美港股观察社

极致、深度、坚持,听时间的故事,做市场的朋友。

    • 美港股观察社·01-21 17:21美港股观察社

      “数字中国”掘金之基础设施

      投资研读政策,是常规操作。例如结合国家“十四五”规划,从“数字中国”的规划中寻找投资机会。最近这段时间,在A股已经反映出来了,数字政通和神思电子从底部起来已经翻倍。这时候追怕被套,不追担心错失机会,真让人纠结。不过,我们把格局放大亿点。数字政通是做智慧城市管理系统,神思电子做的是身份认证系统。可以说,这两个算非常细分的行业了。在“数字中国”建设的大背景下,受益的行业肯定不仅仅局限于这两个,而是更加大范围。既然范围更加大的话,投资方向就更不容易找了。这时候往往有一个万金油的解决方案,那就是选择基础设施的投资机会。无论是5G还是VR,是人工智能还是云计算,都少不了数据传输,数据传输就少不了光纤铺设。没错,这篇文章就是来说光纤的。简单回顾一下国内光纤市场情况,2015年到2018年受益于4G网络及光纤入户相关政策,运营商大量铺设光纤网络,造成光纤供不应求的局面。当时4G的建设末期和5G建设政策机会是连在一起的,作为用户,你可能觉得用上4G没多久,就开始用5G了(除了苹果用户)。具体来看,4G牌照在2018年4月初发放,2019年6月,工信部正式向电信、移动、联通和广电发放5G商用牌照,标志中国正式进入5G商用元年。4G牌照和5G商用牌照中间间隔只有1年,很多光纤厂商在4G建设中都还没赚够,看到5G政策来了,当然继续加足马力去生产了。但是当时刚建设完4G基础设施的运营商们,气都没缓过来,自然不可能像4G建设初期那样,投入大量资本开支到5G建设中。因此,光纤的供给格局很快就变成供过于求了。因此在后来的运营商集中采购中(简称集采)光纤厂商们也遭遇了灵魂砍价,2019年的集采平均单价下降50%,2020年再砍30%。看到集采,瑟瑟发抖的不仅有药厂,还有光纤厂家。从上面这段历史来看,国内的光纤市场由政策推动叠加行业供需情况,是一个政策型的周期行业。既然是周期行业,首先要看行业现状处于什么情况。在政策上,工信部发布了《“双千兆”网络协同发展行动计划(2021-2023年)》,以千兆光网和5G为代表的“双千兆”网络,能向单个用户提供固定和移动网络千兆接入能力,在2023年要达到,千兆光纤网络具备覆盖4亿户家庭,5G网络基本实现乡镇级以上区域和重点行政村覆盖。这个建设量将带动光纤的需求。在消息上可以看到,中国移动2022年的需求较上一次招标提高大概20%,价格也上涨了58%。在长飞光纤的业绩上早已经体现,从长飞光纤的收入和净利润来看,在2018年达到了顶峰,恰好长飞在2018年7月回到A股上市(之前仅在港股上市)。来源:理杏仁2019年和2020年经历了两年痛苦的负增长,股价也经历了两年漫长地下跌。现在港股的长飞光纤市净率只有0.85倍,A股的则有2.63倍。不过,从业绩上也可以看到,2021年业绩触底反弹,收入同比增长27.74%,净利润同比增长84.88%。来源:理杏仁股价已经反映出来,从底部到最高已经上涨超过70%,最近经历了超过1个季度的盘整,当然H股一如既往地比A股弱势,调整地更多一些。从这个角度来看,股价已经不是左侧了,已经进入到右侧。总之,从中国移动的采购价格以及行业龙头长飞的业绩变化来看,行业确实达到拐点了。如果要布局这个行业的话,应该买什么呢?国内的光纤光缆第一梯队是长飞光纤,第二梯队是中天科技和亨通光电,我更加看好的是长飞光纤。产业链上,光纤上游的预制棒,长飞光纤是绝对龙头,因此长飞拥有成本优势。在业务拓展方面,今年长飞更加注重海外业务和多元化业务。尤其是海外业务,海外经过了疫苗的肆虐,更多用户习惯远程办公,对数据流量的需求提高,海外的数据网络建设和国内是有一定差距的。长飞在全球格局中排名靠前,在2020年的全球光纤光缆市场份额中,康宁占比第一,长飞第三。在这种市场格局下,即使优势不是特别明显,也至少不会被碾压。目前在海外客户方面,主要来自于东南亚,海外第一大客户来自于菲律宾。在去年上半年,长飞还收购了一家巴西的线缆公司,通过这家公司,看看未来南美洲市场的开发情况。在业务多元化方面,长飞在去年的半年报明确提出了这一目标,未来除了光纤光缆,还要发展特种产品和器件业务。特种产品和器件数据光纤光缆的下游,未来可能可以提供一些解决方案,而不仅仅卖产品。最后从玄学的角度来看一下,A股的长飞在2018年行业顶部上市,经过几年的下跌,当时的高点至今为突破,港股已经破净。未来进入景气周期,突破刚上市时的高点,只是第一个小目标。$长飞光纤(601869)$ $数字政通(300075)$ $长飞光纤光缆(06869)$ 
      15.46K57
      78
      Report
      more
      “数字中国”掘金之基础设施
    • 美港股观察社·01-20美港股观察社

