panda652

量化策略分析师 VX公众号:量化研究猿 欢迎交流;

IP属地:广东
    • panda652panda652
      ·2021-02-04
      $老虎证券(TIGR)$普天同庆!终于新高了!
      811评论
      举报
    • panda652panda652
      ·2020-08-20
      这篇文章不错,转发给大家看看

      美联储纪要称利率已经够低了,为何造成股债金三杀

      @DTSniper
      今天凌晨两点,7月28-29日的美联储会议的纪要公布,美国股票、长期国债和黄金价格均出现了跳水,在距离收盘区区两小时的交易中,$标普500指数ETF(IVV)$ $ 下跌0.63%,$纳指ETF(QQQ)$ 下跌0.94%,罗素2000ETF(IWM)下跌0.77%, 美国20年以上国债ETF(TLT)下跌0.54%,$SPDR黄金ETF(GLD)$ 下跌1.36%,形成了股债金三杀的局面。美联储的纪要固然表达了对经济复苏的担忧,认为疫情仍然是经济前景的considerable risks,这与美国政府最近一贯的美国经济会V型复苏的论调完全不一致。然而,美联储对美债利率的讨论才是造成股债金三杀最主要的因素,下图为纪要原文:来源:https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20200729.htm划线部分显示了两个重要信息与市场的预期并不一致。第一,市场原本预期美联储会在九月中旬的议息会议之前对控制美国国债利率的上限提供更明确的指引,然而纪要中文字显示利率上限或目标只能带来modest benefits,而且在当前环境下是not warranted的,表现出美联储对美债利率上限的控制较为犹豫;第二,纪要明确指出,长期利率已经够低了(already low),这意味着目前的美国长期国债利率水平远不足以触发美联储加速放水购买长期国债。这两个信息点对起到了推升美国长期国债利率的作用,因此TLT跌了。但是,跌的最狠的并不是美国长期国债,反而是美国股票和黄金,这又是为什么呢?对于美股而言,长期国债利率上行会直接压低美股的风险溢价,导致其相对美债的价值降低。众所周知,美股目前已处在了历史高估值区间,不管是今年涨幅近30%的纳斯达克100指数,还是今年只有个位数回报的标普500指数,其长期PE都至少处在历史90分位点左右的水平。09年初市场底部时,标普500的
      美联储纪要称利率已经够低了,为何造成股债金三杀
      703评论
      举报
    • panda652panda652
      ·2020-07-20

      乐视和他的“妖怪”朋友们

      乐视和他的“妖怪”朋友们原创panda量化研究猿今天一、乐视的落幕2020年7月20日,曾经的“创业板一哥”乐视网(300104)走完了所有的退市流程,正式地宣告退市。十年前2010年8月12日,那也是一个夏天。贾跃亭带着他的软件,揣着他的梦想,说着他的生态链,描绘着他的乐视蓝图;2013年,乐视网股价足足翻了6倍,此时的市值已然超过了当时合并后的优酷土豆;2015年的A股牛市,乐视网更是出尽了风头,短短5个月之内股价再次翻了6倍!一度市值高达1700亿元,毫无疑问的登顶创业板一哥的宝座。“欲让其消亡,先让其疯狂”,后面的事情大家也都知道了。2016年,乐视内部资金链紧缺问题开始暴露,体系危机逐渐爆发;2017年,贾跃亭遁身美国,从此“两耳不闻天下事,一心只造电动车”。同年,乐视网易主孙宏斌,一度风光的贾跃亭正式退出集团;2018年,融创孙宏斌再次退出董事会,并不再在乐视网担任任何职务。2019年,乐视网进入暂停上市倒计时;2020年,昔日的一哥正式作别江湖。二、“妖股”的结局7月以来,似乎A股又嗅到了牛市的气息,在大盘指数的带动下,各路妖股又开始各自的表演。“以史为镜,可以知兴替”,我们回到14-15年的那一次牛市,当时乐视6倍的涨幅已经赚足了眼球,那么我们来看看昔日,和乐视一样的“妖股”们,如今又如何了呢。首先,我们认为该轮牛市起始于2014/06/20,当日上证指数昨收2023.74点;终止于2015/06/12,这一天上证触及大家熟悉的5178.19点;然后,统计了所有在此期间,A股沪深两市正常交易的,共计2700余只股票的平均收益为155.87%,也就是说大概翻了2.5倍左右,这与上证大盘的涨幅基本保持一致。为了捕捉到曾经“妖股”的身影,我们抓取了在此时间区间内,涨幅最高的前十名,如下表所示:哇哦!暴风、兰石、京天利...参与过14-15年牛市的朋友一定对他们不陌生,一个个熟悉的老朋友又回来了!比如暴风集团,当年还叫暴风科技,连续37个涨停的记录让无数股民为之疯狂。从打新至最高点,将近40倍的涨幅也成为了如今的笑谈。可以看到,前十名的妖怪中,最低的涨幅也有1205%,远远的超过了他们所在行业的平均涨幅。1年翻10倍,或许是无数投资者的梦想吧。那么时过变迁,这些妖怪们,从牛市至今又表现如何呢?是继续疯狂?还是泯然众人?还是惨不忍睹?我们跟踪这十只股票,从牛市
      1,431评论
      举报
      乐视和他的“妖怪”朋友们
    • panda652panda652
      ·2020-06-30

