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$云顶新耀-B(01952)$成立于2017年7月，是医药行业的新兵蛋子，不同于其他创新药公司由科学家创建，云顶新耀完全是资本大佬做的局。

创建云顶新耀的机构是CBC集团，一家医疗私募股权公司，背后的股东是康桥资本，旗下创建的天境生物与云顶新耀如出一辙，其商业模式皆以 License in为主，不直接研发药物，而是通过与生物制药公司签订许可协议，以获得临床药物的特许使用权。

$天境生物(IMAB)$ 于今年1月登陆纳斯达克，短短数月，股价已较发行价上涨173%，妥妥的大牛股：

不同于天境生物还有部分自研药物，云顶新耀旗下的8款产品全部来自第三方授权，不差钱的云顶新耀非常豪迈，短短3年，已花费14.9亿人民币。

看似简单的生意模式，云顶新耀却得到了高瓴资本、GIC、贝莱德等16位基石投资者的青睐，全明星的阵容，云顶新耀一出场便HOLD住全场。

做千里马太累，还是伯乐好当！

新药研发一直被认为是高风险、高收益的活动，过去业界一直流传着“双十”的说法，意思是:新药研发需要耗时十年，耗资十亿美金。

因此，国内诸多创新药公司都是十年磨一剑，诸多科学家为了一款新药熬白了头、耗尽了心血。

在这场时间的厮杀中，虽然最终能跑出几匹千里马，但苦哈哈的行业，资本并无耐性等上十年。

不想做千里马，当个伯乐也不错。

新药的研发受到各国监管当局的严格审查，加上各国之间对同一疾病的治疗标准不同，同一款药物在各国上市的时间皆有不同。一般情况下，往往一款药物在国外上市5年后能在国内上市。

巨大的时间差为授权引入提供了巨大的机遇。

2014年至2020年6月，美国FDA批准的277种新药中，合共142种（或52%）尚未在中国开始临床研发。

云顶新耀正是嗅到了其中蕴藏的巨大机遇，凭借强大的资本支持，通过买买买的策略，组建了由8款重磅药物组成的研发管线，其中有2款药物已经在美国获得审批通过。

云顶新耀不研发新药，他们只是新药的搬运工。

8款重磅候选药物，云顶新耀野心勃勃

短短三年的时间，云顶新耀已经买来8款重磅候选药物，结合云顶新耀大股东CBC集团多年的医药投资经验，候选药物的前景无需多言。

以云顶新耀肿瘤重磅药物Trodelvy为例，该药原研公司是$Immunomedics(IMMU)$ ，是美国上市公司。今年9月，因旗下有治疗新冠病毒特效药瑞德西韦的医药公司$吉利德科学(GILD)$ 以210亿美元收购Immunomedics，主要就是看上了Trodelvy未来的潜力。

Trodelvy今年4月获得美国FDA加速审批可用于治疗过往至少已接受二线转移性疾病治疗的转移性三阴性乳腺癌(mTNBC)患者。

同期，云顶新耀已经获得国家药监局临床试验的批准，预计于2020年及2021年会开展mTNBC三线治疗桥接注册性试验、HR+/HER2-mBC三线治疗注册性试验、转移性尿路上皮细胞癌二╱三线治疗注册性试验，以及亚洲篮子研究，当中包括具有高TROP-2表达的多种癌症类型的病患。

从临床数据来看，Trodelvy的治疗效果相当出众，在客观缓解率等关键指标上较现有药物有明显优势。

虽然获批的只有转移性三阴性乳腺癌，但Trodelvy是同类首创TROP-2靶向抗体药物偶联物(ADC)。TROP-2是一种膜抗原，在许多常见的上皮癌中过度表达。根据弗若斯特沙利文报告，存在TROP-2过度表达的癌症的总新发病例数超过350万起，占2019年中国全部440万起癌症发病个案超过78.9%。

因此，Trodelvy在许多肿瘤疾病上有广泛的治疗效果，潜力巨大。

云顶新耀其他在研药物也非常重磅，毕竟对于License in（授权引进）模式来说，只要不差钱，稍稍具备医学知识便可引进最具潜力的药物，因此，云顶新耀的研发管线无需质疑，16家明星基石投资者已经为云顶新耀做了最强有力的背书！

License in出牛股！

除了上文提到的天境生物，还有一家依靠License in模式的上市公司——$再鼎医药(ZLAB)$ 。

再鼎医药创始人杜莹生物化学博士出身，曾在国际大药厂辉瑞工作，之后又在红杉资本中国基金任职，医药和投资双背景，让杜莹在License in模式上走在了前列。

去年12月，再鼎医药从葛兰素史克授权引进的药品则乐（Zejula）在国内上市，该药物用于复发卵巢癌治疗。

凭借则乐，再鼎医药收入大爆发，今年上半年净收入达到1921万美元，是上年同期的近6倍。

今年9月，再鼎医药回港二次上市，目前港股市值524亿港币，自再鼎医药2018年登陆美股，迄今走出了大牛走势：

依赖License in模式的天境生物和$再鼎医药-SB(09688)$ ，不约而同受到资本市场的青睐，如出一辙的云顶新耀或将复制大牛走势。

总结：

不同于一般的创新药公司，云顶新耀所倚重的License in模式可以最大限度的回避研发风险，在多个资本大佬的助力下，不缺钱、不缺发现潜力药物的眼光，云顶新耀做伯乐再擅长不过了。

作为云顶新耀的前辈，天境生物和再鼎医药已经证明License in模式可以在资本市场大获成功，云顶新耀大有可为！$云顶新耀-B(01952)$