12月21日，国内商品期市收盘多数上涨，集运指数（欧线）主力合约涨停；能化品全线上涨，玻璃涨逾4%，苯乙烯、纸浆涨逾2%；基本金属多数上涨，氧化铝涨逾2%，碳酸锂则跌逾4%；黑色系多数上涨，铁矿石涨逾3%，焦煤涨逾2%；农产品涨跌不一，菜粕、玉米淀粉、豆一涨逾1%，花生跌逾1%；贵金属均上涨。 $F山证铁矿石(03047)$ 铁矿石新闻： 近期蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行。北方地区的大面积降雪天气导致口岸通关大幅下跌，蒙煤运输车辆受到气温降低影响，集装箱货物装卸困难，通关效率降低。据 Mysteel 统计数据显示，自 12 月中旬以后，三大口岸日均通关合计 1535 车，环比减少 677 车，降幅 30.61%。 红海航道危机推升全球航运成本，对中国钢材出口影响有限。据华东某出口商反馈，红海危机对近洋出口影响无几;远洋方面，中国对土耳其等欧洲市场报价变化不大，市场观望氛围浓厚。 报价更新： 山证铁矿石（3047.HK）收盘报港币23.9，上涨2.14% 累积回报：1周:0.59% 1月:4.18% 3月:17.16% 6月:40.59% 上市至今:220.81% 香港资源股情况： 现货黄金维持日内反弹走势，金价现报2035美元/盎司附近。全球股市和债市的涨势陷入停滞，投资者重新评估对未来一年利率下降前景的兴奋情绪。日内将出炉美国初请失业金人数、费城联储制造业和国内生产总值（GDP）数据，投资者需要重点关注。 胡塞武装在红海一天内接连袭击多艘商船，多个石油公司暂停了红海的航线。地缘政治风险再次凸显，这意味着原油和能源的看涨格局看起来越来越有吸引力。过去几个月，原油价格经历了一**跌。从10月份峰值的95美元左右每桶下降
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铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240422
整体来看 • 除了钢企逐步复产以及海外供给的波动因素外，本周政策层面再度释放出对行业终端需求的积极预期，这些利好因素共同推动了矿石价格的进一步上涨。展望未来，随着供给端扰动逐渐趋于平稳，钢企利润修复所带来的复产逻辑仍然是矿石价格上行的主要驱动力。 $F山证铁矿石(03047)$ 供给方面 • 全球发运总量2392万吨，周度减少854万吨，45港到港总量2528万吨，较上周环比增加92万吨。 • 澳洲飓风的影响已暂时平息，全球矿石发运因澳洲发运的复苏而逐渐回升。目前，除了FMG之外，四大矿山均已公布了一季度的财务报告。值得注意的是，其余三家矿山并未调整其财年发运目标，因此，我们预计这三大矿山将维持先前的发运计划，从而推动澳洲整体发运量的回升。然而，在巴西方面，由于Vale对发运节奏的把控以及北部港口持续受到降雨的困扰，预计其发运将受到一定限制。 需求方面 • 247家钢厂高炉开工率78.86%，环比上周增加0.45个百分点 ，同比去年减少5.73个百分点 ；高炉炼铁产能利用率84.59%，环比增加0.54个百分点 ，同比减少6.91个百分点；钢厂盈利率48.48，环比增加10.38个百分点 ，同比增加6.06个百分点；日均铁水产量 226.22万吨，环比增加1.47万吨，同比减少19.66万吨。 • 钢企的利润水平近期得到了进一步的修复，不仅超过了去年同期的水平，而且这一积极的趋势还在不断推动当前以
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240422
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240415
