$华芢生物-B(02396)$ 看招股书最仔细的、预测各档中签率最准确的打新博主： 图片 六股齐发 周四开簿的第一批的两家都写完了《港股打新——智汇矿业，西藏有矿！矿不咋地，全员抽签！》、《港股打新——希迪智驾，“大疆教父”李泽湘又下一城！》。 周五开簿的四家——印象大红袍、南华期货、明基医院和华芢生物-B，写了《港股打新——印象大红袍，中一签，难比登天！》，再来写华芢生物-B。 先剧透一下，剩下那两家写不写没啥区别，反正喵老师是不会碰那两家的。 华芢生物-B香港招股 图片 有15%超额配售权，稳价人是中信里昂，并不是华泰； 能下单的券商，名单好长。 图片 发行核心数据大表 股票代码：02396.HK 申购时间：12.12-12.17 中签结果/资金解冻：12.18 暗盘交易：12.19 首日交易：12.22 发行价格：38.20-51.00港元/股 每手股数：200股 入场费：10,302.88港元 总发行：6.74-9.00亿/1764.88万股 香港公开发行货量：9,092万港元/8825手 新股发行占比：15% 市值：44.945-60.005亿 PE：亏损 基石投资者：无 保荐人：华泰+中信 绿鞋/稳价人：15%/中信里昂 公司简介 华芢生物科技（青岛）股份有限公司成立于2012年，是一家专注于生物大分子药物研发的创新药企，2023年公司迁至青岛并获得国资入股。 PDGF是血小板在损伤后分泌的生长因子之一，其能促进（其中包括）新血管的生成、调节炎症并刺激细胞增殖和迁移，最终加速伤口的愈合。 华芢生物的管线包括十款具有市场潜力的候选产品，覆盖多种适应症，其中包括两款核心产品（即Pro-101-1及Pro-101-2），目前均处于临床试验阶段，尚未有产品商业化上市。 图片 图片 华芢生物

$印象大红袍(02695)$ 看招股书最仔细的、预测各档中签率最准确的打新博主： 图片 今天周五，又上四只 今天周五，又上了四只新股——印象大红袍、南华期货、明基医院和华芢生物-B，我们先来看时间冲突： 图片 图片 智汇矿业、希迪智驾公布中签/资金解冻是12月17日（下周二），这四只票的申购截止是12月17日（下周三）上午，所以是冲突的。如果下周一不发新票的话，就是这6家之间的取舍和申购策略的事情了。 这六家公司的基本面分析写完之后，综合比较做一下，下周一写申购策略和中签率分析，下周一（12月15日）晚上开培训课。因为第一批2只票的申购截止，是下周二（12月16日）早上。 看来这个周末有的忙了。 印象大红袍香港招股 图片 有15%超额配售权 能下单的券商，真的好多呀 图片 新发行占总股本的25.04%，比例挺高的，不过融资金额才1.253-1.480亿港元。 发行核心数据大表 图片 公司简介 很多人一听到印象大红袍这个名字，还以为是一家卖茶叶的公司，前一阵子发行的八马茶业倒是真的卖茶叶的，而印象大红袍是搞山水实景演出的。喵老师中欧商学院毕业之后，每年都有同学聚会，前几年有一次是在武夷山，全班同学都身临其境的观赏过《印象大红袍》的演出，打的还是张艺谋的旗号。 11月25日发的按摩椅，喵老师是真的消费过他家产品的，所以中了一签；印象大红袍，喵老师也是真金白银消费过的，看过他家演出的，应该保证至少中一签吧。 根据招股书披露，印象大红袍是一家总部位于福建省武夷山市的国有文化旅游服务企业，主要致力于文化旅游演出与综合文旅服务业务，旗下有三大核心业务：演出及表演服务、印象文旅小镇业务以及茶汤酒店业务。其中，演出及表演服务作为公司的主要收入来源，具体包含三项核心内容： 标志性演出《印象‧大红袍》山水实景演出

