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今年第三季度，从手机、汽车到家电，消费行业普遍承压。 在此形势下，10月29日，海尔智家发布2026年三季报，其中显示前三季度营收2218.19亿元、归母净利润149.99亿元，第三季度单季营收697.04亿元、归母净利润46.82亿元。 相比短期业绩，这份报表更值得看的是市场份额和内生动力，这是检验海尔智家能否顺利穿越周期的试金石。 外部压力之下，海尔智家如何实现全品类、多区域份额上涨？ 先看行业环境，国内外主要市场都面临压力。 奥维云网（AVC）推总数据显示，2026年第三季度，中国家电市场（不含3C）零售额为1791亿元，同比下降10%，这背后有国补政策拉动效应递减、消费意愿偏弱等因素。 国外方面，根据美国家电制造商协会（AHAM）的数据，美国第三季度家电行业出货量同比下降约4%。GfK数据显示，意大利、西班牙、英国和法国四个欧洲核心市场前三季度冰洗零售额同比基本持平，销量实现低个位数增长。 与此同时，汇率波动、原材料和海运成本上涨，也给家电企业增加了经营压力。 作为一家海外业务占比超过50%的全球化企业，海尔智家也受到汇率波动的直接影响。财报显示，今年第三季度计入财务费用的汇兑损失为5.02亿元，套保收益1.38亿元，对冲后汇兑损失3.64亿元；2025年同期同口径为汇兑收益1.34亿元，一正一负之间，汇兑波动造成的损失同比增加4.98亿元。 在这样的承压环境下，很多家电企业面临增长压力，但海尔智家的多个区域和品类仍在实现份额提升。 先看国内市场。 奥维云网（AVC）监测数据显示，2026年前三季度，海尔智家线上市场零售额份额达到20.6%，同比提升2.9个百分点；线下份额达到25.0%，同比提升1.7个百分点。 这说明海尔智家在国内市场的竞争力仍有支撑。财报显示，海尔智家持续推进原创产品创新、统仓ToC变革和营销GEO转型。截至今年三季度末，全渠道统仓ToC客户上

10月30日晚，永辉超市（601933.SH）交出了2026年三季报。财报显示，其前三季度利润总额2.63亿元，归母净利润1.70亿元，扣非后归母净利润0.06亿元，经营利润回正。 从2024年5月启动学习胖东来模式算起，永辉已在调改之路上走了两年半。今年，调改的成果开始反映在财报上，在经历了连续几年的阵痛与亏损后，永辉开始稳住阵脚，且逐渐向好。 那么，调改后的永辉，跑通了怎样的盈利模型？又是如何跑通的？ 成为永辉超市第一大股东以来，叶国富推动永辉超市坚定走品质零售路线，增长逻辑从规模扩张转向经营质量。他说，永辉要走的路“不是更宽，而是更深”。深到什么程度？深到商品要经得起挑选，供应链要挤得出效率，单店要健康运营。 2025年3月，叶国富在许昌举行的永辉全球供应商大会上提出“三大聚焦”：聚焦核心供应商、聚焦核心大单品、聚焦长期主义。盈利回正，说明永辉的基本盘已经稳住，方向已经走对。往深走并不轻松，纵深之路仍需永辉一步步走实。 盈利修复 今年以来，永辉的利润展现出同一个节奏。 一季度归母净利润2.87亿元，同比增长94.40%；上半年2.53亿元，去年同期是-2.41亿元，扭亏为盈。到了三季度，累计利润总额2.63亿元、归母净利润1.70亿元，经营利润回正。 连续把累计口径的利润做正，说明其经营质量正在改善，业绩正在稳定修复。 进一步来看，这个向好的表现还有两个数据进行佐证。 一个是毛利率。 2025年全年，永辉的毛利率是19.83%。进入2026年，毛利率持续提升，2026年一季度同比提升1.27个百分点；2026年上半年同比提升1.7个百分点，达到22.52%；前三季度的同比提升进一步扩大到2.06个百分点。 另一个是费用率。 同毛利率的持续提升一样，费用率的降幅也在逐步扩大。2025年全年是25.81%，2026年一季度同比下降0.23个百分点（至20.55%），202

