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魔方投研:专注港美股公司和投资策略研究

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      ·08-27

      0827魔方投研:美股交易切换到降息交易,英伟达的财报如何进行投资

      上周五,美联储主席鲍威尔发表一年一度的杰克逊霍尔会议讲话,表示政策调整的时候到了。根据后续美联储官员的讲话,推测9月或11月降息“肯定是有可能的”,最初降息25个基点“可能是最合适的方式”。如果劳动力市场突然恶化,那么官员将对更大幅度的降息持开放态度。 本周五将公布的美国7月PCE物价指数数据,经济学家预计,核心PCE物价指数将在7月连续第二个月环比上升0.2%,这将使所谓的三个月核心通胀年化率降至2.1%,略高于美联储2%的目标。 而将于同一天公布的美国7月个人支出月率,经济学家预计,该指标将环比上升0.5%,这将是四个月以来的最大涨幅。由于消费者支出是美国经济增长的关键驱动力,因此这份数据预计将显示美国经济增长的韧性。 但是美联储降息对于股市的后续影响存在分歧。从2000年后看,降息后标普500反而是下跌的,或者至少有次较大幅度的回调。  英伟达 本周美东时间周三收盘后,英伟达将发布第二季度财报。S&P Global Market Intelligence预计,英伟达最新一季收入增长预计将放缓至113%,营收将升至287亿美元。 这份财报将告诉投资者美国企业是否还在大力投资AI技术,这也是本财报季最重要的一份科技公司财报,这或将决定AI交易能否持续下去。 市场情绪可能既取决于英伟达的业绩,也取决于其业绩指引。Northwestern Mutual Wealth Management表示,英伟达需求强劲的证据将是一个看涨信号,表明企业在继续投资,而不会因预期经济放缓而撤资。但投资者最想知道的是,这是否具有可持续性,以及25年和26年的需求会如何。 根据Market Chameleon,回测过去12个季度业绩日,英伟达在业绩发布当天上涨概率较高,约为75%,股价平均变动为±8.1%,最大涨幅为+24.4%,最大跌幅为-7.6%。据数据显示,当前,英伟达
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      ·08-27

      抄底拼多多,抄成了股东

      昨天PDD发布财报后大跌30%,创2022年以来最大盘中跌幅,股价跌穿100美元关口,为2023年11月初以来首次,这种表现真是让投资者大跌眼镜。 拼多多财报显示,二季度营收970.6亿元,同比增长86%,市场预期999.85亿元;调整后运营利润349.9亿元,同比增长139%;调整后归属于普通股东净利润344.3亿元,同比增长125%。虽然营收稍逊预期,但电商行业里营收86%的同比增长依旧是吊打大部分公司。 大跌的原因主要来自于管理层强硬的表态。这些措辞在美股的业绩电话会中非常罕见。 比如正如本季度的结果所示,高收入增长是不可持续的,盈利能力的下降趋势是不可避免的。在当前进行资本层面的回购或者分红是不合适的,在我们管理层可预见的未来几年,我们也觉得没有这方面的必要。 相反的例子是特斯拉对于预期的管理。特斯拉一季度的交付量公布后,投资者已经可以推断出一季度的财务报表肯定不好看了。当时股价也处于阶段性谷底。 但在随后的财报电话会议上,特斯拉CEO埃隆·马斯克承认电动汽车需求正面临压力。但为了安抚市场,他也释放了新的消息,特斯拉低价车型即使不在今年晚些时候,也会在2025年初开始生产。 随着这一好消息的释放,特斯拉股价在盘后大涨超10%,市场情绪得到提振。 高盛研报指出,拼多多(PDD.US)今年股价表现不佳,目前市盈率低于10倍,已经反映投资者对国内竞争加剧和Temu地缘政治的担忧。与此同时,拼多多GMV更快增长和交易服务收入超预期,意味着Temu增长势头持续。拼多多迄今为止仍是中国互联网第二季度业绩增长最快的公司之一,其战略/投资将推动未来的增长。对拼多多持买入评级,12个月基础目标价为184美元。 昨天大跌也有很多人抄底,包括我本人,觉得公司还是有不错的质地且10倍的PE足够便宜(阿里是20倍),但从管理层的言论和对市场投资情绪的打击来看,期待短期的反弹是不现实的。 抄底
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      ·07-11