      在“十四五”数字中国规划下,不要被投资机会溜走了

      众所周知,在国内投资,国家政策是非常值得参考。“五年规划纲要”是国民发展的总纲领,投资机会就蕴藏其中。例如,“十三五”规划提出可再生能源的发展,其中阐述了风能光伏的投资规划,看看2019年到2021年的光伏板块,三年上涨超过200%。 想不到吧,致富密码就写在5年前的“十三五”规划中,如果不想再错过致富代码,就要好好看一看“十四五”规划了。 小编认为“十四五”规划中最值得关注的就是“建设数字中国”的目标 要完成建设数字中国,5G新基建、三大运营商是不可或缺的。中国电信和中国联通共享5G网络建设,建成全球最大的5G共建共享网络,并且已建成全光网络、IP承载网、4G/5G网络、物联网网络、卫星通信等。 那么,是投资中国电信或者中国联通咯?你可能会觉得,这两家公司市值都很大了,上涨空间有限。思路可以进一步深入下去,从电信或者联通的合作方中寻找。最近大型运营商和外部有什么合作呢? 还真有,最近,中国电信和深圳优克联签署合作合同,全面提升优化数据连接服务。优克联是一家什么公司呢? 首先,优克联是一家以全球移动数据连接共享PaaS和SaaS服务提供商,通过超级连接等先进技术,为全球虚拟运营商、电信运营商、全球政企客户和个人用户及元宇宙等提供网络连接增值服务,并且在2020年中登陆纳斯达克。 优克联的CEO陈朝晖是前华为高管,在他的带领下,自然也积累出一批在通讯技术和云计算领域拥有资深技术的人才。优克联依靠自有的“超级连接技术”,即使在疫情期间,也实现海外快速扩张。目前,优克联拥有160多项国家及国际专利,云平台服务覆盖全球150多个国家,已经和全球280多家运营商、2000多家政企客户建立战略合作伙伴关系。 这次和中国电信合作,电信也是看上优克联的“超级连接技术”,这种技术通过优克联的PaaS(平台即服务)和SaaS(软件即服务)平台,为用户提供更好的网络连接服务。从“有连接”到“好连接”是信息时代的趋势,优克联致力于把更好的网络体验带给每一个用户。 通过“超级连接技术”,可以完美解决信号强弱、有干扰、连接时延等不利因素,让用户使用流量的体验更好。 优克联的“超级连接技术”将结合到中国电信的云网融合中,中国电信的云网融合在业内也享有名声,在2016年提出并建设至今,已经合作上万家合作伙伴。此次和优克联合作,也意味着优克联的技术将赋能智慧城市、智慧电网、工业互联网、智慧交通、智慧医疗等千行百业。 优克联的发展紧贴数字中国的大背景,技术也在海外市场验证过,这样的企业,你不关注一下嘛? $优克联(UCL)$ $中国电信(00728)$ $中国联通(00762)$ 
      17.21K43
      58
      Report
      more
      在“十四五”数字中国规划下,不要被投资机会溜走了
    • 美港股观察社·01-20美港股观察社

      宁德时代发布换电品牌,换电会是新的风口吗?

      近日,宁德时代举办换电品牌线上发布会,推出全新换电品牌:EVOGO。 在发布会上,时代电服推出组合换电整体解决方案,包括“换电块、快换站、APP”三个产品。宁德时代发布的换电块叫做“巧克力换电块”,是专门为换电而开发量产的电池,采用CTP技术,单块电池可供续航200公里。 值得一提的是,巧克力换电块据称可以适配全球80%已经上市以及未来3年要上市的纯电平台开发的车型。这如果是真的,那将大大提升换电块的适配能力,但不知道宁德时代是如何做到这点的。 发布会还揭晓了EVOGO“小绿环家族”的001号成员——一汽奔腾NAT组合换电版,未来将先在十个城市启动换电服务。 除了宁德时代,蔚来、奥动、吉利、北汽等也纷纷加码换电赛道。那么,为什么它们纷纷入局换电业务呢?换电,是否会成为新的风口呢? 首先,相比充电模式,换电具有更高的补能效率。电动车需要换电的时候,只需要到换电站更换一块满电的电池即可,三分钟即可完成换电过程。而充电模式下,快充3-5小时,慢充则需要10-15小时。此外,换电还能提高报废电池回收利用率、优化电力利用效率。 第二,换电模式可以降低电车售价。在电车销售中,电池可以采用租赁模式,比如蔚来的“BAAS”电池租赁方案,相比购买电池,租赁电池能够减少7-12万的购买价格。 第三点则是政策支持。目前换电站还具有前期投入大、运营成本高的缺点,盈利比较困难。前期的推广离不开政策的支持。在2021年两会后的《政府工作报告》中,“建设充电桩”更改为了“增加充电桩、换电站等设施”,换电站首次进入顶层设计。去年10月底,全国11个城市开展新能源车换电模式应用试点工作。12月份,国家发改委和国家能源局又出台了《关于进一步提升充换电基础设施服务保障能力的实施意见(征求意见稿)》,推动充电桩、换电站建设。 也就是在这些刺激下,许多厂商纷纷进入换电赛道,例如,奥动计划在5年内投建1万座换电站,蔚来则计划到2025年内在全球部署超过4000座换电站。 而且有机构预测,随着换电模式的推广,到2025年,以换电模式销售的车型销量将超过300万辆,配套的换电站需求将超过2.8万座,产业链规模将超过3000亿,具有非常大的成长空间。可以说,随着越来越多产业链厂商的加入,换电赛道正成为新的风口。 好了,本期内容就到这了,欢迎关注美港股观察社,我们下期再见。 $宁德时代(300750)$ $蔚来(NIO)$ 
      94116
      4
      Report
      more
      宁德时代发布换电品牌,换电会是新的风口吗?
    • 美港股观察社·01-19美港股观察社