整体来看 • 在国内钢铁企业逐步复工与海外供应受到干扰的双重影响下，矿石价格呈现出一波流畅的低位反弹趋势。展望未来，钢铁企业复工的预期依然强劲，虽然澳洲的发货扰动已暂时平息，但巴西北部港口的降雨情况仍不容忽视，预计矿石价格反弹的支撑因素仍然存在。然而，矿石高库存的问题也日益凸显，难以得到有效解决。 $F山证铁矿石(03047)$ 供给方面 • 全球发运总量3245.8万吨，周度减少142.5万吨，45港到港总量2581.9万吨，较上周环比增加20.6万吨。 • 飓风的影响已经消退，鉴于力拓和FMG计划在二季度提升发运水平，以达成财年目标，我们预期未来澳洲的发运量将有明显回升。然而，对于巴西来说，4月中下旬北部发运港仍面临降雨的潜在干扰。同时，南非、印度等非主流矿山的发运受到明显抑制，因此预计这些非主流矿山的发运量难以再回升至高位。 需求方面 • 247家钢厂高炉开工率78.41%，环比上周减少0.6 %，同比去年减少6.33% ；高炉炼铁产能利用率84.05%，环比增加0.44% ，同比减少7.75% ；钢厂盈利率38.1% ，环比增加4.77% ，同比减少9.52%；日均铁水产量 224.75万吨，环比增加1.17万吨，同比减少21.95万吨。 • 本周铁水增产情况并未达到预期，然而，钢企盈利水平依然保持着迅猛的回升态势，这进一步提升了钢企的复产积极性。根据钢企的复产计划来看，4月中下旬，钢企
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铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240325
整体来看 • 近期废钢到货量有所减少，导致钢厂面临铁水提产的可能性。然而，钢材库存仍处于较高水平，因此仍承受着较大的库存压力。尽管铁水产量有回升的需求，但这也需要钢材生产和销售进一步好转的支撑。从短期看，目前港口库存量较高，这将继续对矿价产生压制作用。虽然铁水产量有回升的趋势，但铁矿石需求疲软的格局并未得到根本性的改善。 $F山证铁矿石(03047)$ $F山证铁矿石-U(09047)$ 供给方面 • 全球发运总量2835万吨，周度减少287万吨，澳洲发运量1567万吨，周度减少329万吨，巴西发运量641万吨，周度增加14万吨。 • 由于西澳海域遭受飓风影响，本期全球矿石发运量出现了回落现象。然而，除澳大利亚和巴西的主流矿山外，其他非主流矿山的发运量却持续回升，并达到了年内的次新高水平。 需求方面 • 247家钢厂高炉开工率76.9%，环比上周增加0.75%，同比去年减少5.83% ；高炉炼铁产能利用率82.79%，环比增加0.21% ，同比减少6.49% ；钢厂盈利率22.94% ，环比增加1.73%，同比减少35.93%；日均铁水产量221.39万吨，环比增加0.57万吨，同比减少18.43万吨。 • 本周国内钢企已着手提升铁水产量，但增产幅度并未达到预期。考虑到钢企的复产规划，预计未来
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240325
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240311
整体来看 • 矿石价格连续两周运行在120美元下方，但此番跌价并未换来国内钢企利润情况的持续改善以及未能迫使全球非主流矿山减产，可见跌价幅度并未改变其基本面偏弱的状况，因此预计后期矿价大概率进一步下行，来寻求新的供需平衡。 $F山证铁矿石(03047)$ 供给方面 • 全球发运总量3125.6万吨，周度增加521.9万吨，澳洲发运量周度增加426万吨；45港到港总量2377万吨，较上周环比增加346万吨。 • 天气扰动结束，澳洲发货回升明显，致使全球矿石发运回升至年内高位，同时巴西以及非澳巴矿山发运增加，尤其是非主流方面，近期矿价回调并未触发非主流矿山减产。后期来看，西澳港口3月中旬存在飓风扰动预期，非主流矿山则继续关注矿价下跌对于供给扰动，预计全球发运水平进一步增加有限，大概率维持当前高位水平。 需求方面 • 247家钢厂高炉开工率75.6%，环比上周增加0.41%，同比去年减少6.4% ；高炉炼铁产能利用率83.11%，环比减少0.23% ，同比减少4.92% ；钢厂盈利率24.24% ，环比减少3.03% ，同比减少25.11%；日均铁水产量 222.25万吨，环比减少0.61万吨，同比减少14.22万吨。 • 节后连续三周铁水产出下行，部分钢企再度延后复产时间，同时东北、华北、西南钢企均增加检修力度，叠加钢企盈亏情况上周小幅改善后，再度创年内新低，共同主导3月份钢企的复产节奏偏慢以及铁水增
