个人中心 - 老虎社区

京北海波

IP属地：北京

帖子 · 4帖子 · 4
关注 · 0关注 · 0
粉丝 · 0粉丝 · 0

- 京北海波京北海波
  ·2022-09-25
  美国还在露天烧秸秆，是零碳行为吗？
  7家中国公司入选2022全球最具创新力公司50强华为、阿里巴巴、联想为中国公司前三
  7家中国公司入选2022全球最具创新力公司50强华为、阿里巴巴、联想为中国公司前三9月19日下午，《每日经济新闻》记者自联想集团方面获悉，波士顿咨询公司于近日公布了2022年全球最具创新力的50家公司榜单，苹果位居榜首，华为、阿里巴巴、联想为中国公司前三。具体来看，中国公司共有7家公司上榜，分别为：华为（第8位）、阿里巴巴、联想、京东、小米、腾讯、字节跳动。其中，仅联想集团排名有所提升。
  7家中国公司入选2022全球最具创新力公司50强华为、阿里巴巴、联想为中国公司前三
  1,164 评论
  点赞
  分享
  举报
- 京北海波京北海波
  ·2022-09-25
  牛人
  世界储能，中国造
  中国贡献了全球91.9%的便携式储能产品生产。
  世界储能，中国造
  538 评论
  点赞
  分享
  举报
- 京北海波京北海波
  ·2020-04-03
  怎么能开中小银行
  中国人民银行决定于2020年4月对中小银行定向降准
  此次定向降准可释放长期资金约4000亿元，平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元。
  中国人民银行决定于2020年4月对中小银行定向降准
  1,076 评论
  点赞
  分享
  举报
- 京北海波京北海波
  ·2020-03-29
  写的有点东西
  张朝阳该认命了
  中概股被低估，是长期以来都有的事情，也并不奇怪。通常来说，再怎么低估，也会有个底线。但在搜狐这家公司上，似乎是个例外。搜狐估值有多低？目前搜狐的市值2亿出头，其账上光现金资产就有16.22亿美元，
  张朝阳该认命了
  1,069 评论
  1
  分享
  举报

