$ARM Holdings(ARM)$ 跌太猛了

$ARM Holdings(ARM)$  buy，螺狮壳里做道场。

$ARM Holdings(ARM)$  特斯拉下一代自研芯片采用ARM架构，预计2026年投产，面向无人驾驶和机器人。 特斯拉当前主流芯片不用ARM架构，不过其即将推出的AI5芯片确定采用ARM架构。具体芯片架构应用情况如下： 1. 当前车载核心芯片：智能座舱方面，特斯拉早期MCU1.0用NVIDIA的Tegra3，MCU2.0用英特尔Atom芯片，如今MCU3.0已升级为AMD锐龙嵌入式APU，均为X86架构；自动驾驶硬件上，HW3.0的FSD芯片用Cortex - A72集群，HW4.0的FSD 2代用三星Exynos IP的CPU，虽有ARM架构相关IP应用，但并非主流设计，且整体未采用纯ARM架构方案。 特斯拉下一代自研AI5芯片：这款专为汽车和机器人打造的芯片，明确采用ARM架构，其AI性能据称是上一代芯片的40倍。该芯片已完成设计评审，计划2026年底投产，后续将用于支撑自动驾驶、人形机器人等场景的高算力需求。

听说$美国超微公司(AMD)$ 和$ARM Holdings(ARM)$ 又在第三季度从$英特尔(INTC)$ 碗里抢肉吃了，这波市场份额争夺战打得真是风生水起啊！

Arm公司 $ARM Holdings(ARM)$ 周一宣布，基于其技术架构的中央处理器（CPU）将能够通过英伟达 $英伟达(NVDA)$ 的NVLink Fusion技术，与AI芯片实现直接集成。此举标志着英伟达正进一步开放其核心技术生态，以巩固其在人工智能产业的中心地位。 这一合作对于微软、亚马逊、谷歌等正在积极自研Arm架构CPU以降低成本、增强基础设施控制权的云计算巨头而言意义重大。它意味着这些公司未来可以更轻松地将自家的定制化Neoverse CPU与英伟达市场领先的图形处理器（GPU）进行配对，从而获得更高的灵活性和性能。 此举也反映了英伟达的战略转变。此前，英伟达推广的是包含其自家Arm CPU的Grace Blackwell等集成系统，而现在则选择开放其专有的NVLink平台，允许其GPU与更多第三方或客户自研的CPU协同工作。这一策略与英伟da此前和CPU市场领导者英特尔（Intel）达成的合作类似，旨在让不同架构的CPU都能无缝融入其AI服务器生态系统。 在生成式AI时代，服务器的重心已从传统的CPU转向以GPU为主的AI加速器。Arm公司作为芯片设计和指令集授权方，将通过在新的Neoverse芯片设计中加入专门协议，来确保其CPU与英伟达GPU之间的数据传输流畅无阻。 回顾历史，英伟达曾在2020年尝试以400亿美元收购Arm，但该交易最终因监管问题于2022年失败。而Arm的大股东软银（Softbank）近期已清算其持有的英伟达股份，并转而支持OpenAI的“星际之门”（Stargate）项目，该宏伟计划预计将同时采用来自Arm、英伟达和AMD的芯片技术，显示出AI硬件领域复杂而动态的竞合关系。

我的观点：SMCI需超高预期以匹配泡沫。高通求手机回暖及汽车IoT的多元化印证。三者中，ARM凭借其高毛利IP许可模式，以及在边缘AI计算的战略卡位，风险收益比最优，吃肉机会最确定。

上周回顾：科技股遭估值泡沫论暴击1、行情动态受大型科技股估值担忧和政府停摆导致的航空业混乱，美国主要股指上周收跌。$纳斯达克(.IXIC)$ 指数下跌约3%，创下4月初以来最糟糕的周表现， $标普500(.SPX)$ 指数和$道琼斯(.DJI)$ 指数均下跌超过1%。大空头Michael Burry旗下基金披露持有 $英伟达(NVDA)$ 和 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 的看跌头寸，引发科技股抛售浪潮。由于政府停摆导致官方数据发布延迟，投资者缺乏新的宏观经济信号。密歇根大学的调查显示，消费者信心指数接近历史低点，加剧了人们对经济放缓的担忧。美国劳工统计局连续第二个月推迟发布非农就业报告。美国交通部长肖恩·达菲宣布，由于空中交通管制员未获得报酬，40个主要机场的航班将从上周五开始减少10%，这可能导致每天3500至4000个航班受到影响。截至周五上午，已有超过700个美国航班被取消。$恒生科技指数(HSTECH)$ 先扬后抑，全周收涨 1.3%，收于26,000 关口之上，各板块表现不一，有色和能源板块表现突出，而科技股则出现获利回吐，恒生科技指数（HSTECH）下跌1.2%，收于5,837.36点。2、个股大事记板块：本周市场明显转向价值股。能源板块领涨标

横了一年多还不涨，让我再感受一下去年180卖飞的感觉呗！这票像打酱油的，装死一样，骂都不动弹 $ARM Holdings(ARM)$

还没发财报就开始阴跌，财报一出来，直接被打回原形，就跟西游记里的妖怪似的。希望财报能像金箍棒一样，把ARM打回95 $ARM Holdings(ARM)$

$超微电脑(SMCI)$ $ARM Holdings(ARM)$smci代表不了AI硬件端，它回调问题还不是太大；关键问题是，现在空头气势很盛，科技七子的表现才是最重要的风向标。看今天高通ARM多头反攻

