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英伟达的“喜”与“忧” 上周三盘后英伟达发布今年一季度财报，发布后盘后暴涨24%，周四周五继续暴涨。英伟达凭借一己之力，把整个纳斯达克指数强行拉动。全网沸腾，网民们也纷纷表示似乎看到了2020年特斯拉的影子。这份财报的情况是怎样的呢？ 1、收入同比下滑15%   由去年的82亿下滑到今年的71亿。   2、毛利润由去年54亿下滑到46亿，同比下滑17. 3、科研支出由16亿增长到18亿； 4、净收入由16亿增长到20亿，增幅达25%。     这份报表按一般企业的话，不会有那么大的涨幅和惊喜，但是因为下季度的业绩指引，英伟达预计收入将有53%以上的增长，直接拉爆了投资者的预期，特别是在当下经济下行的大行情下，英伟达似乎成立科技股“全村的希望”。   然而，在狂欢之下，我们不得不看到几个事实。 1、一季度的收入同比是下滑的，而且下滑幅度也高达15%； 2、经济下行的行情目前依旧没有明显的好转，虽然英伟达核心产品是to B，但是大行情是否会影响后续的业绩，存在不确定性。 3、AI的热潮能持续多久，是否存在泡沫，同样值得研究。   回归到当下英伟达的股价，目前的市盈率已经超过200，按现在的股价涨势，市盈率短期之内依然会继续攀升，按这个时间点的英伟达，股价明显有过高的迹象。然而，在ai大潮没有消退之下，这个股价依旧可能上涨。所以，做空是不好的策略，然而是否可以买入，我觉得也需要谨慎，毕竟大环境不太明朗。

今天参加赢商网的活动，开场的活动里名创优品的叶国富说他自己考察了很多品牌后发现伟大的企业有三种，分别是超级平台、超级技术和超级品牌，三种模式。 超级平台是指像亚马逊、阿里巴巴、京东这样的大平台企业。 他们不做生意，却在帮助一堆企业做生意，一堆企业的销售都离不开他们。 超级技术是指台积电、特斯拉、阿斯麦这样的硬核科技，技术水平一枝独秀。 超级品牌是指品牌占领了消费者心智的、想到一个品类就会想到的品牌。就像星巴克、农夫山泉、耐克等等这些。 我觉得价值投资的选股原则其实跟这个也很类似，这三种企业都是有强大护城河的企业，只是各自的护城河的表现方式不同。 平台的护城河是平台占有率，技术型的护城河是技术本身，而超级品牌的护城河就是心智占领能力，可口可乐和茅台是个代表。 在经济衰退的大周期里，这三种企业都有很好的抗衰退能力，特别是超级品牌这一类，每每在衰退周期里都是他们业绩表现的高光时刻，大家都在衰退，他们不退就是领先，再有一点增长就是高光。 最后讲一点，就是品牌搭建的成本，每一个品牌的搭建，都需要大量的前期投入，特别是超级技术型，台积电去年的研发投入是200亿美元，今年至少保持这个数。普通品牌在衰退期会大砍费用，这个时候就会砍掉一些重要的长期的投入费用，这本身对品牌会有伤害。 而超级企业能在衰退周期里继续保持应有的投入，这就为恢复时的反弹储备了势能。$阿里巴巴(BABA)$ $苹果(AAPL)$ $台积电(TSM)$ 

前两年最火的科技概念是元宇宙和新能源汽车，今年最火的莫过于人工智能，由chatgpt引发的一轮轮科技企业间的竞争，但是，无论是哪一种概念，最后产品的底层都离不开一样东西--芯片。芯片是当前科技的核心，这个基本都有共识。 而芯片领域里，我们看到一个科技寡头的世界。芯片制程最先进的，就两家公司，一个台积电和一个三星。 而这几家公司背后的设备供应商，只有一家，就是荷兰的阿斯麦。 而阿斯麦的大股东里居然也有台积电和三星。这三家公司构成了芯片领域的第一梯队， 芯片设计和销售公司也是寡头林立，英伟达、英特尔、AMD、高通等形成了另一个梯队，近乎所有的中高端手机、电脑和高级运算设备都离不开他们。 最近oppo解散了整个芯片团队，释放的信息是芯片领域有着超高门槛，不是用钱就能够炸出来。据说oppo芯片领域砸下去的钱已经接近500亿人民币。 台积电去年的研发费用就将近300亿美金，这还是在他已经拥有最先进制程的情况下。所以，想象一下那些还在28纳米以上奋斗的芯片厂，想追上台积电和三星需要再投入多少资金和人力。 基于这些门槛，投资未来最好的方式，可能是继续投资这些第一梯队企业。既然寡头已经存在，那就把所有寡头都买了，这样比较容易有稳稳的幸福。 当然，我们也不能说中芯或者华为等后起之秀就没有机会，其实机会一直是存在的，只是拿下机会需要的成本真的很高。如果有一天国内的所有科技巨头可以联合在一起，组建一个芯片平台并组建联合科研团队，那时候应该成长速度会更快。

