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黄仁勋表示，美国出台的出口限制导致英伟达对华芯片销售陷入停滞，预计未来两个季度的销量将为零。 “我预测中国市场的销量将为零。下一个季度为零，再下一个季度也为零，”黄仁勋说：“我们假设销量将为零，如果我们能够突破重重阻碍，与（中美）两国政府都达成合作，那么中国市场无疑将非常庞大。”据他说，中国目前的AI芯片市场规模约为500亿美元，到2030年末可能增长至2000亿美元。

近期机构与著名投资者的持仓变动及原因评估 第三季度，华尔街巨头在科技股，尤其是“科技七巨头”上的操作出现了罕见且显著的分歧。主要动向可以概括为以下两类： · 继续看多，加仓科技龙头 · 关键机构：摩根大通、富国银行、城堡投资（Citadel）。 · 主要操作：摩根大通将英伟达提升为第一大重仓股；富国银行全面增持“七巨头”；城堡投资创始人肯·格里芬大幅增持微软、英伟达、Meta和苹果，但减持了亚马逊。 · 原因评估：这些机构可能认为人工智能（AI）等长期趋势将推动科技巨头持续增长。对于格里芬减持亚马逊，分析认为可能仅是投资组合的再平衡，而非对公司基本面的看衰。 · 转向防御，减持或清仓高估值科技股 · 关键机构/投资者：桥水基金、伯克希尔·哈撒韦、软银集团、沙特主权基金。 · 主要操作：桥水基金大幅减持英伟达（-62%）、Alphabet和亚马逊，转而增持标普500ETF；伯克希尔连续减持苹果，同时新建仓Alphabet；软银清仓英伟达；沙特主权基金清仓了包括英伟达、苹果在内的51只美股。 · 原因评估：这些操作主要出于风险控制。原因可能包括：对美股高估值的担忧、投资组合的获利了结（如软银为AI新项目筹资）、或转向更具防御性的资产。 为方便你快速了解主要投资者的具体操作，现将关键信息整理如下： 著名投资者动向 · 沃伦·巴菲特 (伯克希尔·哈撒韦) · 减持：苹果、美国银行。 · 增持/新进：Alphabet (谷歌母公司)（新建仓，价值约43亿美元）。 · 可能原因：对苹果的减持可能出于税务考虑或估值担忧；建仓Alphabet可能是其投资经理对AI和云业务价值的认可。 · 雷·达利欧 (桥水基金) · 减持：英伟达(-62%)、Alphabet(-超50%)、亚马逊(-9.6%)、博通。 · 可能原因：转向防御，降低高估值科技股敞口，增持标普500ETF。 · 孙正义 (软

华尔街两家最大的公司表示，人工智能热潮远非投机狂热。贝莱德和美国银行表示，这一周期是由真实的企业投资、盈利和生产力增长驱动的，而不是那种定义了2000年代初互联网泡沫的非理性繁荣。 贝莱德智库负责人Jean Boivin在周二的媒体圆桌会议上表示，“我们认为泡沫框架在这个阶段对投资者来说并不那么有用，我们要避免仅仅把一切都放在一种后视镜式的指标或评估上，”他继续说道，并指出鉴于建设仍在以“前所未有”的规模和速度展开，将AI热潮描述为泡沫是“不完整的”。 Boivin还指出了当今市场中存在的健康怀疑态度。“关于泡沫潜力的讨论如此之多……人们意识到了风险，”他说。“只有当没有相关讨论时，我们才应该更加担心。” “与AI建设相关的资本支出雄心是如此之大，以至于微观即宏观，”该公司在其展望中写道，预计到2030年全球企业支出计划将在5万亿至8万亿美元之间，其中大部分在美国。 贝莱德补充道，“投资者面临的挑战是：协调巨大的资本支出计划与潜在的AI收入，它们的数量级会匹配吗？” 该公司还指出了建设的物理限制，从算力到电网，并指出到本十年末，AI数据中心可能会消耗美国15%至20%的电力。这使得建设既具有变革性又具有脆弱性：“这种支出的前置对于实现最终收益是必要的，”贝莱德写道。 贝莱德表示，这些压力是结构性转变的一部分，并认为AI正在帮助推动股市创下历史新高，该行“保持风险偏好，并将AI主题视为美股的主要驱动力。”从泡沫到“颠簸” 美国银行也表达了类似的基调，但对繁荣的下一阶段可能如何发展发出了更明确的警告。 “这是2000年吗？我们在泡沫中吗？不，”美股及量化策略主管Savita Subramanian在周二的美国银行展望电话会议上表示。“AI会继续不受限制地领跑吗？也不会。” Subramanian认为当前的环境更多的是一种暂停，而不是崩溃的开始，她将其描述为一个潜在的颠簸，即资本

