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股价45.18元，市值8227亿，市盈率TTM 10倍，市净率0.91倍 新业务价值 2023 年前三 季度，寿险及健康险业务新业务价值 335.74 亿元，可比口径下同比增长 40.9%。代理人渠道产能大幅 提升，2023 年前三季度人均新业务价值同比增长 94.4%。 代理人数量 截至 2023 年 9 月末，个人寿险销售代理人数量为 36.0 万，环比 6 月末下降 3.7%。 保费数据 核心数据 医疗健康生态 投资收益率 保险资金投资组合实现年化综合投资收益率 3.7%，年化净投资收益率 4.0%。 银行数据 过去1年10年期国债收益率 二二年年报 寿险 23年新业务价值企稳？平安/太保/人寿/新华

增长驱动：付费共享、定价、广告。 上调美英法套餐价格。广告计划会员人数同比增长了近70％。 季报盘后大涨12%。 市场表现 346.19元，市值1500亿，市盈率TTM 36.8倍 业绩表现 收入+7.8%，营业利润+25%。 营业利润率22.4%。 会员2.47亿，+10.8%。 指引 我们将2023财年的营业利润率预期更新为20％，这是我们之前预测的18％至20％的最高水平（基于截至23年1月1日的外汇汇率）。这意味着我们的营业利润率将从2022财年的18％的营业利润率提高约两个百分点。假设外汇利率没有大幅波动，我们目前预计24财年的营业利润率为22％至23％。 市场地位 利润率的变化 二二年四季报 奈飞/宝洁

23年车销售180万 Cybertruck 11月交付，25年销量25万辆 市场表现 242.68元，市值  7691亿，市盈率TTM 71.5倍 业绩表现 收入+9%，毛利润 -22.3%。 毛利率17.9%，营业利润率7.6%。 二三年二季报 电动车 特斯拉 二三年二季报 电动车 特斯拉

市场表现 309.66元，市值1900亿 ，市盈率TTM  28倍 业绩表现 埃森哲董事长兼首席执行官朱莉·斯威特表示：“我感到非常自豪的是，我们在2023财年又实现了强劲的财务业绩。我们能够继续专注于满足客户需求，这体现在2023财年的新预订量为720亿美元；106家客户的季度预订量超过1亿美元；以及与创纪录的300名钻石客户建立联系，这是我们最大的合作关系。在过去的六个月中，我们客户的生成式人工智能预订量为3亿美元，这使我们处于人工智能推动的重塑之初的核心。我要感谢我们非凡的73.3万名员工，他们使这些结果成为可能，他们每天都专注于为所有利益相关者创造360°的价值。” 收入+3.77%，营业利润-15.7%，净利润-16.5%。 营业利润率12%，净利润率8.8%。 TMT -12%，全部+4%。 现金流 展望 埃森哲预计，2024财年第一季度的收入将在158.5亿美元至164.5亿美元之间，按当地货币计算为-2％至2％，这反映了该公司的假设，与2023财年第一季度相比，外汇影响为2.5％。 该公司预计，在2024财年，按当地货币计算，收入增长将在2％至5％之间。在2024财年，运营现金流将在93亿至99亿美元之间；增加的不动产和设备为6亿美元；自由现金流将在87亿至93亿美元之间。 GAAP摊薄后每股收益将在11.41美元至11.76美元之间，比2023财年增长6％至9％，调整后的每股收益将在11.97美元至12.32美元之间，比2023财年增长3％至6％。 二三年二季报 信息技术服务 埃森哲 二三年一季报 服饰 耐克/ IT服务 埃森哲

美光的业绩和市场表现似乎是不匹配的。 市场表现 68.21元，市值747亿， 市净率1.6倍 业绩表现 “在2023财年，在存储器和存储行业充满挑战的环境中，美光保持了技术领先地位，推出了大量尖端产品，并在供应和成本方面采取了果断行动。”“在需求增加和供应纪律严明的推动下，我们在2023年的表现使我们处于有利地位，市场复苏将在2024年形成。随着人工智能从数据中心向边缘扩散，我们期待在2025年实现创纪录的行业TAM收入。” 年度业绩 下个季度财务指引 现金流 二三年二季报 半导体 美光 二三年一季报 半导体 美光科技