      如何像明星基金经理一样,构建年化18%的投资组合

      一、明星基金经理的秘密6月15日,由明星基金经理张坤亲手操盘的易方达优质企业三年持有开始发行,募资不到一小时,80亿元的上限便宣告“售罄”,可见市场的认可和火爆。所以?张坤到底何许人也?他掌管的易方达蓝筹精选(005827)2年不到的时间,斩获近100%的累积收益;旗下易方达中小盘混合(110011)至今收益更是高达400%以上,他是易方达当之无愧的“吸金”人。“低换手率,集中持股”正是张坤的特色。在他的产品中,前十大持仓股占比高达80%,这在业内实属非常罕见。比如大家耳熟能详的贵州茅台、上海机场、五粮液等,都是他的重仓股。自下而上,选择成长确定性强的公司股票,坚定持有他,然后等待时间的回报。这套理念听起来是不是有些熟悉?似乎和西方的巴老爷子有异曲同工之妙。无独有偶,在之前的文章《指数基金的十年王朝》中提到,在2010-2019这十年间,指数被动基金所向披靡,战无不胜所。文章结尾有提到一种解释,“马太效应”。简而言之,就是大公司对资源、资金和人才的聚集效应越来越大,最后强者恒强,大而不倒。也是因为这些巨头公司在指数中不小的占比,才成就了指数基金的辉煌。老生常谈“不要把鸡蛋放在一个篮子里面”,此话不假。但是如果换个角度来看,假如这个篮子无坚不摧,定期维护,并且还有厚厚的保护垫,你是否还会担心里面的鸡蛋呢?所以,作为普通的一个投资者,我们有没有办法去模仿他们呢?这一次,我们自己动手来做一次基金经理吧!二、他山之石:从世界巨头FAAMG说起在探寻A股之前,我们先来康康众神聚集的美股市场。近十年,标普500指数可以说所向披靡,无数基金经理只能望其项背无奈叹息。我们统计了过去十年,标普500指数的成分股,按照回报贡献从大到小排序,结果如下所示:嘿,surprise!没错,就是这些熟悉的面孔,苹果、微软、亚马逊、谷歌和Facebook(FAAMG),分别霸占贡献榜的前五名。如果说标普500在过去十年是乘风破浪的话,那这五巨头一定是披风斩棘。我们来做一个不要face的测试,假设你的慧眼识股,从2012年开始(考虑到facebook2012年才上市),等权重的持有这五个巨头,每个月再平衡一次,那么情况会怎么样呢?哇撒,惊不惊喜,五巨头的年化回报率接近30%!远远地甩开了同期标普500的13.33%。这么看来,称霸武坛的指数基金也不过如此嘛。虽然这个简单的小回测开了上帝视角的未来函数
      6,3171
      举报
      如何像明星基金经理一样,构建年化18%的投资组合
    • panda652panda652
      ·2020-06-04

      地摊火了!满怀希望?

