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叙事还得从2024年11月开始，当时我从《百年孤独》读到《红楼梦》等四大名著，然后研究四书五经，最后五经最古老的应该是易经，本身就是最底层的经。我当时突然有个灵感，就是通过历代历法探寻易经和历法的关系。所以查到了《夏小正》，然后我想起朋友圈里田老师曾经研究过夏小正，我想，我不如直接用田老师当前的研究成果看看效果。然后我就开始用田老师基于现代科学天文计算运算的时间和方位，在这个时间点打坐，就发生了很神奇的自身的体验和变化。体验是什么呢？就是思维变得非常敏捷，在打坐的时候有很多关键的思考和灵感，包括工作的成果。所以工作进展就变得非常快。心理的变化主要是想问题变得非常清晰，身体的变化就是精力非常旺盛，做事情效率非常高。身心都变得损耗更小了，而且感觉精力更强了。如果说这是一种主观感受的话，更神奇的就是前段时间我去做一个检查，发现指标都出现了逆生长的变化。这个是让我更加惊奇的，如果说之前是心理作用，那这个就是真实的科学监测的变化。我在这段时间除了按照天文与易经运算的结果按时进行打坐，在这个体系里，按照特定的个性化的时间打坐叫做礼乐修身。所以，我们在群里都说按时、按照历法、礼法，进行礼乐修身。另外，伏羲易、方圆图的用法不仅仅是礼乐修身，还有很多比如方位、地理位置、食物、衣着等等，衣食住行用都有。在不断实践的过程中，我逐步把这个体系应用到我最熟悉的领域。我发现，伏羲易和方圆图最好的用法，除了身心健康和身体精力方面，最好的用法就是把它用在你最擅长的领域中去。田老师在群里讲过，一人一妙法。就像是我，我虽然对易经和天文非常感兴趣，但我不一定适合去研究易经与天文历法的关系，因为这个可能是田老师更有天赋和擅长的。按照伏羲易和方圆图的规律，我本身就应该研究和财富相关的事。恰好，在学习伏羲易和方圆图以前，我本来就做了10年以上的价值投资，而且做的还挺顺手。5月7日，证监会主席在记者会上也提到了未来基金

好的基金管理人，不是想着扩大规模，卖产品。好的基金管理人，是一种在想，怎么能够做好基金产品，怎么能够帮助投资者了解产品特性，让投资者自己更能独立判断，这只产品是不是适合自己。 此刻，是早上5点35分，我正在广州越秀山不远的酒店里，待会准备去吃一碗老广早餐。但是，吃早餐之前醒来了，决定写下这篇文章。 前两天写了从《蛮好的人生》，聊公募、私募与家族办公室，这篇文章主要是探讨了一下公募、私募、家办服务的人群的异同点。这段时间一直在思考这个问题。 我秉承着和喜欢的人、做喜欢的事这个原则，也继续沿着这个好奇点和问题，一直在追问、实践、思考。 昨天在交流中，突然听到这句话，我内心有一点shake。当时，我觉得这个说法太对了，其实，做投资和做其他生意最大的差一点就是，你需要让投资者明白，他到底买的是什么，“情投意合”更重要。 以前我发过基金产品，我也有同样的感觉，其实投资者如果能更深入、更全面了解我到底是怎么做的，然后基于这个做出独立的选择，其实不合作也挺好，有时候如果不是在一个思路上，合作以后其实两者都难受。 所以，其实在合作以前充分的交流和沟通，甚至花一些时间深入了解对方，其实是所有长期、深度合作的前提。 在投资业务中更是如此。有时候甚至需要3年以上甚至更长的了解。 因为张坤做价值投资做出不错的业绩，我开始研究公募基金，在研究公募基金的过程中，我的思路就是穿透资产，同时我很关注基金经理的投资理念，同时，我可能比普通投资者还多关注的一条是基金公司的企业文化以及目前的基金行业监管制度对基金管理的影响。 企业文化听起来很虚，但是在企业实际招聘、具体业务执行过程中，其实影响还是很大的，往往就是一些看似不起眼的小事集合起来，就会影响很多事情的格局。 比如举个例子，美国在俄乌间的位置、近期的关税政策，各种变来变去，他已经在透支美国的信用，同时在快速的促进中国与欧洲的合作。 企业、包括上市公司、基

