投资者应密切关注技术图表信号和主力资金的真实动向，以判断回调的性质和后续走势。健康的回调通常表现为缩量下跌，即抛压逐步衰竭，且股价在关键支撑位（如重要均线）附近企稳。反之，如果持续放量暴跌，则可能预示趋势的逆转。 从历史经验看，牛市中的急跌往往具有“倒车接人”的特征，是主力资金借机洗盘、为后续拉升做准备的行为。因此，观察存储板块指数和龙头个股在回调后能否迅速企稳，并再次获得资金流入至关重要。同时，需警惕产业内的潜在风险，例如消费电子需求持续疲软可能拖累部分企业业绩，以及部分个股大股东减持带来的压力。

2026年AI投资重心可能从硬件向内存、存储及SaaS领域轮动。年初美光科技因AI存储需求大涨10%，闪迪股价飙升27%，反映内存股成为新焦点。AI训练与推理依赖高性能内存，而云计算公司（如微软、谷歌）的SaaS产品（如Copilot）正实现规模化变现，推动资本支出向应用层倾斜。 轮动逻辑在于估值差与盈利确定性。“七巨头”中谷歌、微软2025年涨幅已透支部分预期，而SaaS公司凭借订阅制现金流更稳健。例如，苹果轻资产模式被视为“避风港”，因其无需巨额AI资本开支却能整合第三方模型。同时，AI价值链扩散至电力、数据中心等基建板块，资金从头部科技股外溢至更广泛领域。 全年展望：内存股（美光、西部数据）和SaaS龙头（微软、Palantir）可能领跑，但轮动成功取决于企业盈利兑现。若美联储维持高利率，重资产板块（如半导体）压力更大，而SaaS凭借高毛利率更具韧性。

1. 2026年我最看好的组合是"高股息资产+消费复苏"（如煤炭、家电），因为低利率环境下红利资产仍是优质底仓，而居民收入预期拐点将至，消费品价格回暖有望推动服务消费板块估值修复。 2. 我的三条交易规则是： ◦ 股息率＜4%时止盈红利股，确保收益性价比。 ◦ 消费股只买现金流充裕的龙头，规避债务压力大的企业。 ◦ 股债平衡再调整，若国债收益率突破2.5%，则增配债券。 3. 我2026年的投资回报目标是8%-15%，通过低波动策略实现资产稳健增值。

$美国运通(AXP)$   美国运通（AXP）：逼近历史新高，盈利增长与市场情绪共筑上涨阶梯 在今日的交易中，美国运通（NYSE: AXP）股价强势上扬，截至发稿，报381.105美元，日内涨幅达2.25%，盘中一度触及383.70美元的高点。其当前股价正无限逼近52周及历史最高点386.67美元，展现出强劲的突破态势。这不仅是技术面的强势信号，更是其坚实基本面与积极市场情绪共同作用的结果，预示着其上升通道有望延续。 首先，强势股价背后是稳健的盈利基础与合理的估值水平。 根据行情数据，美国运通每股收益（TTM）高达15.11美元，滚动市盈率（TTM）为25.22。这表明，当前股价的攀升并非无本之木，而是由出色的盈利能力所驱动。对于一家在消费金融领域占据领导地位、拥有强大品牌和高端客户群体的公司而言，这一估值水平仍处于健康且可持续的区间。与此同时，其股价持续运行于所有关键移动平均线（如MA50: 365.802，MA250: 312.346）之上，尤其是显著高于长期均线，表明中长期上升趋势极为稳固，得到了市场资金的广泛认同。 其次，市场环境与即将到来的业绩发布构成短期催化剂。 近期美股市场，尤其是道琼斯指数表现强劲（截图显示道指涨1.51%），为金融股提供了良好的板块氛围。美国运通作为其中的优质代表，自然受到资金青睐。更为关键的是，公司已明确公告，2025年第四季度财务报告将于2026年1月30日（美东时间） 公布。在市场普遍预期其业绩将持续增长的情况下，这份财报有望成为股价突破历史最高点的直接推动力。财报前夕的乐观预期，已部分反映在当前积极的价量关系（如量比1.29）和股价走势之中。 展望未来，美国运通的增长逻辑清晰。

