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图片 ■世界杯小组赛拉开战幕，场边围挡滚动着海信标志 ■掌控全场的是马宁、周飞和傅明组成的中国裁判组 ■为什么一场异国对决，会有如此高的“含中量”？   作者|杨璇 编辑|陈秋 另镜ID：DMS-012 2026年6月21日，美国堪萨斯城。 一场距离中国1万公里的世界杯小组赛拉开战幕，由厄瓜多尔对阵库拉索。 但当哨声响起的那一刻，戏剧性的一幕出现了。 绿茵场上，掌控全场的是马宁、周飞和傅明组成的中国裁判组。场边的围挡和大屏里，滚动着海信的品牌标志。视频裁判的屏幕画面背后，是海信提供的VAR显示技术。就连库拉索的球员陈达毅，也是一位流着1/8中国血统的华裔。 有人说“中国除了足球队没去，其他都去了”。但很少有人问一句：为什么一场异国对决，会有如此高的“含中量”？为什么马宁、海信能共同登上世界杯？ 答案其实很简单。 因为他们身上有着共同的特质。而这些特质，与世界杯为热爱拼博、开放包容的底色形成了最强烈的同频共振。 图片 图片 “极致确定性”守护世界杯 撕开四年一度的体育狂欢外衣，世界杯还有一层角色：这里是全球最严格的压力测试场。 压力首先源于数十亿双眼睛的紧盯。根据预估，美加墨世界杯将吸引全球超60亿人次观看。5.08亿人疯抢700万张门票，还有全球200多个国家和地区的球迷守在屏幕前。 当几十亿人的注意力都被一颗足球吸引，任何一次比赛画面的卡顿或者争议判罚，都可能引来全网质疑。 因此，世界杯追求的是整场赛事每个环节的完美呈现。它要求裁判必须绝对专业，面向裁判和数十亿观众的电子屏幕，也必须达到高保真、高精度。 顶级赛事，唯有顶级技术方能支撑。 图片 而马宁与海信能并肩现身世界杯，因为他们拥有共同特质——“极致确定性”。 马宁被称为卡牌大师，以判罚严厉、出牌果断著称。但球场狠人的底气，源于他一直以来的专业，捍卫了竞技规则的确定性。 2024年亚洲杯小组赛，韩国对阵巴林一

图片 ■世界杯小组赛拉开战幕，场边围挡滚动着海信标志 ■掌控全场的是马宁、周飞和傅明组成的中国裁判组 ■为什么一场异国对决，会有如此高的“含中量”？   作者|杨璇 编辑|陈秋 另镜ID：DMS-012 2026年6月21日，美国堪萨斯城。 一场距离中国1万公里的世界杯小组赛拉开战幕，由厄瓜多尔对阵库拉索。 但当哨声响起的那一刻，戏剧性的一幕出现了。 绿茵场上，掌控全场的是马宁、周飞和傅明组成的中国裁判组。场边的围挡和大屏里，滚动着海信的品牌标志。视频裁判的屏幕画面背后，是海信提供的VAR显示技术。就连库拉索的球员陈达毅，也是一位流着1/8中国血统的华裔。 有人说“中国除了足球队没去，其他都去了”。但很少有人问一句：为什么一场异国对决，会有如此高的“含中量”？为什么马宁、海信能共同登上世界杯？ 答案其实很简单。 因为他们身上有着共同的特质。而这些特质，与世界杯为热爱拼博、开放包容的底色形成了最强烈的同频共振。 图片 图片 “极致确定性”守护世界杯 撕开四年一度的体育狂欢外衣，世界杯还有一层角色：这里是全球最严格的压力测试场。 压力首先源于数十亿双眼睛的紧盯。根据预估，美加墨世界杯将吸引全球超60亿人次观看。5.08亿人疯抢700万张门票，还有全球200多个国家和地区的球迷守在屏幕前。 当几十亿人的注意力都被一颗足球吸引，任何一次比赛画面的卡顿或者争议判罚，都可能引来全网质疑。 因此，世界杯追求的是整场赛事每个环节的完美呈现。它要求裁判必须绝对专业，面向裁判和数十亿观众的电子屏幕，也必须达到高保真、高精度。 顶级赛事，唯有顶级技术方能支撑。 图片 而马宁与海信能并肩现身世界杯，因为他们拥有共同特质——“极致确定性”。 马宁被称为卡牌大师，以判罚严厉、出牌果断著称。但球场狠人的底气，源于他一直以来的专业，捍卫了竞技规则的确定性。 2024年亚洲杯小组赛，韩国对阵巴林一

