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一、王兴非常喜欢一本书，《有限与无限的游戏》。 这本书认为所有人类活动，都可以拆解成一次次游戏。 游戏至少分两种，一种是有限游戏，另一种是无限游戏。 有限游戏以取胜为目的，比如辩论、吵架、争执、战争等。有限游戏一旦出来结果，游戏即结束，然后每个人该干嘛干嘛。 而无限游戏则以延续游戏为目的，比如婚姻、生命、文化等等。 无限游戏的唯一目的，就是阻止游戏结束，让每一个参与者都一直参与下去。 王兴对美团企业经验的理念，显然受到这本书非常大的影响。 这些年，美团从团购起家，一步步把业务触角覆盖本地生活和零售业，甚至和昔日的旧友程维决裂，出行也要分一杯羹。 张一鸣和王兴是饭否的同事，两人相识于 2007 年。 这两家公司，一家在线下的原子世界经营，一家在线上的比特世界中经营。 很长一段时间，美团和字节跳动都相安无事，没有什么交集。 不知道王兴有没有给张一鸣推荐过《有限和无限的游戏》这本书。 但 2017 年 10 月，张一鸣在自己豆瓣上，mark 了这本书，标记了「想读」。（见 p1） 二、王兴是我非常欣赏的企业家。 他之前每天都有更新的饭否，非常有趣，堪称互联网观察的活化石。 只是可惜21年5月9日之后，就再也不再更新了。 三、我认为，美团是一家战略非常清晰的公司。 什么叫战略清晰呢？ 我有个很直观的判断标准，就是回到自己产品的老本行，认为这家公司在终端产品上（也就是美团app上），始终能够保持清晰的产品结构，杂而不乱。 对于一个超级app而言，这并不容易。 刚才提到了无限游戏和有限游戏的区别。 企业的经营就是一场游戏。 马云老师显然是比较悲观的，他希望阿里巴巴能够成为一家102年的企业，就是这场游戏能够持续102年，就已经非常不容易了。 马老师显然认为，企业经营难以逃脱有限游戏的黑洞。 有人批评王兴，说美团没有边界，王兴不知恐惧。 但按照无限游戏的理解，扩张及带来的无限战争，

一、这两天的新闻，口碑要融合进高德，就顺便聊下高德吧。 我不怎么用百度地图，基本都是用高德。 但我不喜欢高德。 因为我前东家是滴滴，多少有一些感情在。 网约车是滴滴的核心。 但我一直不理解，为什么高德做聚合打车，滴滴要对高德提供运力？ 我甚至在公司内网发帖，表达我的疑惑。 但滴滴的内网不怎么爱讨论问题，一个帖子很快就沉了。 滴滴在当时掌握网约车市场接近 90% 的运力。 我的理解是，只要滴滴不对高德提供运力，高德聚合打车就不可能成功。 因为一个聚合平台，哪怕高德把滴滴剩下的，10% 的市场运力全接入了自己平台，它也是无法及时响应用户叫车需求的。 运力不足，用户叫不到车，用户就会流失，高德的聚合模式肯定失败。 但是只要滴滴提供了运力，高德的聚合模式，就成功了一多半。   二、过去这些年，高德一直是阿里体系内非常能打的。 听小道消息，高德这个部门，得了很多次阿里的最高绩效。 这么优秀的团队，再配合滴滴送的新手大礼包，想不成功都难。 一路野蛮成长下来，结合天时地利，据说高德打车的打车日均单量，峰值到了 800 万单。 逼近滴滴的一半。   三、我关注高德挺多的，然后就发现。 这家公司在产品上，很喜欢小动作。 比如自己定义一套隐私保护服务，给所有的服务商都打上隐私保护的 tag，唯独剩下滴滴没有。 这个 tag 从上线到今天已经两三年了，直到今天，我刚才扫了一眼，依然没有滴滴。 滴滴的 tag 只有 1 个，测温消毒。其他服务商早就没有了这个 tag 了。 滴滴就像是被遗留在了过去。 再比如。 吃你的饭，砸你的锅。 运力不足的时候，靠滴滴的运力来兜底，保证用户可以叫到车。 运力足的时候，会优先推荐其他服务商，默认不勾选滴滴，说你附近车辆较少。 在北京，在大钟寺这样的 poi， 中午 12 点，滴滴的运力能差过 AA 出行、飞嘀出行吗？ 这里真的还挺想质问下高