看招股书最仔细的、预测各档中签率最准确的打新博主： 图片 果下科技出分配结果了 图片 图片 甲组全员抽签——和喵老师之前的预测一致，不过中签率分配偏一手摸，甲尾本来虽然也不是必中的，但是现在花了2000倍的筹码，竟然和一手摸差不多的中签率，再次哭晕在厕所！ 乙组全员1-2手——喵老师本来预测乙2乙3必中一手，喵老师打了1.4万手，应该中4手左右，不少朋友打了顶头槌，应该中4-5手的，结果统统都是1-2手，筹码都被乙头偷的不要不要的，顶头槌再次哭晕在厕所！ 前几天宝济药业分配，一模一样的剧本，再演一遍——《港股打新——宝济药业分配出幺蛾子，全员抽签！猴子和乙头笑死，甲尾和顶头槌哭晕在厕所！》，只不过这次果下的申购资金量大概是宝济的一半，手数都是3万多少，所以顶头槌好歹能中1-2手。 众生百态 图片 图片 图片 图片 猴子们的盛宴！ 图片 前几天，看到有“小可爱”说“现在是大资金的天下，小资金太难了。” 顶头槌343万本金和乙头51万本金，中签率是一样或者接近的，但是利息是很多倍；甲尾41万本金和一手摸2000多块，中签率也是一样或者接近的，但是成本高很多，一手摸成本为0。你跟我说小渔村favor大资金？！ 图片 这是最近20只票的一手摸、甲尾、乙头、顶头槌按照首日收盘价计算的收益率，还未计算融资利息。 一手摸的收益率显然是最高的，顶头槌的收益率不扣利息显然已经是最低了（因为顶头槌的单手中签率铁定是最低的）。而且如果顶头槌只需要200万，你单户1000万的话，剩余800万有毛收益率？ 说“现在是大资金的天下，小资金太难了”，你是指望1万块钱的收益的绝对数超过1000万吗？论收益率，铁定是一手摸最高呀，只要你号足够多。 换言之，1000万一个号的收益率<10个号100万平铺<100个号10万平铺<1000个号1万平铺，新规之后，绝对是猴子的盛宴！ 最近两只肉票—

看招股书最仔细的、预测各档中签率最准确的打新博主： 图片 今天周五，又上四只 今天周五，又上了四只新股——印象大红袍、南华期货、明基医院和华芢生物-B，我们先来看时间冲突： 图片 图片 智汇矿业、希迪智驾公布中签/资金解冻是12月17日（下周二），这四只票的申购截止是12月17日（下周三）上午，所以是冲突的。如果下周一不发新票的话，就是这6家之间的取舍和申购策略的事情了。 这六家公司的基本面分析写完之后，综合比较做一下，下周一写申购策略和中签率分析，下周一（12月15日）晚上开培训课。因为第一批2只票的申购截止，是下周二（12月16日）早上。 看来这个周末有的忙了。 希迪智驾香港招股 图片 有15%超额配售权 图片 新发行占总股本的12.35% 发行核心数据大表 图片 公司简介 公司是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的供应商。公司专注于用于采矿及物流的封闭环境自动驾驶卡车、V2X（车路协同）技术及智能感知解决方案的研发，并提供以专有技术为基础的产品及解决方案，于往绩记录期间主要专注于封闭环境中的智能驾驶。根据灼识咨询的资料： 公司在中国（包括香港、澳门及台湾）所有智能驾驶商用车公司中排名第六，市场份额约为5.2%。 截至最后实际可行日期，公司为中国（包括香港、澳门及台湾）某矿区交付了56辆自动驾驶矿卡，与约500辆有人驾驶卡车混合行驶，组成全球最大的混编作业采矿车队。 公司交付了中国（包括香港、澳门及台湾）首个完全无人驾驶纯电采矿车队。 按2024年的收入计，公司在中国（包括香港、澳门及台湾）自动驾驶矿卡解决方案市场排名第三。 公司是中国（包括香港、澳门及台湾）首批推出商业化V2X产品的智能驾驶公司。 公司的列车自主感知系统(TAPS)是中国（包括香港、澳门及台湾）唯一实现列车独立安全感知的产品。 图片 收入增长炸裂，CAGR263.36%，2025年YOY增长又是翻倍数量