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240311
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240226
整体来看 • 节后矿石的高供给和需求恢复不及预期是矿价承压的核心驱动，后期来看，矿石的高到货量有望呈现先抑后扬的变化节奏，但在高发运影响下，到港的绝对水平仍保持同期高位。部分钢企延后复产，致使3月铁水增产预期提升，但持续的钢企利润不佳也为后期钢企复产的不确定性埋下伏笔。综上，预计矿价在高供给背景下维持波动。 $F山证铁矿石(03047)$ 供给方面 • 全球发运总量3047万吨，周度增加458万吨，澳洲发运量周度增加243万吨；45港到港总量2529万吨，较上周环比减少1万吨。 • 节后FMG发运恢复至正常水平，且目前的矿石价格暂未显著影响非主流矿山生产发运，因此全球矿石发运再次回升并创年内新高。四大矿山发运有望保持同期高位，非主流矿山发运变化滞后于矿价的变化，短期发运有望维持年内以及同期的高位水平。 需求方面 • 247家钢厂高炉开工率75.63%，环比上周减少0.74 %，同比去年减少5.35% ；高炉炼铁产能利用率83.59%，环比减少0.38% ，同比减少3.38% ；钢厂盈利率24.68% ，环比减少0.86 ，同比减少14.28%；日均铁水产量 223.52万吨，环比减少1.04万吨，同比减少7.29万吨。 • 钢企复产节奏迟迟不及预期，且本周由于部分钢企延迟复产计划，致使周内铁水产出不增反降。此举导致一方面3月的铁水增量被市场期待，另一方面钢企利润不佳将继续给钢企复产带来阻力。 库存
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240226
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240219
整体来看 • 节后进口矿石的到港水平仍存在回落空间，而需求端铁水产出延续恢复节奏，铁水的增产持续受到钢企利润不佳的抑制，预计进口矿总库存见顶，库存结构方面，压港环节和钢企库存节后趋于下降，导致矿石资源主要在港口环节累积。 $F山证铁矿石(03047)$ 供给方面 • 全球发运2589万吨，环比减少266万吨，其中澳洲发运1482万吨，环比减少131万吨，巴西发运574万吨，环比减少138万吨，非主流发运532万吨，环比增加3万吨。 • 节前全球矿石发运高于近三年同期水平，FMG发运水平已经恢复至同期高位。长假期间力拓发生火车脱轨事故，由于脱轨发生在双轨路段，因此预计影响较小。到港水平受年初巴西矿石发运下降的影响，预计2月中旬前后国内到港水平仍有一定下降空间。受春节因素影响，节前国产矿产出有所下降，预计节后恢复。 需求方面 • 有2座高炉检修，其为常规例行检修，日均减少铁水产量0.42万吨，预估开工率为76.53%，较节前下降0.14%。本周五大材品种供应804.06万吨，周环比减少12.88万吨，降幅1.6%。 • 节前钢企复产不及预期，根据钢企的复产计划，预计节后铁水的增产节奏将有所提升。与此同时，钢企利润不佳的影响持续存在，在后续钢企复产过程中，利润水平仍将抑制钢企复产，预计2月末铁水产出将接近230万吨/天水平。 库存方面 • 全国
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240219
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240205