热议股票

关于我们·老虎社区守则·老虎社区账号管理规范·老虎社区服务协议·老虎社区隐私政策

公司名称：北京至简风宜信息技术有限公司

违法和不良信息投诉：010-5681-3562（工作时间9:30-18:30）

邮箱：service@laohu8.com

老虎社区侵权投诉指引

中国互联网举报中心·北京互联网举报中心

网络谣言曝光台·扫黄打非举报中心

网络110报警服务

© 2018-2024 老虎社区版权所有

营业执照：91110105MA01A4U55R

ICP备：京ICP备18016422号

网安备：京公网安备11010502036490

qrcode

关注我们

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isCurrentUser":false,"userPageInfo":{"id":3548581873153958,"uuid":"3548581873153958","gmtCreate":1585488343718,"gmtModify":1613568483235,"name":"京北海波","pinyin":"jbhbjingbeihaibo","introduction":"","introductionEn":null,"signature":"","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4a4cf0ce06e46006d77f1f22ad1375ba","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":0,"headSize":36,"tweetSize":4,"questionSize":0,"limitLevel":999,"accountStatus":3,"level":{"id":1,"name":"萌萌虎","nameTw":"萌萌虎","represent":"呱呱坠地","factor":"评论帖子3次或发布1条主帖（非转发）","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":5,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":0,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-2","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"资深虎友","description":"加入老虎社区1000天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0063fb68ea29c9ae6858c58630e182d5","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/96c699a93be4214d4b49aea6a5a5d1a4","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/35b0e542a9ff77046ed69ef602bc105d","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.02.22","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001}],"userBadgeCount":1,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"location":"北京","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"page":1,"watchlist":null,"tweetList":[{"id":661583111,"gmtCreate":1664097230234,"gmtModify":1664097234300,"author":{"id":"3548581873153958","authorId":"3548581873153958","name":"京北海波","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4a4cf0ce06e46006d77f1f22ad1375ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"美国还在露天烧秸秆，是零碳行为吗？","listText":"美国还在露天烧秸秆，是零碳行为吗？","text":"美国还在露天烧秸秆，是零碳行为吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/661583111","repostId":"2268997975","repostType":2,"repost":{"id":"2268997975","pubTimestamp":1663588228,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2268997975?lang=&edition=full","pubTime":"2022-09-19 19:50","market":"us","language":"zh","title":"7家中国公司入选2022全球最具创新力公司50强 华为、阿里巴巴、联想为中国公司前三","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2268997975","media":"每日经济新闻","summary":"7家中国公司入选2022全球最具创新力公司50强 华为、阿里巴巴、联想为中国公司前三9月19日下午，《每日经济新闻》记者自联想集团方面获悉，波士顿咨询公司于近日公布了2022年全球最具创新力的50家公司榜单，苹果位居榜首，华为、阿里巴巴、联想为中国公司前三。具体来看，中国公司共有7家公司上榜，分别为：华为（第8位）、阿里巴巴、联想、京东、小米、腾讯、字节跳动。其中，仅联想集团排名有所提升。","content":"<div>\n<p>原标题：7家中国公司入选2022全球最具创新力公司50强 华为、阿里巴巴、联想为中国公司前三9月19日下午，《每日经济新闻》记者自联想集团方面获悉，波士顿咨询公司（BCG）于近日公布了2022年全球最具创新力的50家公司榜单，苹果位居榜首，华为、阿里巴巴、联想为中国公司前三。榜单数据显示，与过去五年趋势一致，亚太地区和大中华区仍然是不断崛起的创新中心。具体来看，中国公司共有7家公司上榜，分别为：...</p>\n\n<a href=\"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/chanjing/gsnews/2022-09-19/doc-imqqsmrn9702495.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>7家中国公司入选2022全球最具创新力公司50强 华为、阿里巴巴、联想为中国公司前三</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n7家中国公司入选2022全球最具创新力公司50强 华为、阿里巴巴、联想为中国公司前三\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-09-19 19:50 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/chanjing/gsnews/2022-09-19/doc-imqqsmrn9702495.shtml><strong>每日经济新闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>原标题：7家中国公司入选2022全球最具创新力公司50强 华为、阿里巴巴、联想为中国公司前三9月19日下午，《每日经济新闻》记者自联想集团方面获悉，波士顿咨询公司（BCG）于近日公布了2022年全球最具创新力的50家公司榜单，苹果位居榜首，华为、阿里巴巴、联想为中国公司前三。榜单数据显示，与过去五年趋势一致，亚太地区和大中华区仍然是不断崛起的创新中心。具体来看，中国公司共有7家公司上榜，分别为：...</p>\n\n<a href=\"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/chanjing/gsnews/2022-09-19/doc-imqqsmrn9702495.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"BK4554":"元宇宙及AR概念","BK1607":"新IT概念","BK4531":"中概回港概念","BK4534":"瑞士信贷持仓","QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","BK4558":"双十一","BK4575":"芯片概念","BK4524":"宅经济概念","BK1526":"科网股","BK4535":"淡马锡持仓","BK4527":"明星科技股","00992":"联想集团","BK4538":"云计算","BK4526":"热门中概股","BK4579":"人工智能","BK1193":"电脑硬件、储存设备及电脑周边","BK4122":"互联网与直销零售","BK4503":"景林资产持仓","BK4502":"阿里概念","BK4505":"高瓴资本持仓","BK4581":"高盛持仓","BK4504":"桥水持仓","09988":"阿里巴巴-SW","BK4548":"巴美列捷福持仓","BABA":"阿里巴巴","BK4565":"NFT概念"},"source_url":"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/chanjing/gsnews/2022-09-19/doc-imqqsmrn9702495.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2268997975","content_text":"原标题：7家中国公司入选2022全球最具创新力公司50强 华为、阿里巴巴、联想为中国公司前三9月19日下午，《每日经济新闻》记者自联想集团方面获悉，波士顿咨询公司（BCG）于近日公布了2022年全球最具创新力的50家公司榜单，苹果位居榜首，华为、阿里巴巴、联想为中国公司前三。