钱太多，以前挣钱太容易现在露一点！

大家好，我的一位朋友是设计师做了20年，今天被辞退了，因为更年轻的同事用AI可以生成过去以往要用一个月时间所做的设计，而现在只需要10分钟，我想起以前读过的原研哉的一本书《设计中的设计 》，可以好好的反省一下好的设计师与AI差别在哪里？如果Al重新定义了审美，我们被Al取代的时间是不是很近了？ 原研哉（1958— ）日本中生代国际级平面设计大师，日本设计中心的代表，武藏野美术大学教授，无印良品（MUJI）艺术总监。 1、我们要记得一个事实：现代主义至今也没有走到尽头。即使现代主义现在没有初诞生时的冲击力，仍然不可被流行取代。即使某一代设计师疲于对它的探索，将其改写为一种嬉戏，通过创造物品来认识生活的实质，这样的一种理智认识还是会促进现代主义不断发展，进化。 2、电脑技术能带来的财富是如此诱人，每个人都想比别人领先一步得到。这种急迫反倒使人们只顾赶路，来不及细细品味电脑技术本身的丰富内涵。这样匆忙，难免脚步踉跄。我们身处的世界，就这样变得不安定起来。 3、技术的发展已经远远超出了我们作为个体对知识的把握能力，一眼望不到尽头。但现在的思想和教育却依然在想着图和追赶上技术的步伐，这是很不妥当的一件事情。 4、电脑不是道具而是素材。麻省理工大学的前田-约翰（john maeda，1966年生于美国西雅图，设计家）做出了这样一个评价。他认为我们不应该只是粗蛮地使用计算机，还要用心思考如何以数字构筑起来的新素材开拓一个理性世界。 5、我觉得这是一个值得尊重的意见。如果要将某一种素材当成优秀的素材，第一步就是要把这种素材的特性无限纯化。对于雕塑而言，粘土是隐藏着无限可能性的素材，但这种可能性的实现是与粘土作为雕塑素材的纯粹分不开的。如果粘土中藏着钉子或金属片的话，人们就不能随心所欲地塑造它。我们能满手是血和泥吗？很难想象在这种情况下生产出来的东西能给我们的生活带来富足。 6、目前的设计充

Michael Burry做空特斯拉：估值泡沫与股权稀释的双重暴击 Burry做空的核心逻辑 1. 估值"荒谬地高估"(ridiculously overvalued) • 特斯拉当前市值约1.43万亿美元，市盈率高达271.4倍，是标普500指数(22倍)的12倍多，是丰田(约20倍)的13倍以上 • 市销率14.96倍，而汽车行业平均仅0.9倍，同行平均1.38倍 • Burry直言："特斯拉的市值从估值角度看极其荒谬，且已持续相当长时间" 2. 股东权益被严重稀释 • 特斯拉每年通过股权激励稀释股东权益约3.6%，且不进行股票回购 • 马斯克1万亿美元薪酬方案已于11月6日获76.6%股东赞成，若全部兑现，将额外获得4.237亿股(约总股本12%)，使马斯克持股比例从15.7%增至25-29% 特斯拉业务基本面：繁荣背后的隐忧 1. 增收不增利的尴尬 • 2025年Q3营收281亿美元(+12%)，创历史新高，但净利润13.7亿美元(-37%)，营业利润率从10.8%暴跌至5.8% • 毛利率下滑至18%(去年19.8%)，汽车业务(剔除监管积分)毛利率仅15.4% 2. 市场份额持续流失 • 美国电动车市场份额从50%+降至41% • 中国市场排名从第7位跌至第27位，份额从5.5%骤降至2% • 欧洲多国销量暴跌超49%(法国-58%，瑞典-59%) 3. 核心增长点疲软 • FSD渗透率仅12%(800万车主中约95万付费)，且第三季度收入低于去年同期 • Optimus机器人量产从2025年推迟至2026年底，原计划5000台泡汤 Burry胜算几何：历史与现实的对比 2021年首次做空：铩羽而归 • 当时做空规模约5亿美元，持有80万+看跌期权 • 结果：特斯拉股价全年涨50%+，Burry被迫平仓，损失约1亿美元 2025年再次做空：胜算大增 • 规模更大

