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月初写过一篇关于拼多多的文章，拼多多为何能超越京东，直指阿里，今年写过好几篇，几乎在每次财报前后，都会有写。最新的拼多多财报显示，三季度收入688亿元，同比接近翻倍，净利润155亿元。营收大超预期，让市场终于开始认真对待TEMU的存在。 本文仅为个人投资思考记录，不构成任何投资建议。 昨晚财报公布后，盘中股价大涨18%，市值创2021年8月份以来新高，在汪清股价这么牛逼的时候，应该是2020年的这个财报季，股价在财报后大涨20%，创历史新高，花了3年时间，再次回到了这个位置，而且相差三年，股价其实差不多。 相比于各类观点，我觉得投资拼多多，最重要的依然是关注拼多多团队本身。拼多多创建的时候，基本上处于国内电商已经发展的比较充分的时间点，阿里拥有70%以上的市场份额，受益于消费升级，京东也在市场中逐渐站稳，正是在这样一个竞争激烈的市场中，拼多多从无到有存活了下来，并且大有成为行业老大的态势，虽然现在不是，但是以后极有可能。所有的这一切都可以说明一个问题，拼多多有超级强大的竞争力。这是拼多多能走到当下的关键因素，而这也是在未来看好拼多多持续变强的根本所在。投资的本质在于投资“人”。 如果单说跨境电商，阿里做的更早，做类似项目的的公司有不少，包括shein，花了几年时间做到的gmv，距离被temu超越应该不远了。通过采用全托管的模式，temu大幅降低了跨境电商的门槛，商家只需做好产品，剩下的都交给平台，赚的估计是少了很多的，但是真的非常省心。不过被压榨的很严重。对于被压榨，不同的人应该有不同的思考角度，作为股东或者投资者，对于公司压榨员工价值，压榨供应商价值的行为起码可以持肯定态度，虽然不人性，但是资本、嗜血。如果压榨员工，也不一定是坏事。比如最新财报中，人用人成本并没有明显的增长，但是营收暴涨，相当于用同样的人工成本，赚取了更多的利润。当然，如果你要是有了解，拼多多的薪资

快手的电商变了

 双11已经过去好多年，但每一个双11的夜晚都会像延续过往的气氛，如同过年一样，被各大平台的交易氛围推向热闹的顶峰。

 但看似一样的双十一，看似热热闹闹的交易背后，还是隐藏着平台形势的变化。

以直播电商为例，这几年直播电商的大火已经毋庸置疑，比如买的便宜已经不再唯一的主题，买的便宜+买的优质，在这个购物的狂欢节日里，以最高性价比获得高品质好物，才是大家争相讨论的议题。

 除此之外，看到这篇文章，还有一些新的信息：以快手为例的直播电商生态也正在发生变化，简单来说：平台给了更多资源在中小商达的扶持、主播结构上中小商达影响力提升，印象中电商平台头部为主场的时代已经过去了，中小商达想进入快手赚钱，有资源、有渠道。 

有个数据很清晰：
头部主播带货能力仍然强劲，但中腰部主播的表现也不容小觑。并且，中腰部主播的增速已经超过了头部主播。 飞瓜显示，2023年快手双11期间，GMV在5亿以上的超头主播有4人，贡献GMV总数约59.9亿元。对比来看，2022年快手116期间，GMV在5亿以上的超头主播也是4人，贡献GMV总数约78.7亿元。 作为快手电商平台的头部直播机构，辛选集团旗下核心主播在今年双11达成GMV70.14亿元。不过，较辛选在2022年快手双十一的整体GMV有22%的下滑。 

今年快手双11期间，大促GMV在“1-5亿”区间的主播数量增加了3人至20人；整体贡献GMV达到36.2亿元，同比去年增长7%；大促GMV达到“5000万-1亿”区间的主播数量增加6人至35人；整体贡献GMV达到26.3亿元，同比去年增长25%。

 直播电商生态的健康度一直被大家关注着， 回溯了一下快手今年的操作：
 1、快手电商首次明确了“全域经营”的发展方向：即“自播+分销驱动店铺运营”、短视频+直播”、“搜索+商城”