整体来看 • 本周矿价的两大上行支撑——钢企补库、政策刺激均在节前消耗殆尽，同时，由于利润水平不佳导致的节前钢企增加检修，削弱了矿石基本面边际改善的预期。节后钢企复产力度有限，整体2月铁水日均产出难以恢复至230万吨以上水平，进而导致节后矿石难以形成有效去库，港口环节预计节后库存压力增加明显。 $F山证铁矿石(03047)$ 供给方面 • 全球发运2969万吨，环比增加340万吨，其中澳洲发运1720.3万吨，环比增加211.5万吨，巴西发运572.6万吨，环比减少71.6万吨。 • 得益于主流矿山发运水平的恢复，以及非主流矿山在高矿价下保持高发运水平，整体全球矿石发运量进一步回升。后期来看，FMG发运水平仍有回升的空间，叠加未来1周澳巴天气状况对发运扰动有限，预计矿石发运稳中回升。国内进口矿石到港量连续两周回调，目前的到港量已经降至同期正常水平。 需求方面 • 247家钢厂高炉开工率76.5%，环比减0.3%；高炉炼铁产能利用率83.57%，环比增0.07%；钢厂盈利率26%，环比减0.4% ；日均铁水产量223.5万吨，环比增0.2万吨 。 • 本周虽然铁水产出保持增加，但增量有限，叠加1月末钢厂检修较预期明显增多，因此我们下修了后期钢企复产的预期。且从钢企利润情况来看，整体利润状况依然不佳，为节后钢企的复产带来不确定性。 库存方面 • &nbs
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240205
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240129
整体来看 • 节前矿石供需端延续到港下降、铁水增产的改善势头，但预计钢厂补库需求逐渐收尾，则矿石的上行支撑减弱。同时，近期矿价走强同样有赖于政策端的再度发力，但临近春节，政策进一步出台的概率下降。矿石价格存在冲高回落的可能，但整体继续维持高位震荡的走势。 $F山证铁矿石(03047)$ 供给方面 • 全球发运2629万吨，环比减少65万吨，其中澳洲发运1508.8万吨，环比减少65万吨，巴西发运644.2万吨，环比较少69万吨，非主流发运476.1万吨，环比增加69万吨。 • 除了FMG发运恢复缓慢外，其他矿山发运维持同期正常或者偏高水平，其中非主流矿山在矿价支撑下发运保持高位，后期来看，FMG发运继续恢复，未来1周澳巴天气影响偏弱，预计全球矿石发运回升，国内到港水平基于前期澳洲发运下降的传导，预计到港保持高位回落。 需求方面 • 247家钢厂高炉开工率76.82%，环比上周增0.59%，同比去年增0.13%；高炉炼铁产能利用率83.5%，环比增0.52%，同比减0.65%；钢厂盈利率26.41%，环比持平，同比减6.06%；日均铁水产量223.29万吨，环比增1.38万吨，同比减3.28万吨 。 • 本周铁水增加符合预期，集中表现为华中、华南钢企复产带来的增量，未来1周整体复产不多，预计铁水产出略有增加，但进入2月后，又将迎来一波钢企集中复产，预计铁水增加明显。 库存方面 • &nbs
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240129
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240122
整体来看 • 后期国内到港资源量进一步下降，同时钢企仍延续复产，二者共同导致矿石基本面边际改善，有助于矿石价格在连续下行后企稳。与此同时，进口矿库存加速向港口以及钢厂端流动，关注港口矿库存增加带来的价格压力。 $F山证铁矿石(03047)$ 供给方面 • 全球发运2693.6万吨，环比增加3.1万吨，其中澳洲发运1573.9万吨，环比上周减少123.7万吨，巴西发运713.1万吨，环比增加295.5万吨，非主流发运407万吨，环比减少169万吨。 • 全球矿石发运维持相对低位，但后期来看，FMG火车脱轨事件影响已结束，预计FMG发货明显回升，同时，部分非主流矿山发运有望维持高位，预计整体矿石发运量回升。上周矿石到港接近3000万吨，为近年历史第二高点，后期随着开年以来澳洲发运量的下滑，预计到港水平将呈现高位回落态势。 需求方面 • 247家钢厂高炉开工率76.23%，环比上周上升0.15%，同比去年增加0.26%；高炉炼铁产能利用率82.98%，环比增0.42%，同比减0.12%；钢厂盈利率26.41%，环比减0.43%，同比减0.86%；日均铁水产量221.91万吨，环比增1.12万吨，同比减1.83万吨。 • 本周钢企进一步复产，但铁水增产不及预期，考虑本周有华中、华南大型钢企复产，因此预计下周铁水产出有望进一步增加，根据钢企检修、复产计划，其他区域预计产出变化不明显。 库存方面 •