      “时代的一粒灰尘,落在个人头上就是一座大山;时代的一丝微光,洒在个人身旁就是万丈光芒”这几天,地摊经济彻底火了,城管开始争先恐后地拉小贩了,各行各业的段子铺天盖地,地方政府甚至推出了地摊补贴政策,民族之光的五菱神车$五菱汽车(00305)$ 更是连续两天上涨超50%。一切的一切,都是来自总理先生的一句话,“地摊经济,小摊经济,是人间的烟火,是中国的生机”。几天之内,南京、长沙、郑州等多个城市,便纷纷出台放开地摊的政策。一夜之间,10万人就业大军涌入地摊经济。繁华的大上海更是决定于6月6日,启动首届夜生活节。第一季度,突来的疫情让人措不及防;第二季度,放开的政策又让人直呼转型之快。我不想去探究这其中的逻辑,只是时常感慨,“寄蜉蝣于天地,渺沧海之一粟”。芸芸众生,成或败,荣或辱,兴或亡,无非只是大时代之下的一个瞬间,在巨潮面前,吾辈皆渺小。“选择,比努力更重要”1949年,红色的旗帜已插遍华夏大地;这一年,中国最高学府的校长,选择了永别家乡;大批文人志士也纷纷做出了他们不同的抉择;临海的百姓有的拖家带口去到了陌生的世界,有的心心念念坚守故乡。从此,东西相望,天涯一方,命运使然。1979年,“一个老人在南海画了个圈”。这一年,内地无数的人,正在为一个城市户口而拼的面红耳赤;这一年,无数体制外的“失意者”,揣着兜里仅剩的家当来到了这里;同样是这一年,也有无数土生土长这里的人,变卖了自己的土地,越过了深圳河,跑去了更南方的天地。40年后,时过变迁,他们相识一笑,不胜唏嘘。2003年,福利分房终止,住房货币化改革全面启动,房地产成为了未来数十年,国人心中永恒的话题;2007年,中国A股迎来了第一波大牛市,全民疯狂的年代,狂欢或是无奈,6124都是挥之不去的记忆;2013年,共享经济互联网经济轮番登场,没人能想到重创通信公司,逼迫银行改革的,都来自另一个战场。$腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$ 20
      2,438评论
      举报
      地摊火了!满怀希望?
    • panda652panda652
      ·2020-06-03
      这篇文章不错,转发给大家看看

      金钱永不眠,金融行业真的会整段垮掉吗?

      @老虎基金超市
      今年的金融市场形势会让人想起2008年的金融风暴,当时雷曼兄弟申请破产保护、美林“委身”美银、AIG告急,这一系列突如其来的“变故”使得世界各国为次贷危机而震惊。实际上,华尔街对金融衍生产品的“滥用”某种程度上间接导致了那次危机。图片来源网络这次由疫情引起的市场恐慌也让全球很多行业受到影响,政府的“居家令”沉重地打击了实体经济。许多企业面临经营问题,许多人失去了经济来源,从而导致还不上银行贷款。有人可能会认为银行不良贷款率会剧增,实际情况又是怎样呢?通常来讲银行每年都会对可能损失的贷款进行预测,国信证券经济研究所根据彭博的数据整理出了下表,其中显示今年美国四大行一季度的计提贷款损失准备比去年同期至少高出3-4倍。数据来源:彭博、国信证券,2019年第一季度及全年与2020年第一季度比较然而,如果你以为区区疫情就能打倒华尔街之狼们,你就太天真了。即便银行计提贷款损失大幅上升,金融机构的整体系统风险比起2008年金融危机时还是好了不少。原因如下:1. 银行盈利结构明显好于2008年金融危机之前截至去年底,全球金融服务行业的净资产回报率(ROE)略低于2008年金融危机前华尔街疯狂衍生品投机的水平,但净利润率已经与当年相仿,且权益乘数大幅降低,意味着金融行业的杠杆水平远低于2008年金融危机前的水平。数据来源:彭博,数据时间:2004-20192008年金融危机后,银行受到强力监管,资本结构已变得更加健康。根据美联储2020年5月金融稳定报告(下图),2019年,无论是美国的全球系统性重要银行(G-SIBs,包括美国四大行等)还是中小银行(Other BHCs)的权益资产比均上升到了历史高位,达到12%左右,而总资产大于1,000亿美元的大型银行(Large non-G-SIBs)的权益资产比虽有回落,但仍然显著高于2008年金融危机之前。数据来源:美联储2020年5月金融稳定报告,数据时间:2001-20192. 不良贷款率并不高美国四大行和商业银行的不良贷款率仍处于历史的低位,2020年一季度末摩根大通、美国银行、和富国银行不良贷款率分别为0.59%、0.38%和0.60%,较2020年年初分别提升了16bps、3bps和5bps,2020年一季度花旗集团不良贷款率为0.53%,较2020年年初下降了1bp,四大行不良贷款率在2019年末及2020年一季度末均处于历史
      金钱永不眠,金融行业真的会整段垮掉吗?
      502评论
      举报
    • panda652panda652
      ·2020-05-24
      向大佬学习!

