DTSniper

十年美国日内交易经验,前纽约交易员

IP属地:广东
    • DTSniperDTSniper
      ·12-01 13:08
      现在环境好多了,但也要保持冷静[强] 放开有反复,美联储加息没见顶

      市场点评

      @锐评
      昨天晚上港股行情来了,传什么消息或者去判断什么消息真真假假,都没有意义,不要去浪费时间去研究,看看心中有个数就行。高维度的理解是:1,开这个会的主要目的不是宣布迅速调整政策,而是在于表示群众们的呼声已经被听到了。既然能够表示听到了,那么调整的步伐会更快。2,按照之前的信息透露模式,中国全面开放的确切消息,最早应该会先从权威外媒流传出来。3,大涨行情之后是两个推动力:一是防疫措施的调整(旅游股);二是经济政策的调整(地产股)。4,炒作防疫措施只能说是短中期,因为开放之后就没得炒了,长期的推动力是经济政策,地产政策只是排头兵,还会有更多政策出来。5,对于这波行情到底是buy and hold,还是逢低accumulate,我觉得两者区别不大。如果习惯buy and hold那就一直buy and hold,习惯逢低accumulate那就一直逢低accumulate,关键是纪律性,不要在这两者模式下切换来切换去。6,不要觉得一旦放开就万事顺利了,国内的疫情会起来,医疗资源会拥挤,甚至死亡人数会上来,对于老年人来说不是好事。下图是日本开放之后确诊和死亡人数的上升。 7,最近外媒对中国的情况报道很负面,但这对市场来说是好事。因为这些新闻一定会强化像Ackman这样的外国投资人去做空中国,一个牛市需要空头来贡献。8,现在美国资本市场对于中国市场很困惑,一方面是主流媒体各种负面报道(特别是照片)看了连我都想全仓做空中国;一方面是港股和ADR都在上涨表现比美股好。方向越来越清晰,2023年应该是个投资大年。免责声明:本文不构成且不应被视为任何购买证券或其他金融产品的协议、要约、要约邀请、意见或建议。本文中的任何内容均不构成老虎证券在投资、法律、会计或税务方面的意见,也不构成某种投资或策略是否适合于您个人情况的陈述,或其他任何针对您个人的推荐。
      市场点评
      63评论
      举报
    • DTSniperDTSniper
      ·11-27
      都一致认为先跌后涨,很可能市场就不会这样这样走了。从现在的美国经济数据来看,完全可能再扛几个月还是不错,通胀下来一点但还是不够低,然后美联储还在一直加息。这样大盘回到新高再跌我也不奇怪[开心] 

      大行视角:2023年美股展望精选

      @小虎资管
      最近,海外各大行纷纷发布了其2023年美股展望。我精选了信息量较丰富的摩根斯坦利Mike Wilson团队、高盛David Kostin团队和美国银行Savita Subramanian团队的三篇美股展望研报,向虎友们分享他们对明年美股的预测以及对重要问题的分析。 1.全年预测与选股建议 先说大家最关心的全年美股走势预测与板块行业选择。尽管做预测跳大神这种事情大概率是要被打脸的,但大行预测中相近的地方仍是我们要特别注意的,而支撑他们作出预测观点的论据更是最值得仔细研究的。 小虎资管整理 如上图,三家大行对$标普500(.SPX)$ 明年走势的预测基本一致。在他们的基准情形下,标普500指数都是先跌后涨,年底将收在4000点附近,跟现在的位置相差无几。虽然他们对美股盈利下行的幅度见解不同,但对标普500全年EPS的预期都低于目前的分析师一致预期。因此,三家大行都认为目前美股在定价上并没有对盈利下行做好准备,明年第一季度美股还会经历一波业绩杀,此后随着美联储加息见顶并可能转向,美股会重新上涨,最终年底回到当前的位置附近。 根据摩根斯坦利的统计,在美联储加息到顶后,美股通常有较好的表现。而在美联储转向降息后如果没有发生衰退,美股的表现同样不错,但如果美联储降息期间发生了衰退,则美股会大跌。 来源:摩根斯坦利 高盛的则统计了自1980年以来,在直接反映美联储加息预期的两年国债利率见顶后标普500指数的平均走势路径。在两年国债利率见顶后的3个月内,标普500指数平均回报为7%,但其在两年国债利率见顶后的12个月内的回报,则取决于后续是否发生衰退。 来源:高盛 至于在板块与行业选择上,三家大行均建议超配必需消费板块,低配非必需消费板块。其理由也颇为一致,即在历史上的衰退中必需消费板块相对标普500指数都有着不错的超额收益,而非必需消费板块在接下来的盈利下行中受到的冲击是最大的。不过,基于对美股整体盈利下行幅度的不同见解,三家大行在板块行业选择上有一定差异。 2.净利润率下滑将驱动美股盈利大幅下行? 摩根斯坦利的展望指出,市场对标普500公司净利润率的预期存在明显高估,在基准情形下,标普500的净利润率将在明年回落150个基点至长期趋势线以下。摩根斯坦利认
      大行视角:2023年美股展望精选
      498评论
      举报
    • DTSniperDTSniper
      ·09-30
      差点再次见证雷曼时刻