看招股书最仔细的、预测各档中签率最准确的打新博主： 图片 京东前文索引 《港股打新——肥得流油的京东工业，也跑来小渔村圈钱了！》 《港股打新——宝济药业、京东工业，怎么选？》 《培训视频——宝济药业、京东工业申购方案！》 《港股打新——京东工业怎么打？认购姿势最新update！》 《港股打新——京东工业分配方案出炉，乙组申购资金量竟然小于甲组！》 在申购方案选择期间，喵老师主推宝济药业，建议“用台阶缝的钱”申购一些京东工业。并未排斥摸一些京东工业，并不像小面、天台和纳芯微那样，一手都不让摸，只是总量控制，不要中太多。 京东工业暗盘和首日表现 辉立暗盘和富途暗盘： 图片 首日表现： 图片 图片 今天刚开盘的时候，急跌到12.70港元附近，不少眼疾手快的小伙伴在这个位置捞了货，10%已经赚好了。这还打什么新啊，直接二级市场买，想买多少就买多少，数量容易控制。 图片 只要不是某金的绿鞋，干活都挺卖力的。 图片 午间休息，群里的段子手也上班了。 京东工业认购倍数复盘 认购倍数： 香港公开发售60.52倍/200亿，申购人数7.2万，猴子都去宝济药业了。 图片 图片 出中签结果的晚上，喵老师单凭一张辉立不完整样本的数据，就倒轧出来60倍/200亿。 国际发售7.88倍，93名投资者，大票8倍，很不错了。 图片 分配方案 图片 图片 这次总申购资金200亿，乙组申购资金为甲组的1.046倍（乙组资金都去宝济药业了，令人发指的4.588倍），甲组分配正常的速速降，乙组分配属于速降，比正常的缓降或者大通铺的降速要快不少。 图片 乙组申购资金为甲组的1.046倍，甲组单手中签率1.69%，乙组单手中签率1.62%； 甲组分配：速速降，甲尾单手中签率0.667%（为甲组均值的39%），1500手中10手；一手摸中签率35%。 乙组分配：速降，乙头单手中签率2.600%（为乙组均值的1.61倍）

$智汇矿业(02546)$ 看招股书最仔细的、预测各档中签率最准确的打新博主： 图片 今天周四，又上两只 今天周四，又上了两只新股——希迪智驾和智慧矿业，我们先来看时间冲突： 图片 图片 HashKey资金解冻是12月15日（下周一），希迪智驾和智汇矿业申购截止是12月16日（下周二），并不冲突，今天发的票，只会和明天发的冲突（昨天周三没有发）。我们冲突票，到最后一起讲一次申购策略。 智汇矿业香港招股 图片 没有发售量调整权，也没有超额配售权（说明没有绿鞋）； 发那么一丢丢，搞了这么一长串的券商名单，明显货不好卖啊。 发行核心数据大表 图片 图片 发25%，说明公司真缺钱啊。 公司简介 智汇矿业是一家深耕中国西藏有色金属领域的专业化矿业企业，专注于锌精矿、铅精矿及铜精矿的探矿、采矿、精矿生产与销售全产业链运营，依托西藏丰富的矿产资源禀赋与成熟的产业布局，在区域市场中占据重要地位。 根据上海有色网（SMM）权威数据显示，以2024年西藏地区相关产品平均年产量计，公司锌精矿产量位列第五、铅精矿位列第四、铜精矿位列第五，市场份额分别达11.1%、4.2%及0.1%，在龙头企业主导的竞争格局中稳居核心参与者行列。西藏作为全国重要的有色金属产区，其铅精矿、铜精矿市场集中度较高，2024年两大龙头企业分别占据铅精矿36.1%与31.6%的市场份额、铜精矿44.2%与42.3%的市场份额，公司能在该格局中脱颖而出，彰显了扎实的资源开发与生产运营实力。 公司核心产品包括锌精矿、铅精矿及铜精矿，产品品质贴合下游产业需求：锌精矿主要用于镀锌、压铸及合金制造等领域，铅精矿为电子、可再生能源等行业提供基础原料，铜精矿则契合风电、光伏、新能源汽车等新兴产业的增长需求。公司客户群体覆盖全国范围内的有色金属贸易商与精炼厂，

