构席位如“量化基金”等出现在龙虎榜上。 永悦科技本轮大涨，主要受低空经济概念催化。 永悦科技主营业务为以不饱和聚酯树脂为主的合成树脂的研发、生产和销售以及无人机业务两大版块业务。其中，外界比较关注的是该公司的无人机业务，不过该业务体量较小。 据永悦科技最新公告称，截至2023年第三季度，公司无人机业务营业收入约为280万元，尚未给上市公司营业收入带来重大影响。 我们关注到，去年永悦科技因3亿元的无人机大单一事引起外界关注。 2023年8月28日，永悦科技公告称，全资子公司盐城永悦智能装备有限公司与平舆县畅达 交通投资发展有限公司签订了3亿元的《销售合同》，合同标的为5000台无人机。 然而，不到1个月的时间，上述3亿元的合同告吹。2023年9月14日，永悦科技发布了关于重大合同解除的公告，内容提到，“鉴于本次交易内容拟进行调整等因素，双方经多次协商后一致同意于2013年9月14日签署《解除合同协议书》”。 值得一提的是，在永悦科技发布的解除合同公告中显示，双方在签署订单合同时，还签订了一个《补充协议》，不过未公开披露。 2023年9月18日，永悦科技公告称收到江苏证监局出具的《关于对永悦科技股份有限公司、陈翔采取出具警示函措施的决定》，主要涉及信息披露不完整事项。 到了2023年10月11日，永悦科技公告称收到证监会下发的《中国证券监督管理委员会立案告知书》，因该公司涉嫌信息披露违法违规