榜单数据显示，与过去五年趋势一致，亚太地区和大中华区仍然是不断崛起的创新中心。具体来看，中国公司共有7家公司上榜，分别为：华为（第8位）、阿里巴巴（第22位）、联想（第24位）、京东（第30位）、小米（第31位）、腾讯（第41位）、字节跳动（第45位）。其中，仅联想集团排名有所提升。波士顿咨询公司在报告中表示，今年公司首次针对气候和可持续发展方面的创新进行了调研，尽管有三分之二的企业将其作为首要任务，但只有20%真正将上述领域的创新落到了实处。此外，报告还显示，今年排名前50名的不少企业都是最早接受环境、社会和治理（ESG）原则，发布零碳承诺的公司。整体来看，拥有成熟创新能力并付诸实践的企业，均有相对出色的业务表现，其来源于新产品、新服务和新业务模式的销售比例为其他企业的四倍。作为企业发展的引擎，创新在企业的可持续方面发挥着重要作用。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1164,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":661589444,"gmtCreate":1664095893088,"gmtModify":1664097785113,"author":{"id":"3548581873153958","authorId":"3548581873153958","name":"京北海波","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4a4cf0ce06e46006d77f1f22ad1375ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"牛人","listText":"牛人","text":"牛人","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/661589444","repostId":"2270331444","repostType":2,"repost":{"id":"2270331444","pubTimestamp":1664071493,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2270331444?lang=&edition=full","pubTime":"2022-09-25 10:04","market":"hk","language":"zh","title":"世界储能，中国造","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2270331444","media":"华尔街见闻","summary":"中国贡献了全球91.9%的便携式储能产品生产。","content":"<html><body><p>越来越多的海外家庭开始配备户用储能，以应对用电不足的窘境。</p>\n<p><strong>但今年大火的这些“大号充电宝”，几乎全是中国制造。</strong></p>\n<p>据<a href=\"https://laohu8.com/S/601117\">中国化学</a>与物理电源行业协会数据显示，中国贡献了全球91.9%的便携式储能产品生产。占了一半市场份额的前五大玩家（收入），只有排名第三的Goal Zero为美国玩家，但它的代工也由A股上市公司<a href=\"https://laohu8.com/S/001283\">豪鹏科技</a>（001283.SZ）和<a href=\"https://laohu8.com/S/688345\">博力威</a>（688345.SH）供应。</p>\n<p><img src=\"https://bang.xuangubao.cn/MTU3NDMzODA1MA==\"/></p>\n<p><strong>当然，中国制造不会局限在便携式储能这个小赛道。</strong>从刚上市的户外储能龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/301327\">华宝新能</a>（301327.SZ）动向就可见端倪，其第二增长曲线开始转向家庭储能市场。在整个研发投入中，预算最高的在研项目也是家庭储能研究。</p>\n<p>同样还有正浩科技Ecoflow，其产品DELTA Pro自身就能够提供3.6度电的容量，还能够通过加电包等手段，将容量扩展至最大25度电，够一个家庭数日的用电需求；德兰明海更是在今年推出了最大可以拓展至70多度电的家庭储能产品。</p>\n<p><img src=\"https://bang.xuangubao.cn/MTg0MTMzNDk2Mw==\"/></p>\n<p>庞大的市场往往意味着更激烈的竞争。<strong>从成本结构上看，CNESA数据显示，电池占据了储能系统67%的成本。</strong>和动力电池相比，储能电池对能量密度的要求更低。因此，<strong>动力电池企业早就对家庭储能市场进行了降维打击。</strong>比如电动车头部企业<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>，在家庭储能也占了最多的份额。根据S&amp;P Global数据，特斯拉全球市占率达18%，在美国市占率达55%。</p>\n<figure><img src=\"https://bang.xuangubao.cn/MTk3OTQyMjY3Mw==\"/>\n<figcaption>特斯拉家庭储能产品Powerwall，图源官网</figcaption>\n</figure>\n<p>如果站在一个更宏观的维度，电从发电侧“生产”出来，通过密布的电网输送给用户。客户又可以进一步分为B端客户和C端客户，上述便携式储能和家庭储能统称为户用储能，就是电网的C端客户。<strong>在这条链路里，每一个环节都是储能的应用场景。</strong></p>\n<p>1.为什么需要储能？储能能够带来哪些价值？</p>\n<p>2.今年储能行业发生了哪些变化？这些变化背后的原因是什么？会对储能行业带来哪些影响？</p>\n<h2>储能是实现双碳目标的基础设施</h2>\n<p>要了解储能的发展，得先从能源结构的演变说起。1800年以来，人类能源结构共经历了三次转型：第一次是工业革命的大背景下，煤炭使用量增加；第二次是内燃机的发明、汽车的渗透，加大了对石油的需求。与此同时，天然气的热效率更高，在一些领域诸如供暖的领域逐步代替代了煤炭。</p>\n<figure><img src=\"https://bang.xuangubao.cn/LTEwNjA4NTQ3NzE=\"/>\n<figcaption>全球能源结构演变，图源网络</figcaption>\n</figure>\n<p>第三次转变则在当下，随着碳排放的不断增加，全球气候变暖带来的一系列极端反应成为现实棘手问题。因此，各国和地区相继提出“碳达峰”、“碳中和”的双碳目标。中国在2020年9月正式提出在2030年前实现“碳达峰”，也就是碳排放达到最高点，之后逐步开始下降；2060年前实现“碳中和”，即排放的碳量和吸收的碳量实现正负抵消。</p>\n<p><img src=\"https://bang.xuangubao.cn/LTIzOTAyMzY3OA==\"/></p>\n<p>煤炭作为目前最主流的发电方式，在中国甚至高达70%及以上。为了满足碳中和要求，中国已经持续在增加新能源发电，其中60%来自风电和<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>。</p>\n<p>在这个背景下，<strong>可再生能源占比的提升是一个确定性的趋势。</strong>但相比传统能源，不管是利用风还是太阳光来发电，都存在不稳定性。简单来说，风是间歇性的，光伏发电只能在白天。这样的不稳定性会传导到发电后的并网环节。</p>\n<p>为了保障电网的稳定，每天只能发特定的量，不能利用的光和电最好的方式就是先储起来，在电网负载较小时再并入。</p>\n<p><img src=\"https://bang.xuangubao.cn/NTUyNDA4Mzcx\"/></p>\n<h2>欧洲户储需求翻倍，上游成本下降6成</h2>\n<p>根据技术原理不同，<strong>储电的方式可以分为机械储能和电化学储能。</strong>其中，机械储能又包括抽水储能、压缩空气储能、飞轮储能和超级电容储能；电化学储能则是通过储能电池充放电的形式完成，可根据电池材料进一步细分。有趣的是，<strong>抽水储能是目前主流的储能形式，占比在9成以上。</strong></p>\n<p><img src=\"https://bang.xuangubao.cn/MTQ4NDE0NTc5NA==\"/></p>\n<p>可以简单理解为，电储能除了抽水储能都属于新型储能。2022年2月，新型储能被列入十四五发展规划。根据国家发改委、国家能源局发布的《“十四五”新型储能发展实施方案》，我国新型储能将在2025年由商业化初期步入规模化发展阶段；2030年实现全面市场化。</p>\n<p><img src=\"https://bang.xuangubao.cn/MTQxMjYwMjA0Mg==\"/></p>\n<p>和抽水储能相比，<strong>电化学储能</strong>优势在于更加灵活，建设的初始成本更低，周期更短。更重要的是，其<strong>不存在地理限制，应用更加广泛</strong><strong>。</strong>比如今年发生在四川的限电，主要原因就是四川干旱，缺少利用地势差生产的电，也就是水电。</p>\n<p><strong>国际层面最大的变量发生在欧洲。外部环境变化下，欧洲正面临能源危机。</strong></p>\n<p>欧洲有20%的电力来自天然气，而根据光大期货的数据，2021年欧盟天然气有83%依赖进口，这其中俄罗斯就占了一大半。</p>\n<p>这就导致两方面的结果。第一，欧洲电价迅速上涨，S&amp;P数据显示，从2020年中到2021年种欧洲电价还算稳定，在50欧元/MWh左右呈现小幅上涨的趋势，而2022年中，地缘政治的影响下，最高的电价翻了6倍以上；第二，由于管道可能受损，供电存在极大的不确定性。</p>\n<p><strong>既然电网“靠不住”，不如自己发电。</strong>越来越多欧洲消费者在自己屋顶贴上了太阳能板，户用储能伴随光伏加速渗透。据民生证券研究所估计，欧洲户用储能的装机量将在2022年实现一倍以上的涨幅。更长期来看，到2025年的CAGR超70%。</p>\n<p><strong>上游成本的下降也助推了行业起速。