如果有一种资产，它的价格有着极强的规律。你只需要会看日历，就可以把握它的周期规律，你敢相信吗？答案是有的，它就是大饼。 这是大饼自2013年至今的走势图，用对数坐标呈现。 从2013年至今，大饼经历了3个牛熊周期。 第一个周期是2015-2018年，其中2015-2017年是牛市，2018年是熊市。 第二个周期是2019-2022年，其中2019-2021年是牛市，2022年是熊市。 第三个周期是2023年至今，其中2023-2025年是牛市。 这三个周期中，其中牛市顶部，用绿色箭头标出，熊市底部，用红色箭头标出。 然后你会发现，它们似乎是有规律的，每隔4年就会发生一次。 接着，我们找出具体的日期。 牛市顶部日期：2017年12月17日、2021年11月10日、2025年10月7日 熊市底部日期：2015年1月14日、2018年12月15日、2022年11月22日 最后再对这些日期进行相减，就会发现，它们相隔的天数都是1430天左右，误差很小。  根据以上的规律，很容易就能推算出，下一次熊市的底部日期是哪天。 所以不用懂宏观经济，不用懂链上数据，你只需要会看日历，就可以找到下次熊市底部进场的时机。这种方法简单粗暴，但非常有效。 当然越是简单到极致的东西，其实是越难理解的，因为大多数人不愿意相信简单的事物，宁愿相信复杂。 币圈本轮牛市已经结束，清仓大饼，清仓币股，清仓微策略。 $比特币ETF-iShares(IBIT)$ 、 $Strategy(MSTR)$ 、 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 、

比特币周一一度重回 9 万美元上方，表明在错过推动股市创下历史新高的 “圣诞行情” 后，这一全球最大加密货币可能迎来突破。数据显示，比特币一度上涨 3.1%，至 9.02 万美元。不过，截至发稿，比特币涨幅收窄至 0.3%，报 8.8 万美元。 在圣诞节前夕标普 500 指数飙升并创下收盘新高之际，比特币基本未受提振。更广泛的加密市场至今仍未从 10 月开始、持续数周的抛售中恢复过来 —— 当时约 190 亿美元的杠杆头寸被清算，这一轮去杠杆使市场 “被掏空”，此后交易员一直不愿大举押注反弹。尽管机构采用度不断提高、且在亲加密货币的美国总统特朗普任内取得了一系列政策层面的胜利，比特币在 2025 年迄今仍下跌约 4%。 如今，市场情绪开始显现出早期转变的迹象。加密资产金库公司 ReserveOne Inc. 的首席投资官 Sebastian Bea 表示，比特币周一的上涨 “似乎在一定程度上是由短期散户交易员在期货市场中不断加仓所推动的”。 根据 CryptoQuant 的数据，比特币资金费率 —— 衡量加密市场情绪的关键指标 —— 已升至 10 月 18 日以来的最高水平，显示永续期货市场中对做多押注的需求正在上升。比特币期货持仓的未平仓合约数量也已从近期低点反弹。不过，Sebastian Bea 表补充称，该水平仍 “远低于 10 月比特币近期高点时对应的峰值”。 加密资产管理巨头 Grayscale 在《2026 数字资产展望》中表示，2026 年将是加密 “机构时代” 加速之年，两大核心驱动力来自宏观价值储存需求上升与监管显著改善。报告预计，比特币有望在 2026 年再创新高，美国或在 2026 年推进两党支持的市场结构立法，推动稳定币、RWA、链上证券与传统金融深度融合。同时，资产代币化或迎来拐点，规模到 2030 年或有 1000 倍增长潜力。Grayscale