北京时间5月3日晚间，巴菲特所管理的上市公司伯克希尔，在美国中部奥马哈市召开股东大会。参与人数达到4万，全球还有很多人通过互联网观看股东大会直播，可以称作是全球观看人数最多的上市公司股东大会了。 以前我会对巴菲特在股东大会中的言论进行重点摘抄，然后说一下自己在这些内容中的一些领悟和观点。 2025年的股东大会，我觉得太特殊了，我不太想过多的说这次股东大会的观点了，我想说一说，我对巴菲特、芒格、伯克希尔的一些长期的感受和理解。 一、巴菲特对芒格的依赖超出想象 2023年11月29日，99岁的查理·芒格离开了我们。2024年巴菲特的股东大会，虽然巴菲特有点不习惯，但是当时巴菲特的观点以及问答还是与以前差别并不大。 也许2023年末到2024年5月，巴菲特还没有体会到芒格的离开对自己的影响有多大吧。 到2025年美国关税政策期间，看到巴菲特的一些采访，我已经惊讶于巴菲特近一段时间竟然衰老得如此之快。 到2025年5月3日的股东会，听到巴菲特在回答问题的时候，已经基本上能感觉到，这位老人家毕竟已经94岁了，他在回答问题中，逻辑和记忆力明显与前些年有差别了。 从更深层次的角度来说，我觉得，芒格先生就像是巴菲特的精神支柱，在芒格先生在世的时候，巴菲特是非常快乐、睿智的。 芒格先生走了没多久，巴菲特就像是失去了什么的一个孩子。就像是一个失去了老伴的人，显得更加孤单。 我想，这些年芒格对巴菲特的理解、支持、陪伴、甚至是指引可能是巴菲特习以为常的吧，真正失去芒格以后，可能才意识到芒格的重要性。 作为研究这两位老人家多年的我来说，我也突然意识到，如果很多投资人认为巴菲特是价值投资的先行者，那芒格可能是巴菲特重要的伙伴，甚至有时候是精神寄托和指路人。 二、从巴菲特和伯克希尔谈二代传承问题 巴菲特和芒格属于创业的一代，所谓二代传承，我觉得不仅仅指把家族的事业传给创始人的儿女，二代传承我觉得更大范围

前两年我跟进过美团，2023年我记得有个炎热的下午，还去望京参加美团的股东会。其实这些年，一直在思考他的外卖到底有没有护城河？这不，字节系抖音的外卖硝烟还没远去，京东又来外卖行业了。昨天，刘强东送外卖，请外卖员吃海底捞的视频上了热搜。今天早上看了一下股价，美团跌了6%以上。我想，京东难道涨了么？结果看了一下京东，也是跌了6%以上。美团和京东在外卖上竞争到底谁受益呢？这让我想到10多年前的百团大战，甚至是千团大战，当时美团就是这些团里的最后赢家。我记得当时最直接的受益者应该就是消费者，因为商家竞争的时候，消费者可以在价格上获得一些优惠。比如滴滴和快滴最开始的竞争的时候，我记得最初总是能拿到一些打车券，体验券。后来快车上线了，就是觉得快车好像能便宜很多。从目前的情况看，美团是不是有护城河打个问号。但是字节系抖音和京东都属于先后要攻城的竞争对手。而且这次京东来得好像更加猛烈，大有必胜的决心。既然谈到护城河，茅台有没有人来攻城呢？如果说没有，其实茅台镇有很多酱香小酒厂，他们都曾经想要在酱香酒里面分一杯羹，也算是攻城者。但是，茅台镇的小酒厂，和茅台不在一个量级上，就像一群散兵，很难形成规模去攻打茅台的城池。我觉得主要原因，还是真正明白的能调动巨大资源的人，能意识到茅台的护城河在深了，茅台的城墙太坚固了，与其去攻城，不如直接当经销商或者当股东吧。京东攻击美团则不同，京东是一只正规军，而且有在复杂的运营环境下成功说的经验，拼成本，京东不一定拼不过美团。所以，美团到底有没有护城河这个问题，美团的壁垒到底深不深这个问题，要打个问号了。从护城河和壁垒这个角度去看，没有公司是完全攻不破的。甚至有些强大的城池，真正瓦解是在内部。内部企业文化的建设，防微杜渐，居安思危，是所有企业长期经营的关键。所以，企业家不一定能遇到一个护城河和壁垒就很深的行业或商业模式，比如福耀玻璃、胖东来，本不是一个护城河和壁