</strong>以占据了电化学储能9成以上的锂离子电池为例，其能量密度在近5年来提高了近一倍，循环寿命增长一倍以上。即使电池的上游原材料碳酸锂价格还在上涨，储能系统的成本下降了大约60%。更重要的是，以动力电池的发展为参考，储能电池的成本在未来还会进一步下降。</p>\n<h2>核心技术决定产业链话语权</h2>\n<h3><img src=\"https://bang.xuangubao.cn/LTE2MTQ5ODk1MTU=\"/></h3>\n<p>储能产业链可以细分为五级。<strong>第一级是原材料，这里面电池材料又占绝大部分。</strong>电池材料包含正极材料、负极材料、电解液和隔膜四个部分，其中正极材料占比最高，具体来说，铁锂电池和三元电池分别为48%和58%</p>\n<p>36氪曾报道过裕能新能‍源，其是国内最大的锂离子电池正极材料供应商。根据高工锂电数据，2021年裕能新能源市占率约占四分之一。<strong>股东包括两大万亿市值企业<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>和比亚迪，为动力电池头部企业宁德时代、比亚迪、亿纬锂能供应商。</strong></p>\n<p><img src=\"https://bang.xuangubao.cn/LTE4NjEyMzQzODc=\"/></p>\n<p><strong>第二级是储能设备，这里面电池占到成本的三分之二，</strong>其余主要部分为PCS、BMS和EMS。<a href=\"https://laohu8.com/S/688063\">派能科技</a>的主营业务涵盖电池、BMS和EMS，掌握电芯的研发能力，<strong>是国内的户用储能市场龙头企业，在全球市占率仅次于特斯拉排名第二。</strong></p>\n<p><img src=\"https://bang.xuangubao.cn/LTEzMTA5MTA0MzE=\"/></p>\n<p><strong>宁德时代是国内动力电池、储能电池双龙头</strong>，其早在2014年就布局储能业务，根据SNE数据，2019年储能电池市占率仅5.5%，2020年市占率就超越<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>到14.0%，成为全国第一，全球第三的储能电池企业。此外，根据2022H1报告，其动力电池业务已经完成成本传导，储能电池业务将在Q3完成成本传导。</p>\n<p>产业链的后三个环节分别为集成商、安装商和终端客户。集成商主要考验品牌的渠道能力和品牌能力；安装商主要考验其对终端客户的服务能力。</p>\n<p>便携式储能产业链环节更少，上中游环节和户用储能类似。省去了安装环节，直接由集成商销售给C端客户或中间再经历一层分销商。<strong>正浩科技是便携式储能头部企业之一，</strong>2020年约占10%的市场份额。从产品力上看，正浩科技的产品在功率和容量上更具优势，反映了正浩对产品方案设计和开发能力。</p>\n<p><strong>参考资料：</strong></p>\n<p>1.<a href=\"https://laohu8.com/S/00665\">海通国际</a>：“能源变革”研究系列二：储能：乘政策之风启航</p>\n<p>2.国融证券：承新能源东风，储能迎来爆发</p>\n<p>3.招银国际：东风将至，快速上行赛道潜力巨大</p>\n<p>4.<a href=\"https://laohu8.com/S/06066\">中信建投证券</a>：储能迎来发展大潮</p>\n<p>5.<a href=\"https://laohu8.com/S/002926\">华西证券</a>：储能IT：百亿市场亟待解锁</p>\n<p>6.民生证券：欧洲户储：高增速+商业模式优的储能细分赛道</p>\n<p>7.<a href=\"https://laohu8.com/S/601066\">中信建投</a>证券：欧洲户用储能是增速最快的方向，应把投资储能的重心集中于此</p>\n<p>8.<a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>：优在便捷，市场高增</p>\n<p><span>本文来源：36氪，作者：郑灿成，原标题：《世界储能，中国造》，部分内容有删减</span></p><div>风险提示及免责条款</div>\n<div>\n            市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。\n          </div>\n</body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>世界储能，中国造</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n世界储能，中国造\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-09-25 10:04 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3671098><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>越来越多的海外家庭开始配备户用储能，以应对用电不足的窘境。\n但今年大火的这些“大号充电宝”，几乎全是中国制造。\n据中国化学与物理电源行业协会数据显示，中国贡献了全球91.9%的便携式储能产品生产。占了一半市场份额的前五大玩家（收入），只有排名第三的Goal Zero为美国玩家，但它的代工也由A股上市公司豪鹏科技（001283.SZ）和博力威（688345.SH）供应。\n\n当然，中国制造不会局限在...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3671098\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://wpimg-wscn.awtmt.com/c11bd2b2-d765-405f-ad8c-4e5066ecdee8.jpg?imageView2/1/w/340/h/340","relate_stocks":{"BK4574":"无人驾驶","BK4548":"巴美列捷福持仓","BK4551":"寇图资本持仓","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4527":"明星科技股","TSLA":"特斯拉","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","BK4555":"新能源车","BK4581":"高盛持仓","BK4550":"红杉资本持仓","BK4511":"特斯拉概念","BK4099":"汽车制造商"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3671098","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2270331444","content_text":"越来越多的海外家庭开始配备户用储能，以应对用电不足的窘境。\n但今年大火的这些“大号充电宝”，几乎全是中国制造。\n据中国化学与物理电源行业协会数据显示，中国贡献了全球91.9%的便携式储能产品生产。占了一半市场份额的前五大玩家（收入），只有排名第三的Goal Zero为美国玩家，但它的代工也由A股上市公司豪鹏科技（001283.SZ）和博力威（688345.SH）供应。\n\n当然，中国制造不会局限在便携式储能这个小赛道。从刚上市的户外储能龙头华宝新能（301327.SZ）动向就可见端倪，其第二增长曲线开始转向家庭储能市场。在整个研发投入中，预算最高的在研项目也是家庭储能研究。\n同样还有正浩科技Ecoflow，其产品DELTA Pro自身就能够提供3.6度电的容量，还能够通过加电包等手段，将容量扩展至最大25度电，够一个家庭数日的用电需求；德兰明海更是在今年推出了最大可以拓展至70多度电的家庭储能产品。\n\n庞大的市场往往意味着更激烈的竞争。从成本结构上看，CNESA数据显示，电池占据了储能系统67%的成本。和动力电池相比，储能电池对能量密度的要求更低。因此，动力电池企业早就对家庭储能市场进行了降维打击。比如电动车头部企业特斯拉，在家庭储能也占了最多的份额。根据S&P Global数据，特斯拉全球市占率达18%，在美国市占率达55%。\n\n特斯拉家庭储能产品Powerwall，图源官网\n\n如果站在一个更宏观的维度，电从发电侧“生产”出来，通过密布的电网输送给用户。客户又可以进一步分为B端客户和C端客户，上述便携式储能和家庭储能统称为户用储能，就是电网的C端客户。在这条链路里，每一个环节都是储能的应用场景。\n1.为什么需要储能？储能能够带来哪些价值？\n2.今年储能行业发生了哪些变化？这些变化背后的原因是什么？会对储能行业带来哪些影响？\n储能是实现双碳目标的基础设施\n要了解储能的发展，得先从能源结构的演变说起。1800年以来，人类能源结构共经历了三次转型：第一次是工业革命的大背景下，煤炭使用量增加；第二次是内燃机的发明、汽车的渗透，加大了对石油的需求。与此同时，天然气的热效率更高，在一些领域诸如供暖的领域逐步代替代了煤炭。\n\n全球能源结构演变，图源网络\n\n第三次转变则在当下，随着碳排放的不断增加，全球气候变暖带来的一系列极端反应成为现实棘手问题。因此，各国和地区相继提出“碳达峰”、“碳中和”的双碳目标。中国在2020年9月正式提出在2030年前实现“碳达峰”，也就是碳排放达到最高点，之后逐步开始下降；2060年前实现“碳中和”，即排放的碳量和吸收的碳量实现正负抵消。\n\n煤炭作为目前最主流的发电方式，在中国甚至高达70%及以上。为了满足碳中和要求，中国已经持续在增加新能源发电，其中60%来自风电和太阳能。\n在这个背景下，可再生能源占比的提升是一个确定性的趋势。但相比传统能源，不管是利用风还是太阳光来发电，都存在不稳定性。简单来说，风是间歇性的，光伏发电只能在白天。这样的不稳定性会传导到发电后的并网环节。\n为了保障电网的稳定，每天只能发特定的量，不能利用的光和电最好的方式就是先储起来，在电网负载较小时再并入。\n\n欧洲户储需求翻倍，上游成本下降6成\n根据技术原理不同，储电的方式可以分为机械储能和电化学储能。其中，机械储能又包括抽水储能、压缩空气储能、飞轮储能和超级电容储能；电化学储能则是通过储能电池充放电的形式完成，可根据电池材料进一步细分。有趣的是，抽水储能是目前主流的储能形式，占比在9成以上。