      英国养老金危机亲历

      @三思期权
      亲历了这周的风暴,这篇小短文就以手记的形式纪念一下。这周实在累的不行了,心累之余还有点遗憾,这么大的事件,竟然没有先知先觉,也就错过了这次的黑天鹅交易。怎么比喻这周发生的事情呢?我感觉最接近2020年三月。英国利率以及英镑市场完全垮掉,英国整个养老金市场差点扑街,而养老金里的LDI行业一夜之间就垮了。要是整个养老金市场垮了,就不是3月份了,那就是08年。好在央行出来救市了。。。这两天实在太心累,不想码太多字。市场上大概发生了什么,基础知识可以看看Degg_GlobalMacroFin这篇。这篇里我就重点讲讲我的一线经历。 记住这俩人,几乎凭借了一己之力把巨大的养老金市场毁灭。当然,LDI这个行业的杠杆不能怪他们。 但是没有经验的情况下推出毫无节制的减税政策,是差点让养老金市场突然死亡的导火索。 最简单的解释就是, 傻X的减税政策导致利率大幅飙升。 利率大幅飙升导致不少养老金用来对冲利率以及通胀风险的LDI基金里使用的利率(Interest rate swap)短期出现巨额亏损。 巨亏本身不是那么可怕,最可怕的是短期连续的巨亏,导致保证金很快就用光了。 从8月底到9月底, 英国30年期利率暴涨了230个基点。这个暴涨的速度对这些持有利率互换的LDI基金有多大影响? 我们可以初略的估算一下。 一个规模10亿的养老金,持有的LDI基金里利率互换的DV01 (一个基点利率变动导致利率互换产生的损益) 是大概两百万。也就是说,过去两个月,因为30年期利率变动了230个基点。利率互换产生的损失就是230* 2m = 460m。 也就是说, 过去2个月,利率互换产生的亏损是这个养老金资产的接近一半!!! 这个损失,不是真的亏损。因为这些利率互换是拿来对冲养老金负债端的,利率互换亏了,负债端的价值也下降了。理论上这个是个多空对冲交易不会产生什么损失。 但是,但是, 但是,在上个例子里,这么短时间里,亏损了4个亿,那些LDI基金为了交保证金,首先卖出手中流动性最好的英国国债来筹集资金补保证金。 懂一点场外交易的朋友会问,为啥这些基金不拿这些英国国债当保证金? 因为不少场外交易是可以直接用国债当保证金的。 这就要牵扯到另一个话题,就是过去10年里利率互换市场经历了一场大变革。多数利率互换已经从单纯的场外交易变成了中央清算的场外交易。清算所是LCH,现在只能用现金做保证金。
      英国养老金危机亲历
      485评论
      举报
    • DTSniperDTSniper
      ·09-21
      隐约觉得明天的FOMC会议会是一个重要转折。市场会从担心美联储收紧过度,逐渐转变为担心美股盈利预期大幅转弱

      美联储又双叒叕要加息了,年底4%意味着什么?