Burry做空的核心逻辑 1. 估值"荒谬地高估"(ridiculously overvalued) • 特斯拉当前市值约1.43万亿美元，市盈率高达271.4倍，是标普500指数(22倍)的12倍多，是丰田(约20倍)的13倍以上 • 市销率14.96倍，而汽车行业平均仅0.9倍，同行平均1.38倍 • Burry直言："特斯拉的市值从估值角度看极其荒谬，且已持续相当长时间" 2. 股东权益被严重稀释 • 特斯拉每年通过股权激励稀释股东权益约3.6%，且不进行股票回购 • 马斯克1万亿美元薪酬方案已于11月6日获76.6%股东赞成，若全部兑现，将额外获得4.237亿股(约总股本12%)，使马斯克持股比例从15.7%增至25-29% 特斯拉业务基本面：繁荣背后的隐忧 1. 增收不增利的尴尬 • 2025年Q3营收281亿美元(+12%)，创历史新高，但净利润13.7亿美元(-37%)，营业利润率从10.8%暴跌至5.8% • 毛利率下滑至18%(去年19.8%)，汽车业务(剔除监管积分)毛利率仅15.4% 2. 市场份额持续流失 • 美国电动车市场份额从50%+降至41% • 中国市场排名从第7位跌至第27位，份额从5.5%骤降至2% • 欧洲多国销量暴跌超49%(法国-58%，瑞典-59%) 3. 核心增长点疲软 • FSD渗透率仅12%(800万车主中约95万付费)，且第三季度收入低于去年同期 • Optimus机器人量产从2025年推迟至2026年底，原计划5000台泡汤 Burry胜算几何：历史与现实的对比 2021年首次做空：铩羽而归 • 当时做空规模约5亿美元，持有80万+看跌期权 • 结果：特斯拉股价全年涨50%+，Burry被迫平仓，损失约1亿美元 2025年再次做空：胜算大增 • 规模更大：投入约11亿美元(实际资金约920万美元购买看跌期权) • 基本面

BlockBeats 消息，12 月 2 日，贝莱德 CEO Larry Fink 和首席运营官 Rob Goldstein 在《经济学人》发表文章《代币化如何为金融带来变革》，其中指出：代币化正在塑造全球市场的下一个发展阶段，通过连接传统金融和数字金融实现基础设施现代化，从而提高效率、透明度和可及性。代币化可以用代码取代纸质文件，从而减少导致资产交易成本高昂且耗时的摩擦将大型非上市资产（例如房地产或基础设施）转化为更小、更易于获取的单元。如今代币化发展阶段大致相当于“科技 7 巨头”中的三家尚未成立的时期，其发展速度将媲美互联网发展速度并在几十年内实现巨大的增长，未来各种类型的资产都可通过单个数字钱包进行买卖和持有。

