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导语：如果是技术信仰者（坚信固态电池、储能是未来爆发点），首选广发碳中和C（018419）。 作者：亚茹 进入2025年四季度，A股电池及新能源板块迎来了久违的景气度反转。根据最新市场调研，受储能需求爆发（尤其是海外市场）和固态电池技术突破的双重驱动，行业正从两年前的“产能过剩”迅速切换至“局部缺货”。头部电池厂的订单排期已延伸至2026年，储能电芯甚至出现了“一芯难求”的局面。 在这样的背景下，借道基金布局电池赛道成为不少投资者的选择。但市面上的“电池基金”并非千篇一律，我们将其分为三大流派进行解析。 三大电池基金流派深度解析 1. 细分赛道深耕派 代表基金： 广发碳中和主题混合发起式C（018419） 基金经理： 郑澄然 核心特点： 这只基金虽名为“碳中和”，但从2025年最新的持仓和运作来看，它更像是一只“储能与电池核心资产增强型”基金。 • 持仓风格： 极度聚焦。郑澄然经理以擅长挖掘光伏、储能产业链著称。根据2025年下半年披露的数据，该基金前十大重仓股（如阳光电源、亿纬锂能、宁德时代、锦浪科技等）合计占比往往超过50%，且高度集中在“电池+储能逆变器”这两个高弹性环节。 • 最新观点（2025年末）： 基金经理近期观点指出，2030年储能体系建设目标的明确，让储能赛道迎来了确定性机遇。他倾向于重仓那些能吃到海外储能爆发红利的龙头公司。 • 优势： 攻击性强。如果电池和储能板块上涨，这类基金的爆发力通常高于普通宽基。 • 劣势： 波动极大。由于持仓集中，一旦行业回调，回撤幅度也相对较大。 2. 纯粹指数跟投派 代表基金： 招商中证电池主题ETF（及联接基金）、广发国证新能源车电池ETF等 核心特点： 这类基金是被动跟踪指数（如中证电池主题指数）。它的持仓是“一篮子”买入电池产业链的所有龙头，包括上游的锂矿（如天齐锂业）、中游的电池厂（宁德时代、亿纬锂能）和材料厂（恩

导语：3.8亿辆电动自行车的车主们，正在经历一波“升级赛”。 国内3.8亿辆电动自行车的车主们，正在经历一波新老更替，“旧车”正在被淘汰，或在不久的将来逐步淘汰，而“新车”将逐步覆盖在日常出行的街道上。 12月1日，电动自行车新国标在销售环节正式落地实施，所有销售门店销售新国标电动自行车，旧国标电动车不再销售。 但新旧交替之际，不少经销商却出现无车可卖的“空窗期”；此外，不少用户声称，新国标电动自行车在车主的存储需求、陡坡行驶、带娃出行等需求上，功能不如旧国标电动自行车，甚至有经销商或个人采取个别手段继续销售旧国标电动自行车。 从消费者到经销商再到生产电动自行车的上市公司，在这段“候车区”中该作何选择？ 01 经销商“空店”待客，二手车能买吗？ 12月4日，北京某小牛电动（北京旗舰店）内，几个师傅在给一辆电动自行车安装测试，除此之外，这个面积约100平米的旗舰店，一辆在售的新车都没有。 “没有车卖了，您再等几天过来才有新车，但是只有一款车，售价4200元，续航70~80KM。”店内销售人员对前来购车的客户表示，电动两轮车新国标落地生效，原来的旧国标车都不卖了。 店外一位刚刚提车的客户表示，自己这辆旧国标的车是半年前下单的，续航里程在80公里左右，限速25KM/小时，如果想解速也可以，电池也可以换大功率的。 另据北京某爱玛电动车经销店销售人员称，目前旧国标电动车已经没有了，新国标电动车还没到货，要等下周（12月8日周一）才能看到车，预计配件是和旧国标一致的，但具体配置比如是否带车筐、座椅材质等，要等到货后才能确认，目前最低价格是2000元起步，而之前出售的电动车最低价格不到1500元。 “我们只卖电动自行车，电动摩托车没有的。”上述爱玛电动车经销店销售人员表示。 紧邻的雅迪电动车销售人员则告诉消费者，新国标电动自行车最低价格2499元，续航40~50公里，但新车也要再等几天才