看招股书最仔细的、预测各档中签率最准确的打新博主： 图片 果下科技和HashKey冲突 图片 图片 《港股打新——果下科技，现金流为负的188倍PE，收不到货款的9倍PS！》 《港股打新——HashKey，香港的Coinbase，加密资产第一股！》 周一上的果下科技，资金解冻是12月12日下午，周二上的HashKey申购截止是12月12日上午，这两家是冲突的。今天周三没有新项目上了，所以就只是这两家冲突，所以可以写如何选择的方案了。 发行核心数据大表 图片 图片 打 or 不打 果下科技：从打分表来看，3分项目，不具备自身造血能力，需要用投资人的钱和银行的钱去填应收、存货、PP&E的窟窿。已经不是价格太贵的问题了！喵老师说过：这种项目要么是屎，要么是妖。 各路大V有的早先说过推沟里，或者Pass，有的莫名其妙的说7分、梭哈干！今天很多人都不装了，都说自己得到的是确凿消息，结构化发行（YOU ZHUANG）！ 入通要涨23%，最近卓越睿新（150入通）和宝济（62入通）都涨的很好。 结论：喵老师愿意赌他能成妖！ HashKey：虽然各路大V都说满仓干、核弹级、可以上，我自己也写了无脑冲。但是昨天晚上满世界国配没人要的消息已经发酵，盖不住了。 打这票本来就不是价值投资，发行价也不止是死贵的问题了，完全是看市场情绪的。可上天可入地的项目，市场分歧本来就很大，如果锚定份额漫山遍野的铺出来说明什么问题？ 人家妹纸本来聊的是你这个帅哥，愿意跟你春宵一刻，但是你自己不愿意上，问别人收钱替你上，这就说明你根本不看好这个妹纸呀！这不就说明市场情绪很差，都对这个项目没信心吗！ 上天入地的项目，一旦缺乏市场信心，就会像多米诺骨牌一下子崩塌的！这种项目不像赤峰黄金、佳鑫国际、紫金黄金国际，我是算得出来公允价值的。哪怕全市场都是**，不给他好的市价，只要我觉得行，就必须行，市场总有一天会变“

看招股书最仔细的、预测各档中签率最准确的打新博主： 图片 宝济药业暗盘涨超100%！ 图片 表格中富途开盘价/最低价估计看到也买不到，不去考虑了，真实情况就是开盘一瞬间到过55港币（正常人操作不了，卖不掉），然后一路砸到47.6港元，再然后拉起来，横在52-53港元，临收盘再稍稍拉起来到56港元。 图片 宝济药业前文索引 《港股打新——宝济药业带B的，终于能吃上一口小肉了！》 《港股打新——宝济药业、京东工业，怎么选？》 《培训视频——宝济药业、京东工业申购方案！》 《港股打新——宝济药业分配出幺蛾子，全员抽签！猴子和乙头笑死，甲尾和顶头槌哭晕在厕所！》 喵老师的事前预测 2025年12月4日小作文： 图片 暗盘开始之前，东哥的预测： 图片 SVIP，一对一服务： 图片 喵老师捞货 图片 48明明破过，但是没有成交，只能撤单，又在51-52挂了几档，都吃到了，乐呵呵。62入通，是一个盼头，最近卓越睿新也在冲入通，年底附近上的这些票，能博入通的，肯定要博的。 图片 免责声明 本文内容纯属公益分享，不构成任何投资建议。个人投资行为的所有收益和风险都归属投资者本人。入市有风险，投资需谨慎。 $宝济药业-B(02659)$

看招股书最仔细的、预测各档中签率最准确的打新博主： 图片 京东工业出分配结果了 图片 喵老师用申购宝济药业台阶缝里的钱，现金申购了一点点，中了1手。 图片 乙组中的都是“大货”！ 图片 甲乙组申购资金倒挂！     图片 喵老师自己做了一张统计表，虽然辉立一家的数据，不是全样本的，不过也能看出一个大概： 甲组单手中签率从头部的2%逐阶递减到甲尾的0.67%； 乙组单手中签率从头部的2.6%逐阶递减到顶头槌的约1%； 这就出现了一个很搞笑的局面：乙组和甲组类似的位置，乙组的单手中签率竟然比甲组还要高！ 很显然，这一次申购乙组的总资金/总手数，竟然是低于甲组的！ 喵老师倒轧中签模型 图片 图片 由此可以推导出申购京东工业的总资金量仅为200亿规模，认购倍数约为60倍； 乙组总资金/总手数约为甲组的70%！ 史上第二次 乙组申购资金小于甲组并非第一次出现，上次出现是中伟新材这个赔钱货。只有当市场极度缺乏信心的时候，才会出现乙组申购资金小于甲组的现象！ 中伟新材暗盘和首日都是破发的，乙组资金倍数刚刚超过1的有纳芯微、天域半导体、均胜电子、文远知行、小马智行、遇见小面、西普尼等，都是冲突股。 大家可以注意到，其中绝大部分都是破发户，西普尼乙组倍数低是因为和他撞车的是2025年第一名大肉票——紫金黄金国际，所以一点也不奇怪了。 由此来判断京东工业是否一定会破发，也缺乏依据。不过想想也挺操蛋的，乙组资金都一窝蜂的挤在了宝济药业——喵老师猜乙组申购资金都有可能接近甲组4倍了。结果宝济药业乙组分配又是按照人头数量来施粥，不看资金量，专杀大户和顶头槌！ 所以啊，小渔村8月4号新规之后，只favor户数多的猴子，不favor资金量大的大佬！ 免责声明 本文内容纯属公益分享，不构成任何投资建议。个人投资行为的所有收益和风险都归属投资者本人。入市有风险，投资需谨慎。

