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在《ETF入门攻略》的第二节课中，我们讲过ETF的分类，这节课中我只从最关键且常用的三类：指数ETF、股票ETF和杠杆/反向ETF，来你快速挑选出ETF。1.指数ETF如何选？在选择指数ETF时，特别是当我们需要比较同一类型的指数ETF时，从以下四个方面进行筛选：（1）成交额：成交额的大小决定了 ETF 流动性的强弱；一般来说，成交额数值越大，流动性越好。ETF的流动性好，意味着你在交易时，无论时买进还是卖出，都会更容易成交，不容易出现没有买家或者卖家的情况。除此以外，成交额越大的ETF，买卖价差也会更小；买卖价差越小，对于买卖双方而言，都可能会以较优的价格进行交易，从而较少交易中的摩擦成本。买卖价差相关数据，我们可以在Tiger Trade app的交易界面中看到。举个例子：盈富基金（02800.HK）是跟踪恒生指数中规模最大的ETF；打开盈富基金的交易界面，就可以看到买卖的报价列表。当一支ETF的成交量越大时，一般买一价格和卖一价格的价差就越小，这也说明该ETF的流动性越好。（图片来源：Tiger Trade app；图中案例仅作为课程演示，不是投资建议。）（2）资产规模：资产规模可以很好地反映ETF的受欢迎程度。一般来说，较大规模的ETF通常具有一些优势。当ETF运作的规模越大时，管理费、托管费等费用对其收益率的影响就会越小，这有助于降低投资者的总费用负担。另外， ETF 的规模越大，其应对资金大额变动冲击的能力就越强，运作也就更加平稳。（图片来源：Tiger Trade app；图中案例仅作为课程演示，不是投资建议。）小规模的ETF容易面临退市风险，虽然退

上周数据美国制造业和服务业PMI连续四个月抬升。4月Markit制造业PMI50.4，高于前值49.2，高于预期49，时隔六个月再度重回扩张区间；服务业PMI53.7，大于前值前值52.6，高于预期51.5，但较前几个月有所回落。欧洲制造业PMI继续回落，但服务业抬升。欧元区4月Markit制造业PMI45.5，低于前值 47.3，低于预期48，连续第三个月回落；服务业PMI56.6，低于前值55.0，连续第五个月抬升。CPI数据方面，日本3月CPI同比3.2%，与预期持平，高于前值3.3%；(除生鲜食品及能源)同比3.8%，高于预期的3.5%，服务业CPI保持一定水平。此外，美国4月14日当周EIA原油库存变动减少458.1万桶，市场预期减少25万桶。同时，根据EPFR的数据，美股市场资金从上周的流入53.92亿美元，转为流出19.75亿美元，新兴市场股市从上周流出2.15亿美元转为流入22.22亿美元。中国资产MSCI中国指数、恒生国企指数和恒生指数分别下跌2.4%、2.2%和1.8%。保险和能源板块领涨，分别上涨3.2%和2.6%；而地产和传媒娱乐板块表现落后，分别下跌5.2%和4.4%。国家统计局公布的数据显示，2023年Q1的GDP同比增长4.5%，与去年4季度的2.9%相比增速明显回升且高于4.0%的市场预期，其中国内消费成为推动经济增长复苏的主要动力，为GDP增速贡献了约66.6%。而中国特色估值体系”相关领域关注度上升，公募基金加仓低估值国企，低估值国企整体尚处于低配状态，预计以下三类企业有望继续获得修复：1、核心技术领域具备较强竞争力的国企引领者；2、估值保持地位且具备改革和资本运作预期的国企；3、受益国家战略的主题机会的企业；4、现金流充裕，潜在分红和回购能力强，股息率较高的优质国企。美联储官员表态美联储官员讲话态度显示其认为经济仍有韧性。克利夫兰联储主

投资者仍在继续上演“欧洲日本化”的主题，但在我们看来，结果将大不相同，原因有三。 欧元区与上世纪90年代的日本有许多共同的基本特征：自2008年经济衰退以来，趋势增长率较低，经常账户盈余巨大且持续，通胀水平较低，银行实力较弱，企业财务盈余巨大且持续，人口前景黯淡。尽管这一主题并不新鲜，但市场目前正表现出欧元区“日本化”的萎靡不振，银行股低迷，通胀预期创历史新低，息差收窄，波动性较低。 我们认为，与日本相比，欧洲政策制定者部署必要措施的能力和意愿的不确定性要求了更高的风险溢价。市场继续扮演日本化的主题，但我们感觉结果将会非常不同。尽管日本的调整轨迹长期稳定有序，但我们认为欧元区不太可能走上类似的道路，原因有三： 1. 没有全球增长的安全网 日本在上世纪90年代的调整是在全球经济强劲增长的背景下进行的。在上世纪90年代初日本经济衰退后的5年里，全球贸易额显著增长。全球化进程加快，日本得以实现更有序、更平稳的转型。我们认为，随着全球化趋势逆转和全球贸易趋平，欧元区不太可能享受到这股顺风。 2. 制度及政策限制 在上世纪90年代初的金融危机之后的几年里，日本在九年里有八年能够通过放松财政政策来协调财政和货币政策的反应，平均每年放松的幅度接近GDP的1%。由于欧洲财政联盟并不完整，欧元区缺乏这种程度的协调。欧元区可能会放松财政政策，但不太可能像日本那样大规模、持续和协调一致。最近，我们的一位同事做了一个令人信服的评论。他表示，如果有必要，日本央行实施现代货币理论的门槛可能很低。相比之下，我们认为欧洲央行走上这条道路的障碍相当高。例如，欧元区在采取灵活且更具创造性的货币政策方面存在更多障碍，比如33%的债券持有人上限或德国宪法规定。 3. 更少的社会凝聚力 日本继续保持着社会凝聚力。令人震惊的是，在整个上世纪90年代的金融危机期间，两大主要政党从未真正失去过有意义的支持。1993年经