金田股份主营业务和产品；图源：公司财报 导语：二代不只承接了财富，千亿营收背后还有百亿负债。 一场价值34亿元的“分家产”，让“宁波铜王”楼国强再次引发公众关注。 近期，楼国强与妻子陆小咪一同将名下核心资产——金田投资的股权无偿赠与子女楼城、楼静静，而金田投资则持有 $金田股份(601609)$ 24.49%的股权，是金田股份的控股股东。 这场合计34亿元的财富交接引发关注的另一个角度，则是楼国强家族实控的这家营收超千亿的上市公司——金田股份，其主营业务是铜加工和稀土永磁材料，其战略价值不用多说，懂的都懂。此外，金田股份还是苹果公司的供应商，也是“果链”上的一份子。 楼国强虽然“分家”但“不分权”，金田股份的控股股东依旧是宁波金田投资控股有限公司，实际控制人及一致行动人合计持有公司的股份数量和比例纹丝未动，楼国强家族依然牢牢掌控着这家全球铜加工行业的“龙头”企业。 01 34亿元股权背后，稀土和铜加工贡献千亿营收 这场股权交割中，最大份额来自楼国强的妻子、楼城的母亲陆小咪。 根据股权赠与协议，陆小咪女士拟将其持有的金田投资50.7862%的股权赠与给其子楼城，而楼国强拟将其持有的金田投资19.9594%的股权赠与其子楼城，将其持有的金田投资8.2018%的股权赠与给其女楼静静。 本次权益变动完成后，陆小咪、楼国强不再持有金田投资任何股权，楼城持有金田投资70.7456%的股权，楼静静持有金田投资8.2018%的股权。金田股份实控人由楼国强、陆小咪、楼城调整为楼国强、楼城，控股股东仍为金田投资。 截至12月3日收盘，金田股份股价10.22元/股，总市值约176.7亿元，金田投资持有金田股份4.23亿股股份，占公司股份总数的24.49%，按市值计算约为43.27亿元。 据此计算，陆小咪、楼国强赠

导语：供应链溯源和未来审核界限仍是“移动的门柱”。 从输出产品、资本，转向输出合规架构，中国光伏巨头正在探索新的“在美生存模式”。 11月30日， $阿特斯(688472)$ 发布公告称，拟与控股股东Canadian Solar Inc.（简称CSIQ）新设合资公司M和N，分别负责美国光伏及储能业务。其中，阿特斯持股24.9%，CSIQ持股75.1%，同时亦按上述比例重组供应美国市场的三家海外工厂股权结构，涉及一次性股权转让对价3.52亿元。未来公司M和N将通过租赁CSIQ的部分海外资产运营。 图源：阿特斯公告 业内人士认为， $阿特斯太阳能(CSIQ)$ 的这一步，是自美国拜登政府以《通胀削减法案》（IRA）为核心、试图重塑本土新能源产业链以来，首家大型中资光伏巨头“股权换市场”的系统性应对方案。 方案的第一层，是新设两家位于美国的合资公司。暂称为M公司的实体，将聚焦光伏业务；N公司则专注于储能业务。 阿特斯仅持有24.9%的股权，而剩余的75.1%则由其母公司、美国公司CSIQ持有。这一股权比例的设定，精准地卡在了关于认定“受关注外国实体”（Foreign Entity of Concern,简称FEOC）的“25%红线”之下。 IRA在实施过程中，美国财政部、能源部等机构发布了一系列限制性极强的指导细则，其中最核心、影响最大的就是对于FEOC的规定。 根据规定，如果一家公司由“受关注外国”（如中国）的实体直接或间接持有25%或以上的投票权、董事会席位或股权，便可能被认定为FEOC，从而无缘享受《通胀削减法案》提供的丰厚税收抵免，例如45X先进制造业生产税收抵免。 CSIQ作为在北美上市、治理结构更符合美国资