每一次技术的更迭与时代的变迁，都伴随着商业的重构与品牌的起伏。 10月21日，2026金投赏国际创意节在复旦大学管理学院举行，一群国内顶尖品牌代表齐聚上海，探讨“AI时代的长期主义”。 金投赏始终在追问一个命题：在技术重构商业的时代，创意如何创造新的价值。 联想集团副总裁、中国区首席市场官王传东在《AI时代，技术驱动品牌跃迁》的主题演讲中给出了答案——把最硬的AI技术，放进全球瞩目的强势场景，让60亿人亲眼看见、渗透心智。 AI跑步进入赛场 2026年夏天，美加墨世界杯落下帷幕。48支球队、3个国家、16座城市、60亿全球观众、681万决赛阶段现场观众——这是世界杯百年历史上规模最大的一届。 很多人还对世界杯期间的各种精彩瞬间有印象。而其实，这些精彩瞬间的诞生、记录、传播，都离不开AI的身影。可以说，这一届，是AI浓度最高的世界杯，也是第一届“AI世界杯”。 它的官方技术合作伙伴正是联想。 王传东在演讲中用了四个字形容联想的这次世界杯之旅：一战成名。 联想以四套AI能力赋能百年世界杯。球迷最直观感受到的越位判罚，就是由其中3D数字人可视化方案支持的。 以前看球，越位划线出来，一堆人盯着屏幕还是看不懂。这届世界杯，联想给全部1263名参赛球员建了高精度3D数字分身。越位瞬间，转播画面里直接出现一个立体的“数字球员”，有脸、有身形、有动作姿态，和防线的空间关系一目了然。 效果是看得见的。王传东在演讲中提到了一个变化：“本次世界杯没有球员围攻裁判，没有球迷在现场去嘘裁判，一场比赛下来大家就是看谁更强，解决了足球比赛的一个重大难题。” 球员们不只是赛场上踢得明白，在备赛时也能更明白。 通过FIFA AI Pro，教练和分析师可以查官方数据和比赛录像，赛前推演战术，赛中实时反馈，赛后深度复盘。它同样由联想开发，是足球领域第一个拿到FIFA官方认证的生成式AI知识助手和分析工具，面向4

17世纪，物理学界掀起了一场持续上百年的争论：光，究竟是什么？牛顿的“微粒说”认为光是粒子流，惠更斯的“波动说”则认为光是波。由于牛顿在科学界的崇高威望，微粒说在此后近一个世纪里占据了统治地位。直到1801年，英国物理学家托马斯·杨让一束光穿过两条平行的狭缝，屏幕上没有出现两个光斑，而是一系列明暗相间的条纹——这是波独有的“干涉”现象。这场举世闻名的“双缝实验”，强有力地证明了光的波动性，微粒说自此陷入被动。 然而，故事远未结束。1905年，爱因斯坦在解释光电效应时，提出光在与物质相互作用时表现为一份一份的能量子，即“光子”。他利用普朗克能量子假说成功解释了光电效应，证明了光的粒子性，这也是爱因斯坦获1921年度诺贝尔物理学奖的主要理由。 1924年，法国物理学家德布罗意更进一步，提出所有物质都具有“波粒二象性”。之后，电子束被晶体衍射的实验证实了这一假说。在这些革命性发现的背景下，双缝实验被赋予了全新的意义。它不再只是一场经典的物理实验，而是一扇通往微观世界的门——以一种近乎完美的形式，直观展示了量子力学的几大核心特性：波粒二象性、量子叠加原理、观测的决定性作用，并为整个理论体系的建立提供了坚实的实验基础。 正是这段跨越了三个世纪的关于光的本质的科学探索，为西铁城提供了灵感。西铁城将这场追问的答案，凝聚于一枚腕表之上。 Eco-Drive PHOTON（流纹），是为纪念光动能诞生50周年打造的限量款。“PHOTON”，是“光子”的英文名称；“流纹”，意指双缝实验中标志性的干涉条纹。命名之外，整枚腕表的设计，都在回应那场颠覆人类世界观的经典实验。 Eco-Drive PHOTON（流纹） BJ6560-53W 表盘上波纹状的切槽，灵感正源于双缝实验中的“狭缝”。两片金属表盘层叠交错，仿佛光线穿越的路径，在方寸间再现了光的传播与衍射。表盘罩层同样融入切槽设计，与下方表盘共同构