巴菲特最让人羡慕的，不是他的财富，而是他的心态、他整体的状态。 他最有名的一句话是“我每天都是跳着踢踏舞去上班。”这种状态是很多人羡慕的，绝大多数富豪对外的形象都是极致的劳模，比起苹果的库克、小米的雷军、长江实业的李嘉诚，但是，巴菲特给了一种不一样的形象，就是快乐的、生活均衡和谐的。 巴菲特的快乐和其他人的快乐是都一致呢？我觉得是一样的，我觉得快乐有两种，一种是本能型的快乐，满足了食欲、性欲等生理需求后获得的快乐，另一种是高质量的快乐，就是心流体验，或者说专注于自己的热爱中的那种快乐。普通人的快乐和富豪门的高质量快乐都是这种快乐。 巴菲特的快乐是因为他热爱投资、热爱财务分析，然后自己能每天快乐地做自己喜欢的事情。雷军的快乐其实也是，他热爱自己的事业投入其中，而且获得不同一般的成就，这都给到他们快乐、快感。 所有人都有获得高质量快乐的能力，主要是看自己想通过什么方式去获得而已。我觉得有几个方法是有用的。 1、每天在自己喜欢的事情上有新体验。 巴菲特喜欢财报，每天一份新财报就可以给他兴奋感。我们也是，喜欢咖啡店的，每天去看看一家新咖啡店或者多看一点新的咖啡知识，就有快乐，同时有新的知识输入。 2、对自己喜欢的事物要勇敢分享、找各种机会分享。 正面的反馈很重要，每一次正面反馈都是我们坚持和进步的动力。巴菲特不用分享，收益率就是他最好的正面反馈。但是，普通人的兴趣和快乐需要这些。 3、坚信时间和习惯的力量。 时间能让小的增长获得成倍的回复，也能让小的亏损放大。所以，找到正增长的入口，然后交给时间，习惯的作用在于不用消耗意志力，让喜爱的一切变得自然而然。

印度黑洞

巴菲特 昨晚花了很长时间看巴菲特的直播，还是一堆的箴言，很佩服一个90多岁老头还能有这样清晰的思路。芒格也是。关于昨晚的问答，我就不赘述了，因为这两天有太多人和太多平台详细报道和解说了。我尽量讲一些我自己的理解，结合我最近看的关于巴菲特的书籍。 1、巴菲特的投资逻辑和选股方法已经极度透明，为什么那么多人还是学习不到？ 因为有个最最基础的东西，就是起点不同。巴菲特和芒格正式投资的时候，都已经较为富裕，处于一种无债一身轻加有闲钱的状态。这一点极为关键，一堆人说自己想学习巴菲特，但是，学习也是需要有门槛的，最基础的门槛，我觉得叫无杠杆吧，就是起码别负债投资。单就这一点，在国内已经基本pk掉80%以上的投资者。一身债的情况下去炒股和投资，谈何长期主义，谈何淡定从容，人家巴菲特跳着踢踏舞去上班的核心原因就是无债一身轻，他就算伯克希尔全崩了，依旧轻轻松松；而绝大多数投资者，房贷、车贷，消费贷一堆，还没投资就已经把投资预期拉满，稍微下跌就是雪上加霜，要学巴菲特，主观很美好，客观戚戚惨。所以，想要长期主义，先把自己的负债请了先。 2、普通投资者和顶级投资者的区别是什么？ 这是个原认知问题，普通投资者就是投机者，对投资的认知叫买卖差价；顶级投资者是做生意，对投资的认知叫买股票就是买公司。查理芒格、巴菲特、段永平都是经营过企业的，股票在他们眼里是一个个活生生的企业，而在一般投资者眼里是一张买后希望可以涨价的凭证。 3、巴菲特学得了吗？ 理念是可以学习得到的，这方面已经足够透明，看多几本书就都清楚了。但是，收益率基本学不到了，连芒格自己都讲了，高增长的年代已经基本结束，想要重复一个巴菲特时代，可能需要再多等几十年吧，那个时代怎样，谁都不知道。天时地利人和才出一个巴菲特，现在已经没有巴菲特时代的长期繁荣时光。 4、巴菲特已经90多岁了，以后的伯克希尔会怎样？ 短期内，不会怎样，按照巴菲特的选股标准