      三分钟了解理想发展史

      本期视频跟大家聊聊理想汽车的发展历史。理想汽车由连续创业家李想在2015年7月创立。李想是汽车之家的创始人,相信很多车主都用过他的网站。 理想最开始的名字叫做“车和家”,代表了李想要把车像家一样建造的理念。不过,到了2020年,也许是受到小鹏汽车的启发,理想汽车更名成了现在的名字。 蔚来成立于2014年11月,小鹏成立于2015年,其实在2014年就已经开始组建,理想汽车在2015年7月正式成立,理想成立的最晚。不过,跟其他两家先通过代工厂实现量产的方式不同,理想汽车一开始就做出了自建工厂的打算,在2016年8月,理想就开始了常州工厂的建设。 自建工厂也导致理想的最终交付时间比较晚,蔚来在2018年6月开始交付,小鹏在2018年12月开始交付,而理想汽车在2019年12月才交付第一辆理想ONE。从理想ONE在2018年10月上市到开始交付,理想花了14个月。 从2015年创立到2019年底交付,算是5年磨一“剑”,理想实现了自建工厂并开发了一款车型——理想ONE。跟理想的理念“创造移动的家,创造幸福的家”一致,理想ONE是一款智能电动中大型SUV,目标为家庭用户提供6座的宽敞空间。为解决电车的续航问题,理想ONE采用自研的增程式技术,在缺电的情况下使用燃油发电,能够提高续航至1080公里。这跟蔚来的换电技术可以说是有异曲同工之处。 其实,理想最开始准备的是两条腿走路:理想ONE和另外一款满足短途代步出行的轻型电动车SEV。SEV是一款小巧的低速电动车,跟入门级老年代步车类似。但是,这个项目在2018年初被叫停了,一方面是由于资金原因,另一方面则是国内低速电动车处于灰色地带,没有合法的汽车牌照,国内也一直没有出台相关的政策。 说到资金问题,在2018年的时候,理想经历了一场资金链短缺的危机,第一次是在经纬资本张颖的带头下融了30亿。而在年底的时候,理想又缺钱了,账上只剩下9个亿的现金,这时候王兴又带头投了一大笔钱。理想能把车造出来,要多亏了张颖和王兴。 尽管到2019年12月底才开始交付,但是这刚好避开了当年电车的寒冬,又赶上了2020年的爆发。理想ONE的销量也非常不错,更是拿下了2020年中国新能源SUV市场销量冠军。今年12月,理想又创造了单月交付1.4万台的新纪录。 通过增程式技术,理想成功打开了新能源车市场,但是增程式只是电车的过渡车型,纯电动才是未来。在2020年7月美股上市,2021年8月港股双重上市后,理想汽车融了一大笔钱,在账上资金充裕的情况下,理想也加快了纯电动车型的研发,计划从2023年起,每年至少推出两款新的纯电动车型。 从增程式到纯电动,理想能够维持目前的火热势头吗?让我们拭目以待。好了,本期内容就到这了,欢迎关注美港股观察社,我们下期再见。 $理想汽车(LI)$ $蔚来(NIO)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 
      2.55K14
      3
      Report
      more
      三分钟了解理想发展史
    • 美港股观察社·01-18美港股观察社

      2021年新能源车梳理,2022年展望

      近期,汽车工业协会、乘联会及各大车企都公布了新能源车的销售情况,这次就来梳理一下。根据汽车工业协会的数据,2021年中国汽车销量为2627.5万辆,同比增长3.8%,其中新能源车销量为352.1万辆,同比增长157.6%,在汽车销售中的渗透率提升至13.4%,而2020年的渗透率仅为5.4%,渗透率大幅提升,而单看12月的销售情况,12月的渗透率已经达到19.1%。照这样的提升速度,20%、30%的渗透率目标预计能够很快达成。图:新能源车销量及渗透率分结构来看,新能源纯电动车销量为291.6万辆,同比增长1.6倍,插电式混合动力汽车销量60.3万辆,同比增长1.4倍,燃料电池汽车销量为0.2万辆。单看乘用车,根据乘联会的数据,2021年全年新能源乘用车车销量为298.9万辆,同比增长高达169.1%,全年渗透率为14.8%,2020年仅为5.8%,12月单月的渗透率达到22.6%。分品牌来看,自主、豪华车渗透率较高,合资车渗透率偏低。单看12月,自主品牌中的新能源车渗透率39%;豪华车中的新能源车渗透率32.7%;而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有3.3%。分车级来看,纯电车型销量占比83%,其中,A00级占比27%,其次是B级,占比23%,A级19%,A0级11%,插混车型销量17%,其中,占比最高的是A级,为9%,B级为7%。整体上来看,新能源车销量主要集中在B级(30%),A级(28%),以及A00级(27%)。而从渗透率上可以看到,A00级渗透率已经达到92.41%,已经基本完成替代,这主要归功于五菱宏光mini电动车,不过,A00级车型在传统车型中的销量占比仅为4.65%,而在新能源车中的销量占比却达到28.4%,比较来看,A00级新能源车的“现象级”销量可能面临拐点。而A级渗透率却并不高,仅为7.78%,A级销量占比虽然较高,但是传统车型中A级销量(批发数据)达1103.1万辆,是传统车型中的主力车型,所以A级在新能源车中的替代还处于早期,这个替代市场还有很大的增长空间。A0级和B级的渗透率分别为17.36%、20.28%,均超过了整体的渗透率,属于不断增长的细分市场。相比于2020年的“哑铃型”的新能源车市场,2021年的结构更加均衡了。图:乘用车和新能源车销量差异分车型来看,五菱宏光mini上升到了榜首,年销量为39.5万辆,同比增长250.7%,而去年的榜首特斯拉Model 3下跌到了第三位,年销量(国内)15.1万辆,同比增长仅为9.8%,这跟特斯拉优先销往欧洲有关,而比亚迪秦凭借极致性价比的插混版跃居亚军,年销量为18.7万辆,同比增长256.3%。正如前面所讲的,由于A00级渗透率较高,这一市场可能面临增长瓶颈。而比亚迪秦作为A级轿车,相较于传统车型中A级1103.1万辆的销量,还是有很大的替代空间。在国内11月的A级车排行榜中,比亚迪秦达到第三位,仅次于日产轩逸和大众新朗逸,已经能够跟同级别的油车展开竞争,并具备优势。从国别来看,国产品牌已经崛起,销量靠前的除了Model 3主要就是国产品牌。图:新能源轿车排行分车企来看也可以看到国产品牌的崛起,一方面是传统车企抓紧转型,比亚迪、长城汽车、广汽埃安、上汽乘用车等销量迅速攀升,吉利、长安、奇瑞汽车等也抓紧布局,另一方面则是造车新势力抓紧追赶,小鹏、理想、蔚来的年销量接近10万,合众汽车(哪吒)的年销量也达到7万,目前限制它们销量增长的瓶颈主要是产能。合资品牌主要是一汽大众、上汽大众,乏善可陈。图:新能源车企销量排名展望2022年首先,中汽协预计,2022年我国汽车总销量预计将达2750万辆,同比增长5%左右。其中,乘用车为2300万辆,同比增长7%,预计新能源汽车销量将达到500万辆,同比增长42%,市场占有率有望超过18%。乘联会预计,2022年新能源汽车销量在600万辆,渗透率22%,新能源乘用车销量550万辆,渗透率25%。新能源车销量毫无疑问仍处于高速增长,不过增速将会放缓,亮点会出现在细分市场。此外,由于今年是补贴最后一年,且规模不设上限,新能源车今年的销量有较大超预期的可能。A级车型新能源替代市场依然庞大。2021年A级新能源车销量渗透率仅为7.78%,面对这个销量超过千万辆的庞大市场,新能源车替代才刚刚开始。不过,A级车型面临跟油车在性价比方面的激烈竞争以及厂商利润率偏低的问题,只有能够有效控制成本的厂商才能胜出。插混是解决与油车竞争及自身性价比问题的重要方式。比亚迪秦PLUS DM-i验证了这一市场的需求,长城、吉利、长安、奇瑞等都将推出插混车型,也将带动这一级别车型市场的扩大。高端车型竞争将会加剧。比亚迪计划推出高端品牌,长安已经推出阿维塔,预计今年三季度交付,上汽智己预计将于今年一季度交付,长城沙龙智行、吉利极氪、东风岚图等都将交付高端车型。理想、蔚来都将面临严峻的竞争,尤其是理想,还没有推出纯电动车型,压力更大,而小鹏价格带较低,面临压力较小,而且自建工厂投产后规模化效应也可以释放。$小鹏汽车(XPEV)$ $蔚来(NIO)$ $理想汽车(LI)$ 
      542Comment
      Repost
      Report
      more
      2021年新能源车梳理,2022年展望
    • 美港股观察社·01-17美港股观察社

