凯茜·伍德（Cathie Wood）是Ark Invest的首席执行官兼首席信息官，近期她与主播Greg Bonnell对话中，谈到了AI对普通人及科技巨头的影响，以及银行业危机中，她对经济危险信号的担忧。 她在关注地区性银行面临的挑战，虽然有些分析认为在摩根大通收购First Republic银行后，银行业的问题已得到控制，但木头姐认为问题实际上正在加速，资本存款从系统中转移是一个迹象，表明美国经济正进入一场比预期更严重的信贷紧缩。 问：如果你考虑的是技术，Ark的投资理念有着什么样的思考?我们在做长远的思考吗? 凯茜·伍德：是的，Ark的投资期限是5年——所以是长期的。这在市场上有点逆势而为，但我们认为，对技术如何发展进行深入研究是非常重要的。我们认为在接下来的几年里，它会发展得非常快。 自从2014年成立以来，我们一直在研究这个领域。我们认为，创新领域的一些东西，比如ChatGPT，最终抓住了消费者和企业的想象力，并真正帮助人们了解创新的世界正在迅速变化，而且这种变化是非常深刻的，是非常棒的。 我不确定你们有没有做过尝试，从教育的角度来看，它将改变教育。它将彻底改变工作，甚至在开发人员、工程等领域。我们看到，编程效率在不到一年的时间里提高了两倍。实际上，我们认为这可能会提高十倍。 当然，这是一个劳动力严重短缺的领域。今天也有一个公告，IBM说，它将不再雇佣后勤部门的人。所以对于后台工作来说，ChatGPT以及一般的AI，很可能会取代人类。在这方面，我们可以说，它将把人们从一些乏味的工作中解脱出来，并创造出令人兴奋的其他机会。 问：但人们对这种规模的变化也有一些恐惧和不安。大规模的变化，几乎可能会对社会造成相当大的破坏。 凯茜·伍德：我认为你是对的，我们需要再培训和再教育。这些技术非常令人兴奋，也为那些站在变革正确一方的人带来了巨大的希望。所以我觉得只要尝试一下Chat

审计机构在金融危机后的角色转变：经济稽查的崛起。 今年以来，硅谷银行、签名银行和第一共和银行等三家银行倒闭，总资产达到5485亿美元。与2008年金融危机高峰期的25家银行倒闭、总资产3736亿美元相比，这一数据令人担忧。 值得注意的是，这三家银行都是由知名审计机构毕马威（KPMG）进行审计的，引发了关于审计机构出卖客户的传闻。 此前，世通公司和安然公司的危机曾引发公众对审计机构忽视客户虚假账目行为的广泛质疑。然而，如今审计机构正发挥越来越重要的经济稽查作用。 近年来，审计机构在金融危机后的角色发生了显著转变。过去，审计机构主要关注核实财务报告的准确性，但很少涉及对客户的经济稽查。 然而，世界范围内的金融危机揭示了审计机构在监督金融机构和企业方面的缺失，从而引发了对其职责和独立性的质疑。 在2008年金融危机期间，审计机构被批评为对客户的虚假账目行为视而不见。这一批评促使监管机构和立法者对审计行业进行改革，并提出了更高的要求。 审计机构的责任范围不再局限于核实财务报告，而是扩大到评估公司的内部控制和风险管理体系。此外，审计机构还应确保公司遵守适用的法律法规，并及时发现和报告任何违规行为。 在当前商业地产市场面临的挑战中，审计机构的作用变得更加重要。商业地产行业的崩溃可能对整个经济造成严重影响，因此对其进行审计和稽查至关重要。 审计机构的经济稽查能力使其能够评估公司在风险管理、资产负债表和现金流方面的表现，并发现潜在的问题和脆弱性。这种提前预警和风险识别的能力对于维护金融稳定和保护投资者利益至关重要。