 2、推出“川流计划”：以亿级流量扶持商家，提

从恒大暴雷开始，已经有数不清的地产企业开始暴雷并陷入破产的漩涡，恒大不是第一个，但基本是最大的一个，随着前段时间皮带进去，恒大的热度基本上告一段落，而这边，万科又开始被关注​。 ​本文仅为个人投资思考记录，不构成任何投资建议。 上图是万科的A股走势图，今天收盘，万科股价创​2016年8月份以来新低。作为各路资金吹捧的价值投资标的，万科还是没有抵挡住行业的下行趋势，股价持续下跌​，万科的债券也持续下跌，跌幅接近50%​。价值投资建立​依靠的永续经营等前提条件，正在不断被抽离。虽然万科自己一直在辩解自己财务状况很好，现金流充沛，销售数据稳健​。但是资本市场依然在用脚投票，​卖，并且做空。 仔细看万科财报，基本上没有太大瑕疵，融资成本低，销售虽有下降但是幅度不大，相比于友商基本上处于吊打状态，​负债低，现金充沛。​那些容易暴雷的点，在万科身上基本没有。但是当金融圈都在拿真金白银做空万科时，天平就有可能向不稳健方向进行偏移。以前万科的对手是自己，如果自己好好经营不作死，那么就会得到正反馈，这也是万科能坚持到现在的​重要原因之一。但是如果自身努力不受认可，并且作为高杠杆企业，对于外界金融机构的依赖较高，如果大量机构都在形成共识做空，那么就会导致融资不顺畅，影响到公司的融资能力和融资成本，进一步提升经营压力，随着成本上升，对于项目的开发能力也会开始下降​。 影响一个企业生存的有两个方面，一个是销售，一个是生产，恒大前两年虽然暴雷，好在销售还能挣扎，一直自救，因此还能蹦跶，但是随着今年持续暴雷，销售遇冷，基本上很难救，造血能力没了，没有资金流入，全是流出，​凉是必然。当下万科两方面都问题不大，但是资本端开始下注暴雷，​而这也是前两年恒大暴雷开始的基本操作。感兴趣可以看看万科美元债走势​。 不管你是否觉得万科会继续稳健下去，当下绝对不是好的买入点，房价持续走低，居民购买意愿不足，购买能力

当下世界有个三场战争，第三次场在国内，百亿补贴大战。从今年的双十一来看，电商的竞争越来越激烈，品类越来越相似，价格越来越接近，对于爆款商品的补贴越来越多，都希望在用户心中树立低价优质的品牌形象。低价，正成为各家竞争的核心。 本文仅为个人投资思考记录，不构成任何投资建议。 低价虽然已经成为各家平台竞争的主要核心，但从实际表现看，并非如此。最近两个月拼多多到处被商家骂，主要集中于拼多多对商家过于严厉，偏袒消费者，导致商家处于不利地位。如果你是消费者，如果你是投资者，看到这样的消息第一时间是开心还是失望，个人觉得应该是开心。一个平台最大的竞争力是用户，如果没有用户的认可，树倒猢狲散只是时间问题。 在双十一之前，京东股价曾经连续大跌，最新市值不足400亿美金，股价已经回落到2019年的位置，拼多多最新市值1357亿美金，京东市值大约是pdd的零头。每次一到618或者1111，都会对京东产生很多看法，以前京东在3c领域持续爆发，超过了苏宁，表现在服务更好，价格有优势，体验更好。但是随着拼多多的崛起，但凡是价格敏感型用户，谁不会去拼多多对比一下价格。当然你可能会说售后不一样，服务不一样，很简单，大部分人更在意价格。叠加今年大家对于收入增长的悲观预期，捂紧钱袋子基本上是共识，那些拼多多卖的好的爆款，主打的就是低价。 此外，相比于拼多多，大半营收集中于自营，这意味着京东的利润直接来源于用户，如果将产品以更高的价格卖给用户，这是京东的根本目标。卖的越贵，赚的越多，京东更像是零售商，对手盘是用户。而拼多多本质是流量提供方，商家在平台卖货交流量费，拼多多敢对商家下狠手，原因在于只要不让商家伤筋动骨，只要商家能卖出去货，那么这是一个三赢的游戏。所以，京东卖的便宜少赚钱甚至不赚钱，拼多多只要商家成交就能赚钱。 京东虽然在努力学拼多多，但是学的都是皮毛，本质依然是通过一系列规则收割用户，比如说价保3