我认为。 腾讯Q4财报的最大亮点，是下面这句话： 小程序和视频号使用时长分别为去年同期的2倍和3倍。 如果再细拆下，是下面这句话： 小程序的使用时长是去年同期的2倍。 为什么这么讲呢？ 按照张小龙「设计即分类」的理念，对事情做分类的过程，本身就是在做设计。 而本质上，微信除了通讯功能之外的所有功能，都是小程序。 更极端点，甚至可以说通讯功能也是小程序。 正如 iOS 是所有 app 的集合一样，微信是所有小程序的集合。 所以小程序的使用时长同比增长 1 倍，是非常可怕的。 这代表着： 微信，这个 iOS 、Android 中的小的操作系统，正在持续壮大。 如果举个例子的话，这就有点像： 当年的 Chrome浏览器 和 Windows操作系统 的关系。 只不过 Chrome 只是单纯掌握了 Windows 的流量。 而今天的微信不仅掌握了 iOS、Android 的流量，还掌握了社交关系链。 微信没有操作系统之名，但已有操作系统之实。 我们再拿抖音和视频号来举例。 抖音，是 iOS 和 Android 的 top1 短视频类应用。 视频号，是微信的 top1 短视频类小程序。 看起来是微信和抖音，两个 app 的竞争，实际上亦有两个操作系统同品类的竞争。 微信想通过视频号奇袭抖音，背后的方法论。 和谷歌通过 Google Docs 颠覆 Office 桌面软件的思路，并无区别。 只不过当年的明星产品是 Office ，这种生产力工具。 今天的明星产品变成了短视频。 对于小程序的现在和未来，我还有更多想法，以后有机会慢慢分享给大家吧，今天就不展开了。 以上。 $腾讯控股ADR(TCEHY)$ $腾讯控股(007

小程序是腾讯22年Q4财报的最大亮点 微信没有操作系统之名，但已有操作系统之实。 $腾讯控股(00700)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$ 

再聊下拼多多的22年Q4财报 多少有点习惯了拼多多每次发财报，要么大涨，要么大跌。 昨天22年Q4财报发布，收盘跌14%。 往前看，22年前3个季度的财报日，Q3收盘涨13%，Q2收盘涨15%，Q1收盘涨15%。 三个季度，每次都超过市场预期。 Q1营收237.9亿，高于预期的206.5亿；Q2营收314.4亿，高于预期的236.4亿；Q3营收355.0亿，高于预期的309.4亿。 虽然管理层也试图控制一下市场预期。 主动提，「三季度临时账面利润增加具有偶发性。不建议将本季度账面利润作为公司未来盈利情况的参考」。 资本市场显然没有听进去。 天之道，损有余而补不足。 信心比黄金更重要。 预期就像黄金，钱都流向了不缺钱的人。 Q3财报之后，拼多多股价一直很坚挺，没有掉下过80美金。 人常说，「所有命运赠送的礼物，早已在暗中标好了价格。」 所以只要Q4财报不及预期，资本市场马上翻脸，收盘跌14%。 也就可以理解了。 作为一名价值投资信仰者。 巴菲特言：如果你不愿意拥有一只股票10年，那就不要考虑拥有它10分钟。 能做到股神的境界，当然很难。 但有三条，是我一直要求自己的。 1、不要赔钱 2、不加杠杆 3、如果想投机了，比例不超过股票的30% 第一条中的不要赔钱是最重要的。 因为第一条的不要赔钱，所以第二条不能加杠杆。 因为第一条的不要赔钱，即便是投机，炒作短线，我也只能去选择自己最有把握的股票。 这样即便是赌输了，也无所谓，因为我是有信心，这只股票是一定可以涨回来的。 基本这就是我现在的投资哲学。 所以我目前持有的公司并不多，基本就是拼多多、腾讯、苹果、美团。 其他的公司可忽略不计。 再说回昨天的财报。 老实讲，普通投资者，想要去预测未来的财报，还是极其困难的。 况且财报预测是一回事，市场情绪又是另一回事，没有定数。 所以我面对拼多多发布财报，这样一个注定「腥风血雨」的日子。

3月20日，也就是今天，多多就要发布22年Q4财报了。 有点激动，预测又是腥风血雨的一天，我是比较喜欢大涨或者大跌的市场环境的。 1月左右，多多股价到了100美元左右，我个人判断在3月财报出来之前，因为美股的大环境，拼多多再向上应该挺难的。 再加上多多这家公司的风格，也不喜欢对外释放利好，营造预期炒作。 所以卖出了30%左右的持仓，做了好几次波段，都成功了。 拼多多是我非常看好的股票，而波段操作这种弄险操作，也只敢在最有把握股票上操作。 怕的就是大涨，不怕下跌。 不过过去两个月，多多股票还是非常坚挺的，始终没有跌破80美金。 再加上我从来不用杠杆，波段操作利润空间很有限。 而且短线太累了，我也不喜欢盯盘，设置了几个到价提醒，但总是多了很多闹心。所以2月底，80多全部买回来之后，就不搞这个了。 开始安静等3月的财报。 阿里、京东的财报都有点温吞水。 财报很重要，但是市场对企业的未来预期更加重要。拼多多在资本市场的预期管理上，还是有两把刷子的。 所以还是挺期待3月的财报的。 然后快速过一下拼多多的业务大盘。 1、国内电商 我认为拼多多占据了非常好的身位。 iPhone 区别于 Android 有一个非常重要的特点，就是用户忠诚度非常高。 我个人认为国内所有电商中，拼多多的路人缘是挺差的，但是以极致「省」构建出来的平台竞争力，形成了最强的用户忠诚度。 这里的忠诚度是指，当用户感受到拼多多平台极致的「价格」和「售后」优势后，就不会离开。 我时常拿出来做谈资的，逍遥子18年6月接受采访对拼多多的评价： 「你就当成是在帮我开拓农村市场，教育用户好了」 现在看来，拼多多和旧电商的战争有代差优势，这句话反而可以拿来去对比抖音、快手电商和拼多多这些新电商。 我个人判断，如果抖音、快手面对自己下沉为主的受众，如果不能建立起来可以和拼多多抗衡的价格优势和平台丰富度，是无法长期留住用户。 所以在国

在财报发布前，简单聊下拼多多的22Q4财报 总结来说： 1、国内电商的基本盘占据了非常好的身位。 2、社区团购和美团两分天下中，压美团一头。 3、Te­mu 亏损，但是改变了拼多多的估值逻辑。 $拼多多(PDD)$ 

接上回说。 拼多多在淘宝的经验上，基于移动端的新平台，做了大量的创新，这些创新汇总起来的体验，全面超越了淘宝。 3.1、干掉购物车 京东像沃尔玛超市，淘宝天猫像万达等各类购物商场。 我们去沃尔玛超市需要购物车，但没有见谁去万达也推个购物车，毕竟你也不是在万达门口统一付款。 所以拼多多没有购物车，实际是对淘宝的纠正和优化，更符合线下的实际场景。 更重要的是，也更符合下沉市场的实际，毕竟农村小卖部是没有购物车的。 顺带着交易链路也更短了，极大降低了使用门槛，上了年纪的人也会用。 3.2、全部包邮 就像自然界厌恶真空，人们厌恶运费。 所以拼多多干脆，直接不支持商家设置运费，包邮是最基本的用户体验。 3.3、退货包运费 淘宝想通过用户互助，即保险，来解决用户退换货的问题。 这种用户互助，就像政府鼓励民众多买保险一样，本质是平台缺位。 拼多多上了退货包运费，让商家选择是否购买退货包运费服务，用户互助变成了商家互助。 开通了退货包运费的商品，销量更好。 商家比用户要理性得多，他们基于ROI投入产出比来行动，受人性影响更少。 3.4、会员体系 阿里做了不接地气的88VIP，京东做了中规中矩的PL­US会员。 88VIP为了个「巴巴」的谐音梗，硬是设置88元的年费，跟自己过不去。 如果淘气值不满1000，年费就成了888元，跟用户过不去。 淘宝有能力做一个覆盖所有人的会员体系，却不做。 京东有心而无力。 所以拼多多的省钱月卡横空出世，低价引用户开通，合理的价格让用户留存，用户赚便宜，平台赚复购。 3.5、平台售后 淘宝的售后，倾向于用户和商家自己拉扯。双方拉扯明白了，平台走个记录就行了。 平台想做老好人，谁也不得罪。 完全忘记了作为一个平台，「必要之恶」是不可避免的。 而面对用户和商家，拼多多售后明确会优先考虑用户，有了明确的优先级排序，才有做事情的依据，才能落实到一线，解决各种实际问题。

ChatGPT 风靡全球之后，同样是搜索引擎，面对的境遇却不相同。 谷歌的股价暴跌，但百度的股价却走高了。 朋友问这是不是说明了百度在 AI 方面的能力，比谷歌厉害？ 哈哈哈哈，我回复了下，「这说明了 ChatGPT 进不了中国」。 事实上 ChatGPT 也不打算进入中国，不支持 +86 手机号注册。 所以百度为什么这么着急呢？明明准备得并不到位，就这样急匆匆开发布会？还很早前就放出了文心一言的消息。 目的很明确，就是看准了 ChatGPT 进不了中国。这不对称的优势，还不赶快推个产品占领市场，占领用户自己是 ChatGPT 中国版的心智？ 所以哪怕只能用视频demo，也要上，也要开发布会。 嘲讽算什么，强哥说过，风浪越大鱼越贵。 中国这块土壤下，一定会诞生自己的 ChatGPT。 在这个地盘上，百度本来就有入场券，何况还抢占了先机。 就算不是百度的「文心一言」，也会是腾讯的「文心一言」，中国人的饭碗，总要抓在自己手里。 但即便如此，我仍然不看好百度这家公司，我不会投资百度。 You can't make a good deal with a bad person。 你无法和一个道德品质败坏的人，做一笔好生意。 和人打交道是这样，投资公司也是同样的道理。 当然，前提你信奉价值投资的话。 一言以蔽之。 一个公司想多赚钱，只要能提供价值，这没什么不好意思，挺正常的。 一个公司不想赚钱，号称硬件利润不超过5%，老实说，这既不算光荣，也不丢人，只要股东没意见，作为消费者，我们尊重它。 但是我始终无法释怀，一家搞搜索引擎的公司，本意是为了消除信息不对称的，却反过来要利用信息不对称来谋利，丝毫没有觉得什么不妥。 商业模式很好，企业文化不好，就会出现系统性、大规模的、不知悔改的「坏」。造成的恶果，16年的魏则西只是冰山一角。 可能是优等生的身份，困住了李彦宏的价值判断，只要分数高，就

接上回说。 02 流量问题：比阿里更懂零售 有价值才会有流量，电商相比线下的价值核心，不出「多、快、好、省」。 就像张一鸣说的，人和人最大的差距，还是认知的差距。 「省」才是最大的流量来源。 刘强东吐槽淘宝不纳税，马云吐槽京东太「重」会死得很惨。 不纳税让淘宝有成本优势。京东「重」有了集采优势，在3C数码上有成本优势。 说来说去，都在攻击对方的成本优势。 拼多多通过商业模式创新，自己少赚钱，鼓励商家低价，形成了平台系统性的价格优势。 价格优势可以带来源源不断的流量。 如果用户不认可你的价格优势，认为一分价钱一分货，怎么办？ 那就用价格共识性高的标品，去刺激用户「冒险」，所以百亿补贴应运而生。 「Ap­p­le」们吸引用户进来，价格优势让用户留下来，形成流量和逻辑的闭环。 另外，黄峥口中的「Di­s­n­ey」愿景下的各种游戏和营销活动，用游戏的方法论武装了拼多多，快速且高效的洗走了微信的优质流量，虽然不体面，但确实是不能不提的创新。 未完待续 $拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$  林ke | 抖音产品经理 爱产品，也爱投资，公众号「林ke」 大道至简，道阻且长。