第一共和银行收购案已尘埃落定，但这“不是3月银行业危机的终结，而是开端的延续”？当地时间5月1日，美国联邦储蓄保险公司（FDIC）宣布，美国第一共和银行被售予摩根大通，成为继硅谷银行、签名银行之后，两个月来被关闭、接管的第三家美国区域性银行，以及美国历史上倒闭的第二大银行。 $第一共和银行(FRCB)$ $摩根大通(JPM)$ 至此，第一共和银行收购案终于尘埃落定，但这波始于硅谷银行倒闭、席卷美国银行业达数周之久的动荡是否就此画上句点？摩根大通首席执行官戴蒙给出了肯定的答案。“没有水晶球是完美的，但是，是的，我认为（美国）银行体系非常稳定。”戴蒙周一在电话会议上回应称，这场危机几乎已经结束。此次会议事关这笔美国史上规模第二大的银行倒闭案。投资者却不以为然，第一共和银行倒闭后，多家中型银行股价连续下跌凸显出投资者对该行业健康状况的担忧仍挥之不去。周二，追踪较小型银行的KBW地区性银行股指数下跌5.52%，创2020年12月以来的最低点。西太平洋银行股价创历史新低一些业内人士也尚未发出警报解除的信号，担心可能还会有更多银行陷入困境。“如果‘信心危机’可以发生在第一共和银行，那么它就可以发生在这个国家的任何一家银行。”Longbow资产管理公司首席执行官多拉海德（Jake Dollarhide）说。“这是这场流动性危机的另一种‘一次性解决方案’，我们担心市场会找到又一个有资金问题的目标。”BMO Capital Markets分析师福瑟林厄姆（James Fatheringham）在给客户的一份报告中表示，“尽管又有一家银行倒下，国会似乎仍不愿意采取行动。”诚如其所言，疫情期间美国超宽松的货币政策带来了美国银行业的存款量飙升

5月3日，美联储如预期加息25bp，将基准利率抬升至5%~5.25%。鲍威尔在公布利率决议后的讲话，引起了市场巨幅波动，尤其是黄金及原油市场。与此同时，华尔街开始押注年内转为降息，而这一切都与中小型银行接连爆雷有关。鲍威尔表示，要降低通胀还需走很长的路，加息的全面影响可能需数月时间才能体现政策的正确性。从原则上讲，美联储无需将利率提升至过高水平，而是试图使其达到并保持在适度的限制性水平。目前，美联储正在评估利率是否具有足够限制性，这需要时间，尚无法确定。紧接着，鲍威尔的态度有所转变。他认为，利率可能已经达到足够限制性的水平，或距离这一水平已不遥远。然而，在宣布已实施足够紧缩政策之前，仍需要更多数据支持。目前的通胀前景并不支持美联储降息。市场将这一表态解读为，在经历一年多的持续加息之后，美联储终于准备暂停加息了？值得关注的是，近期经济数据表明经济活力依然强劲，想要找到数据支持美联储暂停加息的迹象似乎相当困难。然而，银行危机的持续可能成为一个变数。银行爆雷带来的冲击远高于普通的经济衰退，因此，避免触发银行危机是美联储的首选。在鲍威尔讲话结束后，美股盘后多家银行出现大跌。其中，西太平洋合众银行PACW宣布打折出售自己。但由于该银行减记部分贷款将带来巨大损失，无人愿意全盘接手。银行危机仍在延续，而且无人愿意全盘接手的恐慌情绪蔓延至其他中小银行股。$西太平洋合众银行(PACW)$ 的投资者清楚地意识到，如果没有人愿意全盘接手，那么PACW的命运将会像瑞信一样，被巨额折扣收购，或是等到PACW破产，大银行再以极低价格从FDIC手中购买。无论哪种方式，PACW的投资者都将遭受损失，储户的资金可以得到保证，但投资者的持股价值将大幅减少，甚至可能接近归零。在区域性银行股价暴跌的恐慌之下，许多区域性银行向储户发送邮

最近，从之前的硅谷银行到现在的第一共和银行，我们经常听到一些中小银行接连出事的消息，但实际上，美国的大银行也麻烦很大。 事实上，美国的四大家银行，包括美银、摩根大通、花旗和富国，近期披露的数据显示，它们所持有的有价证券在账面上亏损总计达到了惊人的2115亿美元。然而，这些大银行的优势在于它们已经发展到了几乎无法倒下的地步。 你可能会想，既然这些大银行如此庞大，为何还会面临麻烦呢？事实是，这些大银行倚仗着美联储的印钞机，它们相信只要印钞机还能正常运转，它们的麻烦都能够解决。 事实就是如此，美联储作为美国的中央银行，拥有着货币政策的掌控权。它可以通过调整利率等手段来影响经济。然而，美联储明知加息存在风险，为什么还要选择加息呢？这涉及到一个更大的背景，即金融战争。 金融战争是指各国通过金融手段来争夺经济利益和地位的竞争。美国作为全球经济的中心，通过加息可以提高美元的利率，吸引更多的资金流入美国，同时削弱其他国家的竞争力。 所以，通过加息，美国可以收割其他国家和货币？ 是的，通过提高美元的利率，美国可以吸引更多的外资流入，同时压低其他国家货币的汇率，削弱它们的竞争力，进而获取更多的经济利益。 这真是一个复杂而残酷的游戏，对于那些受加息影响的国家和货币来说，将会有什么后果呢？ 对于那些受加息影响的国家和货币来说，加息可能导致它们的货币贬值，进而增加其债务负担和进口成本。同时，外资可能会流出这些国家，导致经济不稳定和金融市场动荡。 这对那些经济薄弱的国家来说无疑是一个巨大的挑战。那么，面对这样的情况，这些国家有什么可以做的呢？ 这些国家可以采取一系列的措施来应对。首先，它们可以通过改革和创新来提升自身的竞争力，减少对外依赖，促进本国经济的发展。其次，它们可以加强国际合作，通过多边机制来应对金融战争的影响。此外，它们也可以加强货币政策的稳定性，采取必要的调控措施，以减轻外部冲击。 还好，