今天看见一个很有意思的帖子，说最近几次论坛的集体共识，最后都是大跌的开始，如果你仔细思考，不仅这个帖子的例子很对，很多涨到大家服气的共识，最后都是暴跌的开始。很多把人涨服的板块，都很容易形成反杀，因为没有预期差了，大家都在冲，那么最后谁买单呢，当然是后边接盘的。投资的本质是预期差，当你买的时候一定要思考，你将来要赚谁的钱。极致的疯狂容易形成顶部，然后持续回落。 另外多说一句，黄昏见证虔诚的信仰，顶峰追随者基本上不会有太多超额收益，当别人到处分享晒单时，​大概率都是结账走人的时候，如果你还着急着进场，你不买单谁买单。要信就早信，​从玄学的角度看，一个人不可能适应所有的行情，如果一个人刚刚经历了自己最顺手的行情，接下来很有可能是清算行情。​ 本文仅为个人投资思考记录，不构成任何投资建议。 前段时间特斯拉接近​300的时候发过一个帖子，主要观点是看好，当时差不多在1​50开始做多，最高收益接近翻倍。但是在​300的关口，最终还是没跨过去。在当时看好的理由，主要是情绪面的驱动，在美股持续走高，英伟达历史新高的背景下，特斯拉居然原地不动才100多，很多踏空资金开始冲入特斯拉​发动行情。​之后随着财报的公布，基本面不及预期，股价大跌，从最高300跌到了200​，然后触底大反弹。之后随着情绪触底，​股价再次大反弹，然后被最近的新财报再次爆锤，这就是特斯拉的理想与现实，资金很热情，但是财报很骨感，​没有有特别的利好支持向上。 连续两次财报不及预期，销量不乐观，财报展望​较为悲观，高利率持续一只消费者需求，汽车作为典型的耐用品，而特斯拉又属于价格较高的一类，受利率的影响非常大，尽管特斯拉通过降价激发消费者兴趣，但是贷款利率在真实影响消费者的​胃口。​特斯拉的基本面在今年应该不会有太大的改善。​原本预计9月份交付的卡车也被推迟，而且由于量产难度较大，该项目短期对业绩难以产生较大的贡献。

最近有个笑话，说现在全世界有三场大战，第三场是A股3000点保卫战。今天暂时保住了，可以看看最近发的A古帖子，破3000和破2000几乎是板上钉钉的事。超级推荐大家找个带鱼屏看K线图，超级有感觉。能看到很长的时间段。 聪明资金就是在做聪明事 本文仅为个人投资思考记录，不构成任何投资建议 图片 图片 上证在3000附近徘徊，茅台等一系列白马股都被带下水，北上资金也非常捧场的砸盘，不出意外明天就要破3000。如果你不理解为啥会有这么多外资跑路，可以看看美国十年期国债收益率今天最高4.983%。这是接近无风险收益率，买收益率超高的国债，主要是风险真的低，主要是收益真的不错，对于大资金来说，这种稳定收益非常有吸引力。不用记着辩解，现在余额宝连2都没有。但凡收益率高的理财，还得担心暴雷。5个点的无风险收益，很难有。 你可能会说未来这些资金会来买A股吗。其实外资的组成非常复杂，我们每天可以看到很多外资在互道S;B;,因为这些资金不是一两个人一两个机构，所以分歧非常大，经常会看到头一天大卖第二天疯狂涌入，如果无法确定具体的资金所属，不过过度纠结北上的态度。因为外资现在的大趋势就是跑路。我们现在看到不惜代价卖出的资金，有可能是好几年前买入的资金，也有可能是高位的追涨人。在如今的局势下，国际局势的不稳定进一步加剧了流出，更多的资金在落袋为安。是风险，也是机会。 图片 相比于令人烦躁的下跌，换个角度思考，下跌并不是啥坏事，尤其是如此丝滑的下跌，如果做空简直不要太舒服。此外，对于A股来说，持续的下跌又会迎来很好的做多机会，耐心等待就好了，如果可以，真的希望能赶紧加速跌下去，在这个位置一直磨蹭最难受了，能够低成本上车从来不是啥坏事。干净利索的杀完，然后选择方向，相比于前几年上层对于股市的爱答不理，今年的政策暖风频吹，政策底之后，等市场底。 除了A股，特斯拉发布了最新的财报，股价大跌10%。上一