      4分钟看懂要不要打新创新奇智

      让人意外,商汤在港上市后涨幅巨大,四天涨幅接近150%。不是说商汤不好,而是作为亚洲第一大AI算法公司,上市时的估值并不低。加上前段时间,港股打新几乎无一幸免,首日即破发。在这样的环境下,商汤能大涨实属不易。这让不少之前犹豫没打新商汤的投资者拍断大腿,不过不用后悔,紧接着又有一家龙头AI公司——创新奇智赴港上市。 创新奇智还是国内著名人工智能学者李开复创办的公司,如果不想再错过机会,那就认真看一看这期内容了。 我们先来分析这次打新机会,整个AI行业增长都有一个共同的逻辑,那就是替代传统IT,提高行业渗透率。尤其在企业端,很早之前只有科技公司需要在IT方面投入,现在就是一家咖啡店也有一套收银系统。IT技术已经渗透到各行各业,提高了整个社会的运作效率。 这还不是终点,人们对提高效率的追求是没有止境的,而接下来,就轮到人工智能来帮助提高效率。最近几年AI技术不断成熟,开始落地应用,并且行业接受程度也在加快。这点从全球范围的IT支出就可以看出来,2016年人工智能解决方案占总支出的1.5%,2020年该占比增加到5.4%,预计到2025年还会增加到13.6%。 来源:创新奇智招股书 虽然说未来的AI渗透率会提高,不过每个行业接受AI解决方案的速度是不一样的,AI解决方案还是会优先应用在注重效率和质量的领域。中国作为世界工厂,AI解决方案在制造业中落地,非常符合常理。从数据上看也是这样的,中国制造业AI解决方案市场规模从2016年的4亿元增至2020年的91亿元,翻了22.75倍。 来源:创新奇智招股书 这期内容的主角,创新奇智在制造业的AI解决方案领域,正是市场第一,市场份额2.1%,根据2020年的财务数据,2020年来自制造业的收入为1.93亿元,是第二名的2倍以上。 来源:创新奇智招股书 值得注意的是,创新奇智是2018年2月份创立的公司,不到4年的时间,在制造业AI解决方案领域做到第一,这是怎么做到的呢? 制造业是对成本敏感的行业,创新奇智要做的事情就是将AI解决方案的落地成本降低,这才能让工厂买单。为了达到这一目标,创新奇智研发出了三个自有技术平台,分别是ManuVision机器视觉智能平台、MatrixVision边缘视频智能平台、Orion自动化机器学习平台。基于三大平台沉淀算法资产主要运用于制造业、金融业和其他行业。 来源:创新奇智招股书 看到这里,你可能会有疑问,商汤也拥有自有技术平台,从中也沉淀出算法模型,那么创新奇智和商汤有什么不同? 创新奇智和商汤主要有两点不同,第一个不同点是产品,商汤主要提供算法模型,属于软件。创新奇智是软硬一体化,全栈AI解决方案。也就是说,客户从创新奇智手上买到的不只有算法模型,还有硬件,装到流水线上就可以使用。 第二个不同点是商业模式,商汤的商业模式主要是2G,创新奇智则是2B,直接面向企业的需求。但是刚才也说了,制造业对成本是敏感的,创新奇智怎么让广大工厂老板埋单呢?答案就是先把大型的标杆项目做好,拿着标杆项目做案例进行推广,慢慢地,中小型企业也就接受了。 敏锐的小伙伴可能会问,产品涉及硬件的话,盈利能力就不如只做软件的高。事实确实如此,创新奇智从2019年开始提供软硬一体全栈AI解决方案,2019年和2020年的毛利率对比2018年就明显下降了。 来源:创新奇智招股书 不过不用担心,随着创新奇智完成的项目增加,会积累出很多可以复用的模块,这些模块包括算法模型和硬件组件。在新项目中相似的环节设计,就可以复用这些模块。 来源:创新奇智招股书 随着复用模块增加,创新奇智的研发设计成本将会下降,盈利能力也会提高。可复用模块的增加,还会成为创新奇智的护城河,毕竟这些都是能真正落地使用的模块呀。 好了,最后来总结一下。首先AI解决方案的增长行业就是行业渗透率提升,要让更多客户使用自己的解决方案,就需要降低落地成本。创新奇智通过软硬结合、全栈AI解决方案,在做项目过程中,积累可复用的标准化模块。随着可复用模块增加,产生规模效应,公司盈利能力提升。 这逻辑看起来无懈可击呀,那么,你要不要打上一手? $C3.ai, Inc.(AI)$ $商汤-W(00020)$ $创新奇智(02121)$ 
      5.80K19
      2
      Report
      more
      4分钟看懂要不要打新创新奇智
    • 美港股观察社·01-14美港股观察社