$HASHKEY HLDGS(03887)$ 图片 本周据说要上8只新股 图片 图片 周一上的果下科技，资金解冻是12月12日下午，今天上的HashKey申购截止是12月12日上午，这两家是冲突的。明天周三如果还有新项目上的话，只和HashKey冲突，和果下科技不冲突。 因为目前这两家都不是看一眼就要推沟里的那种，所以12月10日（明天）晚上（果下科技申购截止前夜）的培训就尤为重要了。 HashKey香港招股 图片 本次发行有30%（通常为15%）的发售量调整权和15%的超额配售权，合计最多可以增发49.5%的新股，比例挺夸张的。 发行核心数据大表 图片 图片 公司简介 HashKey HLDGS是一家总部位于香港的综合性数字资产公司，业务遍及全球，通过其持牌数字资产平台主要提供三大类服务：交易促成服务、链上服务以及资产管理服务。根据行业数据，按2024年的交易量计算，该公司是亚洲最大的区域性在岸数字资产平台，在香港市场的份额超过75%。其业务生态包括运营数字资产交易所、提供机构级质押服务（截至2025年9月末质押资产达290亿港元，为亚洲最大）以及管理数字资产投资基金，并推出了自研的HashKey链这一Layer 2基础设施以支持资产代币化和链上迁移。 图片 HashKey就是合规版的币安+灰度+以太坊节点。 市场地位：第一，遥遥领先，在香港市占率超过75%，这不叫龙头，这TM是垄断。 业务版图：不只是交易所，它还做链上服务（质押）、资管（ETF），还发了一条公链HashKey Chain 图片 三块收入的构成，到2024年交易促成服务变成了第一名，占比71.8%； 收入CAGR136.3%，非常凶猛，不过2025年630的数据下降不少。 主要财务指标 利润表： 图片 收入讲了，利润从亏6亿

图片 宝济药业出分配结果了 图片 全员抽签！ 喵老师申购了1万手，本来模型都搭好了，妥妥的中2手的，结果只中了1手！ 图片 顶头槌按照模型，应该中4手的，结果也是1手！ 图片 乙2也是中一手！ 图片 甲组、乙组分配全都采用单手中签率狂降模式！ 喵老师在上周六培训的时候《培训视频——卓越睿新、纳芯微复盘，打新风险有多高！》又重新讲了一遍甲乙组筹码分配的两大原则—— 下一个台阶的单手中签率一定小于等于上一个台阶； 下一个台阶的中签率一定大于等于上一个台阶。 围绕着两个等于出现了两种极端情形： 下一个台阶的单手中签率等于上一个台阶，那就是大通铺，对本组大资金有利，对本组头部不利； 下一个台阶的中签率等于上一个台阶，那就是单手中签率狂降模式，对本组头部有利，对本组尾部不利（今天宝济药业的分配就是这种）。 举例说明 就好比饥荒的时候，富人给穷人们施粥，有的人拿一只碗，有的人拿100只碗，也有人拿1000只碗。按人头数量进行分配的属于第二种（宝济药业），人头越多施的粥越多；按碗的数量进行分配的属于第一种（纳芯微），碗越多施的粥越多。 再说说透，如果甲组一共10万个人，1000碗粥，每人就可以分到1%碗粥，你拿一个碗，和1000个碗，分到的粥是一样的，这体现了普惠制。通常甲组这么分配，还有几分道理。 如果乙组一共1万人，100万只碗，也是1000碗粥，如果按照人头分，每个人分到10%碗粥，如果按照碗的数量来分，那1000个碗的人可以分到一碗粥，后面这种方式，通常出现在乙组，乙组因为资金量大，用这种方式分配相对公平。 当然大部分case的分配机制都是介于这两种极端的分配方式之间的，也体现了公平性。 宝济药业分配幺蛾子 大票热门票的甲组通常有10几万到20万人左右申购，宝济药业甲组1.9万手货，不管你一手摸，还是甲尾1000手摸，中签率都在10%左右。1000手所付出的成本是1手的很多倍（未