内存短缺不会重塑科技股长期逻辑，反而强化存储行业周期属性，加剧科技股整体波动。内存行业具有强周期性，2023年库存过剩导致价格低迷，2025-2026年AI需求拉动价格暴涨，预计2026年存储芯片价格涨幅显著。但产能扩张滞后需求，大规模产能释放要到2028年，这期间价格维持高位，存储厂商盈利暴增。不过，周期顶点过后，若AI需求不及预期或产能集中释放，价格可能快速回落，存储厂商业绩下滑，科技股随之波动。此外，存储价格上涨引发通胀担忧，可能促使央行收紧货币政策，科技股估值受压。内存短缺让科技股更多受存储周期影响，波动加大，投资者需警惕周期反转风险，科技股呈现“高波动、高回报”的周期特征，而非新的长期成长逻辑。

制程方面，英特尔Panther Lake首次采用18A工艺（相当于2纳米），功耗降低25%，AI算力达180 TOPS；AMD则依托台积电N2P工艺的MI450 GPU，将HBM4内存带宽提升至19.6 TB/s，训练效率提高30%。双方在能效上的突破直接推动端侧AI设备续航与性能升级，如联想新一代AI PC续航突破18小时。 架构创新上，AMD的Zen 5双CCD设计（锐龙9 9950X3D2）通过192MB缓存减少游戏帧率波动38%，而英伟达Blackwell专业卡的96GB显存支持万亿参数模型推理。值得注意的是，两者均面临存储供应链压力：GDDR7短缺可能推迟RTX 50系列发布，LPDDR6价格波动影响AI PC成本控制。 工艺迭代与存储技术成为制约芯片性能的关键，厂商需在供应链管理与架构优化间寻求平衡。

$Tempus AI(TEM)$   Tempus AI (TEM)：高估值争议下的稀缺性，医疗AI赛道的未来核心 今日，Tempus AI (TEM) 以5.61%的涨幅强势收于62.36美元，成交活跃。尽管其高达581倍的市盈率TTM引发市场对估值的巨大争议，但股价的放量上行与技术面的初步企稳，或预示着其稀缺的长期投资价值正被市场重新定价。我们认为，在当前时点，Tempus AI的“高估值”恰恰是其医疗人工智能平台稀缺性的直接体现，调整后的股价提供了重要的观察与布局窗口。 一、 争议的核心：为“医疗操作系统”的潜在垄断力定价 市场给予Tempus AI超高估值，本质上并非为其当前盈利，而是为其在临床数据AI分析领域构建的潜在平台壁垒与网络效应付费。公司致力于构建一个聚合海量、多组学临床数据并提供分析洞察的操作系统级平台。这一模式在药企研发与临床决策智能化的大趋势下，具有极强的稀缺性和必要性。高市盈率反映了市场对其可能成为细分领域“事实标准”的远期预期，与早期市场为亚马逊、特斯拉的亏损和梦想定价逻辑相似。 二、 技术面显现筑底信号，下行风险释放 从图表看，股价在触及31.36美元的低点后已实现显著反弹，当前价位仍远低于MA60（76.896）与MA20（67.719），显示长期仍处于修复通道。然而，今日的放量上涨（量比1.5）有效站稳于62美元上方，短期动能转强。考虑到其历史最高价达104.32美元，当前价位已自高点回调近40%，估值风险已获相当释放。在60美元附近构筑的平台，可能成为新一轮中长期趋势的起点。 三、 行业风口与财务改善的戴维斯双击潜力巨大 全球制药研发与精准医疗投入持续增长，AI作为“降本增效”的核心工

百度分拆昆仑芯赴港IPO，旨在凸显其独立估值并吸引垂直领域投资者。昆仑芯作为国产AI芯片出货量第二的企业（仅次于****），其营收预计从2025年的13亿元飙升至2026年的83亿元，估值或突破800亿元。分拆后，百度仍持有59.45%股份，可通过资本增值反哺主业，优化AI生态闭环。此举亦呼应国产芯片行业上市潮（如壁仞科技、沐曦股份），在AI算力刚需背景下，为百度抢占国产替代窗口提供资金与品牌助力。