2026年9月21日，西铁城光动能Eco-Drive 50周年品鉴会「POWERED BY ANY LIGHT」于西铁城上海淮海路旗舰店举办。西铁城亚太区董事总经理池山聪、西铁城中国区董事长兼总经理宫崎贵裕出席活动，与钟表文化专家白映泽、全国核心经销商代表楼柳青及众媒体嘉宾共聚一堂，回顾光动能技术半个世纪的演进历程，近距离品鉴两大Eco-Drive 50周年限量纪念系列——PHOTON（流纹）与LIGHT in BLACK，感受“任何光，皆可驱动”的腕表魅力。 1976年，时值全球能源危机，西铁城推出全球首款光动能指针式腕表，开启无需频繁更换电池的全新时计探索。西铁城秉持品牌核心精神“Better Starts Now”，五十年来持续深耕光能转化、储能、材质工艺等领域，将自然光、室内人造光乃至微弱光源转化为腕表的稳定动力，在全球140多个国家和地区，传递兼顾便捷体验与低碳可持续的时间理念。 活动现场，西铁城亚太区董事总经理池山聪率先登台致辞。他从全球视角回顾光动能的诞生初心：光代表一种普世、平等的能量，光动能不只是一项腕表技术，更是人人可享的可持续时间选择。“正是这种普世性，让光动能从诞生之初就承载了超越单一产品的意义。”池山聪表示。 西铁城亚太区董事总经理池山聪 随后，西铁城中国区董事长兼总经理宫崎贵裕进一步梳理了光动能Eco-Drive 50年的技术脉络：从1976年第一代光动能腕表满电仅能运行两天，到1986年部分机芯续航提升至200小时，1995年锂电池的应用使续航跃升至六个月以上，再到全新Cal.E036机芯实现满电约365天的持续运行。“从两天到一年，每一次进步都是对光能转化、储能效率和机芯功耗的系统性突破。技术没有终点，只有下一个起点。”宫崎贵裕表示。 作为中国区负责人，宫崎贵裕在发言中回顾了西铁城与中国市场的深厚渊源。1958年西铁城进入中国，此后六十余年间

过去50年，钟表行业经历了几轮技术变革。 石英革命改变了传统钟表业的竞争方式，智能手表则进一步把腕表带入健康、连接和软件功能的竞争。技术不断迭代，企业也在寻找新的增长点。在此过程中，有些企业会长期押注一条技术路线，让持续投入逐渐沉淀为核心能力。 投资领域常用巴菲特的“长坡厚雪”逻辑，形容这种积累：企业找到一个足够长的赛道，像“滚雪球”一样持续积累，把能力变成复利，把时间变成朋友。 西铁城就是这样一个案例。 9月21日，西铁城在上海举办光动能50周年品鉴会，并推出PHOTON限量纪念款。50年前的1976年，西铁城推出全球首款光动能指针式腕表，满电只能运行约两天；如今，全新Cal.E036机芯满电可运行约365天。 从两天到一年，中间隔着整整半个世纪。 这50年，西铁城究竟积累了什么？又是怎么把一条技术路线，走成了自己的“长坡厚雪”？ 选坡：1976年，西铁城为什么走上这条路？ 时间拨回上世纪六七十年代，钟表行业正在经历一场深刻的技术变革。 此前很长一段时间，机械结构和制造工艺决定着腕表的核心竞争力。到了六十年代末，石英技术开始进入市场，腕表加速迈向电子化。石英表在精准度和规模化生产方面展现出新的优势，日本企业也借助电子技术和量产能力迅速扩大市场。 日本时计协会（JCWA）显示，1979年日本生产的腕表中，石英表占比已经达到57%。同年，日本钟表总产量超过1亿只，成为全球最大的钟表生产国。到1980年，日本钟表总产量进一步超过瑞士。石英革命由此从一项技术变化，演变成产业竞争格局的变化。 西铁城也在这场变化中推进电子化进程。1966年，它推出日本首款电子腕表X8；1973年，又推出首款石英腕表。 但石英技术解决了精准计时的问题，动力却依然依赖传统电池。对于需要长期佩戴的腕表来说，电池耗尽意味着需要定期更换。再加上1973年石油危机之后，能源问题受到全球关注，也让钟表行业开始重新

