一、盘前到底发生了什么？为什么板块这么分裂？ 盘前的情况： • 跌的这边：存储板块领跌，光通信也跟着调，半导体设备普跌。 • 涨的这边：云厂商继续走强，AI算力服务商更猛，因为发布了新的Qwen3.8大模型。 为什么会走出这种极端分化？三个原因： 1.存储光通信：上周反弹太多，获利盘集中兑现 这是最核心的原因。上周从周中最低点算起来，美光、闪迪这些都反弹了20%多，光模块更是反弹了30%+，短期获利盘非常厚。今天没有新的利好刺激，资金自然要先落袋为安。 SK海力士今天甚至跌到了上市发行价附近，带崩了整个存储板块情绪。但这里要强调一句：这是上涨过程中的正常回调，不是逻辑坏了。Q3涨价13%-18%、缺货到2028年的基本面没有任何变化，只是短期涨多了需要歇一歇。 2.云厂商/AI算力：逻辑继续强化，资金抱得更紧 亚马逊上周五涨了15%之后，今天盘前继续涨，多家大行上调目标价，说AWS的37%增速证明AI云的天花板比大家想的高得多。再加上谷歌电话会明确说Q3要扩大第三方算力使用，CoreWeave、NEBIUS这些直接受益。 资金现在的思路非常明确：谁能拿出真金白银的AI收入，就抱谁。只有故事没有业绩的，先卖了再说。云厂商是AI投入最终能赚到钱的环节，确定性最高，所以资金持续往这边流。 3.地缘风险大缓解，油价崩了，利好成长股估值 周末最大的反转：特朗普直接叫停了对伊朗的军事打击，说今天就开始谈判，还说以色列也同意了。消息一出油价直接崩了，布油从最高90美元跌到83美元，WTI跌破80美元，单日跌了7%。 油价跌=通胀预期缓解=联储局加息压力减小，这对成长股整体是利好。但能源股今天会承压，之前炒中东局势的避险资金也会流出来，一部分就进了确定性最高的云厂商。 整体今天的分化：不是AI逻辑分化，是资金在AI内部做高低切换——从短期涨多了的存储、光模块，切到业绩确定性更高、位置相对低

$美国超微公司(AMD)$将在8月4日盘后公布2026年第二季度财报。市场目前预计收入约113亿美元，同比增长47%；调整后EPS约1.61美元，同比增长超过230%。公司上一季度给出的收入指引中值是112亿美元，上下浮动3亿美元，所以单看收入，市场预期已经接近指引上沿。 AMD过去一个季度的基本面确实很强。 Q1收入102.53亿美元，同比增长37.8%；营业利润14.76亿美元，同比增长83.1%；自由现金流25.66亿美元，同比增长253%，自由现金流率从10%升至25%。其中，数据中心收入57.75亿美元，同比增长57.2%，已经占公司收入约56%。客户端和游戏业务收入36.05亿美元，同比增长22.6%，说明其他产品线也在增长。 这次财报最重要的还是AI业务。MI350和MI355正在扩大部署，EPYC服务器CPU也继续受益于AI集群建设。更值得关注的是，AMD正在从GPU和CPU供应商逐步转向完整AI基础设施提供商。 ROCm的软件更新周期已经从大约四个月缩短至六周，框架兼容、训练效率和推理性能都在改善。Helios机架级系统则把GPU、EPYC CPU和网络产品整合到一套方案里。只要软件体验继续缩小与CUDA的差距，AMD在英伟达之外拿到第二供应商份额的逻辑仍然成立。 需求结构也在变化。参考材料预计，2026年推理可能占全球AI算力需求的60%左右。推理任务持续运行，更在意每瓦性能、内存带宽和单个Token成本，这对AMD的开放生态和性价比路线比较有利。企业客户开始增加AI部署，也有助于降低AMD对少数云厂商的依赖。 问题在于，市场已经提前交易了很多利好。过去三个月，AMD的EPS预测有34次上调、2次下调，当前预期较六个月前提高约17.4%。不同统计