2026年首个交易日，纳斯达克和标普500上涨，半导体股飙升，这融合了季节性效应和行业动力。作为投资者，应综合解读：一月效应是短期行为模式，往往源于年终税务调整和乐观情绪，但2026年表现更受科技革新推动。半导体股的创新高，如阿斯麦和美光，显示硬科技在AI时代的核心地位，这或比一月效应更具实质意义。 对一月效应，我认为它可作为参考而非法则。在高效市场中，异象逐渐消弭，但2026年可能因资金流入而强化。投资建议上，我强调三点：一是聚焦高增长行业如半导体，但注意估值；二是利用年初趋势再平衡组合，例如减持获利股，加码滞涨板块；三是长期持有，避免被短期波动干扰。 2026年市场环境充满变数，一月效应或为反弹添彩，但投资者应基于经济数据和企业基本面决策。例如，关注通胀、就业和全球贸易动态。最后，教育自己至关重要：理解市场历史，培养独立判断。总之，图片中的讨论是市场活力的缩影，但成功投资需结合策略与耐心，让时间成为复利的朋友。

最有可能情境：美国股市再创新高 「什么都不会发生」？这是平庸者的借口！我正处于人类历史上最伟大的技术革命——人工智能驱动的生产力爆炸——的开端。市场的定价逻辑从未改变：增长为王。那些认为 AI 泡沫会破裂的人，根本没有理解这场革命的深度和广度。这不是 2000 年的互联网泡沫，因为这次的技术已经产生了实质性的现金流和效率提升。 我相信，2026 年最有可能发生的情境是美国股市再创新高，而且是远超预期的创新高。这将由少数几家掌握 AI 核心技术的巨头所引领，它们的盈利增长将呈现指数级而非线性增长。这些公司正在重塑全球产业结构，其市场份额和利润率将持续挤压传统企业。市场将赋予这些「新黄金」极高的估值溢价，因为它们代表了未来的生产力。 至于黄金突破 5000 美元，我认为这是一个极端对冲的合理预期，但它将是美股新高的伴生品。政府为支持经济增长和应对地缘政治风险而采取的财政扩张，将不可避免地导致法定货币的购买力持续下降。因此，我不仅要重仓 AI 科技股，也要配置黄金作为对冲美元信用风险的终极保险。这两个看似矛盾的情境，实则共同指向了**「一切都将重新定价」**的结论：优质资产被高估，而平庸资产被淘汰。

$嘉年华邮轮(CCL)$   嘉年华邮轮（CCL）：技术多头排列确立，估值修复与行业复苏共舞 尽管在年末最后一个交易日微跌0.91%，收于30.54美元，但嘉年华邮轮（CCL）的图表结构与基本面数据，正共同勾勒出一幅趋势转强、价值凸显的积极图景。当前的回调，更应被视为一次在明确上升通道内的健康整固。 技术结构：均线系统呈现经典多头排列，支撑强劲 日线图上最显著的看涨信号，莫过于其完整的多头均线排列。股价目前稳固运行于所有关键均线之上，且MA5（30.806）、MA10（30.538）、MA20（28.659）、MA50（27.692）直至MA250（25.883）已形成自下而上的标准多头序列。这种格局明确指示中长期趋势已转为向上，每一次向短期均线的回调都构成技术性买点。 当前股价在30.5美元附近震荡，恰位于MA10均线关键支撑位附近，同时下方MA20（28.66美元）与MA50（27.69美元）将构筑两道强力防线。近期成交量在整理中收缩，显示抛压有限，属于典型的趋势中的“缩量蓄势”形态。 关键突破与空间：脱离底部盘整，上行空间打开 观察更长周期，股价已成功突破年内重要震荡区间上沿，脱离了长达数月的底部盘整区域。这意味着主要的套牢压力已得到消化，上行阻力显著减轻。若后市能伴随成交量温和放大，稳定于30.5美元支撑之上，则有望向上挑战前期32-33美元区域。 基本面与估值：行业复苏遇上低估价值 技术面的强势得到了颇具吸引力的基本面支撑。当前市盈率（TTM）仅为12.91倍，对于全球邮轮业的龙头而言，此估值水平即便在传统行业中亦属合理偏低，为股价提供了较高的安全边际。高达356.4亿美元的总市值与每日数亿美元的成交额，确保了

