交易 2026-1-16 178.2港币，加仓了泡泡玛特，持仓占比达3.5%。 上周进行的这笔交易，并在周记里记录下了当时的思考，如果看过周记的，可以忽略下面部分，直接看第二次浮盈后的思考。 写在这里，主要是为了关注“看懂泡泡玛特”合集的读者，能够连续的看到交易过程。 交易时的思考 这时第三次加仓泡泡玛特了，持仓占比已达3.5%，比目前持仓中的伯克希尔都高了，可以说已经进入十大持仓了。但按标准超过5%的持仓，才算进入，再观察观察。 经过两次加仓，泡泡玛特的成本价，降低到200港币。 关于当前价格买入，贵不贵，可以看之前的一篇文章。 泡泡玛特三季报深析：高增长能否持续？当前估值下的买入计划 现在价格基本回到了2025年5月份的那个价格带，如果去年5月份，看到并关注，那时交易量活跃，业绩大爆发，可以做短期策略，顺势而为，三个月可以收获1倍的涨幅，但要见好就收，否则会遭遇过山车。从8月份底，开始回调，一路下跌，又开始吸引一些打算长期持有泡泡玛特的投资者，包括我，但这个阶段，也会面临挑战。 当前的挑战，是对未来高增长不确定性的，这个时候，是考验，投资者认知和信仰的时候。 当前价格，从估值角度是不贵的，2025年净利润大概率在120亿，动态市盈率不到20倍，对于一家高增长的企业，显然很低估了。 但未来几年，还能不能保持当前营收和利润规模，甚至继续以30%+的速度再增长几年，这是现在市场分歧的地方。 看空的人认为，labubu爆火，未来这样的业绩肯定不可持续，明年大概率会负增长。 看多的人认为，泡泡玛特，目前IP整个产业链已经打通，且在IP运营上有很大的护城河，其他竞争者很难追上和超越，并且国际化进程还在持续，未来几年还会增长。关于IP，labubu并不是新IP，而是已经运营了十年的IP，而且还有Molly,SP，小野等好几个营收超10亿的IP，已经形成IP矩阵，即使明年labubu不