      耐看娱乐赴港上市,带你看懂网剧商业模式

      大家都知道现在各大视频平台播放了很多网剧、网络电影,其中也有很多火起来的,跟传统的电视剧、电影相比,网剧、网络电影的成本更低,而且制作更加灵活、题材更加多样,也受到视频平台的偏爱。那么,网剧、网络电影的商业模式是什么样呢?正好耐看娱乐向港交所递交了招股书,计划赴港上市,我们就通过耐看娱乐的招股书来了解下网剧、网络电影的商业模式。首先搞明白网剧、网络电影和电视剧、公映电影的区别。主要是许可上的差异。电视剧需要获得电视剧发行许可证,公映电影需要获得电影公映许可证,而网剧和网络电影则不需要上面的许可,当然,它们也需要向广电总局备案并且通过审核。渠道上网剧和网络电影也就只能在网络平台上播放,上不了卫视或者是电影院,不过随着越来越多的用户通过网络视频平台观看节目,这一渠道的商业价值也越来越大。产业链的参与者包括上游为IP拥有人、投资者及规模较小的影视工作室或个体从业者,可以提供剧本、拍摄所需资金、演员等;中游为网剧及网络电影制作公司,耐看娱乐就是其中的一家,它们通过委聘上游参与者,负责提供资金、监督和组织制作活动,也是产业链的核心;下游为衍生产品开发商、网络视频平台。图:网剧、网络电影产业链参与者网剧制作公司的收益模式分为三种:分账模式、定制模式、版权模式。网剧也因此分为三个类型:1、分账剧,网剧制作公司应得的收益是根据网络视频平台公司的收益分成政策制定的计算方式计算得到,主要影响因素为有效观看次数及观看时长,网剧制片公司在开发及制作阶段保持高度控制权;2、定制网剧/自制剧,网络视频平台向制作公司支付制作费,网络视频平台主导制作过程,定制剧的固定费用在每集50万到800万之间,耐看娱乐的每集费用为150万到700万之间;3、版权剧,网剧制作公司向网络视频平台收取版权许可费,网剧制作人及发行商在开发及制作阶段保持高度控制权。分账剧是爱奇艺在2016年将电影的分成模式引入到网剧中来的,具有低投资高收益的特征,而且也能加深制作公司和网络视频平台的关系,也受到制作公司的喜好,2020年网剧分账剧为91部,从2016年的20部快速增长,年复合增速为46.1%,2020年分账剧占网剧总数的39.6%。定制剧具有平台自选题材、自担风险的特征,有助于平台对于内容的把控,而制作公司承担较小的风险,2020年定制剧达到95部,2016年到2020年年复合增速为17.4%,2020年占总网剧数的比例为41.3%。但是定制剧对于网络视频平台的成本更高,由于现在网络视频平台收紧预算,对定制剧的投入也会有所限制。版权剧由制作公司自担风险,对制作公司来说风险较高,占比相对较少,2020年版权剧为44部,2016年到2020年年复合增速为-11.3%,在不断减少。网络电影的收益模式则全部都是分账式,分账票房来自付费用户,网络视频平台和网络电影制作公司按比例分账。网络电影目前正处于提质减量的趋势中,单部网络电影的分账票房从2016年的40万增加到2020年的300万。可见,分账模式是目前产业链各参与者比较认可的商业模式,分账模式要从网络平台拿钱,但是最终的收入来源有两个:广告主和付费会员,目前前者还是占据主流,不过付费会员更有潜力,一方面是会员付费正成为主流,另一方面,点播付费新模式正在国内流行,2020年就有10部网络电影通过高端付费点播模式上映,点播付费模式正成为各大平台采取的创收新政策。说完商业模式,我们再来看看这家拟上市公司。耐看娱乐是国内领先的网剧和网络电影制作商及发行方,2020年,按照制作及发行网剧所产生的收益计,耐看娱乐在众多网剧公司中(不包括主要制作及发行电视剧的公司)排名第二,而按照制作及发行网络电影所产生的收益计,公司在众多网络电影公司中(不包括主要制作及发行院线电影的公司)排名第四。目前网剧竞争比较分散,耐看娱乐市场份额为1.0%,第一名为1.5%,行业在未来还有很大的成长空间。网剧正逐渐成为主流,2020年,在剧集市场中,网剧收入的占比首次超过电视剧的收入,占剧集市场50%以上份额。耐看娱乐制作了多款热门网剧,网剧《亲爱的柠檬精先生》在2021年为中国票房最高的分账剧,票房超过人民币5000万元,而《扑通扑通喜欢你》为爱奇艺于2021年票房最高的分账剧,票房约为人民币4500万元,定制网剧《你好,火焰蓝》2021年于优酷获得9999(峰值为9999)的最高热度值。网络电影市场则相对比较集中,前五大占比27.6%。不过,公司也有非常不错的产出,2021年,按分账票房算,公司的《兴安岭猎人传说》在所有网络视频平台上播映的网剧中排名第一,总票房超过4000万元。2019年、2020年及2021年前九个月,公司上映网剧数量分别是3、6、8部,上映网络电影数量分别为7、12、11部。财务上,2019年、2020年,耐看娱乐实现收入1.35亿、2.60亿,2020年同比增长92.4%,2021年前九个月实现收入为2.62亿元,同比增长13.2%,这跟网剧、网络电影的进度有关。目前公司也已经实现盈利,2019年、2020年及2021年前九个月实现净利润1927.3万、2584.5万及3226.5万元,实现调整后净利润2015.5万、5841.6万及4610.9万,毛利率分别为36.9%、36.2%及32.7%,净利率分别为14.3%、10.0%及12.3%。图:耐看娱乐毛利率、净利率当然,对于公司来说,重要的不是历史业绩,而是公司的制作能力和项目储备。前期的火爆产品证明了公司的制作能力,项目储备则是未来增长的关键。目前,公司有20部筹备中的网剧,有两部预计今年一季度将会播出,2022年预计播出12部,并储备了26部网络电影,有三部预计今年一季度将会播出,2022年预计播出14部,此次上市也是为项目制作提供资金支持。从项目储备上看,公司长期的发展还是有所保障的。随着大众更加倾向于使用网络视频平台观看剧集和电影,网络视频平台也在大力发展网剧和网络电影以吸引更多的用户并提升用户的付费意愿,网剧和网络电影具有较高的发展空间,网剧和网络电影制作商也将在这一增长中受益。$爱奇艺(IQ)$ $腾讯控股(00700)$ 
      82712
      2
      Report
      more
      耐看娱乐赴港上市,带你看懂网剧商业模式
    • 美港股观察社·01-13美港股观察社