\n\n可以简单理解为，电储能除了抽水储能都属于新型储能。2022年2月，新型储能被列入十四五发展规划。根据国家发改委、国家能源局发布的《“十四五”新型储能发展实施方案》，我国新型储能将在2025年由商业化初期步入规模化发展阶段；2030年实现全面市场化。\n\n和抽水储能相比，电化学储能优势在于更加灵活，建设的初始成本更低，周期更短。更重要的是，其不存在地理限制，应用更加广泛。比如今年发生在四川的限电，主要原因就是四川干旱，缺少利用地势差生产的电，也就是水电。\n国际层面最大的变量发生在欧洲。外部环境变化下，欧洲正面临能源危机。\n欧洲有20%的电力来自天然气，而根据光大期货的数据，2021年欧盟天然气有83%依赖进口，这其中俄罗斯就占了一大半。\n这就导致两方面的结果。第一，欧洲电价迅速上涨，S&P数据显示，从2020年中到2021年种欧洲电价还算稳定，在50欧元/MWh左右呈现小幅上涨的趋势，而2022年中，地缘政治的影响下，最高的电价翻了6倍以上；第二，由于管道可能受损，供电存在极大的不确定性。\n既然电网“靠不住”，不如自己发电。越来越多欧洲消费者在自己屋顶贴上了太阳能板，户用储能伴随光伏加速渗透。据民生证券研究所估计，欧洲户用储能的装机量将在2022年实现一倍以上的涨幅。更长期来看，到2025年的CAGR超70%。\n上游成本的下降也助推了行业起速。以占据了电化学储能9成以上的锂离子电池为例，其能量密度在近5年来提高了近一倍，循环寿命增长一倍以上。即使电池的上游原材料碳酸锂价格还在上涨，储能系统的成本下降了大约60%。更重要的是，以动力电池的发展为参考，储能电池的成本在未来还会进一步下降。\n核心技术决定产业链话语权\n\n储能产业链可以细分为五级。第一级是原材料，这里面电池材料又占绝大部分。电池材料包含正极材料、负极材料、电解液和隔膜四个部分，其中正极材料占比最高，具体来说，铁锂电池和三元电池分别为48%和58%\n36氪曾报道过裕能新能‍源，其是国内最大的锂离子电池正极材料供应商。根据高工锂电数据，2021年裕能新能源市占率约占四分之一。股东包括两大万亿市值企业宁德时代和比亚迪，为动力电池头部企业宁德时代、比亚迪、亿纬锂能供应商。\n\n第二级是储能设备，这里面电池占到成本的三分之二，其余主要部分为PCS、BMS和EMS。派能科技的主营业务涵盖电池、BMS和EMS，掌握电芯的研发能力，是国内的户用储能市场龙头企业，在全球市占率仅次于特斯拉排名第二。\n\n宁德时代是国内动力电池、储能电池双龙头，其早在2014年就布局储能业务，根据SNE数据，2019年储能电池市占率仅5.5%，2020年市占率就超越比亚迪到14.0%，成为全国第一，全球第三的储能电池企业。此外，根据2022H1报告，其动力电池业务已经完成成本传导，储能电池业务将在Q3完成成本传导。\n产业链的后三个环节分别为集成商、安装商和终端客户。集成商主要考验品牌的渠道能力和品牌能力；安装商主要考验其对终端客户的服务能力。\n便携式储能产业链环节更少，上中游环节和户用储能类似。省去了安装环节，直接由集成商销售给C端客户或中间再经历一层分销商。正浩科技是便携式储能头部企业之一，2020年约占10%的市场份额。从产品力上看，正浩科技的产品在功率和容量上更具优势，反映了正浩对产品方案设计和开发能力。\n参考资料：\n1.海通国际：“能源变革”研究系列二：储能：乘政策之风启航\n2.国融证券：承新能源东风，储能迎来爆发\n3.招银国际：东风将至，快速上行赛道潜力巨大\n4.中信建投证券：储能迎来发展大潮\n5.华西证券：储能IT：百亿市场亟待解锁\n6.民生证券：欧洲户储：高增速+商业模式优的储能细分赛道\n7.中信建投证券：欧洲户用储能是增速最快的方向，应把投资储能的重心集中于此\n8.中信证券：优在便捷，市场高增\n本文来源：36氪，作者：郑灿成，原标题：《世界储能，中国造》，部分内容有删减风险提示及免责条款\n\n            市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":538,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":923435363,"gmtCreate":1585904956552,"gmtModify":1704359638989,"author":{"id":"3548581873153958","authorId":"3548581873153958","name":"京北海波","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4a4cf0ce06e46006d77f1f22ad1375ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"怎么能开中小银行","listText":"怎么能开中小银行","text":"怎么能开中小银行","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/923435363","repostId":"1182800545","repostType":4,"repost":{"id":"1182800545","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1585904350,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1182800545?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-03 16:59","market":"sh","language":"zh","title":"中国人民银行决定于2020年4月对中小银行定向降准","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1182800545","media":"老虎资讯综合","summary":"此次定向降准可释放长期资金约4000亿元，平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元。","content":"<p>周五，中国人民银行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点。</p><p><b>以下为公告原文：</b></p><p><span><b>中国人民银行决定于2020年4月对中小银行定向降准，并下调金融机构在央行超额存款准备金利率</b></span></p><p>为支持实体经济发展，促进加大对中小微企业的支持力度，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。中国人民银行决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。</p><p>中国人民银行实施稳健的货币政策更加灵活，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，注重定向调控，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。</p><p>在回记者问答时，中国人民银行有关负责人表示，对中小银行定向降准支持实体经济发展。</p><p><b><span>问：请问进一步对中小银行定向降准如何支持实体经济？</span></b></p><p><b>答：</b>此次定向降准可释放长期资金约4000亿元，平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元，有效增加中小银行支持实体经济的稳定资金来源，还可降低银行资金成本每年约60亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。</p><p>此次定向降准分4月15日和5月15日两次实施到位，防止一次性释放过多导致流动性淤积，确保降准中小银行将获得的全部资金以较低利率投向中小微企业。</p><p>此次降准后，超过4000家的中小存款类金融机构（包括农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行、财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司等）的存款准备金率已降至6%，从我国历史上以及发展中国家情况看，6%的存款准备金率是比较低的水平。</p><p><b><span>问：请问此次定向降准对象为什么选择了中小银行？</span></b></p><p><b>答：</b>本次定向降准面向中小银行，包括两类机构，一类是农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行等农村金融机构，另一类是仅在省级行政区域内经营的城市商业银行。</p><p>获得定向降准资金的中小银行有近4000家，在银行体系中家数占比为99%，数量众多、分布广泛，立足当地、扎根基层，是服务中小微企业的重要力量。</p><p>进一步降低中小银行存款准备金率，将增加中小银行的资金实力，有助于引导其以更优惠的利率向中小微企业发放贷款，扩大涉农、外贸和受疫情影响较严重产业的信贷投放，增强对实体经济恢复和发展的支持力度。</p><p><b><span>问：央行为什么下调超额准备金利率？</span></b></p><p><b>答：</b>超额准备金是存款类金融机构在缴足法定准备金之后，自愿存放在央行的钱，由银行自主支配，可随时用于清算、提取现金等需要。</p><p>人民银行对超额准备金支付利息，其利率就是超额准备金利率，2008年从0.99%下调至0.72%后，一直未做调整。此次央行将超额准备金利率由0.72%下调至0.35%，可推动银行提高资金使用效率，促进银行更好地服务实体经济特别是中小微企业。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中国人民银行决定于2020年4月对中小银行定向降准</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中国人民银行决定于2020年4月对中小银行定向降准\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-04-03 16:59</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>周五，中国人民银行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点。