贵州珍酒价格表，珍酒一般多少钱一瓶 -美酒招商网【www.9928.tv】 以下纯属生活体验，不属于专业问题分析。 最近珍酒上市，开局就破发，我自己是喜欢珍酒的产品的，因为性价比比较高，镇味不重，有自己独有的酱香味道，珍酒、珍十五、便宜些的映山红都爱喝，但是，我不敢买珍酒 $珍酒李渡(06979)$ ，因为不管是怎样的好味道，在中国现有的白酒格局里，它都只是个普通饮品，会跟着经济走势走。中国的白酒，只有茅台一家具有“保值、抗风险、准货币、硬通货”等等的功能，其他都会降价，都有优惠。 举个几个例子。 1、习酒的高端产品郡品，前年的零售价是1499，找到熟悉的渠道商可以1299拿货，但是到了今年，不用特殊渠道1299都可以拿到货。 2、五粮液，前年年底零售价1299，今年还是这个价，拿多还能有优惠。 3、茅台飞天，前年年底2200，去年年底2500，今年没有2600基本拿不到货，茅台飞天是不会跟着经济形式走的。 这就是白酒的现状，茅台，特别是飞天系列，就跟以前的房价和地价一样，不会降的。或许在某个时间点会降，但是很明显这个时间点不是现在。 高度数的白酒，存放的时间越长，一般是会越好喝、越纯的，这是众所周知的，但是，同样只有茅台会随着存放时间越来越贵，其他酒，不管怎么放，拿出来还是一个价，不会涨。一支放了3-5年的王子酒或者赖茅，其口感有时候会有质变，但是酒行没法加价给你，库存就是库存，但是茅台例外，茅台的库存本身会增值。所以，茅台不怕库存，但是其他酒是怕的。 库存的价值不同，会导致收益，特别是长期收益的不同。 而当下的经济形势，是不确定性提升，增长换挡到低速，这将是以后的新常态。 这种情况下，消费者对白酒的消费会趋于谨慎，同时也会趋于保守，高价的白酒销售会乏力。 如果硬要拿行业做对比，手机业可以试

4月20日投资者迎来的台积电的一季度财报，台积电第一季度营收5086.3亿新台币，同比增长3.6%，低于预期的5184.9亿新台币，处于此前指引的低端；净利润2069亿元台币，超预期的1941.6亿新台币；毛利率56.3%，超预期的54.4%，高于此前指引上限的55.5%；经营利润率45.5%，高于此前指引上限的43.5%；每股盈余1.31美元（7.98新台币），超预期的1.21美元。 财报出来后台积电当天超涨约2%，但是21日又下跌了4.5%，投资似乎处在某种摇摆之中。大家都知道台积电的实力，但是对二季度和今年的业绩又存在着明显的担忧。 笔者认为台积电当前仍是最好的投资时机。   1、当下是各大科技巨头都投巨资开发先进的人工智能，这会带来巨大的芯片需求，而人工智能需要的先进芯片会给台积电带来大量订单。   2、台积电的先进制程，目前在全球基本没有竞争对手，越高性能的芯片越需要找其代工。   3、当下的经济疲软，明显地体现在欧美日等发达市场，但是，中国、印度、东南亚等新兴市场依旧有巨大的增量空间。   4、可以看到，越先进的制程，利润越高，而台积电的先进制程销售占比仍然在不断提升，这也是为什么一季度销售只增长3%，但是利润仍然超预期的原因。   我们再回看下近三年台积电的业绩情况：     1、全球市场的情况如下：   中国市场的占比不断下滑，从2020年的17%下滑到2022年的11%，而美国市场正好增长了6%。主要原因是美国对中国的芯片法案打压。其他国家和区域没有大的变化。   2、服务产品类型方面，高性能运算芯片占卜最高，也是增长最明显的，手机芯片反而从2020年度饿48%，下降到39%。 可以说高性能运算芯片，是实打实的利润核心。   3、从制程上看，7纳米制程占

最近话少了，都忙着赚钱$阿里巴巴(BABA)$ $台积电(TSM)$ $苹果(AAPL)$ 

巴菲特的快乐，不是赚到那么多钱，而是他自己内心深处有个计分牌，而他自己不断地实现自己的计分项，不断地实现自己内心的承诺和目标。 这也很好地说明，为什么巴菲特的生活简单、低物质，却非常地快乐。 因为内心有个计分牌，所以他清楚自己要什么、不要什么、适合什么、不适合什么，所以，他住在远离大都市的奥马哈，所以他没有跑车、没有豪宅，没有大鱼大肉，只有简单的生活和3美元的麦当劳早餐。 因为计分牌总是可以实现，所以，他每天总是跳着踢踏舞上班。 我们如果想要幸福的生活，就应该找到生命中的计分牌，属于自己的计分牌，然后，知道自己为什么而活，也就可以容易实现我们要的幸福。 计分牌也是我们专注的基础，而只有专注，我们才能突围而出。 他的计分项是什么？ 1、锚定能力圈。 巴菲特没有投资过他不熟悉的领域，所有他投资的公司，都是他非常熟悉，认真研判后的，他非常清楚自己的能力圈，也不断拓展自己的能力圈。 2、圈定自己的专注项。 巴菲特和芒格都是书虫，都是顶级的思考家，很多人也是书虫，但是成不了大师。因为巴菲特专注的内容是他专业领域里的，而很多人读书是胡乱读的，什么都想读，但是什么都没有学成。 3、身外无物的状态。 简单才能极致，巴菲特和芒格都是极为简单又极为极致的人，专业以外的事情他们不会去过多思考，没有太多的琐事才能让他们在自己的思考空间里翱翔。 投资回报率我自己觉得应该不在他们的计分牌里面，那是他们思考后的收获，因为市场本身是不能预判的，但是好的公司和发展模式是可以被发现的。 最后，每个人都应该要有自己内心的计分牌，这样生活才能更简单、更幸福。 $伯克希尔B(BRK.B)$ $苹果(AAPL)$