导语：“清华系”创业者能否迎来港股敲钟时刻？ 摘要： 1、市占率较低：虽然活力集团进入行业排名前十，但整体市占率不到2%，且市场扩张难度较大。 2、合规性有待提升：监管部门以及投诉平台的处罚和投诉较多，反映出活力集团的管理有待提升。 3、估值缩水：活力集团的估值有所下滑，但仍有资方上车，未来仍有提升空间。 近日，手握“航班管家”“高铁管家”两大“国民级”出行APP的活力集团，第三次向港交所递交了招股书。这距离其首次递表仅过去一年多，而背后掌舵者——“清华系”创业者王江，这位曾押中美团、UC浏览器的“天使捕手”，正试图拿下自己创业生涯的首个IPO。 不过，这份承载着16年创业积淀的招股书，却呈现出一幅矛盾的图景：营收三年实现翻倍增长，复合年增长率高达52%，但净利润难以稳定增长，甚至下滑或亏损；用户规模超2.17亿，却深陷合规争议；背后站着红杉、经纬等顶级资本，估值却三年缩水超三成。 在携程、同程等巨头夹缝中求生的活力集团，究竟是值得下注的潜力股，还是暗藏隐忧的“工具型平台”？ 01 净利润起起伏伏，花钱“重营销轻研发” 活力集团的财报给人的印象就是收入上涨，但是盈利不稳。 从营收来看，活力集团无疑踩中了旅游复苏的风口：2022年营收2.8亿元，2023年跃升至5.02亿元，2024年进一步增至6.47亿元，三年间实现翻倍增长；2025年上半年势头更猛，营收3.51亿元，较2024年同期的2.81亿元增长24.8%，增速持续领跑行业平均水平。 但光鲜的营收背后，盈利却不稳定。 2022年，活力集团还处于微亏状态，净亏损75.8万元；2023年受益于疫情解封后的旅游报复性消费，净利润一举冲到5930.9万元，同比实现跨越式增长；可到了2024年，当市场回归常态，净利润却同比下滑13.75%，缩水至5115.2万元，减少近800万元。即便2025年上半年净利润回升至4709.2万

导语：又一年双11过去了，今年你买了什么？ 今年似乎没有往年那么喧嚣，但如果你打开小红书，会发现过去一个月里，讨论买什么、如何买、求“好物攻略”的爆帖如织，双11相关话题曝光量据统计超过了200亿，热度同比大涨600%。 社区的讨论热度也直接带动了小红书的商业生态爆发：小红书官方发布的数据显示，今年双11小红书电商的下单人数同比增77%，千万成交额商家同比增140%；与此同时，小红书通过种草直达，助力上百个品牌的商品单品在天猫、京东等各平台上获得千万乃至破亿成交。 这个月活不到4亿的社区在双11中展现出另一种生机勃勃——中国消费市场并非需求枯竭，依旧存在大量未被满足的、个性化的“好货”需求，背后体现的是“品质”“兴趣”和“好审美”和价值诉求。 它的爆发并非突如其来，而是其独特的社区土壤历经多年涵养后，信任价值集中兑现的必然结果。小红书是中国消费发展的一个观察窗口，新趋势蕴藏其中。 01 双11进入“第三阶段” 一个有意思的现象：双11既不复熬夜抢“史上低价”“错过等一年”的轰轰烈烈，也没有了几年前“不买立省百分百”的抱怨与“抵制消费主义”社会情绪。 双11已经进入第三个阶段：“理性的悦己”阶段。 人们对在这个大型节点买点什么好的，哄自己开心、让家人舒适，既没有太大焦虑错过感，也没有羞愧感。这个国民级购物节点正以一种更平和的姿态进入新的叙事逻辑。 麦肯锡今年5月发布的《新常态下的中国消费》报告中可以看到中国消费新常态，虽然家庭平均可支配收入的增幅比上年小，但是消费占可支配收入比重并没有进一步下降。 同时消费者信心总体已趋于稳定。中国消费者在继续增加对大多数产品类别的消费，其中某些特定类别的服务/体验消费增长较高。 用直白的话类比，它的表现可能就是，不少人已经不愿意因为追求低价和便宜而亏待自己，花钱也愿意花在能提供“价值感”和“意义感”的地方了。 在这一背景下，双11也变成了一

