最近曹操在杭州举行了Robotaxi发布会，回答了资本市场上关心的重要问题：未来十年到底要靠什么来抬高自己的天花板。 官方给出的几个核心信息： 未来十年，Robotaxi覆盖100城，累计GTV1000亿； 先技术验证，有人、无人混合运营，商业化围绕定制车做文章； 提出绿色智能通行岛这一新物种，是Robotaxi的运营枢纽，加上预留的eVTOL起降位和充电接口，属于天地空一体化。 这套叙事最关键的变化在于，曹操在吉利系的战略地位进一步提升了，被正式指定为吉利Robotaxi商业化的总前台。依托吉利科技生态，曹操出行已具备Robotaxi发展所需的全部关键要素，形成了独特的“智能定制车+ 智能驾驶技术 + 智能运营”三位一体发展模式。 安聪慧也直接给站台：“曹操出行不仅是吉利旗下的科技出行平台，更是集团探索未来出行、实现Robotaxi商业化运营最重要的载体，也是验证前沿技术和全生态协同能力的先锋。” 看来以后吉利在整车、智驾、卫星、eVTOL上想讲的绝大多数“未来出行”故事，很可能都要落在曹操的运营盘子上去闭环。 现在看曹操，是一家什么样的公司？ 如果撇开Robotaxi，单看曹操原有业务，是一家典型的“车厂系网约车平台”。 （1）基本盘：第二大合规网约车平台+定制车队 招股书和Frost&Sullivan数据显示，截至2024年底，曹操在中国网约车市场的份额约5.4%，仅次于滴滴。截至2025年6月30日，公司在全国运营163个城市，并且长期坚持自营+平台融合模式。 财务上，近三年收入复合增速约38.5%。最新半年报里，毛利率进一步抬升至8%以上，经调整亏损继续收窄，规模上来、补贴退坡，曹操的模型开始接近可持续的阶段。 而且曹操不是纯平台型公司，它有一支规模庞大的定制新能源车队，这背后是与吉利共同为共享出行量身定制的“曹操60”等车型——在车身耐用性、座舱配置等成

灿谷这季财报说实话挺超预期的。营收做到2.246亿美元，环比直接拉了60%多，其中挖矿占了2.2亿美元，节奏非常稳。 利润端营业利润4350万、净利润3730万，从去年的亏损一口气翻正，EBITDA冲到8010万美元，账上还有4490万美元现金。 管理层反复强调的长期目标绿电+AI分布式算力，感觉有可操作落地路径了，财报电话会上提到： 阿曼、印尼清洁能源项目已启动，预计1-2年内投产； AI算力采取分布式策略，整合分散GPU资源为标准化计算池，服务中小企业需求，依托分布式运营经验和全球能源布局实施“轻资产+边缘优先”战略。 从市值角度看，不到5亿美金破净，市场显然没有给这部分估值预期，不太合理。 要知道这个是挖矿之外，所有矿企都聚焦转型的方向。如今算力行业，不管是AI还是挖矿，竞争早已不再取决于矿机型号或单点效率，背后整个世界的能源格局正在重写。 此前Marathon首席执行官Fred Thiel提过一个观点，“全球算力愈增，其他矿工利润愈薄，成本底线就是电价。到2028年，要么你自己就是发电商，要么被发电厂收购，或者与之深度合作。” 算力终局竞争，大概率会落在阿曼、印尼、北美、新兴市场的能源版图之上。 从本地电价，到全球能源资源的重新分配 这轮AI电力革命发起就是在北美，主做模型训练的电老虎也都在这边，本地有廉价电力固然好。 不过彭博新能源财经去年跟踪的近150个新建数据中心里，有四分之一的规模已经冲到500MW以上，是前一年的两倍多。 需求飙升的同时，电网的短板暴露得也很快。BNEF预计到2030年，PJM电网的数据中心负荷可能涨到31GW，几乎吃掉美国能源信息署同期预测的全部新增发电量。德州电网（ERCOT）更直接，2028年后备用容量就可能掉到风险区间，不单单是电力本身问题，还包括送电、并网排队等问题。 言外之意，美国电网短期还能扛，但长期增长肯定跟不上，这种结构性