图片 ■世界杯小组赛拉开战幕，场边围挡滚动着海信标志 ■掌控全场的是马宁、周飞和傅明组成的中国裁判组 ■为什么一场异国对决，会有如此高的“含中量”？   作者|杨璇 编辑|陈秋 另镜ID：DMS-012 2026年6月21日，美国堪萨斯城。 一场距离中国1万公里的世界杯小组赛拉开战幕，由厄瓜多尔对阵库拉索。 但当哨声响起的那一刻，戏剧性的一幕出现了。 绿茵场上，掌控全场的是马宁、周飞和傅明组成的中国裁判组。场边的围挡和大屏里，滚动着海信的品牌标志。视频裁判的屏幕画面背后，是海信提供的VAR显示技术。就连库拉索的球员陈达毅，也是一位流着1/8中国血统的华裔。 有人说“中国除了足球队没去，其他都去了”。但很少有人问一句：为什么一场异国对决，会有如此高的“含中量”？为什么马宁、海信能共同登上世界杯？ 答案其实很简单。 因为他们身上有着共同的特质。而这些特质，与世界杯为热爱拼博、开放包容的底色形成了最强烈的同频共振。 图片 图片 “极致确定性”守护世界杯 撕开四年一度的体育狂欢外衣，世界杯还有一层角色：这里是全球最严格的压力测试场。 压力首先源于数十亿双眼睛的紧盯。根据预估，美加墨世界杯将吸引全球超60亿人次观看。5.08亿人疯抢700万张门票，还有全球200多个国家和地区的球迷守在屏幕前。 当几十亿人的注意力都被一颗足球吸引，任何一次比赛画面的卡顿或者争议判罚，都可能引来全网质疑。 因此，世界杯追求的是整场赛事每个环节的完美呈现。它要求裁判必须绝对专业，面向裁判和数十亿观众的电子屏幕，也必须达到高保真、高精度。 顶级赛事，唯有顶级技术方能支撑。 图片 而马宁与海信能并肩现身世界杯，因为他们拥有共同特质——“极致确定性”。 马宁被称为卡牌大师，以判罚严厉、出牌果断著称。但球场狠人的底气，源于他一直以来的专业，捍卫了竞技规则的确定性。 2024年亚洲杯小组赛，韩国对阵巴林一

图片 ■中国新能源车企业绩普遍承压 ■主动停产核心L系列，不搞“新老同堂”被刺老车主 ■手握千亿账上资金，向上态势已经显现   作者|杨璇 编辑|陈秋 另镜ID：DMS-012 过去四个月，中国新能源车企普遍被迫过起了“紧日子”。 一方面，一季度是传统淡季，可2026年同期中国新能源汽车零售量同比大跌21.1%，寒意远超往年。 另一方面，电池、存储芯片等上游原材料涨价，成本压力直接冲击了车企业绩。目前已公布一季报的车企——比亚迪、蔚来、理想、小鹏、小米、赛力斯等头部车企，业绩普遍承压。 为了打赢现金流保卫战，行业普遍两条路：涨价/砍权益，或者新老同堂大降价清库存。但理想汽车偏偏反着走，主动停产核心L系列，展车卖光也不排产老款，绝不搞“新老同堂”背刺老车主。 图片 今年一季度，理想汽车营收229.83亿元，营收规模稳居新能源车企第一梯队。现金储备高达943亿，连续10个季度现金备近千亿。 在5月28日晚间举行的业绩会上，理想汽车CEO李想称：“未来3-5年，中高端智能汽车的竞争本质是具身智能的竞争。随着核心技术与全新产品矩阵的稳步落地，我们维持20%的全年销量增长目标”。一季度的承压只是阶段性调整，在他看来，2026年将会为理想未来两年打下非常好的基础。 5月17日，全新一代理想L9正式开启交付，Livis版大定两周破万。紧接着在6月底，全新一代理想L8也将迎来正式上市并启动交付。下半年，随着今年L系列的成功改款，以及包括旗舰i9在内的纯电系列发布完成，大量理想在AI、芯片与底盘领域的自研核心黑科技将迎来密集的集中上车。 此外，理想海外布局也正在加速。第三季度，海外专属的L9车型将进入中东和中亚市场；下半年，纯电车型i6将登陆欧洲，同时针对香港、新加坡等右舵市场，投放纯电车型MEGA的右舵版本。 在行业低谷期牺牲短期利润，捍卫用户利益，这是一家车企顶级战略定力的体现