$果下科技(02655)$ 图片 本周据说要上8只新股 图片 明后天一定会有新的IPO项目要上，果下科技资金解冻要本周五（12月12日）了。果下科技只是会和明天上的项目冲突，但是明天上的又会和后天上的项目冲突，冲突股最后放一起进行抉择。 果下科技香港招股 图片 发行核心数据大表 图片 图片 公司简介 作为一家中国储能行业的可再生能源解决方案及产品提供商，我们专注于研究及开发（「研发」）并向我们的客户及终端用户提供储能系统（「储能系统」）解决方案及产品。我们的储能系统解决方案和产品服务于并能够覆盖大型电源侧、大电网侧、工商业及住宅等多种应用场景，适用于中国市场及海外市场。根据灼识咨询，我们为业内较早实现储能系统解决方案及╱或产品的互联网云端整合及开发数字化能源管理全景互联网云平台的参与者之一。 图片 核心业务储能（ESS），把电存起来，果下是典型的集成商，上面采购宁德、比亚迪或者电动车退役的电池，下游卖给别人（大型电站、电网、工商业、个人用户）。 赛道可以：储能市场是新能源革命的关键环节，中国市场巨大，目前供不应求。 增速很快：营收22年1.42亿，24年10.26亿，看起来还不错，营收爆炸。 图片 收入结构发生了明显的变化，现在主要做大型储能系统了。 图片 本来主要卖老外的，2024年以后主要卖国内了。 喵老师评语：从国外市场转国内市场，从to B转to C，不用看后面内容，用屁股想都可以知道，毛利率会狂降，应收账款会起飞了！经常来上喵老师晚九点的同学们，这点眼力劲儿应该都有的。 主要财务指标 利润表： 图片 收入CAGR169.2%，净利润CAGR41.4%，明显的增收不增利啊； 毛利率从25%降到了15%！ 资产负债表： 图片 PP&E，使用权资产起飞，从忽略不计增加到了1.7亿！

今天（12月6日）晚九点打新培训，对所有用户免费开放 图片 前序文章索引 《港股打新——纳芯微，车规级模拟芯片二婚股！》 《港股打新——遇见小面、天域半导体、卓越睿新和纳芯微，这四坨怎么选？晚九点培训链接！》 《培训视频——遇见小面、天域半导体、卓越睿新和纳芯微，这四坨怎么选？》 《遇见小面、天域半导体、卓越睿新和纳芯微，这四坨都出来亮相了！来看看喵老师事前预测准不准》 图片 这种伪科技股所谓“战略性投入”非常具欺骗性，但是还是可以从财务报表的细枝末节分辨一二的，劝了这位大户朋友很久，才把他拖住不打纳芯微，不然肯定损失惨重。 发行区间最高价定价！超配配售用足！某金绿鞋！ 图片 发行区间最高价116港元定价！超额配售15%用足，多发了286万股！字里行间透露着发行人对每一分资金的渴望！ 理论上，这15%的超额配售应当用作绿鞋，但是本次发行的稳价人是某金！某金！某金！ 在禾赛的case上，某金拿着15%的绿鞋不用，任由股价瀑布式下跌，估计是和发行人商量好了的，宁可不要维护股价，不要面子，也要多融这15%的资！因为公司太烧钱了！ 现在，同样的二婚股，同样的某金，同样的烧钱大户，同样的破发，那他绿鞋会不会不用，或者不用足呢？ 纳芯微认购倍数复盘 破发归破发，数据统计一个都不能落下！ 认购倍数： 香港公开发售25.33倍/57亿，申购人数2.2万，猴子不会来这票。 图片 国际发售2.65倍，70名投资者，因为动用了超额配售权，实际未到2.65倍，需要说明的是这家公司基石基本是打满的，大头是元禾纳芯SPV，属于国家队大基金三期，ZZ任务挂帅，并非市场化行为。 图片 准备好迎接暴风骤雨的降临吧！ 分配方案 图片 图片 图片 这次总申购资金57亿，乙组申购资金为甲组的1.06倍（几乎打平，大户、小户一起坑），甲乙组分配都是大通铺或者近似大通铺，也就是说整个甲乙组都是多申购多得，比例还都差不

