社区

导语：由于黄金实物的匿名以及“脱链”特征，能够掩盖资金的真实流向和目的，监管部门往往难以追踪查处。 01 公开市场背后的暗流 深圳水贝市场，买卖黄金以后要实名了。 近日有消息称，深圳市公安局罗湖分局翠竹派出所发布一份风险告知书，鉴于当前电诈违法犯罪形势十分严峻，黄金交易应严格落实交易实名登记制度，对于当日交易总额在人民币2万元以上的买卖黄金等贵金属人员，应实名登记。 全国黄金珠宝规模最大的制造加工中心和交易集散地——深圳水贝市场，即隶属于深圳罗湖区翠竹街道。 有媒体记者实地走访深圳水贝金座购物中心，向多位商家了解后，确认该信息属实。 这一政策，一般人看得一头雾水，但行业人士都知道，实际是剑指在水贝隐秘进行的灰色交易。 在水贝一平方公里的核心区域内，集聚了上万家黄金珠宝企业，**国黄金珠宝市场份额的75%以上。 借助黄金交易便利，穿梭水贝往来的私下换汇，也在不间断地进行。 在水贝，这样的交易几乎没有额度限制。 02 不起眼的摊位 黄金由于其公认的价值属性以及可分割性，在该类交易过程中，担任了重要的中间介质角色。 据笔者从一位了解内情的人士处了解，目前交易机制已发展得非常“成熟”，交易十分便捷。 有换汇需求的客户，通过层层熟人介绍，找到“换汇服务商”。服务商会协助安排好一系列的交易流程。 在水贝某些不起眼的摊位，虽然客流不多，但每天有大量的黄金往来流水。这些摊位通常只接待“熟客”。 换汇服务商通常都有某些“资源”提供保护。但为了隔离风险、妥贴起见，对于1000万以下的交易，他们一般不会亲自出面，而是会“外包”给第三方具体下场操作。这些人俗称“马仔”。 “马仔”往往是社会闲散人员。接到服务商订单后，“马仔”带着客户来到水贝市场特定的摊位，与店员打过招呼后，直接付现金或刷卡支付，购买黄金。 店员则根据实时金价，将实物金条交到他们手中。 因为熟门熟路，整个过程干脆利落，也没有讨价还

导语：各家AI手机，往往也是最新一代的旗舰机型。而OPPO独树一帜地选择了向中低端机型渗透部分AI功能。 OPPO的“AI手机下沉”策略，或将获得高通的深度支持。 上个月，OPPO旗下子品牌一加发布的新款Ace 3V，成为了AI手机的“破价者”。 这款主打“年轻人的第一台AI手机”， 售价1999元起。 一加Ace 3V搭载的芯片，是高通新发布的骁龙7+ Gen3。这是高通首次将AI功能下放至7系平台，而一加也是首批与高通合作的品牌。 有接近OPPO的人士透露，OPPO与高通正在展开更深度的合作。 他提到，如果OPPO对AI手机下沉策略足够坚定，不排除与高通进行更多尝试，将中端处理器也附上AI功能。比如之前的6系、7系等。 这并非是一个简单的决策。为了配合AI，OPPO需要将中低端手机的内存等硬件配置统一升级，将面临成本上升的挑战。高通也需要有更明确的市场信号，以及OPPO的决心。 但目前看来，这一趋势逐渐明朗化。 业内人士认为，OPPO之所以能获得技术上的优势，与OPPO将此前的传统数据研究院直接转化成为AI研发中心有关。这让OPPO在人员和技术储备上，具有先发优势。 根据行业内的共识，新一代AI手机，是指NPU算力大于30TOPS、搭载支持高效端侧Gen AI模型的SoC、支持Gen AI模型在端侧运行的智能手机。 目前符合标准的，仅有高通骁龙 8 Gen 3、联发科天玑 9300 及苹果 A17 Pro等少数几个芯片产品。 因此，OPPO未来想要真正成为“全价位段AI手机之王”，除了自研大模型外，必须要过芯片关。 自去年5月解散了3000人规模的ZEKU（哲库科技）业务团队后，OPPO自研芯片之路画上了句号。类似前述与高通合作“抱大腿”的动作，OPPO一直没有停过。 各家AI手机，往往也是最新一代的旗舰机型。而OPPO独树一帜地选择了向中低端机型渗透部分AI功能。