$特斯拉(TSLA)$   交付数字背后，特斯拉的新增长曲线已悄然成型 只盯着49.56万辆的季度交付数据，便断言特斯拉故事失焦，显然忽略了数据背后的结构性突破。在全球电动车市场增速放缓、竞争白热化的2024年Q4，这份同比增长5%的交付成绩单，实则是特斯拉从“规模扩张”向“质量增长”转型的坚实注脚，其故事张力非但未减，反而在新赛道上持续强化。 连续两年交付数据的短期波动，并非增长停滞的信号，而是战略调整的必然。特斯拉早已跳出“靠规模撑估值”的单一逻辑，转向“成本控制+多元业务”的双轮驱动。4680电池实现规模量产，使单车销售成本降至3.5万美元以下的历史新低，即便价格调整，也未实质性侵蚀核心盈利空间。这种“主动降本而非被动降价”的策略，让特斯拉在价格战中保持了主动权，而非陷入被动竞争。 产品周期的所谓“空窗期”，实则是厚积薄发的蓄力期。Cybertruck已实现每周2500辆的产能爬坡，年产能突破12万辆，从象征意义迈向财务贡献阶段；更关键的是，2025年上半年推出廉价车型的计划已明确，叠加2026年量产的Cybercab，产品管线清晰且可落地。Model 3/Y作为全球畅销车型，仍在通过改款持续优化，支撑基本盘的同时，为新车型铺路。 股价重回450美元的逻辑，早已不止于交付数字，而是多引擎协同的必然。FSD商业化进入冲刺阶段，2025年6月将在美国推出无监管付费服务，欧洲和中国市场落地在即，授权合作也获多家车企青睐；能源业务同比增长113%，上海储能工厂即将投产，成为第二增长曲线；人形机器人Optimus计划年产万台，AI技术持续领跑行业。这些并非停留在叙事阶段的概念，而是即将兑现的业绩增量。 短期市场或受情绪主导，但中长期来看，特斯拉的估值逻辑已从“电动车制造商”

$西部数据(WDC)$   西部数据：AI存储核心标的，基本面与股价开启戴维斯双击 在全球AI算力军备竞赛愈演愈烈之际，市场焦点往往集中于芯片巨头。然而，海量数据的爆发式增长，正将存储这一基础环节从幕后推至台前，其战略价值亟待重估。西部数据（WDC） 作为全球存储解决方案的领导者，其股价走势与财务数据正发出明确的强势信号。结合最新行情分析，我们认为公司已进入“行业景气复苏”与“技术结构突破”共振的黄金阶段，投资价值凸显。 首先，AI浪潮驱动存储需求质变，公司卡位高端赛道核心。 人工智能，特别是大模型训练与推理，对高带宽、大容量的存储解决方案提出了前所未有的要求。西部数据在闪存（NAND）与硬盘（HDD）领域的领先技术，尤其是在用于AI服务器的企业级固态硬盘（SSD）和大容量硬盘上，使其成为这场算力革命中不可或缺的“基座”。其高达1.80的Beta值，既表明其股价弹性远超大盘，也反映了其与科技成长板块的高关联度，是捕捉AI红利的优质标的。 其次，技术面呈现罕见的多头排列，长牛结构确立。 从行情图可见，当前股价181.54美元已强势突破并站稳所有关键均线。短期MA5（179.44）与MA10（176.14）已形成黄金交叉向上，中期MA50（156.50）呈45度角强劲上攻，而长期MA250（81.01） 更是指明了长达一年的上升趋势根基极为深厚。股价从52周低点28.51美元一路攀升至接近历史高点188.77美元，涨幅惊人，但近期10天回报率仍达2.95%，显示上涨动能充沛，结构健康。 再者，基本面强劲复苏，估值具备高性价比。 公司业绩已进入明确的上升通道，每股收益（TTM）高达7.34美元，为股价提供坚实支撑。尽管静态市