修身齐家是《礼记·大学》里面的名言，甚至说烙印在所有华人的骨子里也不为过。还有一句，致知在格物，王阳明先生格竹子的故事深入人心。我也是在过往的生命中，一直在通过工作、生活实践，互联网、金融投资、广告传播、读书、研究四书五经、经典著作、科学知识在格物。就在茫茫宇宙中，面对灿烂星河，寻寻觅觅中，蓦然回首，修身的一条大道可能就在朋友圈中，就是田园老师研究的礼乐修身。礼乐修身是什么呢？田老师在方圆图日历小程序——日历——今日礼乐修身——点开音乐（如神光）——点击“要是对操作不熟悉，点击去了解”中有文字说明：礼乐修身就是用礼乐之法修理身体。方圆图日历中用《伏羲先天六十四卦方圆图》原理恢复的中国古天文的计算方法，得出每个人每天接收先天元气的准确时间，听按照方圆图规则作曲的音乐，穿按照每个人自身生命特征选定的色彩服装，按照一定步骤完成礼乐修身的过程。用我自己的话来总结，就是按照华夏上古的易经智慧，结合现代计算机的算法，让每个普通人能根据宇宙天体运行规律，拥有自己的一套历法，从而提升打坐、站桩等修行的效率。当然，这里面应该还有很多细节，我们在后面的文章里可以慢慢解释和完善。在此我必须要说，替自己说也是替田老师的礼乐修身来说，就是我们在探究宇宙真理过程中必然不那么完美，但是我们会一直努力去优化，让他变得更符合宇宙之道，这是我们的初心。就如同下面的伏羲女娲图一样，通过规矩丈量宇宙星空，找到宇宙的规矩，用来指导每个人的日常生活。最厉害的就是我们经常用的二十四节气，日用而不知。礼乐修身有什么好处呢？在方圆图日历里也有介绍。我就不原文引用了，我说说自己的感受。第一就是一种体验。礼乐修身的过程是一种个人的个性化体验，每个人不一样。如果非要用一句话来总结，就是当你体验到礼乐修身的美好以外，可能你就不那么喜欢追求出国玩或者是锦衣华服，你会发现宇宙中原来还有更美好的事物。人生最重要的不就是在体验中悟到点什么

如果说，年前我在国图读书、参观国博文物的过程中，体会到的方向，以及在这个方向指引下所做的一些努力是一种方向和思考的话。那么近期所做的就是快速的实践落地。比如，在国图研究易经和天文历法这个方向的时候，突然想到我哦朋友圈有一位研究方圆图日历的田园老师。与其我花时间研究夏小正到底在讲什么，我不如先看看田园老师的研究成果到底好不好用。结果一用，哇，一发不可收拾。在使用田园老师的方圆图日历进行礼乐修身的过程中，也有一些属于个人的独特体验。这种体验就像是，只有经历过金融市场几轮牛熊转换还依然在的人，才知道如何才能在惊涛骇浪中保持静定。就像是只有真正坚持在网络上写作20年以上，才会知道一个个体如何通过互联网更好的和自己和解，更好的通过网络和大家交流。从年前到现在，做了很多设想和思路，有些最初看似是天马行空。比如一家人在一起笑，在这段时间竟然落地了。这个项目竟然有公司了，然后这个公司竟然有很多人在一起做事了。这其实用了田园老师方圆图日历里的一个核心思路。我认为这就是方圆图在我这里的实践和应用之一。当然，很多思考是在礼乐修身的时候突然蹦到我脑子里的。比如，我想要把价值投资的工作流程和关键信息做到小程序里。当我把这个想法和我的多年好友一说，瞬间一拍即可。小程序在一个月的时间就已经做出了第一版本，我们把这个叫手搓小程序。因为这里面所有的程序和内容都算是我俩手搓出来的。手作版小程序。价值投资小程序，是我们价值投资体系的一部分。这个体系还包括安贞投资公众号，挚珍生活公众号，还有我一直在做的最核心的投资调研，以及管理好我自己的钱，管理好朋友的钱。其实，这一切的核心是调研，而管理好自己的钱就是调研的成果和实践。其余的包括公众号、管朋友的钱、做小程序，都是研究的延伸。朋友说我是通过价值投资入道，我觉得道是个门吧，入道只能说入门，甚至只能说可能从门外看到了一点点端倪，如果我觉得我特别明白道了，就如同我觉得我