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$将在今天，也就是美股8月3日收盘后公布2026年第二季度业绩。市场对这份财报的基本预期并不低，真正影响股价的，可能已经不只是收入和利润有没有超预期，还包括商业业务的增长质量、全年指引上调幅度，以及管理层如何回应竞争和估值问题。 先看财务数据。 Palantir一季度收入16.33亿美元，同比增长85%；营业利润7.54亿美元，归属于普通股股东的净利润8.71亿美元，经营现金流接近9亿美元。公司给出的二季度收入指引为17.97亿至18.01亿美元，调整后经营利润为10.63亿至10.67亿美元，对应调整后经营利润率约59%。按照指引中值计算，收入同比增长约79%，收入增速加经营利润率接近138%，这个水平在大型软件公司里依然很少见。 市场一致预期更加激进。目前分析师预计二季度收入约18.1亿美元，调整后每股收益约0.33至0.35美元，收入预期已经略高于公司指引上限。Palantir过去多个季度持续超出市场预期，因此这次单纯达到公司指引，可能很难让投资者满意。市场期待的仍是一次明显的“beat and raise”，包括二季度数据超过一致预期，同时再次上调全年收入和利润指引。 业绩里的第一个重点是美国商业业务。一季度Palantir整体商业收入同比增长95%，美国商业收入增长133%，已经明显快于政府业务。AIP正在从试用和Bootcamp逐步转向正式合同，公司也在法律、保险、制造、能源等行业继续扩展客户。多头认为，Palantir正在摆脱过去主要依赖政府项目的形象，商业业务有机会成为未来几年最主要的增长来源。 这里需要关注两个细节。一个是新增合同能否顺利转化成收入，另一个是现有客户是否继续提高支出

AI 基建最危险的，从来不是花太多钱。 而是钱花出去以后，
愿意长期买单的客户太少。 这一轮财报，我看到更多企业开始成为重要的付款人。 微软说，Microsoft Cloud 一年里接近 90% 的收入，来自 OpenAI、Anthropic 这些大模型公司之外的客户。 Microsoft 365 Copilot 的付费席位已经超过 3,000 万；这一季新加的席位，比上一季多了一倍以上。微软的 Cowork 也已有数千家企业，开始按实际使用量付钱。 亚马逊这边，AWS 二季度收入增长 37%，比上一季的 28% 更快。按目前这个速度一年算下来，AWS 的 AI 业务和芯片业务，各自都超过 250 亿美元。 这当然不是说，AI 已经在大多数行业都赚到钱了。 但至少说明，企业愿意为 AI 掏钱的证据正在变多：有人按席位买，有人按用量买，也有人继续买云服务。 我的理解是：企业觉得 AI 有用，才会继续加预算；云厂看到收入和订单，才会继续扩建数据中心、买芯片、补网络和电力。之后 AI 如果更强、更便宜，企业又可能觉得更值，继续投入。 这条路开始走通了，但还没有走完。 我把这轮财报的主要证据和正循环模型画成了一张图。 接下来我会看四件事： 1. Copilot 和 Cowork：企业是否还在继续加席位、加用量； 2. 企业云需求：微软的企业云需求、AWS 的云收入和外部需求线索，能否继续走强； 3. AI 真正有没有用：企业使用得更多以后，能否拿出更具体的降本、提效或增收； 4. 云厂的投入能否接住：收入和经营现金流能否逐步承接巨额基础设施投入。 补一个容易混淆的数字：Agent 365 的近 4,000 万，是已注册的 Agent 数量，不是付费席位，也不是收入。 谁最终付钱，决定这轮 AI 基建能跑多久。 你怎么看？🤔

标普指数今天上涨121.48点，涨幅1.66%，对昨天大跌强力修正，反弹的主要原因是科技龙头暴涨，AI叙事得以回归，近期调整的半导体也回血了，美联储的态度被市场重新解读利空变利好。 纳斯达克指数和标普指数还会跌吗？在什么位置可以加仓呢，存储是不是起不来了？ 我认为 $标普500(.SPX)$ 7250点是矩形空间下限，不破位就是底。 $纳斯达克(.IXIC)$ 半年线发挥支撑作用，目前纳斯达克指数还在下跌趋势的反弹阶段，不确定是否继续下跌半年线。半年线有较大的支撑作用，如果撑住了，那半年线就是底。存储今天起来了，我认为反弹将会延续。 $美光科技(MU)$ $闪迪(SNDK)$ $SK海力士(SKHY)$ $微软(MSFT)$ 上半年是巨头里跌的最多的，今天突然巨硬了，其实微软的业绩本身没有太大问题，上半年下跌的主要原因是投资者担心：微软的资本开支挤压自由现金流；投资的OpenAI不怎么忠诚；AI变现和云巨头增速受到投资者质疑等。而今天大涨就是市场在纠正预期，为什么会大涨呢？让我们先看看财报… $苹果(AAPL)$ 下跌的主要原因是内存涨价可能影响苹果未来销售，苹果希望与长鑫科技和长江存储采购内存，但财报前已被美国国会驳回，苹果

