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SpaceX史上首份季度财报，揭露了公司鲜明的经营现状：一项优质核心业务全力输血，支撑着规模庞大的AI布局。但财报披露的盈利，仅是会计核算层面的账面结果，并非真实现金流盈利。更关键的是，短短两日后，一场规模远超当前流通盘的股东解禁潮即将来袭。 2026年8月4日收盘后，纳斯达克上市企业SpaceX（股票代码：SPCX）披露了公司上市以来首份经审计的季度财报。这家企业仅在今年6月完成上市，本次业绩披露的时间节点极具特殊性。 数据来源：InvestingPro 8月6日，也就是财报发布两日之后，公司首批限售股将迎来解禁。纳斯达克此前豁免了美股上市企业最低10%流通盘的常规要求，SpaceX本次IPO仅对外发行约4.9%的股份。这意味着仅首批解禁股份的数量，就超过了公司当前全部流通股本。首份业绩落地叠加股票供给大幅扩容，两大关键事件在同一周碰撞，构成了未来股价走势的核心基调。 这一特殊格局将主导公司后续所有市场表现。本次上市本质上不仅是融资行为，更是一场精心规划的流动性释放动作。未来数月，SpaceX的股价走势，将同时取决于公司经营基本面与内部股东解禁抛售节奏，二者权重不分伯仲。正因如此，相较于紧盯短期盘面波动，深挖企业真实经营质地更具参考价值。 从基本面来看，这份首季财报的真实成色，远比市场表层的亏损数据乐观，却也比账面的盈利表现更复杂。本季度，SpaceX调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达35亿美元，但同期业务建设投入高达184亿美元。这两组数据的鲜明反差，道尽了公司当前的经营全貌。 季报核心解读：单一优质主业造血，重仓两大高风险赛道 理解这份财报的核心逻辑，可将SpaceX业务拆解为三部分：星链（Starlink）是稳定盈利的现金牛核心业务，星舰（Starship）与AI算力基建则是公司押注的两大巨型长期投资赛道。理清这三大板块，财报中所有看似矛盾、晦涩的数据都能得

目前市场走势与我们的预判基本一致。我们此前预测，美股夏季将进入震荡休整阶段，市场会反复波动，但不会出现深度回调，6月、7月的行情走势完全印证了这一判断。自5月14日以来，标普500指数整体维持横盘态势，围绕7500点区间震荡，市场内部板块轮动加剧。我们此前预判的行业领涨格局切换持续上演，市场整体赚钱效应与个股普涨性显著改善。近一个月的市场变化，并未改变我们的核心观点：美股指数年内有望冲击8250点。 本轮夏季震荡休整行情或将持续至初秋。当前市场最大利好来源于强劲盈利动能（FEMO），而利空扰动因素依旧较多：AI商业模式落地仍存不确定性、中东地缘冲突持续、通胀具备较强粘性，加之凯文·沃什执掌美联储后，货币政策应对逻辑尚不明确。多重因素相互制衡，使得美股整体维持指数横盘、波动加剧的格局。 震荡行情叠加杠杆交易，极易引发极端风险。上周，利奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）旗下规模450亿美元的对冲基金Situational Awareness宣告爆仓。该基金重仓AI赛道多头头寸出现大幅亏损，触发保证金追缴，最终被迫将全部二级市场股票持仓抛售给城堡投资。此次基金爆仓事件，叠加沃什首场新闻发布会表现不及预期，共同加剧了上周市场波动；即便利空集中发酵，标普500指数上周依旧收涨1.0%，韧性凸显。 美股半导体板块上周走势疲弱，累计下跌3.4%，成为市场波动的主要拖累项（附图）。此前曾发文指出，标普500半导体指数大概率回落试探200日均线支撑。 接下来，我们深入拆解平静盘面之下的六大核心市场信号： 一、市场广度：中小盘全面发力，行情多点开花 标普500等权重指数持续跑赢市值加权指数，年内涨幅达12.1%，而市值加权指数同期涨幅为9.4%（附图）。 除七大科技巨头外的其余493只标普成分股，年内收益大幅跑赢“科技七巨头”与标普500整体指数（附图）。近期受益