      创新奇智:AI+制造龙头是怎样炼成的?

      随着商汤科技登陆港股并股价持续上涨,港股正掀起一轮AI热潮,另一家中国头部AI公司也将于港股上市,这家公司是国内著名的人工智能学者李开复旗下的创新奇智。创新奇智创立于2018年2月,创立不到4年时间,2020年全年营收达4.6亿元,2021年前九个月营收达5.5亿元,同比增长85.8%。如此快速增长到上亿体量,并且依然保持高速增长,这是值得我们关注的。当然,企业高速增长离不开行业的增长,我们先来看看行业状况。|AI渗透率提高是长期逻辑首先从中观的层面来观察AI行业,整个行业增长的底层逻辑是对传统IT的替代,也就是行业渗透率提高。从全球IT支出来看,现在AI解决方案占比全球IT支出比例还有非常大的提升空间,在2020年占比只有5.4%,市场规模2335亿美元。预计到2025年,AI解决方案占比将达到13.6%,市场规模达到7697亿美元。来源:创新奇智招股书在国内,国家对人工智能领域持续出台相关扶持政策,人工智能的发展也在“新基建”的规划内,加上我国积累了一大批AI资深技术人员,强大的研发能力和海量的数据,中国正崛起成为人工智能市场的领袖之一。因此,我国的AI市场占比全球比例持续提高。从2016年的8.6%增长至2020年的12.2%,市场规模达1858亿元,预计2025年该比例将提高至20.9%,市场规模达10457亿元。来源:创新奇智招股书再细分来看,国内的人工智能应用,目前主要在企业端落地,也就是人工智能技术公司为客户提供企业级AI解决方案。从弗若斯特沙利文的数据可以看到,企业级人工智能占整体人工智能市场比例正不断提高,从2016年的70%增长至2020年的75%,市场规模也从2016年的230亿元增值到2020年的1394亿元,预计未来企业级解决方案占比和市场规模都将继续提高,到2025年占比提高至80%,规模达到8366亿元。来源:创新奇智招股书为什么越来越多企业愿意使用AI解决方案呢?主要是AI解决方案能为公司降本提效,在制造业中结合到一些容错率低的生产流程中,将有奇效。也因此,制造业广泛使用AI解决方案。根据弗若斯特沙利文的数据,中国制造业AI解决方案市场规模从2016年的4亿元增至2020年的91亿元,翻了22.75倍。预计未来5年将保持48.3%的年复合增长率,2025年市场规模达到649亿元。来源:创新奇智招股书中国作为世界工厂,随着AI解决方案在制造业渗透率提高,深耕制造业AI解决方案的公司迎来快速增长,这确定性是非常高的。创新奇智在制造业的AI解决方案领域,正是市场第一,市场份额2.1%,2020年来自制造业的收入为1.93亿元。来源:创新奇智招股书要达到AI渗透率提高的效果,就需要降低AI应用的落地成本,毕竟在实际生产运营中,企业对成本是非常敏感的。那么,创新奇智是怎么做到降低AI应用落地成本的呢?|从1+N到1×N创新奇智将自有AI技术分成三个平台,分别ManuVision机器视觉智能平台、MatrixVision边缘视频智能平台、Orion自动化机器学习平台。基于三大平台沉淀算法资产主要运用于制造业、金融业和其他行业。其中,制造业中的6个细分领域是创新奇智深耕的主要方向,分别为冶金、面板半导体、3C高科技、工程建筑、汽车装备和能源电力。来源:创新奇智招股书那么,创新奇智的AI技术在具体是有什么应用呢?例如在液晶半导体领域,创新奇智的AI解决方案可以结合到生产流程中,识别瑕疵产品,提高产品良率。在3C电子行业中,对手机装配质量进行检测。来源:创新奇智官网可以看到,这些都是非常具体的应用,创新奇智为了满足客户需求,从2019年开始提供全栈式软硬一体化的AI解决方案。也因此看到,从2019年开始创新奇智的毛利率下降。从2018年的60.8%下降至2020年的33.7%。主要是硬件的毛利率较低,拉低了整体毛利率水平。来源:创新奇智招股书短期来看似乎让人疑惑,不知道未来如何提高盈利水平。其实长期来看,创新奇智深入到制造业的生产流程中是非常有好处的。创新奇智每完成一个项目,在软件方面会形成算法模型库,算法模型可以重复使用,这点很多人都知道。形成的硬件组件、设计蓝图也同样可以复用。随着创新奇智完成的项目越来越多,会积累非常多的算法模型和硬件组件设计方式。再遇到相似的项目,在模块复用的基础上修改即可。来源:创新奇智招股书随着可复用的模块越来越多,创新奇智的AI解决方案会趋于标准化,从而产生规模效应。因此,随着创新奇智的项目积累,盈利能力长期提升,未来研发支出对整体盈利的负担也会减少。创新奇智的商业逻辑也是AI解决方案的设计逻辑一样,首先是1+N阶段,做好优质客户项目,在标杆项目中积累标准化模块。然后是1×N阶段,将AI解决方案的设计研发重复。从收入结构来看,创新奇智目前的发力点还在1+N阶段,2020年优质客户数量23家,来自优质客户总收入3.81亿元,优质客户贡献百分比达到82.5%。来源:创新奇智招股书也就是说,创新奇智还在积累标准化模块的阶段,未来复制到其他项目上,将能够提升盈利能力。从商业逻辑和AI解决方案设计逻辑来看,创新奇智和最近热门的商汤还是不一样的。商汤在商业模式上主要是2G,更多参与到城市人工智能建设中。创新奇智主要是2B,深入到细分行业,和实际生产流程紧密结合。商汤专注于软件方面的算法研发设计,创新智能软硬一体化,全栈AI解决方案,设计出软硬一体化的AI解决方案模块,并且将AI解决方案的模块做到标准化,降低落地应用的成本。创新智能的发展逻辑是长期可行的,整体的盈利状况也在改善。经调整净亏损占比总收入不断缩小,预计2024年将达到盈利状态。来源:根据创新奇智招股书整理|最后在2021年6月初,软银对创新奇智完成D轮融资,看好的就是在人工智能行业渗透率提升的背景下,创新奇智全栈式研发AI解决方案,降低AI落地应用成本。随着落地成本下降,更多制造业企业使用创新奇智的方案,进一步规模化和标准化降低成本,由此产生正反馈循环。这个正反馈循环才刚开始,期待未来给投资者带来的惊喜。$商汤-W(00020)$ $腾讯控股(00700)$ $C3.ai, Inc.(AI)$ 
      5.86K2
      9
      Report
      more
      创新奇智:AI+制造龙头是怎样炼成的?
    • 美港股观察社·01-12美港股观察社