九月，河北雄安新区，电建智汇城产业园。 办公楼下停满了电动车，一辆接一辆，蔓延到人行道上，拐过街角，消失在视野之外。时不时有年轻人骑着车从远处赶来，停好，步入大楼。 楼里，键盘声此起彼伏。食堂里的队伍中午排得很长，街口餐馆里坐满了拿着拼多多工牌的年轻人。楼下新开了茶饮店，对面是健身房，月卡一百块，器械是新的。 四个月前，这栋办公楼下还是一片冷清，一辆电动车都没有。拼多多来了，5000人跟着来了。 从“一个小班”到5000人 怀莹是看着办公楼“从空到满”的人。“刚来雄安时，我们其实连办公场地都没有，来了之后才确定。” 那是今年5月底，拼多多雄安公司刚注册。怀莹是最早一批到雄安的员工之一。 他2021年毕业就进了拼多多，先后在北京、宁夏、南京、广州轮转，做过多多买菜，也做过跨境电商。今年春天，他看到公司内部有个通知说，雄安要成立新部门，招募筹备人员，就主动报了名。当过军人的他，喜欢挑战，一直对雄安有莫名的好感。 刚到雄安，“就这十来个人，活像部队的一个小班。”没有场地，现场找办公地。没有招聘体系，就搭。那段时间，他们全力投入招聘，几乎全部是线上面试。总部也把全国几乎所有HR都调动起来，协助雄安的招聘工作。 6月15日，首批150名新员工入职。此后，每周都有新人进来。怀莹记得，七八月间，每过几天，办公室里就多出一排新面孔。到九月下旬，员工总数突破5000人，专项招聘的年度计划提前完成。这原本是一年的目标，四个月不到就达成了。 △9月23日，拼多多雄安公司员工规模突破5000人。 雄安团队大量招聘本地及河北员工。同时，又引进来自不同城市、拥有互联网经验的管理者和骨干。多名行业“老兵”进入管理和业务骨干序列，用过去积累的经验带出一支新团队。本地人提供稳定性，老兵提供方法。 注册之后，拼多多很快敲定雄安办公大楼。7月12日，新办公楼正式投入使用，8月初，员工专属食堂也开了。人员增长太快

又到了买大衣的季节。 这两天，@Tina面料测评 在抖音上分享了一份如何在线下买到好大衣的攻略。第一是看，水洗标上面料没有化学纤维的，过关；第二是试，穿背心或吊带试穿，身上没有扎刺感的，过关；第三是捏，捏一把松开，拍一拍立马回弹、没有褶皱的，过关。 凭借20多年的面料从业经验，@Tina面料测评 在抖音上分享了很多买衣干货，积累了120多万粉丝。 像这样专业的达人，在抖音上并不少。有人跑遍全国做水果科普，有人拆解家电做测评，有人用画笔绘出历史脉络、山川湖海……这些内容看起来和带货离得很远，但在抖音，它们又离得很近。他们的专业分享，有人看，有人信；他们选择的商品，自然也有人愿意买。 问题是，这种“愿意买”能不能持续，能不能变成一门稳定的长期生意。最近，2026抖音电商作者峰会上公布的“抖音电商精选计划”，解答的就是这一问题。 找出好作者 过去几年，直播电商的发展很快，一个普通人，有一部手机，有一技之长，就能开播卖货。 @Tina面料测评 会在冬天分享怎么穿绒更保暖。保暖性与绒的名称没关系，跟厚度、密度、面料结构有关，比如一款有三层结构的棉类家居服，中间的空气层加上下两层，可以锁温，防止对流；冬季穿羊毛过敏的可以选择内外起绒的法兰绒。 这条视频发布于去年10月，去年11月、12月还有网友留下图片问“这样的可不可以买”“有没有必要留”。今年1月份，依然有网友在下面留言：“互联网真好，现在能教人怎么穿衣服保暖。” @水果猎人杨晓洋 专门研究植物，曾每年自费50万元进雨林和多国产地找水果。他知道什么是应时的好水果，好水果在哪里。最近，他在视频里讲陕西周至的脆香猕猴桃，“九分甜一分酸，芯不硬，软软糯糯还起沙”。有网友留言问“多少钱一斤，怎么购买”。 @熊小电-百起的家电课堂 做了两年硬核家电测评，拆过上百台机器，每一颗螺丝钉的功用都要讲透。做一期推荐冰箱的视频，他会先看价格是不是优惠、