      投资理财基本思路框架

      @DTSniper
      由于个人经历,我经常会被不少朋友问起应该如何投资理财。比如他有个几十万的闲置资金,但现在经济又挺不好的,美股3月份才崩过一次,感觉哪儿都不敢投,只能放余额宝或闲钱管家了。但在目前全球降息的大环境下又没有什么收益,肯定跑输通胀。也有一些朋友比较牛逼,3月份美股大崩盘时all in抄底,收获颇丰,但现在也陷入了同样的烦恼,即这笔接下来该怎么投。正是有钱没钱都烦恼,赚钱亏钱都操心。我且抛砖引玉,谈谈我对这个问题的思路框架。· 什么是闲置资金?首先定义一下什么是闲置资金。我们的个人存款一般有以下四种用途,一是应付自己日常生活的开支,比如吃饭、交通、买衣服、房租或房贷等等;二是给自己设定的小目标提供资金支持,比如先赚他一个亿(醒醒吧!)、明年520要求婚、要满足自己环游世界的梦想、要买房扎根、或者要造人等等,这些小目标一般都需要最多在几年内实现;三是投资理财钱生钱,使自己的钱至少能跑赢通胀,起码能保障自己退休后生活水准不下降;四是应对意外的资金,这部分通常以医疗险、意外险与重疾险的形式实现,需要选一个自己信任的专业保险经纪人帮忙安排。我以收益要求和流动性要求这两个维度衡量,总结出这四种用途下的资金账户特点如下:显然,生活费账户和意外保障账户里都应该是现金,或者是可随存随取的货基类产品。闲置资金理应是小目标账户和投资理财账户里的资金。· 如何打理闲置资金?问题来了,对于绝大多数人来说,打理闲置资金面临的是有限的时间精力和专业能力,与实现小目标和长期投资回报之间的矛盾,应该如何平衡?爱看NBA的朋友们想必都知道,当比赛进入最后的焦灼时刻,球应该交给谁?没错,球员们都会选择给科比,因为他经常能以令人难以置信的方式完成绝杀。图片来源网络然而,即使是巅峰时期的科比,也无法持续高难度输出,凭借一己之力获得总冠军。在80%的常规时间段,他也需要保存体力并带领球队执行战术,才能保证球队成绩的下限。打理闲置资金也是同样道理。经典的“二八原则”很重要,即用80%的资金进行不太累的、不需要太多专业知识的系统化被动管理,放在投资理财账户里做长期投资;剩余的20%资金,可用于主动发掘市场错误定价带来的机会,或在市场出现紊乱的时候执行黑天鹅策
      投资理财基本思路框架
      801评论
      举报
    • panda652panda652
      ·2020-05-21