      特斯拉-开启Robotaxi的新征程

      知名汽车数据公司Cox Automotive在《凯利蓝皮书》中指出,第二季度美国电动汽车销售创下历史新高,但特斯拉美国销量下降6.3%,市场占有率首次跌破50%(49.7%)。与此同时,梅赛德斯奔驰、通用汽车、福特、现代和起亚等公司在第二季度的美国市场销售累计同比增长了11.3%。目前来看,特斯拉在美国电动车市场的龙头地位仍旧不变,但其他品牌迎头赶上的趋势正在加强。 但资本市场似乎对这一发展趋势也有所预料。华尔街目前关注的是特斯拉的自动驾驶出租车业务,其可能是未来的巨大推动力。 近日,有关百度萝卜快跑引发广泛关注,萝卜快跑已经于11个城市开放载人测试运营服务,并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务测试。而在萝卜快跑重点运营的武汉,已投放了400多辆无人驾驶汽车。百度最新一季财报显示,截至4月19日,萝卜快跑的累计服务单量超600万次;一季度内提供的乘车服务约82.6万次,同比增长25%。 在5月15日发布的第六代无人车整车成本相较于5代车直接下降60%,价格只需要20万。 所以在“成本下降+效率提升+规模效应”下,萝卜快跑在特定区域的商业模式有望得到初步验证。百度方面表示,到2024年底,萝卜快跑将在武汉实现收支平衡,并在2025年全面进入盈利期。 无人驾驶并不是新概念。 早在大约15年前,谷歌就开始研发无人驾驶汽车,它后来变身为Waymo。2023年8月10日,Waymo获得了美国加州公用事业委员会的批准,在旧金山提供全天候RoboTaxi服务。Waymo目前在旧金山运营250辆汽车,也在凤凰城、洛杉矶提供无人驾驶打车服务,每周提供约5万次送客服务。 而马斯克至少在 8 年前就预告了“无人出租车”相关概念。 现在无人出租车领域也将迎来最重量级的选手-特斯拉计划在8月8日发布专门的Robotaxi。这个新服务将利用特斯拉的全自动驾驶(FSD)技术,标志
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      ·07-05

      特斯拉 ,不止于车

      周三特斯拉收高6.54%,成交403.51亿美元,公司股价连续第七个交易日上涨,并不断突破50日、100日和200日移动平均线,特斯拉股价已开启新一轮的“主升浪”模式。 特斯拉本次上涨的起因是周二该公司公布了好于预期的交付报告后,其股价上涨逾10%。 更重要的是,华尔街改变了对特斯拉的看法,从一家汽车制造商的定位,到现在“华尔街称特斯拉目前是全球估值最低的AI股”的定位,实现了身份的彻底扭转。 自动驾驶 马斯克宣布将于8月8日推出无人驾驶机器人出租车(Robotaxi),特斯拉这一全新款汽车将基于升级后的最新FSD全自动驾驶技术,打造特斯拉旗下无人驾驶的电动出租车。 英伟达CEO黄仁勋近期在接受媒体采访时,表示特斯拉FSD是目前最先进的辅助驾驶系统,多数情况下能够完全实现全程自动驾驶,彻底解放人类双手。 不过,FSD仍被全球范围的汽车监管部门认为是Level 2 级别的自动驾驶系统,这意味着它需要在人类监督之下使用,并且一直在美国市场受到召回命令和政府对其技术能力的调查。 除了开发FSD, 特斯拉其实还想做类似于Uber/Airbnb那样的平台。    分析师认为最糟糕的时期已经过去,因为电动车需求的故事正在回归,在8月8日Robotaxi Day之前,特斯拉将迎来新的发展。  人形机器人 此次在上海2024世界人工智能大会亮相的二代人形机器人Optimus,在重量、灵活性等相比之前有了显著的进步。分析人士认为,以目前的速度迭代下去,Optimus机器人可能很快就能在许多领域取代人工。 马斯克在上月举行的股东大会上就曾表示,Optimus的估值可能被忽视了,因为特斯拉有能力每年生产大约1亿个Optimus机器人。相信Optimus将为公司带来巨大的利润。Fremont工厂已经有两个Optimus机器人在使用,明年开始特斯拉将有超过1,000个
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      ·06-27