七月，是选股策略凸显价值的月份，更是基本面投资收获红利的一年。 此前数月，大型科技股持续跑输大盘，核心原因在于头部云计算厂商大规模将资本开支转向AI基础设施，传统科技标的估值持续承压。进入七月，市场资金风格彻底切换：标普500指数内部迎来显著轮动，科技板块之外的所有细分板块均迎来明显资金净流入。 资金结构的重塑带来指数走势分化：标普500等权重指数持续刷新历史新高，而纳斯达克100指数当月大幅回调6.5%。 尽管月末最后两个交易日，微软（NASDAQ:MSFT）、亚马逊（NASDAQ:AMZN）交出超预期财报，带动市场强势反弹，为AI多头短暂修复情绪，但本轮牛市的核心逻辑已然清晰：聚焦企业利润率改善与自由现金流，是当前行情下获取超额收益的核心关键，重要性远超以往任何阶段。 对于深耕企业基本面、依托财务数据选股的投资者而言，七月无疑是超额收益的“黄金窗口期”。 这正是我们AI量化选股模型的核心优势：依托150余项成熟金融模型多维运算，对全市场标的进行系统化量化筛选，精准锁定优质投资机会，每月初为用户输出精选股票清单，并配套完整、详实的选股逻辑解析。 昨日，我们7月AI精选标的再度兑现强势行情：数字工程概念股Everforth Inc（NYSE:EFOR）单日暴涨17.7%，其七月累计涨幅已逼近60%，超额收益表现十分亮眼。 如果你错过本次七月AI精选名单，本月投资收益不及预期，那么重磅利好来袭： 在多数投资者本月深陷震荡、收益承压的同时，InvestingPro会员依托AI量化选股策略，持续跑赢大盘，收获稳健超额收益。以下为7月AI精选核心标的完整收益表现： Trinet Group（高信心精选标的）：7月涨幅 +34.74% PBF Energy：7月涨幅 +52.16% Tenet Healthcare：7月涨幅 +32.18% Everforth：7月涨幅 +57.00

周三美联储议息会议落地后，市场走出了极为反常的会后行情。美债曲线短端收益率大幅下行、价格走强，互换市场基本完全消化了9月加息的市场预期；与此同时，美债长端却遭遇猛烈抛售。当日30年期美国国债收益率一度飙升14个基点至近5.23%，创下19年以来新高。30年期美债收益率与3个月期国库券利差大幅走阔约20个基点，升至1.43%，收益率曲线出现大幅陡峭化行情。 本次议息会议释放出一个关键信号：美债长端市场已充分读懂美联储态度——央行不会再干预长端利率上行。沃什指出，自6月议息会议以来，美债名义收益率与实际收益率均大幅攀升，这意味着美联储已经观察到、并认可当前金融条件已显著收紧。 这一变化至关重要，也让美联储无需再度上调政策利率。简言之，市场已经替美联储完成了紧缩操作，这也是当前市场定价的核心逻辑。若美联储不再依赖前瞻指引调控市场，转而交由市场自主定价，那么长期利率将自主调整至合理区间，既能够充分补偿投资者的通胀风险，也将推动收益率曲线自然陡峭化。 当前美债收益率曲线仍处于历史极平区间，这也是鲍威尔及美联储一众官员难以将通胀回落至目标水平的核心原因之一。此前长期利率相对短期利率始终未能充分上行，导致收益率曲线无法通过陡峭化形成更强的金融约束效应，难以有效压制通胀。 权益市场方面，标普500指数已然步入风险区间，周三收盘报7315点。指数7300点存在期权看跌壁垒，该位置若守住，将形成有效支撑。一旦站稳该点位，看跌期权持有者或了结头寸、解除对冲，有望推动市场企稳。反之，若跌破这一关键支撑位，指数将打开更大的下行空间。 目前市场已进入负伽马区间，做市商的对冲操作将呈现单向趋势，进一步放大行情波动。这意味着市场波动率大概率上行，指数涨跌波动幅度将显著加剧。 标普500指数下方关键技术支撑位依次看7250点、7130点。