      【投资520】“投资和恋爱”的那点小事

      l 前言 “尽调如恋爱,投资如婚姻”,海誓山盟的惊天动地,不如朝朝暮暮的点点滴滴。在这漫天狗粮的“520/521”中,没有一只狗的si是无辜的。今天,我们就来谈一谈,投资中恋爱的这点小事。 l “始于颜值,陷于才华,忠于人品” “人生若只如初见,何事悲风秋画扇”。初识的美好在那一瞬间的怦然心动,或许只是回眸的一笑,或许是夏日中操场上的白衬衫。投资也是一样,懵懵懂懂地面对着几千只股票时,为啥最终你选择了TA?“溺水三千只取一瓢饮”,当初或许只是一个宏大的愿景,“阿里巴巴,要让天下没有难做的生意”@$阿里巴巴(BABA)$ ;或许只是一条振奋的新闻,“特斯拉要自己造火箭啦!”$特斯拉(TSLA)$ ;或许只是一个经典广告“拼多多,拼得多,省的多”$拼多多(PDD)$ ;又或许只是一句简单的问候,“港美股,上老虎”$老虎证券(TIGR)$ ;无论如何,你们相遇了,你们的故事开始了…… “好看的皮囊千篇一律,有趣的灵魂万里挑一”。这句话比作二级市场也毫不为过,这个市场从来就不缺好公司,大家争先恐后的亮出自己优秀的财报,秀出自己辉煌的战绩。“优秀的公司千篇一律,信赖的集团万里挑一”,和恋爱一样,你看到TA做大做强的雄心,欣赏TA气吞山河的魄力,陷于TA给你画的蓝图愿景。从此,你无条件的相信自己的选择,无论市场涨跌,无论股价起伏。“我的心里只有你,没有他”。 热恋过后,生活终究回归柴米油盐。当楼上$亚马逊(AMZN)$一飞冲天,隔壁$哔哩哔哩(BILI)$
      3,2333
      举报
      【投资520】“投资和恋爱”的那点小事
    • panda652panda652
      ·2020-05-11

      被动指数的十年王朝

      前言 “这是最好的时代,也是最坏的时代”。2010-2020年刚刚过去几个月,全球二级市场的投资者可谓几家欢喜几家愁。毋庸置疑,过去的十年,无论是看资产规模还是业绩表现,都是“被动投资”的天下。十年间,美国标普500指数和纳斯达克指数,一扫08次贷危机的阴霾,一路高歌上扬,即使一度下挫,却还是屡创新高,分别砍下了202.21%和392.02%总收益。与之对应的,却是大师们黯然失色的背影... 1、股神的赌注 几周前,北京时间的5月3日,89岁的巴菲特第一次召开线上的股东大会。第一次没有偌大舞台,没有人群欢呼,倔强的老爷子再一次阐述了他的观念“指数基金是普通人最好的投资方式”。时光回到15年前,2005年,巴菲特在伯克希尔公司年报之后,个人下注50万美金,对赌未来10年,标普500指数ETF(IVV),都能够跑赢至少5只对冲基金构成的投资组合。刹那间,世间争议万分,但却无人敢于应战。直到三年后的2008年,一名职业投资经理,泰德-西德斯,选择了集团旗下的5只对冲基金,向巴菲特发起了迎战。10年过去了,最终这场赌局以巴老爷子的完胜告终。 在这10年间,标普500指数累积上涨125.80%,平均年化收益达到了8.50%。反观泰德-西德斯精选的5只对冲基金,表现最高的年化收益也不过6.50%,更别说平均了。其实不只是这场赌注,就连我们巴老爷子自己,也失败了。 2、从神坛到凡间 “如果你坚信巴菲特,就买伯克希尔的股票吧”,倔强的巴老爷子至今仍对自己的伯克希尔A(代码:BRK-A)实施不拆股的政策。截止5月10日收盘,伯克希尔A报价265,280.00/股。 “个、十、百、千、万、爸、爷...”,没有看错,一股26.5万美金,超150万人民币。自1980年至2020年的40年岁月中,19.05%的平均年化收益,1000余倍的总收益,无疑让人望而却步!相比之下同期的标普500指数的,也不算差的11.80%就已然成为了背景。 肯定很多很多跟你说过“三年翻倍,稳赚不赔”,殊不知持续的20%的年化收益已经足够可以让你成为公认的股神。从全区间看,老爷子不仅是赢了,而且赢得非常彻底,可以说是把标普500指数摁在地上摩擦...但是不着急啊,我们来仔细看看下面的净值增长图。 不难发现,大约从2000年左右开始,伯克希尔的收益增速开始肉眼可见的显著放缓。(如果有兴趣的同学可以做个假设t检
      1.05万19
      举报
      被动指数的十年王朝
    • panda652panda652
      ·2020-05-10
      $金山云(KC)$错过了大肉[流泪] [流泪] 
      677评论
      举报
       
       
       
       

      热议股票