ETF的进阶玩法就是利用ETF进行资产配置，这方法被称为核心卫星策略（Core-satellite Strategy)。该策略通俗地来说，就是将投资的资产分成两部分，大头放在”核心”中，而其它小头的资金放入“卫星”中。核心只有一个，卫星却可以有很多个。该策略实际上就是在寻找投资安全、收益稳定、承担损失等之间的一个平衡。投资领域中的“免费午餐”下图是历年全球大类资产的表现排名，我们看到的是“城头变幻大王旗”，排名前三的大类资产一直在变化中。比如大宗商品2021年和2022年因为疫情以及美联储的大放水，美元指数高涨而价格暴涨，因而表现最好；但是2023年却因为美联储的加息而价格回落，因此回报率只有可怜的0.86%。又比如新兴市场股市在2016和2017年高歌猛进，回报率是12%和38%；但是在2022年却惨遭滑铁卢，回报是负20%。如果我们无法猜对哪个大类资产在哪一年会表现最好，那么我们应该怎么投资呢？诺贝尔经济学奖得主哈里·马科维茨回答了这个问题，他说“投资领域中有免费午餐”，而这个“免费午餐就是资产配置的多元化。而耶鲁大学捐赠基金的斯文森组合，就是资产配置的多元化理论的完美实践案例。 美国的常青藤大学的运作资金主要是靠捐赠的，如何管理好这些捐赠的资金，为大学的正常运作和发展提供保障和动力，是每一个常青藤大学的头号大事。20年间，耶鲁大学捐赠基金创造了16.1%的年均回报率，不仅在大学捐赠基金中排名第一，远远高于大学基金平均11.6%的年均回报率，即使在全球机构投资者排名中也名列前茅。创造了这种多元化配置投资组合的史文森曾公开表示，耶鲁大学捐赠基金的超额收益