资本市场仍习惯把中国儒意（00136.HK）看作影视内容与流媒体公司，但其刚披露的2026年半年报和9月16日发布的人工智能战略公告提供了另一种角度：游戏业务的分量已超出多数人预期。 这份半年报篇幅不长、措辞克制，看不到中小厂商惯有的造势，密集出现的是另一类信息：EA、育碧、Krafton、宝可梦公司等全球大厂的合作，成体系的品类布局，以及几个语焉不详、足以引发猜测的项目代号。 这些线索拼到一起，一个结论浮现：儒意的游戏业务已经发生根本变化，公司正从一家以国内代理发行为主的传统发行商，转向面向全球市场、研发与发行一体的数字娱乐集团。 两次价值内化，从补齐自研到自建产能 中国儒意的游戏业务起步于代理发行，发行商处在产业链的通道位置，虽然风险可控，利润可观，但能拿到的分成相对有限。产品成功后沉淀下来的研发、用户和IP资产，也主要留在研发方手中。留不住这些核心价值，转型势在必行。半年报开篇对此表述得很明确：公司正“继续推进由游戏发行向‘研发+发行’双轮驱动模式转型”。 这场转型的实质，可以概括为两次内化。第一次解决价值归属，公司把研发这一高价值环节纳入体内、利润留在内部；第二次用底层技术解决生产能力，又把依赖人头和经验的内容产能建在体内。前者决定利润厚度，后者决定产能边界，估值逻辑由此改变。 第一次内化靠并购和投资，把成熟研发能力纳入体内。 自研团队从零培养周期长、不确定性高，收购已被市场验证的团队能更快补齐研发，同时拿到长线产品和稳定现金流。2024年公司收购有爱互娱，把《红警OL》研发团队和研运盘子整体并入，这款产品运营到第八年，截至2025年8月累计流水已突破60亿元；2025年又收购《QQ炫舞》研发商永航科技30%股权。进入2026年，补齐自研能力的动作仍在继续，比如1月收购成都小智45%股权，4月收购卡布姆（北京）科技7.43%股权。 研发团队、用户和IP资产由此纳入儒

“换帅如换刀”，体育圈里的流行梗似乎要在医药圈里找一个最佳模板。 9月11日，健康元（600380.SH）发布公告：公司董事长朱保国因退休原因申请辞去公司董事长、非执行董事、董事会战略委员会主席、董事会环境、社会及管治委员会主席及其在集团公司与控股子公司的一切职务。 从打江山到谋篇布局，从推动创新转型到完善公司治理体系，朱保国都是两家上市公司的绝对灵魂人物，但请辞“一切职务”，朱保国缘何敢如此干脆地放手？ 或许过去的三十多年，无论健康元还是其控股的丽珠集团都与实控人朱保国捆绑得太深。 而这也往往会变成一把“双刃剑”，在公司发展与企业家IP相互加持的同时也往往会被外界打上守成的烙印（事实上这样的状况经常发生）。 但作为企业家的朱保国其实很明白，一家优质的现代企业、上市公司，需要的不仅是企业家精神的驱动，更要依靠一整套成熟的、能够传承的管理体系来持续发展。 所以如此果决地“放手”，朱保国是在对内对外释放一个坚定的信号——是时候该让年轻人上场去拼一个未来了。 图片 9月11日，健康元董事会选举1982年出生的林楠棋为健康元董事长，同时继续兼任总裁一职（2024年8月林出任健康元总裁）。 44岁的林楠棋是健康元体系从生产管理开始培养出来的职业经理人，熟悉健康元传统业务底盘。 这样的核心管理层年轻化，非常适配健康元此前的战略发展思路，能够确保朱保国的谋篇布局持续落地与公司的稳定发展。 那么为何健康元的权力更替会出现在这个时间段？ 时间往回倒半个月，健康元发布的中期业绩显示，上半年的营收和利润都出现了两位数的双降，这在过去近20年的时间里不曾出现。 其中的主要原因正是受子公司丽珠集团（000513.SZ）业绩下滑的影响。业绩公布之后，上市公司股价应声回落，但这也只是健康元上半年股价单边下滑的一个缩影。 尽管从资产价值角度，健康元已经处于被严重低估的历史底部区域，但显然市场交易方对上市公