      三分钟了解蔚来发展史

      2014年11月,蔚来正式成立,成立之初,蔚来就确定了全球化的高端电动车品牌战略。 从2015年开始,蔚来先后在德国、英国、美国建立了子公司,并且聘请了宝马i系列的设计师 Kris Tomasson来当设计总监,他为蔚来设计的ES8获得了德国红点年度设计大奖。同年,为扩大知名度,蔚来还成立了蔚来车队,参加国际汽联电动方程式锦标赛,并且获得了首个年度车手总冠军。 设计、比赛搞得如火如荼,造车动作当然也不能耽误,2016年4月,蔚来与江淮汽车签署百亿代工协议,整车交由江淮汽车代工,而为保障电动车性能,蔚来投资30亿建立南京电机、电驱工厂,独立生产高性能电机和电驱产品。 等到了年底,蔚来就造出了首款电动车——超跑EP9,造价120万美元,性能堪比法拉利LaFerrari,并且凭借7分05秒12的成绩刷新了纽博格林北环的电动汽车圈速纪录,一战成名。 如果说EP9是蔚来的成名之战,那么ES8则正式开启了蔚来的商业化道路。2017年12月,在第一届NIO DAY,蔚来正式发布了第一款量产车ES8,“E”代表“电动”,“S”代表“SUV”,“8”代表性能等级。ES8定位于7座SUV市场,面向一二线城市的新生代富裕家庭。ES8首次推出了换电模式,用户换电仅需3分钟,极大地缓解了用户的充电焦虑。ES8上市首月订单即破万,自2018年6月开始交付以来,2018年全年交付超11000辆。 尽管ES8交付量节节攀升,但是这还达不到规模化,建厂、研发、运维等一直在烧钱,亏损还在扩大,2017年亏了76亿,2018年上半年亏了100亿,现金只剩下44亿,在找不到合适的股权投资者的情况下,蔚来选择赴美上市,融了11.5 亿美元。2018年9月上市后,ES8的交付量也不断提升,12月更是达到了3318辆,蔚来的股价也一度攀升上了10美元。 不过,好景不长,2019年3月,新能源车补贴政策文件正式下发,补贴退坡高达50%,这对新能源车市场带来了一记重锤,而祸不单行,4月到6月,ES8先后三次发生自燃事件,蔚来被迫召回了4803辆ES8。这导致2019年以来蔚来的销量一直不温不火,即使从6月开始另一款新车ES6开始交付,蔚来的单月销量也没能超过前高。 更惨的是,钱开始不够烧了。蔚来传出裁员的消息,并且取消上海建厂的计划,继续采用代工模式。管理层也开始四处奔走寻找融资。终于,皇天不负有心人,2019年5月,蔚来获得了北京亦庄国投的100亿豪华投资,次年2月,蔚来又与合肥市政府达成合作,合作投资规模也是高达百亿,蔚来也投桃报李,将中国总部设在了合肥。 到了2020年,转机终于来了,国内新能源车补贴退坡进度放缓,政府也开始大力鼓励新能源车的发展,海外欧洲也开始推动碳减排政策,支持新能源车增长,新能源车开始火起来了,蔚来也迎来了高速发展期,2020年月销量不断攀升,全年销量将近4.4万辆,同比翻倍还多,蔚来股价也一飞冲天。 趁着景气度攀升,蔚来又进行了多起融资,截至2021年Q3末,账上现金超250亿元,足够应对接下来的烧钱。下一步,蔚来的目标将是:进一步规模化以及盈利。 好了,本期内容就到这了,欢迎关注美港股观察社,我们下期再见。
      3.36K12
      1
      Report
      more
      三分钟了解蔚来发展史
    • 美港股观察社·01-11美港股观察社

      以史为鉴:通胀加息下,市场会如何表现?