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240122
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240115
整体来看 • 展望后期，高到港水平有望边际下降，而国内钢企生产进一步恢复，因而矿石整体基本面边际改善，叠加春节前钢企补库铁矿石需求预期仍在，因此预计阶段性矿石价格仍有支撑，使得矿价继续保持高位震荡走势。 $F山证铁矿石(03047)$ 供给方面 • 全球发运2691万吨，环比减少657万吨，其中澳洲发运1698万吨，环比上周减少114万吨，巴西发运418万吨，环比增加528万吨，非主流发运575万吨，环比增加15万吨。 • 受FMG火车脱轨事故影响，1月前两周全球铁矿石发运量低于预期，但1月3日脱轨事故解决后，FMG运输已经处于恢复状态，而非主流矿山目前仍保持发运高位水平，后期来看，西澳发运港口天气平稳，巴西南部、东南部矿区1月下旬将有一次明显降雨过程，整体预计后期全球发运小幅回升。 需求方面 • 247家钢厂高炉开工率76.08%，环比上周上升0.45%，同比去年增加0.4%；高炉炼铁产能利用率82.56%，环比增0.97%，同比持平%；钢厂盈利率26.84%，环比减3.46%，同比增加3.9%；日均铁水产量220.79万吨，环比增2.62万吨，同比减1.51万吨。 • 继年初高炉率先复产后，本周高炉铁水如期增产，且根据钢企检修复产计划来看，未来1-2周，华中、华南仍有大型钢企复产，预计铁水产出保持增加态势。 库存方面 • 全国钢厂进口
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240115
金融人看《繁花》，满脑子都是赚钱心法
电视剧《繁花》中，强总和宝总之战让人眼花缭乱、津津乐道，本质到底强总和宝总谁更具备机构气质，谁能走的长久，其实剧里也没点明白，但毫无疑问，投资股票这个活儿是个看似入门简单，但实则费神费心的专业技术。特别对于熊市而言，更加容易陷入粪坑蝶泳的境遇。 对于投资者而言，幸好还有其他更有意思的投资工具，在熊市里成为获益的送分题——铁矿石ETF（3047.HK)。铁矿石ETF可没有《繁花》里股票投资背后那么多的大佬和猫腻，相对简单明了。 $F山证铁矿石(03047)$ 铁矿石ETF的价格波动分为两个部分，一是铁矿现货本身的涨跌，受阶段供需变化的影响；而另一部分则是贴水收益，可以让投资者轻松获得超越铁矿涨跌的更多回报（历史数据统计）。 $F山证铁矿石-U(09047)$ 首先，铁矿石ETF的价格波动与铁矿现货密切相关。铁矿石价格受到全球经济形势、供需关系以及政治因素等多重因素的影响。然而，对于投资者而言，不必过于纠结于铁矿现货的涨跌情况，因为铁矿石ETF可以提供更加超额的贴水收益。 $ETFS Physical Gold(GOLD.AU)$ 贴水收益石铁矿石ETF的另一个优势，简而言之，贴水收益是指在近期向远期切换时，通过获得远期贴水价格的差异而获得的收益。这一部分收益对于投资者来说，只要贴水的结构存在，在矿价进入下一轮阶段上涨时，就是可预期的，不受《繁花》中各种价格操纵使得散户成为韭菜的影响。因此，即使无法准确判断铁矿现货价格的短期涨跌，投资者仍然可以长期持有3047.HK通过贴水收益获得更加超额的回报。 事实上，铁矿现货价
金融人看《繁花》，满脑子都是赚钱心法
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240108
