来源：网图 霍尔木兹目前已经成了薛定谔的海峡，谁也不知道它到时候关闭，什么时候打开。 但有些时候是比较确定的，比如，当你满仓的时候，它总是刚好关闭，等你空仓的时候，它就会马上打开。 不过好在，市场从上周开始就已经定价美伊不确定的峰值已经过去，后续的谈判拉扯会制造波动，但是很难再回到最恐慌的时候了。 这篇文章要回答很多同学的一个问题，即：市场反弹了这么多，要不要卖？ 这个问题的回答，其实也是本周我个人的交易策略推演。 一、市场的β是否结束 周末有各种分析师和交易员发布了大量的评论，基本都在表示本轮市场已经接近反弹的末尾，让大家谨慎持仓。 当然，这种“善意”的提醒，在市场中真真假假，一直很难分析的判断。从技术线指标来看，有一些图看得确实很恐怖。 比如： 图片 再比如： 图片 但这些画图的老师，真的没几个是赚钱的。这也是我为什么平时也画图，但是我并非是纯粹的技术线派的原因。 技术线的逻辑只是达成共识，越多的人相信才有越多的买单和卖单，但是在地缘事件频发的时候，只看技术线的人，无论那个人的title多大多牛，都可能沦为市场的牺牲品。 根据我自己常年的经验来看，在一个没有地缘、宏观、财报因素干扰的弱震荡市场中，技术线指标会灵敏一点，因为这时候没有其他可以参考的数据。 但当下的市场，显然不是如此。从我个人的观点来看，市场的β短期即便有回调，但也很难被颠覆，当然这个前提依旧是美伊冲突峰值已经过去的定价前提下。 东海东京情报实验室首席全球策略师平川昭二表示:"目前的焦点是美伊会谈是否会实现。伊朗最终不太可能取消会谈，因此尽管投资者可能犹豫不决，但他们很难采取看跌立场。 ResonaHoldings的策略师武井宏树表示:"从指数层面看，尤其是日经指数已接近历史高点，而从贡献度来看，上涨几乎完全由半导体行业推动。这为其他行业驱动的上涨留下了空间。 其实不光是日本，在大A、韩国股票、美股，这波反

美伊两国两周和谈时间已到，前两周市场预期十分乐观，美股指大涨，油价下跌。可惜时间一到，周末消息却传来两国谈不拢的消息，究竟最终结果如何，要等到和谈协议签署才能作准，总之还是那个信号，海峡何时解封，才是本次事件的终点，其它一切消息均为扰动。之前有小道消息称，美国提出两周和谈，实则为部署更多军事力量作准备，如果果真如此，那么后续时间冲突升级也并非不可能，大家仍不能掉以轻心。   $SP500指数主连 2606(ESmain)$ $微型SP500指数主连 2606(MESmain)$ $微型SP500指数2606(MES2606)$ $道琼斯指数主连 2606(YMmain)$ $微型道琼斯指数主连 2606(MYMmain)$ $道琼斯(.DJI)$ $微型道琼斯指数2606(MYM2606)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $纳斯达克(.IXIC)$

网图：封锁霍尔木兹 从4月8日的文章开始喊多（憋问了，做多！容错率最高的时候来了！），虽然不是从这波的最底部上车，但在相对确定的前提下，还是吃到了大部分的肉。 如果刚好从最低点抄底到4月7日，纳指的收益率大概在5%左右。 图片 从4月8日进场，到昨天收盘，纳指的收益率在9%左右。 图片 在3月30日，精准且大仓位抄底的，在我关注的人群中确实没有看到。对于这样摇摆不定的地缘事件，我们很难判断精准的切入时间，只能做到模糊的正确。 从后视镜来看，确实错过了一段最初的上涨波段，但是在真实的交易环境中，特别是市场充斥了大量虚假、矛盾消息的时候，我们很难判断那是一段真实的反弹还是仅仅是一次大灾难前的死猫跳。 在4月8日的凌晨，在特朗普宣布“灭族”言论倒计时前2个小时，若不是那通神秘的电话，目前的市场可能是另外一幅模样。 所以，确定性和精确的底部，往往不可兼得。 如果你要长期留存在这个波谲云诡的市场，拥抱确定性，做多高概率，才能有机会成功。 那即便是4月8日进场又如何？市场的做多机会比比皆是。 4月8日到昨晚，QUBT上涨了39%。但在3月30日到4月8日这段期间仅上涨了4%。 图片 图片 这样的案例还有很多。比如：甲骨文从3月30日到4月8日仅上涨了2.8%，但从8日到昨晚上涨了19%，OKLO从30日到8日上涨幅度为-0.4%，但从8日到昨晚上涨了35.97%... 这么多案例能证明一个结论，即市场的判断不会比我们预判的结论要早，大量的资金，无论是机构还是散户，都需要等到一个更加确定的环境才敢正式做多。 因此，那几天的所谓精确底部，并没有在股票的涨幅中反映出来，而且交易环境安全之后，爆发出的弹性远大于那几日。 以上是一个简单的复盘，下面回到我们的标题上面，为什么我要开始节奏型的减仓。 首先，这波反弹纳指已经连续上涨了11天，是一个创纪录的反弹。到昨晚为止，很多技术指标已经显示达到了超

