4月30日，专注于吸入疗法领域的生物制药公司Avalyn Pharma（Nasdaq:AVLN）在纳斯达克交易所上市，发行价为18美元，发行1667万股，募资总额为3亿美元。 受到机构投资人的追捧，公司股价在上市首日就大涨63.83%，市值超12亿美元。 图片 Avalyn Pharma是谁？ Avalyn Pharma由连续创业者Mark Surber博士创立于2011年，致力于开发治疗罕见呼吸系统疾病的靶向疗法，包括肺纤维化和其他肺病。 针对已获批准的肺纤维化治疗方案存在严重毒性，使用范围和剂量受到限制的不足，Avalyn正在开发基于已获批药物的新型吸入制剂管线，旨在减少全身暴露，将药物递送到病灶。 目前，公司已有三款在研药物： AP01：吡非尼酮的改良吸入式制剂。公司将口服吡非尼酮重构为吸入剂型，通过FDA认证的eFlow雾化器实现软雾输送。该技术使药物以微粒径直接沉积于肺泡区域，相比口服制剂剂量降低的同时，精准靶向肺部病灶——既绕开胃肠道吸收与肝脏首过代谢，又避免全身循环导致的毒副作用，实现“肺部高浓度、全身低暴露”的递送优势。目前正在进行性肺纤维化（PPF）患者的全球2b期MIST试验中进行评估。 AP02：尼达尼布的改良吸入式制剂。公司将其定位为AP01的重要补充，用于覆盖对吡非尼酮疗效不足或不耐受的人群，尤其聚焦于进展性肺纤维化（PPF）和系统性硬化相关间质性肺病（SSc-ILD）等适应症。公司计划在IPF患者中启动AP02的2期临床试验。 AP03：多靶点组合开发中的早期项目。AP03采用“吸入固定剂量组合”策略，将吡非尼酮与尼达尼布通过气溶胶肺输送技术实现同步递送。该设计利用吸入疗法的局部靶向特性，在肺部病灶区形成药物协同效应，同时避免全身联合用药的毒性叠加。 临床前数据显示，该组合在动物模型中展现出优于单药的抗纤维化效果，且未观察到新增毒副作用。公司正在

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2026年，火爆的港股IPO市场，AI制药赛道迎来开年最重磅的资本信号。 5月5日，剂泰科技（7666.HK）宣布其全球发售及其香港联交所主板上市计划。本次全球发售项下的发售股份数目共201,229,000股股份（视乎超额配股权行使与否而定）。其中，香港发售10,061,500股股份（可予重新分配）；国际发售191,167,500股股份（可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定）。 在不计“绿鞋机制”的情况下，募资规模超21亿港元。然而，真正令二级市场感到震撼的，是那份总额高达1.48亿美元（约11.5亿港元）的基石投资名单。 图片 在这份名单中，全球最大资管巨头贝莱德（BlackRock）以5000万美元领衔。紧随其后的是瑞银资管、未来资产、欧力士三大国际资管大鳄。在专业医疗投资领域，Deerfield、RTW、清池资本同步站台；AI科技领域则有华登国际、高瓴、IDG罕见联手；更有国家级基金国新基金首次现身AI制药基石，以及工银瑞信、华夏、富国、广发四大中资公募巨头的集体集结。 这种“国际资管+专业医疗基金+AI科技基金+国家队+中资公募”的五大维度资本配置，形成了港股IPO市场多年未见的强大合力。贝莱德CEO拉里·芬克曾公开警示“不投资AI恐遭淘汰”，此次重仓剂泰科技，标志着全球顶级资本已将AI制药从“概念炒作”转入“核心配置”阶段。 一家成立仅六年的AI纳米递送公司为何能赢得如此超豪华阵容的基石追捧？ 01. “豪华”资本阵容 随着剂泰科技此次IPO的公开招股信息逐渐释放，各路明星资本阵容陆续浮出水面。 首先是联席保荐人阵容。富瑞金融集团、德意志证券亚洲和中信证券（香港）三家分别代表美资、欧资和中资顶级投行力量的机构联袂保荐，这在港股AI制药板块中并不多见。富瑞在跨境投融资领域积累深厚，德意志银行有着丰富的欧洲资本市场资源优势，中信证券在中资机构端拥有强大覆盖面。

4月17日，恒瑞医药“NewCo”模式孵化的药企Kailera Therapeutics正式登陆纳斯达克，发行价为16美元，发行规模为3900万股，募集资金6.25亿美元，创下自2021年以来美国生物科技领域最大规模IPO纪录。 Kailera Therapeutics上市首日开盘26美元，最高涨幅达67.5%，收盘价约26美元，市值突破30亿美元（据此计算恒瑞持股市值约3亿美元）。 图片 背靠恒瑞，融资十亿美元的减肥药企 Kailera Therapeutics成立于2024年10月， 是一家临床阶段生物制药公司，专注于开发治疗肥胖症及相关代谢性疾病的新一代疗法。 公司曾以Hercules CM NewCo亮相，后更名为Kailera Therapeutics。2024年5月，Kailera Therapeutics宣布与恒瑞医药达成合作，公司从恒瑞获得在除大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化三款GLP-1产品（HRS-7535、HRS9531和HRS-4729）的独家权益。 交易对价方面，公司向恒瑞医药支付1亿美元的首付款，1000万美元的近期里程碑付款，以及2亿美元的开发和监管里程碑付款，累计不超过57.25亿美元的销售里程碑付款，还有实际年净销售额低个位数至低两位数比例的销售提成。 此外，恒瑞医药还取得公司19.9%的股权，以及GLP-1产品组合授权许可费。 目前，Kailera Therapeutics有三款在研药物： Ribupatide（KAI-9531/HRS9531）：一款GLP-1/GIP受体双重激动剂。中国区已完成2期（肥胖症、2型糖尿病）及3期临床试验，48周治疗期内患者平均体重减轻18%（完成试验患者达19%），虽略低于礼来泽尔博（21%），但试验周期更短且未使用最高剂量，体重持续下降趋势显著。 基于中国临床数据的稳健性，公司已启动包含三项I

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$Megan Holdings Ltd.(MGN)$ 又一个20%+的收益。 $Green Circle Decarbonize Technology Limited(GCDT)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ $拼多多(PDD)$

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$Abivax S.A.(ABVX)$ 财报更新，今年最具潜力的并购标的。 $SPDR S&P Biotech ETF(XBI)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $百济神州(06160)$ $恒瑞医药(01276)$