      @小虎资管
      根据彭博在9月9日至9月14日期间对45名经济学家的调查,美联储将在今年底加息至4%(基准利率上沿),并且明年可能继续加息,直到2024年才会降息至3.6%。来源:彭博美联储的基准利率(Fed Fund Rate)即美国银行间隔夜拆借利率,准备金富余的银行可以用这个利率,借钱给准备金不足的银行作为短期周转,因此基准利率即美元资产的无风险利率,也是理论上美元资产可以躺赚的收益。美联储年底将基准利率加到4%,对当前的投资意味着什么呢?一、美国国债的定价债券的风险可以归结为利率风险和信用风险,风险越高投资者自然会要求更高的利率作为补偿。对于历史上从未违约的美国国债来说,在美元主导的国际金融体系中信用风险为零,因此只有利率风险。利率风险简单来说,就是在买入时债券票息不变的情况下,如果利率上涨了,现在发行的新债券票息更高,相当于之前的买价高了(票息比现在的低)。这就是为什么投资作为固定收益产品的债券,在债券发行人按时偿还票息和本金的情况下,还会出现浮亏。不过,只要持有债券到期,那么票息对应的年化收益,也就是购买债券那一刻债券的利率,还是能拿到的。当然,期限越长的债券,利率波动的对其市价的影响越大,利率风险便越大,也就更容易出现浮亏。因此,在美国国债信用风险为零的前提下,如果我知道美联储加息的路径,就可以通过无风险利率Fed Fund Rate,得出美国1年期国债隐含的利率定价了。假设美联储基准利率如下图彭博经济学家们最近的预期一样(9月加息75个基点,基准利率上沿3.25%;11月加息50个基点,基准利率上沿为3.75%;12月加息25个基点,基准利率上沿为4%,此后基准利率一直不变,维持到2024年降息),那么这条加息路径下隐含的美国1年期国债利率应为3.81%。来源:彭博那么美国1年国债当前利率是多少呢?截至9月16日收盘,美国1年期国债利率已经达到3.96%,明显高于彭博经济学家调查所显示的美联储加息路径所隐含的利率了,同时远超6月FOMC会议后和今年初的水平。来源:美国财政部因此,如果美联储年底只是加息到4%,且明年维持不变,后年开始降息,那么当前美国1年期及以下国债的利率已经足够高(3.96% vs 3.81%),值得买入锁定。二、对美股的定价股票的定价,本质上来源于公司未来盈利的折现。因此从纯基本面的角度来看,未来一年投资一只股票的潜在回报,可以约等于未来一年该股
      美联储又双叒叕要加息了,年底4%意味着什么?
      1,390评论
      举报
    • DTSniperDTSniper
      ·09-16
      新债王说铜金比领先国债利率,暗示十年国债利率要去2%[惊讶] 