微软和亚马逊的财报看完， 我反而觉得：AI 基建，比上一季更确定了。 不是因为数字好看，是因为付钱的人变了。 微软说， 约 90% 的 Microsoft Cloud 收入来自前沿模型公司之外的客户， 当季新增商业 RPO 也全部来自这些客户。 不只是 OpenAI 等前沿模型公司在烧钱， 更广泛的企业客户也在买单。   亚马逊这边， AWS 从 28% 加速到 37%， AI 和芯片业务各自年化收入超 250 亿， 订单积压接近 5000 亿。   亚马逊自由现金流是负的， 今年还预计投入约 2200 亿现金 Capex 扩建。   但这恰好是我更有信心的原因： 只要企业付费继续扩散， 今天的建设支出就有机会在高峰过去后， 变成更厚的现金流。   我们往后想一步： 企业买单 → 云厂收入增长 → 继续投硬件和电力 → 更多订单回到产业链。 AI 在每个行业能带来多大提效，我们还要继续观察， 但 “企业愿意为它付钱” 这一步，已经比上一季清楚多了。   你怎么看？🤔 $微软(MSFT)$  $亚马逊(AMZN)$  $Meta Platforms, Inc.(META)$  $谷歌(GOOG)$  

昨日， $微软(MSFT)$ 暴涨15.5%，创2008年10月以来最大涨幅，单日市值增加4500亿美元，创人类历史上单日市值增长之最！微软单日市值增量已超过标普500指数中约96%成份股各自的总市值。还超过全球多个国家各自的股市总市值，如南非、土耳其、芬兰和越南！ 暴涨的原因是微软的Azure云业务收入大增43%，为2022年初以来最快增速。 美股这两年的波动真是令人瞠目结舌！

一、盘前真实表现：指数微涨，板块分化修复 1.指数层面：技术性温和修复 三大期指集体小幅反弹，纳指100期货上涨约0.3%，标普500期货上涨约0.2%，道指期货小幅收涨。今日属于连续急跌后的技术性止跌修复，整体反弹力度温和，暂无反转趋势。 2.板块层面：分化显著，无普涨行情 当前市场板块轮动剧烈，利好利空对冲明显，整体呈现结构性分化走势： • 云算力、AI软件领涨全场：微软公布超预期业绩，Azure云业务增速达到43%，创下阶段性亮眼成绩，直接带动云服务、AI商业化全产业链标的走强，是今日盘前最强主线，有效托底整体市场情绪。 • 存储、光通信分化修复：板块彻底告别单边下跌趋势，情绪显著企稳、抛压大幅衰减。前期深度超跌的产业链标、光模块个股开启反弹修复，板块整体企稳信号相对明确。 • 社交广告板块持续走弱：$Meta Platforms, Inc.(META)$  二季度利润下滑，且三季度业绩指引不及市场预期，带动整个社交广告赛道走弱，市场对于AI行业「高投入、低回报」的担忧再度升温，压制科技板块整体做多情绪。 3.持仓个股表现：同步企稳，无独立行情 • 微软盘前涨幅超7%，作为云产业链核心龙头，其超预期业绩进一步夯实AI云商业化逻辑，间接利好$CoreWeave, Inc.(CRWV)$  $Applied Optoelectronics Inc.(AAOI)$  长期行业需求。 • AAOI、CRWV结束连续单边下跌走势，进入小幅震荡修复阶段。 • AVGO小幅上涨，作为半导

今天受外面影响，市场继续下跌，又是大面积批量跌停，趋势好时，各种消息都能解读成利好；趋势不好时，各种消息都能解释成利空，下午硬拉了一波AI，但逆势之下不但AI没起来，还顺带把非AI给虹吸弱了，行情差时大概率都会有资金来抬指数，但抬指数是表面看起来稳，实际是因有潜在的风险，所以更应该谨慎，最终还是得等到市场自身的修复力量，才能有好的操作环境$天齐锂业(002466)$  $首开股份(600376)$  $视觉中国(000681)$  $黄河旋风(600172)$  $剑桥科技(603083)$  

今日A股集体下跌，背后有科技股砸盘X跌所致的原因，而科技股X跌背后竟是各路资金争先恐后的卖出，导致出现恐慌抛压潮，因此把整个盘面给拖累下来，如果不是金融消费在护盘，今日A股会跌的更惨，更难看了。当然，面临今日的再度下跌行情，也不用太悲观了，随着科技股连续重挫后明天有望超跌反弹，只要科技不砸盘行情就会逐步稳定，市场情绪和信心也会慢慢的回来，后市A股才会有戏。

