摘要：闷声发大财。 来源：朝阳资本论 作者：乌子柒 3月26日，可立克（002782.SZ）发布了2025年年报：营收55.32亿元，同比增长17.87%；归母净利润3.00亿元，同比增长30.18%。 在电子元器件行业整体承压的背景下，这份“增收更增利”的成绩单并不算差。 财报发布当天，公司同日宣布拟定增募资6.5亿元，其中1.01亿元投向“固态变压器（SST）高频变压器研发项目”。 固态变压器，在AI数据中心领域属于被英伟达“盖章”的前沿技术，正在成为可立克押注的下一个增长曲线。 过去三年，可立克的业绩稳定增长。2022年营收近乎翻倍，2023年继续增长42.85%，2024年进入稳健期但净利润翻倍，2025年则呈现营收与利润双增的健康态势。三年营收复合增长率19.19%，净利润复合增长率高达39.11%。 二级市场很买单，2025年全年涨幅超45%。 市场显然不只看到过去，更在看未来，可立克能否凭借磁性元件这个“老本行”，在AI算力和新能源的浪潮中卡住关键位置？ 从变压器作坊到磁性元件龙头 可立克的故事始于1995年。那一年，公司在深圳成立，最初只是一家生产传统高低频变压器的小厂。彼时，国内电子元器件行业还处在“来料加工”的初级阶段，可立克的业务形态与众多珠三角电子厂并无二致，为客户代工生产电源变压器等基础元器件。 真正意义上的第一个拐点出现在2015年。12月22日，可立克在深交所挂牌上市，IPO募资2.89亿元。上市带来的不只是资金，更是公司治理和品牌信用的跃升。此后，可立克开始有意识地调整业务结构，从单一的变压器代工向磁性元件和开关电源双主业并行的方向演进。 第二个拐点是2021年。这一年，可立克做了一件关键的事，收购海光电子。海光电子在磁性元件领域有着深厚的客户积累，尤其是在光伏逆变器和UPS电源市场。这笔收购让可立克快速切入光伏储能赛道，客户名单中新增了**