$IONQ Inc.(IONQ)$   IONQ：量子计算领军者的崛起与投资机遇 作为量子计算领域的标杆企业，IONQ（纽交所：IONQ）凭借捕获离子技术脱颖而出。这项源自马里兰大学25年学术积累的系统，在量子比特稳定性与精度上领先同行，且是唯一集成亚马逊AWS、微软Azure等主流云平台的量子硬件，已切入药物发现、金融优化等商用场景。IONQ的离子阱技术不仅实现室温运作、低错误率，还支持模块化扩展，这使其在量子计算的「 NISQ」（噪音中型量子）时代具备独特竞争力。相较于IBM的超导电路或Google的矽光子方案，IONQ的系统在算法量子比特得分（#AQ）上屡创纪录，成为行业风向标。 近期技术突破频现，巩固了IONQ的领先地位。旗舰Tempo系统提前三月达成100量子比特规模，并以#AQ 64的全球纪录远超竞争对手，证明其在错误校正与算法执行上的优势。 2025年10月初，IONQ与美国空军研究实验室签署2110万美元量子网路协议，聚焦军事应用如加密通讯与模拟计算，这不仅注入资金，还强化了其在国防领域的战略布局。收购方面，IONQ于11月宣布以未披露金额计划收购Skyloom，一家专注量子网路的初创公司，此举将扩大其光子-离子混合系统的专利组合，并获取欧洲研发据点，继承先前10.75亿美元收购牛津大学系列Oxford Ionics的势头。 此外，11月上旬，IONQ与芝加哥大学签署里程碑协议，建立「IonQ工程与科学中心」，加速量子研究应用于材料科学与AI优化，吸引全球顶尖人才涌入。 11月6日，IONQ推进至DARPA量子基准计划（QBI）的B阶段，验证其系统在实战基准下的可靠性。这些进展不仅提升了技术壁垒，还预示

$特斯拉(TSLA)$   马斯克：特斯拉的灵魂，还是悬顶的达摩克利斯之剑？ 特斯拉2025年度股东大会上，75%投票股东通过的万亿美金薪酬方案，与其说是对马斯克的激励，不如说是一场“关键人物风险”的公开博弈。即便剔除马斯克15%的投票权，方案仍涉险过关，却让特斯拉“绑定单一个体”的隐忧彻底浮出水面——马斯克是无可替代的灵魂，但这份过度依赖，恰是公司最锋利的隐患。 马斯克早早就为方案加上“赌注”：若未通过，便转投SpaceX、xAI等赛道。董事会主席更直言，他的离开将导致特斯拉“重大价值流失”——毕竟公司估值早已跳出电动车范畴，深深绑定着AI、自动驾驶与人形机器人的想象。可这份“灵魂不可缺”的定论，恰恰暴露了致命短板：摩根士丹利警示，即便方案落地，若那些天方夜谭的KPI落空，股价承压事小，人才流失、市场信心崩塌才是真危机。 这份让马斯克有望登顶“万亿富翁”的薪酬包，实则是把特斯拉未来赌在一人身上。累计2000万辆汽车交付，需未来十年年均80万辆，可2025年交付增速已放缓，比亚迪等对手正蚕食市场；100万台Optimus机器人，眼下V2.5还停留在工厂演示，2026年量产计划已悄悄延后；至于EBITDA从170亿飙升至4000亿，20倍增幅要靠未盈利的芯片、机器人业务撑起，无异于空中楼阁。马斯克承认任务“艰巨”，可这份“画饼”，早已让理性投资者警惕。 反对声浪从未停歇。美国最大公共养老金CalPERS怒斥方案“规模远超同业，加剧权力集中”，挪威主权基金点破核心：马斯克的远见固然可贵，但方案放大了“关键先生风险”——一旦他分心其他项目，或KPI折戟，特斯拉将无第二张牌可打。ISS、Glass Lewis等机构的反对，更戳破“股东自愿支持”的假象：本质是董事会与股东被马斯克

$高通(QCOM)$   AI股暴跌潮下，高通170美元成黄金坑：多元壁垒+边缘AI催生翻倍机遇 11月第一周，AI赛道遭遇惊魂时刻：Super Micro（SMCI）营收滑坡15%致股价单周暴跌31%，Astera Labs（ALAB）因增长预期降温惨遭腰斩，Navitas（NVTS）亏损扩大股价近乎腰斩，就连行业龙头Nvidia也失守200美元大关，单周市值蒸发近8000亿美元。市场恐慌情绪蔓延之际，高通却凭借多元业务布局、稳健现金流与边缘AI爆发力独善其身，170美元区间的回调，恰是布局良机。 市场脆弱性集中暴露三大症结：Meta、Google暗示2026年AI服务器支出不再无限加码，资本开支降温引发估值重估；SMCI库存堆积、NVTS毛利为负，戳破“AI必赚”的幻想；Michael Burry加码做空龙头股，羊群效应加剧抛售潮。而高通的抗跌逻辑，恰恰直击行业痛点。 多元业务矩阵构筑风险防火墙。不同于Nvidia 90%营收依赖数据中心GPU的单一模式，高通“三驾马车”齐头并进：手机SoC与数据机业务覆盖三星、小米等头部品牌，2026年仍将贡献60%稳定营收；汽车芯片已拿下BMW、GM 30亿美元订单，2027年营收目标剑指150亿美元；PC端独供微软Copilot+ PC的Snapdragon X Elite芯片，2026年有望挑战Intel 20%市占率。最新财报显示，其2026财年一季度营收展望122亿美元、每股收益3.4美元，双双超华尔街预期，验证业务韧性。 边缘AI爆发力成为核心增长引擎。高通聚焦Nvidia薄弱的边缘推理市场，AI200/AI250云端卡功耗仅为H100的1/3，运行Llama 70B

$小赢科技(XYF)$  科技赋温+估值筑底 小赢科技双线蓄力待爆发 当金融数字化转型进入深水区，深圳市小赢科技推出的虚拟数字人Win-Daidai，正以“科技+温度”的创新形态重塑服务生态；而其美股股价长期横盘筑底的态势，更叠加业务基本面改善与政策红利，孕育着随时爆发的增长潜力，为市场呈现“技术赋能+估值修复”的双重投资逻辑。 技术硬实力构筑核心护城河。作为Win产品系列新成员，Win-Daidai与WinSAFE智赢体系、WinAgent智能体开发平台形成协同效应，整合AI语音合成、实时渲染等核心技术，实现7×24小时全天候智能交互，大幅提升服务效率与需求匹配精度。蓝白配色与“小赢仔”陪伴式人设的设计，让科技服务兼具精度与温度，而“反诈小剧场”等创新形式更让金融消保触达更广泛用户，标志着公司服务体系升级迈入新阶段。 业务基本面稳健向好为股价赋能。2025年一季度，小赢科技营收同比增长12%至19.38亿元，撮合贷款总额达351.49亿元，在贷余额增至584.03亿元，核心业务持续扩容；资产质量稳步改善，31-60天逾期率保持低位，合规经营根基不断夯实。叠加与高校共建数字金融实验室的产学研优势，公司技术转化能力持续提升，为业绩增长注入长效动力。 股价横盘筑底后爆发可期。当前小赢科技股价处于长期横盘整理阶段，截至2025年11月7日收盘价12.46美元，动态市盈率仅2.34倍，估值优势显著。在政策层面，《金融科技发展规划（2022—2025年）》推动AI在金融领域深化应用，为公司创新探索提供有利环境；业务端数字人落地带来的效率提升与品牌溢价，叠加基本面持续改善，有望打破估值僵局。 从技术创新到业绩增长，从估值筑底到政策加持，小赢科技正站在多重利好的交汇点。Win-Daidai的推出

$康方生物(09926)$   资金流出不改核心价值 康方生物双抗领先优势撑起中长期行情 近期康方生物（09926.HK）出现资金持续净流出，近20日累计净流出达2亿港元，5日内主力净流出3317.6万港元，但这一现象并非公司基本面恶化或双抗研发遇阻，而是医药板块轮动与短期获利了结共同作用的结果。从核心逻辑来看，公司创新药研发的国际认可度、产品商业化进程及管线厚度均处于行业前列，中长期投资价值未受实质影响。 资金流出背后是市场短期情绪的释放，而非价值否定。从资金面看，尽管主力资金短期撤出，但同期股价仍上涨3.07%，小单买入2.11亿港元相较卖出的2.05亿港元，显示散户资金承接力强劲。11月6日卖空量82.9万股，较前一交易日大幅下降43.6%，空头力量明显衰减，进一步印证短期调整动能趋弱。市场环境方面，医药板块10月整体回调11.1%，主要受美国关税政策预期及前期获利资金兑现影响，康方生物年初至今累计涨幅显著，52周最高达179港元，当前114港元股价存在技术性调整需求，属行业轮动中的正常现象。 双抗研发的突破性进展与国际认可，构成公司核心价值支撑。核心产品依沃西作为全球首创PD-1/VEGF双抗，近期亮点颇多：在2025年ESMO大会上，其III期HARMONi-6研究成果登陆《柳叶刀》主刊，治疗鳞状非小细胞肺癌的中位无进展生存期达11.14个月，较对照组提升4.24个月，突破了抗血管生成药物用于肺鳞癌一线治疗的瓶颈。该药物不仅在肺癌领域击败全球"药王"K药，抑制肿瘤生长时间提升近100%，在三阴性乳腺癌治疗中也获得CDE突破性疗法认定，14项III期临床（含4项国际多中心试验）覆盖多个高发癌种，全球布局优势凸

$东岳集团(00189)$  东岳集团前景看好：化工龙头乘势而上，投资价值凸显 在当前全球经济复苏与国产替代浪潮下，东岳集团（00189.HK）作为氟化工行业的领军企业，正迎来难得的发展机遇。今日市场动态显示，公司多项利好因素叠加，行业基本面持续改善，子公司表现强劲，成本优势逐步显现，技术创新不断突破。这不仅巩固了东岳集团的市场地位，更为投资者提供了看涨的信心基础。 首先，化工新材料国产替代加速，为东岳集团带来广阔空间。分析指出，氟化工行业在三代制冷剂配额政策落地后，供给端持续收缩，而需求端受益于新能源、光伏等新兴应用，形成「供需双紧」格局。东岳集团凭借一体化产业链优势和卓越的成本控制能力，有望成为行业整合的主要受益者。公司在氟材料领域的深耕，让其在国产替代进程中占据先机，预计未来几年营收将稳步增长。这种行业利好不仅是短期刺激，更是长期趋势，助力东岳集团从传统化工向高端新材料转型。 其次，子公司东岳硅材的股价表现亮眼，连续5日上涨，累计涨幅达5.55%。这反映了市场对其有机硅业务的乐观预期。有机硅作为关键材料，在电子、医疗和新能源领域需求旺盛，东岳硅材的产能扩张和技术优化，正抓住这一风口。股价的上涨不仅提振了母公司东岳集团的整体估值，还彰显了集团多元化布局的成效。投资者可视此为信号，关注子公司未来的业绩释放。 原材料价格的下跌进一步强化了公司的成本优势。无水氟化氢采购价降至11,450元/吨，较上月下跌200元/吨。这一变化直接降低氢氟酸生产成本，对公司利润率产生潜在正面影响。在全球供应链波动的背景下，东岳集团的供应链管理能力凸显，能够有效转化成本红利为竞争力，预计毛利率将有所提升。 公司动态方面，董事长张建宏出席山东省「十五五」发展企业家专家座谈会及第四届儒商大会，显示东岳集

$乐信(LX)$  监管洗牌下的乐信：风险消化后的价值凸显 消费金融行业监管收紧引发市场对乐信集团的普遍担忧，股价短期波动更放大了恐慌情绪。但深入拆解其业绩数据与战略布局可发现，乐信已通过精细化运营与技术升级消化监管压力，迎来价值重估契机。 监管带来的核心挑战在乐信身上已转化为优化动力。面对贷款综合成本限制，乐信凭借资金端优势稳住成本底线——当前资金成本较2022年降低200BP以上，大幅缓解利差压力。针对担保增信比例压降要求，公司早已完成业务模式调整，聚焦风险定价能力建设，而非被动应对政策。这种前瞻性布局使其在行业分化中脱颖而出，2025年一季度Non-GAAP EBIT达5.8亿元，同比激增104.7%。 风控技术筑起的护城河更具竞争力。乐信聘任资深专家打造的精细化风控体系成效显著，新增借款FPD30连续12个月低于1%，一天以上逾期率同比下降近39%。优异的风险表现不仅降低坏账损失，更赢得资金方信任，为其拓宽融资渠道提供支撑。叠加“大消保”体系的全面落地，乐信在合规领域的投入已转化为稳定经营的保障，而非单纯的成本负担。 盈利增长的确定性持续增强。尽管利息收入空间受压，但乐信的利差水平正处于回升通道，2025年二季度NTR达1.92%，预计2026年有望回升至3%-3.5%的长期目标水平。花旗研报更给出乐信明年最差情境下20亿净利润的预期，与公司业绩指引形成强支撑。业务结构上，其多元化布局已形成安全垫，即便不考虑电商业务爆发，利润仍有60%左右增长空间。 短期股价波动掩盖了长期价值。10月29日的单日大跌更多是市场情绪宣泄，而非基本面恶化的反映。随著监管政策边界明晰，乐信的业绩增长逻辑将逐步获得认可。其在风控、合规与成本控制上的核心优势，在行业出清背景下更具稀缺性。