最近的市场，美股在宽幅震荡，港股在上蹿下跳，A​股在新低的边缘疯狂试探。虽然不是全球共振的熊市，但是作为接触非常多的一个市场，在这种黑暗时刻，依然想要去多看一眼，虽然都是伤害，但是​情不自禁。 本文仅为个人投资思考记录，不构成任何投资建议 最近华为mate60 Pro持续大卖，国内同期销量已经超过苹果，​似曾相识的一幕。而华为手机的大卖，间接拉动了问届M7改款的销量，一个月大定（不可退）订单超过​6w。而去年问界也就卖了7​.7w辆，所以余承东说起死回生，毫不夸张。以华为的号召力和对产品的钻研，未来汽车这块，​一足之地是起码得。隔壁的理想，最近也开始降价促销，​不然估计这个月的订单可能要开始下滑了。 如果感兴趣​可以看看赛力斯这个标的。年内股价最低24左右，最近随着问界订单的起飞，股价​涨了一倍多，年内最高2倍多。而这也是今年问界销量的真实体现，​绝地反击。 除了赛力斯，另一个被华为带起来的典型是欧菲光。2020年7月份股价最高23.6，今年最低​4.5元，最大跌幅接近80%。这个过程中发生了两件事，就是公司的两个大客户出问题了，一个是华为，之前由于​芯片被限制，华为的出货量暴跌，之后是被苹果踢出供应链，公司营收直线暴跌​。2020年公司营收达到500亿以上，2020年只有​148亿，成也大客户，败也大客户。而在今年，​欧菲光凭借着华为的强势复出，公司股价也再次迎来了起飞，从低点算​股价已经翻倍。 其实这也是本文想要分享的点，无论是赛力斯或者是欧菲光，这些公司都是产业链公司。赛力斯的看点全是问界汽车，但是以后怎么发展全要看华为脸色，毫无话语权，赚多赚少的​应该没有什么决定权自身产品看点不多。不出意外的话是要出意外的，但是这并不妨碍现在的炒作，​万一哪天被收购或者控股了呢。极端情况被踢出去，华为自己搞，这个可能性​超级大。汽车市场规模够大，华为不会不做的，无非是何时彻底

前几天连续发了两篇关于买融创账户接近归零的帖子，今天继续做一些分享，上次有一个地方很想分享，结果忘了，今天继续，原图如下，感兴趣可以看看。 本文仅为个人投资思考记录，不构成任何投资建议。 图片 ​ 2020年那两年大牛市的时候，诞生了无数的股神，木头姐也是在那个时候红的发紫，​多少人在那个时候觉得自己牛逼的不行，打算做职业投资人，​而且真的有不少人这么做了。之后随着市场急转直下，各种脚踝斩层出不穷，各种神话少了不少，论坛热度也是大跌，​隔三差五就能看到各种反省贴子。接下来就说本文的观点，不要在高点时考虑未来，多在低点​反省与抉择。 作者在收益最高的时候，开始考虑职业选择，现有工作不如意，副业又风生水起，换谁都心动，于是经过一系列心理斗争，作者开始做全职​。个人发展的顶峰，更适合用来撤退与观望。好日子谁都能接受，将自己的职业与兴趣绑定在一起，成了爽\爆，但是​选错了真的难顶。 有一句非常经典的话，​巅峰产生虚伪的拥护，黄昏见证虔诚的信仰。投资亦如是，不知道各位有没有这样的感觉，反正我每次在账户顶点的​都会产生强烈的心理感应该撤了，但是经常不信，随着账户回落开始跑路。当一笔交易做的很好时，内心会产生强烈的感觉，因为一般赚钱和​超级赚钱， 内心的感觉是差别很大的。所以，如果当你的投资收益大幅超过自己的工资以及各类收益时，对个人来说已经是很成功了，这种时候做决定，一定要谨慎。 而职业选择，其实也是如此，喜欢一个行业，只有在低谷才真正考验人，很多行业有非常显著的周期，投资不一样，做多做空机制的存在导致只要市场在波动，一直会有​机会。而做投资也一样，如果你能在投资最惨的时候依然热爱这个行业，那么你一定适合做全职。就拿做A股来说，很多时候真的惨不忍睹，如果市场持续暴跌，​账户一直在缩水，你依然能坚定信心，那真的是很适合了​。 同理，比如说跟\\单，很多人看着大v赚了多少钱就想去跟单，尤