</p><p><b>以下为公告原文：</b></p><p><span><b>中国人民银行决定于2020年4月对中小银行定向降准，并下调金融机构在央行超额存款准备金利率</b></span></p><p>为支持实体经济发展，促进加大对中小微企业的支持力度，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。中国人民银行决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。</p><p>中国人民银行实施稳健的货币政策更加灵活，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，注重定向调控，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。</p><p>在回记者问答时，中国人民银行有关负责人表示，对中小银行定向降准支持实体经济发展。</p><p><b><span>问：请问进一步对中小银行定向降准如何支持实体经济？</span></b></p><p><b>答：</b>此次定向降准可释放长期资金约4000亿元，平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元，有效增加中小银行支持实体经济的稳定资金来源，还可降低银行资金成本每年约60亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。</p><p>此次定向降准分4月15日和5月15日两次实施到位，防止一次性释放过多导致流动性淤积，确保降准中小银行将获得的全部资金以较低利率投向中小微企业。</p><p>此次降准后，超过4000家的中小存款类金融机构（包括农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行、财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司等）的存款准备金率已降至6%，从我国历史上以及发展中国家情况看，6%的存款准备金率是比较低的水平。</p><p><b><span>问：请问此次定向降准对象为什么选择了中小银行？</span></b></p><p><b>答：</b>本次定向降准面向中小银行，包括两类机构，一类是农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行等农村金融机构，另一类是仅在省级行政区域内经营的城市商业银行。</p><p>获得定向降准资金的中小银行有近4000家，在银行体系中家数占比为99%，数量众多、分布广泛，立足当地、扎根基层，是服务中小微企业的重要力量。</p><p>进一步降低中小银行存款准备金率，将增加中小银行的资金实力，有助于引导其以更优惠的利率向中小微企业发放贷款，扩大涉农、外贸和受疫情影响较严重产业的信贷投放，增强对实体经济恢复和发展的支持力度。</p><p><b><span>问：央行为什么下调超额准备金利率？</span></b></p><p><b>答：</b>超额准备金是存款类金融机构在缴足法定准备金之后，自愿存放在央行的钱，由银行自主支配，可随时用于清算、提取现金等需要。</p><p>人民银行对超额准备金支付利息，其利率就是超额准备金利率，2008年从0.99%下调至0.72%后，一直未做调整。此次央行将超额准备金利率由0.72%下调至0.35%，可推动银行提高资金使用效率，促进银行更好地服务实体经济特别是中小微企业。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f4f6756652f6edd7784aff06d489c678","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1182800545","content_text":"周五，中国人民银行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点。以下为公告原文：中国人民银行决定于2020年4月对中小银行定向降准，并下调金融机构在央行超额存款准备金利率为支持实体经济发展，促进加大对中小微企业的支持力度，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。中国人民银行决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。中国人民银行实施稳健的货币政策更加灵活，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，注重定向调控，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。在回记者问答时，中国人民银行有关负责人表示，对中小银行定向降准支持实体经济发展。问：请问进一步对中小银行定向降准如何支持实体经济？答：此次定向降准可释放长期资金约4000亿元，平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元，有效增加中小银行支持实体经济的稳定资金来源，还可降低银行资金成本每年约60亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。此次定向降准分4月15日和5月15日两次实施到位，防止一次性释放过多导致流动性淤积，确保降准中小银行将获得的全部资金以较低利率投向中小微企业。此次降准后，超过4000家的中小存款类金融机构（包括农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行、财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司等）的存款准备金率已降至6%，从我国历史上以及发展中国家情况看，6%的存款准备金率是比较低的水平。问：请问此次定向降准对象为什么选择了中小银行？答：本次定向降准面向中小银行，包括两类机构，一类是农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行等农村金融机构，另一类是仅在省级行政区域内经营的城市商业银行。获得定向降准资金的中小银行有近4000家，在银行体系中家数占比为99%，数量众多、分布广泛，立足当地、扎根基层，是服务中小微企业的重要力量。进一步降低中小银行存款准备金率，将增加中小银行的资金实力，有助于引导其以更优惠的利率向中小微企业发放贷款，扩大涉农、外贸和受疫情影响较严重产业的信贷投放，增强对实体经济恢复和发展的支持力度。问：央行为什么下调超额准备金利率？答：超额准备金是存款类金融机构在缴足法定准备金之后，自愿存放在央行的钱，由银行自主支配，可随时用于清算、提取现金等需要。人民银行对超额准备金支付利息，其利率就是超额准备金利率，2008年从0.99%下调至0.72%后，一直未做调整。此次央行将超额准备金利率由0.72%下调至0.35%，可推动银行提高资金使用效率，促进银行更好地服务实体经济特别是中小微企业。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1076,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":929592956,"gmtCreate":1585489917575,"gmtModify":1704358110260,"author":{"id":"3548581873153958","authorId":"3548581873153958","name":"京北海波","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4a4cf0ce06e46006d77f1f22ad1375ba","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"写的有点东西","listText":"写的有点东西","text":"写的有点东西","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/929592956","repostId":"1133974958","repostType":2,"repost":{"id":"1133974958","weMediaInfo":{"introduction":"新三板第一媒体，由资深金融人和资深媒体人创办。","home_visible":1,"media_name":"读懂财经","id":"1060193092","head_image":"https://static.tigerbbs.com/0151ecd107de45069beb5d8f191d7326"},"pubTimestamp":1584618631,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1133974958?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-19 19:50","market":"us","language":"zh","title":"张朝阳该认命了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1133974958","media":"读懂财经","summary":"中概股被低估，是长期以来都有的事情，也并不奇怪。\n通常来说，再怎么低估，也会有个底线。但在搜狐这家公司上，似乎是个例外。\n搜狐估值有多低？目前搜狐的市值2亿出头，其账上光现金资产就有16.22亿美元，","content":"<p><span>中概股被低估，是长期以来都有的事情，也并不奇怪。</span></p>\n<p><span>通常来说，再怎么低估，也会有个底线。但在<a href=\"https://laohu8.com/S/SOHU\">搜狐</a>这家公司上，似乎是个例外。</span></p>\n<p><span>搜狐估值有多低？目前搜狐的市值2亿出头，其账上光现金资产就有16.22亿美元，而公司负债仅有13.83亿美元。这还不算，搜狐在北京那几栋至少价值10亿美金的大楼，以及<a href=\"https://laohu8.com/S/SOGO\">搜狗</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/CYOU\">畅游</a>加起来7.87亿美元的股权。</span></p>\n<p><span>粗略估算下，按现在市值买下搜狐，卖掉所有资产，至少有10倍的盈利空间。