      美国放水的影响下全球已经进入到大通胀的进程中,2021年通胀在全球范围内扩张,2022年通胀将成为全球政府共同关注和竭力解决的问题,对付通胀的主要手段就是加息,如果启动加息,市场将会如何表现呢?通胀目前的情况通胀已经在全球发展。美国的通胀率已经连续超过5%,而最新的12月CPI市场预计将会超过7%,消费者对于未来一年的通胀水平预期的中值为6.0%,意味着通胀将保持较高的水平。欧洲2021年12月欧元区的通胀率同比上涨5%,主要是由于能源价格上涨引起,而随着能源价格上涨压力降低,预计通胀率会有所放缓,但是在向下游传导的情况下,通胀率仍将保持高于欧洲央行设定的2%的目标,欧洲央行预计2022年的通胀率同比增长3.2%。国内的通胀水平也在增加,PPI正逐渐传导到CPI,2021年能源价格大幅上涨,已经带动部分下游企业开启涨价。另一方面,猪肉价格底部震荡,随着过剩产能清退,猪价反弹,其对CPI的拉动将会显现。市场表现通常情况下,通胀有利于原材料、房地产、消费品公司的股价上涨,因为它们大部分是通胀的构成部分,也因此通胀涨,也就是它们在涨,价格自然也会有所反应。实际上,这些已经在市场有所表现了,去年能源和房地产、工业、材料就领涨了美股,根据美股WIND行业分类表现,2021年能源行业涨幅(算术平均)达65.7%、房地产涨幅达30.4%,工业和材料分别上涨25.5%、18.4%,领涨美股板块。而通胀上涨通常对金融业、公用事业等有不利影响,因为通胀上行,折现率增加,它们的价格就会下降,我们也可以看到它们在去年的表现有一般。从下图中,还可以看到,日常消费品还没有表现出来,虽然头部公司如可口可乐、百事可乐、好市多公司等也有一定的涨幅,但是大的行情必然会有小市值成分公司的爆发。图:2021年美股行业涨跌幅那么,随着通胀继续上行,美联储加息,市场随后会如何表现呢?我们可以参考美联储过往的加息历史。美联储加息历史从20世纪开始,美联储进行了三轮加息,分别是1996.6-2000.5,2004.6-2006.6和2015.12-2018.12。最近的一次加息周期开始时间为2015年12月,在加息前进行了Taper,2015年12月进行了首次加息,在2016年12月进行了第二次加息,并且在2017年加息了两次,分别在3月和6月,并在9月宣布自10月起缩表,12月继续加息,2018年加息了四次,并且进行了缩表。直到2019年才结束紧缩政策。在最近的一次加息周期中,从首次加息到2017年10月,美国经济是出于加速修复阶段,而CPI也跟随加息上涨,这跟当前的情况不太相同,当前美国经济修复已经出现回落,通胀也处于高位,而且超过了近40年的高位,通胀似乎处于向下的拐点。加息节奏上,市场预期今年加息至少三次,甚至可能要有四次加息,加息节奏也明显更快。图:最近一次加息和CPI那么,上次加息的美股表现如何呢?首先,从指数上看,在2015年加息落地之后,美股经历了3个月的下跌,随后开启上涨,一直到2018年12月结束加息,美股都是处于强劲的牛市状态。图:道指在上次加息时的表现分板块来看,上次加息周期中,日常消费品暴涨,区间平均涨幅达181.7%,涨幅大的主要为小市值消费品公司,能源和材料类也有一定涨幅。同时,公用事业和信息技术涨幅也不错,这跟通常的判断不一样,原因可能跟当时美国经济强势复苏有关。图:上一轮加息板块涨跌幅情况那么,再往前的两次呢,统计前面三次的美股表现,如下图,我们可以看到,指数均有不错的表现,只有2000年那次表现一般,同时又发生了互联网泡沫,美股暴跌,美联储开启大幅度降息,刺激经济增长。图:前三次加息美股表现分板块来看,前三次加息各板块表现各异,能源、信息技术、材料、工业、电信等均上涨,日常消费品、金融表现差异较大,但整体上都还上涨,下跌的情况不多。图:前三次加息板块涨跌幅从上面的历史数据可以看到,美联储加息短期会对市场造成不利影响,但是随后市场还是会再次反弹,美股整体走牛的概率很高。另一方面,具体看哪个行业甚至哪个股票会有更好的表现却并不是很好预测的,需要具体问题具体分析,比如今年加息的节奏更快,能源价格已经要顶部回落,CPI也将冲顶回落,而不是像以往那样跟随加息上涨,这可能会影响能源和消费类公的股价。同时,科技股在2021年经历了大幅回调之后今年也可能会走出反弹行情。这就需要密切跟踪宏观、行业和公司的信息变化。如果没有那个能力,逢低买指数似乎也是个大概率胜出的做法。$特斯拉(TSLA)$ $苹果(AAPL)$ $标普500ETF(SPY)$  
      4.19K20
      19
      Report
      more
      以史为鉴:通胀加息下,市场会如何表现?
       
       
       
       

      Trending Stocks