      美光科技Q3财报超预期,股价被套路

      6月26日盘后,美光科技发布第三财季财报,总营收为68.1亿美元,较上年同期的37.5亿美元同比增长81.6%,环比增长17%,高于分析师预期的66.7亿美元。当季净利润为3.32亿美元,合每股收益0.30美元,远超去年同期的净亏损19亿美元或每股亏损1.73美元。调整后的季度EPS为每股收益0.62美元,高于市场预期的0.51美元。调整后运营利润率28.1%,好于预期的27.2%。这份财报也超越了公司上次提供的官方指引为:第三财季营收同比增76%至66亿美元。 美光科技预计截止8月份的下个财季调整后营收区间为74亿至78亿美元,区间中点基本符合分析师预期的75.8亿美元,但仍未达到部分分析师预期的超80亿美元的“超高预期”。预计调整后EPS为每股收益1.08美元加减0.08美元,市场预期1.02美元;预计调整后运营利润率为33.5%至35.5%,市场预期34.5%。 然后华尔街认为这个指引不够亮眼,盘后大跌8%。 这真的是华尔街的套路啊。美光财报的超预期的信息在发布前其实已经很明显了,HBM爆单、内存市场份额提升等等铺天盖地的。所以很多人都持股等财报,也有不少人买了看涨期权。然后,套路来了。如果大家都已经预判财报很好,并且有大量的看涨期权押注,那就解读成指引不够“好”,跌。只有那种大家也不知道是好是坏的财报,如果beat了,才能赚大钱。 美光科技,我觉得后续会有一个不错的反弹,参考业绩好,指引稍弱然后财报当日暴跌的META案例。Meta从财报当日414的坑里已经爬到513了,离52周新高530仅一步之遥。   华尔街认为美光科技会受益于PC个人电脑和智能手机需求的不断增长、汽车和工业客户过剩内存芯片库存的减少,以及与人工智能相关的需求激增等多重因素。  市场还将聚焦美光科技与“AI宠儿”英伟达的合作伙伴关系,美光科技生产用于英伟达AI GPU的高带宽内
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      ·06-06

      606魔方投研:芯片股狂欢!英伟达市值超苹果,阿斯麦、台积电创历史新高

      宏观上,有“小非农”之称的ADP就业报告显示,美国5月就业人数增加15.2万人,为三个月来最低水平,大幅低于预期的17.5万人,4月数据从19.2万人下修至18.8万人。劳动力市场进一步降温,增强美联储在年内降息预期。 此外,加拿大央行宣布降息25个基点至4.75%,加拿大央行成为首个降息的G7国家。 降息的预期增强,叠加近期科技股各种利好消息,导致美股科技股大涨。 下面来看下个股消息。昨天的美股属于芯片股的天下,在老大英伟达的带领下,芯片个股高歌猛进。  英伟达 英伟达6月5日股价飙升超5%创历史新高,带动市值首次突破3万亿美元大关,且英伟达市值超越苹果,成为仅次于微软的美股第二大上市公司。 英伟达继发布超预期财报、宣布拆股、提高股息等消息后,又迎来了电脑展发布会上的高光时刻。 黄仁勋在展会上宣布公司计划在2025年推出Blackwell芯片的高性能版本Blackwell Ultra,并在2026年推出全新的AI芯片平台Rubin,Rubin的Ultra版本将在2027年首次亮相,后续将保持一年一更新的寄走,继续保持在芯片行业的绝对优势。 6月10日正式拆股后,英伟达还有一个潜在的巨大利好:可能会被纳入道指。 但问题也是,如果没有被纳入道指,那最近的猛烈涨势可能就是加速赶顶的过程。  ASML ASML昨天上涨9.52%,市值超过4100亿美元,跃过了法国的LVMH成为第二大欧洲上市公司,仅次于丹麦的诺和诺德。 ASML表示,今年将向台积电交付最新型的高数值孔径极紫外光机(High-NA EUV)。2023年12月已向英特尔交付了第一台High-NA EUV。 High NA EUV是ASML最新的先进晶片制造设备,可以用仅仅8纳米厚的线条来压印半导体——比上一代EUV机器要小足足1.7倍,对于2nm及以下制程至关重要。这一款全新EUV在未来将用于生产
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      ·05-30

      530魔方投研:AI PC渗透率将提升,半导体厂商有了新战场

      都说2024年是AI PC元年。 今天先简要概况下AI PC产业链上的相关公司。  AI PC制造商-联想集团、戴尔、惠普 戴尔:5月20日戴尔推出了五款全新的增强型AI电脑,这些电脑都搭载了高通Snapdragon X系列芯片,且内置的神经处理单元(NPU)能加速AI任务,如运行聊天机器人。并配有专用按键,可以一键启动微软的AI Copilot服务。该公司表示,其中两台电脑已经可供预订,其余电脑将在未来几个月内推出。 戴尔CEO表示:“尽管AI优化的电脑起初会作为更高端的产品出现,但它们将迅速占领主流市场。今年我们将大批量交付新款电脑,并预计到明年,这些AI电脑将成为标准配置。  惠普:随着AI电脑硬件升级,以及微软将在2025年10月结束对 Windows 10 的更新和支持,客户正在转向 Windows 11,而Win 11则是内嵌了Copilot的AI系统。这些因素都在推动客户购买AI电脑。今年5月,惠普发布了由英特尔和AMD芯片驱动的第一代AI电脑—HP OmniBook X AI。6月将推出由高通骁龙X处理器驱动的Copilot+新产品-HP EliteBook Ultra AI。  惠普第二财季业绩报告,营收128亿美元,EPS为0.82美元均高于预期,其中PC销量两年来首次实现增长,AI电脑将是惠普下一个关键增长点。  惠普CEO 预计在本财年的下半年,AI电脑将占公司电脑出货量的10%。预计未来三年,AI电脑将占总个人电脑出货量的40%~50%,AI电脑将变得举足轻重。  据数据分析公司IDC及Gartner预测,惠普及其代工厂今年将在全球出货约5000万台 AI电脑,将占2024年全球个人电脑出货量的22%。  联想:PC业务增长领先市场,公司在全球4个市场市占率排名第一,并在北美市场创下份额新
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      ·05-06

      0506 魔方投研今日关注: Palantir财报前瞻

      2024年5月6日盘后,Palantir将发布2024年第一季度业绩。   一季度业绩预测 分析师预计Palantir在2024年第一季度的收入将达到6.1532亿美元,高于上年同期;预计净利润为8394万美元,合每股3美分,高于上年同期的1915万美元和每股1美分。 此前公司给出的业绩指引为,第一季度收入为6.12亿美元至6.16亿美元,预计调整后的营业利润为1.96亿至2.00亿美元。2024年全年收入为26.5亿美元至26.7亿美元。调整后的营业利润为8.34亿至8.50亿美元。 在2023Q4业绩中,Palantir营收同比增长20%至6.08亿美元;净利润为9339.1万美元,调整后的营业利润为2.09亿美元。2023年全年,Palantir营收为22.25亿美元,同比增长17%;归属于普通股股东的净利润为2.10亿美元,这是Palantir首次实现年度盈利。 本季度的业绩关注点在于PLTR能否在总体营收,尤其是商业收入上继续高增长,超越预期。 Palantir的收入主要由四个部分构成。 收入构成 Gotham:为全球防务机构、情报社区和灾难救援组织等服务的软件平台。Gotham能够识别和连接数据集中的模式,帮助用户从各种数据源中提取洞察力,并支持分析人员和操作人员之间的协作。 Foundry:机构数据转换而设计的中央操作系统,通过图形界面简化了数据管道的构建和理解,使得用户能够快速实验和测试新想法。 Apollo:云中立的单一控制层,客户在几乎任何环境中运行他们的软件,包括云端、本地或更加恶劣的环境。 AIP:AIP是Palantir 2023年推出的产品。AIP平台与Palantir现有的软件生态系统全面集成,使组织能够有效地将生成式人工智能应用于其数据分析。AIP还为 Gotham 和 Foundry 提供了基于AI 聊天对话框的入口功能
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      ·04-30

      430 魔方投研今日关注:  亚马逊财报前瞻

      2024年4月30日盘后,亚马逊将发布2024年第一季度业绩。  一季度业绩预测 根据市场普遍预期, 亚马逊第一季度营收预计1425.63亿美元,同比增加12%。此前亚马逊连续五个季度的收入超过了分析师的预期。 每股收益预计0.83美元,同比增加168%。此前亚马逊已连续五个季度超过分析师的每股收益预期。 运营利润预计112亿美元,同比增加135%。 亚马逊在上一财报季发出时给出的指引是,2024财年第一季度公司净销售额将达1380亿美元—1435亿美元,同比增长8%—13%;运营利润将达80亿美元—120亿美元。 贝尔德分析师表示,亚马逊网络服务的增长和利润率的加快,加上电子商务市场份额的增长,将带来稳健的第一季度业绩和第二季度指导。 我们可以看下亚马逊能否超出分析师预期,或者超出指引上限。 收入构成 亚马逊的收入主要由五个方面构成:零售业务、第三方卖家服务、广告服务、订阅服务、AWS 和其他收入。其中最重要的是以下四个创收项目。 1. 零售销售 根据美国商务部公布数据显示,2024年1-3月,美国消费品零售总额为19982.47亿美元,同比增长3.3%。其中3月零售销售数据环比上升0.7%,预期上升0.3%。13个类别中有8个类别出现增长,其中电子商务增幅最大。 报告显示,亚马逊以53%的份额稳居消费者最喜爱的电商平台首位,沃尔玛和eBay分别以28%和15%的市场份额紧随其后,而新兴的Temu则占据了14%的市场份额,排名第四。 随着经济增长预期回暖,加上亚马逊的裁员节流等降本增效,我们可以继续关注亚马逊的零售业务营收增速,以及零售业务利润率能否继续提升。 2. 广告服务 财报显示,2023年Q4,亚马逊广告服务营收达到146.54亿美元,同比增长26%,高于市场预期的142亿美元,已连续四个季度实现增长。 根据Power Reviews发布的《2023年美
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      ·04-26

      426 魔方投研今日关注:复盘谷歌、Snap财报

      Google业绩复盘 业绩概况 2024财年第一季度,谷歌营收为805.39亿美元,较上年同期的697.87亿美元增长15%,创2022年初以来最快增速,超出市场一致预期790亿。净利润236.62亿美元,较上年同期的150.51亿美元跃升57%,高于预期的189.5亿美元;调整后每股收益1.89美元,远超预期的1.53美元,较上年同期的1.17美元同比激增61.5%。 利润率的提升也来自公司的降本增效措施,谷歌全球员工人数减少近1万人,导致营业利润率从25%提升至32%。 总之,谷歌的一季度业绩表明公司又重回稳定增长的轨道。财报发布后,谷歌盘后大涨11%。 谷歌的营收可以从四个方面来理解: 1. 广告业务 广告业务包括搜索广告(google play、google maps等)、Youtube广告、网路联盟广告(Afsense、Admob、AdManager) 一季度核心广告收入617亿美元,同比增长13%,高于预期的601.8亿美元。其中搜索广告461.56亿美元,同比增长14%,市场预期只有11-12%。YouTube80.9亿美元,同比增长20%,而市场预期只有15%。 由于2022年经济疲软和来自TikTok的竞争加剧,谷歌核心广告业务曾有所减弱,但在2022年四季度公布该业务出现负增长以来,广告收入一直在改善。 市场一直比较担心AI 会减弱谷歌的搜素业务,包括来自OpenAI的ChatGpt带来的竞争。如果人们因此改变了在线查找信息的方式,可能会对谷歌核心的搜索和广告业务产生重大影响。 2. 云业务 云业务包括云平台(GCP)、数字化办公工具(Google Workspace)。 云业务一季度实现96亿收入,同比增速28%,环比提升,高于分析师预期的93.7亿美元。2022年三季度的云收入曾同比增长37.6%,当年四季度及2023年前三季度的增幅分别放缓至32%
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