BitFuFu董事长兼CEO Leo Lu 2017年，我第一次踏入数字资产的世界，当时比特币的价格还在3,000美元左右徘徊。那时最触动我、也是多年来被反复验证的，就是比特币坚韧的生命力。尽管经历了许多熊市，比特币的使用率和持币者数量持续增长，机构接受度不断深化，基础设施也日益完善。 我庆幸自己在2017年踏入了这个领域，更感恩五年前有机会创立BitFuFu，为比特币生态发展做出贡献。 降低门槛 2020年我创立BitFuFu时，比特币挖矿已经开始产业化。对大多数想要参与挖矿的用户而言，门槛变得更高。虽然挖矿比直接购买比特币成本更低，但这需要精确地控制成本与效率，其中涉及的挑战颇为复杂：采购设备、安排物流、管理托管、部署监控系统、协调维护，同时还要确保稳定运营，任何中断都可能造成损失。 这些对专业机构尚可应付的挑战，对个人却困难重重。 BitFuFu的创立，正是为了降低个人参与的门槛。 我的目标是打造一个面向全球用户的云端算力挖矿平台，用户只需登入、购买算力，就可以开始挖比特币，无需操心硬体、物流、运营，所有复杂环节交给我们。 我相信这是用户以合理成本获得比特币、并参与比特币网路安全维护的最高效方式。但是，缺乏透明度的云端算力服务无法赢得使用者信任。 透明为先（2021年） 云端算力不是新概念，但在过去许多使用者对这个领域缺乏信任。有些平台因为营运不透明、数据难以验证、承诺未履行，损害了整个产业的信誉。因此，BitFuFu从第一天起，就把建立透明度当作首要任务。 透过我们的平台，用户租赁的算力真实可靠，收益清晰可查。他们可以像传统矿工一样指定矿池、即时观察算力、监控从第三方矿池到个人钱包的整个过程，并拥有自主管理与控制的能力。我们的底层技术基础是自主研发的阿拉丁系统，它能精细地管理、切割与分配超大规模的算力。这些在早期打下的基础，后来成了我们最坚实的竞争优势。 2021年

核心摘要 TL;DR 2025年注定将在金融史上留下浓墨重彩的一笔，成为数字资产行业从边缘走向核心、从投机走向制度化的分水岭之年。市场在经历了2024年的高歌猛进后进入震荡调整期，BTC今年跑输大部分传统资产类别，但行业基础设施和监管框架的完善为2026年的复苏奠定了坚实基础。 如果说2024年是以现货ETF的获批为标志，开启了传统金融的大门，那么2025年则是加密货币在监管架构、市场结构和资产类别上完成根本性重构的一年。这一年，全球金融体系见证了前所未有的立法突破，特别是在美国等主要经济体，监管框架的落地结束了长达十年的灰色地带运营。 然而，这种成熟并非没有代价。行业在这一年经历了由地缘政治博弈引发的剧烈波动、国家级黑客组织发动的工业化规模盗窃，以及加密资产作为情绪放大器所带来的全新波动范式。 在2025年收官之际，我们选出今年重塑行业的九大关键新闻事件进行详尽的深度剖析。这九大事件被划分为三大类：监管架构的建立（3个政策）、新型交易品类的崛起（3个新品类），以及测试行业韧性的负面事件（3个行业震荡）。 一、监管元年：三大法案划定全球合规边界 2025年被称为加密监管的"宪法时刻"，主要经济体终于从"禁止限制"转向"框架整合"，美国等主要经济体的立法举措，直接定义了全球加密资产的监管格局。 1. 美国《GENIUS法案》：美元霸权的数字守护符 7月18日，特朗普签署《美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案），给稳定币市场立下了铁规矩： 100%储备金硬要求：发行商必须时刻保持1:1储备支持，且只能用美元现金和短期美债这类高流动性资产； 禁止计息：杜绝稳定币变成"影子银行"，明确其"支付工具"的法律定位； 联邦统一监管：货币监理署（OCC）管非银行发行商，传统银行沿用原有监管，还明确稳定币既非证券也非商品，解决了长期监管争议。 更深层的野心在于美元霸权——法案变相禁止不