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本月交易整体承压，累计亏损3%。主要问题有列其三：其一，卖出垂直价差策略盈亏比维持在1:4至1:5，对胜率要求极高——5次成功仅容1次失误，近期波动加剧导致策略容错空间被压缩；其二，个股判断出现偏差：苹果股价连续三周超预期回调（虽预判财报向好，但低估情绪压制时长），微软财报后罕见下跌10%，押注逻辑失效；其三，宏观变量扰动：美联储官员凯文·沃什提出的“缩表+降息”组合政策，动摇了原降息预期下国债价格的确定性逻辑，加剧市场不确定性。值得肯定的是，看空标普500、黄金高点精准离场、做空白银等操作有效对冲部分损失，但未能扭转整体局面。 当前市场观察及思考1.“缩表+降息”若落地，流动性环境将更趋复杂，国债波动加剧；2. AI应用加速落地支撑科技长逻辑，但短期估值与业绩兑现节奏存疑，中小盘成长股或面临调整；3.入黄金想达到避险和股市对冲属性，但价格高位风险积聚。我始终相信AI是新生产力革命的起点，长期趋势不可逆，回避将错失时代机遇；但短期需敬畏政策转向与情绪波动带来的结构性调整，思考金融、消费等、高股息板块寻求安全边际。‌$20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$  ‌‌$苹果(AAPL)$  ‌‌$标普500(.SPX)$  ‌‌$黄金ETF-SPDR(GLD)$  ‌‌$微软(MSFT)$  ‌

2026年铭记“不要亏损，不要亏损，不要亏损”。你要成为长期留在牌桌上的那个人。减少杠杆，减少不必要的交易，在看的懂、高确定性标的上做期权策略，多做中长期期权策略，提高胜率。这既是对自己的提醒，也与大家共勉[微笑]  

2024年我的收益103%，2025年我的收益105%，在2025年年底当我的收益一直往上冲甚至到达135%时，欲望开始越来越强烈，我开始频繁看账户收益率，开始增加频率的交易。这在10月底收益率到达120%时就有过类似的情况，后来11月的行情给我泼了一盆冷水，但到了年底，这种情绪又开始了，在所谓的圣诞行情。11月的挫折让我开始记录每笔期权交易笔记，随后一个半月，策略纪律带来了95%胜率，然而，当"圣诞行情"这一季节性概念主导我的思维，交易频率提升、风险控制放松，短短半个月，胜率骤降至80%，此前一个半月的盈利全部回吐，甚至转为净亏损。 今早看了芒格的一段晚年录音记录，让我受益匪浅。1962年38岁创办基金，11年平均收益率15%回报让他自认“投资天才”；1973年下跌31%，1974年爆跌53%。1975年51岁关停基金，宣告破产。直到66岁，身家才恢复至1974年水平——16年的漫长修复。但最终，他以99岁高龄留下上百亿美元遗产。 真相一：失败是转折点，而非终点 1974年的崩盘不是芒格人生的终结，而是新起点。我的交易同样如此——圣诞行情的亏损不是失败，而是系统需要修正的信号。市场没有"圣圣经行情"，只有概率与风险的客观计算。当我们将季节性现象视为必然，交易便从理性分析沦为情绪赌博。 真相二：成功需要时间，而且时间很长。芒格用了16年才恢复至崩盘前的财富水平，却用剩余35年创造了百倍增长。我过度依赖短期期权，追求高赔率却忽视低胜率的本质缺陷。真正创造财富的是：识别能持续创造价值的企业（拥有真实护城河且尊重股东），给予时间让市场认识其价值，并通过中长期期权策略捕捉这一过程。事件需要发酵，价值需要时间被发现。 真相三：不要亏损，不要亏损，不要亏损。你要成为长期留在牌桌上的那个人，我的短期期权策略虽有可观利润，但单次大额亏损足以抹去多次小胜。减少杠杠，减少不必要的交易，在高确定

     市场背景：圣诞行情窗口期      随着年末临近，市场进入经典的"圣诞老人行情"窗口期——每年12月最后5个交易日与次年1月前2个交易日，共计7个交易日。历史数据显示，自1928年以来，标普500指数在此期间上涨概率高达77%；自1950年以来，该时段的平均回报率显著超越全年平均水平。考虑到前期市场对"AI泡沫"的过度担忧已得到充分修正，我认为今年这一季节性规律的胜率将进一步提升。      交易一：QQQ对冲策略平仓      策略回顾：此前构建的QQQ垂直价差对冲策略（卖出260130到期595 PUT，买入615 PUT），原意是防范年末市场可能出现的小幅回调风险。      平仓决策：基于对圣诞行情历史规律的深度分析，我决定取消这一"保险策略"，平仓该垂直价差组合。虽然该策略最终产生小幅亏损，但客观评估其在持仓期间确实有效对冲了市场波动风险，实现了风险管理的初衷。 反思：季度末的结构性对冲策略需要与季节性市场规律平衡。在高确定性的历史窗口期，过度对冲可能错失市场beta收益。未来将更精细地结合统计概率与风险敞口，优化对冲比例而非简单开平仓。      交易二：SLV日内波动率博弈      市场观察：白银近期呈现异常强势，年内涨幅已达70%。今日开盘跳涨3.6%至67.83美元，隐含波动率急剧攀升，日内末日期权甚至出现8000%的单日回报案例。      交易执行：在高波动环境下，我采取了SLV日内交易策略：卖出1226到期68 CALL，买入70 CALL构建垂直价差。此策略本质是"接飞刀"式博弈，押注白银短期超买后的

$RKLB 20260116 21.0 CALL$ 长期看好

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