      市场复盘:紧缩交易的强弩之末

      @小虎资管
      一、近期市场回顾 1.大类资产收益 数据来源:彭博 时间段:2022/08/29-2022/09/13 过去两周多,在鲍威尔指出过早放松货币政策是历史教训后,市场延续着紧缩交易的逻辑,更高的基准利率预期使美债不断走弱。到了9月初,一系列宏观经济数据的出炉让市场对美国经济可软着陆产生了莫名的自信,一度推动美股和大宗商品走强。但9月13日公布的数据显示,美国核心CPI高企,软着陆预期又被掐灭,标普500指数当日创下了自2020年6月11日以来的最大单日跌幅,仅有5只成分股上涨,其余大类资产均遭到冲击,唯有美元维持强势。 2.主要策略收益 下列指数具体标的分别为,全球6040:彭博全球6040指数,宏观CTA:HFRX宏观CTA指数,商品趋势:彭博高盛商品趋势指数,股票对冲:HFRX股票对冲策略指数。 数据来源:彭博 时间段:2022/08/29-2022/09/13 我们的策略收益如下: 最近两周,我们全球配与安心配策略均以美国债券配置为主,主要逻辑是在紧缩的货币政策环境下,紧缩交易终将转为衰退交易,使美债收益。全球配策略5%配置中概互联网指数,95%配置美国国债且以长债为主,在紧缩交易持续的情况下遭受了较大利率冲击;而安心配策略则92%配置美国国债,也遭受不小冲击。中美新动力策略则是中美量化选股策略,分散配置中美两国股票,在美股市大幅下跌的情况下,回撤不到2%。 数据来源:模拟或实盘交易 数据时间段:2022/08/29-2022/09/13 二、市场解读 1.美国:软着陆预期重燃又掐灭 美国经济软着陆预期重燃 9月初,美国8月非农就业报告、ISM制造业与服务业数据公布,点燃了美国经济可实现软着陆的预期。报告显示,8月非农就业新增31.5万人,失业率上升至3.7%,相对上个月均有所降温,但幅度非常轻微,整体就业市场仍处在供不应求的环境中。劳动者参与率虽缓慢提升,但损失劳动力最多的休闲及酒店行业,在7月就业人数下修了3.2万人的前提下,仅新增3.1万人,显示美国就业市场的结构性错配问题并没有得到多少改善。这份就业报告不足以对美联储继续紧缩货币政策产生影响。 美国8月ISM制造业PMI与7月持平,不过其细项中新订单与库存的差值重新走高,该指标走势往往领先于制造业PMI的走势。而ISM服务业PMI延续了上个
      市场复盘:紧缩交易的强弩之末
      927评论
      举报
    • DTSniperDTSniper
      ·2021-11-04
      为什么这么回复都是只看标题不看内容的,而且连标题都能理解错[捂脸] 

      美股凛冬将至,还是回归常态进行时?

      近期的美股市场中,最火最吸睛的非特斯拉莫属了,亮眼的财报加之10万辆的超大订单,直接将股价推上1000美元大关,马斯克也一举登上全球首富的位置。(姓马的都这么有钱...)其实不仅仅是特斯拉,近期微软、
      美股凛冬将至,还是回归常态进行时?
      731评论
      举报
    • DTSniperDTSniper
      ·2020-09-05
      关于海外ETF的全面介绍

      【悬赏】ETF面面观Q&A

      @小虎老师
      目前美国市场上有超过2200支ETF,涵盖全球各国家地区、各大类资产以及各行业主题,不管是长期投资还是短线交易,都是极佳的全球投资工具。从投资逻辑的复杂程度来看,搞清楚一个ETF也会比搞清楚一只股票要容易得多。 在【海外ETF面面观】的直播中,大家不仅了解了美港股ETF的特点,还学会了如何利用ETF进行全球化投资。同时,也有不少小伙伴在直播间中积极互动,提出了不少具有代表性的问题。 直播回放请戳:ETF面面观 小虎老师将本次直播中大家最关心的部分问题整理成文字,助你利用ETF投资方式,100元就能买到国际好公司! 1. 什么是ETF? ETF(Exchange Traded Fund)就是可以在场内像股票一样交易的基金,跟交易股票是完全一模一样的。同时ETF也是一种公募基金,它既有封闭式,也有开放式,它是由ETF的管理者根据自己的策略,或者是它的跟踪指数,打包一揽子的股票作为投资组合供投资者交易。 2. 什么是被动型ETF,什么是主动型ETF,二者之间如何比较? 被动型ETF是指管理人根据指数的成分股的权重以及调仓规则,复制指数的仓位。还有一些被动型ETF,跟踪的是实物商品价格,管理人也是持有相应实物,或者持有商品期货,然后复制资产的价格表现。因为被动型ETF能够直接获得我们所看好的一个资产的收益,所以被动型ETF是投资它底层资产最好的一个方式。 主动管理型ETF是指基金经理可以根据自己的策略去偏离他对标的基准指数的一个持仓,追求超越基准指数的收益。因为主动型ETF是管理人主动管理,所以有几率能够在危机时帮助投资者减小损失,并且能够穿越市场周期。 由于主动型ETF的基金管理人需要付出更多的劳动,所以主动型ETF的管理费一般是要高于被动型ETF,但是主动型ETF的收益表现并不一定好于被动型ETF。 3. 和其他投资工具相比,ETF最大的优势是什么? ETF最大的一个好处就是它可以为投资者提供投资全球各大类资产的机会。不管是不同国家和地区的股票,或者是不同风格因子构成的股票组合,或者不同行业、不同主题、不同概念的股票,或者不同信用等级、不同期限的各国债券,还有各种另类资产,比如黄金、大宗商品、货
      【悬赏】ETF面面观Q&A
      1,511评论
      举报
    • DTSniperDTSniper
      ·2020-08-20