H股和港股 在喵老师的价投群里，大家聊的最多的有中海油、中国移动、中国电信、中国联通，他们在香港发行的股票，大家都傻傻的称之为H股。其实是不对的，三家电信公司特别有趣，一家一个情况，全都是不同的。 中国移动和中海油一样，都是属于红筹股，上市主体的注册地都是在香港，且都是被认定为“非境内注册居民企业”，内地个人投资者如果通过港股通购买的话，在派息时，要先被扣缴10%的企业所得税，后续还需缴纳20%的个人所得税，叠加计算后就是大家常说的28%税负。 中国电信才是真正的H股，其发行人是在内地注册的中国电信股份有限公司。 中国联通则更为复杂，其港股上市主体是中国联合网络通信（香港）股份有限公司，是承载全部通信实体业务的运营主体；A股上市主体是中国联合网络通信股份有限公司，仅为控股平台，通过间接方式持有港股公司约43.92%的权益。这意味着1股A股联通的价值约对应0.4392股港股联通，并非1:1的转换关系，两者本身就是相互独立的经营实体。 图片 港股与H股的核心分野：注册地决定的"筹码流通规则" 在香港资本市场，"港股"与"H股"常被混为一谈，但两者的股权结构、流通逻辑有着本质区别——核心差异源于发行人注册地，最终体现在"剩余筹码"的流通范围上。 H股是"境内注册、香港上市"，剩余股份或在A股流通或锁定境内，与H股"盘子"互不干扰；而市场常说的"中概港股"（红筹股）多为"境外注册、香港上市"，老股东手中的大部分筹码与公开发行股份同属港股流通池，不存在跨市场隔离。 H股：境内注册的"双市场隔离型"架构 H股的核心定义是注册于中国境内的法人企业，经证监会批准在香港联交所上市发行的外资股。其股权结构天然分为两部分，且流通市场严格隔离，形成"互不串盘"的格局： 公开发行部分：即H股本身，在香港联交所面向国际投资者交易，遵循港交所的交易规则与信息披露要求。 剩余股份部分：这部分是H股与红筹股

喵会价投说 故今日之股值，不在A股之虚高，而在H股之真章。 A股者，或借概念而扬波，或凭炒作而冲高；H股者，以估值为尺，以资金为秤，去伪存真，见骨见血。 少年强则国强，港股强则股真强。 H股挺，则估值正；H股坚，则基本面实。无虚浮之泡沫，无炒作之幻象，AH倒挂之间，是价值之锚定；港股领涨之际，是底气之彰显。 故曰：A股高者，未必真高；H股强者，方为真强。愿A股多效港股之实，去虚向实，以真强立市，以价值致远——此乃股市之正道，亦是投资之初心也。 紫金矿业 好久没写价投文章了，今天上午在看紫金H股涨（红的），A股在回调（绿的），更待何时，在30.68元的位置，又补了一格。 图片 图片 发了一点感慨，拿梁启超的《少年中国说》借来一用。 为什么H股强则真强 A股与H股的投资生态差异显著，核心根源在于投资者结构与市场逻辑的不同。H股以国际机构投资者为主导，这些投资者更具经验，决策时始终聚焦企业真实经营情况，将基本面表现和股东回报能力作为核心考量，投资行为更理性、更偏technical，估值体系也更贴合企业实际价值。 反观A股，市场中充斥着大量炒作行为，部分主体通过发布软文、吹文等方式操纵舆情，过度管理投资者预期，进而实现炒高或杀跌股价的目的，最终从中牟利。这种非理性的市场环境，使得A股多数股票长期处于虚高状态，远远偏离其真实价值。这就像“扶老奶奶上楼”，看似风光的股价上涨缺乏坚实支撑，一旦炒作逻辑破裂，股价便可能大幅跳水，投资者极易遭受重大损失，投资风险极大。 两者的差异本质上是成熟市场与散户主导市场的特征体现：H股的国际投资者更看重长期价值兑现，而A股的短期炒作氛围，让舆情操纵取代了价值判断，成为影响股价的关键因素，也让普通投资者面临更高的不确定性。 像这种中一签盈利27万元，是A股的资本盛宴，还是一场劫难呢？恶意炒高股价，掏下家口袋，而企业根本不具备回报股东的能力，终究是要有人为

