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中国平安是华尔街眼里低估值的核心资产，因为平安的基本逻辑并未改变。 在A股市场，中国平安(601318.SH,2318.HK)一度被称为价值投资的“信仰”。然而，2020年下半年以来，随着跷跷板两端价值股与成长股的轮动，让投资者不得不重新审视自己的“信仰”。 在这一过程中，关于中国平安的定位成为争论的焦点之一——中国平安到底是一家保险公司，还是一家金融公司？甚至有分析将平安当成一家投资公司，与巴菲特的伯克希尔-哈撒韦（BRK.A）进行了对比。 相较于逻辑相对简单的保险公司的模式，部分投资者或许并未读懂今天中国平安的故事。 尽管平安体量庞大、业务多元，看起来似乎“很复杂”，但综合金融业务仍是中国平安的核心主业，零售客户是真正的护城河。其中，寿险贡献主要营收及利润，如同象鼻一般，引入庞大的客户流量，银行、证券、信托、基金等金融业务则紧密协同，源源不断地进行客户迁徙，并最终通过交叉销售，实现“一个客户、多个产品、一站式服务”。 近年来，平安亦前瞻性地布局了金融科技、医疗科技、汽车及智慧城市四大生态圈，创造了多种金融生活服务场景。大量线上互联网用户通过场景营销“漏斗”成为金融主业的潜在客户和业务流量，从而进一步实现“用户到客户”的转化。这种以用户、客户为核心的经营模式确立了中国平安的核心利润驱动模型：以综合金融场景和多元生态场景创造广阔的“用户-客户”的转化池，并不断提升客均产品和客均利润，确保营收和利润长期、可持续地稳健增长。 上溯5年，平安的个人客户和互联网用户均实现了两位数的年复合增长率，个人金融及互联网用户规模几近翻倍。窥一斑而知全豹。反映在品牌价值上，个人客户规模是零售品牌经营的基石。“2021年BrandZ™最具价值全球品牌100强”榜单，中国平安品牌价值达380.54亿美元，同比增长13%，首次位列全球银行保险机构第一位。这是品牌维度对平安的估值定位，即以金融+科技为