      美联储纪要称利率已经够低了,为何造成股债金三杀

      今天凌晨两点,7月28-29日的美联储会议的纪要公布,美国股票、长期国债和黄金价格均出现了跳水,在距离收盘区区两小时的交易中,$标普500指数ETF(IVV)$ $ 下跌0.63%,$纳指ETF(QQQ)$ 下跌0.94%,罗素2000ETF(IWM)下跌0.77%, 美国20年以上国债ETF(TLT)下跌0.54%,$SPDR黄金ETF(GLD)$ 下跌1.36%,形成了股债金三杀的局面。美联储的纪要固然表达了对经济复苏的担忧,认为疫情仍然是经济前景的considerable risks,这与美国政府最近一贯的美国经济会V型复苏的论调完全不一致。然而,美联储对美债利率的讨论才是造成股债金三杀最主要的因素,下图为纪要原文:来源:https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20200729.htm划线部分显示了两个重要信息与市场的预期并不一致。第一,市场原本预期美联储会在九月中旬的议息会议之前对控制美国国债利率的上限提供更明确的指引,然而纪要中文字显示利率上限或目标只能带来modest benefits,而且在当前环境下是not warranted的,表现出美联储对美债利率上限的控制较为犹豫;第二,纪要明确指出,长期利率已经够低了(already low),这意味着目前的美国长期国债利率水平远不足以触发美联储加速放水购买长期国债。这两个信息点对起到了推升美国长期国债利率的作用,因此TLT跌了。但是,跌的最狠的并不是美国长期国债,反而是美国股票和黄金,这又是为什么呢?对于美股而言,长期国债利率上行会直接压低美股的风险溢价,导致其相对美债的价值降低。众所周知,美股目前已处在了历史高估值区间,不管是今年涨幅近30%的纳斯达克100指数,还是今年只有个位数回报的标普500指数,其长期PE都至少处在历史90分位点左右的水平。09年初市场底部时,标普500的
      2.33万5
      举报
      美联储纪要称利率已经够低了,为何造成股债金三杀
    • DTSniperDTSniper
      ·2020-06-22
      懒人被动投资的好工具