金岩高岭新材首日表现金岩高岭新材昨天（12月3日）首日上市，发行价7.3港元，首日开盘价：9.3港元，较发行价上涨27.40%；最高价9.8港元，较发行价上涨34.25%；最低价7.25港元，较发行价下跌0.68%；收盘价：7.46港元，较发行价上涨2.19%。喵老师培训的时候喊的40%-60%，暗盘的时候到过这个区间，而首日表现就不太行了，今天看已经破发了。屎真香项目，看来还是要快走。图片前序小作文索引《港股打新——金岩高岭新材，采矿烧窑的吞金兽，你打不打？》《培训录音——金岩高岭新材，采矿烧窑的吞金兽，该如何打？》《港股打新——乐摩科技、金岩高岭新材申购策略update！能喊出全员抽签的只是新手村水平！》《培训视频——乐摩科技、金岩高岭新材申购策略update！能喊出全员抽签的只是新手村水平！》金岩认购倍数复盘认购倍数：香港公开发售6,876.17倍/1232亿，申购人数16.7万，最近猴子不多。图片喵老师在11月27日《培训视频——乐摩科技、金岩高岭新材申购策略update！能喊出全员抽签的只是新手村水平！》事前预测1567亿/8748倍，预测偏保守了些。国际发售2.01倍，94名投资者。图片看到国配2.01倍时候的心情，这张图再来一遍！图片分配方案说到分配方案，先要骂人了。图片既然喜欢分两行来列，上面一行是没中签的（0股），下面一行是中签的（500股），结果这群大聪明竟然把中签+没中签的合计数，放在第一行没中签的数字上去了，这种数据表格，竟然没有人审核的？害喵老师验算了几遍，总申购手数都多出来不少！图片图片图片这次总申购资金1232亿，乙组申购资金为甲组的2.14倍，甲组分配近似大通铺，甲尾中签率就是甲组中签率，完胜；乙组分配属于大通铺，顶头槌也不算吃亏，乙头完败！图片图片喵老师的事前预测乙组申购资金为甲组的2.14倍，甲组单手中签率万分之2.28，乙组单手中签率万

乐摩科技首日表现乐摩科技昨天（12月3日）首日上市，发行价40港元，首日开盘价：64.8港元，较发行价上涨62.00%；最高价78.65港元，较发行价上涨96.63%；最低价49.3港元，较发行价上涨23.25%；收盘价：54.5港元，较发行价上涨36.25%。喵老师培训的时候喊的+100%，后来市场情绪变差，在暗盘前喊的+50%，50到100的范围，大差不差了。图片前序小作文索引《港股打新——乐摩科技，电影院里的按摩椅，你坐过没有？无基石，无绿鞋，必成妖！》《港股打新——乐摩科技、金岩高岭新材申购策略update！能喊出全员抽签的只是新手村水平！》《培训视频——乐摩科技、金岩高岭新材申购策略update！能喊出全员抽签的只是新手村水平！》图片乐摩科技认购倍数复盘认购倍数：香港公开发售7,324.29倍/1644亿，申购人数17.3万，最近猴子不多。图片喵老师在11月27日《培训视频——乐摩科技、金岩高岭新材申购策略update！能喊出全员抽签的只是新手村水平！》事前预测2000亿/9055倍，预测偏保守了些。国际发售6.78倍，131名投资者，国配的热情程度远低于我的预期，所以后面的涨幅也守不住翻倍的样子。图片分配方案图片图片这次总申购资金1644亿，乙组申购资金为甲组的2.20倍（金岩也只有2.14倍，乙组的资金很多没参与他俩的申购），甲组分配单手中签率属于速速降，甲尾折损很大；乙组分配属于大通铺，顶头槌完胜。图片图片喵老师的事前预测乙组申购资金为甲组的2.20倍，甲组单手中签率万分之2.19，乙组单手中签率万分之0.99；甲组分配：速速降，甲尾单手中签率万分之0.56，中签率为6.71%（喵老师事前预测10%-15%，偏差是由于甲组单手中签率降速过快，甲尾单手中签率只有甲组平均数的26%导致）；乙组分配：大通铺，乙头单手中签率万分之1.00，中签率为14.01%（喵老