图片 ■百度Create2026大会提出一个新概念DAA ■预测未来全球DAA可能超过100亿 ■李彦宏称不应看烧多少Token，而是Agent交付结果   作者|谢涵 编辑|陈秋 另镜ID：DMS-012 AI产业的价值坐标正在经历第三次跃迁。 2020年，OpenAI发表标志性论文《Scaling Laws for Neural Language Models》，发现模型性能与参数量、数据集和计算量之间存在稳定的正相关。 自此，行业陷入了模型参数“大就是好”的竞赛里，主流模型的参数量几乎每隔几个月就翻一倍。 直到两年后，DeepMind发现，很多大模型虽然参数多，但因训练数据不够，其实处于“营养不良”状态，产业重心随即从堆参数转向堆Token和上下文长度。 这一时期的标志性事件是，模型厂商疯狂降价。 2024年，GPT-4o mini每百万Token输入仅需0.15美元，比前代便宜60%以上，性能却直逼 GPT-4。国内厂商也果断加入，仅2024年5月，DeepSeek、字节跳动、阿里云等大模型厂商就有5次降价，字节跳动的豆包大模型，起步价降了99.3%，至0.0008元/千Token。 激烈价格战下，第一批企业级用户开始大规模接入AI。加上今年的“养龙虾”热潮，中国日均Token消耗量从2024年的1000亿直线拉升到了现在的180万亿。 繁荣之下，外媒《The Information》却爆料，Meta内部存在严重的“Tokenmaxxing”（刷流量）行为。 大量API调用不产生任何实际价值，开发者反复调用无用接口在排行榜上刷量。Token泡沫，正在稀释度量衡本身。 与此同时，AI Agent开始爆发，2026年全球市场规模预计将突破620亿美元。 图片 图片：百度创始人李彦宏在Create 2026现场图 新趋势诞生，市场亟待一个新

图片 ■最新财报打破固有认知 ■营收连续走弱，利润逆势走高 ■行业告别增量扩张阶段，进入存量博弈周期 作者|汪时雨 编辑|陈秋 另镜ID：DMS-012 五一前夕，A股游戏龙头三七互娱正式披露2025全年年报和2026年一季度财报，两份成绩单勾勒出其当前所面临的经营基本面。作为国内以手游发行、SLG赛道布局见长的老牌游戏企业，三七互娱常年稳居行业营收第一梯队，依靠买量发行模式与长线运营爆款产品维持市场地位，同时也是国内游戏出海布局较早的企业之一。 不过，最新发布的财报打破了市场对三七互娱稳健增长的固有认知，整体呈现出营收连续走弱、利润逆势走高的背离格局。放眼从近两年行业环境来看，国内游戏市场早已告别增量扩张阶段，全面进入存量博弈周期。 版号发放常态化、行业监管持续收紧、流量获客成本逐年攀升，叠加玩家审美升级倒逼行业走向精品化，传统依赖买量投放、代理发行的固有经营模式红利已然消退。 在此背景下，国内一众游戏企业纷纷加码自研投入、加速AI技术融合、拓宽海外市场布局，寻求第二增长曲线，而三七互娱便是身处转型浪潮中的一员。 从此次披露的财报来看，三七互娱暴露出的问题尤为突出，不但营收增长难以企稳，利润增长也高度依赖费用压缩和偶发性投资收益，与此同时，被视为新增长引擎的海外市场收入也高度依赖《Puzzles&Survival》等少数老牌SLG爆款，全球化增长见顶，新品出海成效不及预期。 在表面平稳的财报数据之下，三七互娱的核心竞争力正逐步弱化，后续增长动能不足的隐忧也开始有所显现。 图片 01、境内外市场陷入增长停滞阶段 三七互娱2025年全年经营数据显示，当期实现营业收入159.66亿元，较2024年174.41亿元同比下降8.46%，终结了此前多年营收稳步上行的态势。 2026年一季度，公司营收37.2亿元，单季营收同比下降12.3%，颓势并未出现反转迹象，即便环比略有修