第一共和银行被摩根大通（JPM.US）收购后，市场开始寻找下一家可能倒下的银行。 财华社从纳斯达克交易所的网站中留意到，2023年5月2日晚跌幅最大的五家上市公司中，有两家是中小型银行，分别为领地银行（TBNK.US）和太平洋西部银行（PACW.US），见下图。 自今年3月硅谷银行危机以来，领地银行和太平洋西部银行已分别累计下跌52.23%和75.70%。 除此以外，市场还比较担心市值分布在30亿美元区间的阿莱恩斯西部联盟银行（WAL.US）和齐昂银行（ZION.US）。这两家银行今年以来的股价累计跌幅也分别达到56.98%和48.49%，见下表。 当前银行危机的直接导因是存款流失。 存款是商业银行最重要的资金来源，商业银行将这些借来的资金用于放贷。 由于存款的期限相对较短，而放贷的期限相对较长，这一短一长的期限并不匹配，在存款业务增长稳定时，这些都不成问题，因为有新的存款可以应付客户的提款所需。 可是，一旦出现存款挤兑，即大量储户提款离场，银行放贷出去的资金尚未收回，却要先应付储户的提款要求，就导致银行的流动性枯竭，危机因此而来。 中小型银行的资产规模相对较小，尚未形成雄厚的资金积累，也没有过硬的融资渠道，因此也最为脆弱。 加息令资金成本发生变化，储户的行为也趋向于一致性——提取资金（尤其是无息存款）以投放到回报更高的投资中去，首先受到影响的就是业务较为单薄、信誉尚未形成、安全性更为脆弱的中小型银行，这正是硅谷银行等小型银行迅速倒下的主要原因。 财华社留意到，这四家公布了2023年第1季业绩的中小型商业银行，于期内都遭遇存款流失的问题，从金额来看，阿莱恩斯西部联盟银行的存款降幅最大，较2022年末的存款规模减少了60.57亿美元。 但是从相对规模来看（百分比变幅），太平洋西部银行的存款流失速度最快，较2022年末下降了16.94%，见下表。 太平洋西部银行的CEO在202

5月3日 $区域银行指数ETF-SPDR KBW(KRE)$ 收报38.16，下跌 0.7或1.8%，成交额22.54亿美元。 股价从全日低位37.99至全日高位 40.08，股价波动率5.5%。 KRE成交量较上日减少，股价录得下跌。 对比上一个交易日，KRE股价与成交额均录得下跌。如果一只股票的交易量减少而股价下跌，则可能表明投资者对该股的兴趣正在下降，持有该股的投资者可能正在抛售。 这对股票及其相关公司来说可能是一个负面信号，因为这表明投资者对公司的前景没有信心并正在出售其股票。 当交易量减少和股价下跌时，也可能表明投资者变得更加谨慎，并在做出任何买卖决定之前等待有关公司财务业绩或行业趋势的更多信息或消息。 对于股票及其相关公司而言，这可能是一个中性或负面信号，因为这表明投资者可能正在采取更慎重的方式投资该股票，或者可能正在失去兴趣。 技术信号与分析 KRE 14天相对强弱指数（RSI_14）数值为30。当RSI高于25且低于50时，一般表示该股处于适度看跌状态。 这意味著该正股的价格一直在下跌，但尚未达到超卖水平，通常认为 RSI 读数为 25 或更低。 交易者可能会将此范围内的 RSI 读数解读为进入空头头寸或持有现有空头头寸的信号。 然而，重要的是要记住，RSI 只是交易者用来做出交易决策的众多工具之一，不应单独依赖。 例如，如果股价处于强劲的下降趋势中，而其他技术指标也表明看跌势头，交易者可能会将 RSI 读数视为该范围内的整体看跌趋势的确认。 另一方面，如果股价处于交易区间或盘整模式，则该区间的 RSI 读数可能不太重要，可能无法提供明确的信号。 KRE当前Stochastic Oscillator（随即震荡指标）为0。当指标跌破 20 水平时，通常被认为是超卖，表明股价可能会出现