原创《冲上云霄》 从半个月之前我就在强调看准商业航天的买点问题。但市场的干扰项还是在于美伊的冲突。 昨天的文章也阐明了，美股的财报季来临，如果公司的盈利依旧在线，那么在冲突不继续升级的前提下，市场会逐渐脱敏，视线会回到公司的盈利上来。这时候，就慢慢好做多了。 很多同学可能还在等美伊完全达成协议那一刻，只能说太傻太天真。 股票市场炒作的永远是预期，在预期不确定之前才有性价比的筹码，预期完全落地，筹码昂贵不说，且还可能被兑现。 因此，当前这个节点，就要预判未来机会的时候了，这时预判正确的板块或者行业，未来才有足够的回报。 那哪些行业或者板块未来大概率有预期？ 其实经常看我文章的同学，是比较清楚的。最近我一直在强调的行业主要有：商业航天、有色、电力、以及超跌修复的软件。 图片 当然，从题材库上来看，自然还有AI、半导体硬件等主题。说起来这也是我最近最难受的板块。 从拥挤度的角度来看，我其实强调很多次，该板块拥挤度过高，在普反的时候有被兑现的风险。 但实在干不过动量资金，印证了那句话，怕高都是苦命人。这点其实我已经反思好几天了，在未来的交易中是否应该把拥挤度的指标适当下调，享受更多的情绪资金助力？ 这点我自己还没有想明白，因为我自己的交易系统，我更喜欢的位置是中高拥挤度的板块，不是最高的那个。以上图为例，在现有的交易体系中，我只会重仓第二商业航天和第三电力，第一个AI硬件则是边打边退。 目前的体系可能会很怂，在鱼尾上确实吃不到多少，但好处是安全，板块崩盘之前我往往能提前跑路。看看未来如何优化这个体系吧。 回到正题，商业航天锚定的目标是6月左右SpaceX IPO，如果是SpaceX整体IPO，可能是史上最大的IPO。但目前来看，马斯克多次暗示，更倾向先让 Starlink 单独IPO。 如果只拆分Starlink上市，估值约 800亿–1500亿美元，IPO规模可能 100–250

来源：网图 一个周末过去了，霍尔木兹海峡没有被打开，反而还被加上了一道锁。 美国宣布自 4 月 13 日起对进出伊朗港口的海上交通实施封锁。美军公开说，前往非伊朗目的地的船只仍可通过海峡。同时，油轮确实在回避该区域，说明通行风险和摩擦成本已经明显上升。 周末参加徒步活动的时候有同学问我怎么看，我原话是其实还好，因为封锁至少证明了特朗普还是有尺度的，并且时间并不站在他这边。 今天的亚盘走势也能印证这一观点，至少市场在逐渐脱敏（不全面开战的前提下）。 谈判失败后，美国把手段从停火窗口内谈条件切换成了海上封锁施压，而不是直接升级到大规模地面战或全面封锁所有过境航运。路透和美联社都把这一步描述为对伊朗港口贸易和伊朗原油出口的强压，而非整个海峡对所有国家航运的全面关闭。 这也能看出来，目前走这步棋，还是在高压逼迫谈判这步，目前的节奏依旧还在我写的谈判拉扯框架内。 见：惊弓之鸟 图片 华盛顿邮报专栏作家大卫·伊格纳季乌斯的观点被转发的很多，他认为封锁是一种压力战术，但并非主要是军事性的。特朗普没有进一步武装冲突的胃口。他知道收益有限，而“尾部风险”很大。地面攻击可能会使美国陷入泥潭。 图片 所以，如果把路径重新简化成三个方向，我现在会这么看： 第一，主路径仍然是高压施压后再谈，概率最高； 第二，局部摩擦和误判升级的概率上升了，比如快艇、无人机、布雷、护航冲突； 第三，全面战争概率没有回到高位，但比一周前略有抬头。 原因很简单，这次动作对伊朗经济命脉更直接，但仍保留了对其他国家航运的通道，也说明美国还在避免把局势一脚踢到全球能源全面失控的区间。 因此，市场对全面战争尾部风险明显在脱敏，但对能源、通胀、航运成本的风险并没有脱敏。 这次油价之所以能一下子跳到三位数上方，不是因为市场突然又相信全面战争，而是因为交易员马上重新计算了两件事：伊朗原油出口会少掉多少，以及船东和保险公司会绕开多少运力