■V4发布的前后一周，国产AI集中爆发 ■中国AI构建起体系化的竞争模式 ■更具韧性的产业格局有了雏形   作者|谢涵 编辑|陈秋 另镜ID：DMS-012 国产AI正步入一个关键的结构性转折期。 4月24日，万众期待的DeepSeek V4终于正式发布，凭三项数据，迅速让科技圈沸腾起来—— 1.6万亿参数、100万Token上下文、价格仅为0.025元/百万Tokens，定价为美国同类竞品的1/10。 发布仅数小时，V4便冲上了海外讨论热榜。而就在2天前，美国众议院在4月22日通过了MATCH法案，进一步加强对关键半导体制造设备的出口管制。 出口禁令覆盖深紫外光刻等关键设备，对中芯国际、长江存储、**等企业施加实体清单式封锁，设备维护和技术支持一并切断。 值得玩味的是，法案推进的同时，英伟达迅速推出了针对V4的Blackwell平台适配方案。美国芯片巨头反在积极维护中国客户。 V4发布的前后一周，国产AI集中爆发，比如kimi K2.6和美团LongCat-2.0-Preview，而且后者的推理和训练全程基于国产算力。新模型、新技术能力接连亮相，一条清晰的战略主线正浮出水面—— 中国AI正在以万亿参数模型群为先导，构建起体系化的竞争模式。这种多维度、高密度的创新，体现为四个趋势。 万亿参数模型涌现 DeepSeek V4发布后，海外媒体纷纷报道跟进，其中的一个核心观点是，“中国科技企业正在迅速缩小与美国巨头的差距”。 英国路透社指出，DeepSeek-V4在世界知识测评中大幅领先于其他开源模型，仅次于谷歌的顶尖闭源模型，反映出中国企业在AI领域突飞猛进的技术实力。 半岛电视台评论称，AI已成为中美“科技竞赛”的关键领域，尽管美国依然在开发最先进模型方面略占优势，中国科技公司正在努力缩小与美国AI巨头之间的技术差距。 外媒的关注，反应出国际社会正在重新审视中国A

AI 的出现，把互联网圈搅得天翻地覆，它不是修补规则，而是整个互联网产业逻辑的结构性拐点，以前互联网玩的是流量，现在玩的是Token。 自从OpenClaw带着Token一炮而红，阿里顺势成立ATH事业群，直接把卖Token，变成了这个时代的硬通生意，连黄仁勋都放话，未来准备把Token当成工资发。 在这个时代，谁掌握了算力和 Token，谁就掌握了铸币权，在排定座次的战场上，以前大厂是不可撼动的山头，现在 AI 新贵们，直接端了老牌大厂的饭碗。 MiniMax、智谱这些年轻面孔，估值已经赶超了不少传统巨头。这不是简单的技术迭代，而是市场格局的结构性拐点，旧时代的船票，已经登不上新时代的巨轮。更颠覆的是，人才的估值标准也面临结构性拐点。 以前是学好数理化，走遍天下都不怕，但如今，头部AI企业的文科岗占比飙升到了 30%。月薪两三万的技术岗，点名要中文、哲学、社会学背景，因为当代码可以自动生成，对人类文明和逻辑的理解力，反而成了最贵的生产力。 AI 越像人，就越需要懂人性的人去驯化它。新技术的出现，往往面临着新旧秩序的更替。 大厂在收缩，新贵在狂奔，技术范式的转移，让所有人都在重新寻找生态位，而在这片喧嚣中，一家传统互联网企业也迎来了结构性拐点。 他就是历时六年，终于重回盈利轨道的猎豹移动。 为什么说AI，是猎豹移动的结构性拐点？因为他不仅靠AI活了下来，业务逻辑也发生了根本改变，以前提起猎豹，大部分人脑子里是金山毒霸和清理大师。 但实际上，猎豹已经不是一家互联网工具公司了。 2025年，猎豹AI 及其他业务全年收入5.352亿元，同比增长85%。 这块业务占据总营收的46.5%，到了第四季度，占比更逼近一半。 说明他不是在尝试转型，是已经转型成功。 而AI业务的高歌猛进，让猎豹也迎来了经营业绩的结构性拐点。 2025年全年总收入11.504亿人民币，同比增长42.6%。经调

