时间怎么会等人呢？等你的是我

先说打新，建议是：别让美股打新影响你的睡眠，别让港股打新影响你的持仓。BitGo打了，派货不错。第二天一觉醒来跑的，赚了个寂寞。 $龙旗科技(09611)$ 满上了，暗盘还不错，给了20%+，但暗盘即巅峰，到周五已回吐所有涨幅。

鸣鸣很忙满上了，超购1500倍意味着拿货率又很低了。综上，散户打新的最优解是当收益增强用。虽然持仓打新会浪费点利息，但现金打新却浪费了牛市。上周走了 $创新实业(02788)$ ，自此，2025的港股打新已无持仓。

再说A股，上周是烈火烹油的好，尽管GJD在过去数个交易日流出5000亿+，市场却开始嘲笑他们走在了半山腰，以及快没子弹了。各基金公司甚至算出GJD还有一万多亿筹码，其中70%+在沪深300。于是上周中小票继续飞，中证500，中证1000，中证2000，科创50ETF本月已涨了11%+~15%+。某些散户是不是对GJD有什么误解？以打战做类比，万箭齐发总是进攻的第一步，后面的大招还在路上。好在ZC的意图是慢牛。重点不在“慢”在“牛”。如果不是追高，遭遇回调，忍一忍也就过去了。盲猜下一个重要节点是春节，8，9天的利息会劝退不少意志不坚定的融资盘。

上周有两个趋势值得留意，一个是中际旭创已超越宁德时代与腾讯，位列公募基金第一大重仓股。一个是英特尔Q4季报营收超出预期，但每股收益及指引不及预期，周五大跌17%。但本月以来，英特尔还有22%+涨幅。背后的逻辑是CPU正在从“通用计算单元”向“AI协处理器核心”转型。笔者正在观察顺势而为的机会。

上周在研读靖康之变，这是都城被破，皇帝被俘的惨剧，是北宋被灭的悲剧。读下来的感悟是可以不聪明，但别不清醒。要知道宋徽宗的0帧起手特别优越，祖上积累了巨量的财富和相对和平的边境，可惜的是北方领土还在辽国手里。突然喜从天降，金国要灭辽，来谈合作。聊下来发现金太祖完颜阿骨打并不Care幽云十六州（北京+河北），那都是农耕地区，金国人看不上（是真看不上，最后灭了北宋，金国人也只是带着战利品返回了北方）。谈判重点是两条：1原本北宋给辽国的50万岁币得转给金国，如果北宋要地，得加钱。如果钱不够，可以分期付款。在宋朝人眼中，这就是没见过世面的乡下穷小子，咱大宋唯一不缺的就是钱。2辽国的残余势力你宋朝不能收留。

这是天大的战略机遇，毕竟当时宋朝的北方无险可守，草原骑兵南下抢劫跟赶集买菜一样轻松。宋徽宗祖上每个皇帝都盼着收回幽云十六州，重建长城防线。

1120年，北宋和金国正式结盟，五年后，辽国末代皇帝被俘。金国正往西追击呢。宋徽宗这边出幺蛾子了，不舍得出钱（我看到这史料，大脑宕机了三十秒，接着是一大群弹幕奔腾而过…）。激怒了金国，挥兵南下，北宋灭亡。

聊回投资，泡泡正在烧钱开店，但未来一年的增长看不清是事实；奈飞正在烧钱收购华纳，暂停股票回购是事实；拼多多正在烧钱“千亿扶持”是事实； $小米集团-W(01810)$ 正在烧钱澎湃，AI，电动汽车是事实； $阿里巴巴-W(09988)$ 正在烧钱云，AI基础设施是事实。从投资人的角度看，这些烧钱会影响短期利润，导致各个指标的增长曲线不好看。但从公司运营的角度看，钱只是一种资源，它得换成有效的地盘，组建成长城防线，才是关键。

市场目前对 $泡泡玛特(09992)$ 的分歧还挺大，但过去两个月分歧点不变：担心爆品IP不可持续，门店扩张的边际效益递减，利润增长与估值不匹配。对此，笔者审慎看好，持仓会赌到财报，笔误，重来，持仓会看到财报。感谢看多的资金，给予我做多的力量；感谢看空的研报，给与我入场的价格。虽然还有许多不确定性，但股价跌倒180后，性价比就出来了。再聊奈飞，增加600亿负债来巩固自己的地位，到底是不是明智之举？分歧很大。就算股价跌了这么多，市盈率TTM还有34倍，也不便宜。需要未来两年的每用户平均收入与月活跃用户数稳定增长才配得上这个估值。这估值，与连涨半年的谷歌相近，已高于META。所以，奈飞的性价比真的很高吗？也不一定。但从另一个维度看，和自己比，奈飞目前的估值只超过自己过去五年21%时间，这就有一定的性价比。

退一步说，笔者的投资一直遵循简单的逻辑，找寻好公司，等待好价格，低买，高卖。所以过去一年一直在做的努力是：拓展研究雷达面积，增加优秀自选股，然后就是拿着一定比例的现金干等了，期待总有一朵乌云会下雨。过程还挺煎熬，所以喝点小酒，写点文章。

第一杯敬认知，扛着风雨成长

第二杯敬持仓，时间玫瑰守望

第三杯敬青春，年少不羁篇章

第四杯敬理想，纵跌撞不投降

第五杯敬群友，并肩闯荡远方

第六杯敬月光，见过我红眼框

第七杯敬时光，回望初心依旧滚烫

然后再对接到手中的股票说：时间怎么会等人呢？等你的，是我呀。