不含汽油的可比销售-美国3.1%。 市场表现 552.96元，市值2450亿，市盈率TTM 40.9倍 业绩表现 同期周数不同，可比性不强。

二季度指引营收增速5%-7%，云收入增速30%，低于预期，盘后大跌9%。 盈利能力和现金流都不错，债务重。 市场表现 126.71元，市值3439亿，市盈率TTM 41倍 业绩表现 甲骨文首席执行官Safra Catz表示：“甲骨文云基础设施收入在第一季度增长了66％，远快于我们的超大规模云基础设施竞争对手。”“本季度云服务总收入（基础设施加应用程序）增长了30％，达到46亿美元。现在，甲骨文云服务加上许可支持收入占甲骨文总收入的77％。这种高度可预测、高利润的经常性收入来源，加上持续的支出纪律，推动了第一季度非公认会计准则每股收益增长16％，自由现金流增长21％，运营现金流增长70亿美元。” “生成式人工智能是有史以来最重要的新计算机技术吗？也许吧！，” 甲骨文董事长兼首席技术官拉里·埃里森说。“自动驾驶汽车、分子药物设计、语音用户界面——数十亿美元正投资于人工智能。截至今天，人工智能开发公司已签署合同，购买甲骨文第二代云中超过40亿美元的容量。这是我们在第四季度末预订量的两倍。最大的人工智能技术公司和领先的人工智能初创公司继续与甲骨文扩展业务，原因很简单——甲骨文的RDMA互联NVIDIA Superclusters训练人工智能模型的速度是其他云的两倍，成本不到其他云的一半。” 收入+9%，营业利润+26%。营业利润率26%。 业务增速：云服务 +30%，许可证支持+2%。 现金流 现金110亿。负债890亿。 下个季度指引 营业收入将增长5%到7%，剔除旗下医疗健康IT公司Cerner后，第二财季的云销售收入增长29%到31%。 二三年一季报 企业软件/云 甲骨文 甲骨文  Q2 FY2023业绩会内容

市场表现 159.62元，市值1186亿，市盈率TTM 16.8倍 业绩表现 董事长兼首席执行官Stephen J. Squeri表示：“我们连续第五个季度实现了创纪录的收入，本季度每股收益均比上年增长12％，这表明了我们差异化商业模式的持续实力。” “在美国消费者和国际信用卡会员支出两位数增长的推动下，信用卡会员的支出再创历史新高，经外汇交易所调整后增长了8％。各客户类别和地区的旅游和娱乐支出保持强劲，经外汇交易调整后增长了14％。我们还看到，我们的Resy餐厅平台上的预订量创下了季度新高，我们的消费者旅游业务的预订量达到了疫情前以来的最高水平。 151亿美元，比上年增长12％，信用卡会员的支出达到季度最高水平；第二季度每股收益增长12％，达到创纪录的2.89美元。 详细指标 发卡数据 1.379亿张卡，上个季度1.35亿。 信贷资产质量 净冲销率2%，上个季度1.7%。 23年指引 根据我们迄今为止的业绩，我们重申了我们在1月份提供的2023年全年预期，即收入增长15％至17％，每股收益为11.00美元至11.40美元。我们仍然致力于经营公司，重点是在稳定的环境中实现我们的长期增长愿望。” 二三年一季报 支付与清算 万事达/Visa/美国运通 二二年四季报 清算与支付公司 万事达/Visa/美国运通

市值仅次于英伟达的芯片公司。利润率高，资本开支小。 网络-数据中心-人工智能。 收购威睿。 市场表现 872.5元，市值3600亿，市盈率TTM 26.8倍 业绩表现 博通公司总裁兼首席执行官Hock Tan表示：“随着超大规模客户扩大规模并在数据中心内联网其人工智能集群，对下一代网络技术的需求推动了博通第三季度的业绩，我们的第四季度展望预计同比增长，这反映了生成式人工智能网络领域的持续领先地位。” 收入+4.8%，毛利润+8.4%，营业利润+3.2%，净利润+7.5%。 毛利率69.4%，营业利润率43.4%。 分部业绩 现金流 现金流120亿。有息债务393亿。 三季度收入展望 收入预期约为92.7亿美元，比上年同期增长4％

市场表现 333.08元，市值3331亿，市盈率TTM 20.8倍 业绩表现 董事长、总裁兼首席执行官泰德·德克尔说：“我们对第二季度的表现感到满意。”“尽管与小型项目相关的类别表现强劲，但我们确实看到某些大型、自由裁量类别的压力持续存在。我们对家居装修的中长期前景以及我们在庞大而分散的市场中增加份额的能力仍然非常乐观。在整个季度中，我们的员工在为客户提供价值和服务方面做得非常出色，我要感谢他们的奉献精神和辛勤工作。” 2023财年第二季度的销售额为429亿美元，比2022财年第二季度下降2.0％。2023财年第二季度的可比销售额下降了2.0％，美国的可比销售额下降了2.0％。 现金流 23年指引（不变） 该公司重申了2023财年的指导方针： •与2022财年相比，销售额和可比销售额将下降2％至5％ •营业利润率将在14.3％至14.0％之间 •税率约为24.5％ •利息支出约为18亿美元 •与2022财年相比，摊薄后的每股收益百分比下降了7％至13％ 二三年一季报 家居连锁 家得宝 二二年四季度 家居建材零售 家得宝/劳氏