加上张朝阳又是互联网圈子里公认的好人，也不至于干出低价私有化的勾当。但为什么搜狐的估值还这么低呢？</span></p>\n<p><span>一个很重要的原因是，张朝阳还没有放弃。说到底，投资搜狐这样的公司，天不怕地不怕，就怕老企业家不回家。</span></p>\n<p><span>换句话说，只要张朝阳一天没有放弃，搜狐的钱被消耗殆尽，只是时间早晚的问题。</span></p>\n<p><b><span>01、搜狐“名存实亡”</span></b></p>\n<p>目前，搜狐(NASDAQ:SOHU)的收入主要有三部分：品牌广告、搜索和在线游戏。其中，搜索和在线游戏分别来自搜狗和畅游。换句话说，真正属于搜狐自己做的业务只有品牌广告。</p>\n<p>虽说业务不多，但搜狐也没能把品牌广告干好。</p>\n<p>过去五年，搜狐的品牌广告收入持续下降。2015年这部分收入还有5.77亿美元，到2019年只剩下1.75亿美元。换句话说，5年时间里，搜狐品牌广告的收入规模缩水接近7成。</p>\n<p>更可怕的是，品牌广告收入的缩水，会是搜狐未来的常态。</p>\n<p>原因很简单，广告的背后是流量。过去，门户网站和搜狐视频扛着公司流量的大旗。但很显然，门户网站已经不属于这个时代；至于视频业务，搜狐也难以与财力雄厚的<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>视频、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>竞争。</p>\n<p>从总收入来看，搜狐也只能勉强保持稳定。2019年，搜狐全年总营收18.45亿美元，较去年同比增长1.76%。事实上，最近5年搜狐营收一直在18亿元左右波动。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/67c2379893a8890ecefcebf80bc12534\"></p>\n<p>收入的缩水已成定局，搜狐的盈利能力也不乐观。</p>\n<p>2019年四季度，非美国通用会计准则下归属于搜狐的净利润为700万美元，而2018年第四季度的净亏损为5100万美元。</p>\n<p>四季度搜狐的扭亏为盈，归功于“减本增效”。收入同比增长2500万美元的同时，成本反而下降了1500万美元。这带来了毛利率提升。当季，搜狐毛利率为52%，去年同期仅有46%。提升的毛利率，可以为搜狐增加2900万美元毛利润。</p>\n<p>与此同时，搜狐还大幅缩减了营销费用。2018年第四季度，搜狐营销费用为9742万美元；2019年第四季度仅有7837万美元，减少1905万美元。过去一年，搜狐一直在管控渠道成本，大幅降低广告业务流量采购费用。看起来，效果非常不错。</p>\n<p>但是，事实真有那么乐观吗？并非如此。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/07b2e56125e677bb8fbcbc5769567af0\"></p>\n<p>2019年第四季度，扣除搜狗和畅游带来的利润，搜狐净亏损4600万美元。从过去两年来看，搜狐自有业务也从未证明过自己的盈利能力。</p>\n<p>某种程度上说，搜狐的自有业务已经“名存实亡”。</p>\n<p><b><span>02、搜狐是座大“金矿”</span></b></p>\n<p>与其说，搜狐是一家互联网公司。倒不如说，它更像是一家投资公司。比起连年下滑的广告收入，投资人似乎更关心搜狐投资的资产。</p>\n<p>原因也很简单，与搜狐不到3亿美金的市值相比，其资产几乎是一座“金矿”。</p>\n<p>截至2019年年底，搜狐持有的现金及现金等价物为3.05亿美元，短期投资有13.17亿美元。算下来，搜狐光现金资产就有16.22亿美元，而总负债仅有13.83亿美元。</p>\n<p>这意味着搜狐现在用账上的现金，还掉所有负债，也还剩下2.39亿美元，这个数字比搜狐现在的市值还高。要知道，这还没算搜狐2.61亿元的应收账款。</p>\n<p>如果你以为这是搜狐的金子，那你就错了。与流动资产相比，搜狐的房产和子公司股权才是一座大金矿。</p>\n<p>先说前者，搜狐的固定资产绝大部分是房子，大约有4.48亿美元。但你要知道，搜狐固定资产是以成本法计算的。换句话说，财报上的数字不代表现在的价值。</p>\n<p>搜狐的房子，主要来自10年前的几笔投资：</p>\n<p><i>2007年，搜狐斥资3530万美元购入清华科技园1.83万平米办公用房；</i></p>\n<p><i>2009年，搜狐花费1.1亿美元在知春路购入4万平米办公用房；</i></p>\n<p><i>2009年，搜狐通过畅游，花费3200万美元购入1.5万平米；</i></p>\n<p><i>2010年，搜狐又通过畅游，花费1.46亿美元购入5.6万平米办公用房；</i></p>\n<p>从地段看，搜狐买的基本都是<a href=\"https://laohu8.com/S/000931\">中关村</a>的核心地段。即使按一平米1万美元计算，就值13亿美元。</p>\n<p>搜狐子公司的股权资产价值计算相对容易。目前搜狗市值12.48亿美元，搜狐持有33%，价值4.12亿美元；畅游市值5.56亿美元，搜狐持有67.4%，价值3.75亿美元，合计7.87亿美元。</p>\n<p>粗略估算下，按现在市值买下搜狐，卖掉所有资产，至少有10倍的盈利空间。从某种程度上说，搜狐是一只不折不扣的“烟蒂股”。</p>\n<p><b><span>03、张朝阳，真的该认命了</span></b></p>\n<p>过去，有一种说法是，中概股投资没有“烟蒂股”逻辑。</p>\n<p>原因是，在开曼注册的上市公司，法规上偏向实际控制人，因此低价私有化盛行，比如前段时间的<a href=\"https://laohu8.com/S/JMEI\">聚美优品</a>。在这种情况下，管理层人品会直接影响投资“烟蒂股”的最终回报。</p>\n<p>从这个角度来讲，搜狐倒不存在这种问题。毕竟，张朝阳可是整个互联网圈公认的好人。但摆在搜狐投资人面前的另一个难题，同样来自张朝阳。</p>\n<p>时至今日，已经到“知天命”年纪的张朝阳，仍然没有放弃东山再起的念头。</p>\n<p>无论是社交、办公软件、信息流等领域，搜狐不断尝试新业务。尽管张朝阳很努力，但不得不说，搜狐的每一次尝试，都是对公司价值的损耗。某种程度上说，只要张朝阳一天没有放弃，搜狐的钱被消耗殆尽，只是时间早晚的问题。</p>\n<p>巴菲特说，做投资要认清能力圈，开公司又何尝不是如此？事实上，对绝大多数公司来说，“不做”通常是质量很高的决策。</p>\n<p>说到底，投资搜狐这样的老公司，投资人天不怕地不怕，就怕老企业家不回家。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>张朝阳该认命了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n张朝阳该认命了\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1060193092\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/0151ecd107de45069beb5d8f191d7326);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">读懂财经 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-03-19 19:50</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>中概股被低估，是长期以来都有的事情，也并不奇怪。</span></p>\n<p><span>通常来说，再怎么低估，也会有个底线。但在<a href=\"https://laohu8.com/S/SOHU\">搜狐</a>这家公司上，似乎是个例外。</span></p>\n<p><span>搜狐估值有多低？目前搜狐的市值2亿出头，其账上光现金资产就有16.22亿美元，而公司负债仅有13.83亿美元。这还不算，搜狐在北京那几栋至少价值10亿美金的大楼，以及<a href=\"https://laohu8.com/S/SOGO\">搜狗</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/CYOU\">畅游</a>加起来7.87亿美元的股权。</span></p>\n<p><span>粗略估算下，按现在市值买下搜狐，卖掉所有资产，至少有10倍的盈利空间。加上张朝阳又是互联网圈子里公认的好人，也不至于干出低价私有化的勾当。但为什么搜狐的估值还这么低呢？</span></p>\n<p><span>一个很重要的原因是，张朝阳还没有放弃。说到底，投资搜狐这样的公司，天不怕地不怕，就怕老企业家不回家。</span></p>\n<p><span>换句话说，只要张朝阳一天没有放弃，搜狐的钱被消耗殆尽，只是时间早晚的问题。</span></p>\n<p><b><span>01、搜狐“名存实亡”</span></b></p>\n<p>目前，搜狐(NASDAQ:SOHU)的收入主要有三部分：品牌广告、搜索和在线游戏。其中，搜索和在线游戏分别来自搜狗和畅游。换句话说，真正属于搜狐自己做的业务只有品牌广告。</p>\n<p>虽说业务不多，但搜狐也没能把品牌广告干好。</p>\n<p>过去五年，搜狐的品牌广告收入持续下降。2015年这部分收入还有5.77亿美元，到2019年只剩下1.75亿美元。换句话说，5年时间里，搜狐品牌广告的收入规模缩水接近7成。</p>\n<p>更可怕的是，品牌广告收入的缩水，会是搜狐未来的常态。</p>\n<p>原因很简单，广告的背后是流量。过去，门户网站和搜狐视频扛着公司流量的大旗。但很显然，门户网站已经不属于这个时代；至于视频业务，搜狐也难以与财力雄厚的<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>视频、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>竞争。</p>\n<p>从总收入来看，搜狐也只能勉强保持稳定。2019年，搜狐全年总营收18.45亿美元，较去年同比增长1.76%。事实上，最近5年搜狐营收一直在18亿元左右波动。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/67c2379893a8890ecefcebf80bc12534\"></p>\n<p>收入的缩水已成定局，搜狐的盈利能力也不乐观。