这个号，叫生活，与其说体现的是价值投资者的生活态度，价值观。不如说更直接的，其实，一个好的价值投资者，一定是惬意的，心态舒适平和的。 那这个号，其实本质上，就是记录或者说明一个价值投资者，或者是怎么修行自己的身心，怎么让自己保持一个平和的心态的。 我这个号的介绍是，和喜欢的人做喜欢的事。喜欢的事就是对的事，简单的事，心里舒服的事。 喜欢的人做喜欢的事是芒格和巴菲特说的，他们说其实财务自由最重要的点就是这个。这应该能让人心情更加愉悦。 对的事是段永平说的，对的事其实本质上就是不错的事，用易经说是无咎，怎么知道哪些是对呢，其实就是遇到错的事要尽快停止。 我们可能很难一下子判断出对的事，但是错的事做着做着就很清晰了。有时候心就会告诉你答案。 当然，很多时候对的事心也会告诉你答案。 比如你和喜欢的事做喜欢的事，心情肯定会变好，感觉自己身心像是被温暖了。 我记得2022年10月份，当时股市下跌，我也有不少仓位，净值一直往下掉。在最低点，当我想到把90%仓位放在腾讯上的时候，心里就一下子很舒适。 然后就是腾讯从200涨到400的事。400以前和我有关，400以后只和不愿意减仓的朋友有关。所以，我说，朋友都比我收益高，因为朋友坚持不减持，我只赚我能赚到的部分，我400以后就拿现金了一段时间。后来赶上茅台1299买入了。 其实，说以上的操作不代表我做的多好，我的投资也有很多需要优化的地方，尤其是做不到买入1250买入，也做不到腾讯540卖出。我做不到极致的低买和高卖。 我不要求自己极致，但我平静下来会思考哪些是能做到的，哪些就是做不到的。 能做到的就一点点做呗，做不到的就不要执着了。如巴菲特所说，跨越三英尺栏，不跨越七英尺栏。我突然想，这句话原话翻译总是比喻，以后我要改成中式了。 巴菲特所说，要跨越1米栏，不要跨越2米栏。突然发现一米栏也不是很容易，但至少努力一下能跨过，两米栏就得撑杆跳了

近两天，我看有人总会问，为什么美国国债收益上涨，反而会让美国在关税这件事上有点怂了？ 简单一句话就是，加关税这件事让包括美国在内的全球资本对美国资产担忧，从而导致市场抛售美债的行为，抛售导致美债价格下降，在债券利息不变的情况下，价格下降，收益自然就上升了。 收益上涨，本质上是因为抛售行为导致美债价格下降。 很多人理解的国债，类似于银行定存，就是一笔买入价是固定的，而利息也是固定的。 而实际上金融市场上可以交易的国债，价格是会波动的。就像是房租是稳定在一个价格的，房租/房价的收益率上升，代表房价下降了。 美国为什么会因为国债被卖出，在关税上怂了呢？ 国债和美元其实是绑定的，国债和美元是否被追捧在某种程度上代表了美国的信用。 在上一篇文章中我提到过，特朗普这么玩，就是狼来了的故事，容易失去信用。美股、美债、美元都有可能会因信用引发风险。 美债和美元信用的背后是什么呢？ 我认为本质规律是综合的，但是经济因素非常重要。 如果把美国比喻成一个人，那么其实美债和美元就是这个人的信用。 可以理解成，美国过去这些年一直是靠借钱在和其他国家买东西。 比如和中国借钱，和欧洲借钱，和日本借钱，和沙特借钱，然后再用这些钱去买石油、买日用品、买汽车和手表、买电子产品，自己生活得很滋润，还不用干活。 大家借给他的原因有两个。 第一是，美国在过去一百年中，的确实体经济非常辉煌，使他经济体量很大，与美国发生贸易对很多国家是有实质的好处的。所以很多国家都愿意和他们做生意，进口技术、电影，然后卖一些日用品给他们。 在这个过程中，美国成了最大的黄金储备国，美元和黄金挂钩，后来挂不住了，又和石油挂钩，后来就单纯和美国信用挂钩了。 第二是，因为美元有实体经济支撑，虽然没有黄金支撑，但是美国在相当长一段时间里经济是快速发展的，也是较为稳定的，美元和美债也一样，所以大部分国家都愿意持有美元，持有美债，美元和美债其实就成