当前AI赛道局部泡沫临近阶段性消化，但短期情绪扰动仅为前置震荡，并不会打断AMD未来数季度的主升行情。公司核心成长逻辑依托AI算力与边缘计算双赛道高景气持续兑现，行业景气度与业绩预期同步维持上修通道。剔除市场短期波动干扰，AMD CEO苏姿丰最新上调的潜在市场空间（TAM），进一步夯实了公司长期成长确定性。苏姿丰过往预测风格偏保守、调整节奏审慎，而2026年7月公司迎来大幅升级：CPU市场容量近乎翻倍，AI加速器市场规模上调40%，叠加边缘计算、工业算力及通用计算场景扩容，公司整体潜在市场规模实现翻倍增长。 当前市场定价尚未充分消化本轮TAM扩容红利，AMD估值仍处于深度低估区间。长期测算显示，公司对应2030年EPS估值仅14倍，显著低于标普500指数均值，预示短期一个季度内至少具备50%上行空间。与此同时，市场当前的长期盈利预测整体偏保守，公司后续估值修复、业绩上修空间充足。现阶段AMD已全面转型AI核心基础设施服务商，新一轮高增长周期已正式启动。 技术面：调整蓄力充分，下半年潜在涨幅达65% 在8月初二季度财报落地前，AMD股价整体维持偏多结构。6-7月持续横盘整理，属于上涨趋势中的良性中继调整，有效夯实前期涨幅、积蓄上行动能。技术指标端，MACD指标收敛企稳、酝酿金叉，释放股价有望再创阶段新高的强势信号。 交易维度上，股价突破企稳后将开启新一轮趋势行情，核心压力目标位看向570美元。站稳该点位将确认上行趋势延续，打开全新上涨空间。本轮突破后的理论上行幅度与前一轮主升波段匹配，对应320-360美元的上涨空间，突破后潜在涨幅约65%，行情大概率在数月内集中兑现。 机构情绪全面回暖，目标价最高看至1250美元 本次TAM大幅扩容彻底扭转机构预期，市场看多情绪全面升温。多家券商重启覆盖、重申看多评级并上调目标价，其中最高目标价触及1250美元。当前市场一致中枢合理估值约5

台积电（NYSE:TSM）与美光（NASDAQ:MU）近期交出亮眼的经营业绩，但半导体板块股价却持续走弱。 这种业绩与股价的背离，远比单次财报超预期更值得关注。这一现象说明，市场资金已不再局限于当下的需求景气，转而开始审视核心问题：当前如火如荼的AI投入热潮，能否持续创造可观的投资回报。 本周，科技赛道将迎来一场全方位的行情大考。谷歌母公司Alphabet（NASDAQ:GOOGL）的财报是本周核心看点；此外，维科（NASDAQ:VICR）、德州仪器（NASDAQ:TXN）、ServiceNow（NYSE:NOW）、IBM（NYSE:IBM）及英特尔，将从不同维度印证本轮科技投资周期的真实景气度。特斯拉（NASDAQ:TSLA）则带来高估值成长股的压力测试，不过市场对其的焦点集中在利润率与现金流，而非半导体行业景气度。 为何Alphabet财报最为关键 Alphabet是本轮AI行情的核心风向标。公司既是AI算力基础设施的核心采购方，也是少数能够通过谷歌云、搜索、广告及企业AI服务，将大规模AI投入转化为实际营收的企业。 因此，其财报对整体市场的指导意义远超英特尔。若公司云业务增长、AI商业化落地及资本效率表现亮眼，将提振全链路数据中心供应商的市场情绪。反之，若业绩指引偏弱、利润率增速放缓，或是支出大幅攀升但营收未能同步兑现，将进一步强化市场担忧：AI基建扩张的成本增速，已逐步超过盈利落地速度，行业盈利压力持续加剧。 当前盘面走势，已经充分反映出市场的这种不确定性。 Alphabet股价已有效跌破373.52–378.56美元的颈线区间，回落至337.47–349.00美元的支撑区间，该区间对应今年2月高点位置。同时，股价正在测试日线50周期均线通道下沿，以及一条长期对数趋势线支撑。 随机相对强弱指标（Stochastic RSI）呈现空头背离，预示本轮反弹的上涨动能持续衰