</p>\n<p>2019年四季度，非美国通用会计准则下归属于搜狐的净利润为700万美元，而2018年第四季度的净亏损为5100万美元。</p>\n<p>四季度搜狐的扭亏为盈，归功于“减本增效”。收入同比增长2500万美元的同时，成本反而下降了1500万美元。这带来了毛利率提升。当季，搜狐毛利率为52%，去年同期仅有46%。提升的毛利率，可以为搜狐增加2900万美元毛利润。</p>\n<p>与此同时，搜狐还大幅缩减了营销费用。2018年第四季度，搜狐营销费用为9742万美元；2019年第四季度仅有7837万美元，减少1905万美元。过去一年，搜狐一直在管控渠道成本，大幅降低广告业务流量采购费用。看起来，效果非常不错。</p>\n<p>但是，事实真有那么乐观吗？并非如此。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/07b2e56125e677bb8fbcbc5769567af0\"></p>\n<p>2019年第四季度，扣除搜狗和畅游带来的利润，搜狐净亏损4600万美元。从过去两年来看，搜狐自有业务也从未证明过自己的盈利能力。</p>\n<p>某种程度上说，搜狐的自有业务已经“名存实亡”。</p>\n<p><b><span>02、搜狐是座大“金矿”</span></b></p>\n<p>与其说，搜狐是一家互联网公司。倒不如说，它更像是一家投资公司。比起连年下滑的广告收入，投资人似乎更关心搜狐投资的资产。</p>\n<p>原因也很简单，与搜狐不到3亿美金的市值相比，其资产几乎是一座“金矿”。</p>\n<p>截至2019年年底，搜狐持有的现金及现金等价物为3.05亿美元，短期投资有13.17亿美元。算下来，搜狐光现金资产就有16.22亿美元，而总负债仅有13.83亿美元。</p>\n<p>这意味着搜狐现在用账上的现金，还掉所有负债，也还剩下2.39亿美元，这个数字比搜狐现在的市值还高。要知道，这还没算搜狐2.61亿元的应收账款。</p>\n<p>如果你以为这是搜狐的金子，那你就错了。与流动资产相比，搜狐的房产和子公司股权才是一座大金矿。</p>\n<p>先说前者，搜狐的固定资产绝大部分是房子，大约有4.48亿美元。但你要知道，搜狐固定资产是以成本法计算的。换句话说，财报上的数字不代表现在的价值。</p>\n<p>搜狐的房子，主要来自10年前的几笔投资：</p>\n<p><i>2007年，搜狐斥资3530万美元购入清华科技园1.83万平米办公用房；</i></p>\n<p><i>2009年，搜狐花费1.1亿美元在知春路购入4万平米办公用房；</i></p>\n<p><i>2009年，搜狐通过畅游，花费3200万美元购入1.5万平米；</i></p>\n<p><i>2010年，搜狐又通过畅游，花费1.46亿美元购入5.6万平米办公用房；</i></p>\n<p>从地段看，搜狐买的基本都是<a href=\"https://laohu8.com/S/000931\">中关村</a>的核心地段。即使按一平米1万美元计算，就值13亿美元。</p>\n<p>搜狐子公司的股权资产价值计算相对容易。目前搜狗市值12.48亿美元，搜狐持有33%，价值4.12亿美元；畅游市值5.56亿美元，搜狐持有67.4%，价值3.75亿美元，合计7.87亿美元。</p>\n<p>粗略估算下，按现在市值买下搜狐，卖掉所有资产，至少有10倍的盈利空间。从某种程度上说，搜狐是一只不折不扣的“烟蒂股”。</p>\n<p><b><span>03、张朝阳，真的该认命了</span></b></p>\n<p>过去，有一种说法是，中概股投资没有“烟蒂股”逻辑。</p>\n<p>原因是，在开曼注册的上市公司，法规上偏向实际控制人，因此低价私有化盛行，比如前段时间的<a href=\"https://laohu8.com/S/JMEI\">聚美优品</a>。在这种情况下，管理层人品会直接影响投资“烟蒂股”的最终回报。</p>\n<p>从这个角度来讲，搜狐倒不存在这种问题。毕竟，张朝阳可是整个互联网圈公认的好人。但摆在搜狐投资人面前的另一个难题，同样来自张朝阳。</p>\n<p>时至今日，已经到“知天命”年纪的张朝阳，仍然没有放弃东山再起的念头。</p>\n<p>无论是社交、办公软件、信息流等领域，搜狐不断尝试新业务。尽管张朝阳很努力，但不得不说，搜狐的每一次尝试，都是对公司价值的损耗。某种程度上说，只要张朝阳一天没有放弃，搜狐的钱被消耗殆尽，只是时间早晚的问题。</p>\n<p>巴菲特说，做投资要认清能力圈，开公司又何尝不是如此？事实上，对绝大多数公司来说，“不做”通常是质量很高的决策。</p>\n<p>说到底，投资搜狐这样的老公司，投资人天不怕地不怕，就怕老企业家不回家。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5342b4377c918e2be0f434b9a5f708a1","relate_stocks":{"SOHU":"搜狐"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1133974958","content_text":"中概股被低估，是长期以来都有的事情，也并不奇怪。\n通常来说，再怎么低估，也会有个底线。但在搜狐这家公司上，似乎是个例外。\n搜狐估值有多低？目前搜狐的市值2亿出头，其账上光现金资产就有16.22亿美元，而公司负债仅有13.83亿美元。这还不算，搜狐在北京那几栋至少价值10亿美金的大楼，以及搜狗和畅游加起来7.87亿美元的股权。\n粗略估算下，按现在市值买下搜狐，卖掉所有资产，至少有10倍的盈利空间。加上张朝阳又是互联网圈子里公认的好人，也不至于干出低价私有化的勾当。但为什么搜狐的估值还这么低呢？\n一个很重要的原因是，张朝阳还没有放弃。说到底，投资搜狐这样的公司，天不怕地不怕，就怕老企业家不回家。\n换句话说，只要张朝阳一天没有放弃，搜狐的钱被消耗殆尽，只是时间早晚的问题。\n01、搜狐“名存实亡”\n目前，搜狐(NASDAQ:SOHU)的收入主要有三部分：品牌广告、搜索和在线游戏。其中，搜索和在线游戏分别来自搜狗和畅游。换句话说，真正属于搜狐自己做的业务只有品牌广告。\n虽说业务不多，但搜狐也没能把品牌广告干好。\n过去五年，搜狐的品牌广告收入持续下降。2015年这部分收入还有5.77亿美元，到2019年只剩下1.75亿美元。换句话说，5年时间里，搜狐品牌广告的收入规模缩水接近7成。\n更可怕的是，品牌广告收入的缩水，会是搜狐未来的常态。\n原因很简单，广告的背后是流量。过去，门户网站和搜狐视频扛着公司流量的大旗。但很显然，门户网站已经不属于这个时代；至于视频业务，搜狐也难以与财力雄厚的腾讯视频、爱奇艺竞争。\n从总收入来看，搜狐也只能勉强保持稳定。2019年，搜狐全年总营收18.45亿美元，较去年同比增长1.76%。事实上，最近5年搜狐营收一直在18亿元左右波动。\n\n收入的缩水已成定局，搜狐的盈利能力也不乐观。\n2019年四季度，非美国通用会计准则下归属于搜狐的净利润为700万美元，而2018年第四季度的净亏损为5100万美元。\n四季度搜狐的扭亏为盈，归功于“减本增效”。收入同比增长2500万美元的同时，成本反而下降了1500万美元。这带来了毛利率提升。当季，搜狐毛利率为52%，去年同期仅有46%。提升的毛利率，可以为搜狐增加2900万美元毛利润。\n与此同时，搜狐还大幅缩减了营销费用。2018年第四季度，搜狐营销费用为9742万美元；2019年第四季度仅有7837万美元，减少1905万美元。过去一年，搜狐一直在管控渠道成本，大幅降低广告业务流量采购费用。看起来，效果非常不错。\n但是，事实真有那么乐观吗？并非如此。\n\n2019年第四季度，扣除搜狗和畅游带来的利润，搜狐净亏损4600万美元。从过去两年来看，搜狐自有业务也从未证明过自己的盈利能力。\n某种程度上说，搜狐的自有业务已经“名存实亡”。\n02、搜狐是座大“金矿”\n与其说，搜狐是一家互联网公司。倒不如说，它更像是一家投资公司。比起连年下滑的广告收入，投资人似乎更关心搜狐投资的资产。\n原因也很简单，与搜狐不到3亿美金的市值相比，其资产几乎是一座“金矿”。\n截至2019年年底，搜狐持有的现金及现金等价物为3.05亿美元，短期投资有13.17亿美元。算下来，搜狐光现金资产就有16.22亿美元，而总负债仅有13.83亿美元。\n这意味着搜狐现在用账上的现金，还掉所有负债，也还剩下2.39亿美元，这个数字比搜狐现在的市值还高。要知道，这还没算搜狐2.61亿元的应收账款。\n如果你以为这是搜狐的金子，那你就错了。与流动资产相比，搜狐的房产和子公司股权才是一座大金矿。\n先说前者，搜狐的固定资产绝大部分是房子，大约有4.48亿美元。但你要知道，搜狐固定资产是以成本法计算的。换句话说，财报上的数字不代表现在的价值。\n搜狐的房子，主要来自10年前的几笔投资：\n2007年，搜狐斥资3530万美元购入清华科技园1.83万平米办公用房；\n2009年，搜狐花费1.1亿美元在知春路购入4万平米办公用房；\n2009年，搜狐通过畅游，花费3200万美元购入1.5万平米；\n2010年，搜狐又通过畅游，花费1.46亿美元购入5.6万平米办公用房；\n从地段看，搜狐买的基本都是中关村的核心地段。即使按一平米1万美元计算，就值13亿美元。\n搜狐子公司的股权资产价值计算相对容易。目前搜狗市值12.48亿美元，搜狐持有33%，价值4.12亿美元；畅游市值5.56亿美元，搜狐持有67.4%，价值3.75亿美元，合计7.87亿美元。\n粗略估算下，按现在市值买下搜狐，卖掉所有资产，至少有10倍的盈利空间。从某种程度上说，搜狐是一只不折不扣的“烟蒂股”。\n03、张朝阳，真的该认命了\n过去，有一种说法是，中概股投资没有“烟蒂股”逻辑。\n原因是，在开曼注册的上市公司，法规上偏向实际控制人，因此低价私有化盛行，比如前段时间的聚美优品。在这种情况下，管理层人品会直接影响投资“烟蒂股”的最终回报。\n从这个角度来讲，搜狐倒不存在这种问题。毕竟，张朝阳可是整个互联网圈公认的好人。但摆在搜狐投资人面前的另一个难题，同样来自张朝阳。\n时至今日，已经到“知天命”年纪的张朝阳，仍然没有放弃东山再起的念头。\n无论是社交、办公软件、信息流等领域，搜狐不断尝试新业务。尽管张朝阳很努力，但不得不说，搜狐的每一次尝试，都是对公司价值的损耗。某种程度上说，只要张朝阳一天没有放弃，搜狐的钱被消耗殆尽，只是时间早晚的问题。\n巴菲特说，做投资要认清能力圈，开公司又何尝不是如此？事实上，对绝大多数公司来说，“不做”通常是质量很高的决策。\n说到底，投资搜狐这样的老公司，投资人天不怕地不怕，就怕老企业家不回家。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1069,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}