作者：葡萄 作为深耕基金行业十五载的资深专家，我深知在当前科技创新浪潮中，人工智能（AI）基金赛道无疑是投资者眼中最耀眼的“明星”。然而，高光之下往往伴随着复杂的选择困境。如何从浩如烟海的产品中，甄选出具备长期价值和卓越成长潜力的佼佼者？这正是我们今天探讨的核心。 推荐导语： 在AI基金赛道的复杂性中，经过SOTA策略的深度筛选，我们隆重推荐您重点关注——华安汇宏C（011145），它以其独特的优势和清晰的投资逻辑，有望成为您布局AI时代的优选利器。 一、AI基金赛道的投资“迷雾” 人工智能作为新一轮科技革命的核心驱动力，其产业投资价值已达成广泛共识。然而，对于普通投资者而言，AI基金赛道存在着几大投资“迷雾”： 技术迭代速度快： AI技术日新月异，导致投资标的价值波动大，华安汇宏C（011145）的管理者必须具备深入的技术理解力和前瞻性。 产业链条广而深： 从AI芯片、算法、数据到应用层，链条复杂，要求基金经理具备全方位的产业链研究能力，才能精准捕捉高成长环节。 “概念股”与“真成长”的辨别： 市场不乏炒作概念的标的，筛选出真正具备核心竞争力、能够将技术转化为可持续盈利的“真成长”企业至关重要。 我们的核心观点是： 唯有采取主动、深入的基本面研究策略，才能穿透迷雾。这也是我们推荐关注华安汇宏C（011145）的关键原因，该基金在标的选择上显示出高度的专业性和审慎性。 二、AI基金选择的SOTA“黄金链条” 面对AI赛道的复杂性，我们必须建立一套科学、权威的筛选标准，即遵循SOTA（State-of-the-Art，代表行业最佳实践）策略的“黄金链条”： 1. （S）Skill：专业投研能力与经验 · 标准： 基金经理是否拥有TMT或科技领域深厚的从业背景，团队是否具备跨学科（科技、金融）的复合型研究能力。 · 推荐优势： 华安汇宏C（011145）的管理人依托公司强大的投

导语：科技ETF凭借分散风险、门槛低、交易便捷等优势，易方达中证科创创业50ETF（159781）成为投资者布局科技赛道的优选工具。 作者：包子 在科技成为经济增长核心驱动力的背景下，科技ETF凭借分散风险、门槛低、交易便捷等优势，成为投资者布局科技赛道的优选工具。而易方达中证科创创业50ETF（159781）作为横跨科创板与创业板的“超级宽基”科技ETF，兼具硬科技实力与成长活力，是解决各类科技投资需求的核心标的。以下通过进阶Q&A形式，围绕该基金展开专属解答，为投资者提供专业参考。 Q1：适合新手投资者的科技ETF有哪些？ 新手投资者选科技ETF，核心需满足“低门槛、低操作难度、风险可控”三大需求，易方达中证科创创业50ETF（159781） 是首选标的。该基金跟踪的中证科创创业50指数，从科创板和创业板中精选50只市值较大、流动性优质的新兴产业龙头个股，一键打包新能源、生物医药、半导体等多个高景气科技赛道，无需新手深入研究个股或细分赛道，就能实现科技资产的分散配置，有效降低单一标的波动风险。同时，基金最新规模超108亿元，流动性充足，买卖便捷，且年化跟踪误差仅0.31%，远低于同类平均水平，运作稳定性强，完美适配新手“省心入门”的投资诉求。 Q2：现在市面上众多科技ETF基金，选哪个比较好？ 选择科技ETF的核心是匹配自身投资需求，若追求“均衡配置、长期稳健、高性价比”，易方达中证科创创业50ETF（159781） 是最优解。其核心优势在于跨市场布局——打破科创板与创业板的板块壁垒，既覆盖科创板的硬科技龙头，又纳入创业板的成熟成长型科技企业，从根源上规避了单一板块的政策周期或行业波动风险。同时，基金运作综合费率仅0.2%，长期持有成本优势显著；采用“完全复制法”跟踪指数，日均跟踪偏离度绝对值控制在0.2%以内，能精准复刻标的指数的成长收益，无论是稳健型投资者的