整体来看 • 预计下周国内进口矿到港仍处于高位水平，在钢企复产以及春节前补库需求的驱动下，矿石资源维持从海上压港经港口向钢厂流动，进口矿总库存进一步增加，且主要体现在钢厂环节，反观港口以及压港资源，预计维持当前水平，阶段性进一步累库空间有限。 $F山证铁矿石(03047)$ 供给方面 • 全球发运3347.6万吨，环比减182.2万吨，其中澳洲发运1811.9万吨，环比减210.2万吨，巴西发运945.5万吨，环比增加86.4万吨。 • 受发运冲量结束影响，以四大矿山为代表，发运量季节性回落明显，非主流矿山在高矿价的支撑下，发货量继续增加，预计下周矿石发运量仍有下降空间。 需求方面 • 本周 247 家钢厂高炉炼铁产能利用率为 75.63%，环比上升 0.44 个百分点。日均铁水产量周环比减少 3.11 万吨至 218.17 万吨，低于去年同期。247 家钢厂对进口矿的日均消耗量环比下降 3.54 万吨至266.13 万吨。 • 2024年首周钢企高炉开启复产，虽然目前仍有钢企在春节前安排检修计划，但从整体钢企的生产节奏来看，节前钢企仍以复产为主，预计未来1-2周高炉开工在本周提升的基础上进一步增加，同时铁水产出将恢复至220万吨以上水平。 库存方面 • 本周全国 45 港进口矿库存环比增加 253.02 万吨至 12244.75 万吨。
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240108
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240102
整体来看 • 天气扰动趋于结束，虽然矿石发货将迎来季节性回落，但国内到港水平在未来23周仍大概率保持高位，矿石供给压力不减。进入1月份，钢企复产增加，预计铁水产出逐步回升，同时考虑春节临近以及钢企的原料补库需求，预计矿石需求边际改善。 $F山证铁矿石(03047)$ 供给方面 • 全球发运3529.9万吨，环比增加234.1万吨，其中澳洲发运2022.1万吨，环比增加121.8万吨，巴西发运859.1万吨，环比增加72.1万吨，非主流发运649万吨，环比增加40万吨。 • 在高矿价与天气因素影响有限的共同主导下，全球铁矿石发运维持高位，尤其是非主流产区，发运显著高于年内以及同期水平。后期来看巴西未来1周仍有一次明显的降雨过程，但预计对巴西生产、发运影响有限，发运下降更多是季节性年末冲量结束的影响。 需求方面 • 247家钢厂高炉开工率75.19%，环比上周减2.52%；高炉炼铁产能利用率82.75%，环比减2%；钢厂盈利率28.14%，环比减5.63%；日均铁水产量221.28万吨，环比减5.36万吨，同比减1.23%。 • 钢企铁水产出下降除淡季外，叠加了钢企利润压缩以及江苏限产的影响，根据钢企的检修计划来看，进入1月份后将以复产为主，但随着国内天气条件改善，空气质量有所转差，关注其对钢企生产扰动，预计铁水日均产出逐步回升。 库存方面 •
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报 20240102
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报
整体来看 • 当前矿石基本面受天气因素扰动，致使库存结构发生变化，但在供给高位、钢企季节性减产的共同主导下，总体国内进口矿石库存保持增加。 • 基本面略有转弱，但考虑天气条件改善后，钢企的矿石补库需求，因此矿价亦有较强支撑。 $F山证铁矿石(03047)$ $F山证铁矿石-U(09047)$ 供给方面 • 全球发运3295.8万吨，环比增加6万吨，其中澳洲发运1900.4万吨，环比上周下降110.1万吨，巴西发运787万吨，环比增加52.6万吨，非主流发运608.4万吨，环比增加63.4万吨。 • 全球发货继续保持高位，西澳风力加强非飓风因素，暂时观测其对于发运影响有限，非主流矿山发货继续冲高。展望后期虽然西澳以及巴西南部、东部矿区未来1周仍有天气扰动，但预计影响有限。 需求方面 • 247家钢厂高炉开工率77.71%，环比下降0.6%，同比去年增加1.78%；高炉炼铁产能利用率84.75%，环比下降0.08%，同比增加2.36%；钢厂盈利率33.77%，环比下降1.73%，同比增加12.12%；日均铁水产量226.64万吨，环比下降0.22万吨，同比增加4.69万吨。 • 目前产业政策以及行业利润均对企业生产无明显扰动，钢企保持淡季减产的操作，预计未来1
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资源股覆盘 ---- 12月21日