��统一操作准则 所有标的操作统一遵守以下规则，避免盲目操作： • 仓位分配：单只标的投入资金不超过总资金15%，高弹性品种控制在10%以内 • 风控底线：提前设置回落离场区间，普通标的5%-6%，高弹性小票放宽至7%-8% • 分批落袋：价格冲高至第一目标位先兑现半仓，剩余仓位视盘面情绪决定去留 • 环境参考：当日板块整体走弱时，主动下调盈利预期，优先锁定利润 ��标的详细拆解 1.微软（MSFT）�� 核心看点：全球AI算力龙头，Azure云业务与Copilot商业化进展为核心观测点，大盘蓝筹属性，业绩稳定性强。 近4期业绩与盘面反馈 2025财年Q4｜总营收764.4亿美元｜调整后EPS3.65美元｜盘面反馈：全年指引符合预期，资本开支计划抬升，当日收涨1.2% 2026财年Q1｜总营收816.7亿美元｜调整后EPS3.73美元｜盘面反馈：云业务增速维持高位，AI商业化落地超预期，当日收涨2.4% 2026财年Q2｜总营收862.1亿美元｜调整后EPS5.18美元｜盘面反馈：利润率不及预期，市场担忧资本开支吞噬利润，当日收跌1.8% 2026财年Q3｜总营收813.6亿美元｜调整后EPS4.46美元｜盘面反馈：Azure增速企稳，上调全年AI收入指引，当日收涨3.1% 本次业绩上涨概率�� -收盘上涨5%以上：约22% -收盘上涨10%以上：约6% -盘后脉冲摸高3%：约45% 操作参考�� 当前市场一致预期为2026财年Q4营收874.2亿美元、调整后EPS4.33美元，Azure同比增速中枢约39%-40%。 -超预期信号：营收突破885亿美元、EPS超4.5美元，Azure增速超41%且Copilot付费用户突破3000万，同时上修全年指引 -不及预期信号：营收低于865亿美元、资本开支大幅超预期抬升利润率承压，大概率出现2%-3%的回调 -操作层面：作为大盘科

今天白天亚太股市整体跌得很惨，韩国股市直接崩了，存储板块带头大跌。但好在昨晚希捷的业绩远超预期，硬生生把存储板块的下跌势头按住了，给整个赛道托了底。 今晚是这周最关键的一晚，微软、Meta两大AI大厂盘后发财报，凌晨联储局还要公布利率决议。这三件事凑在一起，直接决定接下来AI、云计算、存储、光模块这些板块是反弹回暖，还是继续低位震荡磨行情。 一、白天亚太行情：韩国股市疯狂踩踏，市场恐慌情绪彻底释放 今天亚太科技股普遍走弱，市场胆子特别小。最离谱的是韩国股市，KOSPI指数大跌将近10%，连续两天盘中熔断。从6月高点跌到现在，已经跌了差不多40%，主要就是三星、SK海力士这两个存储巨头拖的后腿。 这里大家别误会，韩国股市大跌，不是半导体、存储行业彻底不行了。纯粹是韩国股市本身有问题：大半权重都绑在半导体上，场内借钱炒股的资金多、外资交易也多，稍微跌一点就会触发机器自动止损，越跌越有人卖，陷入踩踏恶性循环。说白了就是市场结构问题放大了跌幅，只是情绪崩盘，不是行业基本面崩了。 跟着韩股的情绪拖累，日本股市也跟着跌，铠侠、东京电子这些半导体设备股全都走低，整个亚太科技圈的交易情绪都特别差。 二、最新业绩：希捷证明存储没崩，海力士虽赚爆但没达到预期 这两天存储板块大跌，很多人担心AI存储需求不行了。但刚出的两份大厂业绩，已经把真实情况说清楚了，行业整体没问题，只是个股表现有分化。 （一）$希捷科技(STX)$  ：业绩大超预期，彻底稳住存储板块 希捷这次的业绩可以说是全面亮眼，直接打脸「AI存储不行了」的悲观说法，给整个存储赛道吃了定心丸： • 营收36.29亿美元，同比涨了48.5%，比市场预估的多赚了1个多亿。 • 每股收益5.71美元，同比直接翻倍涨了120%，远超市场预期。 •