高盛策略师Vickie Chang表示，过去数月，全球市场始终在三大博弈力量的拉扯中运行，分别是原油走势、美联储货币政策与人工智能增长主线。 核心要点 高盛策略师Vickie Chang认为，市场行情已告别由原油、政策冲击主导的清晰走势，进入以美国AI增长乐观情绪为核心、多因素交织的复杂阶段。 该行预判，原油与美联储带来的市场风险将迎来温和缓释，大类资产的波动区间将随之收窄。 市场波动并未消退，而是出现结构性转移：波动重心下沉至个股层面，当前个股隐含波动率已逼近15年历史高位。 唯有油价持续上涨，有可能打破当前市场格局，再度引发全品类资产联动性宏观震荡。 宏观风暴逐步消退 高盛策略师Vickie Chang指出，过去数月市场始终受三大核心力量制约：原油、美联储政策、AI增长叙事。 前两大变量持续左右传统宏观大类资产走势，而AI赛道正逐步主导权益市场整体行情。 这一格局变化意义重大，意味着下一阶段市场不会再出现美元、美债收益率、宽基股指的单向清晰行情。高盛研究表明，市场波动正在切换载体：从宏观整体层面消退，逐步向个股、细分板块集中，其中AI产业链的波动特征最为显著。 市场并非整体趋于平稳，而是资产联动性大幅弱化。 美伊冲突初期，市场交易逻辑极为清晰：油价攀升推升通胀风险，美联储政策随之转向鹰派。市场走势具备明确主线，宏观冲击传导路径直白，完全围绕油价上涨与加息预期展开。 高盛跨资产分析模型显示，地缘冲突升级阶段，原油波动与货币政策冲击是主导市场走势的核心因素，股票、债券、外汇、大宗商品走势高度同步，受同一宏观逻辑驱动。 但自3月末风险资产触底反弹以来，市场格局彻底趋于混乱无序。 油价回落为市场提供支撑，而AI驱动的美国经济增长预期回暖形成另一股利好；美联储时常释放鹰派信号，但偏弱的通胀数据又会持续修正市场加息预期。 多重力量反向拉扯、相互抵消，市场彻底失去统一的交易主线。 高

高管减持本属常态，但若是公司首席执行官出手套现，信号则格外值得警惕。一家企业核心决策人减持自家股票，很难说是利好信号。有意思的是，三家知名上市公司的CEO近期均抛售了价值数百万美元的公司股份。不过投资者不能简单将高管减持视作纯粹看空信号，想要读懂背后意图，需要结合减持细节深度拆解。 凯西便利店CEO在股价大涨后大手笔减持 Casey’s General Stores凯西综合商店（纳斯达克：CASY）近年来股价一路高歌猛进。自2024年初至今，该股总回报率接近200%；2024、2025全年以及2026年年内涨幅均达到40%以上。 这家主营中西部地区便利店与加油站的企业人气持续走高，营收与利润同步大幅增长。最新季度财报显示，公司营收达45.7亿美元，较2024年同期新增近10亿美元；调整后每股收益同比大涨87%，至4.37美元。 股价大幅上涨后，公司首席执行官Darren Rebelez近期套现1520 美元股票。三季度刚过去不到两周，凯西内部人士减持总额已达2000万美元，是二季度全季减持规模的5倍有余。本次减持均未通过10b5-1提前规划交易计划，属于高管自主择时操作。Rebelez直接持有的公司股份从约10.8万股降至8.9174万股，减持比例约17%；此外他仍持有超8000股可兑换的限制性股票单位。 整体来看，此次减持更偏向资产分散配置操作，源于股价持续走高后个人持仓过于集中，投资者无需过度恐慌，但也可结合该信号适度减仓。 火箭实验室CEO套现超2.86亿美元股份 第二家标的Rocket Lab火箭实验室（纳斯达克：RKLB）近几年涨幅更为惊人。2024年初至今累计涨幅超1200%。2024年一季度公司营收9280万美元，2026年一季度营收翻倍至2.0035亿美元，在手订单储备突破20亿美元。 不过这家航天发射企业尚未实现盈利，最新财报调整后每股亏损7美分，自由现金