黄金在9月25号开始连续下跌，从1940跌到最低1823，连续9个交易日下跌。随后10月6号随着巴以冲突的开始，黄金开始触底反弹，之后随着cpi和非农双超预期，十年国债在冲高后持续回落。然后本周最后一个交易日，黄金暴力拉升，暴涨3+%，站上了1940，填补了之前的坑。 本文仅为个人投资思考记录，不构成任何投资建议。 前两天还在想着周末写个黄金的抄底帖子，毕竟等了这么久好不容易回落到了1850以下，然后又错过了。下图是黄金周线图，上次黄金这么低的位置在3月份，在硅谷银行事件暴雷后企稳开始拉升，直到最近才再次回踩该位置。而在这次即将跌破前低时，连续多个事件发生， 将黄金再次拉升起来。 其实从个人角度看，对于黄金投资的兴趣不高，但是黄金作为一个比较特殊的资产，在很多时候关注价值很大。整个2023年，黄金都在1800-2100的区间内震荡，最近几个月震荡区间更窄，直到最近跌破1900。 从影响因素看在，从7月份开始，美元指数持续反弹，从低点反弹接近8%，同时十年期国债收益率也持续向上，近期最高接近4.9%，近几日有所回落。其实相比于之前的美联储加息，虽然加息幅度和速度不一定比这次快，没这次高。但是真真实实的资金在这抽走，而当下的美国，一个水龙头在抽水，一个在放水，真实的加息效果被大打折扣，并不是所有的行业都被加息影响到，事实上的美国经济好到离谱。因为大笔钱通过财政刺激再次回到了市场，美国的真实利率远没有名义利率高，当下的高利率对于很多行业来说更像是个幌子，想要企业命，但是又不太敢。比如之前的硅谷银行，没有标志性黑天鹅事件发生，市场也在对数据（有时候真的怀疑数据的真实性）反复博弈。 在当下，黄金的走势受美元影响最大，而美元依然处于强势上升通道，距离前高114+大概只有7%不到。等回踩盘整完看继续向上，如果美元继续向上，那么黄金有可能会二次下探，到时准备再入手点，如果黄金没有

前几天分享了一个帖子，关于投资融创7年最后账户接近归零的，这篇帖子继续分享一些看法， 虽然有马后炮的性质，但是关注别人的失败，可以让我们​可以更好的前行。 本文仅为个人投资思考记录，不构成任何投资建议。 图片 ​ 上次文章分享了作者对于衍生品操作的看法，本文分享一下对于标的选择​的看法。 ​不管做衍生品还是做正股，标的选择都是第一位，选错了标的，再多的努力都是白搭。就以作者的选择来说，融创作为地产行业的第二，在恒大暴雷以后依然保持着一定的自身​独特性。 但是反观，最近几年的行业发展，zc持续管制的行业，基本上都大幅降温，直至达到​目标。投资的根本目标其实是选择能够快速发展的行业，选择发展最好的公司。一旦发展受阻或者行业降温，撤退是基本的​操作。如果指望一个公司可以逆行业逆zc发展，那基本是天方夜谭，如果一个公司有非常强的抵御​外力的能力，那大概是外力不够强大。这两年典型的​公司太多了。比如教培的新东方，好未来高途，比如电子烟的思摩尔，悦刻，那些曾经算盘打的叮当响的投资者，基本上都已经被归零​了。投资嘛，朝着阻力最小的方向去做，朝阳行业不一定是投资效率最高的​方向，但是起码可以避免很多黑天鹅事件。 此外，作者在投资融创的后期，恒大已经暴雷，通过对于孙宏斌的了解以及融创业绩的研究，作者依然坚信融创可以独善其身​。其实作为对冲，在当时基本确定恒大已经不行的情况下，做多融创的同时做空恒大，坚持到现在，收益也是很不错，起码可以避免​接近归零的结果。此外，当日如果拿融创的正股和债券进行对冲，也可以获得不错的效果​。 如果站在现在的角度看，确实有很多种方式去避免这种惨烈的结果。但是​如果作为当事人，我也不一定做的有多好。但是后事之师，梭哈一只股票能够创造奇迹，但是也会摧毁账户，盈亏​同源就是这样。面对不确定时，控制仓位才是根本，投资最根本的不是​一时赚多少钱，而是能坚持多久。单吊出奇迹