$标普500(.SPX)$  若12月16日美联储大幅降息，投资可围绕利率敏感型资产布局，同时做好风险对冲；而从法律设定、历史经验和经济规律来看，美联储绝对不应听命于总统。以下是具体分析： 1. 大幅降息背景下的投资策略 ◦ 优先布局成长股与科技股：降息会降低企业融资成本，提升未来盈利的贴现价值，科技股和成长股往往最受益。像英伟达这类依赖研发投入和产能扩张的AI龙头，以及特斯拉等需要大额资金用于技术迭代的企业，有望迎来估值修复。同时，美股纳指成分股多为科技企业，可通过纳指相关ETF批量布局，分享板块红利。 ◦ 配置房地产与REITs：降息会带动房贷利率下降，刺激房地产市场需求，地产开发商和房产相关产业链将直接受益。此外，房地产投资信托基金（REITs）因现金流稳定、分红率高，在低利率环境下吸引力会显著提升，是稳健型投资者的优质选择。 ◦ 适度布局黄金与非美货币：美元通常会因降息走弱，而黄金以美元计价，且不产生利息，低利率环境会降低持有黄金的机会成本，推动金价上涨。同时，可少量配置欧元、日元等强势非美货币，对冲美元贬值风险。 ◦ 谨慎参与美债与加密货币：短端美债收益率会随降息直接下行，可配置短期国债获取稳健收益；但长期美债可能因通胀预期上涨导致收益率波动，需控制仓位。加密货币虽此前因降息预期有波动，但本身受监管等因素影响极大，仅适合风险承受能力极高的投资者小仓位试探。 2. 美联储不应听命于总统的核心原因 ◦ 法律与制度层面有明确约束：1913年《联邦储备法》和1977年《美联储改革法案》均明确，美联储仅对国会负责，核心职责是维持最大就业和物价稳定，不受总统指挥。且美联储理事任期长达14年，远超总统4年任期且任期交错，总统难以在任期内掌控理事会，罢免理事还需经参议院批准，从制度上阻断了总

美团并非无药可救，其在高客单价订单、海外业务等方面仍有核心优势，只是短期受价格战拖累陷入困境，后续若竞争缓和有望回暖。而阿里凭借多元业务和稳定增长的云业务重返升势，两者投资策略需结合自身风险偏好区分对待，以下是具体分析： 1. 美团仍有回暖潜力，并非陷入绝境 ◦ 核心优势尚未消失：美团在实付30元以上的高客单价外卖订单中占比超70%，这种定位能帮其后续避开低质低价竞争；且交易用户数已破8亿，APP日活用户同比增长超20%，用户粘性和基础仍在。同时美团闪购的“品牌官旗闪电仓”在双11首日销售额涨幅达300%，即时零售的供给创新具备增长潜力。 ◦ 亏损可控且有转型动作：美团当前现金及短期理财投资约1413亿元，按现有亏损和投入节奏，现金储备足够支撑约九个季度的高强度补贴。此外其海外业务Keeta已在香港实现盈利，还拓展了中东、巴西等市场；研发投入同比增长31%，无人机配送、AI经营工具等技术布局也能为效率提升铺路。加之招商证券仍维持其“优于大市”评级，认为行业竞争边际缓和后，其长期盈利能力可期。 2. 阿里与美团的差异化投资策略 ◦ 阿里：适合稳健型投资者，可优先布局。中信证券维持其“买入”评级，目标价201港元。其优势在于业务多元且抗风险能力强，云业务同比增长34%，AI相关产品驱动增长，夸克AI眼镜的发布也完善了“模型 - 应用 - 硬件”布局。而且阿里在电商补贴战中虽投入大，但未导致核心业务大幅亏损，同时其零售业务和本地生活的协同效应，能对冲单一业务的竞争压力。对于投资者来说，可长期持有，无需过度担忧短期波动。 ◦ 美团：适合进取型投资者，需择机抄底。当前美团股价年内跌幅超32%，市值蒸发超5000亿港元，处于低位区间，但需警惕短期风险。进取型投资者可等待两个信号出现后分批建仓：一是阿里等平台收缩补贴，外卖竞争边际缓和，这是美团核心业务扭亏的关键；二是海外业务Keeta在