资源股覆盘 ---- 12月21日
铁矿石与 A 股市场周报与全球资金市场周报
整体来看 • 短期矿石高供给维持，叠加钢企维持淡季减产节奏，矿石实际基本面边际转弱，但得益于钢企补库操作，因此矿石价格下行压力不大。明年1 月前后，钢企检修后复产，叠加供给端存在海外天气扰动，则阶段性矿价有支撑。 $F山证铁矿石(03047)$ 供给方面 • 全球发运3289.9万吨，环比增加32.8万吨，其中澳洲发运2010.5万吨，环比上周增加290.5万吨，巴西发运734.4万吨，环比减少214.3万吨，非主流发运545万吨，环比减少43.4万吨。 • 全球矿石发货维持高位，12 月下半月西澳发运港存在海上风力加大的可能，预计影响澳洲矿石发运。受到港集中以及天气因素影响国内港口作业，当前矿石压港创年内新高，后期港口天气条件改善，预计卸货能力提升，压港资源减少。 需求方面 • 247家钢厂高炉开工率78.31%，环比下降0.44%，同比去年增加2.34%；高炉炼铁产能利用率84.83%，环比下降0.91%；钢厂盈利率35.5%，环比下降1.73%；日均铁水产量226.86万吨，环比下降2.44万吨。 • 政策端对钢企生产影响不显著，钢企利润水平亦无明显变化，维持盈亏紧平衡，则在淡季背景下，钢企季节性减产维持，且从钢企检修计划来看，年底前铁水产出仍有下降空间，明年1 月末预计钢企复产相对集中。 库存方面 • 全国47个港口进口铁矿石库存
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大家的资源股最近如何—油、气、金、铁重点新闻摘要（12月15日）
看很多朋友喜欢资源股，但没有专注大宗商品新闻的总结，连载大宗商品的新闻，让大家投资资源股时更加得心应手。 美联储发出迄今为止最明确的信号，表明其激进的加息周期已经结束，市场情绪有所提振。美元疲软提振了投资者的兴趣。 在周三的 FOMC 会议之后，铜价与其他基本金属板块一起上涨，政策制定者在会议上暗示了 2024 年降息的可能性。此举释放了整个金属板块的看涨基调，由于担心货币紧缩，该板块今年一直面临压力。 央行的政策将影响经济增长并最终影响需求。 与此同时，铜正面临供应方面的问题，这将导致市场收紧。 巴拿马 Cobre 矿的关闭以及英美资源集团业务产量的削减将使明年市场上的铜减少 60 万吨。 $江西铜业股份(00358)$ 在周三联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议发表鸽派评论后，黄金巩固了涨势。 随着 UST 收益率下跌和美元走弱，贵金属飙升至 2,000 美元/盎司上方。 美联储态度的明显转变应该会促使投资者继续增加对贵金属行业的投资。 英国宣布对俄罗斯金属实施新制裁后，钯金飙升逾 15%。 英国公民和公司将被禁止交易来自俄罗斯的铜、镍和铝等金属。 虽然该文件没有明确列出贵金属，但人们普遍认为制裁将涵盖它们。 俄罗斯是世界第二大钯金生产国。 $价值黄金(03081)$ 由于中国钢厂的利润率持续疲软，铁矿石市场陷入困境。 焦炭价格上涨是给行业带来压力的最新投入成本。 这可能导致钢厂放松钢铁产量，从而损害铁矿石需求。 $F山证铁矿石(03047)$ 在美联储围绕货币政策基调明显转变后，原油陷入买盘浪潮。
大家的资源股最近如何—油、气、金、铁重点新闻摘要（12月15日）
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整体来看 • 虽然矿石实际需求边际仍有转弱，但一方面，矿石整体高供给、高需求的基本面格局维持；另一方面，边际需求下滑为季节性因素、暂无超市场预期变动，因此矿石价格延续高位波动，短期基本面主导的下行驱动不显著。 供给方面 • 全球发运3257万吨，环比减少15万吨，澳洲发往中国货量1455.5吨，环比减少152.5万吨；巴西发货总量948.7万吨，环比增加169万吨 • 高矿价支撑下，全球发运总量保持高位，从高频发运数据看，全球发货保持增加，澳巴方面天气因素暂无扰动，澳洲港口存在检修，预计影响有限，短期国内矿石到港保持增加。 