1970年经典曲目《战争！何益之有？》由诱惑乐队录于专辑，Edwin Starr则推出单曲版本。整首歌给出的答案直白有力：毫无益处。歌词字字戳心：“它只会徒增心碎，唯有殡葬师能从中得利。” 但纵观金融市场历史，战争等地缘危机往往是股市难得的布局良机（详见图表）。第三次海湾战争便是典型：标普500指数在3月30日探明底部，截至昨日收盘累计反弹18.3%。而美伊临时停火协议今日骤然破裂，市场是否将再度迎来买入窗口？我们持乐观判断。 图表：标普500指数走势与历次地缘危机对照 上世纪70年代以来中东爆发的多场冲突，短期内均会推升油价。今日停火宣告失效后，布伦特原油早盘大涨4.42美元，报78.59美元/桶。不过本轮冲突爆发前，原油市场已深陷熊市，这也解释了为何三四月份油价上涨空间有限，且五六月份快速回落（详见图表）。 图表：布伦特原油价格走势 第三次海湾战争3月期间，标普500能源板块指数大幅冲高；停火阶段行情回落，并在200日均线处获得支撑。昨日伊朗袭击霍尔木兹海峡通航船只后，特朗普宣布美伊临时停火终止，能源板块今日料将依托该均线再度反弹。 图表：标普500能源指数走势 北约安卡拉峰会期间，美国总统特朗普对伊朗政府予以严厉谴责。他明确表示拒绝与伊朗进行接触，并形容伊朗领导层“危险且不可理喻”，警告若伊朗获得核武器，将构成严重威胁。 我们维持超配标普500能源板块的判断，以此对冲中东地缘风险升温带来的波动。该板块当前仅占标普500总市值的2.9%，配置门槛较低（详见图表）。 图表：标普500能源板块市值、盈利占比 半导体板块近期回调反而创造布局机会。过去三年芯片股持续走牛，背后有实打实的业绩支撑（详见图表）；截至昨日，标普500半导体行业远期市盈率仅17.4倍。 图表：半导体行业盈利、市值在信息技术板块中的占比 早盘两年期美债收益率上行至4.21%，印证市场押注美联储未来数月将分

每月不到9美元即可开通InvestingPro会员，解锁平台月度更新的精选个股清单，依托系统化量化选股体系，不少持仓早早兑现普通投资者耗时数月乃至数年才能拿到的可观收益。 6月初，美光科技（NASDAQ:MU）便纳入当月精选股票池。截至目前，这份六月清单内已有超23只个股斩获两位数涨幅。本月多数时段，市场围绕美光万亿市值对应的估值反复博弈，股价持续横盘震荡，但平台量化模型精准捕捉到存储芯片行业AI需求周期上行背景下，该股业绩爆发式增长的核心逻辑。 如今财报落地，持有Pro会员权限的用户不仅提前锁定这只基本面标的红利，六月整份精选清单里多只行业优质个股也同步迎来普涨行情：高通（NASDAQGS:QCOM）盘前大涨12.9%、Penguin Solutions（NASDAQGS:PENG）上涨6.9%、ARM（NASDAQGS:ARM）走高6.0%，开盘前多只标的同步走出强势行情。 InvestingPro用户可登录官网或移动端APP，查看六月完整精选个股名单。尚未开通会员？当前平台限时特惠通道已开启，正是低价订阅的合适时机： https://cn.investing.com/pro/pricing/plans 美光今早的强势拉升，只是六月行情中众多盈利标的的缩影。本月诞生大量强势个股，多只标的阶段涨幅突破20%，部分核心标的表现如下： Amneal Pharmaceuticals（NASDAQGS:AMRX）：6月累计涨幅33.88% Marvell Technology（NASDAQ:MRVL）：6月累计涨幅26.10% Onto Innovation（NYSE:ONTO）：6月累计涨幅26.02% 维科（NASDAQGS:VECO）：6月累计涨幅24.30% 英特尔（NASDAQ:INTC）：6月累计涨幅20.42% Kulicke & Soffa（NASDAQ: