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2022年在我不断的高抛低吸下，红旗整体浮亏减少了2W+，从年初5.31股价浮亏6.3W到这周收盘5.28浮亏3.8W，我又在理财连锁上耗费了一年的青春，说是耗费但也并非毫无收获。 到了2022年末约11月左右，我对红旗连锁第一次有一种释怀的感觉。可能是玩累了把，也可能是其他原因，总归是心态开始有变化了。即便看着外资坚定不移的不断买入，我在心态上也不惧怕对理财连锁的卖飞。如果我卖飞可以成全剩下的几万股东，那就该我卖飞，天命如此，我也没办法。不过就结果来看，好像是做对方向了。 2022年我见证了21年末因外资商超下架新疆产品而带来的抵制外资商超潮流，见证了统一全国大市场概念带出的"旗下商超有韭菜售卖"的步步高。到了9月，又见证了成都疫情导致的全城精静默。年末又见证了全面放开带来的股市大反弹。以上的每一次事件都给红旗连锁带来了炒作机会，但也仅仅是炒作机会。 2023我可能仍然会以持有红旗连锁为主，高抛低吸为辅，特别是目下大多数筹码在外资手上的局面。这种每天都能看到对手盘（专业机构）的动向的局面，让我感觉比较舒服，就算翻车起码也翻的明明白白。 另一个主要持有红旗连锁的原因是，我对23年的经济剂仍然不是很看好。在经济预期不明朗的情况下，红旗是我认为少数的确定性高，估值低，且股德好的优质标的。基于此，我认为红旗连锁23年跑赢大市的概率仍然高。虽然1月到目前为止已经跌了6个点了。 最近看到媒体报道遵义城投百亿级别展期的事情，其实在媒体报道之前的几个月，我就己经在网上听说过这个事情了，但当时并没有主流媒体进行报道。基于从点到面，我认为23年地产、银行、乃至地产链上的一众股票都需要回避。种种救楼市的刺激手段可能会不断抛出，0利率甚至负利率贴息也不是没有可能，但我认为都只会杯水车薪。 虽然我对地产及其看空，但我不排除要加仓买雅戈尔做风险对冲。雅戈尔在我自选股里躺了好多年了，甚至时间比红旗连锁

以前我也经常持有证券，交易过比较多的就是中信证券跟华泰证券。自从上一次中信证券配股之后，我好像就没有买过证券了，直到这次看到华泰证券配股，我决定与证券决裂。下周开盘，我连仅有的一点点证券ETF也要马上把它卖掉。 以前我很疑惑，像证券、银行这种靠牌照垄断的东西，在我看来基本属于躺赚的行业。这种躺赚的行业，估值竟然这么低，分红好像也还可以，视乎也从来没听说过造假或者暴雷，简直是可以随便买的股票。 直到后来，我深刻的认识到了地产泡沫，之后我几乎就不怎么持有银行了。我数次写文章看空地产，在地产还没有全面暴雷以前，平台对这种文章的审核是非常严的。即便是目下看似已经该雷的都雷了以后，我仍然不看好地产。而与地产深度绑定的银行就成为了我曾经很喜欢，如今却不可能买的股票。 在如今的我看来，证券、银行、通讯运营商、还有中远海控这种股票，我将来应该都不会买，就算买也绝对是抱着炒作的标的物去的。它可以是比特币、鞋子、期货等等一系列东西，都当成是炒作的标的去交易，而不能抱有股权意识这样的心理去投资。无论这些公司多赚钱，说实话看多了之后都觉得，与小股东没有关系。与它们博弈，赢面太低了，我甚至怀疑赚钱的期望值可能是负的。 那种一边告诉我公司很赚钱，一边又要跟我要很多钱的公司，无论它涨的多好，我都打算一刀切。我甚至看到那种，年内大额分红，当年又配股的操作。把自己的财富与这种公司绑定，显然是不可取的。 在我看来真正牛逼的公司，应当是很自信的。牛逼的公司，应该非常珍惜自己的股权，举债永远是融资手段的第一位。他们未雨绸缪、翻山越岭，最终越走越远。公司的品德真的很重要，与这种公司合伙干，我们的财富才有希望实现增长。 当年三一重工收购三一金融的时候，我到现在还历历在目。三一重工我如今是一生黑，且无数次被我拿出来当反面教材反复鞭尸。 $中信证

最近在经济复苏预期下，股市走出了一波大力反弹。咱先别管经济真实情况是否已经止跌，真的要复苏了，或者即将复苏了，反正现在市场预期就是经济复苏。对我这种满仓经历熊市的股民来说实在是太振奋了。振奋之余我觉得自己已经开始膨胀了，8块钱的佳洁士用完直接换成了11块钱的舒克，吃面也从只加一个蛋变成加两个，妥妥的消费升级一波。 关于地产，我认为症结在于居民整体收入跟房价的不匹配导致的需求不济。一边是收入的下滑，一边是房价的限跌，这个现状目前极难被改变，只要这个现状不变地产的需求就不可能起得来。并且如果把目下适婚人群拖到大龄，届时就会变得心有而力不足，那么这波需求就会彻底失去。即便现在大举开放融资渠道，我认为只是延缓地产的颓势，我对地产的看法仍然是偏空的。就现有情况看，现在给予地产输血的资金大概率就是将来被房抵的对象，当然不是全部。这个几年后就能看到结果了，静待吧。 昨天歌尔股份修改年报预告，股票热度一飞冲天。站在一个傍观者的角度看，歌尔直接计提了生产线的资产减值就意味着，歌尔认为订单已经无法挽回了，这完全可以算是官方自己给事件定性了。现在是产能过剩时代，丢失市场订单是非常危险的。大家除了参考欧菲光以外，还可以参考汇顶科技。当年A股芯片热的时候汇顶科技一度纳入上证50风光无限，后来没多久就被踢出来了。从我这些年的观察来看，这些技术向的公司，一旦技术不在被市场所广泛接受，股价就变得异常惨烈，特别是这几年整体熊市的风气下，简直是雪上加霜，经常是回旋的余地都没有。如果单吊一只股票，踩到这种雷一次就是对投资生涯的伤筋动骨，如果还上了杠杆，那恐怕就是九死一生了。 最后聊一聊红旗连锁。我2020年刚建仓买红旗的时候，外资是持有约9%的红旗流通盘（当时的红旗市值100多亿）。后来在社区团购的利空下，外资逐步减持到1%左右（市值也常常在60亿左右徘徊）。我当时胆敢满仓长期持有红旗的一大重要因素就是，我对社

1. 新和成 我关注新和成的时间比关注红旗连锁的时间更长，但后者付出的精力是更多的。这其中一个比较重要的原因之一是早期刚入市的时候自知没有财务研究能力，所以更偏向于买大市值的股票，毕竟大市值的股票被更多的眼睛盯着，我认为造假暴雷的可能更低一些。所以早期像红旗这种小票我起码不会重仓买，最早买零售股也是买的永辉。 我买股票是有自己认为的经济框架做向导的，基于经济框架的向导做出投资决定，以谋求获得更高的胜率。我认为当前的这种产能过剩背景下的经济环境对新和成这种企业是算不上友好的。现在不是以前那种接单-生产-获得利润的时代了。大环境的需求下滑可以说是板上钉钉且雷打不动。基于此，所有门槛不算特别高（垄断地位）的生产型企业都不可避免的要面临需求端的萎缩。需求端的萎缩直接导致业绩开始不增长甚至下滑，进而带动公司估值的下滑，最终结果就是股价下跌。 2. 伟明环保 我以前也买过伟明环保，持有的时间比新和成短，但也一直关注至今。伟明环保是温州的企业，我作为温州人感觉还是比较亲切的，毕竟自己看的到伟明环保的垃圾回收车。 从今年的三份财报看，伟明环保也出现增长乏力的态势了。今年Q3甚至出现了营收、利润双降的情况，这一幕有点似曾相识。我在2020Q3-Q4期间买入红旗连锁，当时红旗也是刚刚出现利润增长乏力的情况，与今天的伟明有些许相似（红旗当时营收仍然有小幅度增长）。在利润增长乏力以后，红旗渐渐的开始不受市场待见。时至今日，为期两年红旗在利润与2020Q3没有明显变化的情况下，估值体系从20PE到13PE，从2.几PB到1.6PB。 当然红旗是红旗，伟明是伟明，也不可相提并论。 从我这两年的观察来看，那些开始出现增长乏力但利润没有显著下滑且前景还算不差的企业，估值一般都在10几PE结合1点几PE之间出现止跌迹象。在这个基础上PE低的PB可以适当抬高，反之PB低的PE可以适当抬高。但综合大概就是这个水

我现在仍然认为认知正确比暂时赚钱还重要。 今天盘后我全仓买的红旗连锁就要发三季度报了，我个人是认为今年Q3红旗的利润是不会低于1.5亿的，今天终于要揭晓了。对于红旗这次的利润我是抱有极大的信心的，也许股价会在一份超高利润的前提下仍旧不涨，这种心理准备也是需要有的。 9月份6块巨量炸板那天早上开盘前，是我开户近三年第一次关于交易建议去咨询我的券商经理。他给我的建议是，封不住就走。当时6块涨停的时候我看了一眼我的股票账户，虽然红旗单只股票还是小幅度亏损的，但我股票账户整体是盈利的（得益于以前交易的股票利润兜底）。说实话，当看到整体账户盈利我是有过大幅度减仓甚至暂时清仓的冲动的。毕竟大熊市，能从七亏杀到一盈也很不错了。 当时我也有过我认为的理性思考过。如果错过红旗的逃顶机会我会很难受，毕竟年内新高，巨量阴线这么明显的出货信号，没把握住不应该。但是，万一红旗后续走妖，我发现我倒在了黎明前夕我恐怕会奔溃。这是我断然不能接受的。毕竟在我看来，红旗也不是完全没有走妖的潜质。后面我选了个折中的方案，开板做部分减仓，争取做T降低成本，也是我最熟悉的交易策略。 本来我预想的红旗走势，应该类似于后来中百集团的走势的，连续涨停板成为人气股。在当时的我看来，疫情是绝不可能三天封控就能控制下来的。而疫情对红旗业绩的利好是实打实的，在结合前面的热带雨林购物节，红旗今年Q3必将创出历史新高，此时不炒更待何时？这不仅有热点，而且还有业绩兜底，最重要的是在当时红旗以一己之力带动了整个板块的炒作，全然散发着一股龙头潜质。龙头啊这是，一个板就熄火，这还是我认识的大A吗？ 所以当时我选择了大仓位格局，就算格局错了也认了。如果当时有第三个板，或者第二个板回封，第三天有个不错的高开，我账户都能创出历史新高。在这样的大熊市下，账户可以创出历史新高，实在是太有吸引力了。这也将极大的加强自己炒股的信心。 现在回过头看，我格

从地产困局到地产死局在到恒大时刻，这不是我第一次看空地产的文章。 300多万套法拍真是个天文数字，而且总量还在增加，这背后则是数十万亿的断供金额，这嫣然就是现实版的“大空头”了。在这一轮房地产下行周期中，恐怕有很多质地较差的银行最终只有被接管的命运了。而被接管后的原始股东们的股权，大概率是会被稀释的只剩渣渣了。 根据我了解的情况看，一般断供达到一年的房产才会走法拍这个流程。也就是说，现在300多W万套法拍大概率是去年这个时候就已经开始断供了（当然部分是早就断供了，但至今都没拍出去）。按照这个逻辑推算，当前断供的房产加上已经挂牌法拍的房产总数应该是远不止300W的。 如果我是一个即将断供的房主，我认为我在断供前一定会做垂死挣扎。既，低价挂牌出售。只要折价幅度小于30%，那么我都不至于血本无归。哪怕折价30%亏掉自己全部首付能出掉，也比走法拍更合适。因为走法拍，不仅起拍价只有评估价的70%，连银行起诉原房主的费用都要原房主自己承担。而且最终成交价如果不足以偿还贷款的话，差额仍然是原房主的负债。这种本金亏完还有负债的情况，也就是大家所谓的“穿仓”。 我认为这些已经被法拍的房主们不说全部起码大部分，大概率是尝试过自己折价挂牌出售的。之所以尝试过之后仍然走到法拍这一步的原因，极有可能是当前房价掉价远不止30%。折价4成甚至更多，都没有出现需求者，以至于他们只能走法拍。 人是无法规避自己认知以外的风险的。每一个在地产股、房产、以及地产债上，出现爆仓、穿仓、巨亏、破产的个人、投资者或机构，乃至地产商本身，在我看来都是对地产泡沫没有正确的认识。他们低估了资产价格滑落的速度，以及高估了自己的偿债能力，以至于走到如今无这种法挽回的局面。（每一个还没上杠杆的人，在你上杠杆前请三思。） 站在一个观察者的角度看，现在新房折价力度大，又有利率优惠，而法拍数量又是一个不断新高的趋势，所以无论你认可不认可

我是一个底层的**丝，是一个买洗发水会去精确计算哪种规格装最划算的**丝，一个抠到钱眼里的男人。我对花钱是非常走心得，当然投资更是如此。 我在红旗连锁上做了大量的工作，就差直接去四川调研了。在抖音、微博、雪球、东方财富等等一些平台，我都多次看到成都人反馈的关于红旗连锁东西卖的贵这个问题。作为股东我不会给公司洗地的，毕竟财报显示红旗的毛利确实不低，我也没什么好洗的。 我不止一次在成都人口中听到，每个小区的最佳位置永远都是被红旗连锁占领的。在成都隔几条街必会有一家红旗连锁，并且往往都开在街道人流量最多的地方。从客观角度出发，红旗在开便利超市的时候，已经把便利性拉满了。商家与消费者的距离，红旗已经做到了最极致的仅隔0.01毫米了，已经没有上升空间了。 开过实体店的朋友都知道，最佳的位置一定是伴随着最贵的租金的。而最贵的租金是需要更高的毛利去支撑的，毕竟营商不是做慈善，在解决客户问题的同时赚钱也是应该的。我们在考虑红旗东西卖的贵的时候，是否有进一步思考一下，为什么红旗卖的贵还卖的出去，甚至为什么红旗卖的贵还卖的那么好？ 你说有没有卖的便宜一点的解决方案，当然有了。如果省钱有段位，我绝对是王者组的。我省钱的水平远远超过我炒股票的水平，在省钱上我及其自信。 红旗完全可以选择把店开在一个，让不是深居成都五年以上的成都人都找不到的犄角旮旯的角落，然后用着昏暗的灯光，夏天没有达到40度的气温永远只开吊挂型风扇，而且风扇的转速还非常感人。店铺那装修，让你以为是清朝至今都没翻新过的纯正古风。商品的成列扎乱不堪，商品的质量歪瓜裂枣，收银员的效率堪比树懒，收银台的机器偶发性正常工作，购物体验一言难尽。我可以明确的告诉你这种店，哪怕全部按照进价销售，恐怕你也不会去。这哪里是便利超市，这完完全全是恐怖片的拍摄现场了好吧。 当然要便宜，并且是人类可行的解决方案我也是有的。你去批发市场，甚至网购平台批发，整

其实在恒大全面暴雷之前，恒大一度还有过全面自救的操作，只是奈何泡沫太大，无论恒大如何操作终是螳臂当车无能为力。 2020年疫情刚全面解封的时候，恒大就传出要全国范围内7折卖房，砸盘出货。要知道7折就意味着直接免了一个首付，而贷款金额会减少很多。由于贷款金额的减少，20年需要还的总贷款更会大幅度的减少。根据推算综合买房成本大概只有疫情前的50%左右吧。这样的优惠力度，都没能短期内让恒大成功套现，那就意味着地产泡沫远不止腰斩的程度了。 我们现在复盘来看很显然，7折后的接盘力度还是太小，还不足以让恒大短期续命，然后就发生了恒大公开市场全面暴雷的事件。 在恒大暴雷之后，紧接着就有大量的民营地产悉数发生债务违约，进而全面暴雷。唇亡齿寒的道理大家都懂，只是不知道大家是否正确的认识到我们面临的可能是地产长达数十年的趋势反转。如此看来，电子产品圈的早买早享受，晚买享折扣，也将在地产上实现。 距离恒大7折卖房后2年半的今天，大多数中国人都明显的感觉到当前经济远不如疫情以前。这两年经济越加困难是雷打不动的事实，当时7折都卖不动的房子，放到现在恐怕5折也没人要了。 冰冻三尺，非一日之寒。就算没有疫情，中国的地产泡沫破灭也是早晚的事情。疫情只是加速了地产泡沫破灭的进度，该来还是会来的。 人说屋漏偏逢连夜雨，麻绳专挑细处断。就在当前这个紧要关头，美国还打算加码与我们的对抗，试图全面拉爆我们。 美国国内当前通胀严重，但并非只有加息一条路来缓和通胀。如果美国愿意，完全可以大开进口渠道，让中国的廉价商品去应对自身国内的大通胀。这个效果，应该是远比其加息有效。但可惜美国人志在高远，他深知进口中国货物，就是给中国经济喘气的机会。就将错过拉爆我们的绝佳时机。 由于各种原因目前中国国内还处在降息阶段，是完全不可能有加息空间的。现在国内加息，无异于自爆。美国在这个时间点选择加息，不仅有助于其应对国内的通胀，还可以让

以前我一直好奇，为什么好一些股票在一年半载中涨了5倍10倍甚至更多的情况下，大股东竟然不减持，眼睁睁的看着自己财富爆炸式增长的机会从手中流失。然后在股价腰斩以后，在半山腰选择了增持妄图去维护股价。最后在一轮自家股票牛市中，实现了自身财富的下滑。当然也拉了大堆韭菜来垫背。后来学到了有个叫锚定效应的心理学原理，我才明白，无论多高端的人才也无法做到面面俱到。中介朋友告诉我，16年的时候家附近的小区普遍只要7000每平，当时有个投资客70W入手了一套毛坯房。经过几年的房产牛市到了19年疫情前，周围这种级别的毛坯房涨到了100W，并且一直横盘至去年。去年投资客联系中介，告知想出手的意愿，挂了个105W。一直到今年前段时间才出手掉，最后只卖了82W。中介朋友跟我说，其实疫情以后这个地段的房子就少有成交了，原因大概率是价格与价值不符。在他看来100W的价格早就名存实亡。那些房东真的以为19年100W成交了几套以后，自己的房子也就值100W了。甚至惯性的认为都到21年了起码也值105W了吧。可当房东挂出价格，在长达4个月的时间里房子完全无人问津的时候才幡然醒悟，原来自己的房子根本值不了那么多。房东如此，大股东何尝不是如此。我不否认确实有一些股票在暴力上涨之后辅以利润的配合，可以长期稳住暴涨后的市值。但能稳住的都是少数，我看到更多的股票都是怎么上去的，之后又怎么下来。而有些公司就在这么一轮财富的交替中迷失了自我，成为了上文的投资客。而我们伟大的新能源整车龙头迪王，在我看来多少就有点飘了。我们都知道车在满足基本出行需求的情况下，大概一辆就是10-30W左右。而在达到50W级别的时候，就需要辅以更好的用户体验，以符合其自身的价值。而当车达到百万级别的时候，更多的需要品牌价值去支撑整车的价格。我不否认迪王的牛逼，毕竟早早就开始布局电动汽车了。这种战略前瞻性使其获得了可能领导新时代汽车的领先优势。从

我准确的看中了大卖场跟便利店的区别，并基于我认为估值的不合理进行了下注，全仓买入红旗连锁。时至今日，红旗确实在零售股中一骑绝尘，但却是是以其他股票一一陨落的形式跑赢市场。1. 在我观察期内表现最惨的高鑫零售我认为高鑫零售的拉胯最主要的原因在于它被动的服务于阿里，甚至我认为一定程度上会被阿里榨干。另一个原因归咎于港股市场。我以前在雪球问过高鑫零售股东这么一个问题。在高鑫零售给淘菜菜供货的时候，这个供货的成本高鑫零售是怎么跟淘菜菜结算的？像这种细节，我估计在财报是看不到的。但那位股东无法给我答案。我个人是认为阿里一定会把供应链的成本都摊在高鑫零售上，然后让淘菜菜成本价拿货，或者淘菜菜仅支付一小部分成本。这样是有助于淘菜菜度过生鲜电商惨烈的烧钱竞争模式。这不仅符合 “阿里式”收购的企业文化，也很符合阿里扶持生鲜电商的战略意图。而受伤的恐怕只有高鑫零售的其他股东了。在我看来股票除了投资价值以外还有炒作价值。而高鑫零售当前已经处于亏损的状态，那么投资价值就会偏低甚至没有，在这之后也仅剩炒作价值了。港股目前是双向收印花税的市场，这无疑严重的影响了港股上市公司的炒作价值。在交易成本高的情况下，资金通过炒作获利的难度就会加大，进而导致炒作的意愿降低。而炒作意愿降低以后，股票的炒作价值也只能同步降低。2.目前最焦灼永辉超市永辉作为红旗的大股东，是我进行对比次数最多的两家公司。两家公司的股价一度难舍难分，但在6次财报的差距下还是分出了个高低。两家公司的风格差别一个天一个地。永辉的进攻性非常强，业态上的探索就有超级物种、永辉mini、仓储超市、以及生鲜电商。目前前两者已经失败了，仓储超市好像也不太行，生鲜电商还在亏钱。永辉目前还在坚持的生鲜电商是一个非常惨烈的赛道，这个赛道目前还没有公司盈利。换句话说，就是这个赛道本身还未被市场证明其是一个可行的盈利模式。（叮咚买菜号称自己在某个准则下已经盈利，