近期刷到好几条有关于东来先生在2025年3月末演讲的视频。 其他，于东来先生提到他内心的理想，为了这个理想去努力改变人们已经根深蒂固的习惯，通过不断去做一些努力，让这些人能变得更加幸福。 我能体会到他所说的事情的重要性，以及他内心一直坚持做这样的事的不易。因为我个人也会遇到类似的困难和心路历程。 差别是，于东来先生通过胖东来这20年的历程，在不断地完善和实践他的想法，通过胖东来的业务，他已经多多少少把自己的理想在里面去实现。 胖东来的现象引起了社会很多人的关注，会有一些人因为这个现象引发思考，也有有一些人去了解、学习，不过实践过程肯定也需要时间。 我最近也在想，理想是可以非常远大的，但是做起来需要有耐心，把眼光放长远。尤其是涉及到人的习惯或者是思想，更需要有耐心。 然后我问了DeepSeek这个问题：真正的大师是否有改变众生的意图？  1. 主动引导型：以慈悲为动机的“改变” 佛陀、耶稣、圣雄甘地等。他们的行动源于对众生苦难的深切共情，希望通过教义或行动唤醒人们的觉悟。 他们的“改变”并非强加，而是提供一条解脱之路。佛陀曾说：“我只指路，修行在个人。”这种改变是开放的，尊重个体的选择。 2. 无为影响型：自然感召而非刻意干预 老子、庄子、禅宗高僧。道家主张“无为而治”，强调顺应自然而非强行改造。老子认为“圣人处无为之事，行不言之教”，真正的智慧在于潜移默化。禅宗大师常以公案、机锋点化弟子，而非直接说教。 核心思想：他们不追求主动改变他人，而是通过自身境界的呈现，吸引有缘者自发追随。如庄子所言：“大辩不言”，改变是自然发生的，非刻意为之。 3. 批判反思型：唤醒而非灌输 苏格拉底、尼采、克里希那穆提。通过提问、批判或揭露社会假象，促使人们独立思考。苏格拉底的“产婆术”通过追问让对话者自己发现真理；尼采批判盲目信仰，呼吁“重估一切价值”。 核心思想：他们不提供答案，而

自己投投资，然后写写文章，是现在的主业。但是，本质上是调研，是对宇宙的好奇。所以，多年前我就做过一个分享，叫价值投资修行之路。很多人会跟我聊企业的事，但是经过多年的经验，我觉得我能做的分享是很有限的。不同的人，因为他的性格、家庭状况、对收益预期、风险承受能力的各种差异，导致其实每个人是千差万别的。投资这件事，本质上最终还是得自己想明白才能做好。我能做的是什么呢？我觉得我可以把我过去做研究的成果，分享给各位朋友。分享的方式有三种。文章：就是现在的两个公众号。安贞投资写的是股票和基金，挚珍生活是各种思考，挚珍生活更个人化一些。挚珍生活中其实也包含着一个价值投资者平时到底在干什么想什么，出去旅游其实也可以算啊，读书也可以算。我觉得，挚珍生活可以算是对价值投资的一些感悟和记录，相对安贞投资更深一个层次。小程序：文章再升一级，是现在正在开发的小程序。微信小程序实现什么呢？其实就是以前做课程的时候，发现初级课程只能讲一些关键概念和理论，带着大家做一些简单的实践。但是，中级课程就需要持续去做调研工作了。小程序其实就是把过去调研过程中的一些流程，关键的节点，以及如何在这些节点做什么，把握什么关键信息。所以，我觉得读文章再深一个层次是小程序。从安贞投资初步了解股票和基金，接触一些价值投资，再到挚珍生活。就已经了解价值投资的生活方式，然后再通过小程序的模式去实践和记录。经济信息咨询：经过多年实践，我觉得真正能交流分享的，其实是一些客观的调研以后的商业信息。比如对企业财报的资料梳理，梳理这些财报以后，对企业业务的分析，以及对企业未来利润的分析。在这个过程中，其实涉及到很多商业的经营相关的，产品，市场，营销，管理，企业文化，财务、竞争格局等多角度的分析。我觉得把一些分析成果想要深度分享出来，只能是一对一的，或者是通过报告的形式。近期我产出了腾讯的报告、中远海控的报告，更新了美团的报告。美团是202