导语：无论保险公司、投保人与监管三方如何博弈，“全额退保”诉求，仍是市场强刚需。 01 居高不下的退保率 买了保险感觉不值，还有没有后悔药？ 当去意已决，如何尽可能减少本金损失，是投保人最焦虑的地方。 去年8月，一则“投保10年，保费4万只能退1.7万”视频，在抖音等各大短视频平台广为传播。短短几天，视频点赞转发数量高达几十万。 视频中男子的母亲，于2014年在中国人寿（601628.SH/2628.HK）购买了一款保险。缴费近10年，总保费达4万元，但该保险对意外身故的赔付额只有4100元。 该男子向中国人寿提出退保后，工作人员表示，只能退回17842元。 其后不断发酵，迄今中国人寿未作出任何公开回应。目前该视频已删除。 类似的案例，近年来层出不穷。从部分险企居高不下的退保率上，可见一斑。 在国内四大保险公司2023年年报中，笔者发现，中国人寿退保金为487.4亿元，同比大增31.3%，比2022年增加116亿元；退保率也从0.95%攀升到1.11%。 退保金增速，远远高于保费收入的增幅4.3%。 相比之下，中国平安（601318.SH/2318.HK）、中国人保（601319.SH）和中国太保（601601.SH/2601.HK）等险企退保率，均持平或有所下降。 注：中国人保两项退保率分别为寿险和健康险的退保率 同时，中国人寿的续保率也呈现下行趋势。 2010年，中国人寿14个月和26个月保单持续率分别为93.01%和87.56%。13年后，这一对数字分别下滑至90.4%和79.1%。 02 “全额退保” 由于现金价值的计算方式，从保险公司“全额退保”难上加难。 10-15天的犹豫期一过，投保人再向保险公司申请退保，只能得到该保单的现金价值。 现金价值，又称“解约退还金”或“退保价值”,是指带有储蓄性质的人身保险单所具有的价值。 在投保前几年，现金价值金额很

4月18日， $洋河股份(002304)$ 举办第十一届封藏大典，正式宣布“绵柔年份酒”战略，梦之蓝·手工班分为10、15、20三个等级，锚定千元以上价位带，为精耕高端市场打开空间。 在白酒大转型格局中，洋河选择了稳健增长策略，长期深入了解消费者，用沉住气、有准备、等得起的韧劲，拥抱急躁的时代。

导语：比起镜花水月的未来故事，投资者将更注重确定性收益。 $贝壳(BEKE)$ 又又又回购股票了。 2024年4月22日，贝壳斥资500万美元回购38万股ADS。而就在几天前，公司持续多日进行千万美元级别的回购。再往前看，2023年全年，贝壳动用约7.19亿美元大力度回购股票并全部注销，全年回购股数占回购项目启动前公司已发行总股本的3.7%。 除了持续回购股票外，在去年三季度派发2亿美元特别现金分红的基础上，2024年3月，贝壳再次宣布派发末期现金分红，支付的股息总额约为4亿美元。 诚如贝壳执行董事、首席财务官徐涛口中的“高度重视股东回报”，从回购股份到大额分红，贝壳始终践行着对股东持续回馈，与投资者共同成长。 01 业绩“安全屋” 过去两年间，房地产行业经历了行业转型期的考验，潮退之后才知道谁在裸泳。 然沧海横流，方显英雄本色。总有企业能披荆斩棘，从自身禀赋出发，向各方向延伸探索，创新出独特的业务模式，并持续为投资者创造回报，成为地产链条中的“异类”，为投资者建造出“安全屋”。 $贝壳-W(02423)$ 正是这其中的一员。 2023年，贝壳取得总交易额（GTV）3.14万亿元，同比增幅20.4%，其中存量房业务全年交易额2.03亿元，同比增幅28.6%，占总交易额的近2/3，而新房业务交易额1万多亿元，同比增长6.7%。贝壳2023年全年净收入为778亿元，净利润达58.90亿元。 而贝壳押宝的第二增长曲线——家装家居业务，去年的合同额达到133亿元，同比增幅93%，净收入实现了74%的同比涨幅。目前，贝壳家装业务在全国11个城市成功实现了运营利润转正。 在贝壳联合创始人、董事长及首席执行官彭永东看来，“

导语：脱胎于汽车产业链、深耕数字化赛道、未来出海，长久股份将打破成长天花板。 大隐隐于市，闷声发大财。 隐形冠军，是指那些不为公众所熟知，却在某个细分领域占据很高市场份额，跑通了一套独特的玩法，难以被超越和模仿的小而美公司。用现在时兴的网络用语讲，就是“宝藏”公司，越挖掘，越惊喜。 虽不如宁德时代、贵州茅台、腾讯、阿里这种第一龙头或知名大厂名气大，但隐形冠军在自己的赛道独具特色，特别是价值还未被充分挖掘，是蕴含着很多投资机会的价值洼地。 一般来说，隐形冠军企业大致可分为两类：一类是所属赛道比较小众，业务模式比较难理解，有一定的认知壁垒，不是行业内的专业人士恐怕很难了解，但毛利率较高；另一类是产业链位置处于中上游，C端消费者无法直接接触到，所以不被熟知。 今年1月刚在香港上市的 $长久股份(06959)$ ，是一个以上这两类特征兼备的小而美公司，典型的身负宝藏却不为人所知，闷声发财，仔细研究后颇有意外之喜。 深耕汽车产业链中游的汽车流通环节17年，长久股份的主营业务包括质押车辆监控、汽车经销商运营管理以及汽车供应链服务平台等数字化业务，是中国汽车流通领域最大的质押车辆监控服务提供商。 3月28日，长久股份（06959.HK）披露2023年业绩公告，这也是公司上市后的第一张成绩单。 公告显示，公司2023年度营收6.41亿元，较2022年增长17.1%；毛利2.83亿元，较2022年增长25.6%，毛利率44%，较上年增加3个百分点；经调整净利润约为1.54亿元人民币，相较2022年经调整净利润的9800万元人民币，大涨57%。 这里先解释一下，为什么盈利能力要选取经调准净利润指标，而不是净利润指标。因为考虑到2023年公司上市，还做了一些非现金支出的股份支付，净利润指标失真，只有加回上市费用等

导语：一名中国台湾工程师的妻子总结对美国的印象：“大山、大河、还有极度的无聊。” 布鲁斯以为他找到了梦寐以求的工作。这位年轻的美国工程师一直渴望在半导体行业找到一份稳定且报酬丰厚的工作。然后在2020年底，他收到了来自台湾半导体制造公司招聘人员在领英上的信息。 布鲁斯对台积电进行了了解——这是全球领先的先进芯片制造商，并因此感到兴奋。这份工作听起来像是他将“推动人类技术的边界”，他在接受记者采访时回忆道。 正当布鲁斯收到招聘人员的消息时，台积电正经历着一场转型。冠状病毒大流行暴露了供应链中的深层次问题，全球芯片短缺导致了汽车、智能手机和冰箱等产品的生产放缓。 与此同时，美国的政策制定者正在团结起来支持最终成为《芯片与科学法案》的一项全面立法，旨在促进美国的半导体制造业。台积电，其大部分芯片生产在台湾，面临着扩大全球制造能力的压力。 布鲁斯将担任半导体工程师。招聘人员解释说，他首先将在台湾度过一年多的时间，学习复杂的芯片制造过程的方方面面。之后，他将返回亚利桑那州。 在凤凰城一个点缀着仙人掌的郊区，台积电正在建造一个庞大的新工厂，生产为iPhone和美国战斗机提供动力的芯片。他将帮助启动美国最新的芯片工厂。 但在接下来的两年里，布鲁斯逐渐意识到，在台积电工作的现实并不完全符合他最初的想象。在从事纳米级别的工艺制造尖端芯片的过程中，他不仅面临语言障碍，还要应对漫长的工作时间和严格的等级制度。 布鲁斯很快开始怀疑自己最初的选择。原定于2024年开始运营的工厂严重延误；现在，该设施的生产预计将于2025年开始。布鲁斯表示他与台积电签订了保密协议，请求在这篇报道中匿名。 他并不是唯一对台积电在亚利桑那州的进展感到失望的人——其他在记者接受采访的美国工人也表达了与布鲁斯相似的担忧。 在过去两年中，公司已经将数百名台湾工人及其家庭搬迁到亚利桑那州。这些工人没有找到一个闪亮的新设施，而是

作者 | 乔雨萌 来源 | 北青深一度 导语：这是一个关于信心和预期的故事，发生在金融业，不止于金融业。 过去十多年间，清华、北大等顶尖高校的经管、金融类专业吸引了一批“最聪明、最能干、最勤奋、最有学习能力的人”，他们满怀野心，相信未来充满可能性——进投行，年入百万，和企业高管谈笑风生，过上“空中飞人”般忙碌但光鲜的生活。 2023年9月，以为“形势一片大好”的他们迎面撞上剧烈收缩的招聘市场，之前在职业规划中从未出现过的银行变为“救命稻草”。从投行到银行，他们做出职业选择改变的同时，也意味着进入截然不同的另一套评价体系——“都是人情那一套，一眼望得到头”。 这背后是金融业近两三年所经历的震荡。盛时，“大家都疯狂挣钱，也预期以后会疯狂挣钱”。监管来得猝不及防，从2022年5月开始，几道“限薪令”，一纸“827新政”，以年终奖和福利补贴的缩水为开端，投行的降薪、裁员、缩招接踵而至。 从投行到银行，走上一条更安稳但同时也更封闭的轨道，他们中有人心怀不甘，仍期待有朝一日能跳出。也有的人主动让渡工作带来的物质回报和成长，转向对更加稳定和丰富的个人生活的追求。 这是一个关于信心和预期的故事，发生在金融业，不止于金融业。 中国建设银行在北京大学召开的校园招聘宣讲会 “最聪明的人” 今年春节，徐凯陪母亲到家附近的银行网点办卡。营业员看起来和他年龄相仿，穿一身老式西装，头也不抬地给他们讲解办卡的手续，语气不带起伏，一套冗长的流程不知反复说过多少遍。 隔壁柜台，一个头发花白的老人将手机屏幕贴到玻璃上，拉高声音问对面，“小伙子，这个理财APP怎么用啊？” 徐凯对母亲自嘲，“这就是我以后的生活。”即将从清华大学经管类专业硕士毕业的他从未这样预期过自己的未来，直至与残酷的就业形势交手。 去年9月底的一天，他在“三中一华”（指国内四家顶级券商，包括中信证券、

作者 | 摩登中产 来源 | 摩登中产 导语：“黄金是唯一看得见希望的投资目标。” 1988年，因一张黄金宝图，十万淘金人涌向昆仑山南麓。 那是一张比例为三十万分之一的简陋地图，上面标有戈壁大漠、雪山暗河，长达一千五百公里路线的终点是可可西里。 传闻中，那里黄金覆满河床，大颗如蚕豆，小颗如沙砾。 隔年5月，上万淘金人向可可西里进发，因暴雪困在青藏公路1017公里以西峡谷，当地动用直升机救援，最终仍有42人死亡。 惨剧并未打消黄金热潮，那年大江南北，荒山河床，到处有赤膊淘金的人，黄金有最强魔力。 北京菜百金镯一夜卖空，武汉商店柜台挤塌，只能在后院摆摊卖黄金，限卖三天。 上海阿姨动员全家：丈夫去华联抢洗衣机，儿子去淮海路抢录像机，儿媳妇去一百抢羽绒服。 她自己任务最重，去豫园抢金首饰，“务必要买到，钱已经不值钱了”。 多年后，《繁花》复刻当年的黄金魅影，夜总会老板娘满手金戒指，炫耀说“黄货压邪！懂伐！” 在深圳，连通香港的中英街，成为黄金舞台。1988年，街上激增金店百余家，最多时一天开业3家，“一开门，都是来抢的，每天都卖光”。 1988年5月至10月，5个月间，中英街卖出黄金饰品5吨，金额6.5亿港元。 黄金狂潮最终衍生罪案。1991年，贼王叶继欢亮相，他和同党背着AK47，一天连抢五家金铺，只抢黄金，总价千万。 那些年的黄金魔力，源自人心的焦躁不安。不安背后，是计划和市场的博弈，是新旧两个世界的交错。 1988年是物价闯关之年，全年物价上涨18.5%，居民取空银行现钞，用抢购寻找安全感。 黄金列在抢购名单第一行，当年其实无物不抢。 广州姑娘扛回家10箱洗衣粉，济南市民用板车拉回100公斤盐，北京教师去商店晚了，只抢到200盒火柴和能喝一年的酱油。 抢到最后，北京手纸紧张，每人每月限购一卷。 抢购风潮一路蔓延到乌鲁木齐，商店货架被

作者 | 李德林 来源 | 尺度商业 导语：中科曙光公开解释说，董事长夫人年事已高，身体状况不佳，子女不在身边，日常将炒股作为个人生活喜好。 80岁的李国杰收到了证监会的立案告知书，因其涉嫌短线交易中科曙光股票，证监会决定对其立案调查。李国杰一头雾水，自己是中科曙光的董事长，短线交易上市公司股票都不知道？ 中科曙光此前的公告说，是他夫人交易的，交易了1.54亿元。一个更值的关注的现象，老年人搞短线交易不止李国杰的夫人，还有不少让儿子背锅的老娘。老年人频繁违规炒股怎么办？ 李国杰有三个引人注目的身份：中科院计算所研究员、中国工程院院士、上市公司董事长，早在1990年就被聘为国家智能计算机研究开发中心主任。李国杰今年80岁。 李国杰身陷短线交易皆因其夫人，李夫人从2023年3月3日起买入中科曙光，到2024年3月14日，累计买入141笔，共计334.33万股，累计成交金额1.54亿元，累计卖出91笔，成交金额1.54亿元。 李夫人目前手上还持有中科曙光700股，在一年时间的交易中，扣除交易佣金、印花税等税费后，李夫人盈利58.98万元。现在证监会立案调查了，按照规则，李夫人赚的钱要上交给中科曙光。 可问题的关键是，李国杰身为上市公司董事长，夫人进行长达一年时间的短线交易，难道李国杰真的不知道吗？李国杰说真的不知道啊，但对夫人的行为深表歉意。 短线交易容易让人联想到会不会搞内幕信息了。李夫人交易期间，中科曙光股价涨幅达54.03%，可谓表现亮眼。 李国杰说，根本不知道其夫人开了证券账户，他交易期间也没有征询自己的意见，没有内幕信息交易，都是根据公开信息基于个人判断而独立作出的投资行为，其夫人未能正确理解短线交易的相关法律、法规规定，不存在主观故意违规情况。 现在证监会对李国杰进行立案调查了。值得关注的是，李国杰身为中科曙光董事长，没有上市公