      TTTN大换血,SaaS巨头Salesforce和Adobe跻身中美互联网20强

      @小虎ETF
      长期关注$老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$ 的虎友都知道,TTTN跟踪的$纳斯达克中美互联网老虎指数(QNETCN)$ 一年有四次定期调样,正是这种吐故纳新的机制,让TTTN能够把握互联网巨头更替的脉搏。比如在去年的六月,$美团点评-W(03690)$ 纳进了指数,至今已上涨150%+,对基金净值贡献颇多。而这一季度指数的成分调整有4只进,4只出。美国部分进去的三只新成分为:ADOBE、SALESFORCE和UBER,中概股进去的是$腾讯音乐(TME)$ 。具体如下表所示:这次调样结果呢,在上周五(2020.06.19)收盘后生效。TTTN复制QNETCN指数,于是上周五TTTN也做了仓位调整,这调整幅度可谓大换血,新鲜血液的进入增强了TTTN的生命力。新晋成分股:两大SaaS巨头Salesforce和AdobeSaaS鼻祖Salesforce$Salesforce(CRM)$ Salesforce是SaaS(软件即服务)鼻祖,在2000年的时候,谷歌、微软都还在对云观望,客户更是一头雾水时,创始人贝尼奥夫(Benioff)就坚定了云路线。Salesforce将所有软件带入云端的愿景,是革命性的。成立以后的第一个十年,Salesforce几乎凭借一己之力,打造了全新的CRM产品,以及特别的商业模式,向市场推广普及了SaaS概念。这种新的产品和商业模式受到市场认可,在2010年Salesforce市值突破百亿美金。第二个十年,Salesforce开启外延式战略,围绕产品和技术两大逻辑主线进行并购,综合实力持续增强。现市值已超1500亿美元。Salesforce占
      TTTN大换血,SaaS巨头Salesforce和Adobe跻身中美互联网20强
      1,063评论
      举报
    • DTSniperDTSniper
      ·2020-05-24

      投资理财基本思路框架

      由于个人经历,我经常会被不少朋友问起应该如何投资理财。比如他有个几十万的闲置资金,但现在经济又挺不好的,美股3月份才崩过一次,感觉哪儿都不敢投,只能放余额宝或闲钱管家了。但在目前全球降息的大环境下又没有什么收益,肯定跑输通胀。也有一些朋友比较牛逼,3月份美股大崩盘时all in抄底,收获颇丰,但现在也陷入了同样的烦恼,即这笔接下来该怎么投。正是有钱没钱都烦恼,赚钱亏钱都操心。我且抛砖引玉,谈谈我对这个问题的思路框架。·       什么是闲置资金?首先定义一下什么是闲置资金。我们的个人存款一般有以下四种用途,一是应付自己日常生活的开支,比如吃饭、交通、买衣服、房租或房贷等等;二是给自己设定的小目标提供资金支持,比如先赚他一个亿(醒醒吧!)、明年520要求婚、要满足自己环游世界的梦想、要买房扎根、或者要造人等等,这些小目标一般都需要最多在几年内实现;三是投资理财钱生钱,使自己的钱至少能跑赢通胀,起码能保障自己退休后生活水准不下降;四是应对意外的资金,这部分通常以医疗险、意外险与重疾险的形式实现,需要选一个自己信任的专业保险经纪人帮忙安排。我以收益要求和流动性要求这两个维度衡量,总结出这四种用途下的资金账户特点如下:显然,生活费账户和意外保障账户里都应该是现金,或者是可随存随取的货基类产品。闲置资金理应是小目标账户和投资理财账户里的资金。·       如何打理闲置资金?问题来了,对于绝大多数人来说,打理闲置资金面临的是有限的时间精力和专业能力,与实现小目标和长期投资回报之间的矛盾,应该如何平衡?爱看NBA的朋友们想必都知道,当比赛进入最后的焦灼时刻,球应该交给谁?没错,球员们都会选择给科比,因为他经常能以令人难以置信的方式完成绝杀。图片来源网络然而,即使是巅峰时期的科比,也无法持续高难度输出,凭借一己之力获得总冠军。在80%的常规时间段,他也需要保存体力并带领球队执行战术,才能保证球队成绩的下限。打理闲置资金也是同样道理。经典的“二八原则”很重要,即用80%的资金进行不太累的、不需要太多专业知识的系统化被动管理,放在投资理财账户里做长期投资;剩余的20%资金,可用于主动发掘市场错误定价带来的机会,或在市场出现紊乱的时候执行黑天鹅策
      2.03万20
      举报
      投资理财基本思路框架
       
       
       
       

      热议股票