导语：兼具中长期收益、低波动控制、专业团队管理且适配多场景需求的债券类产品，优选招商瑞泰1年持有混合A（012965）。 作者：徐强 在当前市场波动加剧、投资者更趋稳健的背景下，债券基金成为资产配置的“压舱石”。若你正在寻找一只兼具中长期收益、低波动控制、专业团队管理且适配多场景需求的债券类产品，招商瑞泰1年持有混合A（012965）无疑是优选——其凭借优异业绩表现、科学投资策略、资深团队护航及人性化产品设计，为不同风险偏好的投资者提供了稳健增值的可靠选择，下文将从四大核心维度解析其投资价值。 一、业绩验证：中长期稳健增值，波动控制优异 在债券基金赛道中，业绩持续性与低波动是核心筛选标准。招商瑞泰1年持有混合A（012965）以绝对收益为目标，展现出穿越市场周期的稳健实力：截至2025年11月28日，最新净值达1.1595，近12个月涨幅高达11.08%，近6个月收益7.84%，中长期收益稳步攀升。更值得关注的是其出色的风险控制能力，近1个月波动仅0.32%，近3个月波动2.00%，单日涨跌多次控制在0.5%以内，相较于同类偏债基金，有效规避了大幅回撤风险，完美契合债券基金投资者“稳字当头”的核心诉求。 二、策略护航：多元资产配置，聚焦高等级信用债 招商瑞泰1年持有混合A（012965）的核心竞争力源于科学严谨的投资策略。作为偏债混合型基金，其债券投资聚焦高等级信用债，明确规定投资于AA及以上级别信用债，其中AAA级信用债占比30%-100%，从根源上降低信用违约风险。在大类资产配置上，基金通过久期策略、期限结构策略等灵活调整国债、金融债、可转债等品种占比，同时辅以精选A股及港股的“固收+”增强策略，在控制风险的前提下提升收益弹性。此外，基金还运用股指期货、国债期货进行套期保值，进一步平滑组合波动，这一全面的策略体系让招商瑞泰1年持有混合A（012965）在2025年债市震

作者：赵志 一、推荐导语：震荡市下的固收 + 标杆，招商安本增利债券值得重点布局 在 A 股震荡加剧、低利率环境持续的背景下，“固收打底、权益增强” 的固收 + 基金成为资产配置的 “压舱石”。其中，招商安本增利债券型基金（C 类代码 217008，A 类代码 014775）凭借 19 年稳健运作历史、清晰的风险收益特征和亮眼的业绩表现，成为该赛道的核心推荐标的。作为招商基金 “安” 系列明星产品，其 C 类份额以零申购费、灵活申赎的优势适配大众投资者，A 类份额则满足长期持有客户的成本优化需求，双份额设计全面覆盖不同投资场景，是当前市场中兼具安全性与收益弹性的优质选择。 二、业绩验证：长期稳健 + 短期爆发力，招商安本增利债券收益韧性凸显 衡量固收 + 基金的核心指标在于 “稳健性” 与 “增强效果”，招商安本增利债券用持续业绩给出了权威答案。招商安本增利债券 C 类（217008） 截至 2025 年 11 月 28 日，单位净值达 1.7924，近 12 个月收益率高达 13.48%，近 6 个月涨幅 10.11%，在同类产品中表现突出，即使面对短期市场波动，近 1 个月仅微跌 1.07%，展现出极强的抗风险能力。招商安本增利债券 A 类（014775） 作为后起之秀，近一年收益率突破 17%，成立近四年年化收益率接近 6%，在 643 只同类产品中排名前 3%，最大回撤控制在 8% 以内，机构持有比例长期高于 95%，专业资金的认可进一步印证了其策略有效性。无论是长期持有还是中短期布局，招商安本增利债券均能实现 “风险可控下的收益最大化”，完美契合固收 + 投资者的核心诉求。 三、产品设计：双份额精准适配，招商安本增利债券降低投资门槛 为满足不同投资者的成本偏好与持有周期，招商安本增利债券创新性设置 A/C 双份额，实现投资体验的全面优化。招商安本增利债券 C 类（