AI 的出现，把互联网圈搅得天翻地覆，它不是修补规则，而是整个互联网产业逻辑的结构性拐点，以前互联网玩的是流量，现在玩的是Token。 自从OpenClaw带着Token一炮而红，阿里顺势成立ATH事业群，直接把卖Token，变成了这个时代的硬通生意，连黄仁勋都放话，未来准备把Token当成工资发。 在这个时代，谁掌握了算力和 Token，谁就掌握了铸币权，在排定座次的战场上，以前大厂是不可撼动的山头，现在 AI 新贵们，直接端了老牌大厂的饭碗。 MiniMax、智谱这些年轻面孔，估值已经赶超了不少传统巨头。这不是简单的技术迭代，而是市场格局的结构性拐点，旧时代的船票，已经登不上新时代的巨轮。更颠覆的是，人才的估值标准也面临结构性拐点。 以前是学好数理化，走遍天下都不怕，但如今，头部AI企业的文科岗占比飙升到了 30%。月薪两三万的技术岗，点名要中文、哲学、社会学背景，因为当代码可以自动生成，对人类文明和逻辑的理解力，反而成了最贵的生产力。 AI 越像人，就越需要懂人性的人去驯化它。新技术的出现，往往面临着新旧秩序的更替。 大厂在收缩，新贵在狂奔，技术范式的转移，让所有人都在重新寻找生态位，而在这片喧嚣中，一家传统互联网企业也迎来了结构性拐点。 他就是历时六年，终于重回盈利轨道的猎豹移动。 为什么说AI，是猎豹移动的结构性拐点？因为他不仅靠AI活了下来，业务逻辑也发生了根本改变，以前提起猎豹，大部分人脑子里是金山毒霸和清理大师。 但实际上，猎豹已经不是一家互联网工具公司了。 2025年，猎豹AI 及其他业务全年收入5.352亿元，同比增长85%。 这块业务占据总营收的46.5%，到了第四季度，占比更逼近一半。 说明他不是在尝试转型，是已经转型成功。 而AI业务的高歌猛进，让猎豹也迎来了经营业绩的结构性拐点。 2025年全年总收入11.504亿人民币，同比增长42.6%。经调

AI 的出现，把互联网圈搅得天翻地覆，它不是修补规则，而是整个互联网产业逻辑的结构性拐点，以前互联网玩的是流量，现在玩的是Token。 自从OpenClaw带着Token一炮而红，阿里顺势成立ATH事业群，直接把卖Token，变成了这个时代的硬通生意，连黄仁勋都放话，未来准备把Token当成工资发。 在这个时代，谁掌握了算力和 Token，谁就掌握了铸币权，在排定座次的战场上，以前大厂是不可撼动的山头，现在 AI 新贵们，直接端了老牌大厂的饭碗。 MiniMax、智谱这些年轻面孔，估值已经赶超了不少传统巨头。这不是简单的技术迭代，而是市场格局的结构性拐点，旧时代的船票，已经登不上新时代的巨轮。更颠覆的是，人才的估值标准也面临结构性拐点。 以前是学好数理化，走遍天下都不怕，但如今，头部AI企业的文科岗占比飙升到了 30%。月薪两三万的技术岗，点名要中文、哲学、社会学背景，因为当代码可以自动生成，对人类文明和逻辑的理解力，反而成了最贵的生产力。 AI 越像人，就越需要懂人性的人去驯化它。新技术的出现，往往面临着新旧秩序的更替。 大厂在收缩，新贵在狂奔，技术范式的转移，让所有人都在重新寻找生态位，而在这片喧嚣中，一家传统互联网企业也迎来了结构性拐点。 他就是历时六年，终于重回盈利轨道的猎豹移动。 为什么说AI，是猎豹移动的结构性拐点？因为他不仅靠AI活了下来，业务逻辑也发生了根本改变，以前提起猎豹，大部分人脑子里是金山毒霸和清理大师。 但实际上，猎豹已经不是一家互联网工具公司了。 2025年，猎豹AI 及其他业务全年收入5.352亿元，同比增长85%。 这块业务占据总营收的46.5%，到了第四季度，占比更逼近一半。 说明他不是在尝试转型，是已经转型成功。 而AI业务的高歌猛进，让猎豹也迎来了经营业绩的结构性拐点。 2025年全年总收入11.504亿人民币，同比增长42.6%。 经