需求方面 • 247家钢厂高炉开工率78.8%，环比下降2.1%；高炉炼铁产能利用率85.75%，环比下降1.88%；钢厂盈利率在37.2% 水平，环比下降2.2%。 • 临近年终，钢企开工以及铁矿石实际需求呈现季节性下降的规律，但今年无论是铁水产出的绝对水平还是淡季减产幅度均显示对于铁矿石需求的利好支撑。 库存方面 • 进口铁矿石45港港口库存11814.97万吨，环比增加317.3万吨；其中贸易矿量6891.31万吨，环比增加159万吨； • 下游64家钢厂进口烧结粉矿总库存1145.23万吨，环比增加51.2万吨；进口矿平均可用天数21天，环比增加1天。
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大家的资源股最近如何—油、气、金、铁重点新闻摘要（12月7日）
看很多朋友喜欢资源股，但没有专注大宗商品新闻的总结，连载大宗商品的新闻，让大家投资资源股时更加得心应手。 $F山证铁矿石(03047)$ 能源综合体的下跌打压了大宗商品的情绪，但部分被宽松货币政策将支持需求的希望所抵消。由于担心供应过剩，原油跌至五个月低点。 显示美国产出仍处于历史高位的数据令市场感到震惊。 尽管政府报告显示美国库存下降，但情况还是如此。 上周原油商业库存总量减少 4,633 桶。 美国出口也下降（-416kb/d）。 部分看跌情绪可能是由成品燃料库存增加引发的，汽油和馏分油库存分别增加 5,420kbbl 和 1,267kbbl。 然而，EIA 调整因子的大小（类似于误差幅度）也发挥了作用。 2.7mbbl 的价格足以让交易者完全忽略每周库存报告中的任何看涨信号。 距离 OPEC 宣布将在 2024 年第一季度减产 1.7mb/d 以支撑市场还不到一周。 俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克表示，如果上周的协议不足以平衡市场，OPEC+可能会采取进一步措施。 科威特石油部长 Saad Al-Barrack 表示，该国完全致力于额外自愿减产 135kb/d，并赞扬 OPEC+ 国家采取的积极措施。 $中国石油化工股份(00386)$ $FGX原油(03097)$ 由于需求改善的迹象，欧洲天然气从两个月低点反弹。 一些天气模型显示，尽管本周天气恢复温和，但 12 月下半月北部地区仍将出现异常寒冷的天气。 此外，对于一些发电厂来说，天然气近期的盈利能力相对于煤炭的下降有所改善，这可能会支撑需求并
大家的资源股最近如何—油、气、金、铁重点新闻摘要（12月7日）
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整体来看 • 铁矿石基本面维持供需高位的格局，但从边际变化来看，虽然海外矿石到货预计有降，但中期保持增加，而矿石需求端则因淡季叠加钢企低利润水平而预计铁水仍有减量，供需边际转弱，整体国内矿石库存水平呈现低位增库。 $F山证铁矿石(03047)$ $F山证铁矿石-U(09047)$ 供给方面 • 全球发运3272.5万吨，环比增加49万吨，其中澳洲发运1873万吨，环比上周减少38万吨，巴西发运779.7万吨，环比增加28.2万吨，非主流发运619.8万吨，环比增加58.8万吨。 • 全球发运总量增加，但主流矿山与非主流矿山发运有所分化，在高矿价指引下非主流发货增加明显，国内外矿到港同样保持增加，但结合发运的预判，短期到港预计有降；高矿价同样支持国内矿山产出维持高位。 需求方面 • 247家钢厂高炉开工率80.86%，环比上周上升0.74%，同比去年增加5.25%；高炉炼铁产能利用率87.63%，环比下降0.33%，同比增加5.01%；钢厂盈利率39.39%，环比持平，同比增加15.58%；日均铁水产量234.35万吨，环比下降0.88万吨，同比增加11.64万吨。 • 本周高炉停复产并存，受前期生产利润改善影响，复产多于停产检修，但检修以大高炉为主，因此铁水产出仍略有下降。结合钢企生产的季节性规律以及当前的利润水平，
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