财报再好也没用，还不是照样往下掉，大盘都要回调了，你还能靠财报翻天吗 $ARM Holdings(ARM)$

Arm FY26Q2财季对应实际时间2025年7/8/9月。 Arm FY26Q2财报要点： 营收11.4亿美元，同比增长34%，环比增长8%； GAAP毛利率97.4%，同比提升1.2个百分点，继续冠绝全球； GAAP经营利润1.6亿美元，同比增长155%，GAAP经营利润率14%，同比提升6个百分点； NonGAAP经营利润4.7亿美元，同比增长43%，NonGAAP经营利润率41%，同比提升2个百分点； GAAP净利润2.4亿美元，同比增长122%，GAAP净利润率21%，同比提升8个百分点； NonGAAP净利润4.2亿美元，同比增长32%，NonGAAP净利润率37%，同比下滑1个百分点； 纵使Arm拥有接近100%的毛利率，但GAAP经营利润却很低，甚至之前经常亏损，主要原因还是研发费用高企，本季度占营收61%，销售及管理费用占营收22%，在本季度三费支出比例下降后，NonGAAP经营利润率回升至41%。 分业务： License&Other营收5.2亿美元，同比增长56%； 本季度签下4个Arm Total Access（ATA）合约，目前累计48个合约（ATA年费每年会涨价7%，三年一续）；Arm Flexible Access（AFA）目前已有312个客户，环比再流失1个。 本季度License营收受益于拿下3个第二代CSS licenses、分别在智能手机、平板和数据中心领域，目前CSS licenses总数达到19份，遍布11家公司；全球排名前四的安卓手机供应商现在都在出货搭载CSS的设备；本季度推出了最先进的移动计算平台Lumex CSS，来自oppo和vivo等合作伙伴的旗舰设备预计将在今年晚些时候开始爬坡；本季度最大的license交易实际上来自中国； ACV 16亿美元，同比增长28%，环比增长5%；RPO 22.5亿美元，同比下滑6%

高通下跌，Arm 上涨：我押对了吗？ 半导体赛道分化透视 开篇提要： 近期 ASML Holding N.V.、Qualcomm Incorporated 两家因业绩或市场预期承压，而 Arm Holdings plc 则因指令集主导地位及估值预期上涨。究竟谁是基本面更稳，谁是风险更大？本文从技术地位、盈利前景、估值风险与投资时点四维度分析，并给出操作建议。 ⸻ 一、ASML：设备巨头但预期已透支？ 关键数据： 截至 2025-11-07，ASML 股价约止于 895.3 欧元（–1.25%）并且 52 周区间为 508.40-938.60 欧元。  解读： ASML 是全球先进光刻设备龙头，其价值在于高度集中且难以替代的极紫外（EUV）系统。但当前股价已接近 52 周高位，预期增长已高度计入。且从募资、订单节奏及市场对中国需求的担忧来看，其“下一阶段增长”面临挑战。设备端长期周期性强、资本开支敏感，对宏观与需求波动不太友好。 结论/影响： 若设备需求放缓或下游客户资本开支收敛，ASML 的成长预期可能回落。因此虽为“核心硬科技”标的，但在当前价格水平估值已带较大对赌成分，进入需谨慎。 ⸻ 二、Qualcomm：业绩超预期却股价承压 关键数据： 截至 2025-11-05，Qualcomm 报告第四财季营收 112.7 亿美元，同比增长约 10%。  解读： 虽营收增长令人鼓舞，且公司在汽车、IoT 芯片业务的增长速度快于手机部分，但净利润受到一次性税收支出影响转为亏损。市场对“盈利质量”和未来增长路径提出疑问。另一方面，Qualcomm 的 AI 加速器预期虽好，但落地仍在未来，短期难以兑现。 结论/影响： 该股虽具潜力，但当前正处于预期与实际兑现之间的“穿越期”。对于希望“马上见好”的投资者来说，要么耐心要么寻找更清晰路径的目标。 ⸻ 三, Arm：设计优势 + 市

于稍早的 NVIDIA GTC 大会， $英伟达(NVDA)$CEO黄仁勋惊喜宣布，将以每股 6.01 美元的认购价格向 $诺基亚(NOK)$ （Nokia）投资 10 亿美元， 取得诺基亚约 2.9% 股份，并且要共同抢攻 6G 网络市场。这笔交易也让诺基亚久违地重回媒体版面，股价一晚就狂飙 22% 达到 10 年以来新高。此合作标志着 AI 原生无线网络时代的开启，为在边缘提供 AI 驱动的消费体验和企业服务奠定基础。英伟达与诺基亚还将为电信服务商构建战略性基础架构，通过分布式边缘 AI 推理带来新的高速增长空间。不卖手机的诺基亚，现在在做什么？诺基亚早已不再是以前卖手机的诺基亚，目前核心事业以通信基础业务和先进技术研发及授权为主。这家芬兰电信设备供应商的战略重点正日益转向网络基础设施领域，在该领域中，数据中心与 AI 投资正为公司带来新的增长机会。诺基亚在第三季度实现了 9% 的营收增长（不计汇率变动和收购影响），大幅好于今年上半年 2% 的下滑表现。三季度约有 6% 的营收来自 AI 和云客户。在开局艰难之后，诺基亚收购的 Infinera 业务开始贡献稳健结果。Infinera 对满足 AI 需求而扩张的云服务提供商的销售表现强劲，并似乎带动了诺基亚其他产品的需求增长。向新客户群体扩展对诺基亚而言至关重要，因为公司正致力于提升研发投资回报，并降低对波动性较大的电信运营商采购的依赖。AI 与云客户的规模虽仍较小，但贡献正在增长，从上一季度的 5% 提升至 6%，而一年前还不足 2%。移动网络需求似乎已触底，但预测该业务中客户的得失本身就异常困难。美洲地区移动设备销售仍疲弱，但每季度约维持在 5 亿欧元左右，而核